| 通信 | | | | 线上线下 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非银金融 | -0.62 | 221.46 | 30.04 | 瑞达期货 | -6.18 | | 电子 | -1.36 | 1237.75 | -2.17 | 伊戈尔 | -6.44 | | 电力设备 | -1.50 | 651.98 | -16.66 | 华通线缆 | -8.39 | 证券时报·数据宝统计，截至上午10:19，今日沪指涨0.13%，A股成交量444.07亿股，成交金额7213.46亿 元，比上一个交易日减少7.38%。个股方面，3779只个股上涨，其中涨停58只，1522只个股下跌。从申 万行业来看，纺织服饰、煤炭、传媒等涨幅最大，涨幅分别为1.14%、1.12%、1.03%；电力设备、电 子、非银金融等跌幅最大，跌幅分别为1.50%、1.36%、0.62%。（数据宝） 今日各行业表现（截至上午10:19） | 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | ...

市场整体表现 - 午间A股市场呈现“沪强深弱”分化格局 上证指数逆势上涨0.16%报收3876.4点 深证成指下跌0.85% 创业板指下跌1.81% [1] - 两市半日合计成交额超过1.04万亿元 环比小幅放量 市场处于激烈的结构性调整之中 [1] - 指数层面单边大涨或大跌概率不大 但结构性机会将层出不穷 [2] 板块与风格轮动 - 国防军工板块以1.69%涨幅领跑 轻工制造、纺织服饰等板块紧随其后 [1] - 石油石化、银行、有色金属等周期与防御板块同步走强 构成护盘主力军 [1] - 电力设备、通信、电子等科技成长板块普遍回调 成为拖累创业板指的主要力量 [1] - 资金在年末阶段趋于谨慎 正从高位成长股向相对低位的稳增长和防御板块腾挪 [1] - 未来主线可能更加均衡 科技创新是长期主轴 部分周期行业及高股息防御板块可能在轮动中表现 [3] 医疗商业与AI健康应用 - 医疗商业概念集体爆发 板块内龙头个股出现20%的涨停 [1] - 异动直接催化剂来自科技与健康跨界融合的消息 [1] - 蚂蚁集团旗下AI健康应用“蚂蚁阿福”下载量爆发式增长 月活用户已突破1500万量级 [2] - AI技术正在深刻改变健康管理的传统模式 为整个医疗商业生态打开新的流量入口和增长想象空间 [2] - AI健康应用普及将加速医疗资源优化配置 为相关医疗零售企业带来流量红利 [2] - AI健康助手作为高频互动工具 可更精准前置地触达用户需求 推动从“药房”到“健康管理中心”的转型升级 [2] - 这背后是商业模式和估值逻辑潜在的重构 吸引了敏锐资金的抢先布局 [2] 政策与后市展望 - 中央经济工作会议为明年政策定下“适度宽松”基调 为市场提供了流动性托底 [2] - 随着年末临近 市场对2026年“春季躁动”行情期待开始升温 [3] - 2026年是“十五五”规划开局之年 政策预期与年初充裕流动性环境共振 往往能催生可观的阶段性行情 [3] - 有市场观点认为 今年行情节奏可能前置 值得从12月底就开始关注 [3]

市场整体表现 - 沪指今日上涨1.19% [1] - 可交易A股中，股价上涨的有3626只，占比66.58%，下跌的有1635只，占比30.02% [1] - 涨停个股有58只，跌停个股有27只 [1] 创历史新高个股概况 - 不含近一年上市的次新股，今日共有25只个股收盘价创历史新高 [1] - 按板块划分，主板有19只，创业板有6只 [1] - 创新高个股今日股价平均上涨6.84% [1] - 创新高个股平均股价为65.12元，其中股价超百元的有4只，50元至100元的有7只 [1] - 收盘价最高的个股是新易盛，为446.10元，上涨9.55% [1] 创新高个股行业分布 - 创新高个股主要集中在有色金属、电子、基础化工行业 [1] - 有色金属行业有5只个股创新高 [1] - 电子行业有5只个股创新高 [1] - 基础化工行业有4只个股创新高 [1] 创新高个股资金流向 - 今日创新高股主力资金合计净流入36.18亿元 [2] - 主力资金净流入的个股有18只，净流入资金居前的有新易盛（14.10亿元）、英维克（8.93亿元）、中钨高新（3.56亿元） [2] - 主力资金净流出的个股有7只，净流出资金较多的有山金国际（1.03亿元）、西测测试（6559.43万元）、华懋科技（3853.06万元） [2] 创新高个股市值情况 - 创新高股平均A股总市值为565.76亿元，平均流通市值为510.54亿元 [2] - A股总市值较高的有新易盛（4434.11亿元）、藏格矿业（1180.65亿元）、国电电力（1057.65亿元） [2] - A股总市值较低的有胜通能源（60.96亿元）、云中马（69.53亿元） [2] - 流通市值较高的有新易盛（3949.73亿元）、藏格矿业（1180.64亿元）、国电电力（1057.65亿元） [2] 个股近期创新高频率 - 藏格矿业近一个月收盘有12次创新高 [2] - 新奥股份近一个月有11次创新高 [2] - 隆鑫通用近一个月有7次创新高 [2] - 西部材料近一个月有6次创新高 [2] 部分创新高个股列表 - 奕东电子：收盘价52.78元，日涨跌幅20.01%，所属电子行业 [2] - 东方铁塔：收盘价18.43元，日涨跌幅10.03%，所属基础化工行业 [2] - 英维克：收盘价92.95元，日涨跌幅10.00%，所属机械设备行业 [2] - 平安电工：收盘价69.22元，日涨跌幅10.00%，所属基础化工行业 [2] - 环旭电子：收盘价28.19元，日涨跌幅9.99%，所属电子行业 [2] - 胜通能源：收盘价21.60元，日涨跌幅9.98%，所属公用事业行业 [2] - 新易盛：收盘价446.10元，日涨跌幅9.55%，所属通信行业 [2] - 中钨高新：收盘价28.51元，日涨跌幅9.44%，所属有色金属行业 [2] - 东材科技：收盘价22.95元，日涨跌幅8.92%，所属基础化工行业 [2] - 西测测试：收盘价104.58元，日涨跌幅8.37%，所属国防军工行业 [2] - 云中马：收盘价50.56元，日涨跌幅8.17%，所属纺织服饰行业 [2] - 运机集团：收盘价34.26元，日涨跌幅6.56%，所属机械设备行业 [2] - 鸿日达：收盘价72.18元，日涨跌幅6.46%，所属电子行业 [2] - 厦门钨业：收盘价41.59元，日涨跌幅5.93%，所属有色金属行业 [3] - 华懋科技：收盘价63.13元，日涨跌幅5.57%，所属汽车行业 [3] - 联动科技：收盘价122.21元，日涨跌幅5.50%，所属电子行业 [3] - 山金国际：收盘价24.77元，日涨跌幅4.60%，所属有色金属行业 [3] - 西部材料：收盘价31.17元，日涨跌幅4.56%，所属有色金属行业 [3] - 藏格矿业：收盘价75.19元，日涨跌幅3.44%，所属有色金属行业 [3] - 宇通客车：收盘价34.47元，日涨跌幅3.36%，所属汽车行业 [3] - 隆鑫通用：收盘价16.29元，日涨跌幅3.36%，所属汽车行业 [3] - 亚钾国际：收盘价48.08元，日涨跌幅2.65%，所属基础化工行业 [3] - 鸿富瀚：收盘价100.02元，日涨跌幅2.09%，所属电子行业 [3] - 国电电力：收盘价5.93元，日涨跌幅1.54%，所属公用事业行业 [3] - 新奥股份：收盘价22.72元，日涨跌幅0.93%，所属公用事业行业 [3]

市场整体资金流向 - A股三大指数集体回调 行业板块普跌 贵金属、船舶制造、电源设备、风电设备、有色金属、光伏设备、文化传媒、小金属、采掘行业跌幅居前 商业百货板块逆市走强 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出520.66亿元 [1] - 尾盘沪深两市主力资金净流出55.16亿元 [3] 行业主力资金净流入 - 今日有7个行业主力资金净流入 [1] - 商贸零售行业主力资金净流入18.82亿元 远超其他行业 [1] - 银行行业主力资金净流入4.07亿元 [1] - 纺织服饰行业主力资金净流入1.98亿元 [1] - 其他净流入行业主力资金净流入金额均不超过1亿元 [1] - 尾盘国防军工、交通运输、煤炭、银行4个行业主力资金净流入金额居前 均超1000万元 [3] 行业主力资金净流出 - 24个行业主力资金净流出 [1] - 电力设备行业主力资金净流出金额居首 为98.39亿元 [1] - 电子、通信、机械设备、有色金属行业主力资金净流出金额均超48亿元 [1] 个股主力资金净流入 - 53股主力资金净流入超1亿元 [2] - 8股获主力资金净流入超3亿元 [2] - 永辉超市主力资金净流入12.39亿元 零售概念活跃 永辉超市、百大集团、欧亚集团、红旗连锁等涨停 [2] - 航天发展主力资金净流入11.72亿元 [2] - 航天发展龙虎榜上榜营业部席位全天成交25.08亿元 合计净卖出6886.28万元 [2] - 航天发展尾盘主力资金净流入超1亿元 [3] - 菲利华尾盘主力资金净流入超1亿元 [3] - 飞龙股份尾盘主力资金净流入超1亿元 [3] - 海马汽车、N昂瑞-UW、京东方A、晶瑞电材、中国卫星等个股尾盘也获主力资金净流入超4000万元 [3] 个股主力资金净流出 - 33股主力资金净流出超3亿元 [2] - 阳光电源、中际旭创、新易盛、雷科防务、雪人集团、中国铀业等热门股净流出金额均超8亿元 [2] - 雷科防务、平潭发展、新易盛尾盘主力资金净流出超2亿元 [3] - 中际旭创、阳光电源、胜宏科技、宁德时代尾盘主力资金净流出均超1亿元 [3]

24个主力资金净流出行业中，电力设备行业主力资金净流出金额居首，为98.39亿元；电子、通信、机 械设备、有色金属行业主力资金净流出金额均超48亿元。 人民财讯12月16日电，从今日（12月16日）行业主力资金情况来看，今日有7个行业主力资金净流入， 商贸零售行业主力资金净流入18.82亿元，远超其他行业；银行、纺织服饰行业主力资金净流入金额分 别为4.07亿元、1.98亿元；其他行业主力资金净流入金额均不超过亿元。 ...

基金调研概况 - 12月15日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了6家公司的调研活动 [1] - 博盈特焊和视觉中国最受基金关注，均获得5家基金调研，超捷股份获得1家基金调研 [1] - 基金调研的6家公司按板块分布：深市主板1家、创业板2家、沪市主板2家、科创板1家 [1] 被调研公司市值与市场表现 - 按A股总市值统计，总市值不足100亿元的公司有3家，分别是井松智能、博盈特焊、台华新材 [1] - 近5日市场表现：上涨公司3家，其中超捷股份涨幅29.17%、博盈特焊涨幅15.28%、井松智能涨幅2.94% [1] - 近5日市场表现：下跌公司3家，其中视觉中国跌幅6.93%、新坐标跌幅2.59%、台华新材跌幅0.67% [1] 被调研公司资金流向 - 近5日基金调研股中，有4只呈现资金净流入 [1] - 博盈特焊近5日主力资金净流入最多，达2.15亿元 [1] - 超捷股份和井松智能近5日分别净流入资金1.75亿元和1970.14万元 [1] 被调研公司详细列表 - 博盈特焊：基金家数5家，收盘价53.11元，近5日涨跌幅15.28%，所属行业机械设备 [1] - 视觉中国：基金家数5家，收盘价20.96元，近5日涨跌幅-6.93%，所属行业传媒 [1] - 超捷股份：基金家数1家，收盘价97.50元，近5日涨跌幅29.17%，所属行业汽车 [1] - 井松智能：基金家数1家，收盘价28.68元，近5日涨跌幅2.94%，所属行业计算机 [1] - 台华新材：基金家数1家，收盘价8.85元，近5日涨跌幅-0.67%，所属行业纺织服饰 [1] - 新坐标：基金家数1家，收盘价78.32元，近5日涨跌幅-2.59%，所属行业汽车 [1]

市场整体表现 - 2023年12月16日，上证指数下跌1.11% [2] - 申万一级行业中，仅3个行业上涨，涨幅居前的行业为商贸零售、美容护理、社会服务，涨幅分别为1.32%、0.66%、0.13% [2] - 跌幅居前的行业为通信、有色金属，跌幅分别为2.95%、2.81% [2] - 两市主力资金全天净流出701.17亿元 [2] 行业资金流向 - 仅有5个行业实现主力资金净流入，商贸零售行业净流入规模居首，全天净流入38.18亿元，该行业今日上涨1.32% [2] - 食品饮料行业主力资金净流入3.02亿元，日跌幅为0.02% [2] - 主力资金净流出的行业有26个，电力设备行业净流出规模居首，全天净流出131.01亿元 [2] - 电子行业主力资金净流出116.07亿元，通信、有色金属、机械设备等行业净流出资金也较多 [2] 纺织服饰行业表现 - 纺织服饰行业今日下跌1.12% [2][3] - 该行业全天主力资金净流入2.16亿元 [3] - 行业所属105只个股中，24只上涨，1只涨停；80只下跌，2只跌停 [3] - 行业内有32只个股资金净流入，其中7只净流入资金超千万元 [3] 纺织服饰行业个股资金流入详情 - 资金净流入居首的是九牧王，净流入3.78亿元，今日股价涨停，涨幅10.03%，换手率7.08% [3] - 凤竹纺织净流入资金1.15亿元，涨幅3.79%，换手率21.02% [3] - 海澜之家净流入资金2288.51万元，涨幅0.98%，换手率0.71% [3] - 潮宏基、南山智尚、际华集团、棒杰股份净流入资金分别为1939.92万元、1783.42万元、1435.61万元、1013.28万元 [3] - 万里马、联发股份、森马服饰、迎丰股份、万事利等个股也录得资金净流入 [3][4] 纺织服饰行业个股资金流出详情 - 资金净流出超千万元的个股有15只 [3] - 净流出资金居前的是孚日股份、华茂股份、金一文化，净流出资金分别为6409.01万元、2231.59万元、2173.16万元 [3] - 孚日股份跌幅5.22%，换手率14.22% [5] - 江南高纤、龙头股份、华升股份、聚杰微纤、华利集团等个股净流出资金在1300万至1500万元之间 [5]

文章核心观点 - 截至12月10日，A股上市公司年内合计分红金额达2.46万亿元，已超去年全年并创历史新高，预计全年总额将首次突破2.6万亿元 [1] - 上市公司分红呈现稳定化、高频化、制度化趋势，并与公司价值深度绑定，旨在增强市场吸引力并促进长期投资生态 [4][5] - 分红金额增长是政策引导、企业基本面改善及市场生态变化等多重因素共同作用的结果 [5] A股分红整体情况 - 以股权登记日计算，今年以来3762家A股上市公司合计分红金额达2.46万亿元 [1] - 另有36家公司拟于12月11日至18日间进行股权登记，拟分红金额合计1518.56亿元，叠加后今年分红总额预计将达到2.61万亿元，首次突破2.6万亿元 [4] - 近年来上市公司分红金额逐年增长，2022年至2024年数据分别为2.07万亿元、2.13万亿元、2.4万亿元，实施分红的公司数量占比均在七成左右 [5] 上市公司经营与分红特征 - 今年前三季度，上市公司营业收入和净利润分别同比增长1.36%和5.50%，经营业绩持续改善 [5] - 分红呈现新特征：稳定性增强、频次增加、中长期分红规划强化、行业分布更加多元 [5] - 未来分红趋势：分红频率提升并趋于常态化；稳定持续的分红生态将建立，现金流稳定、盈利成熟的公司更注重政策连续性和可预见性；形成分红与回购互补的股东回报体系 [5] 机构关注与市场表现（部分公司示例） - 佰维存储（688525）年内股价上涨76.78%，年内接受348家机构调研，属于电子行业 [3] - 晶瑞电材（300655）年内股价上涨90.87%，年内接受83家机构调研，属于电子行业 [3] - 昂利康（002940）年内股价上涨151.46%，年内接受47家机构调研，属于医药生物行业 [3] - 天顺风能（002531）年内股价下跌13.65%，但年内仍接受168家机构调研，属于电力设备行业 [3] - 欧菲光（002456）年内股价下跌13.36%，年内接受112家机构调研，属于电子行业 [3]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：港股消费、食品饮料、纺织服饰、鞋服制造、工具、家电、互联网科技（云服务、电商）、餐饮旅游、酒店、免税、医疗服务与医美、农业（生猪养殖、饲料） * **公司**：贵州茅台、李宁、申洲国际、精苑国际、九星控股、乐舒适、思摩尔国际、全峰、创科、阿里巴巴、海天味业、华润啤酒、卫龙美味、携程、同程、华住、亚朵、小菜园、绿茶、海底捞、百胜、沪上阿姨、古茗、瑞幸、中免、珠海免税、固生堂、巨子生物、百仁医疗、牧原、温氏、神农康、东瑞、家家康、海大集团 核心观点和论据 宏观消费与服务消费 * 服务零售额逆势增长，2025年累计同比增长5.4%，超过出口和投资增速，成为提高居民消费率的关键[1] * 服务消费受房地产市场波动影响小，且不存在消费透支问题[2] * 政府可通过构建消费场景（如网红城市活动、体育赛事）有效拉动服务消费，并带动相关商品消费[3] * 预计2026年居民整体消费增速将回升至5%以上[3] 食品饮料板块 * **贵州茅台**：公司控价措施使飞天批价快速回升至1,580元左右，测算未来五年茅台酒可供销量增长仅1%，供给侧显著改善[4]；预计2026年批价至少能稳住在1,500元左右，表明板块见底[4] * **大众品**：推荐渗透率提升赛道（零食、保健品、宠物）及与餐饮链关联度高且顺周期改善品种（乳制品、啤酒）[4] * **具体标的**：海天味业港股相对A股折价超过20%[4]；华润啤酒清库存并减负[5]；卫龙美味10-11月魔芋产品增长40%以上，对应2026年估值不到15倍[5] 纺织服饰与鞋服制造 * **李宁**：处于经营周期底部，营销和产品推新动作频繁，重新获得中国奥委会合作权益[6]；经销商渠道库存处于近三年来低位，实控人持续增持[6]；市值对应2026年市盈率约15倍[6] * **制造订单**：服装和鞋类制造业订单自2025年二季度以来逐步恢复，三季度增速加快[7]；美国服装零售及批发的库销比维持在2左右，为近三年较低水平[7]；预计2025年三季度是订单低谷，四季度开始下游将陆续补库[8] * **代工盈利**：2026年鞋服代工龙头企业利润率有望修复，推荐高股息率龙头如申洲国际、精苑国际和九星控股[9] 港股新标的与电子烟 * **乐舒适**：非洲卫生用品销量第一品牌，2022年至2024年收入复合增长率约19%，净利润复合增长率达127%[10]；非洲纸尿裤市场预计到2029年可达60亿美元，复合增长率约8%[10] * **思摩尔国际**：受益于HNB业务收入贡献逐步体现，以及欧洲新品上市与存量客户烟弹复购提升收入与毛利率[11]；美国监管收紧带来份额集中效应[11] 工具与家电板块 * **推荐逻辑**：美国地产触底（30年房贷利率从年初7%降至6.19%）及库存触底（三季度北美区库存水位处于低位）是主要因素[12] * **具体标的**：全峰估值仅7-8倍市盈率，对标创科20-25倍估值有翻倍空间[12]；创科作为行业龙头，电动工具市占率稳居第一，份额与利润稳健提升[13] 互联网科技（阿里巴巴） * **云业务**：收入预计继续加速增长，计划未来三年增加资本支出以应对AI云市场需求[14]；长期看，阿里云兼具强大算力储备、先进大模型和自研芯片，竞争优势强[14] * **电商业务**：四季度CMR增速可能放缓，但长期仍具发展空间[15]；给予2026财年电商主业净利润10倍PE、云业务收入10倍PS，对应3.2万亿估值，目标价86港元[15] 餐饮旅游与酒店 * **板块表现**：四季度出行情况与三季度变化不大，但酒店同店表现好转，如华住四季度RevPAR接近持平甚至转正[16] * **未来预期**：2026年春假和秋假试点省份扩大，假期增量将比今年更多[16] * **推荐标的**：看好携程（受益于国内外利润率提升及AI降本）和同程（估值便宜）[16] * **酒店行业**：龙头如华住和亚朵涨幅较大，市场对四季度同店触底及明年预期乐观，目前估值在20-25倍之间[17][18] 餐饮、免税与医疗健康 * **餐饮板块**：推荐关注小菜园和绿茶，估值在8-12倍且股息率为5-7%[19]；饮品方面，沪上阿姨、古茗、瑞幸等凭借产品结构或联名活动保持高速增长[19] * **免税行业**：海南离岛免税12月上旬增速维持20%以上，新政加持下封关后国货入驻叠加国补政策将带来可观增速与利润率改善[20]；推荐中免和珠海免税[20] * **医疗服务与医美**：看好固生堂（AI中医项目落地，2025年利润约4亿元，收入端预计增长10-15%）[21]；看好巨子生物与百仁医疗（在胶原蛋白领域具有稀缺性，具备国产替代潜力）[22] 农业板块 * **生猪养殖**：重点推荐头部猪企如牧原，受去产能背景影响，预计2026年行业估值将接近历史底部[23]；10月生猪价格迅速跌破行业现金成本线，目前约11.5元/公斤[24]；截至10月底，全国能繁母猪存栏量为3,900万头，两个月内减少60万头[25]；低成本、高出栏体量的大型企业（牧原、温氏）及小型企业（神农康、东瑞、家家康）具有优势[26] * **海大集团**：核心逻辑在于出海战略，过去两年增速维持在40%以上，2025年预计增速约30%[27]；预计2026年公司整体利润约60亿，按历史最低15倍估值计算，市值应在850亿左右，目前市值880-890亿，接近历史底部[27] 其他重要内容 * 11月份商品零售同比增速仅为1%，为过去27个月以来最低水平[2] * 居民整体支出中约60%为商品类、40%为服务类[3] * 制衣龙头企业11月营收同比增加了1.5%至32%[8] * 全峰在东南亚产能布局进展迅速，盈利稳定性增强[13] * 餐饮旅游板块，今年10月部分省份放秋假提供了一些经济贡献[16] * 生猪养殖，预计春节前后会出现一个低点，但跌破前低的可能性不大，2026年二季度之后价格将开始回升[24]

核心观点 - 报告认为，2025年经济基调将由内需主导，短期可关注出口链改善带来的机会 [2] - 报告维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，但对部分个股维持“增持”评级 [3] 行业要闻与政策 - 中央经济工作会议在北京举行，将坚持内需主导、建设强大国内市场列为明年经济工作首要重点任务 [2] - 《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》正式出台 [2] - 会议表示将着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房 [2] - 预计汽车、家电、家居等以旧换新政策有望在明年得以延续，服务消费领域的相关补贴政策也具备较强政策预期 [2] 重要公司公告 - 健盛集团在埃及投资8.18亿元进行产能建设 [2] - 日播时尚拟通过发行股份及支付现金的方式以14.2亿元购买茵地乐71%股权 [2] 市场行情回顾 - 12月8日至12月12日，SW轻工制造指数下跌1.04%，跑输沪深300指数（-0.08%）0.96个百分点 [2] - 同期，SW纺织服饰指数下跌2.57%，跑输沪深300指数（-0.08%）2.49个百分点 [2] 投资策略与展望 - 中期维度看，对于地产端无需过度悲观，叠加“以旧换新”政策持续预期，仍建议关注家居相关个股低位配置机会 [2] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，中美贸易摩擦风险边际持续趋缓，叠加四季度为海外消费旺季，将进一步强化出口链企业订单改善预期 [3] - 建议持续关注海外产能布局完善、品牌与议价能力较强的相关企业 [3] 具体公司评级 - 维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、森马服饰（002563）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级 [3]