内蒙古消夏旅游专列 - 内蒙古今年首趟消夏旅游专列于7月8日开行，Y35次列车从呼和浩特东站出发，载有800余名游客前往新疆[1][3] - 游客主要来自呼和浩特、包头、巴彦淖尔等地，行程为期17天，覆盖新疆30余个优质景点[3][5] - 专列采用"夜间行车、车停人游"模式，一次性满足游客游览南疆、北疆的需求[5] 新疆旅游资源 - 新疆拥有森林、草原、湖泊等独特自然风光和人文景观，夏季气候适宜，是消夏旅游理想目的地[5] 青海西宁文旅融合 - 西宁通过文化与旅游深度融合，在暑期焕发古老街巷的文旅新活力，大小新街夜市成为夜间消费亮点[6][10] - 夜市引入特色书店、文创商铺，并举办"烟火老街·城市记忆"巡演、河湟非遗美食季等活动持续引流[10] - 莫家街与大小新街形成"新老搭档"，通过文旅创新实践提升夜间消费吸引力[10] 甘肃电影消费促进 - 甘肃推出光影惠民季活动，政府补贴力度加大，线上领券可享满30立减25元优惠[11] - 多个平台推出购票立减、买一赠一、天降红包、抽奖等促消费举措，进一步释放电影市场潜能[13]

电影《哪吒2》票房表现 - 电影《哪吒之魔童闹海》最终票房达154 4亿元 [2] - 上映期间共打破113项纪录 获得308项里程碑成就 [2] - 主要成就包括中国影史票房榜冠军 全球影史动画片票房榜冠军等 [2] A股上半年市场表现 - 沪指上半年上涨2 76% 北证50指数大涨39 45% [5] - 国证2000指数涨幅超过10% [5] - 题材概念受资金追捧 包括AI大模型 人形机器人等热点 [5] - 近20只银行股在上半年创出历史新高 [5] 京东稳定币相关声明 - 京东发布声明称某些企业发布的合作信息存在失实情况 [8] - 京东币链科技目前未发行稳定币 也未设立相关社区 [8] - 所有获取京东稳定币的信息均涉嫌欺诈 [8] 特朗普批评美联储 - 特朗普指责美联储主席鲍威尔及委员会未及时降息 [13] - 特朗普称美国应支付1%的利率 [13] - 白宫新闻秘书表示特朗普在信中要求大幅降低利率 [13]

交通运输与旅游市场表现 - 端午假期全社会跨区域人员流动量达6.87亿人次，同比增长7.7% [1] - 铁路12306平台发布返程十大热门线路，包括南宁至广州、沈阳至北京等 [1] - 端午假期与"六一"儿童节叠加，"亲子游"热度攀升，携程、同程等平台数据显示亲子跟团游预订热度同比增长80%，亲子房预订热度同比提升超200% [1][3] 旅游消费趋势 - 民俗游热度显著，含"龙舟""粽子"关键词的搜索量环比增长2.5倍 [2] - 湖南汨罗景区门票订单同比增长44%，广东佛山机票订单同比增长138% [3] - 周边游占比接近65%，本地游成为主流 [3] - 出入境游双向火热，入境游门票GMV同比上涨1.5倍，出境游以"玩水"为热门选项 [3] 电影市场表现 - 端午档票房破4亿元，大幅超去年同期 [4] - 头部影片《碟中谍8：最终清算》票房超2亿元领跑，《时间之子》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》分列第二、第三 [9] - 暑期档储备超40部影片，包括《东极岛》《长安的荔枝》《浪浪山小妖怪》等 [10]

资讯要闻 - “一行一局一会”发声推出一揽子金融政策，含央行十项、金监总局八项、证监会多项措施[8][9][10][11][12] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.50%不变，通胀略高，经济前景不确定性增加[13] - 2025年“五一”假期全社会跨区域人员流动量约14.2亿人次，同比增长约4.5%，入境游订单激增130%，“五一”档电影总票房近7亿元[18] - 2025年前4个月我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%，出口8.39万亿元增长7.5%，进口5.75万亿元下降4.2%[19] 周观点 - 5月7日国新办金融政策涵盖多领域，有助于稳定市场预期，中长期A股有望上行[25] 市场概览 - 本周国内主要指数表现分化，创业板指涨幅3.3%居前，科创50、科创100指数下跌[30] - 申万一级行业中，国防军工、通信等涨幅居前，房地产、高送转等跌幅居前[33][35]

全球宏观要闻 - 美日第二轮关税谈判进展有限，美国不愿降低汽车、钢铝产品关税，后续谈判存变数[14] - 5月1日日本央行维持利率0.5%不变，是2025年第二次暂停加息，若经济前景实现将继续加息[15] 全球经济 - 美国1季度实际GDP环比降0.3%，同比增速降至2.05%，净出口大幅拖累经济增长，中期衰退风险较高[18] - 1季度欧元区GDP同比增速1.2%，环比增速0.4%，经济增长略有好转，但面临关税问题扰动[31] - 4月美国新增非农就业17.7万人，超市场预期，劳动参与率略有上行、失业率基本不变，美联储或在5月FOMC会议观望，首次降息可能在三季度[35] 国内政策 - 习近平总书记强调布局“十五五”要因势利导调整经济布局，稳住经济基本盘，发展新质生产力[68] - 商务部表示美方想谈贸易战需拿出诚意，纠正错误做法、取消单边加征关税[70] 国内经济 - 4月官方制造业PMI 49.0%，非制造业PMI 50.4%，关税扰动初步显现，后续需重视5 - 6月和7 - 8月两个阶段[71] 五一高频跟踪 - 五一国内消费“量”好于“价”，旅游收入、人次较2019年同期增长33%、51%，人均支出降10%，入境游订单和消费金额分别同比增173%、180%[4] - 据4月高频数据拟合，4月出口同比或为0.6%，新建房成交处历史低位，二手房成交量价有韧性，五一节前两周农产品价格回落、猪价震荡[5] 大类资产 - 五一假期全球股市大多上涨，德国DAX指数、纳斯达克指数涨幅超3%，黄金、原油下跌，美元指数升破100[109] 风险提示 - 国内政策不及预期、关税战反复超预期、美国经济超预期衰退[112]

旅游市场总体表现 - 2025年"五一"假期全社会跨区域人员流动量约14.2亿人次，同比增长4.5% [1] - 旅游市场呈现"供需两旺"态势，品质升级特征显著 [1] - 入境游订单激增130%，外国游客对中国购物和农耕文化兴趣浓厚 [1] - "五一"档电影总票房接近7亿元，《水饺皇后》以1.7亿元领跑，《猎金·游戏》1.2亿元位列第二 [1] 国内旅游新趋势 - "反向旅游"成为主流，一线及新一线城市居民是主力军，酒店预订覆盖全国1230个县 [2] - 乡村游订单同比增长20%，携程度假农庄多地联营店入住率突破90% [2] - 县域市场高星级酒店预订热度强于低星，四星级酒店预订热度同比增长54%，五星级增长28% [2] - 三线及以下城市居民首次购票量增幅超一线城市，反映下沉市场旅游需求觉醒 [2] 特定人群旅游表现 - 19至22岁大学生"人生第一张机票"预订量同比激增60% [3] - 60岁以上"新银发"旅客机票预订增幅达40%，更看重出游质量 [3] - 文旅融合效应显著，全国超23场音乐节拉动目的地经济，海口演唱会带动酒店预订量增长3.4倍 [3] 入境游市场表现 - 入境游订单同比激增130%，上海、深圳、广州接待量领先 [4] - 珠海、青岛、武汉等非一线城市外籍旅客酒店预订增幅超50% [4] - 美国、韩国、日本旅客数量占比最高，澳大利亚旅客增幅达1.5倍 [4] - 240小时过境免签、离境退税"即买即退"等政策显著降低入境门槛 [5] 入境游地域分布 - 苏州、湖州、佛山等城市进入"五一"入境游前二十名 [5] - 成渝、云贵凭借航线密集度与旅游资源成为区域性入境枢纽 [5] - 外国游客开始探索县城，推动"小城国际化" [5] 入境游体验升级 - 外国游客旅行需求从观光向深度体验转型，参与农耕活动和文化体验 [5] - 成都川菜烹饪课程吸引大量海外美食爱好者，带动当地美食体验品类订单提升 [5] - "当地美食体验"玩乐品类订单量同比增长6.8倍，成为跨境文旅消费新热点 [6]

关税政策对电影行业影响 - 美国总统特朗普宣布将对所有在国外制作进入美国的电影征收100%关税 [1] - 特朗普认为美国电影业正在消亡 其他国家通过激励措施吸引美国电影制作人离开 [1] - 该政策旨在促使电影制作回归美国本土 特朗普称好莱坞正遭受重创 [1] 钢铝关税对欧盟钢铁行业影响 - 美国3月12日起对进口钢铝征收25%关税 欧盟钢铁出口受冲击 [1] - 欧盟对美钢铁出口量减少100万吨 造成约20亿欧元损失 [1] - 美国钢铁用户将面临25%成本增加 因国内无法生产所有级别产品 [1] 日本对美债政策表态 - 日本财务大臣明确表示不会利用美债作为对美贸易谈判工具 [2] - 日本否认将出售美国国债作为谈判筹码的可能性 [2] 美国政府机构人员变动 - 美国农业部超过1.5万名员工接受自愿离职计划 占总劳动力15% [3] - 特朗普政府通过提供数月工资和福利来缩减联邦机构规模 [3]

纪要涉及的行业和公司 涉及中国宏观经济领域，包括消费、房地产、外贸、物价等行业；提及万科、城投等企业；海外资产包括美债、美元、美股、黄金、加密货币、原油等 纪要提到的核心观点和论据 中国宏观经济开年情况 - 经济基本面较去年无大转变，制造业PMI延续去年四季度回温势头，但未更强；房地产有局部亮点，二手房及一线城市表现较好，整体维持销售韧性；春节消费结构性亮点突出，旅游、电影票房、以旧换新相关消费表现亮眼，但长假消费走弱斜率放缓，消费呈弱修复 [1][2][3] - 消费价格有回转空间，处于低物价运行状态；春节复工进度偏慢，或带来一二月经济增长结构变化 [3] 消费行业 - 以旧换新是今年消费最大亮点，自去年九月政策落地后成为重要抓手；宇宙幻星相关四大类产品增速显著抬升，拉动增强，但其他十三类产品增速回落，对消费拉动减少 [4] - 去年中央和地方投入以旧换新资金约1700亿，直接带动销售额达1.28万亿，杠杆比例7.6倍；对社会消费零售总额超额拉动约3000亿，财政补贴及换新政策杠杆1.8倍 [5] - 年初首批810亿以旧换新资金，推算全年补贴可达3000 - 6000多亿，按1.8倍杠杆估算可拉动社零1.3 - 2.7个百分点，对经济有助益 [6] 房地产行业 - 销售面积降幅从去年六月开始收窄，去年十一月七十城房价降幅同比收窄，房价投资降幅也开始收窄，房地产止跌回稳链条在转动；二手房表现好于新房，去库存效果初步显现 [7][8] - 土地市场回稳有结构亮点，但部分城投拿地后开工率低，存在无效供应问题；120家发债房企整体缩表，经营性现金流下降，筹资性现金流恢复不明显，深圳国资介入稳定市场信心，但救助方式和体量存疑 [9][10] 外贸行业 - 开年外贸比去年年末预期乐观，半导体周期回落使外需不如去年，但特朗普加征关税对中国幅度比想象小，目前加征10%，对中国GDP影响0.16个百分点，且加征是渐进式，有谈判博弈时间，或带来抢出口时间延长 [11][12][13] - 人民币相对美元超额贬值5%是政策可接受状态，若关税控制在20% - 30%区间，5%的超额贬值可缓和关税冲击；中国可通过出口管制稀有金属精炼技术、加强与欧洲联系应对贸易挑战 [14][15][16] 物价行业 - 房价回稳、居民收入和消费信心改善对物价运行关键，服务价格有积极迹象；产能周期是物价关键，目前产能利用率处于低位，PPI为负增长，本轮产能过剩集中在中游高技术制造业和部分消费制造业 [17][18] - 若有新一轮供给侧结构性改革，PPI及耐用消费品拖累减弱，物价水平有望恢复 [19] 宏观经济展望 - 全年增速目标约5%，节奏上一季度开门红，二三季度放缓，四季度量价同步回升；中国经济仍面临挑战，但有乐观理由，如抢出口效应时间延长、产能周期有望触底回升、宏观政策有定力有预案有共识 [19][20][21] 财政政策 - 2025年财政发力关键点包括提高赤字率至4 - 4.5%，对应赤字规模5.6 - 6.4万亿，比去年增加1.6 - 2.3万亿；新增专项债发行规模更关键，预计财政用于稳增长的赤字规模增量达2.5万亿左右，可对冲潜在外部冲击 [23][24] - 财政支出结构上，除直接民生支出，用于房产收租、促进生育、增加社保支出等民生领域更关键；一揽子化债方案未解决地方隐性债务压力，2025年零基预算理念或更大范围落地；增强地方转移支付，兜牢“三保”底线 [25][26][27] 货币政策 - 货币政策受稳汇率考量约束，央行通过保持人民币中间价平稳、收紧离岸人民币流动性等方式维稳汇率；货币宽松推动十年国债下行，但降息需谨慎，目前货币宽松迫切性不高 [28][29][30] - 人民币汇率存在争议，一是关注双边汇率还是一篮子货币汇率；二是是否等到特朗普关税最凶险时贬值，参考上一轮经验，超额贬值5%左右可能是政策红线 [31][32] 股票市场 - 2025年股票市场关注盈利问题，盈利底来临依赖盈利GDP和实际GDP同步提升；美国加征关税已达预期水平，市场表现有韧性；政策态度值得期待，有助于产能周期触底回升和企业盈利恢复，高技术产业弯道超车信心增强 [36][37][38] 海外资产 - **美债**：特朗普当选后中长端美债收益率先上行后回落，投资者因经济和通胀不确定性寻求更高风险溢价；年内美联储有降息空间，预计二季度后美债利率下行至3.5 - 4区间 [39][40][42] - **美元**：特朗普当选后美元指数偏强，主要受关税影响，美国实施强势美元政策；欧元反弹空间有限，日本货币政策正常化操作不足以支撑日元持续大幅反弹 [42][43][44] - **美股**：全年持相对谨慎乐观观点，近期波动风险加大，特朗普关税政策加码可能带来通胀压力和企业股价压力，交易风格频繁切换，风格波动大 [45][46] - **黄金**：今年以来黄金上涨，驱动因素包括美债利率下行、美元指数松动、关税政策和宏观政策不确定性、美股波动；全年利多因素居多，关注美债利率和美元走势、全球避险情绪、去美元化叙事、中国配置力量 [47][48] - **加密货币**：比特币价格成为特朗普交易晴雨表，美国政府酝酿将加密货币纳入战略储备，若央行增持，有利于比特币价格稳定 [50] - **原油**：从库存看70美元左右油价合理，但全球能源市场供过于求，需求方面中国需求待观察，美国需求存疑，特朗普政府支持增产，OPEC+政策难扭转油价弱势，美国原油产量上升但库存井力量在消耗，全年看空油价 [51][52][53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国春节影响长，返乡早、返城晚，或使服务受假期提振，带来一二月经济增长结构变化 [3] - 土地市场中城投拿地后，二线及以下城市开工率明显下降，存在无效供应问题 [9] - 2025年地方债发行用于化债的债融资保持较快势头，新增地方债发行进度快于去年同期，年初财政发力积极，但政府债供给压力可能影响资金链 [27] - 十年国债与存款利率、麻辣粉利率有相关性，历史规律显示十年国债收益率在五年期存款利率基础上加30BP，与麻辣粉利率相关性在 - 15BP到正30BP区间 [34][35] - 美国原油产量在疫情后上升，但钻井数量自2023年后下降，产量增长部分源于库存井重新投产，这部分力量在不断消耗 [52]