政策背景与实施 - 山东率先响应国家新能源上网电价市场化改革政策 成为全国首个完成机制电价竞价工作的省份 [1] - 竞价工作为新能源高质量发展提供实践经验 深刻影响当地能源格局 [1] 竞价机制设计 - 分类设置风电和光伏两个项目组进行竞价 总机制电量规模94.67亿千瓦时（风电81.73亿 光伏12.94亿） [2] - 设置差异化价格上限：风电0.094-0.35元/千瓦时 光伏0.123-0.35元/千瓦时 [2] - 执行期限按项目特性区分：深远海风电15年 其他项目10年 [2] - 设置125%申报充足率指标保证竞争程度 采用边际出清定价机制 [3] 竞价执行与结果 - 通过每日更新问题答复清单为竞价扫清障碍 设置监督渠道保障公平公正 [2][3] - 最终风电入选59.67亿千瓦时 出清价0.319元/千瓦时 光伏入选12.48亿千瓦时 出清价0.225元/千瓦时 [3] - 边际机组保护机制：入选电量小于机制电量50%时取消结果 取前一个项目报价 [3] 能源结构现状 - 山东风光新能源装机总量1.19亿千瓦 占全省总装机47.84%（光伏9130万千瓦 风电2749万千瓦） [4] - 光伏装机全国第一 但过快增长导致消纳压力 发电时段出现长时间负电价 [4] 结构优化导向 - 机制电量分配向风电倾斜（占总规模86%） 引导能源结构优化 [5] - 光伏竞价规模小导致竞争激烈 未中标项目面临市场低电价风险 [5] - 政策传递明确信号：引导光伏有序发展 吸引风电投资 推动风光储多元协同 [5] 产业影响与技术进步 - 竞价形成清晰价格信号：风电0.319元/千瓦时 光伏0.225元/千瓦时 指导企业投资决策 [7] - 市场化机制推动企业技术创新 降低成本 形成优胜劣汰筛选机制 [7] - 风电企业可布局深远海长期项目 光伏企业需审慎评估项目可行性 [7] 示范效应与推广价值 - 竞价未出现极端低价或虚高 证明"竞争充分 价格合理"目标可实现 [8] - 山东立足本地实际的改革思路具有可复制性 为其他省份提供借鉴 [8] - 其他省份可调整竞价规模和价格区间 设计符合自身需求的方案 [8]

指数表现与成分股 - 中证新能源指数上涨0.56% 成分股科华数据涨停 奥特维上涨5.51% 厦钨新能上涨5.35% 恩捷股份上涨5.07% 中材科技上涨4.82% [1] - 新能源ETF近1周累计上涨6.52% 近6月净值上涨25.20% 在指数股票型基金中排名519/3589（前14.46%） [1] - 新能源ETF自成立以来最高单月回报25.07% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅31.31% 上涨月份平均收益率8.03% [1] 流动性及资金流向 - 新能源ETF盘中换手率4.46% 成交额5061.62万元 [1] - 近1周日均成交额2.05亿元 近5个交易日资金净流入6173.02万元 [1] - 近1年规模增长2.58亿元 [1] 权重股与行业结构 - 中证新能源指数前十大权重股包括宁德时代（9.72%）、阳光电源（5.57%）、隆基绿能（5.18%）、中国核电（4.36%）等 合计占比42.78% [3][4] - 权重股当日表现分化 特变电工涨2.07% 亿纬锂能涨1.47% 宁德时代跌0.44% 中国核电跌0.46% [3] 政策与行业动态 - 国家发改委发布《电力中长期市场基本规则（征求意见稿）》 修订电力市场参与主体、交易品种及电价机制 [3] - 各省加速出台"136号文"承接文件 新能源发展进入电价新时代 政策细节持续丰富 [3] 行业前景与估值 - 新能源板块估值处于历史较低水平 具备产业高景气（国内渗透率高、海外需求回暖）、技术创新（固态电池产业化加速）、政策支持（购置税优惠延续）等支撑因素 [4] - 电力市场化改革推进 机构看好风电、储能、电力设备结构性机会 [3]

核心业务发展 - 公司主营业务为新能源电力的开发、投资、建设及运营，包括光伏发电和风力发电板块，重点布局津冀、长江经济带及珠三角等中东南地区[4] - 截至2025年上半年，公司核准装机规模7.85GW，同比增长12.85%；并网装机规模5.91GW，同比增长23.98%[4] - 报告期内累计发电45.84亿千瓦时，同比增长10.00%；实现营业收入约19.22亿元，同比增长2.07%[4] 战略布局与项目进展 - 提出构建"清洁电力、低碳产品、电算协同"新三条曲线发展战略以应对限电和电价波动风险[5] - 自主研发的天津西青区120MW渔光互补项目获电力建设科学技术进步奖2项、实用新型专利1项及质量管理成果奖2项[5] - 广西贵港150MW光伏项目获电力建设科学技术进步奖1项及工法4项；河北满城300MW光伏项目获质量管理成果奖6项[5] - 金开伊吾一期算力集群项目在供需紧张环境下有序推进并完成开机点亮[6] 技术创新与产学研合作 - 自主研发的"新能源项目固定资产台账管理系统"获发明专利1项及软件著作权1项[7] - 主编团体标准《风电场无人值守智能运维管理系统技术要求》并建立全生命周期技术标准体系[7] - 发布两项大模型训练平台技术要求团体标准，参与国际标准《人工智能云平台技术规范-资源管理》编制[7] - 与北京科技大学共建"国家能源多模式工业储能技术研发中心"通过国家能源局中期评估[8] - 联合南开大学开展甲醇发动机技术研究，成功应用于中石油陕西榆林甲醇代油供电项目[8] 股东回报与市值管理 - 控股股东天津金开企业管理有限公司累计增持62,823,519股（占总股本3.15%），增持金额3.57亿元[9] - 部分董高及核心骨干自愿增持1,424,800股，增持金额773.52万元[9] - 2024年度累计分红金额达5.42亿元（含半年度分红1.97亿元及回购金额1.48亿元），占年度净利润67.51%[10] - 拟实施2025年中期分红每10股派1元，预计派发现金红利1.97亿元，占上半年净利润44.77%[1][10] 公司治理与信息披露 - 报告期内披露公告及文件共91份，上证e互动回复率100%，接待投资者热线220余次[12] - 修订《公司章程》等20项制度，发布主题文章33篇，部分获新华社及天津国资转载[12] - 通过三次非公开发行引入央国企战略投资人，优化混合所有制股权结构[13] 财务与资金状况 - 2022年非公开发行募集资金净额26.72亿元，截至2025年6月30日累计投入募投项目25.33亿元[26][33] - 使用闲置募集资金暂时补充流动资金1.48亿元（含利息）[29] - 部分募投项目出现亏损，主要因区域限电及电价调整影响发电收入[34]

核心观点 公司积极落实2025年度"提质增效重回报"行动方案 通过聚焦新能源主业、构建新三条曲线发展战略、科技创新提升竞争力、强化股东回报机制、优化信息披露和治理结构等措施 推动业务协同发展和高质量增长 [1][2][9] 业务发展 - 主营业务为新能源电力的开发、投资、建设及运营 包括光伏发电和风力发电 重点布局津冀、长江经济带及珠三角等中东南地区 [1] - 2025年上半年累计发电量45.84亿千瓦时 同比增长10.00% 实现营业收入约19.22亿元 同比增长2.07% [1] - 提出"清洁电力、低碳产品、电算协同"新三条曲线发展战略 应对限电提升和电价波动风险 [2] - 清洁电力方面定向布局京津冀、长三角、珠三角及新疆、西藏等地区 开发优质风电和消纳保障性强的光伏项目 报告期内获得电力建设科学技术进步奖3项、实用新型专利1项、电力建设工法4项及中电建协质量管理成果奖8项 [2] - 低碳产品方面围绕"绿电+"产业融合 与电解铝、铁合金等高载能用户合作探索源网荷储一体化及绿电直供业务 同时推进新型绿色化工、绿色冶炼及高端合金制造一体化项目 [3] - 电算协同方面建设高端算力基础设施及管理平台 探索AI技术研发和产业培育 金开伊吾一期算力集群项目已完成开机点亮 [3] 科技创新 - 通过深化产研协同构建"技术研发-标准制定-成果转化"创新闭环 [3] - 生产运营创新方面自主研发的新能源项目固定资产台账管理系统获发明专利1项和软件著作权1项 主编团体标准《风电场无人值守智能运维管理系统技术要求》正式发布 [4] - 数字化创新方面发布《AIIAPG0146-2024大模型训练平台技术要求》和《AIIAPG0147-2024大模型推理平台技术要求》两项团体标准 深度参与国际标准《人工智能云平台技术规范-资源管理》编制 [4][5] - 产学研用方面与北京科技大学共建"国家能源多模式工业储能技术研发中心"通过国家能源局中期评估 联合南开大学开展甲醇发动机设备及技术研究并成功应用于中石油项目 [5] 股东回报 - 控股股东天津金开企业管理有限公司累计增持公司股份至399,502,592股 占总股本的20.00% [5] - 部分董事、高级管理人员及核心骨干员工自愿承诺增持公司股份合计不低于1,080万元 截至2025年7月31日已合计增持1,424,800股 [6] - 2024年度派发现金红利约1.97亿元 结合半年度分红1.97亿元及年度回购金额1.48亿元 累计分红金额达5.42亿元 占2024年度归属上市公司股东净利润的67.51% [6] - 2025年中期分红计划向全体股东每10股派发现金红利1元（含税） 预计派发现金红利约1.97亿元 占2025年上半年归属上市公司股东净利润的44.77% [7] 信息披露与投资者关系 - 报告期内披露公告及各类文件共91份 保持上证e互动有效回复率100% 完成220余次投资者热线沟通 举办年度及季度业绩说明会 [7] - 修订《公司章程》等20项制度 发布各类主题文章共计33篇 部分获新华社和天津国资转载 [7] - 通过投资者热线、电子邮件、E互动、业绩说明会、券商策略会、路演等活动与投资者保持沟通 注重与行业协会和媒体单位的协同 [8] 公司治理 - 混合所有制股权结构进一步优化 治理体系进一步完善 与产业机构的协同效应加强 [9] - 作为国家开发银行和天津国资委"央地协同"混改典范及国务院国资委"双百行动"改革试点企业 拥有先进高效的治理结构和专业领先的董事会 [9] - 持续修订完善公司治理相关制度 完善全面风险管理及内部控制体系 建立风险预警机制 强化董事会建设 [9]

公司战略举措 - 深化全球化战略布局并提升国际化品牌形象 [1] - 打造多元化融资渠道以进一步提升核心竞争力 [1] - 拟发行境外上市外资股(H股)股票并在香港联交所主板挂牌上市 [1]

在全球能源转型的浪潮下，我国新能源装机规模持续领跑世界。截至 2025 年 6 月，国家电网 220kV 及以上电压等级电网中，新能源接入节点达 5600 个，总规模突破 16 亿千瓦，部分地区新能源占比超过 70%。这一深刻变革重塑了电网形态，也对短路电流计算这一核心技术提出了颠覆性挑战。《2025 年高比例新能源大电网短路电流计算报告》正是在这一背景下应运而生，为新型电力系统安全稳定运行提供了关键技术支撑。 一、技术变革的时代背景 传统电力系统中，短路电流计算基于同步发电机的物理特性，采用等效电压源法即可精准求解。但新能源场站通过电力电子变流器并网，其短路电流特性 由控制算法决定，不同厂商的设备响应差异显著。例如双馈风机在电压跌落时会切换运行模式：电压高于阈值时表现为受控电流源，电压过低则切换为阻 抗模型。这种特性使得传统计算方法误差率高达 31.1%，而新方法通过分类建模将误差降低至 14.4%。 在 26 节点电网测试中，新方法计算值与电磁暂态仿真结果的偏差较传统方法降低 18.4%，显著提升设备选型安全性。 三、电力电子化电网的应对之道 电力电子设备的广泛接入彻底改变了短路电流的生成机制。报告提出的 ...

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入43.57亿元，同比增长17.33% [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.59亿元，同比增长52.62% [1] - 经营活动现金净流入12.82亿元，较去年同期增加3.96亿元，同比上涨44.63% [1] 管理层薪酬 - 董事长邹锦开2024年薪酬234万元，较2023年210万元上涨11.43% [3] - 2022至2024年薪酬分别为180万元、210万元及234万元，实现连续两年涨薪 [3] - 2024年行业平均薪酬90.23万元，公司董事长薪酬显著高于行业平均水平 [3] 管理层背景 - 董事长邹锦开自2021年4月起担任董事会董事长，2024年5月连任第十届董事会董事长 [2] - 现任董事会战略发展委员会主任委员、提名委员会委员及子公司广东宝新投资发展有限公司执行董事 [2] - 兼任梅州客商银行股份有限公司董事，具有高级建筑师和一级注册建筑师专业资格 [2]

可再生能源基础设施投资 - 韩国计划到2030年建设以西海岸为中心的全国高压直流电力输送网络（HVDC）并扩大至2040年覆盖全国 [1] - 可再生能源装机容量将从35.1GW扩大至2030年78GW 增幅达122% [1] - 输电线路将从37169 c-km扩展至2030年48592 c-km 增加30.7% [1] 多元化发电设施建设 - 将扩大农业 产业园区和水上光伏基地的发电设施规模 [1] - 计划建设海上风电园区及配套专用港口设施 [1] - 在全罗南道和京畿道东南部规划建设"RE100"产业园区 [1] 企业碳管理服务 - 为出口型企业提供碳排放量计算及碳减排帮扶一站式服务 [1]

新能源业务整合与协同发展 - 公司2025年新能源板块实现净利润1638万元，同比增长169% [2] - 新能源板块2025年1—6月实现营业收入36247.12万元 [2] - 公司围绕光伏、风电、氢储能等优质新能源项目优化资源配置，推动产业协同发展 [2] - 未来公司将融合风光储氢业务优势，搭建产业生态，拉长生产链 [3] - 通过电力电子技术、电化学技术、工程及电气化技术的结合强化新能源技术优势 [3] - 计划通过市场融合、产品融合及运营融合打造风光储氢一体化布局 [3] 龙能电力光伏业务表现 - 龙能电力报告期内实现营业收入1.81亿元，同比增长22.77% [3] - 龙能电力持有电站规模新增35MW [3] - 国内业务覆盖14个省份，海外业务主要在东南亚及北美等区域 [3] - 主要客户包括牧原股份、双胞胎集团、通威新能源等企业 [3] 投资者关系与市值管理 - 公司坚持以投资者为本，加强投资者关系管理 [3] - 通过业绩说明会、投资者接待日和股东会等形式提供更多了解公司经营情况的机会 [3] - 开通多种沟通渠道保障投资者知情权，实现公司与投资者的良性互动 [3]

中沙能源合作新范式 - 苏州工业园区与沙特ACWA Power签约共建新能源电力和绿氢产业集群 强化江苏一带一路新能源桥头堡地位 [2] - 协鑫集团与沙电投资启动风电 光伏 储能等新型电力系统合作 打造跨国零碳技术同盟 [2] 峰潮投资商业定位 - 采用精品投行加产业投资双引擎驱动模式 成立2年资金规模从千万级跃升至数亿级 客户数量突破两位数 [3][7][8] - 公司名称Sinarab融合阿拉伯语的中国与阿拉伯世界 昭示连接中阿使命 在香港和利雅得设立办公室构建资本服务网络 [7] - 重点覆盖中国-中东跨境赛道 与沙特主权基金PIF ACWA Power Emerald Holding等顶级机构建立深度合作 [8] 中东市场投资机遇 - 沙特对华直接投资在2025年加速 主权基金在华布局扩展至新能源 AI 金融科技等核心领域 [11] - 中东数字经济规模预计2030年达7800亿美元 人工智能将为沙特经济贡献1352亿美元 占GDP12.4% [17] - 阿联酋计划2030年将迪拜25%出行转化为自动驾驶 中国在L4自动驾驶与AI大模型领域具战略协同优势 [17] 中国企业出海转型 - 出海业务从产品出海扩展到技术出海 从世界工厂变为全球科技引擎和创新高地 [9] - 中国企业告别蜂拥而至模式 转向沉淀式发展 需注重本地化运营和长期价值挖掘 [12] - 在电竞世界杯 2034世界杯等千亿级基建升级中 中国企业可参与场馆智能管理 沉浸式观赛平台等数字产业链 [18] 商业合作案例 - 推动网易游戏与沙特Sandsoft成立合资游戏发行公司Stellar Gate [10] - 苏州工业园区与ACWA Power合作仅用2个月达成签约 具里程碑意义 [12][14] - 协鑫集团与沙电投资合作体现技术协同创新与产业能力本土化 [12][16]