华尔街三大指数这周的表现着实亮眼，不仅稳稳延续强劲涨势，还以破纪录的姿态圆满收官，不少关注 市场的人都在好奇：这波涨势能这么稳，到底靠什么在撑？ 是美联储的降息预期还在发力，还是有板块悄悄扛起了领涨大旗？而且话说回来，看似一片向好的行情 里，会不会藏着没被注意到的隐忧？毕竟之前也有板块出现承压信号，这波破纪录之后，接下来又会怎 么走？ 最近华尔街三大指数连着创新高，看着挺热闹，但要是细琢磨，可能不少人会心里犯嘀咕。或许有人会 说，不就是美联储要降息吗？凭这个就能一直让股市涨下去？这话其实挺实在的。 降息预期是股市上涨的大功臣，但咱们得想啊，降息顶多是帮一把，不是包赢券。 你看，联邦快递盈利超预期确实拉了股价一把，但莱纳建筑因为住房市场承压，营收没达标，股价直接 跌了4.2%。 这说明啥？企业自己赚钱行不行，才是股市长久涨的根本。 而且美联储主席鲍威尔也说了，现在经济形势怪得很，通胀还高着，就业却慢下来了，政策说不定得随 时变。 要是后续降息没那么多，或者企业盈利跟不上，股市说不定真就涨不动了，就像富国银行说的，后面可 能会更动荡，这话可不是随便说的。 从另一个角度看，还有人可能问，纽蒙特矿业股价翻倍，不就是因 ...

股价异动表现 - 2025年9月12日至18日连续5个交易日涨停 累计涨幅达61% [3] - 9月18日股价达3.88元创近四年新高 成交量22.95亿股 成交额86.44亿元 [3] - 9月19日开盘迅速跌停 收盘价3.49元 单日跌幅10.05% 主力净流出6.6亿元 [3] - 9月17日和18日换手率分别达24.68%和25.83% 公司公告提示存在非理性炒作风险 [4] 公司基本面情况 - 2025年上半年总营收1050.42亿元 同比下降28.04% [9] - 2025年上半年归母净利润7.10亿元 同比下降14.07% [9] - 经营性现金流净额为-184.8亿元 [9] - 建筑施工业务营收936.44亿元 占总营收比重89.15% [7] 黄金业务发展 - 子公司扎拉矿业上半年销售黄金24,500盎司 同比增长3% [7] - 黄金业务营业收入5.46亿元 同比增长47% [7] - 实现毛利1.46亿元 毛利率维持较高水平 [7] - 历年黄金业务营收占比不超过0.5% 对整体经营影响较小 [8] 历史股价回顾 - 2015年股价曾达9.28元/股高点 [3] - 2018年触及2.06元/股低点 [3] - 2021年回升至4.03元/股 [3] - 近期波动前股价呈持续下滑态势 [3] 市场情绪影响 - 82岁退休工程师"建工爷叔"持仓十年引发网络关注 [2] - 该投资者2013年以约6元/股买入 通过补仓将成本降至3.8元/股 [5] - 网络传播带动市场情绪 部分投资者追高被套 [6] - 专家指出投资需回归基本面研究 避免追涨杀跌 [8]

活动概况 - 2025年深圳市住建系统质量月观摩交流会于9月18日在南方科技大学医学院项目启动 聚焦加强全面质量管理与促进质量强国建设主题 [1] - 活动设置党建引领 装配式结构+机电 无人机 精装 产业工人培训学校等11个展区及智能建造展厅 全方位展示项目管理经验和施工工艺 [1] - 观摩交流会为期2天 首日观摩人数近300人 预计总人数达500人 为深圳市建设工程质量安全及智慧管理提供范例 [1] 智能建造应用 - 项目作为2023年深圳市建筑工务署智能建造第一批试点项目 系统推进智能生产 智能施工 产业互联 智能设备和智慧运维全过程 [1] - 构建覆盖项目全链条的智能建造体系 实现绿色建造与智能建造的深度融合 [1] - 项目独立打造智能建造管理平台 以智慧工地 BIM技术及生产管理系统为基础构建数字化管理环境 [2] - 开展BIM应用与信息集成可视化 结合工务署五个百分百和四队一制管理手段 实现各业务板块数据全流程流通 [2] - 引进运输机器人 测量机器人 ALC安装机器人和抹灰机器人等新型建筑设备 展示智能设备对工程建设的变革性影响 [2] 项目管理特色 - 坚持党建工作与质量工作深度融合 联合五方责任主体和参建单位成立项目党支部 [1] - 围绕组织建设 制度建设 阵地建设和人文建设四个方面发挥党组织战斗堡垒作用 [1] - 通过党业融合新发展赋能项目高质量履约 [1]

股价异动表现 - 上海建工股价在连续5个涨停后于9月19日开盘2分钟内触及跌停 封死价格3.49元/股 上演"天地板" [1] - 9月18日股价一度冲至3.88元/股 创近10年新高 受旗下金矿资源消息刺激 [1] - 公司自9月15日至18日连续四个交易日发布股票交易异动公告 [3] 金矿业务详情 - 扎拉矿业科卡金矿新增资源储量33.89万盎司 折合人民币42.72亿元 [3] - 公司持有扎拉矿业60%股权 该金矿已探明资源量500万吨 品位5.1克/吨 概算黄金储量76万盎司 [3] - 黄金业务收入占比极低 2019年至2025年上半年销量在4亿元至10.6亿元之间 营收占比均未超过0.5% [3] - 金矿业务毛利率达26.74% 远高于建筑施工等主营业务不足7.37%的综合毛利率 [7] 主营业务表现 - 公司上半年营收1050.42亿元 同比下降28.04% 利润总额10.84亿元 同比下滑23.2% [6] - 归属上市公司股东净利润7.1亿元 同比下滑14.07% 扣非净利润2.17亿元 同比骤降69.13% [6] - 建筑施工业务半年营收921.09亿元 占主营业务比例88.27% [7] - 建筑施工+设计咨询+建材工业+房产开发+城市建设投资业务合计营收占比达96.66% [7] 历史投资案例 - 82岁股民自2013年以6元/股价格买入50万元上海建工股票 期间股价最低跌至1.84元/股 [2] - 通过十年持续补仓将持股成本降至3.8元/股 于9月18日股价上涨时实现解套 [1][2]

天眼查App显示，近日，天水羲桐轩工艺品有限公司成立，法定代表人为姚海峰，注册资本5万人民 币，经营范围为许可项目：建设工程施工；文物保护工程施工（依法须经批准的项目，经相关部门批准 后方可开展经营活动）一般项目：纸制品制造；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺 美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；工 艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；建筑用木料及木材组件加工；园林绿化工程施工；土石 方工程施工；体育场地设施工程施工；城市公园管理；城市绿化管理；花卉种植；园艺产品种植；照明 器具销售；数字创意产品展览展示服务；数字文化创意内容应用服务（除许可业务外，可自主依法经营 法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

业务发展战略 - 坚持建筑施工和清洁能源投资双主业协同发展战略 [2][3][5] - 利用资质优势加大工程承接力度，努力承接更多工程施工项目 [2][3][5] - 积极抢占清洁能源优质资源，持续加大投资力度 [2][3][5] - 不断扩大清洁能源发电业务规模 [2][3][5] 市值管理与投资者关系 - 一直注重现金分红 [1][4][6] - 加强与投资者沟通，积极回答投资者提问 [1][6] - 接受机构调研，向市场传递公司投资价值 [1][6] - 控股股东广东省建筑工程集团控股有限公司目前没有增持公司股票 [4] 业绩提升措施 - 积极开拓工程建筑施工市场 [3] - 加强经营管理与规范运作，提高公司治理水平 [3] - 积极研究国家相关宏观政策，跟踪广东省重大项目 [4] - 不断扩大经营业务规模，努力提高经营业绩 [4] 风险因素说明 - 股价波动受行业板块、宏观经济环境等多重因素影响 [4] - 2026年将有21.91亿限售股解禁 [4]

财务表现 - 2025上半年度建筑施工业务毛利率9.15% 同比增长1.04% [1] - 公路养护业务毛利率同比下降 主要因日常养护标准提高推高成本 [1] - 经营性现金流量净额与上年同期基本持平 [1] - 应收账款账面余额81.11亿元 同比上年末规模下降 [1] - 2024年度现金分红3.34亿元 占归母净利润25.48% [5] 业务发展 - 2025年1-6月新承接订单567个 金额321.57亿元 同比有所下降 [2] - 中标G2531杭淳开高速公路、义龙庆高速公路等重大项目标段 [2] - 养护业务涵盖传统建养、数字化研究、基材供应链及特色养护四大板块 [2] - 养护业务上半年营业收入及新签订单增长态势良好 [2] - 新装备产业设计年产能约8万吨 拥有钢结构工程专业承包壹级资质 [3] - 新材料业务覆盖减水剂、UHPC、波纹梁钢护栏板等产品 [3] 战略规划 - 未来投资并购聚焦资质扩容、区域市场拓展和强链补链三大方向 [4] - "十五五"规划围绕五大业务板块：交通基建、城市建设、综合养护、交通制造、关联产业 [6] - 制造业务向高端化、智能化、绿色化转型升级 [3] - 延伸投建养一体化业务 拓展省外及国外养护市场 [2] - 以打造新基建链主企业为目标 发展新城市、新产业 [6] 项目管理 - 在建投资类项目采用股权合作、PPP、基金购买等多种模式 [2] - 加强投资类项目风险控制 谨慎承接投资带动类业务 [2] - 开展应收款催收及"两金"压降专项行动 [1] - 项目回款集中在第四季度 预计四季度现金流将改善 [1] 国资考核 - 考核体系关注营业收入、利润总额、新签订单等业绩指标 [2] - 同时评估战略布局、科技创新、安全生产等重点工作 [2] - 设置资产负债率等约束性指标 [2]

"法无授权不可为"是行政执法机关应当恪守的基本准则，行政机关开展行政备案必须严格依法，不能随 意创设条件或程序，不得减损经营主体权利或者增加经营主体义务。在另一起案例中，申请人某房地产 公司建设的住宅小区一期2、3、31号楼为商业开发项目，竣工后提出备案申请因超出法定申请期限被 拒。被申请人认为，需对申请人作出行政处罚决定，待缴纳罚款后才能办理备案，故未同意申请人备 案。由此，案涉房屋无法办理不动产权证书，申请人也未能取得工程项目尾款。行政复议机构审查认 为，该案中，申请人虽超过法定申请期限申请备案，依法应受行政处罚，但该行政处罚与备案行为分属 不同性质，行政处罚的执行并非办理备案的前提条件，被申请人要求其先缴纳罚款再办理备案，属于违 法增设了备案条件。 这10个典型案例具有较强的代表性和指导性，覆盖多个行政管理领域、不同行政争议类型，展现了行政 复议公正高效、便民为民的制度优势，诠释了行政诉讼监督支持依法行政的司法理念，集中体现了行政 复议、行政诉讼贯彻落实党中央支持民营经济发展方针政策、推进行政机关严格规范公正文明执法的鲜 明立场，有利于统一裁判尺度、明确裁判规则，为各级人民法院和行政复议机构审理涉民营经 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 清欠专项贷款有贷款利率低、期限能突破3年、维泰股份案例金额大等特点，且政府和中央金融监管部门支持清欠，未来清欠专项贷款规模不容小觑，全国清欠专项贷款金额或超2万亿，预计未来两年内投放，对城投债小幅利空，对社融和GDP支撑效果强于化债但需关注落地节奏 [3][4][6] 根据相关目录分别进行总结 清欠专项贷款特点 - 贷款利率明显低，可能因政府推动高资质主体担保，如维泰股份5年期清欠专项贷款利率为2.6%，大幅低于其5年期债券利率 [3] - 属于流动资金贷款但期限能突破3年，维泰股份获得的5年期清欠流贷可能表明相关监管指标有一定放松 [3] - 多数清欠贷款金额较小，但维泰股份案例金额达9.8亿元 [3] - 地方政府审核确定拖欠主体和被拖欠主体名单，清欠专项贷款发放给拖欠主体并确保资金流入被拖欠主体，由专项监管账户确保专款专用 [5] - 均由国有大行发放清欠专项贷款，背后可能有中央金融监管部门推动 [5] - 案例多落地在高债务省份，可能因中央对高债务省份风险化解更重视 [5] 清欠政策工具 - 专项债支持政府清欠，间接支持国企清欠，今年6月湖南安排200亿元新增专项债用于解决政府拖欠企业账款 [4] - 清欠专项贷款支持国企清欠，是支持清欠的主要金融工具 [4] 清欠专项贷款规模预测 - 参考维泰股份，扣除财政清欠后的本轮欠款金额约7.1万亿，假设37%对应发放清欠贷款，全国清欠专项贷款金额将达2.6万亿，预计在2025 - 2027年上半年投放，平均每月约1089亿元 [6] 清欠专项贷款影响 - 对城投债理论上有利空，但实际影响较小，因24年10万亿化债降低城投总体债务负担且城投债供给压缩 [7] - 对社融和GDP支撑效果强于化债，能带来社融增量、增加居民和民企现金流，但可能需集中投放才能显著影响，后续若出现大量级案例可能加快落地节奏 [8]

股价表现 - 9月18日股价上涨5.03%至54.54元/股 成交额5.14亿元 换手率5.03% 总市值192.13亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成为建筑施工95.74% 其他业务3.12% 功率半导体业务1.14% [1] - 公司涉及建筑业及智慧城市建设运营服务业务 [1] 机构持仓情况 - 广发中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持股77.21万股 占流通股比例0.4% [2] - 该持仓单日浮盈约201.53万元 [2] 基金产品表现 - 广发中证1000ETF最新规模307.18亿元 今年以来收益28.04% 近一年收益72.81% 成立以来收益9.52% [2] - 基金经理罗国庆任职期间最佳基金回报77.66% 最差回报-48.08% 管理规模675.65亿元 [3]