核心财务表现 - 2025年二季度收入23.07亿元 同比下降7% 基本符合预期 [1] - 经营利润3.83亿元 略低于预期 主要因费用投入高于预期 [1] - 经营利润率16.6% 同比下降15.5个百分点 环比下降9.1个百分点 [2] - 归母净利率23.1% 同比上升7.2个百分点 环比上升10.9个百分点 受益于金山云配售及股份认购带来的一次性视同处置收益 [2] 业务板块表现 - 办公业务收入同比增长14% 环比增长4% 主要得益于WPS个人及WPS 365业务扩张 [1] - WPS Office全球月活设备数达6.5亿 同比增长9% 环比增长1% [1] - 游戏业务收入同比下降26% 环比下降8% 同比下滑因《尘白禁区》及《剑网3》去年同期基数较高 环比下滑因这两款游戏流水表现回落 [1] 产品与技术进展 - 发布WPS AI 3.0 推出原生Office办公智能体"WPS灵犀" 标志AI能力由工具型应用向协同智能体转变 [1] - 新游戏《解限机》于7月上线 仍处于发展初期 [1] - 《鹅鸭杀》6月获得版号 预约量突破500万 预计下半年上线 [1] - 《猫咪和汤》续作《猫咪和汤：魔法与美食》5月获得版号 [1] 战略方向与投入 - 管理层表示将继续加大AI与协作领域研发投入 推动产品与服务在办公场景落地 [1] - 游戏业务坚持精品战略 深耕IP生态建设 推进全球化布局与长线运营 [1] - 研发投入加大及推广营销费用增加导致经营利润率同比下降 [2] 盈利预测与估值调整 - 下调2025年收入预测6.7%至103.3亿元 下调2026年收入预测6.5%至115.6亿元 [2] - 下调2025年归母净利润预测21.0%至14.1亿元 下调2026年预测10.0%至17.1亿元 [2] - 维持跑赢行业评级 目标价下调10%至45港元 对应41倍2025年市盈率 [2] - 公司目前交易于32倍2025年市盈率 对应29%上行空间 [2]

赛事合作 - USO与NFL联合举办第五届年度致敬军旅锦标赛 采用EA SPORTS™ Madden NFL 26游戏平台 面向全球现役、预备役及国民警卫队成员开放[1] - 赛事注册已于2025年8月26日启动 9月开始线上及线下资格赛 前八名可获全额资助参加11月9日华盛顿指挥官队对底特律雄狮队的现场决赛[2] - 决赛优胜者将获得第六十届超级碗门票 赛事由USO运营并获USAA支持[1][2] 品牌联动与社会责任 - NFL通过致敬军旅活动已累计为合作基金会募集超7300万美元资金 合作方包括Bob Woodruff基金会、Pat Tillman基金会等六大机构[6] - NFL除赞助赛事外 还提供移动游戏车辆设备 并资助改造USO横田中心游戏设施 以提升驻日美军的士气与生活质量[3] - 该赛事被定义为融合足球运动与游戏娱乐的特别庆典 旨在表彰军人的奉献精神 NFL高层强调这是向军人表达感谢的重要方式[4] 企业运营与财务表现 - 电子艺界(EA)2025财年GAAP净收入约75亿美元 总部位于加州雷德伍德市[8] - 公司拥有EA SPORTS FC™、战地™、Apex英雄™、模拟人生™、Madden NFL等知名游戏IP 业务覆盖主机、移动设备及个人电脑端数字互动娱乐[7][8] - Madden NFL系列作为EA核心体育游戏品牌 本次为军方赛事提供官方游戏平台 体现其品牌授权与跨界合作能力[1][8]

公司活动安排 - 美高梅国际酒店集团将于2025年9月4日东部时间上午10:40出席美国银行证券2025年游戏与住宿会议 [1] - 会议发言内容将通过公司投资者关系网站的活动与演示栏目进行网络直播 [1] 公司业务概况 - 公司为标普500指数成分企业 在全球运营31个酒店及娱乐场所 涵盖顶级酒店赌场及会议设施 [2] - 通过合资企业BetMGM在北美提供体育博彩和在线游戏服务 旗下包括BetMGM和partypoker品牌 [2] - 通过子公司LV Lion Holding Limited在欧洲及巴西多个司法管辖区运营体育博彩和在线游戏业务 [2] - 目前正通过日本综合度假村开发项目推进亚洲市场战略扩张 [2] 企业社会责任 - 公司秉持"专注重要事务"理念 致力于创造可持续未来并提升对员工、宾客及社区的影响力 [2] - 获《财富》杂志评为全球最受赞赏公司之一 [2] 投资者联系信息 - 投资事务联系人为企业财务高级副总裁Sarah Rogers及投资者关系副总裁Howard Wang [3] - 新闻媒体事务由传播执行总监Brian Ahern负责 [3]

市场情绪与货币政策 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上暗示9月可能降息 称政策立场调整可能符合经济前景和风险变化 [3] - 投资者预期9月降息25个基点 当前利率自去年12月以来维持在4.25%-4.5%区间不变 [4] - 7月CPI环比上涨0.2% 低于0.3%的共识预期 同比上涨2.7%亦低于2.8%的预期 [5] - CME FedWatch工具显示9月降息25个基点概率从鲍威尔讲话前的75%升至90% [5] - 降息预期推动道琼斯指数创历史收盘新高45,631.74点 [3] 消费行业投资机会 - 建议关注非必需消费品板块 五只推荐股票为Boyd Gaming(BYD)、嘉年华(CCL)、迪士尼(DIS)、奈飞(NFLX)和拉夫劳伦(RL) [2] - 这些股票均获Zacks评级第1级(强力买入)或第2级(买入) [2] 个股基本面分析 - Boyd Gaming预计本年度盈利增长5.2% 过去60天年度盈利共识预期上调6.5% [6] - 嘉年华预计本年度盈利增长40.9% 过去60天年度盈利共识预期上调6.4% [9] - 迪士尼2024财年收入达914亿美元 第四财季Disney+订阅用户数和媒体娱乐分销业务增长 [10] - 奈飞预计本年度盈利增长31.4% 过去60天年度盈利共识预期上调2.9% [13] - 拉夫劳伦预计本年度盈利增长19.8% 过去60天年度盈利共识预期上调8% [14]

乡村振兴支持 - 公司通过游心公益基金会资助9省49所县域高中的2767名学生 多名受助学生在2025年高考中取得优异成绩[1] - 开展职慧召唤企业志愿者职业规划分享 敢于求知夏令营广州科技文化体验 小象AI课程乡村青少年数字技能培训等项目[1] - 将岭南荔枝文化融入6款全球发行游戏 通过虚拟场景和互动玩法吸引数亿用户关注乡村特色经济[1] AI技术应用 - 公司成立AI效率委员会 已部署400+自研智能体 覆盖80%业务岗位[1] - 自主研发游戏行业大模型小七具备超40种AI能力 在美术创作中快速生成高质量角色形象和场景画面[1] - AI技术应用于游戏发行环节 实现多语言版本同步生成和全球精准投放[1] 跨界创新探索 - 公司作为广州城市合伙人 在第十五届全运会期间通过虚拟人赵妲儿推广岭南文化[1] - 热门游戏寻道大千 时光杂货店与武当山景区 潍坊风筝会 中国书店进行游戏+文化跨界联动[1] - 通过数字科技和文化创意实现传统文化年轻化表达和城市文旅数字化赋能[1] 绿美广东建设 - 公司用AI绘制报告主题页 展示对科技的探索[2] - 以勺嘴鹬为象征推进湿地生态游戏开发 保护生物多样性[2] - 携手环保组织开展城市伴生湿地守护行动 支持小微湿地调研和生态课程开发[2] ESG评级表现 - 公司在MSCI ESG评级中连续三年获评AA级 处于行业领导者水平[1]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数跌0.39%至3868.38点 深证成指涨0.26%至12473.17点 创业板指跌0.76%至2742.13点[1] - 沪深两市成交额26790亿元 较前一交易日缩量4621亿元 全市场超2800只个股上涨 近2500只个股下跌[1] - 北证50跌0.76% 科创50指数跌1.31% 万得微盘股指数逆势涨0.97% 中证2000微涨0.02%[1][2] 板块轮动特征 - 国产软件概念股集体发力 国产软件指数创近10年新高 开普云/正元智慧/君逸数码录得20%涨停[3] - 消费电子产业链午后走高 歌尔股份/奋达科技/胜利精密等多股涨停[4] - 游戏板块早盘冲高 三七互娱涨停 农业/化工/猪肉养殖板块同步造好[3][4] - EDA/CRO/CMO/稀土永磁/国防军工等前期热门板块全线回调 寒武纪早盘一度大跌超6%[3][5] 重大行业动态 - 银河麒麟操作系统V11在"2025中国操作系统产业大会"正式发布[5] - 东吴证券测算2025年中国操作系统市场规模将达586亿元[5] - 中国软件行业协会预计未来5-10年软件产业规模年复合增长率保持12%-15%[5]

股价表现 - 公司盘前股价上涨1.46%至137.58美元[1] - 收盘价上涨2.81%至135.6美元[1] - 盘前交易时段涨幅达1.98美元[1] 版号获批情况 - 国家新闻出版署8月25日批准166款国产网络游戏版号[1] - 公司旗下游戏《天下：万象》位列获批名单[1] - 龙头游戏厂商在此次版号发放中收获颇丰[1] 交易数据 - 当日成交量达153.7万股[1] - 成交金额为2.1亿美元[1] - 52周股价区间为74.171-141.45美元[1] 市值指标 - 公司总市值达858.62亿美元[1] - 流通市值为475.73亿美元[1] - 静态市盈率为21.1倍[1]

版号审批情况 - 8月25日国家新闻出版署发放166款国产游戏版号创历史新高 同时下发7款进口游戏版号 [1] - 今年1-8月累计发放国产版号1050个 远高于去年同期的850个 月均发放数量从2023年88.8个 2024年108.8个 增长至今年131个 [2] - 获批产品包括网易《天下：万象》 灵犀互娱《宗师之上》 哔哩哔哩《逃离鸭科夫》《三国：百将牌》 三七互娱《超牛英雄》《斗破苍穹：斗帝之路》等重磅作品 [2] 行业景气度表现 - 2025年7月国内游戏市场规模达290.84亿元 同比增长4.62% 其中移动端同比增长0.92% 客户端同比增长16.56% [3] - 腾讯《三角洲行动》7月日活突破2000万 《无畏契约》手游8月19日上线带动用户热情 [3] - 巨人网络《超自然行动组》与吉比特《杖剑传说》在7-8月期间取得亮眼市场表现 [3] 上市公司动态 - 哔哩哔哩同时获得国产版号《逃离鸭科夫》《三国：百将牌》及进口版号《嘟嘟脸恶作剧》 [2] - 腾讯获得进口游戏版号《卡厄斯梦境》 恺英网络《熊猫作战》 雷霆游戏《出动吧!库鲁》等产品获批 [2] - 汤姆猫《汤姆猫总动员2》 友谊时光《花与绯想》等上市公司产品进入获批名单 [2]

财务表现 - 上半年公司实现营业收入6.88亿元，整体经营面稳健 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5,015.53万元，同比增长989.31% [1] - 扣非净利润为1,374.33万元 [1] 产品运营 - 旗下《少年三国志》系列、《少年西游记》系列、《权力的游戏 凛冬将至》等数十款产品流水长期稳健 [1] - 通过拓展微信小程序等新兴渠道进一步挖掘经典IP价值 [1] - 《少年三国志》小程序端流水超5000万元，活跃用户规模环比大幅增长41% [1] 产品研发 - 积极推进包括《少年三国志3》《援军来了》《代号：Ball》《大皇帝H5》等在内的十余款新品上线 [1] - 正在研发《我的三体：2277》作为AI原生游戏，内置AI工具支持玩家自主进行游戏内容创作 [1]

模拟器游戏市场表现 - 《Prison Escape Simulator 3D》上线一周内在土耳其、印尼、西班牙、德国进入模拟游戏免费榜前十，并于土耳其地区登顶 [1] - 《Simulador de Supermercado》7月中旬最火时期推出，本月初在全球多地模拟游戏免费榜保持前十，全球月下载量近700万 [7] - 《Outlets Rush》《My Perfect Hotel》《I Am Security》《I Am Cat》等模拟器产品维持较高且稳定的用户活跃数据 [9] 模拟器游戏发展历程 - 模拟器游戏始于PC平台，早期代表作品包括《Hobo: Tough Life》《Papers, Please》《Internet Cafe Simulator》及国产作品《大多数》 [4] - 移动端模拟器游戏成为热门题材，2024年初印尼摩的司机模拟器《Ojol the game》、年中拉美至中东的超市经理人模拟器《Supermercado Simulador 3D》、年末欧美猫咪模拟器《I Am Cat》接连引爆玩家社区 [7] - KRAFTON旗下新游《inZOl》被称作"财阀模拟器"，其开发和上线反映市场对该类型的积极预期 [12] 游戏玩法特征 - 玩法重心围绕经营模拟展开，强调还原职业日常工作细节和流程，提供贴近真实的体验 [7] - 操作方式简单易上手，降低策略经营比重，具有"简单无脑"的标签化特征 [7] - 采用第一人称或第三人称视角，让玩家体验不同生活角色，进行重复日常行为与工作 [7] - 游戏自由度极高，不界定主线任务，不约束玩家是否完成本职工作，允许自由探索和个性化装饰 [16] - 道德约束缺失，玩家可自主选择善恶行为路径，不同选择导向不同结果 [18] 用户需求与市场定位 - 核心满足用户解压需求，通过低成本体验不同生活实现逃避现实压力和情感代偿 [13] - 主要受众集中在拉美、中东、东南亚等新兴发展地区，这些地区用户对解压需求尤甚 [13] - 模拟目标聚焦职业特征鲜明的小人物（如售货员、保安、乞丐），因其工作流程简单普适，降低上手难度 [15] - 特殊身份模拟（如囚犯、动物）通过降低道德预期增强行为自由度，最大化解压效果 [19] 技术发展与未来趋势 - 开发门槛降低使小型团队能制作高质量游戏，高度细分的模拟题材产品将快速涌现 [19] - 未来可能采用先进AI技术使NPC根据环境和玩家行为自主反应，VR/AR技术提升沉浸感 [19] - 社交体验增强，多款产品已推出多人连线模式（如《猫咪模拟器》《乞丐模拟器》），增加趣味性和玩法丰富度 [21] - 跨平台适配存在挑战，PC端用户偏好硬核模拟体验，移动端用户需求碎片化休闲体验 [21]