美股市场的业绩爆雷愈发密集。 当地时间9月4日，受财报爆雷影响，全球软件行业新势力Figma股价在隔夜美股盘中一度暴跌超21%。其最新公布的财报 显示，今年第二季度营收为2.496亿美元，同比增长41%，不及华尔街分析师预期。投资者质疑Figma的业绩以及未来展望 可能无法支撑该公司远高于软件股同行的估值水平，选择大举抛售。 与此同时，美国科技巨头赛富时（Salesforce）在财报中给出的业绩指引不及市场预期，导致公司股价一度大跌超8%。资 本市场愈发担忧人工智能（AI）会冲击赛富时的业务基本盘，传统软件商或将被AI新锐取代。 另外，美股AI明星股C3.ai股价一度暴跌超11%。分析指出，C3.ai股价暴跌的主要原因是公司最新发布业绩不及预期且多 项财务指标引发市场担忧。 美股AI明星股业绩爆雷 美东时间9月4日，美股开盘后，C3.ai股价大幅跳水，一度暴跌超11%，截至收盘，跌幅达7.31%。 据C3.ai最新发布的财报，2026财年第一财季，公司实现营收7030万美元，低于上年同期的8720万美元，大幅低于分析师 预期的1.042亿美元；调整后每股亏损0.37美元，分析师预期为亏损0.20美元；订阅收入 ...

交易概述 - 汇洲智能全资附属机构徐州润熙以1.8919元/基金份额价格受让翎贲云桦基金有限合伙人李文录持有的部分基金份额 转让对价1702.71万元 [1] - 交易完成后徐州润熙持有翎贲云桦基金900万份合伙份额 约占基金实缴总规模9.78% [1] 投资标的属性 - 翎贲云桦基金为麒麟软件的股东 该基金专项投资麒麟软件 [1] - 麒麟软件发展势头良好 目前已成功进行多轮融资 [1] 交易目的 - 本次受让基金份额旨在增厚公司盈利 [1]

Cadence Design 周四表示，将以 27 亿欧元（31.6 亿美元）收购总部位于斯德哥尔摩的 Hexagon AB 的设计和工程业务，以扩大其客户群并扩大其产品组合。 这 家美国芯片设计软件提供商将以现金支付 70% 的金额，其余金额将通过向 Hexagon 发行股票的方式支付。 Cadence 的客户包括Nvidia和 Qualcomm等主要芯片制造商，该公司以其电子计算机辅助设计软件而闻名，这些软件对于设计芯片和验证芯片是否无缺陷 至关重要。 Hexagon 的 D&E 业务是一家计算机辅助工程软件解决方案提供商，在结构和多体动力学模拟领域拥有市场领先的产品。 该公司 2024 年的收 入接近 2.65 亿欧元，全球员工超过 1,100 名。 该交易将为 Cadence 带来更广泛的客户群，包括目前使用 Hexagon 的 D&E 解决方案的大众集团、宝马、洛 克希德马丁等航空航天和汽车原始设备制造商和供应商。 该交易预计将于 2026 年第一季度完成。如果交易未能完成，Cadence 将不得不支付高达 1.75 亿 欧元的反向终止费。 此次收购是基于 Cadence 于 2024 年以 12. ...

中国软件行业2025年上半年业绩表现 - 高盛覆盖的中国软件企业平均营收同比增长9% 平均净利润率为-3% [1] - 金山办公 中科创达 商汤科技因企业AI投入增加营收表现超预期 广联达 深信服因员工生产力提升净利润表现优于预期 [1] - ERP供应商与AI供应商管理层对2025年下半年营收增长持乐观态度 核心驱动力包括企业对AI功能需求增长 带数据服务的云平台普及 以及AI代理 AI赋能边缘设备等新产品的推出 [2] 企业战略聚焦方向 - 行业企业主要聚焦三大战略方向 AI工具变现 业务多元化 AI与核心软件整合 [3] - AI工具变现指开发具备增值功能的AI工具满足客户实际需求并实现商业化 [3] - 业务多元化指向海外市场或新业务领域拓展以抵消特定细分领域IT支出放缓的影响 [3] - AI与核心软件整合指将AI技术融入核心软件产品以提升客户付费意愿与市场份额 [3] 行业估值水平 - 中国软件企业平均市盈率升至55-60倍 高盛覆盖企业平均为59倍 [4] - 平均企业价值/销售额比率升至8-9倍 高盛覆盖企业平均为11倍 [4] - EV/Sales仍低于2020-2021年12-18倍的水平 [4] - 随着AI相关营收增长及企业向订阅制业务转型 估值存在进一步上调空间 [5] 重点软件企业业绩与估值分析 - 用友网络2025年营收220.3亿元同比增长7% 净亏损收窄至20.9亿元 核心驱动因素包括中小企业业务增长及大型客户需求复苏 2025年合同金额同比增长18% YonBIP AI订单规模达32亿元 员工数量降至1.9万人 [6] - 高盛下调用友网络2025年净亏损预测至59.4亿元 2026-2027年净利润分别下调8% 因中型企业云业务营收低于预期且效率提升仍需时间 [7] - 高盛给予用友网络2026年106倍目标市盈率 对应12个月目标价17.19元 维持中性评级 [8] - 广联达2025年营收同比下降5% 受建筑成本软件业务拖累 但二季度净利润率回升至13% [9] - 广联达未来增长依赖基础设施解决方案 AI工具在手订单4亿元 及海外业务 [10] - 高盛下调广联达2025-2028年营收预测1%-3% 但因成本管控见效上调净利润预测1%-18% 2025年净利润修正为5.1亿元同比增长18% [11] - 高盛给予广联达2026年31倍目标市盈率 对应12个月目标价12.2元 维持卖出评级 [12] - 中科创达2025年营收18.31亿元同比增长50% 核心驱动力为AIoT业务同比增长136% 但净利润6.6亿元低于高盛预期33% [18] - 中科创达未来将聚焦IoT与智能汽车业务 [19] - 高盛上调中科创达2025-2027年营收预测4%-8% 但因IoT业务毛利率低于预期下调毛利率预测 最终净利润预测微调0%-1% [20] - 高盛给予中科创达2026年36.6倍目标市盈率 对应12个月目标价52.4元 维持卖出评级 [21] - 中望软件2025年营收2.08亿元同比增长11% 净利润亏损0.4亿元 产品向低毛利BoChao解决方案倾斜 [26] - 深信服营收17.47亿元同比增长4% 净利润由负转正 云计算业务增长26% 安全软件疲软 [26] - 金蝶国际上半年营收31.92亿元同比增长11% 受益于云业务与AI功能落地 [26] - 华大九天上半年营收同比+13% AI驱动芯片设计需求增长 [26] 其他重点企业评级与目标价 - 中望软件评级卖出 12个月目标价50.60元 [26] - 深信服评级卖出 12个月目标价79.00元 [26] - 金蝶国际评级买入 12个月目标价16.30港元 [26] - 华大九天评级买入 12个月目标价123.00元 [26]

宏观经济数据 - 美国8月ADP就业人数增加5.4万人 低于市场预期[1] - 交易员维持降息押注不变[1] - 美股三大指数开盘涨跌不一 纳指涨0.15% 标普500指数涨0.11% 道指跌0.06%[1] 软件行业表现 - 客户关系管理软件巨头赛富时跌超7% 预计第三财季营收增速较上季放缓且逊于预期[1] - UI设计软件开发商Figma大跌超19% 上市后首份财报不及预期 业绩指引仅略超预期[1] 医药行业动态 - 赛诺菲跌8.6% 其Amlitelimab治疗特应性皮炎的III期研究虽达到所有主要终点和次要终点 但结果不及市场预期[1] 零售行业表现 - 美国服装零售商American Eagle暴涨超33% 第二财季业绩超预期 并重新发布全年业绩指引[1]

Vibe Coding技术现状 - Vibe Coding允许通过自然语言描述生成代码原型 实现从0到1的快速搭建[1] - 该技术无法独立完成完整软件开发闭环 包括路由配置 数据库连接 增删功能 端侧部署和异常处理等工程化环节[4] - 在复杂企业级应用中存在显著局限性 无法处理行业逻辑理解 用户权限管理 数据流转 并发处理和第三方支付接口等需求[9] 技术债务与质量问题 - AI生成代码存在上下文腐烂问题 随着对话轮次增加低质量信息和错误输出累积[5] - 代码量呈现指数级膨胀 AI工具会主动添加非必要备用方案导致冗余[5] - 45%开发人员在调试AI生成代码时感到挫挫败 修正难度和维护成本较高[5] - 100%由Agent生成的代码需人工全程指导修正 带来额外工作量[5] 行业应用与市场影响 - 简单应用如俄罗斯方块 贪吃蛇可成功生成但商业价值有限[9] - 东南亚出现大量日抛型应用 通过用户订阅费盈利后即放弃维护[7] - 2025年72%开发人员未进行Vibe Coding 52%开发者不使用或仅用简单AI工具[15] - Builder.ai通过预录Demo和虚构AI助手等手段骗取软银 微软等投资16亿美元[13] 开发者生态变化 - 初级程序员岗位受冲击 Meta 微软等巨头裁员中70%为初级程序员[17] - SDE 1岗位要求从"能写好代码"升级为"与AI协作解决复杂问题"[12] - 开发者需同时具备使用AI工具 人工编码 业务理解 需求描述 代码审查和系统架构能力[12] - 程序员对AI好感度从2023年77%降至2024年72% 2025年仅60%[17] 宣传泡沫与认知偏差 - AI编程平台通过高月费模式（如Cursor ChatGPT Plus）扩大用户基数[13] - "一句话开发"宣传口号掩盖技术债务风险 造成大量烂尾工程[3][18] - 媒体和KOL聚焦超前技术概念 形成"不用即落后"的群体压力[17] - 实际技术落地与宣传存在显著时差 多数案例为预设模板套壳[9][15]

本次限制性股票激励计划批准与授权 - 公司2025年限制性股票激励计划已通过第六届董事会第十八次会议审议[3][7] - 2025年第二次临时股东会审议通过激励计划草案及授权董事会办理相关事宜[3][7] - 激励对象名单于2025年8月8日至8月17日公示且未收到异议[4] 本次授予具体条件 - 公司及激励对象均未出现不得授予限制性股票的负面情形[5][7] - 授予条件包括公司未受行政处罚、审计报告无否定意见及激励对象符合任职资格等要求[5] - 致同会计师事务所出具无保留意见审计报告及内控审计报告确认条件成就[7] 授予安排细节 - 授予日确定为2025年9月4日且符合股东会授权后60日内授予的要求[7][8] - 授予对象共231名包括董事、高管、核心技术人员及骨干员工[8] - 授予第二类限制性股票51.0080万股占公司总股本0.30% 授予价格为每股34.00元[8] 股权激励计划合规性 - 公司全部股权激励计划标的股票总数未超过股本总额20.00%[9] - 单一激励对象通过股权激励获授股票累计未超过股本总额1.00%[9] - 本次授予符合《上市公司股权激励管理办法》及科创板相关监管规则[3][9]

限制性股票激励计划分配情况 - 授予总量为510,080股，占公司公告日股本总额的0.3008% [1] - 激励对象包含12名高管及核心技术人员、218名骨干员工 [1] - 任何单一激励对象获授股票均未超过公司总股本的1% [1] 高管及核心技术人员分配细节 - 副总经理TIM FU获授76,470股（占比14.99%），为个人最高授予量 [1] - 董事/副总经理刘玉峰、林庆忠及字应坤各获授4,710股（各占0.92%） [1] - 核心技术人员Mark Louis Vorwaller获授4,900股（0.96%） [1] - 8名核心技术人员合计获授30,320股，占授予总量的5.94% [1] 骨干员工分配情况 - 218名骨干员工共获授390,230股，占授予总量的76.50% [1] - 骨干员工授予股份占公司总股本的0.2301% [1] 股权激励计划合规性说明 - 全部有效期内激励计划所涉股票总数累计不超过公司股本总额的20% [1] - 公告签署方为广州中望龙腾软件股份有限公司董事会 [2]

股权激励计划授予核查 - 董事会薪酬与考核委员会对2025年限制性股票激励计划激励对象名单完成合规性核查 [1] - 激励对象完全符合《公司法》《证券法》《上市公司股权激励管理办法》及《上海证券交易所科创板股票上市规则》等法律法规要求 [1] - 授予日确定为2025年9月4日 授予价格为每股34.00元 [2] 激励对象资格标准 - 激励对象不包括独立董事 持股5%以上股东及实际控制人直系亲属 [2] - 所有激励对象均不存在最近12个月内被监管机构认定为不适当人选或重大违法违规记录 [1] - 激励对象均不存在《公司法》规定的不得担任公司董事及高级管理人员的情形 [1] 合规性声明 - 核查依据包括《科创板上市公司自律监管指南第4号——股权激励信息披露》及《公司章程》等规范性文件 [1] - 激励对象范围与《激励计划（草案）》规定完全相符 [2] - 董事会薪酬与考核委员会对激励对象名单及授予安排无异议 [2]

股权激励计划 - 公司于2025年9月4日召开第六届董事会第十八次会议审议通过限制性股票激励计划 [1] - 授予价格为34.00元/股 [1] - 向231名激励对象授予51.0080万股限制性股票 [1]