行业概况 - 旅游业属于公共设施管理业 是国家战略性支柱产业和民生产业 2025年上半年国内出游人次32.85亿 同比增长20.6% 出游总花费3.15万亿元 同比增长15.2% [4][5][6] - 行业呈现多元化、个性化及性价比与品质并重特征 供需互促良性发展 AI技术在景区管理及文化遗产数字化中应用 "反向旅游"、县域经济、银发旅游等新消费场景成为增长亮点 [5] - 作为典型敏感性行业 易受经济、政治、社会和自然条件等外部因素直接影响 [4] 公司主营业务 - 主营业务涵盖景区、索道、酒店、餐饮、旅游服务及智慧旅游六大板块 其中索道均为5S等级 酒店形成"雲"字号品牌矩阵 徽菜餐饮获"中华老字号"等多项荣誉 [6][7][8] - 报告期内黄山景区接待进山游客226.41万人 同比增长5.82% 索道及缆车运送游客437.60万人次 同比增长3.95% [9] - 智慧旅游板块以"黄山旅游官方平台"为基础 打造目的地一站式新服务平台 并开发智慧景区系统化解决方案 [8] 财务表现 - 实现营业收入9.40亿元 同比增长12.70% 归母净利润1.27亿元 同比下降3.87% 主要因景区资源有偿使用费增加 [9] - 经营活动现金流量净额2.33亿元 同比增长32.46% 主要因营业收入增加导致销售商品、提供劳务收到现金增加 [3][18] - 分业务看 索道及缆车业务收入3.56亿元 毛利率74.21% 但毛利率同比下降14.3个百分点 因资源有偿使用费征收模式改变且比例增长 [18][19] 经营策略与成效 - 实施精准营销 推出8款高端定制产品 其中"四趟索道"轻松游系列销售近10万套 并开展境外宣传推广及大企业客户定制服务 [10][11] - 提升服务品质 建立四个核心服务团队 酒店网评分稳居4.9分 索道深化"三延"服务内涵 [12] - 推进"旅游+科技+文化"战略 自主研发黄山AI旅行助手 测试智能登山杖等产品 开辟4条无人机物资运输航线 运输物资360万斤 [14] 项目建设与投资 - 汤泉大酒店改造项目完工并更名为云颐汤泉酒店投入运营 北海宾馆环境整治改造项目推进工程扫尾 预计2025年9月完工 [13][25] - 参与司法拍卖竞买利港尚公馆29套在建工程 成交价1.65亿元 并设立子公司参与竞买黟县国有建设用地使用权 [26] - 期末交易性金融资产3.47亿元 较期初增加 主要因浮动收益银行理财产品规模增加 [19][20] 子公司表现 - 主要子公司中 玉屏索道净利润6131.74万元 太平索道净利润754.83万元 徽商故里集团净亏损235.79万元 太平湖文旅及花山谜窟均呈亏损状态 [22] 公司治理 - 报告期内完成监事及高级管理人员调整 新聘任副总裁、总工程师及总会计师 [23] - 控股股东黄山旅游集团持有40.66%股份 股权无偿划转至安徽省财政厅的手续尚未完成 [26]

酒店服务应对措施 - 三亚亚特兰蒂斯酒店为游客提供免费机场巴士服务以解决台风后出行难题 [2] - 万宁石梅湾威斯汀度假酒店推出室内雨声伴读、模拟器高尔夫及瑜伽静心等多元休闲活动陪伴客人度过台风天 [2] - 酒店根据房态为需续订游客提供合理价格优惠并协助调整后续行程 [5] 行业协会协调行动 - 三亚市旅游行业协会联合会、三亚旅游酒店行业协会及三亚市旅行社协会发布倡议书呼吁涉旅行业全力恢复旅游生产秩序 [3] - 海南省旅行社协会联动三亚市旅行社协会及旅行社企业摸排受影响区域团队及自由行游客情况 [3] - 旅行社为游客提供情绪疏导、生活协助及行程调整等人性化关怀服务 [3] 景区恢复进展 - 三亚大小洞天旅游区投入130余名员工清理倒伏树木 主干道已基本恢复通行 [4] - 三亚国际免税城景区及亚特兰蒂斯景区已恢复营业 南山景区与大小洞天景区预计8月26日正常营业 [4] - 景区对所有硬件设施进行全面检查以确保游览环境安全 [4] 政府政策支持 - 三亚推出专项保障政策 因台风导致行程变更的游客可凭订单免除退订手续费且无时限限制 [5] - 三亚凤凰国际机场航班逐步恢复阶段向游客赠送椰子及玩偶等伴手礼 [5]

行业冲突核心观点 - 欧洲华人旅行社与国内空降黑车司导矛盾激化 非法运营行为扰乱市场秩序并引发行业联合抵制 [1][2][6] - 国内黑车司导通过旅游签证违规从事商业载客服务 以低价竞争挤压合法司导生存空间 [5][15][16] - 矛盾升级促使欧洲华人地接协会推动监管介入 部分国家已启动调查并收集证据 [36][37][38] 非法运营操作模式 - 通过境内大型旅游平台及旅行社组织 以短期旅游签证派遣司导至捷克/匈牙利/法国/意大利等地运营 [12] - 租用车辆日租金80-120欧元 多为2017-2018年款车型 通过"带亲戚出游"名义掩盖商业行为 [12][5][15] - 运营模式包括车内过夜补贴/保底派单/违规操作（占用出租车位/闯禁区等） [13] 价格冲击与成本分析 - 正规九座奔驰商务车司导费用被压至280欧元/天 正常需300-400欧元才能覆盖油费/车损/保险/人工成本 [15][16] - 合法司导面临保险/租车/油费/人力成本全面上升 同时国内出境社压缩成本取消地陪服务 [24][25] - 出境游市场自由行及精品小团占比提升 去年三季度出境旅游单项服务达107.74万人次占总量三分之一 [26][27] 历史背景与市场变化 - 国内黑车司导空降欧洲并非新现象 十年前皇包车就曾类似操作 但当前因成本高涨使矛盾加剧 [17][18][21] - 俄乌冲突后申根区油价及生活成本居高不下 本地旅行社运营成本压力显著增加 [21][24] - 后疫情时代出境游模式转变 大巴团模式衰退 自由行及小团需求上升但预算收缩 [26][28] 行业应对措施 - 欧洲华人司导发布联合声明 呼吁同行联合抵制并支持各国监管打击 [7][9][36] - 采取极端手段反击（如扎车胎）但更主张通过举报/联合抵制等合法方式 [35][36] - 向中国驻各国使领馆提交证据 瑞士/意大利/奥地利有关部门已介入调查 [37][38] 潜在市场影响 - 非法运营可能导致申根签证审批收紧 影响普通中国游客出行便利性 [40][41] - 黑车司导计划2025年底扩张至冰岛市场 显示其跨区域运营趋势 [14] - 日本市场已出现中国业者非法运营白牌车现象 表明该模式正向多国蔓延 [31]

公司业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入9034万元，归属于上市公司股东的净利润为209万元，同比扭亏为盈 [1] - 公司主营旅游景区、旅游服务和旅游文创等相关业务，旅游景区业务主要分布于西藏林芝和阿里片区 [1] - 拥有雅鲁藏布大峡谷景区、巴松措景区2个国家5A级景区，冈仁波齐、玛旁雍错景区2个国家4A级景区 [1] 行业背景 - 2025年上半年西藏自治区旅游行业以"辉煌60载，魅力新西藏"为主题，推进高质量发展 [1] - 行业从市场治理、政策激励、业态创新和国际合作等多个维度发力，呈现结构优化、价值重塑和品牌联动的发展态势 [1] 业务亮点 - 阿里景区入境游业务增长明显，受益于2025年入境政策支持，印度香客旅行路线恢复 [2] - 通过设施升级、多语服务和产品优化，并战略合作民间香客中心等机构专设印度游客通道 [2] - 推进配套服务场景改造(如供氧设施)，联合生态伙伴创新推出多项高端服务产品 [2] - 圣地国旅完善出境游产品设计，在签证便利化政策支持下，面向韩国、东南亚等市场的产品服务获得认可 [2] 品牌传播与产品创新 - 整合抖音、小红书等社交媒体资源，围绕桃花节、明星推介、藏地美食等主题进行矩阵式传播 [2] - "乐游西藏"智慧旅游服务平台持续优化，已实现OTA分销系统对接，整合本地商户资源上线多项服务 [2] - 平台推出景区慢直播场景，智能行程规划与伴游服务受到入藏游客青睐 [2]

航线开通信息 - 太原武宿国际机场将于9月16日开通直飞韩国首尔国际航线 由吉祥航空执飞 每周两班（周二、六） 单程飞行时长约2.5小时 [1] - 太原成为山西继大同后第二个开通直飞首尔航线的城市 [1] - 参考航班时刻：太原至首尔HO1569（15:00起飞 18:15抵达） 首尔至太原HO1570（19:15起飞 20:40抵达） [1] 政策支持 - 韩国政府将于2025年9月29日至2026年6月30日对中国团体游客实施临时入境免签政策 [1] - 山西对包括韩国在内的55国公民实行240小时过境免签政策 允许在太原市自由活动 [1] 市场影响 - 航线开通为两地人员往来提供便利交通条件 预计推动山西省入境游市场持续升温 [1] - 促进山西与首尔在经贸、文旅等领域合作 助力山西打造国际知名文化旅游目的地 [2] 旅游产品开发 - 山西宝华国旅针对山西游客推出韩国旅游产品 包括首尔一地5日游、首济双城5日游及亲子5日游等系列产品 [2] - 同步推出面向韩国游客的山西旅游产品 包括晋善晋美5日游和古建全景8日游 [2]

暑期出境游市场表现 - 市场呈现两极分化特征，高性价比产品与高客单价的小包团、定制团成为主流 [2] - 日本和欧洲是暑期出境游热门目的地，日本因资源丰富、服务意识强且价格不高而受青睐，欧洲市场表现稳定 [2] - 东南亚目的地表现不及预期，游客顾虑多且直飞航班减少，尽管价格极具性价比，游客总数相比往年减少很多 [2] - 行业整体毛利率从往年的8%到10%降至约5%，竞争激烈及客户对品质需求提升但抗拒涨价是主要原因 [2] 市场新兴趋势与产品 - 出境游“中转”机票预订量同比增长三成，“超长中转”机票产品因比直飞便宜四成左右而受欢迎，尤其受大学生群体青睐 [3] - “超长中转”不仅节省成本，例如一个旅行团可节省一万多元预算，还能让游客在中转城市进行短暂游览，提升性价比 [3] - 小众目的地如巴尔干地区有游客选择，但未形成热潮，旅行社因开发成本高、收客少且质量参差不齐而兴趣不大，仅少量定制团成行 [4] 旅行社业务策略与运营 - 旅行社需从具体业务上“腾笼换鸟”并从管理上“涅槃重生”，以在市场中突围 [6] - 散客生意难做，老客户是业务基本盘，核心在于坚持服务以做好品牌和赢得市场 [6] - 管理模式需不断创新，例如山东新东方文旅将带队导游培养成旅拍摄影师，作为增值服务环节获得客户好评 [6] - 旅行社在机票、酒店等资源价格和行程安排上具有优势，能有效避免游客“踩坑”，部分客户自行安排行程的实际花费可能更高 [6] - 随着入境免签政策落地，入境游市场显著增长，旅行社可发挥服务优势拓展地接业务，寻找新的利润增长点 [6]

交易方案调整 - 原拟收购旅游集团持有的黄埔酒店100%股权和南京商厦持有的南商运营49%股权，后因市场环境变化不再收购南商运营49%股权，构成交易方案重大调整 [7] - 标的公司曾持有南京六华春酒店管理有限公司，2024年4月剥离六华春以避免新增同业竞争，旅游集团将六华春委托给标的公司管理 [8] - 剥离六华春后标的公司2022年至2024年1-4月营业收入较剥离前分别减少 [10] 财务数据与经营影响 - 2022年及2023年末标的公司长期待摊费用较大，主要系六华春装修的待摊费用 [9] - 目前未披露剥离六华春后标的公司相关财务数据并分析对应的财务状况和经营成果 [10] - 标的公司剥离六华春后毛利率高于同行业可比公司 [11] 发行价格调整机制 - 本次交易设置了双向的发行价格调整机制 [10] - 发行价格调整机制建立在市场和同行业指数变动基础上，公司股票价格相比最初确定的发行价格须同时发生重大变化 [12] - 若董事会在调价条件触发后对发行价格进行调整且上市公司股东大会审议通过，会对本次交易的发行股份数量产生影响 [12] 同业竞争与资产注入 - 2019年资产重组中控股股东旅游集团作出了向上公司注入资产、促进上市公司转型的承诺，本次交易是履行承诺的措施之一 [13] - 旅游集团2023年净利润为2.52亿元，部分资产因盈利能力、规范性程度等原因暂不适合装入上市公司 [14] - 控股股东旗下还有南京旅总旅游有限公司等3家从事酒店业务的公司，已由第三方长期承包经营 [15] 委托管理安排 - 对于暂不适合注入上市公司的资产，采用股权委托、业务委托方式避免同业竞争 [14] - 委托管理期限到期后，如相关公司符合约定的注入上市公司条件，则上市公司启动收购程序 [14] - 上市公司设立酒管公司南京旅游酒店管理有限公司，管理上市公司酒店业务板块并受托管理旅游集团下属其他酒店类资产 [32]

股东大会召开程序 - 凯撒同盛发展股份有限公司2025年第二次临时股东大会于2025年8月15日14:00在厦门市思明区新华保险大厦29楼会议室召开 [2] - 股东大会通知通过中国证监会指定信息披露媒体发布 内容包括会议时间、地点、召开方式、审议事项等 [2] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 交易系统投票时间为9:15-11:30及13:00-15:00 互联网投票时间为8月15日全天 [2] 股东大会出席情况 - 现场会议出席股东及代理人共3人 代表有表决权股份465,547,975股 占总股本29.8278% [3] - 网络投票有效表决股东954名 代表股份17,216,800股 占总股本1.1031% [3] - 出席人员包括董事、监事、高级管理人员及聘任律师 资格符合法律法规要求 [3] 议案审议情况 - 审议通过四项议案 包括《关于公司符合非公开发行A股股票条件的议案》等 [4] - 议案2、3、4为特别决议事项 获出席股东所持表决权三分之二以上通过 [4] - 表决采用现场投票与网络投票结合方式 计票监票程序符合公司章程 [4] 法律意见结论 - 股东大会召集召开程序符合《公司法》《证券法》及公司章程规定 [4] - 出席人员资格合法有效 表决程序及结果合法有效 [4]

海关法治宣传活动 - 鄂尔多斯海关在国际航空口岸旅检通道为出入境旅客派发《中华人民共和国传染病防治法》《中华人民共和国国境卫生检疫法》及《中华人民共和国海关进出境行李物品监管办法》等普法小册子 [1] - 活动针对暑期国际航班加密通航背景开展 旨在提升旅客对海关监管要求的认知 [1] 企业普法与支持措施 - 海关业务骨干宣讲《中华人民共和国关税法》《中华人民共和国知识产权海关保护条例》《中华人民共和国海关综合保税区管理办法》等法律法规 针对企业进出口通关 合规管理 保税仓储等个性化问题现场解答 [4] - 通过线上关企联络群推送海关法及相关配套法规新规 帮助企业了解违法违规风险及法律后果 [4] - 设置咨询台向企业发放《中华人民共和国民营经济促进法》宣传资料 讲解AEO惠企政策 技贸措施识别 主动披露适用条件等知识 [4] 社会普法与教育联动 - 海关与社区 学校联动 向居民发放涵盖进出境物品管理 进出口食品 打击走私等内容的图文手册 [5] - 进校园开展"国门生物科普小课堂" 通过实物标本展示和案例讲解科普有害生物 异宠危害等国门安全知识 [5] - 采用线上与线下相结合 执法与服务相融合的普法形式 增强社会各界对海关法律法规的认知 [5] 行业影响与成效 - 普法活动助力企业扩大出口 开拓市场 并引导企业依法依规办理通关手续及享受知识产权保护等权益 [4] - 活动提升社会公众对海关法律的知晓度和国门安全教育力度 为外贸经济发展与高水平开放注入法治动能 [5] - 双语印制普法材料（中蒙 中英）有效满足国际旅客需求 获得旅行社积极反馈 [3]

公司业绩 - 截至6月底止中期股东应占净溢利约600万港元，同比减少约82% [1] - 2024年度同期股东应占溢利3412万港元，每股盈利6.79仙 [1] - 上半年旅游相关业务的收益及毛利均大幅减少 [1] - 酒店业务表现令人满意 [1] 业绩下滑原因 - 地缘政治紧张局势及国际贸易争端升温导致全球经济面临挑战 [1] - 不断演变的关税加剧不确定性，对全球贸易及投资造成严重干扰 [1] - 7月日本将发生大规模地震的谣言广泛流传，导致日本旅游需求骤然大幅下滑 [1] - 公司以提供以日本为重心的旅游产品及服务为策略重点 [1] 未来展望 - 传言将于7月5日发生的地震并无发生，谣言已被证实为毫无根据 [1] - 预期从香港前往日本的游客人次将逐渐回升 [1] - 酒店业务预期将继续表现理想 [1] - 对今年下半年旅游相关业务的改善持乐观态度 [1]