行业表现 - 2025年1-6月国内游戏市场实际销售收入1,680亿元，同比增长14.08%，创历史新高 [1][3] - 游戏用户规模达6.79亿，同比增长0.72%，同样创历史新高 [1][3] - 游戏板块强势领涨，游戏ETF（516010）盘中涨超2% [1] 增长驱动因素 - 多款游戏新品上市后表现超出预期 [3] - 长青游戏运营良好，收入稳中有升 [3] - 电子竞技和小程序游戏增长势头强劲 [3] - AI技术在内容创作与运营中应用深化 [3] - 政策支持与出海加速为行业打开新增长通道 [3] 版号发放情况 - 2025年7月22日发放134个版号，包括127款国产和7款进口游戏 [4] - 重点游戏包括腾讯《终极角逐》、网易《暗黑破坏神4》和《漫威秘法狂潮》等 [4] - 2025年1-7月进口版号62个，国产版号884个，同比增长20.60% [4] - 版号常态化发放体现监管政策支持力度加大 [5]

游戏行业股价表现 - 游戏行业股票在8月5日盘中再度出现拉升行情 [1] - 完美世界和巨人网络股价双双上涨超过5% [1] - 恺英网络、冰川网络、电魂网络、游族网络、吉比特、星辉娱乐等公司股价跟随上涨 [1]

股价表现 - 心动公司盈喜后高开逾8%，截至发稿涨8.55%，报61.6港元，成交额6284.43万港元 [1] 财务业绩 - 预期2025年上半年收入不少于人民币30.5亿元，同比增加约37% [1] - 预期净利润不少于人民币7.9亿元，同比增加约215% [1] 业绩驱动因素 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》、《心动小镇》及《火炬之光：无限》表现强劲，推动收入增长并改善毛利率 [1] - TapTap收入及利润持续增长，得益于广告算法改进及用户参与度提升，尽管APP平均月活跃用户同比维持大致稳定 [1] 机构观点 - 中金表示公司业绩预告好于市场预期，游戏利润盘坚实 [1] 未来产品线 - 下半年关注《伊瑟》9/25上线、《小镇》海外发行 [1] - 2026年核心产品《RO2》将进行首测 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年中国游戏产业国内市场收入和海外市场收入双双实现同比增长，产业规模持续扩大 [1] - 2024年全球移动游戏内购收入同比增长4%超过2020年水平，2025年将继续增长6%达到854亿美元 [1] - 预计2028年全球移动与PC游戏合计市场规模突破1200亿美元，移动游戏内购收入达到1065亿美元 [1] 中国市场动态 - 2025年1-5月国内手游市场规模同比增长20%，1-6月国产游戏版号数量同比增长21% [2] - 第22届中国国际数码互动娱乐展览会吸引800多家厂商、超41万名观众参展，带动周边服务消费约6.61亿元 [1] - 6月单月游戏版号数量创2022年以来新高，行业呈现供需两旺态势 [2] 细分领域机会 - 单机游戏和小程序游戏的吸金潜力持续上升，电竞和IP衍生品市场规模持续扩大 [1] - 游戏平台社区用户活跃度增加可提升广告收入，游戏下载量和流水规模增长带动平台业绩 [2] - 网易重点展示《遗忘之海》和《天命：崛起》新游戏，下半年发布日程可能加快 [2] 重点公司动态 - 腾讯《无畏契约》手游在展会大受欢迎，本月晚些时候发布可能取得成功 [2] - 游戏板块涉及港股包括腾讯、网易、哔哩哔哩、心动公司、青瓷游戏、中手游、中旭未来、赤子城科技、友谊时光等 [3] 行业前景展望 - 监管环境常态化、竞争格局稳定以及游戏内容质量提升推动行业持续复苏 [2] - 展会人气高涨暗示中国游戏产业将持续复苏，业内人士对行业发展信心充足 [1][2]

展会概况 - 第22届中国国际数码互动娱乐展览会吸引800多家厂商、超41万名观众参展，带动周边服务消费约6.61亿元 [1] - 展会热情高涨暗示中国游戏产业将持续复苏 [1] 行业数据 - 2025年1—6月中国游戏产业报告显示，上半年中国游戏的国内市场收入和海外市场收入双双实现同比增长 [1] - 2024年全球移动游戏内购收入同比增长4%，超过2020年水平，2025年将继续增长6%达到854亿美元，预计2028年达到1065亿美元 [1] - 全球移动与PC游戏市场重拾增长势头，合计市场规模预计将在2028年突破1200亿美元 [1] - 1-5月国内手游市场规模同比增长20%，1-6月国产游戏版号数量同比增长21%，6月单月创22年以来新高 [2] 行业趋势 - 单机游戏、小程序游戏的吸金潜力持续上升，电竞、IP衍生品市场规模持续扩大 [1] - 游戏产业正迎来最好的时代，业内人士对中国游戏发展的信心愈发充足 [1] - 监管环境常态化、竞争格局稳定以及游戏内容质量提升推动行业复苏 [2] 公司动态 - 网易重点展示《遗忘之海》和《天命：崛起》等新游戏，可能加快下半年发布日程 [2] - 腾讯的《无畏契约》手游在展会上大受欢迎，本月晚些时候的发布可能会取得成功 [2] - 游戏平台社区有望充分受益于游戏行业的高景气，用户活跃度增加可能提升广告收入，游戏下载量和流水规模增长可能带动平台整体业绩 [2] 相关港股 - 腾讯（00700）、网易-S（09999）、哔哩哔哩-W(09626)、心动公司（02400）、青瓷游戏(06633)、中手游(00302)、中旭未来(09890)、赤子城科技(09911)、友谊时光(06820)等 [3]

展会概况 - 第22届中国国际数码互动娱乐展览会吸引800多家厂商和超41万名观众参展 带动周边服务消费约6.61亿元 [1] - 展会期间发布的《2025年1—6月中国游戏产业报告》显示上半年中国游戏国内外市场收入均实现同比增长 产业规模持续扩大 [1] 行业趋势 - 全球移动与PC游戏市场重拾增长势头 合计市场规模预计2028年突破1200亿美元 [1] - 2024年全球移动游戏内购收入同比增长4% 超过2020年水平 2025年预计增长6%至854亿美元 2028年预计达到1065亿美元 [1] - 单机游戏和小程序游戏吸金潜力上升 电竞和IP衍生品市场规模持续扩大 [1] - 游戏行业供需两旺 1-5月国内手游市场规模同比增长20% 1-6月国产游戏版号数量同比增长21% 6月单月创2022年以来新高 [2] 公司动态 - 网易重点展示《遗忘之海》和《天命：崛起》等新游戏 可能加快下半年发布日程 [2] - 腾讯《无畏契约》手游在展会上大受欢迎 预计本月晚些时候发布可能取得成功 [2] 市场影响 - 游戏平台社区有望受益于行业高景气 用户活跃度提升可能带动广告收入增长 [2] - 长青游戏稳健运营和中小体量新游戏上线有望提升游戏平台社区的下载量和流水规模 [2] 相关港股 - 游戏板块涉及腾讯（00700）、网易-S（09999）、哔哩哔哩-W(09626)、心动公司（02400）、青瓷游戏(06633)、中手游(00302)、中旭未来(09890)、赤子城科技(09911)、友谊时光(06820)等 [3]

行业动态 - 中国游戏产业呈现持续复苏迹象 2025年中国国际数码互动娱乐展览会人流量和玩家热情均超过去年 [1] - 行业复苏驱动因素包括监管环境常态化 竞争格局稳定 游戏内容质量提升 [1] 公司表现 - 网易股价周一上涨3%至131 305美元 受行业乐观情绪带动 [1] - 公司重点展示《遗忘之海》《天命：崛起》等新游戏 暗示下半年发布节奏可能加快 [1] 分析师观点 - 花旗分析师认为展会热度印证行业复苏趋势 特别指出网易新产品线表现突出 [1]

行业动态 - 中国游戏产业持续复苏迹象明显 2025年中国国际数码互动娱乐展览会人流量和玩家热情均超过去年 [1] - 行业复苏驱动因素包括监管环境常态化 竞争格局稳定 游戏内容质量提升 [1] 公司表现 - 网易股价周一上涨3%至131 305美元 受行业复苏预期及新游戏展示推动 [1] - 公司重点展示《遗忘之海》《天命：崛起》等新游戏 暗示下半年发布节奏可能加快 [1]

行业表现 - 游戏板块今年以来累计涨幅接近40% 在申万二级行业涨幅榜中排名前列 仅次于地面兵装板块 [1] - 游戏行业整体呈现复苏态势 受益于消费者娱乐需求增加和市场规模的持续扩大 [1] 公司股价表现 - ST华通年初至今股价涨幅超163% 高居游戏板块第一位 总市值攀升至逾千亿规模 [1] - 公司股价呈现稳步攀升态势 能够穿越市场整体波动持续走强 [1] 财务表现 - 按2025年一季度业绩计算 ST华通动态市盈率为18.67倍 在游戏行业中排名第三低 仅高于冰川网络(11.17倍)和三七互娱(17.01倍) [2][3] - 公司上半年净利润预告24亿元至30亿元 同比增长107.20%至159% 延续一季度高增长态势 [2] - 吉比特和完美世界动态市盈率均超过23倍 巨人网络接近37倍 [2][3] 业务优势 - 点点互动2024年收入约150亿元 同比增长155% 占集团收入近70% 利润实现数倍增长 [5][6] - 点点互动多月成为国内游戏厂商出海规模排名第一 进入全球规模前十的游戏厂商 [6] - 《Whiteout Survival》2025年3月全球收入创历史新高 登顶全球手游收入榜 [6] - 4X策略手游《Kingshot》上市第3个月收入达1900万美元 累计收入突破1.35亿美元(截至2025年7月5日) [6] - 合成手游《Tasty Travels: Merge Game》单月收入环比增长61% [6] - 盛趣游戏拥有近25年游戏研发运营经验 是中国网络游戏产业的开创者 [8] - 盛趣游戏拥有"传奇"等经典IP 运营超过20年 具备较强的可持续发展能力 [9] - 算力业务方面 上海松江项目北区已建成落地 深圳项目第一栋已建成 第二栋土建封顶 [10] - 腾讯持有ST华通10%股份 是公司第二大股东 [10] 估值分析 - ST华通市值突破千亿大关 从行业景气程度、龙头公司估值水平和公司成长性来看 只是回到行业平均水平 [2] - 公司估值修复仍有空间 未来摘帽后解除机构配置限制 估值有望快速向行业均值回归 [2]

财务表现 - 公司预期2025年上半年收入不少于人民币30.5亿元 同比增长约37% [1] - 公司预期2025年上半年净利润不少于人民币7.9亿元 同比增长约215% [1] 收入增长驱动因素 - 自研游戏《仙境传说M：初心服》《心动小镇》及《火炬之光：无限》表现强劲 推动收入增长并改善毛利率 [1] - TapTap平台收入及利润持续增长 主要受益于广告算法改进和用户参与度提升 [1] - TapTap平台平均月活跃用户同比维持大致稳定 [1] 增长抵消因素 - 若干现有游戏收入出现减少 [1] - 绩效挂钩薪酬增加对利润产生一定影响 [1]