核心观点 - 2025年11月6日A股市场单边上行，上证指数收涨0.97%至4007.76点，深证成指涨1.73%，创业板指涨1.84%，两市成交额约2.05万亿元人民币，超2800股上涨 [8] - 海南自由贸易港将于2025年12月18日启动全岛封关，旨在打造新时代对外开放重要门户，推动高质量发展和构建新发展格局 [9] - 2025年三季度公募基金股票配置维持高仓位，全市场整体基金仓位为80.03%，股票型和混合型基金收益率显著提升，分别达24.14%和20.87% [10][11] - 美容护理行业2025年三季度基金配置比例为0.20%，环比下降0.12个百分点，处于低配区间 [14] - 人形机器人量产在即，预计到2030年将为精密减速器带来126-288亿元的增量市场空间，其中国产替代进程加速 [18][21] 市场回顾 - A股主要指数普遍上涨，科创50指数涨幅达3.34%，上证50指数涨1.22% [5] - 行业板块方面，有色金属、电子、通信行业领涨，传媒行业领跌 [8] - 概念板块中，磷化工、国家大基金持股、PVDF概念涨幅居前 [8] - 港股市场表现强劲，恒生指数收盘涨2.12%，恒生科技指数涨2.74% [8] - 美股市场全线收跌，道指跌0.84%，标普500指数跌1.12%，纳指跌1.9% [8] 重要新闻 - 国家高层强调高标准建设海南自由贸易港，需结合实际科学编制"十五五"规划，围绕"三区一中心"战略定位发展 [9] - 将着力打造海南特色现代化产业体系，推动主导产业升级，促进科技创新与产业创新深度融合 [9] - 加强同粤港澳大湾区联动发展，深化与京津冀、长三角、长江经济带等区域合作，深度融入"一带一路"建设 [9] 基金配置分析 - 截至2025年9月30日，全市场基金总体净值提升至35.16万亿元，股票型和混合型基金净值合计占比24.33% [10] - 偏股混合型基金仓位为74.77%，普通股票型基金仓位为82.14%，较2025年中报有所回落 [10] - 基金重仓股行业分布集中，电子、电力设备、医药生物行业持股市值占比位列前三，电子行业占比提升至9.19% [13] - 三季度前20大加仓股主要集中在电子、电力设备、医药生物、计算机等行业，TMT板块个股表现优异 [13] 美容护理行业 - 2025年三季度SW美容护理行业流通A股市值合计为2847.99亿元，环比提升2.79% [14] - 子板块中，医疗美容板块超配比例为0.03%，而个护用品和化妆品板块处于低配区间 [15] - 个股方面，锦波生物、爱美客、百亚股份位居基金重仓比例前三，但重仓比例相较25Q2均有下滑 [16] - 政策层面，2025年政府工作报告将扩大内需提升至十大任务之首，并印发《提振消费专项行动方案》 [16] 减速器行业 - 精密减速器在工业机器人成本中占比35%，在特斯拉人形机器人成本中占比约16% [19] - 谐波减速器2023年中国市场规模为24.9亿元，2019-2023年复合年增长率为16.54% [20] - RV减速器预计2025年中国市场规模将达到60亿元，目前日企纳博特斯克在中国市场份额超4成 [20] - 全球精密行星减速器市场规模预计从2020年9.29亿美元增长至2024年13.76亿美元，复合年增长率10.32% [20] - 在2030年人形机器人年出货量乐观情形下（150万台），精密减速器增量市场规模可达288亿元 [21]

市场回顾与风格轮动 - 近期市场表现呈现新旧易位，电力设备、钢铁、煤炭、商贸零售、社会服务等行业涨幅超前，而通信、电子、美容护理、国防军工等行业跌幅较大 [2] - 市场风格从持续几年的哑铃策略有向中间聚集的倾向，可能预示着“中坚企业”的价值回归 [2] - “老登股”指代业绩稳定、分红慷慨、股价波动小、具有稳定商业模式和深厚护城河的价值型股票，其投资逻辑基于现金流贴现与安全边际 [2] 产业再平衡与政策定位 - 在十五五规划框架下，产业被分为传统产业、新兴产业和未来产业，传统产业是当前我国产业体系的“基本盘”，其增加值在制造业中占比80%左右 [4][5] - 传统产业被视为稳增长、稳就业、稳收入的基本依托，面对经济下行压力和扩大内需的紧迫性负有重要责任 [5] - 政策方向要求传统产业提质升级，提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等行业在全球产业分工中的地位和竞争力，并发展先进制造业集群 [5] 传统产业的财务杠杆分析 - 通过经营杠杆（非流动资产占比）和财务杠杆（资产负债率）分析，传统产业可被划分为四个象限，不同象限对应不同的布局思路和风险收益特征 [6] - 第一象限行业的两类杠杆均超近一年均值，在经济增速放缓背景下产能和杠杆扩张带来较大风险 [6] - 第三象限行业财务杠杆和经营杠杆双低，表明出清过程相对领先，未来新增产能概率不大，在经济上升趋势中可能获得更大弹性 [6] 短期价格信号与盈利支撑 - 近期传统产业股票上涨得到部分价格指标支撑，例如9月数据显示煤炭开采和洗选业PPI环比上涨2.5%，黑色金属矿采选业PPI环比上涨2.6%，有色金属矿采选业PPI环比上涨2.5% [9] - 部分行业PPI环比下降，如化学原料和化学制品制造业PPI环比下降0.4%，化学纤维制造业PPI环比下降0.2%，纺织业PPI环比下降0.2% [9] 传统产业的投资策略框架 - 传统产业的投资价值在于“老树新花”，需主动纳入高质量发展框架，与新模式、新技术、新要素结合，避免陷入固守“便宜”逻辑的“格瓦拉困境” [10] - 未来明确方向是传统产业、新兴产业及未来产业的融合，具体路径包括智能化、绿色化、融合化三化融合，以及技术改造升级和数智化转型 [10]

券商调研活跃度与重点方向 - 上市公司三季报披露完毕后，券商调研活动趋于活跃 [2] - 11月初，调研天合光能、安集科技、立讯精密的券商家数均已超过35家，调研协创数据、通宇通讯的券商家数超过25家 [2] - 10月以来，券商对新质生产力方向兴趣浓厚，但调研行业趋于分散，电子、机械设备、医药生物、电力设备等领域个股获密集调研 [2] - 券商调研动向反映市场对科技主线的持续关注，半导体、工业自动化等细分赛道是当前重点，同时机构也对医药创新、高端制造升级等领域保持密切跟踪 [2] 获密集调研的上市公司概况 - 10月1日至11月5日，A股共有953家上市公司获得券商调研 [5] - 获得40家以上券商调研的上市公司共有42家 [5] - 爱博医疗、华测检测、金盘科技是最受欢迎的三家公司，分别获得65家、64家、62家券商调研，均带有新质生产力标签 [5] - 券商同时关注移动网络游戏龙头股恺英网络、新零售概念股若羽臣，这两家公司均获得49家券商调研 [5] - 三花智控、汉钟精机、洽洽食品、吉比特均获得48家券商调研 [6] - 澜起科技、甘源食品、石头科技、九号公司-WD、水晶光电、上海家化、容百科技的券商家数均超过45家 [6] 重点调研公司的业务领域 - 爱博医疗是眼科医疗器械制造商，产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，为国家高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业 [5] - 华测检测为全球客户提供一站式测试、检验、认证、计量、审核、培训及技术服务 [5] - 金盘科技是全球电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为国家级高新技术企业 [5] - 兆易创新为存储芯片龙头，获得55家券商调研 [5] - 阿特斯为光伏组件领域龙头公司，获得49家券商调研 [5] - 航宇科技为航天军工股，获得50家券商调研 [5] 机构调研关注点与股价表现 - 被券商青睐的多家上市公司亦是其他机构扎堆调研的对象 [7] - 10月以来，爱博医疗、三花智控、兆易创新、金盘科技、华测检测分别获得306家、284家、276家、254家、249家机构调研 [7] - 10月以来，金盘科技、阿特斯、江波龙股价分别上涨65.01%、58.33%、45.48%，涨幅居前 [7] - 爱博医疗、恺英网络、若羽臣、吉比特、石头科技、澜起科技的跌幅均超过10% [7] - 机构调研时关注技术创新、研发进度、产品规划、成本控制、外部因素变化对公司利润水平的影响 [7] - 例如，江波龙被问及存储价格上涨对公司利润水平的影响、企业级存储领域的产品布局、主控芯片的应用规划等问题 [7] - 调研金盘科技时，机构关注其在SST（固态变压器）的最新进展和技术优势 [8] 券商投资策略与配置建议 - 券商投资策略大都聚焦于高景气行业 [10] - 中信证券研究团队指出，2025年三季度，算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、果链龙头等细分板块表现相对亮眼 [10] - 未来电子行业景气度有望延续，AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长，先进逻辑/存储扩产有望提速 [10] - 该团队看好电子板块未来整体行情，建议关注半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线 [10] - 中金公司策略研究团队提出，11月可关注AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等相关产业链 [10] - 当前出口增速仍可观，带动出海企业利润率改善，工程机械、电网设备、白色家电、商用车等具备较好出海前景 [10] - 资本市场风险偏好较高提振非银金融业绩表现，可关注保险、券商板块 [10] - 中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可布局消费龙头、顺周期龙头等 [10] - 财通证券策略研究团队建议11月配置方向"以内为主"：新经济方面关注情绪消费（港股互联网、茶饮餐饮、金饰等）、自主可控（AI软件、AI芯片、半导体设备&材料、航发等）；传统经济方面关注反内卷（硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等） [11]

券商调研活跃度与重点方向 - 11月初，调研天合光能、安集科技、立讯精密的券商家数均超过35家，调研协创数据、通宇通讯的券商家数超过25家 [1] - 10月1日至11月5日，A股共有953家上市公司获得券商调研，其中42家公司获得40家及以上券商调研 [3] - 爱博医疗、华测检测、金盘科技是最受欢迎的三家公司，分别获得65家、64家、62家券商调研 [3] 新质生产力概念受青睐 - 近期券商对新质生产力方向兴趣浓厚，调研行业趋于分散，电子、机械设备、医药生物、电力设备等领域个股获密集调研 [1] - 获得密集调研的上市公司普遍具备较强技术壁垒与成长潜力，部分企业在国际化业务布局或政策受益方面具备预期优势 [6] - 爱博医疗、华测检测、金盘科技三家公司均带有新质生产力标签，分别为眼科医疗器械、测试检验服务、全球电力设备供应商 [3] 科技细分赛道关注点 - 券商持续关注科技主线，半导体、工业自动化等细分赛道是当前重点，同时密切跟踪医药创新、高端制造升级等领域 [1] - 存储芯片龙头兆易创新获55家券商调研，航天军工股航宇科技获50家券商调研，光伏组件龙头阿特斯获49家券商调研 [3] - 机构调研科技创新公司时重点关注技术创新、研发进度、产品规划等问题，以及成本控制、外部因素变化对利润的影响 [6] 消费与制造业调研热点 - 移动网络游戏龙头恺英网络、新零售概念股若羽臣均获得49家券商调研 [5] - 工业机械行业的三花智控、汉钟精机以及零食股洽洽食品、网络游戏公司吉比特均获得48家券商调研 [5] - 券商密集调研的上市公司多集中在科技、消费、制造等板块，这些行业具有较高成长性和创新性，符合经济转型和产业升级趋势 [5] 机构联合调研与股价表现 - 爱博医疗、三花智控、兆易创新、金盘科技、华测检测分别获得306家、284家、276家、254家、249家机构调研 [6] - 10月以来，金盘科技、阿特斯、江波龙股价分别上涨65.01%、58.33%、45.48%，涨幅居前 [6] - 爱博医疗、恺英网络、若羽臣、吉比特、石头科技、澜起科技股价跌幅均超过10% [6] 券商配置策略与行业观点 - 券商投资策略聚焦高景气行业，电子行业景气度有望延续，AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长 [8] - 建议关注半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线 [9] - 可关注AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等相关产业链，工程机械、电网设备、白色家电、商用车具备较好出海前景 [9] - 新经济方面关注情绪消费、自主可控，传统经济方面关注反内卷行业如硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等 [9]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”(维持) [7] 核心观点 - 2025年第三季度美容护理行业基金配置比例环比下降，整体处于低配区间，但政策面利好消费，中长期看好合规龙头公司的发展潜力 [2][5] 美容护理行业基金配置概况 - 2025年第三季度SW美容护理行业流通A股市值合计为2847.99亿元，环比25年第二季度提升2.79% [2][11] - 美容护理基金持股总市值为67.96亿元，基金配置比例为0.20%，环比25年第二季度下降0.12个百分点 [2][11] - 行业超配比例为-0.09%，环比25年第二季度下降0.07个百分点，处于低配区间 [2][11] 子板块基金配置分析 - **个护用品板块**：25年第三季度基金配置比例为0.04%，环比下降0.04个百分点；超配比例为-0.03%，相较25年第二季度由正转负 [3][16] - **化妆品板块**：25年第三季度基金配置比例为0.04%，环比下降0.02个百分点；超配比例为-0.09%，自23年第一季度起进入低配区间 [3][16] - **医疗美容板块**：25年第三季度基金配置比例为0.12%，环比下降0.06个百分点；25年第二季度超配比例为0.03%，是唯一处于超配区间的子板块 [3][16] 个股持仓分析 - 2025年第三季度美容护理板块重仓比例前十的个股合计占比0.07%，环比下降0.04个百分点 [4][18] - 重仓比例前三的个股为锦波生物(0.0254%)、爱美客(0.0195%)、百亚股份(0.0051%)，但相较25年第二季度重仓比例均有下滑 [4][21][22] - 25年第三季度基金重仓比例上升幅度前五的个股为上海家化(提升0.0039个百分点)、水羊股份(提升0.0016个百分点)、洁雅股份(提升0.0014个百分点)、依依股份(提升0.0009个百分点)、贝泰妮(提升0.0006个百分点) [22][23] 投资建议 - 政策面利好消费，2025年政府工作报告将扩大内需提升至十大任务之首，并印发《提振消费专项行动方案》 [5][23] - **化妆品与医美领域**：短期个股业绩分化，中长期在颜值经济下需求空间大，行业洗牌趋势利好合规龙头公司 [5][23] - **个护用品领域**：大健康理念普及推动需求增长，细分领域不断扩大，建议关注产品矩阵丰富、研发能力强的龙头公司 [5][23]

指数整体表现 - 生物经济指数（970038）报收2230.23点，单日下跌0.35% [1] - 指数成交额为174.44亿元，换手率为1.2% [1] - 指数成份股中23家上涨，26家下跌，乐普医疗以3.35%涨幅领涨，我武生物以2.73%跌幅领跌 [1] 十大权重成份股详情 - 迈瑞医疗权重最高为12.58%，总市值2500.90亿元，股价下跌0.35% [1] - 牧原股份总市值最高为2700.25亿元，权重3.62%，股价微跌0.14% [1] - 乐普医疗为当日涨幅最大权重股，上涨3.35%，权重3.19%，总市值329.60亿元 [1] - 十大权重股中多数属于医药生物行业，深科技属电子行业，牧原股份属农林牧渔行业，爱美客属美容护理行业 [1] 市场资金流向 - 指数成份股整体主力资金净流出5.32亿元 [3] - 游资资金净流入827.83万元，散户资金净流入5.24亿元 [3] - 迈瑞医疗主力资金净流入6522.11万元，净占比4.20%，但游资净流出6065.39万元 [3] - 牧原股份主力资金净流入4348.61万元，净占比3.65% [3] - 大北农主力资金净流入3043.17万元，净占比达11.51% [3] - 鱼跃医疗主力资金净流入2267.57万元，净占比10.30% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 机构抛压影响持续，市场资金趋于谨慎，大资金拉动银行板块支撑大盘，维持宽幅震荡格局，预计短期内四大指数延续震荡调整态势 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 出口韧性强，习近平强调中俄扩大相互投资，开展传统领域合作，挖掘新业态合作潜力；前三季度我国服务贸易进出口总额59362.2亿元，同比增长7.6%，出口26015亿元，增长14.4%，进口33347.2亿元，增长2.8%，服务贸易逆差7332.2亿元，同比减少2382.4亿元 [1] - A股三大指数调整，沪指跌0.41%收于3960.19点，创业板指跌1.96%；板块指数跌多涨少，银行、公用事业、环保行业领涨，有色金属、电力设备等行业跌幅居前，沪深两市成交额降至1.9万亿元；美国联邦政府“停摆”进入第35天，追平最长纪录，美国三大股指全线收跌，纳指跌2.04%报23348.64点 [1] 现货市场跟踪 - 2025年11月4日，上证综指3960.19点，日度涨跌幅-0.41%；深证成指13691.38点，日度涨跌幅+1.95%；创业板指3134.09点，日度涨跌幅-1.96%；沪深300指数4618.70点，日度涨跌幅-0.75%；上证50指数3012.97点，日度涨跌幅-0.11%；中证500指数7210.83点，日度涨跌幅-1.67%；中证1000指数7435.73点，日度涨跌幅-1.36% [14] 股指期货跟踪 - 期货市场基差方面，股指期货基差回落；成交持仓方面分化，IF成交量118199，变化值+3153，持仓量268460，变化值-1637；IH成交量50534，变化值-624，持仓量94774，变化值-2205；IC成交量143967，变化值+3761，持仓量252156，变化值-2202；IM成交量233578，变化值+4445，持仓量363473，变化值+534 [2][18] - 股指期货基差方面，IF当月合约基差-14.10，变化值-6.90；次月合约基差-29.70，变化值-11.10等；IH当月合约基差-3.17，变化值-4.42等；IC当月合约基差-52.63，变化值-11.83等；IM当月合约基差-70.53，变化值-3.81等 [42] - 股指期货跨期价差方面，次月 - 当月，IF当日值-15.60，变化值-4.20等；下季 - 当月，IF当日值-43.80，变化值-7.60等；隔季 - 当月，IF当日值-80.00，变化值-8.40等；下季 - 次月，IF当日值-28.20，变化值-3.40等；隔季 - 次月，IF当日值-64.40，变化值-4.20等；隔季 - 下季，IF当日值-36.20，变化值-6.40等 [50]

核心观点 - 报告核心观点认为A股市场全天缩量调整，创业板指下跌近2%，市场博弈加剧，资金分歧显现，部分获利盘了结导致短期技术性震荡调整，建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并关注金融、煤炭等防御性板块以及“十五五”规划受益行业 [1][3][5] 市场表现 - 主要指数普遍下跌，上证指数收盘3960.19点，下跌0.41%或16.33点，深证成指收盘13175.22点，下跌1.71%或228.84点，沪深300指数收盘4618.70点，下跌0.75%或34.70点，创业板指收盘3134.09点，下跌1.96%或62.78点，科创50指数收盘1387.24点，下跌0.97%或13.62点，北证50指数收盘1528.79点，下跌2.45%或38.45点 [1] - 市场呈现缩量调整态势，沪深两市全天成交额为1.91万亿元，较上个交易日缩量1914亿元 [5] 板块与概念表现 - 申万行业涨幅前五为银行(2.03%)、公用事业(0.24%)、环保(0.15%)、社会服务(0.15%)、纺织服饰(0.07%)，跌幅前五为有色金属(-3.04%)、电力设备(-2.05%)、医药生物(-1.97%)、美容护理(-1.74%)、基础化工(-1.57%) [2] - 概念板块涨幅前五为海峡两岸(2.09%)、福建自贸区(1.74%)、冰雪产业(1.35%)、网约车(0.77%)、赛马概念(0.74%)，跌幅前五为PEEK材料(-2.89%)、金属铅(-2.80%)、减肥药(-2.54%)、金属锌(-2.52%)、科创次新股(-2.50%) [2] - 盘面热点较为杂乱，福建板块逆势上涨，核电板块持续活跃，煤炭板块表现强势，而创新药概念震荡调整，贵金属概念股集体下挫 [3] 后市展望与配置建议 - 市场在沪指一度站上4000点关口后博弈加剧，资金分歧逐步显现，需警惕资金转向稳健审慎 [5] - 操作上建议投资者灵活控制仓位，避免盲目追高，并结合景气度与估值积极优化持仓结构 [5] - 配置方面，金融、煤炭等防御性板块与食品饮料等低位板块值得关注，此外应重视“十五五”规划受益行业 [5] 政策动态 - 国家卫健委发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，提出到2027年建立一批卫生健康行业高质量数据集和可信数据空间，形成一批临床专病专科垂直大模型和智能体应用 [4] - 政策列举了“基层应用、临床诊疗、患者服务、中医药、公共卫生、科研教学、行业治理、健康产业”等八个人工智能赋能方向 [4] 海外经济环境 - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期，显示美国制造业普遍面临低迷情绪，企业仍在应对与贸易政策相关的不确定性 [5]

股价及交易表现 - 截至2025年11月4日收盘，公司股价报收于40.27元，当日下跌1.56% [1] - 当日成交量为5.39万手，成交额为2.17亿元，换手率为0.93% [1] - 近五个交易日股价表现波动，其中10月31日单日涨幅达2.00% [2] 资金流向分析 - 11月4日主力资金净流出1947.33万元，占成交额的8.96% [1] - 11月4日游资资金净流出279.12万元，占成交额的1.28%，散户资金净流入2226.45万元，占成交额的10.24% [1] - 近五个交易日资金流向不稳定，10月31日主力资金呈现净流入1947.28万元，占比4.71% [2] 公司财务及运营指标 - 公司2025年前三季度主营收入78.97亿元，同比增长30.1%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [3] - 2025年第三季度单季度主营收入26.01亿元，同比增长27.71%，单季度归母净利润2.4亿元，同比增长42.11% [3] - 公司毛利率为48.32%，高于行业均值的42.35%，净利率为9.81%，高于行业均值的8.73% [3] - 公司总市值达234.5亿元，远高于行业均值103.01亿元，在行业内排名第4 [3] - 公司净资产为122.63亿元，净利润为7.32亿元，在行业内分别排名第1和第3 [3] 估值与机构评级 - 公司动态市盈率为24.03，低于行业均值的39.13，在行业内排名第2，市净率为2.04，低于行业均值的2.73 [3] - 最近90天内共有20家机构给出评级，其中买入评级16家，增持评级4家，机构目标均价为54.09元 [4]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [7][32] 报告核心观点 - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [5][32] - 黄金税收新政落地，对标准黄金交易免征增值税或适用即征即退政策 [3] - 泡泡玛特中东首店开业，标志其国际化布局进入新阶段 [4][29] 周行情回顾 - 本周（2025年10月27日至10月31日）商贸零售指数上涨1.63%，社会服务指数上涨0.45%，美容护理指数下跌2.21%，在31个一级行业中分别排名第8、第17和第30位 [2][13] - 同期上证综指上涨0.11%，深证成指上涨0.67%，沪深300指数下跌0.43% [2][13] - 细分子板块中，贸易、互联网电商、饰品行业表现较好，周涨幅分别为3.44%、2.97%、1.59%；化妆品板块跌幅居前，周下跌2.57% [2][15] 重点行业数据、资讯及公告 - **美护行业**：青眼发布2025年10月抖音美妆排行榜，韩束、珀莱雅、赫莲娜居于护肤品类前三 [4][22]；国货品牌在护肤TOP20中占据11席，较去年增加2席，在彩妆TOP20中占据13席，较去年增加1席 [22][23] - **公司业绩**： - 上海家化2025年前三季度营收49.61亿元，同比增长10.8%，净利润4.05亿元，同比增长149.1% [4][25] - 若羽臣2025年前三季度营收21.38亿元，同比增长85.30%，归母净利润1.05亿元，同比增长81.57% [4][25] - 珀莱雅2025年前三季度营收70.98亿元，同比增长1.89%，归母净利润10.26亿元，同比增长2.65% [4][25] - 贝泰妮2025年前三季度营收同比下滑13.78%，归母净利润同比下滑34.45% [4][25] - 稳健医疗2025年前三季度营收78.97亿元，同比增长30.10%，归母净利润7.32亿元，同比增长32.36% [4][25] - **出行链**：2025年第44周全国民航执行客运航班量近10.2万架次，日均14602架次，同比2024年上升4.2% [4][26] - **IP衍生品**：泡泡玛特中东地区首家门店于10月27日在多哈哈马德国际机场开业 [4][29] - **零售**：潮宏基2025年前三季度剔除商誉减值影响后，归母净利润同比增长54.52%；周大生归母净利润同比增长3.13%；星巴克第四财季中国市场同店销售额增长2% [4][29][30] 投资建议 - 推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [5][32]