向日葵重大资产收购 - 公司正在筹划以发行股份及/或支付现金方式收购漳州兮璞材料科技有限公司控股权及浙江贝得药业有限公司40%股权[2] - 交易预计构成重大资产重组但不会导致公司实际控制人变更[2] - 公司股票自9月8日起停牌 预计最晚于9月22日前披露交易方案[4] *ST步森资产出售 - 公司拟向南通二纺机出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权 交易预计构成重大资产重组[6] - 交易不涉及发行股份 不会导致控股股东和实际控制人变更[6] - 2025年上半年公司营业收入5195.14万元 归母净利润亏损1046.02万元[7] *ST步森经营状况 - 公司扣非净利润亏损1007.27万元 存在因财务指标不达标被终止上市风险[7] - 银行账户新增资金冻结183.69万元 涉及房屋租赁合同纠纷及劳动争议仲裁案件[7] A股并购重组动态 - 9月1日至7日期间有10余家A股上市公司披露并购重组进展 包括沃特股份、旷达科技等企业[7]

产能出海研究关键要点 涉及的行业与公司 * 研究聚焦中国整体制造业及具体行业产能出海策略 未提及特定上市公司名称[1][2][4] * 重点讨论的行业包括汽车 电气设备 电子 通用设备 医药 纺织服装 橡胶 新能源设备 高科技电子产品及部分消费品[2][4][17] * 研究借鉴了日本企业的历史经验作为参考案例[1][10] 核心观点与论据 产能出海的背景与动因 * 逆全球化趋势加剧 关税壁垒提升 美国对华加权平均关税从约4%提升至目前约40%[5] * 地缘政治冲突增加运输成本 促使供应链区域化和本土化[1][6] * 中国劳动力成本优势减弱 国内竞争激烈 产能出海成为破局内卷式竞争的重要手段[1][8] * 国外对中国产能出海容忍度高于产品出口 例如2024年欧洲对中国新能源汽车增加关税但同时欢迎中企在当地投资建厂[8] * 借鉴日本经验 其上世纪80年代因贸易摩擦（如广场协议后） 内需疲软和劳动力成本上升（1990年代单位劳动力成本达历史高位）而进行产能出海[1][10] 产能出海的经济效益与影响 * 海外营收占比越高的行业 其ROE（净资产收益率）也越高 意味着能带来显著经济效益[1][2] * 日本产能出海后 其海外子公司的盈利能力高于国内公司[10] * 日本GNP（国民总收入）与GDP（国内生产总值）之间的比值自1990年代以来持续走阔[10] * 利润汇回促进技术进步 日本海外子公司利润汇回母公司 为其提供充足现金流用于技术研发和升级[1][10] * 对就业影响：日本产能出海缓解了国内就业压力 其海外雇员人数从1991年的0.56（单位未明确 可能为百万）增长到2002年的1.38 海外雇员人数超过了国内雇员 海外定居人数也持续增长[13][14][15] * 推动产业转型：从纯生产环节向生产性服务业转型 例如设备运维、技术服务等[16] 行业筛选与潜力评估 * 通过3D打分模型评估行业出海潜力 维度包括紧迫性（关税威胁高、国内ROE持续下降）、海外需求潜力（全球需求增长空间大）、行业生命周期（高成长性的新兴产业）[4][17] * 筛选出具有较大出海必要性和受益程度的行业：汽车 电气设备 电子 通用设备 医药 纺织服装等[2][17] * 低端行业（如钢铁、纺织）的产品出口与产能外迁相互替代 高技术制造业则相互促进 通过国际化布局提升整体竞争力[10][11][12] * 产业升级通过技术迭代优化现有产业 高技术制造业不会因产能出海而失去优势 国内投资仍在持续扩张[12] 其他重要内容 * 中国面临贸易顺差过高的问题 自2021年以来积累了大量贸易顺差 但从可持续性角度看 这种高水平贸易顺差是不可持续的[2] * 产业转移的历史背景：经历了从英国到欧美 再到日本、亚洲四小龙 最后集中到中国的多次转移 第五次产业转移是从中国向东南亚的初步苗头[7] * 产能出海对人员派驻的要求更高 需要更多长期定居人员以应对当地业务需求 这与仅需少量贸易代表的产品出海不同[15] * 中国目前外国人在华创造价值多于中国人在国外创造价值 表明中国仍有广阔的产能出海空间[11]

收购交易方案 - 公司正在筹划以发行股份及/或支付现金的方式收购漳州兮璞材料科技有限公司控股权及浙江贝得药业有限公司40%股权 同时拟募集配套资金 [2] - 交易尚处于筹划阶段 标的公司估值尚未最终确定 [2] - 经初步测算 交易预计构成重大资产重组 但不会导致公司实际控制人发生变更 不构成重组上市 [2] 交易时间安排 - 各方已签署交易意向协议书 公司股票9月8日开市起停牌 [5] - 公司预计在不超过10个交易日的时间内（即9月22日前）披露交易方案 若未能如期披露则最晚于9月22日复牌并终止筹划相关事项 并承诺后续至少1个月内不再筹划重大资产重组 [5] 资产出售计划 - *ST步森拟向南通二纺机出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权 交易预计构成重大资产重组 [7] - 交易不涉及发行股份 不构成重组上市 不会导致公司控股股东和实际控制人发生变更 [7] - 交易尚处于初步筹划阶段 交易方案和交易价格等核心要素需进一步论证和协商 并需履行必要的内外部决策和审批程序 [7] 公司经营状况 - *ST步森2025年上半年实现营业收入5195.14万元 归母净利润亏损1046.02万元 扣非净利润亏损1007.27万元 [8] - 公司银行账户新增资金被冻结183.69万元 原因为房屋租赁合同纠纷及职员离职劳动争议仲裁案件申请执行所致 [8] - 公司警告若2025年经审计后的财务指标触及深交所规定情形 股票可能被终止上市 [8] 行业并购动态 - 9月1日至9月7日期间 包括*ST步森 向日葵 沃特股份 旷达科技 *ST生物 新凤鸣 武汉控股 罗曼股份 科博达 中成股份 镇洋发展 苏大维格 杰华特和柯力传感在内的10余家A股上市公司披露并购重组进展最新公告 [8]

核心观点 - 湖北省正经历从劳务输出大省向"归雁"返乡的转变 返乡就业创业人数显著增长 带动当地产业发展和经济动能提升 [1][2][5] 返乡规模与增长 - 2024年宜昌新增返乡就业创业1.54万人 同比增长20.3% [1] - 孝感市2024年返乡留孝人员达1.29万人 [1] - 天门市近3年通过服装电商产业吸引10万余人返乡就业创业 [1][5] - 2025年上半年全省新增返乡创业经营主体超1.2万个 直接带动就业8.3万人 [1] - 返乡创业项目营收同比增长23% [1] 产业分布特征 - 返乡人员集中于三大领域：制造业（汽车/机械/服装） 农业特色产业（小龙虾/香菇/牧场） 现代服务业（电商/民宿） [2] - 2025年返乡创业人员在农产品加工 文旅 纺织服装等优势产业领域创业占比达67.7% [7] - 形成"一人成功创业 百人稳定就业"的乘数效应 [7] 典型区域案例 - 天门市服装电商产业近3年吸引10万人返乡 带动就业16万人 [5] - 潜江市小龙虾产业链创造多元岗位：养殖技术员年收入超10万元 季节性分拣工年收入约4万元 餐饮服务人员年收入7-12万元 [6] - 随县香菇产业提供分级薪资：铲车上料岗位月收入达2万元 叉车工1.2万元 采菇工2800元 [7] - 云梦县祥云湾街区直接吸纳就业1800人 其中75%为本地居民 [12] 政策支持体系 - 省级推出"六贴一惠"政策包 涵盖场租/贷款/社保等六大补贴及税费优惠 [10] - 构建"担保贷+稳岗贷+信用贷"多元支持体系 小微企业最高授信5000万元 [10] - 计划培塑100个"荆楚归雁"项目 每个给予10万元资金扶持 [10] - 遴选1000个以上大学生创业项目 最高给予50万元资金扶持 [10] - 各地配套措施：荆州市打造劳务品牌带动130万人就业 宜昌市开发500余个返乡创业项目 孝感市发放创业担保贷款21.34亿元 [10][11] 就业服务机制 - 潜江市开展"潜江龙虾工"技能培训 实现劳动力与产业精准对接 [11] - 孝感市建设121个"家门口"就业服务站 开展617场招聘活动 提供岗位25.54万个 [11] - 通过延长农业产业链发展加工/冷链/旅游等产业增加就业岗位 [11]

美国贸易保护主义政策背景 - 美国制造业就业呈倒U形模式 居民消费从商品转向服务 商品消费占比从1950年60%降至当前三分之一 服务消费升至三分之二[3] - 制造业仅提供全美10%就业岗位 技术因素导致1990-2000年间36万至67万工人失业 2000-2010年制造业岗位流失87%归因于生产率提升[3] - 2025年7月贸易逆差扩大22.1%至1036亿美元 远超市场预期的894.5亿美元 进口额增长186亿美元至2815亿美元 出口额下降1亿美元至1780亿美元[4][5] 关税政策实施细节 - 2025年4月启动"解放日关税法案" 对主要贸易伙伴实施10%基准关税 对贸易逆差严重国家加征20%至50%互惠关税[6] - 关税政策推动美国关税收入创新高 全球贸易体系不确定性增加[7] 对中国出口行业影响 - 美国占中国出口份额从峰值21%降至2023年14.7% 仍是单一最大出口市场[9] - 消费电子行业受冲击最大 年产值约千亿美元 苹果已将供应美国的手机产能迁往东南亚[9] - 纺织服装 家具玩具等行业面临高关税压力[10] - 对美直接出口占比从2018年19%降至当前14% 通过越南墨西哥等第三国间接出口规模持续扩大[11] 产业链调整与长期影响 - 美国通过限制中间品贸易迫使中国加速产业链本地化 短期内增加企业成本[11] - 特朗普关税策略难以实现制造业回流美国 因劳动力成本高和产业链配套不足 东南亚将承接低端制造[13] - 政策本质是重塑全球化贸易秩序 中国通过扩大新兴市场出口和对内刺激需求应对[14] 中国内需刺激措施 - 推出家电和3C产品国补政策 推动上半年社零增长 提供优惠消费贷利率刺激消费[16] - 推动经济从出口依赖转向消费驱动模式 提升产业链自主性和韧性[11][14][16]

行业投资评级 - 轻工制造行业评级为强于大市（维持）[5] 核心观点 - 深圳购房政策优化叠加美国降息预期升温，家居板块左侧布局机会显现，部分家居龙头中报已重回正增长[2] - 越南8月出口额同比+14.5%保持强劲，具备海外布局优势的出口龙头企业受益[2][8] - 轻工制造行业Q2需求偏弱致业绩增速回落，但内需预期走稳、外需修复背景下，多数子板块盈利将迎改善[2] 细分行业总结 家居 - 深圳分区优化商品住房政策及信贷政策，Q4政策密集期推动板块左侧布局机会[6] - 部分公司上半年内销收入重回双位数增长，行业需求逐步企稳[6] - 关注软体龙头（顾家家居、喜临门、慕思股份、敏华控股）、定制龙头（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居）及智能家居（好太太、奥普科技、箭牌家居）[6] 造纸 - 截至2025年9月5日，双胶纸价格4818.75元/吨（周环比-6.25元/吨），铜版纸价格5000元/吨（持平），白卡纸价格3940元/吨（+10元/吨），箱板纸价格3543.2元/吨（+4.8元/吨），瓦楞纸价格2747.5元/吨（+25元/吨）[6] - 箱板瓦楞纸价回暖，8月以来规模纸厂多次拉涨，库存降至低位，金九银十旺季看好废纸系需求复苏[6] - 岳阳林纸子公司中标新疆塔城地区碳汇资源开发项目，涉及林地1763.43万亩、耕地1660.88万亩、草地9469.62万亩，合作年限20年[6] 轻工消费 - 登康口腔与海默斯生物合作推出重组蛋白源生修护牙膏，定价49.9元，市场反响热烈[8] - 齐心集团发布员工持股计划，2025-2026年净利润考核目标不低于1.4亿元（同比+123%）、1.8亿元（同比+187%）[8] - 布鲁可8月发布13个新品系列，覆盖全年龄及价格带；消费级AI/AR眼镜2025年上半年销量26.2万台，同比+73%，无屏AI眼镜增速达+463%[8] 出口链 - 越南8月出口额434亿美元，同比+14.5%，尽管美国执行20%关税仍保持强劲增长[8] - 致欧科技员工持股计划考核目标为2025-2027年营收增速不低于16.83%、46.3%、67.94%[8] - 截至9月5日，海运费CCFI环比-0.6%、SCFI持平，趋势逐步回落[8] 包装 - 柏星龙以360万元认购东莞达峰12%股权，推进纸浆模塑环保材料布局[11] - 可降解包装关注恒鑫生活、家联科技、众鑫股份；金属包装关注奥瑞金、昇兴股份盈利修复[11] 新型烟草 - 英美烟草日本公司新款加热烟草产品"glo Hilo"上市，设备定价28-49美元，口感优于IQOS[11] - 国际烟草龙头HNB产品登陆主流市场，换弹式/开放式产品在欧洲及美国市场增量可期[11] 纺织服装 - 国务院发布《关于释放体育消费潜力推进体育产业高质量发展的意见》，提出20条举措扩大体育供给[11] - 运动服饰及户外标的关注安踏、李宁、361度、三夫户外、探路者、牧高笛[11] 行业数据表现 市场表现 - 轻工制造板块周度（2025.9.1-9.5）指数+0.32%，跑赢沪深300指数（-0.81%）[17] - 细分板块中造纸指数+1.07%、家居用品指数+0.79%、包装印刷指数-0.41%、文娱用品指数-0.63%[17] - 纺织服饰板块周度指数+1.37%，细分板块饰品指数+4.47%、服装家纺指数+1.09%、纺织制造指数-0.34%[24] 地产与家居数据 - 7月住宅竣工面积同比-30.9%，1-7月商品住宅销售面积累计同比-4.1%[30] - 7月家具类零售额同比+20.6%，家具出口金额（美元计）同比+3%[38] - 1-7月家具制造业收入累计同比-5.4%[38] 造纸与包装数据 - 1-7月造纸及纸制品业营业收入累计同比-2.1%，销售利润率同比-0.7pct[60] - 7月机制纸及纸板产量同比+4.8%，日均产量同比+5.87%[63] - 7月纸浆进口量287.68万吨，同比+24%；双胶纸进口量同比-22.76%[71] 文娱与消费数据 - 1-7月文教体育娱乐用品业收入累计同比+8.6%，7月体育娱乐用品零售额同比+13.7%[101][106] - 7月规模以上快递业务量164亿件，同比+15.1%；烟酒类零售额同比+2.7%[86]

宁波绿色石化集群 - 宁波规模以上工业增加值同比增长5.3% 其中石油加工行业增速达15.6% 远超工业平均水平 [1] - 石化企业通过引入先进炼化技术 提高资源利用效率并降低污染物排放 实现产品结构优化和海外市场拓展 [1] 浙东工业母机集群 - 集群集聚2000多家规上企业 2023年实现产值近2800亿元 [1] - 企业加大研发投入 在数控系统和关键零部件领域突破技术瓶颈 部分产品达到国际先进水平并实现国产替代 [1] 环杭州湾现代纺织服装集群 - 柯桥区印染行业1至4月实现产值192.5亿元 同比增长9.6% [2] - 迎丰科技投资逾10亿元新建智能化"未来工厂" 引入智能印染设备和信息化管理系统 提升生产效率和市场竞争力 [2] 金台丘陵山区农机装备集群 - 集群总产值超900亿元 累计培育19家国家专精特新"小巨人"企业 [3] - 台州农机产业链企业超3000家(占全省40%以上) 永康拥有1650多家农机制造企业 [3] - 3D轨道和无人机等农机产品占全国70%以上 企业针对丘陵山区地形研发专用装备 [3] 先进制造业集群发展路径 - 建设世界级集群需聚焦四大方向：重点领域世界领先产业建设 跨区域产业协同 跨产业链集群协同 产业链上中下游协同互融 [3] - 计划以80个国家级集群为主体 到2030年培育10个世界级集群 到2035年培育20个世界级集群 [4]

控股股东股份冻结情况 - 红豆集团所持红豆股份新增1.4亿股被司法冻结 涉及案件债权金额及执行费用为3.58亿元[1] - 累计被标记股份达3.92亿股 占其所持股份总数29.06% 占公司总股本17.15%[1] - 累计被轮候冻结1.94亿股 占其所持股份总数14.37% 占公司总股本8.48%[1] 司法案件与被执行情况 - 2025年内涉及34起司法案件 均为被告/被申请人/被执行人[2] - 被执行案件10起 总金额达11.14亿元[1][2] - 单案最高被执行标的6.36亿元 系与中国中信金融资产管理股份有限公司江苏省分公司的合同纠纷[2] 资产质押与担保状况 - 累计质押红豆股份13.51亿股 占所持股份比例99.90%[2] - 电子商业汇票累计逾期700万元 逾期余额400万元[3] - 通过出售通用股份24.50%股权获21.18亿元资金[3] - 转让无锡锡商银行25%股权给无锡市国联发展集团[3]

政策与战略导向 - 人工智能被定位为引领科技革命和产业变革的战略性技术 正深刻改变人类生产生活方式[1] - 国务院提出深入实施"人工智能+"行动 加快培育新质生产力 服务中国式现代化建设[1] - 宁波市作为重要先进制造业基地 正深入实施"人工智能+"行动 全面深化制造业数字化转型[6] 产业实践成果 - 中国移动联合华为发布《"人工智能+制造"典型场景实操指引》 基于对宁波近200家企业调研 覆盖十大特色行业63个应用场景[3][5] - 在爱柯迪工厂应用5G-A+AI技术使柔性产线生产效率大幅提高80%[6] - 在得力集团部署5G-A+智慧物流体系实现智能码垛 装载效率提升17%[6] - 在野马电池工厂实现AI瑕疵检测 每分钟600个样品 99.9%准确率 0.1mm检测精度 兼容5种电池型号[6] - 宁波移动与领航公司合作推出AIGC服装设计平台 助力百余家纺织企业从OEM向ODM转型[5] 生态合作建设 - 成立首个工厂操作系统生态链 涵盖蓝卓 浙江人形机器人创新中心等合作伙伴 提供设备选型到应用部署的全链闭环服务[11] - 组建AI+制造赋能生态联盟 联合华为 和利时 数益工联等企业构建"全能智库"与"技术后盾"[13] - 中国移动浙江公司与中核浙能签署AI+能源战略协议 推动核能与数字技术融合 创新智能运维算法解决方案[7] - 宁波分公司与金田 得力 公牛等企业共建AI+制造创新工厂试点 探索研产供销服全链条提升[9] 技术服务模式 - 提供个性部署 SAAS租赁 标品嵌入 端侧部署等不同阶段AI演进服务模式[5] - 输出AI+通用能力实现对传统工厂应用的智能体改造[5] - 指引文件细化AI与智能制造融合成熟度分级 提供硬件选型 软件配置 人才建设到部署实施的全流程操作指南[5]

券商评级行业分布 - 9月5日券商共给予近70家A股上市公司"买入"评级 行业聚焦于纺织服装、食品饮料、化学原料、消费电子、石油、装修建材、游戏、农牧饲渔等行业 [1] 重点公司评级详情 - 华利集团(300979)获13份研报关注 中国银河和东兴证券发布研报 预计2025-2027年净利润分别为34.86亿元、40.39亿元、49.10亿元 同比增长-9.23%、15.85%、21.58% 对应PE分别为17.41倍、15.03倍、12.36倍 [2][3] - 安琪酵母(600298)获12份研报关注 华源证券预计2025-2027年归母净利润分别为16.5亿元、19.8亿元、22.9亿元 同比增长25%、20%、16% 对应PE分别为21倍、17倍、15倍 [2][3] - 华鲁恒升(600426)获11份研报关注 山西证券预计2025-2027年归母净利润分别为42.2亿元、48.9亿元、56.0亿元 对应PE分别为14倍、12倍、10倍 [2][4] - 安克创新(300866)获10份研报关注 [2][4] - 恒瑞医药(600276)获群益证券"增持"评级 [2][4] - 中国海油(600938)获东兴证券"买入"评级 [2][4] - 三棵树(603737)获国金证券评级 [2][4] - 恺英网络(002517)获中原证券"买入"评级 [2][4] - 温氏股份(300498)获国金证券评级 [2][4] - 迈瑞医疗(300760)获国信证券"增持"评级 [2][4] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 近五日涨跌0.33% 市盈率20.92倍 最新份额72.3亿份(增加1.0亿份) 主力资金净流入2338.5万元 估值分位21.59% [8] - 游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数 近五日涨跌-0.88% 市盈率42.04倍 最新份额53.6亿份(减少800.0万份) 主力资金净流入445.0万元 估值分位61.26% [8] - 科创半导体ETF(588170)跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 近五日涨跌-10.45% 最新份额4.5亿份(增加1200.0万份) 主力资金净流出2500.1万元 [8] - 云计算50ETF(516630)跟踪中证云计算与大数据主题指数 近五日涨跌-10.87% 市盈率121.26倍 最新份额4.2亿份(减少600.0万份) [8]