全国一体化算力网建设 - 截至2025年一季度，我国"东数西算"八大枢纽节点算力总规模达215.5百亿亿次浮点运算/秒，其中智能算力占比80.8% [6] - 枢纽节点间已实现20毫秒时延圈，试点开通9条"公共传输通道"提升中小企业网络服务弹性 [6] - 国家数据局正推进全国一体化算力网监测调度平台建设，优化算力资源布局 [6] - AI算力产业链公司2024年报及2025年一季报业绩表现亮眼，印证行业高景气度 [6] 核电产业发展 - 2025年4月27日国务院核准5个核电项目共10台机组，包括浙江三门三期、福建霞浦压水堆等 [9] - 我国在运、在建及核准核电机组达102台，总装机容量1.13亿千瓦，规模跃居世界第一 [9] - 在建机组28台装机3365万千瓦，连续18年保持全球第一；商运机组58台装机6096万千瓦 [9] - 2022年起连续四年年均核准超10台机组，核聚变装置与三四代核裂技术同步发展 [9] - 中广核发布首个核电工业操作系统"智能核电"，集成AI、大数据等技术实现智能监控 [9]

算力概念股表现 - 鸿博股份连续3个交易日涨停 利通电子 ST华通涨停 平治信息 亿田智能 润建股份等涨幅居前 [1] - 平治信息涨幅达14.12% 现价30.87元 新锦动力涨11.91% 现价3.57元 亿田智能涨10.13% 现价43.61元 [2] - 利通电子涨停 涨幅10.00% 现价23.97元 鸿博股份涨9.98% 现价14.44元 依米康涨7.02% 现价13.26元 [2] 全国算力资源发展 - 我国八大枢纽节点算力总规模达每秒215.5百亿亿次浮点运算 智能算力占比80.8% [3] - 枢纽节点间实现20毫秒时延圈 开通9条"公共传输通道"为中小企业提供弹性网络服务 [3] - 国家数据局推进全国一体化算力网监测调度平台建设 优化算力资源布局 [3] 机构观点 - 政策加大对人工智能重视力度 有望加速AI应用及上游算力产业发展 [4] - AI算力产业相关公司业绩表现良好 行业维持高景气状态 建议关注高增速低估值标的 [4]

我国算力资源布局优化 - 截至一季度我国"东数西算"八大枢纽节点算力总规模达每秒215.5百亿亿次浮点运算 其中智能算力占比80.8% [1] - 枢纽节点间20毫秒时延圈基本实现 试点开通9条"公共传输通道"为中小企业提供弹性网络服务 [1] - 数据中心公司当前在手订单有望支撑未来1-2年业绩增速逐年提升 新签价格尚未提升但项目回报率有望先改善 [1] 数据中心行业动态 - 数据中心资本开支进入上行通道 REITs项目有助于资金回笼提升经营稳定性 [1] - 国内与海外数据中心建设存在错期 算力摸底有助于减少低效供给 [1] - 国内云厂商资本开支为第三方数据中心业绩与估值主要影响因素 [1] 重大项目投资 - 中国移动"超万卡国产化智算中心工程项目"等三大项目获备案 总投资超141亿元 [2] - 谷歌2025Q1资本开支172亿美元同比增43% 维持全年750亿美元资本开支指引 [2] 港股算力产业链 - 亚信科技入围阿里云星河计划 预计2025年AI大模型交付业务营收达2-3亿人民币 [3] - 万国数据2024年前三季度总服务能力88.22万平米 承诺使用率92.7% 海外IT功率总计约1.2吉瓦 [4] - 中国电信天翼云重点攻关异构云调度等卡点技术 持续攻关通用大模型和量子计算云平台 [4] 数据中心配套产业 - 潍柴动力大缸径发动机已广泛应用在数据中心领域 全力开拓国内外数据中心高端市场 [5]

黄河水资源分配与利用 - 黄河"几字弯"区域五省区通过"八七分水方案"共分配到210亿立方米取水量 [2] - 1987年《黄河可供水量分配方案》对沿黄河九省区取水进行定量控制 [2] - 黄河"几字弯"地区农业用水占比高达65% [5] - 生态用水仅占黄河水总量的6% [4] 农业节水创新 - 山西右玉采用"一提二踩三填土"技术使树苗成活率提高30% [5] - 宁夏平罗县八顷村通过高标准农田改造实现亩均节水200立方米 [7] - 6000多亩地灌溉时间从全村上百人一个月缩短至一人6小时完成 [7] - 采用卫星遥感和气象预测技术优化种植时机 [5] 工业水资源优化 - 通过水权交易将农业节约的5亿立方米水转给工业 [10] - 宁东工业园通过水权交易获得1.8亿立方米用水指标 [10] - 2023年宁东工业园总产值1800亿元占宁夏工业30% [10] - 工业用水仅占宁夏总用水量的4.5% [10] 能源与新兴产业发展 - 黄河"几字弯"地区蕴藏全国50%以上动力能源 [9] - 煤炭、石油、天然气储量占全国半壁江山 [9] - 宁夏、甘肃、内蒙古入选全国8个算力网络国家枢纽节点 [11] - 该区域成为全国服务器装机能力最强地区之一 [11] - 新能源和数据算力成为区域发展新动能 [11]

算力基础设施发展 - 昆明算力规模从2022年42P快速增长至2024年2600P 实现半年增长60倍 [1] - 2025年目标达到10000P算力规模 远期规划超过10万P [1] - 投资22亿元建设全省首个国A标准数据中心 设立全省唯一智算产业园万溪冲智算产业园 [1] 产业集聚与投资 - 云南省数字经济开发区已吸引华为 浪潮等50余家企业入驻 形成头部引领加中小协同产业矩阵 [1] - 华为技术有限公司2022年落地呈贡区 仅用19天完成从签约到土地供应 [1] - 开发区来自广东省的诸多项目已落地投运 [1] 区位优势与成本竞争力 - 昆明拥有年均16℃的冷资源与超90%的绿电占比 绿电可开发总量约占全国20% [2] - 开发区电价低至0 53元/度 较东部沿海低40% [2] - 配备双回路电力系统 包括2座110千伏变电站提供稳定保障 [2] 国际通信枢纽建设 - 2025年将建设西南唯一面向南亚东南亚的国际通信出入口局 [2] - 国际通信出入口局投运后将大大降低跨境数据传输网络时延 每节省1毫秒延时价值可达数千万元 [2] - 该枢纽将连接中国与南亚 东南亚乃至更广泛区域 成为西南数据跨境第一站 [2] 战略定位与发展愿景 - 昆明正打造区域性国际化算力枢纽 谋求数字丝路建设 [1] - 借南亚东南亚信息大通道重塑数字时代贸易规则 [3] - 以算力驮数据链全球 延续历史上茶马古道的贸易枢纽地位 [4]

文章核心观点 超聚变在2025年探索者大会回顾三年发展历程，目标从“活下来”转变为“冲上去”，启动“超聚变2.0”计划，以AI重构业务流程，发布多款新产品，未来将探索业务本质 [1] 从“活下来”到“冲上去”，超聚变开启2.0时代 - 过去3年国内算力行业剧变，超聚变业务规模从百亿左右提升至400多亿，客户覆盖全球顶尖运营商、超算中心及能源巨头 [2] - 公司通过业务设计1.0实现从流程到组织的全面优化，收获“看不见的底层能力” [4] - 公司成立后首阶段目标是“活下来”，押注H800服务器方案并预判国产化趋势做针对性布局 [4] - 目前客户规模从3年前2000余个增长至24000多个，新阶段期望“冲上去” [4] - AI、数据、算力、能源、材料和生物技术将驱动未来世界变化，世界将迎来智能体时代 [5] - 公司选择AI、数据、算力、能源四个技术要素，通过跨界融合重构产业 [7] - 算力侧坚持“南北向安全异构”双生态战略，与芯片半导体公司合作研制BMC芯片 [7] - AI与数据侧推出智能应用生成平台和数据资源管理系统，已交付智能体化ERP解决方案 [7] - 能源侧打造智慧能源解决方案 [8] - 启动“超聚变2.0”计划，以AI重构业务流程，升级90多个关键流程，研发流程AI加持 [8] 三大领域密集发新品，涵盖算力、数字化转型、能源 - 企业智能化转型分单点探索、业务重构、全面数字化三阶段，算力是智能体时代基石 [10] - 算力产业面临技术路线多元化、生态不均衡等挑战，需协同解决“建好、管好、用好”问题 [12] - 算力层进行6大发布，包括升级版FusionPod开放架构液冷服务器等 [12] - 数字化转型解决方案领域发布超聚变xIBT服务方案和xRay AI服务使能平台 [12] - 自主知识产权系统将深度融合AI智能体，支持全球化与智能化需求 [12] - 能源方面发布智慧能源解决方案1.0战略，希望共建车桩网智能体 [13] - 能源领域发布分体式充电主机等产品及智能运维等服务，智能运维优化运营效率 [13] 结语：探索成超聚变下阶段关键词 - 公司定位为生态型企业，在生态构件中发挥协同作用 [16] - 探索是公司下一阶段关键词之一，公司将不断探索业务本质 [16]

文章核心观点 上海顺应智能化变革机遇发展人工智能产业，上线智能算力资源统筹调度服务平台，发布“算力贷”产品，未来将推进算力产业多方面提升，力争实现智算云产业规模突破2000亿元等目标 [2][3][8][9] 上海人工智能产业发展战略 - 上海将人工智能作为重点发展的三大先导产业之一，引领制造业数智化转型，带动构建智算产业生态，加快建设更具国际影响力的人工智能“上海高地” [2] 上海市智能算力资源统筹调度服务平台 - 平台在上海经信委指导下由上海仪电集团牵头搭建，以市场算力需求为导向，接入上海各类闲置智能算力资源，实现异构智能算力资源调度和交易，形成灵活供给格局，服务高校、科研院所、中小企业 [3] - 平台已与上海三大运营商及多家云算力企业达成初步合作意向，探索接入西部对口合作地区优质算力 [3] - 平台以社会闲散算力纳管交易为核心，通过“一云多芯、一云多池”灵活调度的云服务平台，为垂类行业应用等提供高性价比普惠算力服务，已首批接入多家企业算力等 [3] 商汤临港智算中心 - 该中心是服务上海建设“具有全球影响力的科创中心”战略目标的标杆项目，2022年投入运营，用于多方向研发 [5] - 上海调度平台建设可提升算力利用效率，商汤科技会贡献核心算力，参与平台软件规划和系统建设 [5] 江苏银行“算力贷”产品 - “算力贷”首批客户授信总金额为10亿元，独创算力企业评价模型，引入多评价因子，创新引入数据资产质押等缓释措施 [8] - “算力贷”用信品种丰富，流动资金贷款最高额度达1.5亿元，期限最长5年；固定资产贷款最高额度可达项目总投资额的80%，最长期限达10年；初创型企业最高可按合同金额的80%获得授信支持 [8] 算力产业趋势及上海目标 - 算力产业呈现算力需求和应用增量提质等趋势，上海应在多方面推进提升，巩固算力领先优势，打造开放活跃的产业生态 [9] - 到2027年，上海智算云产业规模力争突破2000亿元，智算规模力争达到200EFLOPS，自主可控算力占比超70%，打造平台、形成标杆应用，培育企业，吸引头部云商投资 [9]

全球AI算力中心建设热潮 - 全球范围内掀起AI算力中心建设热潮，中国"智算中心"项目密集开工，美国科技巨头数据中心投资达数百亿美元 [1] - 业内对AI算力投资存在分歧，阿里巴巴蔡崇信警示"泡沫"，而Meta、英伟达则认为需求远超供给 [1] - 美国市场率先出现阶段性过剩信号，引发对中国算力产业如何避免类似问题的思考 [2] 美国算力泡沫隐现 - 微软计划2025财年投资800亿美元建设AI数据中心，Meta计划投资超2000亿美元建设巨型数据中心园区 [4] - 高盛下调机架级AI服务器销量预测，2025年预计出货量从3.1万台下调至1.9万台 [4] - 蔡崇信指出美国数据中心投资存在"重复"或重叠现象，微软已放弃部分新数据中心项目，涉及耗电量约2GW [5] - 微软表示本财年将投入约800亿美元建设AI数据中心，但此后增速将放缓，重点转向优化资源利用 [5] 中国算力发展现状 - 截至2024年9月，中国算力总规模达246EFLOPS，位居世界第二，智能算力规模达70EFLOPS，增速超70% [7] - 天娱数科贺晗指出国内算力总量不缺，但存在智算资源结构性短缺和调度体系不完善问题 [7] - 高端芯片和核心软件与美国差距大，算力耗电量占全国用电量3%，预计2030年接近5% [8] - 建议通过"东数西算"工程强化生态协同，加速自主研发高端芯片和基础软件，推广绿色算力 [8] 算力成本下降趋势 - 算力成本显著下降，GPT3.5处理百万token成本从7-10美元降至中国厂商的5美分 [8][9] - 推理成本已降至支撑深度应用商业模式的水平，中国厂商价格比美国最便宜报价还低 [9] 中国第三方IDC服务商表现 - 第三方IDC服务商市场份额达50%以上，但多家公司毛利率出现下滑 [11] - 万国数据2024年净收入仅增长5.5%，数据港营收增速为11.57%，较高峰期放缓 [12] - 万国数据2024年四季度新增使用面积回落至14440平方米，收入同比增加9.7%，增速放缓 [12] 算力板块调整期 - 算力板块自阶段性高点进入调整周期，反映出此前热潮中既有必要投资也有非理性成分 [13] - 类似2001年互联网泡沫破裂，真正有价值的公司将继续引领行业发展 [13]

财报密集披露期投资策略 - 目前已进入3月下旬，财报密集披露期临近，市场对Q1基本面预期正逐渐成为股价的重要影响因素 [2] - 建议积极挖掘Q1业绩存在超预期可能的核心赛道及龙头公司，同时观察控费带来的利润端变化，有望成为近期的重要阿尔法来源 [2] - 在财报披露的影响下，市场风险偏好存在下降的可能性，可逢低加仓核心的质优龙头 [2] 算力产业高景气度分析 - 腾讯2024Q4资本开支365.78亿元，同比增长386%，2025年计划进一步增加资本开支 [2] - 中国移动宣布2025年在算力领域投入373亿元 [2] - 英伟达在GTC大会发布新一代芯片架构Rubin，并表示未来AI模型推理需求会推动算力保持高增长 [2] - 算力产业作为财报端具有强兑现潜力的赛道，建议持续关注其产业进展，布局核心龙头公司 [2] 专题研究：英伟达GTC大会及大厂资本开支 - 从英伟达GTC大会及大厂资本开支的视角，对算力产业进行了专题跟踪研究 [3] - 深度跟踪内容包括英伟达GTC及大厂开支对算力产业机会的影响 [4]