工业硅价格走势 - 主力合约2511收盘价从8750元/吨震荡波动至8700元/吨，跌幅为0.57% [1] - 全国综合价格为9196元/吨，下跌182元/吨 [1] - 分牌号来看，553为8764元/吨、441为9174元/吨、421为9875元/吨，分别下跌438元/吨、178元/吨和97元/吨 [1] - 新疆、云南和四川的综合价格为8840元/吨、10020元/吨和9900元/吨 [1] - FOB价格下跌30美元/吨 [1] 供需基本面分析 - 供应端北方地区生产稳定，大厂开炉数少量增加，南方地区处于丰水期叠加新增产能投放产出，总体产量有增加预期 [1] - 需求端有机硅单体厂开工负荷提升，对工业硅需求增加 [1] - 多晶硅个别产线有复产计划，产量增加，对工业硅需求增加 [1] - 铝合金厂整体开工稳定，对工业硅需求稳定 [1] - 国内三大下游对工业硅需求小幅增加 [1] 市场情绪与价格预期 - 近期工业硅价格波动幅度较大，市场消息频出 [1] - 下游多晶硅价格一路上涨，工业硅虽然在小幅去库，但基本面改善有限，市场情绪降温 [1] - 有机硅单体市场成交清淡，价格持稳 [1] - 多晶硅价格整体持稳 [1] - 行业供需基本面基本平衡，处于供需双增的局面 [2] - 整体行业库存消纳仍有一定压力，价格上涨较为困难，预计价格仍以区间震荡为主 [2] 地区价格数据 - 新疆地区综合价格8840元/吨，553牌号8600-8900元/吨，441牌号8900-9100元/吨，421牌号9000-9300元/吨 [3] - 云南地区综合价格10020元/吨，553牌号9400-9600元/吨，441牌号9600-9900元/吨，421牌号9900-10100元/吨 [3] - 四川地区综合价格9900元/吨，421牌号9800-10000元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，焦煤跌幅居前 [1] - 海外方面市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货日度涨跌幅分别为 -0.68%、 -0.81%、 -0.33%，中证1000期货日度涨0.07% [3] - 国债方面，2年期、5年期国债期货日度涨跌幅为0.00%，10年期、30年期国债期货日度分别跌0.05%、0.07% [3] - 外汇方面，美元指数日度跌1.36%，美元中间价日度涨2 pips [3] - 利率方面，10Y中债国债收益率日度涨0.2 bp，10Y美国国债收益率日度跌14 bp [3] - 热门行业中，石油石化、煤炭、有色金属日度涨幅分别为0.44%、1.93%、0.73%，综合金融日度跌3.92% [3] - 海外商品中，NYMEX WTI原油、ICE布油日度分别跌3.03%、3.15%，COMEX黄金日度涨2.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注后续通胀数据、会议发言等 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，需关注国际谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化；海外对美国经济担忧上升，利好黄金等，长线弱美元格局延续 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货事件落地资金拥挤度释放，短期震荡上涨；股指期权领口策略强化波动率结构，短期震荡；国债期货消化政治局会议信息，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，短期震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [6] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡，关注关税政策、航运公司定价策略 [6] 黑色建材板块 - 钢材基本面边际转弱，盘面高位回落；铁矿铁水产量下降，矿石库存去化；焦炭第五轮提涨开启，盘面震荡偏弱；焦煤情绪支撑弱化，盘面回落明显；硅铁市场情绪降温，期价大幅下挫；锰硅宏观情绪转弱，盘面弱势下行；玻璃基本面交易回归，期现负反馈共振下行；纯碱产量进一步提升，投机情绪走弱，均短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜因有色稳增长方案即将出台获支撑；氧化铝盘面情绪反复，高位调整；铝情绪提振趋缓，价格回落；锌宏观情绪仍存，高位震荡；铅供需偏宽松；镍反内卷交易趋缓；不锈钢镍铁价格小幅回升；锡LME库存继续下滑；工业硅“反内卷”情绪仍在；碳酸锂市场情绪反复，均短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油供应开始放量，国内化工受益于稳增长预期。原油地缘支撑延续，短期震荡；LPG供应压力延续，短期震荡；沥青期价下行压力凸显，短期下跌；高硫燃油、低硫燃油期价转弱，短期下跌；其余品种如甲醇、乙二醇等多短期震荡 [8] 农业板块 - 商品情绪转变较快。油脂近日或震荡盘整；蛋白粕双粕近弱远强延续；玉米/淀粉期现承压；生猪盘面回吐涨幅；橡胶、合成橡胶价格下跌；纸浆短期震荡上涨；棉花、白糖、原木等多短期震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对贵金属、铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等行业进行分析并给出交易策略，各行业受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，价格走势和投资机会不同 [2][6][11] 各行业总结 贵金属 - **市场回顾**：伦敦金收涨0.22%报3380.86美元/盎司，伦敦银收涨1.06%报37.81美元/盎司；沪金主力合约收涨0.01%报784.4元/克，沪银主力合约收涨1.15%报9178元/千克；美元指数几乎收平报98.727；10年期美债收益率收报4.2021%；人民币兑美元收跌0.05%报7.1834 [2] - **重要资讯**：特朗普将宣布药品和芯片关税，药品最高250%，将提高印度关税，若欧盟不履行投资义务将征35%关税；美国7月ISM非制造业PMI 50.1，标普全球服务业PMI终值55.7；美联储9月维持利率不变概率7.6%，降息25个基点概率92.4% [2] - **逻辑分析**：美国非农数据爆冷，经济“强现实”松动，ISM和标普服务业PMI指向分歧，贵金属市场向弱预期方向交易 [2] - **交易策略**：单边前期多单继续持有，套利观望，期权逢低买入深度虚值看涨期权 [4] 铜 - **市场回顾**：沪铜2509合约收于78070元/吨，跌幅0.52%，沪铜指数减仓1167手至47万手；LME收盘于9634.5美元/吨，跌幅0.65%；LME库存减少14275吨到15.3万吨，COMEX库存增加1010吨到26.2万吨 [6] - **重要资讯**：美国7月ISM非制造业指数50.1不及预期；特朗普将宣布药品和芯片关税；智利7月铜出口量179,996吨，对中国出口40,943吨 [6] - **逻辑分析**：智利矿供应扰动增加，国内外冶炼厂产量分化，国内7月电解铜产量高；非美地区库存将增加，需求处于淡季 [7][9] - **交易策略**：单边短期供应增加价格偏弱震荡，关注77000 - 78000元/吨支撑；套利观望；期权观望 [10] 氧化铝 - **市场回顾**：夜盘氧化铝2509合约环比下跌3元至3207元/吨；现货阿拉丁氧化铝北方现货综合报3270元降10元等 [11] - **相关资讯**：7月氧化铝全行业完全成本2905元/吨，盈利275元左右；几内亚矿山码头暂停；印度成交3万吨氧化铝；上期所氧化铝仓单增加；全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9475万吨 [12][13][15] - **逻辑分析**：供需理论过剩扩大，现货价格持稳，后续流通货源偏紧情况或改善，海外成交价窄幅下降，库存增加，价格在3000 - 3100元区间有支撑 [16] - **交易策略**：单边短期在3000 - 3100元上方震荡，关注低仓单风险；套利观望；期权观望 [16] 电解铝 - **市场回顾**：夜盘沪铝2509合约环比上涨30元至20525元/吨；8月5日铝锭现货价华东20520涨40，华南20530涨40，中原20420涨50 [18][20] - **相关资讯**：白宫发布行政令设“对等关税”；8月5日主要市场电解铝库存增0.2万吨；上期所仓单日度环比减少2362吨至44287吨 [20] - **交易逻辑**：市场对美联储9月降息预期渐强，LME铝库存增加，国内市场向基本面回归，铝棒产量增加，预计本周铝锭社会库存累库，关注8月中旬库存峰值 [20] - **交易策略**：单边短期窄幅震荡；套利期货沪铝连一与连三合约价差在40 - 70之间布局正套；期权观望 [21] 铸造铝合金 - **市场回顾**：夜盘铸造铝合金2511合约环比上涨30元至19955元/吨；8月5日ADC12铝合金锭现货价华东19700涨100等 [23] - **相关资讯**：7月铸造铝合金周度产量环比减少0.19万吨，ADC12周度产量环比增加0.1万吨；重庆两公司有新项目；7月铸造铝合金行业加权平均完全成本19636元/吨，单吨利润环比扩大104元/吨 [24][25] - **交易逻辑**：废铝货源紧缺，进口优势下降，市场供应趋紧；下游压铸厂开工率低，需求偏弱；贸易商库存高，期现套利支撑交割品牌价格 [26] - **交易策略**：单边随铝价震荡；套利现货对期货贴水300元以上考虑期现正套；期权观望 [27] 锌 - **市场回顾**：隔夜LME市场跌0.15%至2750美元/吨，沪锌2509跌0.07%至22300元/吨，沪锌指数持仓增加2137手至20.78万手；上海地区0锌主流成交价集中在22280 - 22375元/吨 [30] - **相关资讯**：西部矿业2025年半年报矿产锌62,875万吨同比增长18.61%；Glencore 2025年第二季度自有锌产量25.16万吨，产量指引调整为94 - 98万吨 [30][31] - **逻辑分析**：矿端国内供应充足，8月加工费有上调空间；冶炼厂盈利，开工率高，8月精炼锌产量或增加；消费进入淡季，社会库存累库 [32] - **交易策略**：单边短期震荡，逢高布局空单；套利观望；期权观望 [33] 铅 - **市场回顾**：隔夜LME市场涨0.61%至1975.5美元/吨，沪铅2509合约涨0.24%至16755元/吨，沪铅指数持仓减少283手至11.25万手；SMM1铅价较上一交易日下跌100元/吨 [35] - **相关资讯**：华东、华中再生铅冶炼企业观望铅价，若走弱废电瓶采购报价或下调；安徽生态环境工作影响当地再生铅冶炼企业 [35][36] - **逻辑分析**：原料端铅精矿偏紧，含铅废料价格高；原生铅供应增加，再生铅虽亏损但产量有增量；消费端下游采购好转，8月有旺季预期 [37] - **交易策略**：单边维持低位震荡；套利观望；期权观望 [42] 镍 - **市场回顾**：隔夜LME镍价下跌50至15055美元/吨，LME镍库存增加2172至211254吨，LME镍0 - 3升贴水 - 205.64美元/吨，沪镍主力合约NI2509下跌300至120500元/吨，指数持仓增加2124手；金川升水环比下调100至2250元/吨等 [40] - **相关资讯**：印尼推动电动车制造商用镍电池；戴利称降息时机临近；印尼2024年镍相关产品出口额创新高；8月第一周期镍基准价上涨 [40][41] - **逻辑分析**：美联储降息呼声高，镍价受通胀预期支撑和经济放缓拖累；产业镍过剩预期仍在，8月供需双增幅度有限，库存缓慢增加 [43] - **交易策略**：单边宽幅震荡；套利观望；期权卖出虚值看跌期权 [44] 不锈钢 - **市场回顾**：主力SS2509合约下跌15至12935元/吨，指数持仓增加3063手；冷轧12600 - 12750元/吨，热轧12400元/吨 [46] - **重要资讯**：津巴布韦将推动全面禁止铬矿出口政策，中国铬矿库存创新高 [47] - **逻辑分析**：市场交易美国经济衰退预期，镍矿和NPI上涨，成本上调，8月排产增加，终端需求淡季，库存去化慢 [48] - **交易策略**：单边短期宽幅震荡；套利观望 [48][49] 锡 - **市场回顾**：主力合约沪锡2509收于266950元/吨，上涨810元/吨或0.3%，沪锡持仓减少1105手至47716手；上海金属网现货锡锭报价266500 - 267500元/吨，均价267000元/吨，较上一交易日涨1000元/吨 [50] - **相关资讯**：美国7月ISM非制造业指数不及预期；特朗普将宣布药品和芯片关税 [50][51] - **逻辑分析**：市场对美联储九月降息预期高，锡价提振；LME库存低位，矿端供应偏紧，缅甸8月降雨或影响复产，需求端光伏抢装结束，电子行业进入淡季 [51] - **交易策略**：单边短期基本面驱动不足，随宏观情绪变动 [52] 工业硅 - **市场回顾**：周二工业硅期货受焦煤影响冲高，主力合约收于8450元/吨；现货价格普遍跌100 - 250元/吨 [55] - **相关资讯**：合盛硅业响应工信部号召减少产能供给 [55] - **综合分析**：8月DMC产量或增加，多晶硅产量增加，新疆工业硅产量或增加，西南开工率基本持平；供需或小幅过剩或有2 - 3万吨缺口；社会库存高，短期受情绪影响走强，情绪消退后偏弱 [55][56] - **交易策略**：单边短期受情绪影响走强，情绪消退后偏弱；期权暂无；套利11、12合约反套 [56] 多晶硅 - **市场回顾**：周二焦煤价格大涨，多晶硅受影响价格走强，主力合约收于50330元/吨；N型复投料报价44 - 49元/kg等 [58] - **相关资讯**：工信部印发多晶硅行业专项节能监察任务清单通知 [58] - **综合分析**：8月多晶硅产量或增加至12.5 - 13万吨，硅片排产基本持平，预计过剩1.5 - 2万吨；产能整合预期强化，期货价格下跌，短期空单可止盈，激进者可布局多单 [58] - **交易策略**：单边多单持有；套利多多晶硅、空工业硅长期持有，多晶硅远月合约反套离场 [59] 碳酸锂 - **市场回顾**：主力2511合约下跌1200至67840元/吨，指数持仓减少11764手，广期所仓单增加1840至14443吨；SMM报价电碳环比下调150至71200元/吨，工碳环比下调150至69100元/吨 [60] - **重要资讯**：智利7月锂出口量23,824吨，碳酸锂出口量20,930吨，对中国出口13,633吨；乘联分会上调2025年行业年度预测；赣锋锂业马里矿山运营正常；中国盐湖2万吨/年碳酸锂项目产品发运；Core Lithium将Finniss锂矿项目重新定位 [60][61] - **逻辑分析**：供应面利空，多头资金离场，锂价回落；采矿政策未定论，辉石提锂产量或收缩；下游采购减少，供应压力增加 [62] - **交易策略**：单边震荡下行寻找支撑；套利观望；期权卖出虚值看涨期权 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面变化不大，供应有增量，消费8月环比增加，整体小幅去库但行业库存压力大，各地协会反内卷研讨或影响盘面，预计短期盘面宽幅震荡运行 [2] - 多晶硅盘面受政策驱动影响大，当日大幅上涨，近期波动大，需注意风险管控，持续跟进政策落实及现货价格传导，中长线适合逢低布局多单 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 2025年8月5日，工业硅期货主力合约2509开于8345元/吨，收于8490元/吨，较前一日结算涨115元/吨，涨幅1.37%，持仓181168手，仓单总数50806手，较前一日增加494手 [1] - 工业硅现货价格下跌，华东通氧553硅9100 - 9400（-200）元/吨，421硅9500 - 9900（-200）元/吨，新疆通氧553价格8400 - 8700（-250）元/吨，99硅价格8300 - 8700（-250）元/吨，多地硅价部分持续下跌，97硅价格也下跌 [1] - 有机硅DMC报价12100 - 12700（0）元/吨，价格暂时企稳，山东事故单体厂未涉事装置上周末开始正常运行，涉事装置部分需整修重建，完成时间待定，下游企业原料库存充足，采买意愿有限 [1] - 工业硅单边策略为中性，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2][4] 多晶硅 - 2025年8月5日，多晶硅期货主力合约2509开于48615元/吨，收于50330元/吨，收盘价较上一交易日涨3.88%，持仓127587手（前一交易日106749手），当日成交433130手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料45.00 - 49.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅43.00 - 46.00（0.00）元/千克 [3] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存增加，多晶硅库存22.90，环比降5.76%，硅片库存18.15GW，环比升1.57%，多晶硅周度产量26500.00吨，环比升3.92%，硅片产量11.00GW，环比降1.79% [3] - 国内N型18Xmm硅片1.20（0.00）元/片，N型210mm价格1.55（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.35(0.00)元/片 [3] - 多晶硅单边策略为短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [6][4] 硅片、电池片、组件 - 8月国内主流硅片排产小幅上调，硅片企业生产计划方向不一，头部专业化硅片企业有提产动作，主要观察原料价格及下游价格传导 [5] - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W，PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右，TopconM10电池片价格0.30(0.00)元/W左右，Topcon G12电池片0.28(0.00)元/w，Topcon210RN电池片0.28(0.00)元/W，HJT210半片电池0.37(0.00)元/W，8月中企全球排产为57 - 58gw，7月实际产量为56 - 57gw，月环比升0.6%，受政策影响，海外客户加紧备货，支撑8月供给小幅上涨 [5] - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.68（0.00）元/W [5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 工业硅期货价格延续弱势，现货价格开始回落，月度供需保持宽松格局，期货反弹空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 工业硅期货 Si2511 收盘价 8490 元/吨，涨幅 1.37%，成交量 311623 手，持仓量 181168 手，净增 13572 手 [4] - 工业硅现货价格回落，内蒙 553 价格 8700 元/吨，四川 553 价格 8750 元/吨；内蒙 421 价格 9600 元/吨，新疆 421 价格 9400 元/吨，四川 421 价格 9650 元/吨 [4] - 西南复产抵消新疆大厂减产，7 月产量增至 33 万吨，多晶硅开工率小幅增加，有机硅提产能力短期受限，市场情绪降温，工业硅缺乏明确刺激政策，现货价格冲高回落，盘面日线空头趋势后短线止跌，成本端焦煤焦炭价格走强驱动反弹，但期货反弹空间有限 [4] 行情要闻 - 8 月 05 日，广期所期货仓单量 50806 手，较上一交易日净增 494 手 [5] - 兴发集团 DMC 实际产能约 30 万吨/年，DMC 价格上涨对公司有机硅业务有积极影响，若仅考虑产能因素，有机硅价格每上涨 1000 元/吨，预计能为公司增加约 3 亿元/年利润 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上中美贸易谈判延期，我国反内卷和稳增长政策提振工业品市场情绪，7月制造业PMI季节性回落，工业企业利润降幅收窄，财政部强调加大财政逆周期调节 [3][56] - 供应端新疆开工率降至5成以下，川滇丰水期产量增长有限，呈被动收缩态势，社会库存高位回落，仓单库存因国内产量递减而下降 [3][56] - 需求端多晶硅现货价回升但排产或增加，硅片成本高，电池受出口退税影响订单向好，组件成交低，传统行业中有机硅单体企业挺价但成本支撑减弱，铝合金产量平稳，8月需求或放缓，工业硅维持供需双弱，期价将震荡反弹 [3][57] 根据相关目录分别进行总结 2025年7月工业硅行情回顾 - 期价持续探底，7月呈冲高回落走势，主力合约运行区间7705 - 10060元/吨，价格重心反弹、波动幅度放大，新疆开工率5成，川滇开工率回升有限，全国开炉数增加，需求侧多晶硅以历史订单补单成交为主，硅片成本高，电池价格上行空间有限，组件有价无市 [8] - 现货市场企稳反弹，7月总体开炉数增加，开炉率降至32.7%，生产成本下移，社会库存下滑，主流牌号现货价格有涨有跌，预计8月4系牌号高位震荡，3303价格或调降 [9][10] 宏观经济分析 - 反内卷和稳增长基调明确，7月中央财经委提出反内卷政策，整治企业低价竞争，工信部推出重点行业稳增长方案，6月规模以上工业增加值同比+4.3%，装备制造业利润增长，三季度政策有助于提升工业品和有色金属总需求 [16][19][20] 基本面分析 - 北方产量不增反减，川滇地区丰水期产量增长有限，7月新疆开工率5成，川滇开炉数增加但成本倒挂限制复产积极性，全国产量环比增加3.2%至33.8万吨，预计8月开工率维持在35%左右低位 [22][23] - 预计7 - 8月出口量将小幅反弹，1 - 6月累计出口量21.67万吨，同比下降7%，6月出口量6.83万吨，同比增加12%，出口地区集中在东南亚，预计7 - 8月出口量保持在6 - 7万吨 [32] - 三季度社会库存高位回落，7月社会库存降至54万吨，月环比下降4.9万吨，广期所仓单库存25.3万吨，月环比 - 1.4%，预计8月社会库存持续回落 [35] - 反内卷拖累光伏行业进入产能收缩，有机硅和铝合金行业增长有限，7月多晶硅产量环比+11.4%，价格回升，预计8月排产有增量，硅片成本高，电池订单短期向好，组件价格或震荡走弱，预计2025年光伏新增装机总量降至250GW左右；有机硅企业惜售，DMC价格成本支撑减弱；铝合金产量平稳，预计8月小幅回落 [37][40][42] 行情展望 - 宏观上政策提振市场情绪，7月制造业PMI季节性回落，财政强调逆周期调节，建立统一大市场机制 [56] - 供应端呈被动收缩态势，社会库存高位回落 [56] - 需求端8月将放缓，工业硅维持供需双弱，期价将震荡反弹 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅价格有所回落，多晶硅价格高位整理；工业硅成本端对硅价支撑较弱，供给端增量明显，需求端增量主要来自多晶硅板块；多晶硅供给端产量预计增加，需求端硅片排产下降，电池订单向好，组件成交价偏低；有机硅价格回升，铝合金开工上移但价格偏弱，工业硅库存高位，仓单止降转增 [3] 各目录总结 产业链价格回顾 - 工业硅期货主力合约收盘价8月1日为8,500元/吨，较7月25日下降12.60%；多晶硅期货主力合约收盘价8月1日为49,200元/吨，较7月25日下降3.58% [10] - 硅片、电池片、组件等产品价格有不同程度变动，如N型210mm硅片价格8月1日较7月25日上涨6.90% [10] 硅企开炉增加，供给增量预期较强 - 成本方面，西南产区进入丰水期电力成本下移，但硅煤、石油焦、电极等价格回升，整体对硅价支撑较弱；6月全国工业硅553平均利润-2,361元/吨，421平均利润-2,049元/吨，环比均有回升 [3][37] - 开炉情况，7月31日当周硅企开炉数环比增加5台，四川地区开炉增加4台，云南产量环比增加1,650.00万吨 [38][39] - 价格方面，市场情绪转弱，硅价回落，预计短期硅价或维持偏弱整理，运行区间参考8,000 - 10,000元/吨 [3] 多晶硅盘面坚挺，现货价格窄幅整理 - 产量方面，6月多晶硅产量10.1万吨，截至7月31日库存22.9万吨，7月企业开工增减并存，预计产量逼近11万吨，8月仍有增量预期 [67] - 价格方面，盘面价格持续高位，现货价格窄幅整理，硅片价格持续调涨，电池片成本支撑价格跟涨，组件高报价低成交，价格略有回落 [62][71][74][78] 库存压力尚可，有机硅厂挺价意愿较强 - 开工方面，7月中国DMC开工率67.73%，环比下降3.22个百分点，产量19.98万吨，环比下滑 [92] - 价格方面，有机硅价格有所回升，截至8月1日，DMC平均价12,400元/吨，环比下降0.40%；107胶和硅油平均价环比持平 [97] 需求偏淡，制约铝合金开工 - 开工方面，7月31日当周，原生铝合金开工率54.6%，环比提升0.6个百分点；再生铝合金开工率53.1%，环比持平 [106] - 价格方面，铝合金价格下滑，截至8月1日，ADC12均价20,000元/吨，环比下跌0.99%；A356均价20,950元/吨，环比下跌1.18% [109] 库存压力较大 - 库存方面，截至7月31日，工业硅社会库存54万吨，环比增加0.5万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.15万吨，环比减少0.61万吨；截至8月1日，交易所注册仓单50,516手，折现货25.26万吨 [120] - 供需平衡方面，展示了2024年5月 - 2025年6月工业硅月度供需平衡表，部分月份处于供需不平衡状态 [121]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅基本面变化不大，8月供需双增整体或小幅去库但总库存压力大，随着反内卷情绪降温盘面近期或震荡偏弱回调；多晶硅持续上涨后回调，预计4.5左右有较强支撑，需跟进政策落实及现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [1][2][5] 各品种市场分析及策略总结 工业硅 市场分析 - 2025年8月4日，工业硅期货主力合约2509开于8490元/吨，收于8360元/吨，较前一日结算价跌300元/吨，跌幅3.46%，持仓176164手，仓单总数50312手，较前一日减少204手 [1] - 供应端，现货价格下跌，2025年7月产量33.83万吨，环比增3.2%，同比降30.6%，1 - 7月累计产量221.12万吨，同比降20.0% [1] - 消费端，有机硅DMC报价12100 - 12700元/吨，山东事故单体厂部分装置运行情况不同，需求成交匹配度下降，下游企业原料库存充足采买意愿有限 [1] 策略 单边谨慎偏空，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 多晶硅 市场分析 - 2025年8月4日，多晶硅期货主力合约2511宽幅震荡，开于48800元/吨，收于48980元/吨，收盘价较上一交易日跌1.23%，持仓106749手，当日成交296610手 [3] - 现货价格持稳，厂家库存降低，硅片库存增加，周度产量26500.00吨，环比增3.92%，硅片产量11.00GW，环比降1.79% [3] - 硅片、电池片、组件价格大多持平 [3][4] 策略 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供应端情况复杂，西南产区丰水期复产加速，新疆减产不及预期，潜在产能释放空间大，若价格反弹或触发更多闲置产能重启加剧供应压力 [2] - 需求端下游主要集中在有机硅、多晶硅和铝合金领域，三大下游行业对工业硅总需求呈放缓趋势 [2] - 操作上建议短期暂时观望，中长线依旧高空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价8360元/吨，环比-140；主力合约持仓量176164手，环比-18176；前20名净持仓-55736手，环比52；广期所仓单50516手，环比-128；9 - 10月工业硅价差-5，环比0 [2] 现货市场 - 通氧553硅平均价9450元/吨，环比-250；421硅平均价9900元/吨，环比-250；Si主力合约基差1090元/吨，环比-110；DMC现货价12300元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 硅石平均价410元/吨，环比0；石油焦平均价1720元/吨，环比0；精煤平均价1850元/吨，环比0；木片平均价490元/吨，环比0；石墨电极(400mm)出场价12250元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 工业硅产量305200吨，环比5500；工业硅社会库存55.2万吨，环比1；工业硅进口量2211.36吨，环比71.51；工业硅出口量52919.65吨，环比-12197.89 [2] 下游情况 - 有机硅DMC当周产量4.49万吨，环比0.07；开工率70.08%，环比4.97；铝合金ADC12长江现货平均价20200元/吨，环比0；光伏级多晶硅海外市场价15.75美元/千克，环比0；未锻轧的铝合金出口数量25770.18吨；铝合金产量166.9万吨，环比2.4；铝合金出口量20187.85吨，环比-337.93 [2] 行业消息 - 工信部印发《2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单的通知》，要求各地9月30日前报送监察结果 [2] - 央行继续实施适度宽松货币政策，加大“两重”“两新”等重点领域融资支持力度 [2] 重点关注 - 今日暂无消息 [2]

价格表现 - 工业硅现货价格从7月1日7927元/吨上涨至7月31日9164元/吨，月度涨幅达15.60% [1] - 期货主力合约最新成交价8760元/吨，月度涨幅8.68%，月末出现大幅回落且波动显著 [1] - 期货持仓量约19.82万手，主力合约正逐步向11月合约移仓 [1] 供应情况 - 7月硅供应量降低，新疆某大厂自6月底减产近一个月，7月下旬才复产 [1] - 云南和四川地区因丰水期开炉数量增加，但增量有限，新疆整体产量减少 [1] - 预计下月开炉数可能小幅增加，月产量有望超过34万吨 [1] 需求表现 - 有机硅行业因主要企业单体装置停车整改，开工负荷下降，月度需求减少 [1] - 多晶硅行业在政策支持下开工率小幅上升，对市场形成利好 [1] - 铝合金行业处于淡季，采购行为以按需为主 [1] - 6月出口量6.83万吨，环比增长22.77%，同比增长11.57% [1] - 1-6月累计出口34.07万吨，同比减少6.64%，对需求构成利空 [1] 成本与库存 - 7月主要物料价格上涨推动成本端上移，预计下月成本变动有限 [1] - 工业硅整体利润空间明显扩大，因价格上涨幅度超过成本抬升幅度 [1] - 标准仓单库存基本完成去库，但行业库存仍处于历史高位 [1] 后市展望 - 市场呈现"强预期、弱现实"格局，短期波动受政策及市场情绪影响 [1] - 长期供需矛盾尚未根本改变，西南地区复产在即 [1] - 期货2511合约预计宽幅震荡，可考虑卖出虚值看跌期权 [1] - 贸易商或上游企业可通过卖出看跌期权保护库存 [1]