公司高管持股及减持计划 - 财务负责人兼副总经理谭勇持有公司股份约57万股，占总股本0.14%，其中无限售流通股约52万股（来源为IPO前取得及非交易过户），限售流通股约5.6万股（来源为股权激励）[1] - 董事会秘书兼副总经理吴畏持有公司股份约77.84万股，占总股本0.19%，其中无限售流通股约71.4万股（来源为IPO前取得及非交易过户），限售流通股约6.44万股（来源为股权激励）[1] - 谭勇计划通过集中竞价减持不超过12.89万股，吴畏计划减持不超过17.85万股，减持窗口为公告披露后15个交易日起的3个月内[1] 公司业务构成 - 2024年1至12月营业收入中医药制造业占比99.53%，其他业务占比0.47%[2] 公司市值 - 当前市值为111亿元[3]

公司财务表现 - 新鸿基地产2025财年收入797.21亿港元同比增长11.5% 净利润192.77亿港元同比增长1.2% [2] - 信利国际前8月营业净额110.11亿港元同比减少5.5% 8月单月营业净额14.45亿港元同比减少6.5% [2] 房地产销售数据 - 中国海外发展前8月合约销售额1503.31亿元同比下跌16.5% 8月单月销售额183.3亿元同比下跌0.7% [5] - 融创中国前8月合同销售金额304.7亿元同比减少13% 8月单月销售金额53.9亿元同比减少26.7% [5] - 中国海外宏洋前8月合约销售额207.83亿元同比下跌10.6% 8月单月销售额21.33亿元同比增长6.1% [5] - 金地商置前8月合约销售总额75.88亿元同比减少39% 8月单月销售总额6.08亿元同比减少52.9% [5] - 弘阳地产前8月合约销售金额35.06亿元同比减少42.2% 8月单月销售金额2.99亿元同比减少48.5% [5] - 融信中国前8月合约销售额27亿元同比下降46.4% 8月单月合约销售额1.3亿元同比下降87.9% [5] 资本运作与投资 - 建设银行旗下建信金租拟向建信航运航空增资30亿元 [3] - 兴证国际附属认购总额1.74亿港元的基金参与份额 [4] - 康龙化成股东信中康成减持计划实施完毕累计减持2667.29万股 [6] - 中国石油化工股份注销6762.4万股已回购股份 [6] 研发进展 - 恒瑞医药RSS0393软膏获批开展临床试验针对特应性皮炎 [4] - 恒瑞医药HRS-4729注射液获批开展临床试验为GLP-1R/GIPR/GCGR三激动剂 [4] 股份回购 - 汇丰控股斥资约2亿港元回购201万股回购价98.75-100.3港元 [5] - 美的集团斥资约2584.9万港元回购31万股回购价83.3-83.5港元 [5] - 恒生银行斥资约2379.9万港元回购21万股回购价112.9-113.7港元 [5] - 美高梅中国斥资约1568.7万港元回购100万股回购价15.58-15.97港元 [5]

全景网推出港美股业绩会频道 - 全景网正式推出港美股业绩会路演频道 为中国企业全球化布局提供全新投资者沟通平台 是投资者关系服务领域的重要升级 也是中国资本市场对外开放深化的战略性举措[1] 港股市场表现 - 港股整体呈现震荡上行趋势 恒生指数年初至今涨幅达27.10% 日均成交2437亿港元 较去年同期大幅增长85%[2] - 2025年港股IPO募资总额达1382.75亿港元 远超2024年全年水平 前7个月IPO数量达52家 包括宁德时代、恒瑞医药、海天味业等行业龙头企业[2] - 宁德时代以410.06亿港元募资额成为全球最大IPO项目之一 计划将约90%资金用于匈牙利项目建设 恒瑞医药强调赴港上市是推进国际化战略的关键一步[3] 美股市场表现 - 美股主要指数持续上涨 截至2025年9月2日 纳斯达克指数年内涨幅10.20% 标普500指数上涨9.08% 道琼斯工业指数上涨6.47%[3] - 2025年上半年共有45家中概股在美成功上市 占美股IPO总数22% 其中38家通过传统IPO融资8.07亿美元 9家通过SPAC模式融资11.58亿美元[3] - 霸王茶姬募资4.11亿美元 亚盛医药募资1.26亿美元 募资额均超过1亿美元[3] 全景网平台服务能力 - 全景网港美股业绩会频道提供便捷集中渠道 使投资者实时获取中国海外上市企业业绩说明、战略解读及重大动态 帮助降低信息不对称 提升决策质量[4] - 香港交易所年度及中期业绩发布会已连续多年通过全景网直播 累计完成路演12场 还举办港股上市公司峰会暨投资者集体接待日活动[4] - 全景网自1999年成立至今26年 首创网上路演、投资者互动平台等多种资本市场服务模式 全景服务平台已入驻超过3500家上市企业 市场覆盖率达66%[5] 平台发展愿景 - 全景网将继续优化投资者关系服务体系 为上市公司与全球投资者构建更加畅通可靠的沟通桥梁 助推中国企业在国际资本市场展现价值[6] - 平台旨在让境外投资者更全面及时了解中国企业经营状况和发展潜力 拉近企业与全球资本距离 帮助投资者发现价值、识别风险[4]

财务表现 - 第二季度销售额708亿元人民币 同比增长2.3%但低于预期[1] - 剔除17亿元人民币一次性投资收益后经常性净利润与受控支出基本持平[1] - 毛利率下降主要因制造业利润率持续下滑[1] 盈利预测调整 - 今年盈利预测上调33.5% 明年下调0.3% 2027年下调6.4%[1] - 目标价从10.29港元下调至10.08港元[1] - 维持沽售评级[1] 市场状况 - 各细分市场持续呈现疲软态势[1] - 销售额增长乏力反映行业整体需求不振[1]

市场交易概况 - 今日共41股涨停 连板股总数7只 29股封板未遂 封板率为58% [1] 个股表现亮点 - 北交所宏裕包材走出30CM4连板 [1] - 创新药概念股济民健康反包涨停录得16天9板 [1] - 3D打印概念股长江材料斩获8天4板 [1]

公司股价表现 - 9月4日股价下跌5.14%至47.23元/股 成交额5.88亿元 换手率3.75% 总市值152.23亿元 [1] 公司基本信息 - 公司全称西藏诺迪康药业股份有限公司 成立于1999年7月14日 上市于1999年7月21日 [1] - 主营业务为医药制造 药品销售占比99.80% 其他业务占比0.20% [1] - 注册地址位于西藏自治区拉萨经济技术开发区及四川省成都市锦江区 [1] 机构持股情况 - 华夏行业景气混合基金(003567)位列十大流通股东 持股190.36万股 占流通股比例0.59% [2] - 该基金持股数量较上期未发生变化 当日浮亏约487.33万元 [2] 相关基金表现 - 华夏行业景气混合基金规模72.61亿元 今年以来收益率40.02% 近一年收益率84.25% [2] - 基金成立以来累计收益329.74% 同类排名前15% [2] - 基金经理钟帅管理规模82.53亿元 任职期间最佳回报151.22% 最差回报2.27% [3]

核心财务表现 - 2025年上半年总收入873亿元同比下降10.8% [1] - 归母净利润6.6亿元同比下降8.2% [1] - 四大板块收入表现分化：快乐板块337.2亿元(-21.9%) 富足板块278.3亿元(+3.3%) 健康板块225.7亿元(-3.0%) 智造板块40.2亿元(-24.6%) [1] - 板块盈利结构变化：快乐板块亏损4.3亿元 富足板块净利2.4亿元(+807.1%) 健康板块净利7.6亿元(+48.3%) 智造板块净利1.4亿元(+205.5%) [1] 富足板块业务表现 - 复星葡萄牙保险总保费32.7亿欧元同比增长16.5% 市场份额29.3%保持葡萄牙市场首位 [1] - 国际业务保费9.2亿欧元同比增长4.3% 占比总保费28.2% [1] - 葡萄牙保险净利润1.33亿欧元同比增长27.6% [1] - 鼎睿再保险总保费10.6亿美元同比增长25.1% 净利润0.9亿美元 ROE达13.4% [2] - 复星保德信总保费53.6亿元同比增长0.8% 综合投资收益率2.8% [2] - 复星联合健康险总保费36.4亿元同比增长31.1% 净利润0.33亿元同比增加0.48亿元 [2] 创新业务布局 - 获得香港虚拟资产相关牌照：复星国际证券获第1号牌照升级 可提供虚拟资产交易服务 [2] - 复星国际资产管理获第9号牌照升级 可管理超10%虚拟资产的投资组合 [2] - 星路科技推出全球领先RWA平台FRP 积极推进资产代币化项目 [3] - 技术团队来自华为、腾讯、字节、平安等科技巨头 集中在深圳和香港两地 [3] 健康板块业务表现 - 复星医药营业收入194.26亿元同比下降 但创新药品收入超43亿元同比增长14.26% [4] - 归属于复星医药股东净利润17.02亿元同比增长38.94% [4] - 研发进展：4个创新药5项适应症获批 4个创新药申报上市 57个仿制药品种获批 [4] 快乐板块业务表现 - 豫园股份营业收入191.12亿元同比下降30.68% 归母净利润0.63亿元同比下降94.50% [4] - Q2营收103.3亿元基本持平去年同期 降幅较Q1明显收窄 [4] - 上半年毛利27亿元 Q2环比改善 经营性现金流22.8亿元同比增长71% [4] - 复星旅文收入95.35亿元同比增长1.3%创历史新高 经营利润12.69亿元同比增长22.4% [4] 盈利预测调整 - 2025年营收预测调整为960亿元(原预测2680亿元) 2026年1034亿元(原预测3058亿元) 新增2027年1074亿元预测 [5] - 2025年归母净利润预测调整为7.3亿元(原预测20亿元) 2026年9.3亿元(原预测24亿元) 新增2027年10.6亿元预测 [5] - 2025年EPS预测调整为0.02元(原预测0.24元) 2026年0.03元(原预测0.29元) 新增2027年0.03元预测 [5]

基金业绩表现 - 上半年基金利润2.34亿元 加权平均基金份额本期利润0.2527元 [2] - 上半年基金净值增长率18.63% 截至9月3日近一年复权单位净值增长率达47.66% [2] - 近三个月复权单位净值增长率19.72% 同类排名38/54 近半年增长率40.09% 同类排名29/54 近一年增长率47.66% 同类排名37/53 近三年增长率5.23% 同类排名28/47 [5] - 近三年夏普比率-0.143 同类排名33/46 [25] - 近三年最大回撤40.52% 同类排名22/47 2021年一季度单季度最大回撤28.61% [26] 基金规模与持仓结构 - 截至上半年末基金规模14.41亿元 [2][31] - 近三年平均股票仓位90.34% 高于同类平均88.2% 2020年三季度末最高仓位93.72% 2024年三季度末最低仓位84.43% [29] - 十大重仓股为恒瑞医药、泽璟制药、信立泰、热景生物、科伦药业、浩欧博、百济神州、益方生物、奥赛康、毕得医药 [39] - 最近半年换手率约180.53% [37] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率89.17倍 显著高于同类均值-135.64倍 加权市净率4.32倍 略高于同类均值4.24倍 加权市销率6.38倍 略低于同类均值6.53倍 [10] - 持有股票加权营业收入同比增长率0% 加权净利润同比增长率0.12% 加权年化净资产收益率0.05% [17] 持有人结构 - 基金持有人共计11.27万户 合计持有8.91亿份 [34] - 管理人员工持有27.04万份占比0.03% 机构持有份额占比0.09% 个人投资者占比99.91% [34] 宏观与行业展望 - 中国经济增长动能面临转换 预计增速5%左右 需应对美国关税政策及国内结构性调整 [2] - 特朗普政府关税政策冲击全球制造业和贸易 中国需扩大外贸朋友圈 [2] - 特朗普政策可能带来滞涨效应 通胀阶段性上行 [2] - 证券市场预计进入科技与周期双轮驱动行情 [2] - 医药行业创新药出海行情尚未结束 中国创新药将在新兴细分赛道突破引领全球技术升级 [2]

股价表现 - 2025年9月4日ST景峰触及涨停 涨停价5.5元 涨幅5.09% 总市值50.85亿元 流通市值50.85亿元 总成交额4851.17万元[1] 业绩表现 - 2025年中报归母净利润-3256.74万元 虽仍亏损但同比增长1.47% 业绩呈现改善迹象[1] - 公司主营化学药、生物药及中成药的研发、制造与销售 产品以固体制剂和注射剂为主 业务覆盖国内多个市场[1] 行业背景 - 医药行业具有刚需属性和抗周期性 随着健康意识提高和医疗需求增长 市场整体发展潜力较大[1] - 9月4日医药板块部分个股出现联动上涨 板块整体氛围带动股价表现[1] 资金与技术面 - 主力资金流入推动股价涨停 技术形态形成突破吸引投资者关注[1]

核心观点 - 产业债投资策略建议关注新增发债主体因流动性和市场认知分歧带来的超额利差机会 尤其聚焦景气度较好行业如社会服务业以及城投子公司发行的信用风险可控债项 [2][10] - 海外市场在降息预期摇摆和关税裁定不确定性的背景下 黄金和VIX等避险资产受看好 铀行业龙头通过减产控价强化定价权 加密资产ETF净流入但价格回调 [12][14][16] - Robotaxi在高购买力市场如北美存在支付意愿溢价 定位高端需求 而国内更侧重To-B解决方案如RoboTruck的商业化落地 技术路线呈现乘用车与Robotaxi收敛趋势 [18][19] - 多家公司中报业绩表现分化 海鸥股份营收增长19.99% 马应龙治痔产品稳健增长 招商港口集装箱吞吐量增5.7% 华润微MOSFET在汽车电子和AI服务器领域拓展 吉冈精密受益新能源车轻量化需求 [25][38][44][55][59][60] 固定收益 - 2024年新增产业债发行主体133家 2025年1月1日至8月26日新增191家 主体集中于区县级和地市级国企 过半数评级AA+ 山东、江苏、广东、浙江等经济大省集中 [8] - 新增产业主体所发债券规模前五行业为综合337亿元、建筑装饰265亿元、社会服务176亿元、非银金融119亿元、房地产95亿元 [9] - 社会服务业受益国内旅游人数和收入持续回升 旅游业助力经济平稳健康发展 [9] 海外/教育研究 - 铀行业龙头Cameco下调2025年产量指引至1400万-1500万磅U3O8 明显低于此前1800万磅预期 头部企业主动调节供给节奏强化定价权 [12] - 本周加密核心资产现货ETF除周五外均为净流入 累计净流入4.41亿美元 全球加密货币总市值达3.75万亿美元 较上周3.97万亿美元有所下降 [14] - 30年国债收益率上升体现投资人对长久期风险定价 弱势美元指数助推贵金属上涨 黄金接近新高 [16] 汽车 - Waymo在北美较Uber/Lyft有较高溢价 用户核心关注安全性 价格敏感度较低 中东、欧洲、北美等高购买力市场Robotaxi定位高端需求 海外市场盈利空间可能更大 [19] - 以FSD V13为代表的乘用车智驾最高水平与Waymo存在数量级差距 重点关注特斯拉9月后V14版本体验与去安全员运营表现 [19] - RoboTruck、RoboVan、RoboBus、Robosweeper等To-B解决方案迎合企业主降本需求 在国内可能是商业化速度更快方向 [19] 市场数据 - 创业板指年初至今涨40.72% 北证50涨52.12% 上证指数跌1.16% 中证1000跌1.46% [3] 公司业绩与业务 - 海鸥股份2025H1营收7.75亿元同比增19.99% 归母净利润3488.11万元同比增25.31% Q2营收5.13亿元同比增35.98% 毛利率27.40%同比升2.01个百分点 [25][26] - 马应龙2025H1营收19.49亿元同比增1.11% 归母净利润3.43亿元同比增10.04% 治痔药品营收同比增超7% 大健康业务拥有200余个产品 [38][39][40] - 招商港口2025H1营收84.68亿元同比增6.19% 归母净利润26.27亿元同比增3.13% 集装箱吞吐量10120.7万TEU同比增5.7% 内地港口集装箱吞吐量7918.9万TEU同比增6.2% [43][44] - 华润微2025H1营收52.18亿元同比增9.62% 归母净利润3.39亿元同比增20.85% Q2营收28.63亿元同比增8.28% MOSFET产品在汽车电子、工业控制、AI服务器领域销售规模拓展 [54][55] - 吉冈精密2025H1营收3.35亿元同比增38% 归母净利润3230万元同比增23% 汽车零部件营收1.89亿元同比增32% 电子电器零部件营收9314万元同比增41% [57][59] 行业与市场动态 - 2025年1-6月中国新能源汽车产销完成696.8万辆和693.7万辆 同比增41.4%和40.3% 市占率提升至44.3% [60] - 公司通过收购帝柯布局欧洲 墨西哥子公司提升产能配套北美需求 以T客户为核心并拓展问界等新能源车企 [59][61] - 公司IGBT产品在工业控制和汽车电子销售占比超70% 车规产品批量供应动力总成、热管理、OBC等领域龙头客户 [55]