港股市场表现 - 今年以来港股表现强势，互联网、新消费、创新药轮番上涨，成为中国资产中亮眼的风景线 [1] - 富国蓝筹精选基金近一年收益率超45%，在同类基金中排名前列，重仓泡泡玛特、浪潮数字企业、网易云音乐等 [2] 投资框架与选股逻辑 - 竞争壁垒是投资首选，其次是成长空间和估值，竞争壁垒是公司长期价值的关键所在 [3] - 成长空间取决于行业特性，部分行业更容易实现规模优势或发展第二、第三曲线 [3] - 估值需结合市场环境灵活判断，10倍PE在某些情况下可能很贵，15倍在另一些情况下可能便宜 [3] - 潮玩龙头凭借独家IP授权构筑护城河，IP生命周期可能延续，粉丝基数形成天然壁垒 [3] - 国内潮玩龙头产品从桌面玩偶延伸至包饰、积木、家居，形成复购场景 [3] 投资策略调整 - 2021年后更多关注宏观与中观因素，如政策对行业的影响（如教培整顿、集采政策） [4] - 2022-2023年港股熊市期间，组合调整为"高股息+优质成长"的杠铃策略，回撤显著收窄 [5] - 2025年一季报显示持仓更加均衡，包括泡泡玛特、浪潮企业服务、网易云音乐、紫金矿业等 [6] 港股市场特点与机遇 - 港股是机构主导的市场，不易泡沫化，更接近价值投资本质 [8] - 当前港股处于价值修复中期，互联网、创新药、新消费龙头尚未普遍高估 [8] - 南向资金在红利股领域占据主导，成长股领域仍是内地机构与海外资金博弈的战场 [8] - 港股集中了互联网、新消费、创新药企等优质标的，全球化能力尚未被充分定价 [9]

港股市场表现 - 今年以来港股表现强势，互联网、新消费、创新药轮番上涨，成为中国资产中亮眼的风景线 [1] - 富国蓝筹精选基金近一年收益率超45%，在同类基金中排名前列，重仓泡泡玛特、浪潮数字企业、网易云音乐等个股 [1] - 港股仍处价值修复中期，互联网行业处于相对低位，创新药、新消费龙头尚未普遍高估 [6] 投资策略框架 - 投资框架优先考虑竞争壁垒，其次是成长空间和估值 [2] - 竞争壁垒是公司长期价值的关键，能够防止新进入者瓜分市场份额 [2] - 成长空间取决于行业特性，某些行业更容易实现规模优势和发展多曲线增长 [2] - 估值判断具有灵活性，需结合基本面分析性价比，10倍PE在某些情况下可能很贵，15倍PE在另一些情况下可能便宜 [2] 组合配置优化 - 投资策略从"自下而上"选股转向更多关注宏观与中观因素，对政策和资金流动影响更加敏感 [3] - 组合调整为"高股息+优质成长"的杠铃策略，持仓既包括泡泡玛特、网易云音乐等成长股，也包括紫金矿业等传统行业红利标的 [3][4] - 2023年通过策略调整使得净值回撤显著收窄 [3] 选股逻辑与案例 - 潮玩龙头公司凭借独家IP授权构筑护城河，爆火IP能依托粉丝基数形成天然壁垒 [2] - 国内潮玩产品正从桌面玩偶延伸至包饰、积木、家居等领域，形成复购场景 [3] - 网易云音乐的歌单沉淀和评论区情感联结构成竞争壁垒 [4][5] - 投资需警惕"茧房效应"，避免因个人偏好低估股票的资产属性与社交价值 [5] 港股市场特性 - 港股是机构主导且受资金结构影响较大的市场，不易泡沫化，更接近价值投资本质 [6] - 当前港股定价权需分行业看待：红利股领域南向资金已占主导，成长股领域仍是内地机构与境外资金博弈的战场 [6] - 港股集中了大量优质标的，特别是互联网、新消费、创新药企等，且越来越多优秀企业出海成功的全球化能力尚未被充分定价 [6]

华语乐坛"抽象"文化现象 - 那艺娜巡演现场观众齐喊"退票"后突变成大合唱，形成独特的《爱如火》应援方式 [1] - 《歌手2025》舞台上者来女将西北划拳"五魁首，六六六"融入《侠客令》表演 [1] - 单依纯改编版《李白》中"如何呢，又能怎"魔性洗脑网友半个月，连奥运冠军全红婵都模仿 [1] 亚文化偶像的商业价值 - 那艺娜巡演票价分99/129/299/699元四档，开售即抢空且二级市场价格翻三倍 [5] - 那艺娜已完成北京/杭州/上海/武汉等多城巡演，并计划海外加开8场 [5] - 庞麦郎巡演12首歌换10套衣服，其土味表演从被群嘲转为被理解 [6] 抽象内容的传播效应 - 单依纯《李白》改编版在抖音掀起超20亿播放量，引发全民翻唱模仿 [8] - 野生rapper诺米《谢天谢帝》MV拍摄地成打卡点，本人升咖为正能量网红 [10] - 草根说唱节目《说唱刷笼怪》选手怪态百出却吸引百万粉丝 [10] 青年文化演变轨迹 - 抽象文化起源于游戏圈主播黑话，经土味网红(Giao哥/药水哥)发展成亚文化圈层 [13] - 当代青年通过玩梗建构统一语言寻求身份认同，类似60年代摇滚乐的反抗形式 [19][23] - 法老/早安《健将》歌词"有意思比有意义本身更有意义"成为年轻世代精神宣言 [18] 文化消费行为分析 - 观众追捧那艺娜本质是追求"能笑到肚子疼的集体狂欢"而非音乐品质 [6] - 年轻人通过抽象表演解构权威秩序，在虚假狂欢中获得短暂平等感 [16] - 当代青年用游戏术语/网络烂梗塞入歌曲，以娱乐化方式消解生活压力 [18][23]

民族音乐与现代融合 - 音乐人致力于将民族音乐元素与现代流行风格相融合，强调传统音乐需要活在当下而非仅博物馆式保护 [2] - 通过采风搜集民族音乐素材，注重挖掘旋律背后的故事与情感，使作品具有文化根基 [2] - 提出民族音乐需与年轻人同频共振，借助互联网扩大传播，同时从民间汲取创作养分 [2] 音乐创作方法论 - 创作灵感源于生活实践，如《我想你了》《阿果吉曲》等作品均在10-20分钟内完成初稿，体现情感驱动的快速创作模式 [3] - 后期注重精细化打磨，如逐字修改歌词、调整音符，以慢工出细活原则提升作品质量 [3] - 作品题材覆盖亲情（《月亮妈妈》）、奋斗、爱情等多元主题，真实质朴的风格获得观众共鸣 [3] 行业挑战与应对 - AI音乐创作的兴起对行业形成挑战，音乐人需通过深度打磨作品保持竞争力，避免同质化与粗制滥造 [4] - 强调优秀作品的不可替代性在于人类情感温度，需在快节奏信息时代坚持内容创新与诚意创作 [4] 个人经历与行业启示 - 音乐人早期艰苦经历（如徒步20公里山路、货车司机生涯）塑造了稳步行路的职业心态，隐喻行业需长期积累 [5]

现代产业战略核心观点 - 英国政府发布《现代产业战略》，聚焦未来10年发展规划，旨在推动投资、创造高技能就业岗位，提升全球竞争力 [1] - 战略由政府与企业共同制定，覆盖八大高增长行业，包括先进制造、清洁能源、数字科技、金融服务、生命科学、创意产业、国防及专业服务 [1] - 战略将为高增长潜力的地区和领域提供针对性支持，助力企业快速进入英国市场并投资前沿产业 [3] 战略主要举措 - 降低电力成本：自2027年起，电力密集型制造商的电力成本降低25%，使其成本接近欧洲其他主要经济体 [4] - 加大投资支持：通过将英国商业银行融资额度提升至256亿英镑，吸引数百亿英镑私人资本，为创新型企业释放数十亿英镑融资 [4] - 减轻监管负担：企业监管行政成本削减25%，减少监管机构数量 [5] - 推动科技创新：到2029年—2030年，每年研发支出提高到226亿英镑，重点支持人工智能、先进制造、生物技术等领域 [5] - 吸引全球人才：设立5400万英镑基金，改革签证制度，吸引顶尖科研人才及团队 [5] - 提升技能培训：至2029年，每年新增12亿英镑用于技能提升，支持高增长行业人才培养 [7] 五个行业规划详情 - 先进制造业：提供总价值约43亿英镑资金支持，包括未来五年28亿英镑研发资金，目标将汽车产量提升至135万辆，并引领零排放飞行技术 [10] - 清洁能源产业：到2035年将清洁能源产业投资翻倍，大英能源将推动清洁能源革命，在供应链额外提供7亿英镑，总资金达10亿英镑 [10] - 创意产业：通过3.8亿英镑资金支持电影电视、电子游戏、广告营销、音乐及视觉与表演艺术，提升企业融资渠道和研发能力 [10] - 数字与科技：投入超过20亿英镑推动"人工智能机遇行动计划"，包括新设"主权AI项目"、1.87亿英镑培训100万名青年科技人才，聚焦北爱尔兰网络安全、威尔士半导体和苏格兰量子技术 [10] - 专业与商业服务：推广本土人工智能技术革新全球服务行业，推动海外专业资格互认协议 [10] 政府与企业评价 - 英国首相认为该战略标志着英国经济的转折点，为英国企业提供长期确定性，鼓励投资和创新 [2][8] - 英国商业与贸易大臣表示战略将解决企业面临的能源和技能挑战，确保英国成为全球最适合投资和经商的国家 [8] - 英国驻华贸易使节强调中英在金融服务、创意、生命科学和先进制造业等领域的合作潜力 [9]

版权纠纷核心 - 邓紫棋与蜂鸟音乐围绕103首歌曲的著作权归属问题已持续6年未解决[2] - 纠纷起源于2019年解约时公开的演艺工作安排及报酬结算矛盾[2] - 邓紫棋指控蜂鸟音乐存在毁约性违约并长期拖欠版税[4][7] 重录专辑争议 - 邓紫棋依据《著作权法》第四十二条法定许可条款重录旧作《I AM GLORIA》专辑[4] - 蜂鸟音乐声明拥有原作品著作权、词曲著作权及邻接权[5] - 蜂鸟音乐要求下架重制歌曲并保留追责权[5][7] 财务争议焦点 - 邓紫棋声称自2018年10月起未收到劳务费和版税[7] - 蜂鸟音乐2024年1月发布版权声明确认103部作品录音制作者权属[7] - 涉及作品包括《光年之外》《泡沫》等高传唱度歌曲[7] 行业深层问题 - 纠纷暴露音乐行业新人创作者被不平等长约绑定的顽疾[10] - 原始权利人(演唱者/词曲作者)的独立著作权主张与公司权益产生冲突[10] - 公播权管理机制(CASH协会)与法定许可条款成为争议解决的关键依据[4][7]

版权纠纷核心 - 邓紫棋与前公司蜂鸟音乐就103首歌曲的录音、词曲版权归属存在争议，纠纷持续超过6年[1][4] - 蜂鸟音乐主张依据合约拥有邓紫棋合约期间创作的所有音乐作品的完整著作权及邻接权[2][9] - 邓紫棋通过《著作权法》第42条"法定许可"条款及香港CASH协会授权，成功上线重录专辑《I AM GLORIA》[1][5] 法律条款应用 - 《著作权法》第42条允许录音制作者在支付报酬前提下，不经著作权人许可使用已合法录制的音乐作品[5] - 该条款设计初衷为防止版权垄断，降低后续录音制作者授权交易成本，鼓励作品多元化传播[5][6] - 信息网络传播权需单独取得，邓紫棋通过14岁加入的CASH协会获得该权利管理[7][8] 行业案例对比 - 泰勒·斯威夫特以3.6亿美元回购6张专辑版权[2][10] - 苏打绿因合约纠纷被迫改名"鱼丁系"并重录旧作[10] - 全球范围内类似争议反映传统"版权终身买断"模式与数字时代创作者主权意识的冲突[2][10] 商业模式演变 - 传统唱片工业中公司承担录制、发行、营销成本，创作者常签订权益让渡条款[11] - 数字时代降低创作门槛，个人工作室可能推出热门单曲，创作者更重视词曲版权保留[11] - 人工智能技术进一步降低音乐制作门槛，改变行业权力结构[11] 合约建议 - 需明确区分词曲著作权与录音制作者权归属[11] - 应细化授权范围、地域、期限及权利转让细节[11] - 建议保留签约证据，定期审查履约情况，通过法律途径维护权益[12]

事件概述 - 邓紫棋于2025年6月推出重制版专辑《I AM GLORIA》，包含《泡沫》《光年之外》等早期代表作的重新录制版本 [1] - 蜂鸟音乐随即发布声明，指控该专辑未经授权传播重制录音版，涉嫌侵犯其享有的复制权、改编权和信息网络传播权，要求各平台下架相关作品，并威胁提起法律诉讼 [1] 著作权争议焦点 - 蜂鸟音乐主张根据2007-2022年间的合约，邓紫棋在合约期内创作的所有音乐作品的著作权及邻接权归公司所有 [2] - 邓紫棋则主张部分作品在首次录制时未明示禁止他人重录，根据《著作权法》第42条"法定许可"条款，她有权重录并支付合理报酬 [3] - 邓紫棋14岁时加入香港作曲家及作词家协会（CASH），保留了作品的公开传播权，这成为她绕开蜂鸟控制的法律依据之一 [4] 财务与合约背景 - 邓紫棋控诉蜂鸟拖欠版税长达6年，并在解约前仍有劳务费未支付，认为蜂鸟无权继续主张版权控制 [5] 法定许可法律依据 - 《中华人民共和国著作权法》第42条第二款规定，录音制作者使用他人已经合法录制为录音制品的音乐作品制作录音制品，可以不经著作权人许可，但应支付报酬，著作权人声明不许使用的不得使用 [6][7] - 该条款适用的客体是他人已经合法录制并出版的音乐作品，邓紫棋此前为蜂鸟音乐录制的作品符合此标准，且其愿意支付合理报酬 [7] - 若蜂鸟音乐在首次录制时未明示禁止他人重录，邓紫棋的主张可能得到法律支持 [8] 国际法定许可制度比较 - 美国著作权法在音乐领域应用广泛，1976年《版权法》第115条规定，任何人都可以在支付法定费用的前提下重制已合法录制的非戏剧性音乐作品 [9] - 英国《版权法》规定了多种强制许可情形，强调许可程序的规范性，由版权法庭或相关机构裁定 [12] - 德国《版权法》第61条以音乐作品录制为主，强调公平竞争与创作者信念保护 [13] - 日本《著作权法》详细规定了强制许可制度，强调行政裁决与补偿机制的透明性 [14] - 《伯尔尼公约》《TRIPS协议》等国际条约也承认法定许可制度，在支持发展中国家获取教育、文化资源方面具有重要意义 [15] 行业影响与启示 - 纠纷被视为华语乐坛创作者对抗资本控制的象征，若邓紫棋胜诉，可能推动立法明确"创作者重录权"及"未成年合约保护条款"，重构音乐产业链的利益分配逻辑 [19] - 艺人在签约时，尤其是未成年艺人，可能因信息不对称而让渡重要权利，合理的合约审查机制和法律援助至关重要 [20] - 音乐作品的权利归属应在合同中明确界定，避免后续纠纷 [20] - 合理使用和重录权利的界定，是平衡创作者与版权方利益的关键 [20] - 此类事件可能推动音乐产业对合约条款、版税分配机制的重新审视，促进更公平的创作环境 [20]

新消费产业趋势核心观点 - 新消费产业趋势已酝酿数年，Z世代经济话语权提升推动消费行为变革，体现为旧秩序坍塌与新纪元破晓[3][4] - 社会结构转型引发深刻思潮变迁，消费范式转向理性主义，生产者、渠道商、消费者均被裹挟其中[4] - 新消费呈现冰火两重天格局，通过五大线索可厘清行业变革方向[5] 线索1：对洋品牌集体祛魅 - 运动服饰行业：耐克阿迪依赖商标溢价但创新不足，滔博财报显示其收入利润四连降，耐克阿迪占收入近9成[7] - 化妆品行业：抖音等兴趣电商打破信息壁垒，2023年国货市场份额首次超越外资达50%[7] - 汽车行业：新能源车三电技术领先带动自主品牌份额突破60%，30万元以上豪华车市场涌现理想、华为系等品牌[9] - 摩托车行业：自主品牌在250cc以上排量段市占率超80%，纯进口份额从40%降至10%以下[10] 线索2：国产品牌K型分化 - 黄金珠宝行业：老铺黄金通过美学设计创新实现单店营收3亿元，市值1370亿元反超周大福，2025年利润预期增长117%[15][16] - 电动两轮车行业：九号公司以高均价产品实现10%市场份额，智能化功能与时尚设计契合年轻人需求[18] - 传统行业变革：空调行业小米线上发力挑战格力，小鹏汽车重生挤压长城市场份额[19] 线索3：渠道效率革命 - 零食量贩模式：4年内颠覆传统渠道，通过压减供应链层级将加价率从60%降至30%，客单价30-40元[23][26] - 渠道创新特征：SKU达2000且月迭代100+新品，1.5km覆盖半径，25%定制化产品，200人选品团队[26] - 传统零售困境：百城商铺租金连续8年下降，ROE持续为负[27] 线索4：悦己消费崛起 - 旅游行业景气：携程2024年收入533亿元创历史新高，增速20%超2018-2019年水平[30] - 消费行为特征：注重精神满足拒绝物质炫耀，表现为穷且精致、自费社交、小众品类兴起[28][29] - 第四消费时代特征：去物质化重体验，主体意识觉醒重构社交模式[32] 线索5：单身经济与宅经济 - 市场规模预测：2025年单身人口突破3亿，即时零售规模将超万亿元，2030年达2万亿元[34][36] - 消费特征表现：倾向一人份产品、情感补偿消费、效率优先服务，腾讯音乐付费率超20%[34][35] - 即时零售发展：美团数据显示21-35岁用户占比70%，30分钟配送成确定性需求[35]

纪录片《隐者山河》概述 - 纪录片《隐者山河》展现了著名作曲家陈其钢的创作生涯与艺术追求，近日在上海国际电影节亮相 [1] - 影片历时7年拍摄，辗转中、法、英、澳等多国，采访了十余位国际知名音乐家和艺术管理者 [3] - 全片时长115分钟，分为归隐、肖像、迁徙、创作、躬耕、如戏6个"乐章" [4] 陈其钢的音乐生涯 - 陈其钢从中央音乐学院毕业后赴法国深造，在恩师梅西安提携下事业起步，创作了大量优秀作品如《逝去的时光》《五行》《二黄》等 [6] - 完成北京奥运会开幕式音乐及主题曲《我和你》后，其音乐影响力得到广泛认可，成为最具世界影响力的中国作曲家之一 [6] - 陈其钢的音乐风格独特，法国音乐家评价其不属于法国主流谱系，个人风格鲜明 [8] 创作理念与艺术追求 - 陈其钢坚持自我创作理念，不取悦大众，而是为自己作曲，在当今世界是"可喜的现象" [7] - 影片展现了他探索中西方文化交融的创作之道，以及直面理想与现实冲突的艺术态度 [6][7] - 2012年儿子逝世后，陈其钢通过音乐走出困境，更深理解生活与生命，创作了交响合唱作品《江城子》 [9] 影片制作特点 - 导演郭旭锋采用交响乐式结构划分影片，注重呈现陈其钢的音乐气质而非制造故事 [6] - 片中包含陈其钢与国外乐团合作的排练场景，多位国际音乐家分享与其合作经历 [8] - 制作方正争取院线上映机会，向更多观众展示陈其钢的人生故事 [10]