中国实际利用外资趋势分析 - 2024年中国实际利用外资1162.4亿美元，同比下降28.8%，连续两年下降，但规模仍居全球第4位，连续33年居发展中国家首位，占全球FDI总量的7.7% [1] - 外资规模下降是全球宏观环境、各国政策调整、国内经济转型及国际竞争格局共同作用的结果，全球FDI总量因经济复苏乏力及地缘政治等因素持续萎缩 [2] - 全球投资向服务业和轻资产模式转变，这类投资金额通常小于制造业，导致出现“投资额减少，企业数增加”的局面 [2] - 2024年中国新设外商投资企业59080家，同比增长9.9%，高技术制造业引资占比提升0.5个百分点 [2] 中国政府稳外资政策与举措 - 中国政府推出《2025年稳外资行动方案》，从有序扩大自主开放、提高投资促进水平、增强开放平台效能、加大服务保障力度四个方面提出20项政策举措 [3] - 第八届中国国际进口博览会共有来自138个国家和地区的4108家企业参展，其中世界500强和行业龙头企业达290家，意向成交金额达834.9亿美元，较上届增长4.4% [3] - 进博会展示461项新产品、新技术和新服务，其中全球首发达201项 [3] 跨国公司中国区CEO领导力与战略 - 巴斯夫大中华区董事长楼剑锋推动本土化投资与绿色转型，2025年大中华区销售额86亿欧元，销量逆势增长2%，湛江一体化基地总投资约100亿欧元 [20] - 菲婷丝中国区CEO濑户温夫深化“本地优先”战略，中国市场贡献集团全球约40%销售收入，旗下可悠然品牌“和风茶庭”沐浴露累计售出近200万瓶 [20][21] - 耐克大中华区董事长董炜应对2025财年大中华区营收下滑13%的挑战，在上海启用大中华区创意制作中心，聚焦本土创新与核心运动领域 [22] - 赛诺菲大中华区总裁施旺推动“中国方案”，在进博会展示十款创新产品，2025年10月启动投资额10亿欧元的北京胰岛素原料药项目，并与凯辉基金设立规模约20亿元人民币的创新基金 [22] - 施耐德电气中国及东亚区总裁尹正深化“中国中心”战略，在中国市场逆势投资，应用AI算法使上海普陀工厂人均生产效率提升82%，无锡工厂范围1和范围2碳排放减少90% [23] - 特斯拉大中华区负责人朱晓彤推动销售体系精细化下沉，将北区拆分为三个独立区域，并推动Model 3和Model Y进入中国“新能源汽车下乡”目录，以应对市场波动 [25] - 沃尔玛中国总裁朱晓静带领公司自2021年以来年均实现两位数净销售增长，电子商务销售额约占总销售额的50%，成功转型为以门店为核心的全渠道零售商 [26] - 西门子中国董事长肖松提出“中国加速2.0”战略，2024年成立中国创新产品事业部并同比增加67%研发投入，2025年3月发布18款新品，其中16款为全面本土研发 [27] - 星巴克中国CEO刘文娟推动业绩回暖，2025财年营收同比增长5%至31.05亿美元，经营利润与利润率连续四个季度环比提升，通过价格调整与加速外卖平台拓展驱动增长 [28] - 正大集团中国区CEO杨小平深化绿色转型与数字化布局，2025年8月签约总投资约150亿元的福建古雷生物质制绿色甲醇项目，推动与菜鸟合作使泰国超市拣选打包效率提升140% [29]

公司资本运作 - 思源电气计划首次公开发行境外上市外资股并在香港联交所主板上市 [3] - H股发行数量不超过发行后公司总股本的约15% [3] - 募集资金将用于研发、供应链建设、管理及数字化提升、海外扩张及营运资金等一般企业用途 [3] 公司基本情况 - 思源电气是一家专业从事电力技术研发、设备制造、工程服务的A股上市公司 [3] - 公司依托新型电力系统发展机遇，积极培育新质生产力，致力于成为电气行业全球领先企业 [3] - 公司于2004年8月5日在深交所上市，截至2025年12月16日午间收市，总市值约1146.71亿元人民币 [3]

公司业务与产品 - 公司自有产品主要包括中压配电柜、预制式电缆附件、高低压成套设备、箱式变电站等配电设备 [2] - 公司产品广泛应用于城市及农村配电系统、铁路电力系统、发电厂及工矿企业配电系统、社会基础设施、医院高校及高端楼宇等 [2] 公司收购计划 - 公司拟收购一家主要从事高压变压器、高压开关的研发、生产、销售的公司 [2]

核心观点 - 华泰证券发布电新/煤炭2026年度展望 其核心观点与市场不同 更看好电力需求的增长幅度和持续时间 认为电力发展将迎来超级周期 其持续性和幅度都会更超预期 [1] 行业需求与周期展望 - 基于海外AI发展和国内电气化率提升 电力需求的增长幅度和持续时间被更看好 [1] - 电力发展将迎来超级周期 其持续性和幅度都会更超预期 [1] - 短期能源结构会因新能源系统瓶颈呈现周期属性 [1] - 最终新能源制造业属性和对资源低依赖 必然使得未来系统实现平价 产业将会再次出现非线性增长 [1] 投资机会分析 - 在全球电力基建紧张的大背景下 传统电气设备（电网电源）的重估市场仍然认识不足 且存在较多估值洼地 [1] - 明年主网设备的紧缺和传统电源设备出海将带来差异化投资机会 [1]

行业观点 - 华泰证券指出，与市场普遍看法不同，其更看好电力需求的增长幅度和持续时间，认为电力发展将迎来超级周期，且持续性和幅度都会更超预期 [1] - 尽管短期能源结构会因新能源系统瓶颈呈现周期属性，但新能源的制造业属性和对资源低依赖，将最终推动系统实现平价，产业将再次出现非线性增长 [1] 投资机会 - 在全球电力基建紧张的背景下，传统电气设备（电网电源）的重估市场认知仍然不足，且存在较多估值洼地 [1] - 明年主网设备的紧缺和传统电源设备出海将带来差异化投资机会 [1]

股票交易异常波动情况 - 公司A股股票于2025年12月11日、12日、15日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成股票交易异常波动 [2][3] 公司经营与财务表现 - 公司主营业务和日常经营情况未发生重大变化，市场环境、行业政策也未发生重大调整 [2] - 公司生产经营均正常，市场环境、行业政策未发生重大调整、生产成本和销售等情况未出现大幅波动 [4] - 公司2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约-2.25亿元，2025年前三个季度实现归属于上市公司股东的净利润-1.59亿元，公司处于亏损状态 [2][9] - 公司最新市盈率为-17.99，电气设备行业（申万）平均市盈率为32.03，公司仍处于亏损状态 [2][9] - 公司最新市净率为4.26，电气设备行业（申万）平均市净率为2.93，公司市净率高于行业平均水平 [2][9] 重大事项核实情况 - 经公司自查并向控股股东、实际控制人核实，截止公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大信息 [2] - 截止公告日，控股股东及实际控制人不存在筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项 [5] - 公司未发现对股票交易价格可能产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [6][7] - 经公司核实，未发现其他有可能对公司股价产生较大影响的重大事件，截止公告发布之日，公司董事、高级管理人员、控股股东不存在买卖公司股票的情况 [9] 董事会声明 - 公司董事会确认，没有任何根据相关规定应披露而未披露的事项或相关筹划、商谈、意向、协议等，也未获悉应披露而未披露的可能对股票交易价格产生较大影响的信息 [11] - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [11]

公司股东结构 - 截至2025年12月10日 大连电瓷股东总户数为32688户 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票于12月11日、12日、15日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，构成交易异常波动 [1] - 公司及控股股东、实际控制人确认不存在应披露而未披露的重大信息，也未筹划涉及公司的重大资产重组、股份发行、收购、债务重组等任何重大事项 [1][2] - 公司表示主营业务、日常经营情况以及市场环境、行业政策均未发生重大变化 [2] 近期市场交易数据 - 12月15日，公司股票收报10.76元，涨幅10.02%，换手率1.99%，成交额9480.36万元 [2] - 同日龙虎榜数据显示，买入前五席位合计买入1.33亿元，其中买一席位粤开证券惠州分公司买入4469.75万元，买二席位甬兴证券宁波和源路证券营业部买入3174.2万元 [2] 公司财务与经营状况 - 2024年全年，公司实现营业收入16.75亿元，同比下降21%；归属于上市公司股东的净利润为-2.25亿元，亏损较上年扩大 [3] - 2024年前三季度，公司实现营业收入10.95亿元，同比下降11.46%；净利润为-1.59亿元，同比亏损扩大 [3] - 业绩亏损主要原因是产品市场竞争加剧导致订单获取难度加大、收入规模下降，同时主要原材料铜、银价格持续高位导致产品毛利率下降，收入不足以覆盖成本费用 [3] - 公司最新市盈率为-17.99，而申万电气设备行业平均市盈率为32.03 [3] - 公司最新市净率为4.26，高于申万电气设备行业平均市净率2.93 [3]

核心观点 - 杭州中恒电气股份有限公司计划开展期货套期保值业务，以对冲铜、铝、铅、锡、钢材等主要原材料的价格波动风险，稳定生产成本，提升经营确定性 [1][2] 业务背景与目的 - 公司开展该业务的核心目的是以正常生产经营为基础，通过金融工具对冲原材料价格波动的不利影响，稳定成本端 [2] - 近年来大宗商品价格波动加剧，相关原材料作为公司生产经营的关键组成部分，其价格波动已对成本控制构成挑战 [2] 业务具体安排 - 业务品种聚焦与生产经营高度相关的大宗商品，包括铜、铝、铅、锡、钢材等 [3] - 交易场所限定为境内外经监管机构批准、具备相应经营资格的金融机构 [3] - 资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金 [3] - 交易保证金余额上限为不超过人民币2000万元 [1][3] - 任一交易日持有的最高合约价值不超过人民币2亿元 [1][3] - 上述额度内资金可循环使用，授权期限自董事会审议通过后十二个月 [1][3] 审议程序与合规性 - 该事项已于2025年12月15日经公司第九届董事会第五次会议审议通过 [3] - 根据相关监管指引及公司章程，本次业务属于董事会审批权限范围，不涉及关联交易，无需提交股东大会审议 [3] - 公司授权管理层在上述额度范围内具体实施套期保值业务相关事宜 [3] 会计处理与市场观点 - 公司将依据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》等相关规定进行会计核算与财务列报 [5] - 市场分析人士指出，此次布局体现了公司对成本端风险的前瞻性管理，若实施得当，有望平滑原材料价格波动对业绩的冲击，进一步提升经营稳定性 [5]

公司股东信息 - 截至2025年9月30日，公司股东总户数为41159户 [1] - 该数据来源于公司2025年第三季度报告 [1] - 除定期报告外，公司不单独披露其他时间的股东人数 [1] - 投资者如需查询股东情况，需持股东身份证明文件至公司现场查询 [1]