公司业务策略 - 首钢股份未开展期货市场套期保值业务 因担忧风险[1] - 公司回应称密切关注相关政策 加强与优秀同行沟通 积极探索相关业务[1] 投资者关注点 - 投资者质疑公司高层缺乏进取精神 错失应对原料价格波动的有效手段[1] - 投资者询问公司后续是否有计划开展期货套期保值业务[1] 行业对比 - 国内多数上市钢企已通过期货市场套期保值应对原料价格波动[1]

董事会决议 - 第十一届董事会第八次会议于2025年8月29日以现场与通讯结合方式召开 应表决董事9人全部出席 会议合法有效 [1] - 会议审议通过五项议案 包括半年度报告 风险持续评估 期货套期保值管理制度 可行性分析及业务开展议案 [1][2] 半年度报告 - 公司2025年半年度报告及其摘要获董事会全票通过 9票赞成 0票反对 0票弃权 [1] - 审计委员会确认报告编制符合法律法规及公司章程 内容全面反映报告期财务状况和经营成果 [1] 关联交易管理 - 对华泰集团财务有限公司风险持续评估报告议案获7票赞成 关联董事李晓亮 魏文光回避表决 [2] 期货业务布局 - 期货套期保值业务管理制度获董事会全票通过 9票赞成 [2] - 开展期货套期保值业务可行性分析报告获董事会全票通过 9票赞成 [2] - 关于开展期货套期保值业务的议案获董事会全票通过 9票赞成 [2]

交易额度调整 - 将期货套期保值业务占用的保证金和权利金任意时点最高余额从不超过人民币1亿元增加至不超过1.5亿元 [1] - 将任一交易日持有的最高合约价值从不超过人民币1亿元增加至不超过3亿元 [1] - 额度范围内资金可循环使用 授权期限保持自董事会审议通过之日起12个月有效 [1][2] 交易品种与资金 - 交易品种为与生产相关的大宗商品原料 包括锡、镍、铜等 [2] - 业务资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [2] 审议程序 - 2025年8月28日召开董事会和监事会审议通过额度增加议案 [2] - 该事项不涉及关联交易 未超过董事会权限 无需提交股东大会审议 [2] 交易目的与影响 - 开展期货套期保值业务主要为规避原材料价格大幅波动带来的不利影响 [1] - 通过年度经营计划匹配的套期保值操作增强生产经营稳定性和可持续性 [4] - 业务开展不以盈利为目的 不进行投机和套利交易 [1] 会计处理 - 严格按照企业会计准则第22号、24号、37号及39号进行期货套期保值业务会计核算 [4] 风险控制措施 - 建立严格的审批和执行程序 实行决策、执行、监督职能分离原则 [4] - 制定期货套期保值业务管理制度 明确审批权限、操作流程及风险控制要求 [4] - 合理计划和使用保证金 控制资金规模 减少市场流动性风险 [4]

公司期货套期保值额度调整 - 公司及控股子公司期货套期保值业务占用的保证金和权利金任意时点最高余额由不超过人民币1亿元增加至不超过1.5亿元 [1] - 任一交易日持有的最高合约价值由不超过人民币1亿元增加至不超过3亿元 [1] - 资金来源为自有资金且额度范围内资金可循环使用无需提交股东大会审议 [1] 业务背景与目的 - 公司开展期货套期保值业务的交易品种为与生产相关的大宗商品原料包括但不限于锡镍铜等 [1] - 主要目的是规避原材料价格大幅波动对公司带来的不利影响不以投机为目的 [1] - 此次增加额度基于日常经营情况为控制市场风险提升整体抵御风险能力增强财务稳健性 [1] 历史业务情况 - 公司于2025年4月28日已开展期货套期保值业务当时保证金权利金额度不超过人民币1亿元合约价值不超过人民币1亿元 [1] - 业务有效期为自董事会审议通过之日起12个月 [1] 风险控制措施 - 公司采取风险防控措施包括业务规模与经营业务相匹配合理使用自有资金严格控制资金规模 [2] - 已制定商品期货套期保值业务管理制度明确审批权限操作流程及风险控制 [2] - 重点关注期货交易情况科学规划和使用资金合理选择合约月份控制市场流动性风险 [2] 业务影响与合规性 - 期货套期保值业务能一定程度上规避原材料价格波动对正常经营的不利影响有利于生产经营稳定性和可持续性 [2] - 公司严格按照相关会计准则进行期货套期保值业务会计核算 [2] - 中信证券认为公司增加额度能有效规避原材料价格波动风险降低市场价格波动影响且已建立相应内控制度 [3]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价28.24元，较上周27.42元上涨2.99% [1] - 8月21日盘中最高价30.24元，触及近一年最高点，8月18日盘中最低价27.24元 [1] - 总市值48.71亿元，在专用设备板块市值排名84/177，两市A股市值排名3431/5152 [1] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数6865户，较3月31日减少85户，减幅1.22% [1][5] - 户均持股数量由2.48万股增加至2.51万股，户均持股市值达49.27万元 [1] 中期财务业绩 - 2025年上半年主营收入13.07亿元，同比增长29.97% [2][3] - 归母净利润1.4亿元，同比增长64.36%，扣非净利润1.4亿元，同比增长52.67% [2][3][5] - 第二季度单季度主营收入6.69亿元，同比增长15.19%，单季度归母净利润8305.88万元，同比增长70.41% [2] - 毛利率21.4%，负债率34.8%，财务费用-731.6万元，投资收益38.24万元 [2] 资产负债表与现金流 - 总资产26.6亿元，较上年度末减少2.80% [3] - 归属于上市公司股东的净资产17.34亿元，较上年度末增长2.20% [3] - 经营活动产生的现金流量净额1.55亿元，同比增长286.23% [3] - 加权平均净资产收益率7.95%，同比增加2.66个百分点 [3] 每股指标 - 基本每股收益0.81元/股，同比增长62.00% [3] 公司治理与风险管控 - 董事会审议通过《关于开展期货套期保值业务的议案》，计划投入期货最高保证金金额不超过1000万元 [4][5] - 期货交易品种限于与生产经营相关的原材料，包括铜、铝、聚丙烯等 [4] - 公司已制定《期货套期保值业务管理制度》以控制风险 [4]

董事会决议 - 第六届董事会第十四次会议于2025年8月21日召开 全体7名董事出席 会议程序合法有效 [4] - 审议通过《2025年半年度报告及摘要》议案 7票同意0票反对0票弃权 [5][7] - 审议通过《关于开展期货套期保值业务》议案 7票同意0票反对0票弃权 [8][9] 期货套期保值业务 - 开展期货套期保值业务目的为规避铜铝聚丙烯等原材料价格波动风险 保证产品成本稳定 [12][14][17] - 投入期货最高保证金金额不超过人民币1000万元 使用自有资金 额度可循环滚动使用 [12][15][16] - 交易期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 通过境内商品期货交易所进行 [12][18] - 授权期货套保工作小组具体实施 该议案无需提交股东大会审议 [12][19][20] 财务报告情况 - 2025年半年度报告已获董事会及审计委员会审议通过 [5][6] - 报告未经审计 投资者需查阅上海证券交易所网站获取全文 [1][4]

核心观点 - 公司制定期货套期保值业务管理制度 旨在规范原材料采购中的价格风险管理 仅允许以规避生产经营风险为目的的场内期货交易 严格禁止投机行为 并明确组织机构分工 交易流程及风险控制措施 [1][3][4] 总则 - 制度依据包括《证券法》《企业会计准则第24号》及商品期货交易所规则 适用于公司及所有控股子公司 [1][2] - 期货业务仅限于场内市场交易 品种需与公司原材料相同或相近 持仓量不得超过实际采购量 持仓时间需与计价期匹配 [1][3] - 保证金规模不超过上一年度经审计合并报表净资产的10% 且不得使用募集资金 [2] 组织机构及职能分工 - 董事会授权总经理组建期货套期保值工作小组 成员包括财务总监 副总经理及营销 供应链中心负责人 [2][6] - 工作小组需向董事会提交年度套期保值计划及执行情况 总经理负责指令下达与监督 [2][8] - 营销管理中心负责收集中标信息及订单 供应链中心作为日常办事机构执行具体期货操作 计划财务部负责资金调拨与监控 [3][9][11] 期货交易流程 - 营销管理中心需在收到中标信息后编制原材料需求表 工作小组据此确定期货保值买入量及月份 [3][13][14] - 供应链中心根据生产指令上报采购量 工作小组结合排产用量决定平仓量并执行套保平仓 [4][15] - 套保操作人员需每日登记交易明细 每月提交财务部存档 每季度向工作小组汇报盈亏情况 [4][17] 风险管理 - 公司通过事前 事中及事后措施控制风险 内审部门需定期检查操作人员执行情况 [5][22] - 套期保值量需根据月度实际生产能力确定 期货头寸需与实物合同在数量及时间上严格匹配 [5][23][24] - 需合理规划保证金使用 避免流动性风险 并加强操作人员职业道德与业务培训 [5][27][28] 报告与档案管理 - 套保操作人员需每月向工作小组提交业务报表 包括持仓状况 结算盈亏及保值效果 [6][30] - 交易档案实行分级保存 套保计划 交易合同及结算资料需至少保存十年 销毁需经公司批准 [8][9][33] 保密制度 - 期货业务相关人员不得泄露套保方案 交易情况及资金状况等信息 泄密需承担经济责任 [11][35][36]

股东大会基本信息 - 公司将于2025年8月29日14点00分在山东省东营市垦利区同兴路198号石大胜华办公楼A402室召开2025年第三次临时股东大会 [1] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 投票时间为交易时间段9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00及互联网投票平台时间9:15-15:00 [1][3] - 股权登记日为2025年8月20日 登记地点为山东省东营市垦利区同兴路198号石大胜华办公楼A301室 登记联系电话为0546-2169536 [5][7] 会议审议事项 - 本次股东大会审议非累积投票议案《关于公司及子公司开展期货套期保值业务的议案》 该议案已经公司第八届董事会第十九次会议和第八届监事会第十一次会议审议通过 [2] - 该议案不涉及应回避表决的关联股东名称 [2] 投票相关安排 - 股东可通过上海证券交易所交易系统投票平台或互联网投票平台进行网络投票 首次登陆互联网投票平台需完成股东身份认证 [3] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为名下全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和 通过任一账户投票视为全部账户投出同一意见 [4] - 同一表决权通过不同方式重复表决时 以第一次投票结果为准 [4]

套期保值业务定义与目的 - 公司开展期货套期保值业务旨在规避生产经营中主要原材料价格波动风险 通过抵消现货市场价格波动实现稳定采购成本和保障业务稳步发展 [2] - 业务范围限于境内期货交易所上市标准化期货合约交易 不得进行场外市场交易或非投机性操作 [2][3] 适用范围与管理原则 - 制度适用于公司及全资、控股子公司 子公司业务需由公司统一管理且未经同意不得开展 [3] - 业务遵循九项核心原则：仅限规避原材料价格风险 交易品种与生产经营相关 持仓量不超过生产计划规模 持仓时间匹配现货计价期 使用自有资金而非募集/信贷资金等 [4] 审批权限与决策机制 - 股东会为最高决策机构 董事会在授权范围内行使审批权限 [4] - 需提交可行性分析报告经董事会审议并披露 独立董事发表专项意见 特定情形需提交股东会审议（如占最近审计净利润50%以上且超500万元 或占净资产5%以上且超5000万元） [5][6] - 审计委员会负责审查业务必要性与风险控制 可聘请专业机构出具报告 [6] 组织架构与职责分工 - 设立期货工作小组 由董事长任组长 成员包括总经理、财务负责人、董事会秘书等 负责制定计划、监督管理及风险控制 [7] - 多部门协同：采购部负责可行性分析 财务部负责资金管理 内审部监督风险 法务审查合规性 证券部负责信息披露 [8] 业务流程与操作规范 - 操作流程包括：业务申请审批、交易登记与跟踪、定期报表编制（含交易时间/标的/金额/盈亏） 内审部监督实际操作与资金使用 [8][9] - 建立授权管理制度 明确可交易人员名单、种类及限额 被授权人需取得书面授权 [10] 风险控制与应急处理 - 风险管理制度包括：制定业务计划、建立止损机制、评估期货公司资信、设置岗位责任制 [10] - 内部风险报告制度规定当期货价格异常波动或亏损达最近一年净利润10%且超1000万元时需立即向董事会报告 [11] - 应急处理预案包括：启用备用设备应对系统故障 遇重大市场变化时及时平仓 不可抗力按行业法规处理 [12][14] 信息披露与档案管理 - 严格按照深交所创业板上市规则披露业务信息 重大风险需及时报告并公告 [14] - 业务档案（交易原始资料/结算资料）保存期限至少10年 相关人员需遵守保密制度 [15]

公司动态 - 公司及子公司拟开展商品期货套期保值业务 交易保证金额度不超过4000万元 资金来源为自有资金 不涉及募集资金 [1] - 开展商品期货套期保值业务主要目的是降低铜 塑料等原材料市场价格波动对生产经营的影响 稳定主营业务成本结构 提升盈利能力稳定性 [1] - 公司直接材料成本占主营业务成本比例较高 主要原材料包括漆包线 PP/PA等塑料原料 铁板等金属件 原材料价格波动会影响盈利水平 [2] - 此次设立4000万元保证金进行铜 塑料期货套保是一次较为典型的财务稳健型应对策略 [2] - 通过期货把未来3至6个月材料成本提前锁定 能将毛利率波动从±5个百分点压缩至±1个百分点 [3] - 未来可叠加长单协议 库存金融化与数字化采购等手段 进一步增强成本控制力与现金流弹性 [3] 行业分析 - 铜精矿供应持续偏紧 冶炼加工费(TC)一路下行至负数 [1] - 新能源产业发展和国内政策预期强化推动铜下游需求持续增长 供需格局对铜价形成较强底部支撑 [1] - 铜价自4月份经历V型反弹后整体维持在高位震荡区间 [1] - 铜价走势中短期内预计维持偏强态势 长期看铜精矿供应紧张将成为未来几年主旋律 [2] - 新能源转型下的光伏 风电 电动车等下游应用持续扩张为铜价提供坚实支撑 [2] - 国内社会库存仍处低位 行业去库存进入尾声 叠加稳增长政策效果释放 基本面保持强势 [2] - 在即将迎来金九银十传统旺季背景下 预计三季度末至四季度初铜价仍有进一步上行可能 [2] - 铜 锂 镍等关键资源价格持续受新能源与全球制造需求牵引波动 [3] - 越来越多制造企业开始尝试通过期货 期权 长期合同 技术替代等手段多元对冲原料风险 [3] - 铜 塑料占比高的制造企业不做套保反而是少数 [3]