政策核心利好 - 理财公司同时参与养老理财产品试点和个人养老金理财业务的，新发行的养老理财产品可以自动纳入个人养老金理财产品名单，提高后续产品发行便利性[2] - 研究建立养老理财产品转让、质押等服务机制，满足投资者罹患重大疾病等情形下的流动性需求，这是业界呼吁两年后首次获得政策允许的关键突破[2][6] - 对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点理财公司，在监管评级中予以适当加分，为产品期限结构提供了灵活操作空间[6] 政策发展轨迹 - 2021年9月15日起，由四家机构在四城开展养老理财产品试点，试点期限一年，募资上限为100亿元[3] - 2022年1月30日，原银保监会批准贝莱德建信理财开展养老理财产品试点[3] - 2022年3月1日，试点范围扩大至十城，新增六家试点机构，每家募集规模上限提升至500亿元[3] - 2024年中国人民银行、金融监管总局联合九部门印发养老金融指导意见，2025年3月金融监管总局印发实施方案，本次通知是为落实进一步扩大试点的要求[3][4] 养老理财市场现状 - 目前养老理财市场形成11家试点机构、51只存续产品的格局，近三年无新机构获批，近两年半无新产品成立[9] - 个人养老金理财产品方面，共存续37只产品，由6家机构发行，获批开展业务的理财公司中还有5家未发行相关产品[9] - 51只养老理财产品中，开放式产品大都设置5年最短持有期，封闭式产品封闭期限大多是5年，仅贝莱德建信理财有一款10年封闭期产品[9] - 所有存续产品均穿越今年股债市场波动实现正收益[9] 贝莱德建信理财案例分析 - 贝莱德建信理财是唯一一家同时获得"养老理财试点"与"个人养老金"产品发行"双资质"的合资理财公司[9] - 公司管理的约13.5万亿美元资产中，超过一半是养老相关资产，为产品开发提供全球经验支持[12] - 2022年4月发行首只10年期养老理财试点产品，2023年7月发行首只个人养老金产品，2025年4月发行第二只个人养老金产品[11] - 三只产品设置差异化资产配置策略：贝安心2032配置约30%权益类资产，贝嘉智能心权益类资产不超过5%，贝嘉目标风险不超过15%[12] 业务创新方向 - 鼓励养老金融服务模式创新，支持理财公司为投资者提供养老理财账户服务和顾问咨询服务[7] - 支持养老理财机制创新，允许在期限匹配条件下进行非标准化债权类资产和衍生品方式投资养老领域资产[7] - 建议设立独立的养老产品评级体系，拓宽投资范围、丰富可投品种、适度放开海外配置[10]

政策核心与试点进展 - 养老理财产品试点范围扩大至全国，与个人养老金制度实施范围保持一致，试点期限延长至三年 [1][2] - 试点机构资格要求为开业满三年且经营管理审慎的理财公司，试点额度提高至各机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍 [1][2] - 试点自2021年9月启动，从四地逐步扩展至十地，并与个人养老金制度发展同步推进 [2] 市场现状与产品发展 - 截至2025年6月末，6家理财公司已累计推出35只个人养老金理财产品，产品个人养老金份额余额超151.6亿元，较年初增长64.7% [2] - 开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者超143.9万人，较年初增长46.2% [2] - 理财公司同时参与两项业务时，新发行的养老理财产品可自动纳入个人养老金理财产品名单 [3] 产品设计与投资策略 - 鼓励理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品，以匹配养老需求 [4] - 支持理财公司投资国家重大工程、健康产业、养老产业等长期优质资产，并可运用债券、股票、非标资产等多种投资方式 [4][5] - 产品设计鼓励在购买、赎回、分红等方面灵活安排，并将收益领取与健康、养老照护等场景结合 [5] 行业影响与发展方向 - 政策将促进理财公司创新产品与服务，完善产品体系，拓展服务对象和模式 [3] - 行业需加快构建具有不同形态、期限、风险特征的产品体系，以更好满足投资者多元化需求 [3] - 支持理财公司、销售及托管机构在商业可持续基础上，对管理费、销售费和托管费等实施费率优惠 [5] 行业管理与风险防控 - 理财公司需落实主体责任，完善内部管理机制，建立健全长期考核机制，并强化产品信息披露 [6] - 除养老理财产品及个人养老金理财产品外，其他理财产品不得使用“养老”字样，投资者可通过中国理财网查询产品真伪 [6] - 新发产品时，理财公司需将产品业绩展示与基础资产表现挂钩，客观反映风险收益特征 [7]

政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布通知，将养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限延长至三年，试点机构扩大至符合开业满三年、经营管理审慎等条件的理财公司 [1] - 养老理财产品试点与个人养老金制度实施范围保持一致，加强了两者的统筹衔接 [2] - 试点额度提高至各试点机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍，金融监管总局可根据审慎监管原则进行调整 [2] 试点发展历程与市场现状 - 养老理财产品试点于2021年9月在武汉、成都、深圳、青岛四地启动，2022年3月扩大至十地 [2] - 个人养老金制度于2022年11月在部分城市先行实施，计划于2024年底推广至全国 [2] - 截至2025年6月末，6家理财公司已累计推出35只个人养老金理财产品，产品个人养老金份额余额超151.6亿元，较年初增长64.7% [2] - 开立个人养老金理财产品行业信息平台账户的投资者超143.9万人，较年初增长46.2% [2] 产品设计与投资策略 - 鼓励试点理财公司发行10年期以上，或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品 [4] - 支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，参与国家重大工程和项目建设，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [4] - 支持理财公司以债券、股票、非标准化债权类资产和衍生品等多种方式投资养老领域资产 [5] - 支持在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，并将产品收益领取与健康、养老照护等场景结合，提供综合解决方案 [5] 费率与服务 - 支持养老理财产品发行、销售和托管机构在商业可持续基础上，对管理费、销售费和托管费等实施一定费率优惠 [5] - 投资者有望获得更多个性化、综合化的金融增值服务 [5] 行业影响与专家观点 - 发展养老理财产品有助于健全养老保险体系第三支柱，缓解养老压力，为投资者提供更多选择，鼓励家庭将储蓄转化为长期养老投资 [3] - 促进理财公司进一步创新产品与服务，完善产品体系，拓展服务对象和服务模式 [3] - 当前个人养老金账户投资的养老理财产品数量偏少，明显少于公募基金，应支持理财公司创新适配养老理财投资的新产品和专属产品，构建不同形态、期限、风险特征的产品体系 [3]

政策背景与行业响应 - 国家金融监督管理总局发布通知将养老理财产品试点地区扩大至全国并设定三年试点期限 [1][2] - 政策旨在引导社会资金向养老资产转化促进金融与养老产业深度融合为资本市场引入更多长期资金 [1][2] - 多家理财公司迅速响应从产品创新资产配置及投顾服务等方面加快布局 [1] 产品创新与设计 - 客户对养老金融产品的核心诉求明确集中在低风险收益稳定等方面 [4] - 通知鼓励发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品并支持在购买赎回分红等方面进行灵活设计 [4] - 理财公司注重控制组合波动与回撤目标是在保障投资者持有体验的基础上争取实现长期稳健回报 [4] - 贝莱德建信理财计划适时推出适合不同风险偏好的产品光大理财将发挥大类资产配置优势通过多资产多策略运作为投资者创造稳健体验 [4] 资产配置与投资方向 - 政策坚持投资于物和投资于人紧密结合支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产 [3] - 理财公司正积极在市场上遴选合适的养老理财投资资产并加大对健康产业养老产业和银发经济的支持力度 [1][3] 投资者服务与投顾体系 - 通知支持为投资者开立养老理财账户提供养老理财顾问咨询信息查询等多样化服务 [3][5] - 当前个人养老金账户资金配置以投资者自主决策为主专业机构资产配置服务渗透率较低 [5] - 业内建议借鉴海外成熟市场做法根据客户年龄收入退休时间等因素综合测算养老替代率与资金规模提供动态资产配置方案 [6] - 贝莱德建信理财正深化与银行渠道合作通过测算客户养老资金缺口与剩余积累年限提供差异化产品组合与演示支持将目标风险型产品嵌入整体规划 [6] 内部能力建设 - 理财公司正面向全国新增地区的母行分支机构理财经理开展养老理财产品培训 [1] - 行业共识是需做好三方面创新包括养老理财产品创新养老金融服务创新和养老理财机制创新 [2]

政策背景与行业响应 - 国家金融监督管理总局下发《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，将养老理财产品试点地区扩大至全国并设定三年试点期限 [1] - 多家理财公司迅速响应政策，从产品创新、资产配置及投顾服务等方面加快布局 [1] - 全国试点的推开旨在引导社会资金向养老资产转化，促进金融与养老产业深度融合 [1] 产品创新与设计 - 理财公司共识是通过产品创新、金融服务创新和机制创新让养老理财惠及全国投资者 [2] - 政策支持理财公司发行10年期以上或最短持有期5年以上的长期限养老理财产品，并鼓励在购买、赎回、分红等方面进行灵活设计 [2] - 客户对养老金融产品的核心诉求明确集中在低风险、收益稳定等方面 [2] - 贝莱德建信理财计划推出适合不同风险偏好的产品，光大理财将发挥大类资产配置优势，通过多资产、多策略运作创造稳健投资体验 [2][3] 资产配置与投资策略 - 政策坚持投资于物和投资于人紧密结合，支持理财公司投资与养老特征相匹配的长期优质资产，加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度 [2] - 投资管理过程特别注重控制组合波动与回撤，目标是在保障投资者持有体验的基础上争取长期稳健回报 [2] - 某股份行理财公司正积极在市场上遴选合适的养老理财投资资产 [1] 投顾服务与账户管理 - 政策支持理财公司为投资者开立养老理财账户，记载产品份额变动，协助做好养老资金储备和规划 [3] - 支持理财公司提供养老理财顾问咨询服务，但需履行投资者适当性管理义务并做好利益冲突防控 [3] - 建议借鉴海外成熟市场做法，根据客户年龄、收入、退休时间等因素测算养老替代率与资金规模，提供动态资产配置方案并每年回顾优化 [4] - 贝莱德建信理财正深化与银行渠道合作，通过测算客户养老资金缺口与剩余积累年限，提供差异化产品组合与目标风险型产品嵌入方案 [4] 市场潜力与未来展望 - 此次试点扩大是大力发展养老金融的具体举措，将为投资者提供更丰富选择，为资本市场引入更多长期资金 [1] - 当前个人养老金账户资金配置以投资者自主决策为主导，专业机构的资产配置服务渗透率较低，若由专业机构提供科学方案有望进一步释放市场潜力 [3] - 未来三年试点期既为产品创新留出空间，也为政策优化提供窗口，将推动形成更加成熟、规范的养老理财市场 [1]

北京商报讯（记者 宋亦桐）11月4日，国家金融监督管理总局上海监管局发布《关于张雨萌高盛工银理 财有限责任公司董事、首席执行官任职资格的批复》，核准张雨萌高盛工银理财有限责任公司董事、首 席执行官的任职资格。 ...

产品基本信息 - 产品名称为海嘉（稳利）固收类封闭式美元产品2025年第50期 [1] - 产品募集期为2025年11月4日至2025年11月10日 [1] - 产品类型为固定收益类，非保本浮动收益型 [1] - 产品内部风险评级为R1风险极低 [1] - 产品期限为91天 [1] 产品份额与认购规则 - A类份额1美元起购 [1] - B类份额针对中国建设银行财富管理级及以上客户1美元起购 [1] - B类份额针对其他个人投资者100万美元起购 [1] - 产品募集上限为3000万份，下限为100万份 [1] 产品业绩基准 - A类份额业绩比较基准为3.61%（年化） [1] - B类份额业绩比较基准为3.65%（年化） [1]

整体市场概况 - 截至2025年10月30日，理财公司合计存续92只投资周期在3年以上的公募“固收+权益”产品 [5] - 近1年实现每个完整自然季度季末均为正收益的产品有45只，约占总数的一半 [5] - 工银理财此类产品数量最多，达19只，其中13只实现季季正收益 [5] - 兴银理财和农银理财分别有4只和2只产品实现季季正收益，中邮理财和中银理财该比例超过70% [5] - 建信理财、青银理财、交银理财和北银理财的产品均未实现季季正收益，产品数量分别为12只、5只、3只和1只 [5] 领先产品业绩表现 - 近1年净值增长率排名前十的产品中，工银理财上榜3只，中邮理财上榜2只，其他理财公司各上榜1只 [5] - 前十榜单中有半数产品为投资周期5年的养老理财产品 [5] - 排名第一的工银理财“颐享安泰固定收益类封闭净值型养老理财产品(22GS5699)”近1年净值增长率为6.79% [3][6] - 排名第二的工银理财“智悦最短持有1800天固定收益类开放式理财产品”和排名第三的兴银理财“安愉五年封闭2号固收类养老理财产品”近1年收益率均超过6% [3][6] - 中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期养老理财产品”在5只养老理财产品中回撤最低（0.50%）且波动率最低（1.08%），卡玛比率最高（10.58） [4][6] 养老理财产品特征分析 - 5只领先的养老理财产品成立以来年化收益率均未达到业绩比较基准中枢 [7] - 产品普遍配置非标资产、债券、权益资产和公募基金 [7] - 兴银理财“安愉五年封闭2号”和中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期”持有非标资产比例较高，分别为45.97%和44.04% [7] - 招银理财“招睿颐养睿远稳健五年封闭5号”更倾向配置债券资产，三季度末债券持仓比例接近80%，达78.81% [7] - 兴银理财“安愉五年封闭2号”权益资产占比最为激进，为14.76%，其余4只产品权益投资占比均低于10% [7] - 农银理财“农银顺心·灵珑2022年第1期”权益投资比例最低，为6.20% [7] 资产配置策略 - 除招银理财产品前十大持仓均为金融债和公司债外，其余产品持仓以信托产品、债券型公募基金、优先股、非标资产为主 [8] - 中邮理财“邮银财富添颐·鸿锦封闭式系列2022年第2期”前十大持仓中出现了股票型基金，为沪深300ETF [8] 管理机构后市展望 - 工银理财投资经理对国内权益市场整体保持相对积极的判断，但四季度可能更多偏向均衡配置，并提示债券市场波动可能加大 [9] - 兴银理财投资经理认为固收部分短期赔率一般、胜率不足，年内大概率维持宽幅震荡，需加大交易频率锁定收益，权益部分则看好A股外部环境，但指出资产荒情况已部分定价，主要指数风险补偿降至中枢以下 [10] - 中邮理财投资经理预计四季度债券市场利率区间震荡，利率上行空间有限 [10] - 招银理财投资经理预计四季度利率债供给压力大幅回落，债券整体行情将回归平稳，权益市场中长期仍具有较高投资价值，四季度预计将延续震荡上行格局 [11][12]

个人养老金制度发展 - 个人养老金制度于2024年12月15日正式推向全国，同时首次纳入指数产品，全国个人养老金账户开户人数已突破7000万人 [2] - 衔接个人养老金制度的各类产品总量达1194只，覆盖储蓄产品466只、基金产品302只、保险产品389只、理财产品37只 [2] - 制度设计持续优化，2024年8月新增三种个人养老金领取情形，满足参加人多样化领取需求 [2] - 金融机构正围绕全生命周期养老需求打造差异化产品与特色化服务，尤其关注对灵活就业人员、新就业形态人员的服务覆盖 [3] 养老社区服务供给 - 全国共有社区养老服务机构和设施36.6万个，床位291.5万张 [4] - 中国太保在全国13个城市落地15个养老社区项目，其中12个已投入运营，常住居民超过2500人 [4] - 泰康在全国37个城市布局46个项目，可容纳超8.6万名老人，其中24城27家社区已开业运营，服务超18000位老人 [4] - 多家公司推出旅居养老服务，以泰康之家·滇园为例，已有近千位长辈预订，其中17%来自省外或海外 [4] 长期护理保险制度推进 - 我国失能失智老年人已超4500万人，每6位老人中就有1位需长期照护 [6] - 长护险自2016年在49城试点以来，截至2024年末，试点城市享受待遇人数超146万人，浙江、海南等省份已明确在全省推广 [6] - 中国人寿寿险公司共承办80个长护险项目，太保寿险承接长护险全流程经办服务，在办项目覆盖逾6100万人 [6] - 保险公司参与长护险能激活存量寿险市场、创新服务形式，为开拓养老健康蓝海市场提供新路径 [6]

演练概况 - 兴银理财连续第四年开展流动性应急演练，聚焦三季度末时点，持续5个交易日并跨周末进行 [1] - 演练范围全面，涵盖高频开放、定期开放和封闭式产品 [1] - 演练由实战演练、流程预演和模拟分析三部分内容组成 [1] 演练具体内容 - 实战演练针对日开产品，检验季末时点投资部门的流动性管理能力和交易部门的对外融资能力 [1] - 流程预演通过预设极端情景，模拟审批流程、客户沟通、信息披露及监管报送等环节 [1] - 模拟分析通过预设压力情景，评估公司全量产品在系统性流动性风险情景下的应对能力 [1] 演练成效与体系构建 - 演练全面覆盖风险监测、响应机制、协同处置等关键环节，为流动性风险管理提供可量化、可优化的实践依据 [2] - 公司构建了涵盖投资组合流动性管理、投资者流动性需求管理、流动性风险压力测试及应急计划的全面流动性风险管理体系 [2] - 公司以精细度、覆盖面和智能化三个方向强化主动式流动性风险管理水平 [2] 未来规划 - 公司将在总结本次演练经验的基础上，细化流动性预警监测体系并优化应急处置流程 [3] - 未来将通过提高流动性风险管理水平来培育差异化竞争优势，为理财业务的高质量发展保驾护航 [3]