股价表现与市场情绪 - 公司股价当日上涨16.7%，受到摩根大通看涨评论的推动 [1] - 公司股价今年迄今已上涨375%，显示出模因股的高波动性特征 [3] - 股价在9月底10月初曾从约11美元回落，但近期呈现上涨趋势 [3][5] 业务模式与战略转型 - 公司最初是一家房地产挂牌公司，后进入iBuying项目，通过报价购房并转售以赚取价差 [3] - 原有重资产模式给公司资产负债表带来风险，目前正转向更轻资产的模式 [4] - 新战略包括提供更多挂牌服务，并可能通过创建租赁房产技术平台，涉足Vrbo和爱彼迎的业务领域 [4][5] 财务状况与估值指标 - 公司最新季度每股亏损0.12美元，比预期差0.05美元，但销售收入超出预期 [5] - 当季销售收入为9.15亿美元，较去年同期约13.8亿美元下降约33% [5] - 公司当前市值约为50亿美元，去年销售收入约为48亿美元 [8] - 随着向轻资产模式转型，预计本财年销售收入将降至约42.3亿美元 [9] - 公司目前持有近10亿美元现金，约占其50亿美元市值的20% [10] 分析师观点与市场数据 - 摩根大通维持对公司股票的增持评级，目标价为8美元 [6] - 分析师认为公司的转型故事具有潜力，特别是若能减少与转售房屋相关的库存和价格风险 [6] - 公司当前流通股的做空兴趣约占21% [8]

财务业绩概览 - 2025年第三季度总交易额7367亿元人民币，净收入231亿元人民币，同比增长2.1% [2] - 第三季度净利润7.47亿元人民币，经调整净利润12.86亿元人民币 [2] - 截至三季度末，公司剔除客户备付金的广义现金余额维持在约700亿元人民币 [2] 股东回报 - 第三季度回购金额达2.8亿美元，金额较去年同期增长38.3%，创近两年来新高 [2] - 今年以来至三季度末，累计回购总金额较去年同期提升15.7% [2] - 自2022年9月启动回购计划至2025年9月30日，已累计回购约23亿美元，累计回购股数占启动前总股本约11.5% [2] 业务板块表现 - 存量房业务总交易额同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升 [3] - 新房业务前三季度总交易额同比增长约11%，第三季度达1963亿元 [3] - 房屋租赁服务第三季度收入达57亿元，同比增长45.3% [3] 租赁业务盈利能力 - 租赁业务第三季度贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，实现城市层面分摊总部费用前的盈利 [3] - 继第二季度首次在城市层面实现盈亏平衡后，第三季度持续盈利 [3] 科技赋能与运营效率 - 租赁业务增长得益于全流程智能运营，收房端AI实现人店盘网格化高效匹配，收房人效提升13%，AI节点审核时长降低96% [3] - 出房端实现AI智能托管和精准营销去化，年节省成本过亿元 [3] - 第三季度资管经理月人均在管房源超过130套，去年同期为超90套 [3] 管理层观点 - 公司执行董事兼首席财务官表示，第三季度在主动优化业务结构、强化科技赋能等维度取得巨大进展 [3] - 公司正以更高强度践行股东回报承诺 [3]

核心财务表现 - 第三季度总交易额（GTV）达7,367亿元，净收入为231亿元，同比增长2.1% [1] - 主要财务数据包括净收入和经调整净利润均优于彭博一致预期 [1] - 非房产交易业务净收入占比提升至45% [1] 房产交易业务 - 存量房业务GTV同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升 [1] - 前三季度新房业务GTV同比增长约11%，第三季度新房业务GTV达1,963亿元 [1] - 新房业务通过“B+”产品轻运营模式试点覆盖低线城市以拓展增长空间 [1] 家装家居业务 - 家装家居业务第三季度净收入为43亿元，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点 [2] - 以“产品化样板间”为模式的整装精品馆客户转化率较传统门店大幅提升 [2] - 集采品类扩大至13种，实现部分核心材料采购单价下降 [2] 房屋租赁业务 - 房屋租赁服务第三季度收入达57亿元，同比增长45.3% [2] - 租赁业务贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，在城市层面实现分摊总部费用前的盈利 [2] - 规模增长和运营提效是重要驱动力，运营人工成本率同比下降 [2] 公司战略与行业背景 - 行业加速探索房地产新模式 [2] - 公司通过多元业务布局实现战略转型，取得稳健经营成果 [1][2]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为231亿元人民币，同比增加2.1% [1][4] - 净利润为7.47亿元人民币，同比减少36.1% [1] - 经调整净利润为12.86亿元人民币，同比减少27.8% [1] - 毛利为49亿元人民币，同比下降3.9%，毛利率由22.7%下降至21.4% [5] 交易规模分析 - 总交易额为7367亿元人民币，同比基本持平 [4] - 存量房交易总交易额为5056亿元人民币，同比增加5.8% [4] - 新房交易总交易额为1963亿元人民币，同比减少13.7% [4] 分业务收入表现 - 存量房业务净收入为60亿元人民币，同比减少3.6%，其中佣金收入为48亿元 [4] - 新房业务净收入为66亿元人民币，同比减少14.1% [4] - 家装家居净收入为43亿元人民币，与去年同期基本持平 [4] - 房屋租赁服务净收入为57亿元人民币，同比增长45.3% [4] - 非房业务净收入占比提升至45% [4] 运营成本与效率 - 营业成本总额为181亿元人民币，同比增加3.8% [6] - 房屋租赁服务成本为52亿元人民币，同比增加38.8% [6] - 外部分佣和内部佣金及薪酬均有所下降 [6] - 门店成本同比减少5.8% [6] 运营数据与战略进展 - 门店数量为61393家，同比增加27.3%，活跃门店数量为59012家，同比增加25.9% [6] - 经纪人数量为545511名，同比增加14.5%，活跃经纪人数量为471501名，同比增加11.4% [6] - 移动月活跃用户数量平均为4930万名，较2024年同期的4620万名有所增长 [6] - AI与运营融合业务在第三季度贡献超过1亿元人民币的利润 [6] 财务状况 - 截至2025年9月30日，公司现金、现金等价物、受限资金和短期投资合计结余为557亿元人民币 [7]

全球股指期货表现 - 美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.45%，标普500指数期货涨0.95%，纳指期货涨1.49% [1] - 欧洲主要股指上涨，德国DAX指数涨1.96%，英国富时100指数涨1.01%，法国CAC40指数涨1.48%，欧洲斯托克50指数涨1.85% [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格涨0.17%至59.85美元/桶，布伦特原油涨0.17%至63.74美元/桶 [2] - 2025年12月WTI原油价格为59.85美元，2026年1月布伦特原油价格为63.74美元 [3] 美国政治与经济动态 - 美国参议院有望通过提案重启政府并为多个部门提供资金直至本财年结束 [4] - 政府重新开放后可能面临大量延迟发布的经济数据，9月份就业报告可能在重新开放后三个工作日内发布 [4] - 华尔街策略师认为强劲的企业盈利将在2026年推动美股延续涨势，已出现盈利复苏的明确迹象 [4] 就业市场数据 - 因政府停摆缺乏官方非农报告，10月份ADP就业人数反弹至增加4.2万人，9月份为减少2.9万人 [5] - 截至8月私营部门就业人数的三个月平均增长为2.9万人，失业率为4.32% [5] 日本股市表现 - 日经指数暴涨30%跑赢美股，美国资金流入增速达安倍经济学以来最快水平 [6] - 日元升值2.5%加上首相刺激政策为日本股市提供支撑 [6] 美股市场波动 - 标普500指数期权波动率显示上升趋势，波动率指数一度飙升至20以上 [7] - 股市回调扭转了此前频创纪录高位的加速上涨趋势 [7] 企业财报与动态 - Barrick Mining第三季度营收达41.5亿美元，同比增长23.1%，但略低于预期2.1亿美元 [8] - 公司黄金产量环比增长4%至82.9万盎司，将基本股息提高25%至每股0.125美元 [8] - 贝壳第三季度总交易额7367亿元，净利润7.47亿元同比减少36.1% [9] - 台积电10月销售额同比增长16.9%，为2024年2月以来最低增速 [11] - 辉瑞以约100亿美元收购Metsera，作为进入减肥药市场的跳板 [10] - 帝亚吉欧任命Tesco前掌门人戴夫·刘易斯为新任首席执行官 [12] 行业与市场趋势 - 投资者对科技行业估值过高的担忧加剧，全球科技股遭遇抛售潮 [11] - 个股财报发布后的大幅波动表明市场日益脆弱 [7]

北京商报讯（记者 王寅浩 李晗）11月10日，贝壳披露2025年第三季度财务报告。报告显示，2025年第 三季度贝壳净收入增长2.1%至231亿元，净利润7.47亿元。存量房业务GTV同比提升5.8%达5056亿元； 新房业务GTV前三季同比增长约11%。 2025年第三季，贝壳"非房产交易业务"净收入占比升至45%；第三季度研发费用6.48亿元同比增长 13.2%；收房人效提升13%。 ...

财务业绩 - 2025年第三季度总交易额（GTV）为7367亿元人民币 [1] - 第三季度净收入为231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 第三季度净利润为7.47亿元人民币，经调整净利润为12.86亿元人民币 [1] - 截至三季度末，公司剔除客户备付金的广义现金余额维持在约700亿元人民币 [1] 股东回报 - 第三季度回购金额达2.8亿美元，金额较去年同期增长38.3%，创近两年来新高 [1] - 2025年至三季度末，累计回购总金额较去年同期提升15.7% [1] - 自2022年9月启动回购计划以来，截至2025年9月30日，公司已累计回购约23亿美元，累计回购股数占启动前总股本约11.5% [1] 管理层观点 - 公司在主动优化业务结构、强化科技赋能等维度上取得巨大进展 [1] - 公司正在以更高强度践行股东回报承诺 [1] - 行业进入高质量发展新阶段，公司凭借科技创新、抗周期业务组合和精益运营经营体系，将为客户和投资者创造更大价值 [1]

核心财务表现 - 第三季度总交易额（GTV）达7367亿元人民币，净收入达231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 主要财务数据如净收入、经调整净利润均优于彭博汇总的分析师一致预期 [1] - 非房产交易业务净收入占比提升至45%，业务多元化战略成效显著 [1] 房产交易业务 - 存量房业务GTV同比提升5.8%，非链家存量房业务占比进一步提升，显示平台生态健康发展 [1] - 前三季度新房业务GTV同比增长约11%，第三季度达1963亿元人民币 [1] - 新房业务通过"B+"产品轻运营模式试点，覆盖低线城市以拓展未来增长空间 [1] 家装家居业务 - 第三季度家装家居业务净收入43亿元人民币，贡献利润率提升至32%，同比增长0.8个百分点 [2] - 以"产品化样板间"为展示模式的整装精品馆客户转化率较传统门店大幅提升 [2] - 集采品类扩大至13种，实现部分核心材料采购单价下降 [2] 房屋租赁业务 - 第三季度房屋租赁服务收入达57亿元人民币，同比增长45.3% [2] - 租赁业务贡献利润率为8.7%，同比提升4.3个百分点，在分摊总部费用前实现城市层面盈利 [2] - 规模增长和运营提效是重要驱动力，其中运营人工成本率同比下降 [2] 战略转型与行业趋势 - 在新的市场周期中，行业加速探索房地产新模式 [2] - 公司通过多元业务布局实现战略转型，取得稳健经营成果 [2] - 家装家居与房屋租赁业务均在分摊总部费用前实现城市层面盈利 [1][2]

财务表现 - 公司2025年第三季度营收为231亿元人民币，同比增长2.1% [1] - 公司2025年第三季度非美国通用会计准则净利润为12.9亿元人民币 [1] 运营指标 - 公司第三季度总交易价值为7367亿元人民币，与去年同期相比基本持平 [1]

核心财务业绩 - 2025年第三季度总交易额为人民币7367亿元（1035亿美元），同比基本持平 [1] - 净收入为人民币231亿元（32亿美元），同比增加2.1% [1] - 净利润为人民币7.47亿元（1.05亿美元），同比减少36.1% [1] - 经调整净利润为人民币12.86亿元（1.81亿美元），同比减少27.8% [1] 分业务交易额表现 - 存量房交易总交易额为人民币5056亿元（710亿美元），同比增加5.8% [1] - 新房交易总交易额为人民币1963亿元（276亿美元），同比减少13.7% [1] 运营效率与成本控制 - 2025年第三季度运营费用为人民币43亿元，同比下降1.8%，环比下降6.7% [2] - 房屋租赁服务在2025年第三季度贡献超过人民币1亿元的利润 [2] - 家装家居业务和房屋租赁服务均实现业务城市层面扣除总部费用前的盈利，贡献利润占毛利的比例创历史新高 [2] 门店与经纪人网络扩张 - 截至2025年9月30日门店数量为61393家，较上年同期增加27.3% [1] - 截至2025年9月30日活跃门店数量为59012家，较上年同期增加25.9% [1] - 截至2025年9月30日经纪人数量为54.55万名，较上年同期增加14.5% [1] - 截至2025年9月30日活跃经纪人数量为47.15万名，较上年同期增加11.4% [1] 用户活跃度与科技赋能 - 2025年第三季度的移动月活跃用户数量平均为4930万名，而2024年同期为4620万名 [1] - 公司通过组织结构升级、流程重构及科技创新，持续探索业务提效和客户体验提升的路径 [2] - 在上海试点"房客分离"机制，帮助卖方经纪人构建更好的房源营销和销售能力 [2] - 深度推进AI与运营融合，以及对服务者作业、客户体验的全链路赋能 [2] - 未来将加速AI能力在核心业务场景的深度渗透，推进服务者和消费者体验的双重提升 [2] 股东回报与股份回购 - 2025年第三季度回购金额达到2.81亿美元，单季度回购金额创近两年来新高 [3] - 截至2025年第三季度末，今年斥资约6.75亿美元回购股份，金额比去年同期增长15.7% [3] - 回购股数占2024年末总股本约3% [3] - 自2022年9月回购项目启动以来，截至2025年9月末，累计回购金额约23亿美元，回购股数占回购项目启动前公司总股本约11.5% [3]