2025年下半年市场展望 - 年初至7月23日，上证指数上涨6.88%、创业板指上涨7.89%、沪深300上涨4.7%，市场整体赚钱效应较好 [1] - 板块表现分化：有色金属、非银金融和银行涨幅居前，煤炭、食品饮料、房地产为负收益 [1] - 结构性行情明显：人形机器人、创新药、AI算力等局部热度较高 [1] - 下半年重点关注"反内卷"政策效应、内需复苏、新质生产力等投资方向 [1] 反内卷政策影响 - 中央政治局会议首次提出"防止内卷式恶性竞争"，针对产能过度建设导致的供需失衡和低水平价格战 [2] - 政策推动行业竞争从价格战转向高质量竞争，改善商品价格表现和社会物价指数 [2] - 中游制造业、上游原材料行业有望受益于政策推进，成为重要机会方向 [2] 内需复苏展望 - "两重两新"政策刺激下，上半年内需保持韧性，"以旧换新"刺激耐用品需求，"设备更新改造"支撑制造业投资 [3] - 2025年城市工作会议标志城市发展进入存量提质增效阶段，稳楼市政策推动房地产止跌回稳 [3] - 地方化债和中央基建发力将继续对冲内需压力 [3] - 内需相关资产估值进入长期价值区间，投资或迎来新一轮春天 [3] 新质生产力投资机会 - 人工智能领域：AI模型迭代和应用渗透提升推动效率提升，产业链孕育丰富投资机会 [3] - 创新药、高端制造等产业体现中国科研和工程师红利优势，有望成为重要投资主线 [3]

上半年经济表现 - 上半年实际GDP同比增长5.3%，其中一季度5.4%、二季度5.2%，高于全年5%目标 [4] - 二季度GDP平减指数同比下降1.2%，连续9个季度负增，名义GDP仅增长3.9% [4] - 社会消费品零售总额同比增长5%，"以旧换新"相关品类增长显著：家电30.7%、文化办公25.4%、通讯器材24.1%、家具22.9% [6] - 固定资产投资同比增长2.8%，其中基础设施4.6%、制造业7.5%、房地产下降11.2%，设备工器具购置投资增长17.3%贡献率达86% [9] - 出口同比增长5.9%，对非洲21.6%、东盟13%、欧盟6.6%增长，对美下降10.9% [13] 经济增长驱动力 - 政策靠前发力：中央经济工作会议强调"能早则早"，政府工作报告要求"宁早勿晚" [6] - 有效需求前置：上半年下达以旧换新资金1620亿元带动销售额1.6万亿元 [16] - 出口韧性：3月对美出口增长9.1%，6月降幅收窄18.4个百分点；4月起对东盟出口持续增长 [13] 下半年潜在风险 - 消费拉动减弱：下半年以旧换新资金1380亿元规模小于上半年，且基数抬高 [16] - 投资结构变化：设备更新资金下半年规模缩减，制造业投资可能趋谨慎 [17] - 出口压力：9月起可能回落，美对华关税30%增幅临近，对俄贸易限制或加剧 [20] - 房地产疲软：二季度销售面积下降3.5%、销售额下降5.5%，一线城市二手房价格环比下降 [21] 政策预期方向 - 财政政策：不增列赤字或国债，优化预算结构，提前下达明年专项债额度 [28] - 促消费：扩大以旧换新覆盖范围至服务消费，清理购车购房限制，出台育儿补贴 [29] - 稳投资：基建投资有望回暖，新型政策性金融工具预计拉动投资2个百分点 [31][32] - 房地产：聚焦城市更新和"好房子"建设，专项债收购存量房作保障房 [35] - 货币政策：四季度或降准25基点，择机降息10-15基点，推动再贷款工具落地 [36] 行业动态 - 反内卷措施：光伏、水泥、汽车行业自律行动，十大重点行业稳增长方案 [41] - 基建重点：雅鲁藏布江水电开工，"两重"建设项目持续推进 [31] - 新兴产业：政策性金融支持数字经济、人工智能、低空经济等领域 [31]

法拍房市场总体供应与成交 - 2025年6月法拍房新增挂拍3.2万套，环比上升27%，同比下降6% [3] - 当月起拍总价为309亿元，环比上升33% [3] - 典型城市法拍房成交3215套，环比下降31%，同比减少43% [15] - 有70%的房源溢价成交，环比增加1个百分点，7.5%的房源竞拍超过100次 [15] “1元起拍”房源现象分析 - 2025年6月共计278套房源起拍价设为1元，其中216套位于山东威海乳山，均为海景房，分散于逾90个小区 [1][2][9] - 乳山二手房价已降至2000元/平方米，小户型单套挂牌价低于7万元，市场供过于求，卖方以此吸引关注、加快周转 [2][9] - 上海、宁波、苏州、南宁等一二线城市也出现“1元起拍”特价房，部分明确注明“本次拍卖非司法拍卖” [2][10] 重点城市法拍房市场表现 - 重庆新增挂拍1210套，连续7个月居首，茂名、郑州、成都等6个城市新增挂拍也超过500套 [5] - 一线城市中，广州新增挂拍408套，深圳、上海、北京新增挂拍量均低于300套 [5] - 深圳新增挂拍总价最高，达11.4亿元，上海为11.1亿元 [5] - 成交金额方面，深圳以4.5亿元居首，上海4.2亿元次之，广州、北京、杭州成交金额超2亿元 [18] 法拍房市场交易特点与案例 - 上海九间堂一处别墅以1.09亿元成交，溢价5.4%，平均楼板价16万元/平方米，较2024年3月同小区另一处状况较差的别墅成交单价21万元/平方米相比，可谓“捡漏” [21] - 部分“1元起拍”房源存在产权瑕疵，如上海金山区一套46平方米商业用房因系大面积分割而成，无法办理小产权证 [11] - 上海崇明区一套“1元起拍”住宅拥有完整产权，但附带卖家返租两年的条件，受“买卖不破租赁”原则约束 [12] 行业趋势与背景 - 二手房成交规模持续放量但周转速度低于预期，尤其投资型、旅居型房产面临有价无市困境 [2] - 法拍房市场从小众赛道变为受广泛关注的市场，预计下半年更多二手房源将试水法拍市场以加快周转 [22][23]

统计数据显示，今年上半年，房地产市场虽然有所波动，但总体上朝着止跌回稳的方向迈进。商品房交 易比较活跃，其中，"好房子"表现突出，在持续巩固房地产市场稳定态势中发挥了积极作用。 良好的居住品质正成为撬动市场的关键支点。新建项目从规划、设计、建造等各环节提升品质，改善功 能审美、带来舒适体验；存量住房通过原拆原建、危旧房改造等方式实现焕新，适配适老化、适儿化需 求。需求是发展的动力，人民群众对改善居住条件的新期待，对"好标准、好设计、好材料、好建造、 好运维"住房的追求，推动住宅产品持续迭代升级，激发房地产市场新活力。 随着5月1日国家标准《住宅项目规范》施行，"好房子"标准加速落地。北京优化计容方式，引导住房品 质提升；江苏、浙江等地针对新建住房品质提升和改善发布技术导则；福建、安徽打造保障性住房"好 房子"样板……各地围绕出台推动政策、加强技术支撑、打造示范样板、强化科技赋能、优化物业服务 和健全产业体系等方向协同发力，不断总结经验做法。建设"好房子"，既能解决居住中的诸多痛点问 题，也能为建筑业、房地产业转型发展开辟新赛道。 中央城市工作会议提出"着力建设舒适便利的宜居城市"。实现宜居目标，提供更多符合人 ...

金融机构贷款总体情况 - 2025年二季度末金融机构人民币各项贷款余额268.56万亿元 同比增长7.1% 上半年增加12.92万亿元 [2] 企事业单位贷款 - 企事业单位贷款余额182.47万亿元 同比增长8.6% 上半年增加11.5万亿元 [3] - 短期贷款及票据融资余额62.04万亿元 同比增长9.4% 上半年增加4.25万亿元 [3] - 中长期贷款余额116.79万亿元 同比增长8.3% 上半年增加7.08万亿元 [3] - 固定资产贷款余额76.82万亿元 同比增长7.8% 上半年增加4.33万亿元 [3] - 经营性贷款余额75.12万亿元 同比增长8% 上半年增加5.84万亿元 [3] 工业和基础设施相关行业贷款 - 工业中长期贷款余额26.27万亿元 同比增长10.7% 增速高于各项贷款3.9个百分点 上半年增加1.74万亿元 [4] - 重工业中长期贷款余额22.35万亿元 同比增长10.2% [4] - 轻工业中长期贷款余额3.92万亿元 同比增长13.6% [4] - 服务业中长期贷款余额71.62万亿元 同比增长6.8% 上半年增加3.99万亿元 [4] - 不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长7.3% [4] - 房地产业中长期贷款同比增长4.9% [4] - 基础设施相关行业中长期贷款余额43.11万亿元 同比增长7.4% 增速高于各项贷款0.6个百分点 上半年增加2.18万亿元 [4] 普惠小微贷款 - 普惠小微贷款余额35.57万亿元 同比增长12.3% 增速高于各项贷款5.2个百分点 上半年增加2.63万亿元 [6] - 农户经营性贷款余额9.92万亿元 上半年增加3516亿元 [6] - 助学贷款余额2677亿元 同比增长28.4% [6] 绿色贷款 - 绿色贷款余额42.39万亿元 比年初增长14.4% 上半年增加5.35万亿元 [7] - 基础设施绿色升级贷款余额18.75万亿元 上半年增加2.11万亿元 [7] - 能源绿色低碳转型贷款余额8.25万亿元 上半年增加5889亿元 [7] - 生态保护修复和利用贷款余额4.95万亿元 上半年增加5622亿元 [7] - 电力燃气及水供应业绿色贷款余额8.66万亿元 上半年增加6742亿元 [7] - 交通运输仓储邮政业绿色贷款余额7.64万亿元 上半年增加6397亿元 [7] 涉农贷款 - 涉农贷款余额53.19万亿元 同比增长7.4% 增速高于各项贷款0.6个百分点 上半年增加3.07万亿元 [8] - 农村贷款余额38.95万亿元 同比增长7.4% 上半年增加2.15万亿元 [8] - 农户贷款余额18.59万亿元 同比增长3.7% 上半年增加3934亿元 [8] - 农业贷款余额6.9万亿元 同比增长8.1% 上半年增加5451亿元 [8] 房地产贷款 - 房地产贷款余额53.33万亿元 同比增长0.4% 增速比上年末高0.6个百分点 上半年增加4166亿元 [9] - 房地产开发贷款余额13.81万亿元 同比增长0.3% 上半年增加2926亿元 [9] - 个人住房贷款余额37.74万亿元 同比下降0.1% 增速比上年末高1.2个百分点 上半年增加510亿元 [9] 科创企业贷款 - 科技型中小企业贷款余额3.46万亿元 同比增长22.9% 增速高于各项贷款16.1个百分点 [10] - 高新技术企业贷款余额18.78万亿元 同比增长8.2% 增速高于各项贷款1.4个百分点 [11] 住户消费贷款 - 住户贷款余额84.01万亿元 同比增长3% 上半年增加1.17万亿元 [12] - 经营性贷款余额25.09万亿元 同比增长5.4% 上半年增加9238亿元 [12] - 不含个人住房贷款的消费性贷款余额21.18万亿元 同比增长6% 上半年增加1950亿元 [12]

央行：二季度末工业和基础设施相关行业中长期贷款保持较快增长 智通财经7月22日电，央行发布2025年二季度金融机构贷款投向统计报告，2025年二季度末，金融机构 人民币各项贷款余额268.56万亿元，同比增长7.1%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元。2025年二季 度末，本外币工业中长期贷款余额26.27万亿元，同比增长10.7%，增速比各项贷款高3.9个百分点，上 半年增加1.74万亿元。其中，重工业中长期贷款余额22.35万亿元，同比增长10.2%；轻工业中长期贷款 余额3.92万亿元，同比增长13.6%。2025年二季度末，本外币服务业中长期贷款余额71.62万亿元，同比 增长6.8%，增速与各项贷款基本持平，上半年增加3.99万亿元。不含房地产业的服务业中长期贷款余额 同比增长7.3%；房地产业中长期贷款余额同比增长4.9%。2025年二季度末，本外币基础设施相关行业 中长期贷款余额43.11万亿元，同比增长7.4%，增速比各项贷款高0.6个百分点，上半年增加2.18万亿 元。 ...

杭州2025年上半年经济社会发展情况 - 上半年杭州市全社会用电量首次突破500亿千瓦时达50325亿千瓦时同比增长62 [1] - 三大产业用电全部实现正增长反映出全市经济总体保持增长的态势 [1] - 用电量走出"微笑曲线"前3个月快速增长4月增速下滑56月增速跃升至74和145 [1] 数字经济表现 - 服务业用电量达17891亿千瓦时同比增长99是城市经济增长主引擎 [1] - 信息传输软件和信息技术服务业用电增速157高速领跑 [1] - 互联网服务业用电量增速达2377 [1] 工业领域转型 - 工业累计用电2171亿千瓦时同比增长26增速较一季度提升11 [2] - 仪器仪表制造业计算机通信和其他电子设备制造业生物医药高端制造业用电增速分别为214126120 [2] - 化学原料和化学制品传统产业用电同比下降87 [2] 消费市场复苏 - 批发和零售业房地产业用电量同比增长分别达131118 [2] - 家电汽车等大宗消费品销售火爆居民消费意愿显著提升 [2]

普惠金融景气指数 - 2025年6月普惠金融景气指数达49.03点 较5月上升0.07点 融资端回暖 金融对实体经济支持力度稳固 [1] - 经营端小微企业压力仍存 活力指数微涨0.06点 企业发展信心向好 [1] 融资景气度 - 6月融资景气度指数54.47点 环比上升0.53点 稳就业稳经济政策落地改善社会预期 带动信贷需求释放 [1] - 季节性消费需求集中释放支撑信贷 贷款利率持续低位运行 [1] 经营景气度 - 6月经营景气度指数47.96点 较5月微降0.04点 小微企业经营绩效指数下降0.23点 [1] - 分行业九大行业呈4升5降趋势 批发零售业 信息服务业 房地产业 社会服务业景气度回暖 [1] - 农林牧渔业 工业 建筑业 交通运输业 住宿餐饮业景气度下降 [1] 区域表现 - 七大区域经营景气度3升4降 华北45.72点 华中46.39点 西南47.51点 三地指数上升 [2] 行业驱动因素 - 批发零售业和社会服务业受益年中促销及消费刺激政策 活动更活跃 [1] - 信息服务业自1月起保持稳中有升态势 [1] 指数编制背景 - 普惠金融景气指数由中国经济信息社 中国银行业协会 建设银行 中国中小企业协会联合推出 [2] - 工商银行 邮储银行 招商银行 江苏银行 浙江农商联合银行 上海农商银行参与编制 新华指数研究院运营 [2]

湖北省2025年上半年经济运行情况 - 上半年湖北省实现生产总值29642.61亿元 按不变价格计算同比增长6.2% 高于全国0.9个百分点 [1] - 第一产业增加值1914.07亿元增长3.3% 第二产业增加值11544.28亿元增长6.4% 第三产业增加值16184.26亿元增长6.4% [1] - 规上工业增加值增长7.9% 高于全国1.5个百分点 1-5月规上服务业营业收入增长12.2% 高于全国4.1个百分点 [1] 供需两端表现 - 固定资产投资增长6.5% 高于全国3.7个百分点 社会消费品零售总额增长6.9% 高于全国1.9个百分点 [1] - 进出口总额增长28.4% 高于全国25.5个百分点 全省共有施工项目19250个增长7.1% [1][2] - 项目投资(扣除房地产开发投资)增长9.8% 高于全国3.2个百分点 制造业投资增长12.5% 高于全国5.0个百分点 [2] 消费与房地产 - 全口径批发业销售额增长5.9% 零售业增长8.7% 分别比一季度加快1.1和0.3个百分点 [2] - 限上家用电器和音像器材类零售额增长30.8% 家具类增长63.0% 分别比一季度加快9.7和36.7个百分点 [2] - 商品房销售面积增长5.9% 房屋新开工面积增长5.6% 分别比一季度加快0.6和3.1个百分点 [2] 新兴产业发展 - 高技术制造业增加值增长14.4% 对规上工业贡献率达27.5% [3] - 计算机整机产量增长31.5% 智能手机增长19.9% 光纤增长25.7% 锂离子电池增长62.1% [3] - 文化、体育和娱乐业投资增长17.4% 全省游客总人次增长14.7% 旅游综合收入增长16.0% [3] 外贸表现 - 进出口总额首次突破4000亿元达4023.1亿元 出口额增长38.5% 进口额增长7.4% [3] - 机电产品出口增长26.8% 占出口总额50.7% 对"一带一路"共建国家贸易占比提升至54.9% [4] - 对东盟进出口增长56.3% 对欧盟增长48.2% 对中东增长45.2% 对最不发达国家增长40% [4]

行业新增长点 - 中国房地产业出现新增长点，即"好房子"，热点城市热点区域的好房子正带动市场整体止跌回稳，甚至回稳向好 [1] - 今年5月1号国家级强制工程标准住宅项目规范正式开始实施，显著提升了对全国范围内住宅品质整体要求 [1] - 各地出台与住宅项目相关的各种标准和导则，显著带动新增住房供应质量的提升 [1] - 主要城市上半年推出一批质量较高项目，获得居民家庭特别是改善需求家庭的青睐，这些项目在短时间内获得较好销售业绩 [1] 市场表现 - 上半年房地产市场和产业形势延续去年9·26以来整体向好趋势，"止跌回稳"取得一定进展 [2] - 北京等城市新房、二手房市场销售规模同步回升，上海、杭州、成都等城市销售规模稳定甚至较明显回升 [2] - 按照国家统计局发布的70个大中城市房价指数，多个主要城市新房和二手房市场价格趋于稳定，甚至环比回升 [2] - 多个城市居住用地出让回升，整体价格同比回升明显，北京、上海、杭州、成都等量价回升 [2] 市场挑战 - 市场存在"温差"，不同城市之间有明显温差，明显回升集中在北上广深等一线城市和成都、杭州等热点二线城市，部分三四线城市仍面临困难 [2] - 城市内部不同区域也存在明显温差，不同业态之间存在温差，上半年住房销售整体表现优于办公用房和商业用房 [2] - 不同品质住房市场之间存在温差，好房子尤其是品质显著提升以后面向改善性这部分新房市场表现整体上优于市场平均水平 [2] - 投资端和建设端，不管是房地产开发投资还是开工等指标，均出现一定幅度同比回落 [3] 政策与展望 - 去年起系列房地产市场措施出台，在需求端充分释放需求，在供给端采取合理控制增量、盘活存量和提升质量相结合的措施 [3] - 存量房地产市场政策将会更好落实，原有堵点被继续打通，同时根据市场变化和需要并不排除会出台新增房地产政策 [3] - 在系列政策推动下，结合宏观经济进一步向好，对主要城市今年市场形势的持续好转和止跌回稳并且得到巩固有信心 [3]