市场表现 - 13日早盘两市主要股指全线走低，沪指跌超1%报3846.25点，深证成指跌2.56%，创业板指跌3% [1] - 沪深北三市合计成交15909亿元，场内超4500股飘绿 [1] - 汽车、家电、石油、医药、券商、保险等行业板块走低，银行板块逆市上扬 [1] - 稀土、种业股、军贸概念、光刻机、工业软件概念等主题板块活跃 [1] 配置策略 - 当前配置框架应沿着资源安全、企业出海和科技竞争三条结构性行情线索展开 [2] - 传统周期板块在全球资本开支持续放缓及反内卷进程下，因利润率提升而涌现的机会增多 [2] - 相关行业龙头在全球工业需求低迷环境下仍保持盈利能力，且估值具有吸引力 [2] - 全球化逆转时期，低附加值工业品可成为国家撬动地缘话语权的工具，传统工业品在供应管控得当下应享有溢价 [2] - 考虑到利润可兑现性，推荐关注上游资源板块（以有色为代表），并开始密切关注中游化工板块 [2]

融资方案概述 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股票 募集资金总额不超过人民币10亿元 [1][2] - 公司实际控制人之一赵岚参与认购 认购金额为3000万元 [1][3] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30% 即不超过73,409,310股 [1] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于三个AI相关项目及补充流动资金 [2] - "灵擎"工业AI赋能平台建设项目拟投入募集资金4亿元 项目总投资额为4.48亿元 [3] - "灵助"工业软件AI工具集开发项目拟投入募集资金2亿元 项目总投资额为2.19亿元 [3] - "灵智"具身智能AI训推平台研发项目拟投入募集资金2亿元 项目总投资额为2.23亿元 [3] - 补充流动资金项目拟投入募集资金2亿元 [3] 股权结构与控制权 - 发行前公司控股股东祖军持股15.22% 祖军和赵岚合计持股26.75% 为公司实际控制人 [4] - 假设按发行上限且实际控制人不参与认购测算 发行后祖军持股比例降至11.71% 祖军和赵岚合计持股比例降至20.58% [4] - 本次发行不会导致公司实际控制权发生变化 [4] 近期财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入7.38亿元 同比增长4.91% [6][8] - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元 同比增长18.75% [6][8] - 2025年上半年扣除非经常性损益后的净利润为1.01亿元 同比增长16.16% [6][8] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为3639.85万元 同比减少54.39% [6][8] 历史融资与市场表现 - 公司2021年曾非公开发行股票募集资金净额约7.88亿元 发行价格为每股29.18元 [5] - 2024年8月27日公司股价收报53.02元 单日涨幅10.00% 经复权计算接近历史高位 [5]

事件概述与市场冲击 - 美国总统特朗普宣布自2025年11月1日起对所有中国进口商品加征额外100%关税，并对关键软件实施出口管制[2] - 全球主要资产受事件冲击明显，美国纳斯达克指数下跌3.6%，标普500指数下跌2.7%，创4月10日以来最大单日跌幅[2] - 中国科创50指数、创业板指和恒生科技指数分别下跌5.6%、4.6%和3.3%，欧洲斯托克600指数收跌1.25%[2] - 大宗商品中美油和纽铜分别下跌4.8%和3.7%，十年期美债收益率跳水超10个基点，纽约黄金期货涨近2%[2] 对A股市场的整体影响判断 - 本轮事件对A股的冲击预计将弱于4月初，因市场预期已有所调整且中国展现出有效应对能力[3] - 短期看，突发事件或影响风险偏好，加大或延长8月底以来的市场调整幅度和持续时间[3] - 中期角度，全球货币秩序加速重构使人民币资产获得重估，市场上行根基未动摇[3] - A股若因非理性情绪出现超调，反而可能提供较好的再度配置时点[3] 分行业影响分析 - 机械、军工和船舶行业：若博弈加剧，市场或交易“自主可控”及“安全可保障”资产，科学仪器和高端机床最相关，军工板块主题性受益但基本面影响有限，船舶行业受冲击较小[3] - 航空发动机产业链：国内自主化水平有提升空间，外部依存度较高，市场可能聚焦国产替代预期[4] - 软件行业：关注可能主要针对的工业软件及EDA设计工具[4] - 电力设备与新能源：储能电芯环节可能受影响，美国自中国进口的储能电芯产品或面临限制，新能源领域龙头企业影响较大[4] - 光伏行业：美国关税政策的边际影响可能有限，因前期已有多次相关措施或预期反复[4] - 有色金属行业：本次稀土出口管制更加全面和深化，中国稀土产业主导地位和博弈筹码增强，需求预期较4月时更为稳健，短期内稀土价格或在情绪推动下维持强势[4] A股市场估值与配置建议 - A股主要宽基指数估值位于历史均值和向上1倍标准差之间，沪深300指数前向市盈率12.5x，略高于历史均值12.1x，分位数75.4%[6] - 创业板指前向市盈率30x，位于均值向上0.1倍标准差，分位数60.5%；中证500和中证1000估值弹性更大，当前均位于估值向上0.6倍标准差左右[6] - A股估值在全球主要市场中处于中等偏低位置，标普500、MSCI印度、日经225的前向市盈率分别为23x、22.4x、21.3x，而A股为12.5x[6] - 股债相对吸引力仍存，沪深300股息率2.6%左右，股债相对吸引力指数为139%，接近过去5年80%分位数[6] - A股市值与GDP比值为77%，在全球主要市场中处于中等偏低位置；A股总市值/M2约为35%，处于历史45%分位左右[7] - 配置上，短期可参考4月前后市场反应，前期涨幅较大、对外部风险未计入的成长、出海领域有压力；有色、军工、国产替代、内需关注度上升[7]

卫星互联网 - 工信部发布征求意见稿，计划开展为期两年的卫星物联网业务商用试验，旨在丰富卫星通信市场供给并支持商业航天、低空经济发展[1] - 卫星物联网可弥补地面网络在覆盖范围、灾难恢复等方面的不足，与地面网络融合形成空天地一体架构，预计2030年全球市场规模突破千亿美元，中国贡献率超30%[1] 工业软件 - 工信部等七部门联合印发方案，目标到2028年打造服务型制造升级版，完成20项标准制定并建设100个创新发展高地，重点发展工业设计、软件和信息服务等领域[2] - 工业软件被列为国家技术攻关重点，计划到2027年市场规模突破5300亿元，年均增速超12%，国产化率目标从35%提升至70%[2] RISC-V - 2025湾芯展将于10月在深圳举办，设立RISC-V生态专区，展示从IP核、EDA软件到终端芯片的全链条布局，阿里巴巴达摩院等企业将参展[3] - 同期举办RISC-V生态发展论坛，聚焦技术突破与商业化案例，推动其在AIoT、高端算力领域形成增量，展会汇聚600余家企业[3] 中药 - 国家药监局等部门发布征求意见稿，推进中药注射剂上市后研究和评价，通过主动评价、责令评价等方式实现淘汰一批的目标[3] - 对相关注册申请设立单独序列以加快审评审批，获益大于风险的品种将优先转化为国家药品标准[4] 农药 - 草甘膦10月初95%含量报价稳定在2.75万元/吨，9月均价从2.35万元/吨攀升至2.78万元/吨，涨幅约18%[4] - 当前全球草甘膦年使用量达73.84万吨，北半球农药旺季来临，海外订单持续释放，行业库存低位支撑价格提涨[4] - 巴西预计大豆产量同比增加3.6%，将为中国草甘膦出口需求带来可观增量，部分企业排单已至10月中旬[5] 宏观与行业政策 - 国务院公布《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》[6] - 深圳市支持智能网联汽车车内全无人测试[7] - 上海加快培育硅光、6G、第四代半导体等未来产业[7] - 中央网信办等部门印发政务领域AI大模型部署应用指引[8] - 市场监管总局对高通公司涉嫌违反《反垄断法》立案调查[8] - 荷兰冻结闻泰半导体资产，安世外籍高管要求转让控股权[9] 市场题材表现 - 电商双十一大促开启，相关消费板块受关注[11] - 核聚变、房地产、机器人、智能电网、国产芯片、石墨烯、光刻机、有色金属等题材活跃，多只个股出现异动[13][14]

融资方案核心信息 - 公司计划向不超过35名特定投资者发行A股股票，发行对象包括实际控制人之一赵岚女士 [1] - 本次发行股票数量不超过发行前公司总股本的30%，即不超过约7341万股 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过人民币10亿元 [1] 募集资金用途 - "灵擎"工业AI赋能平台建设项目总投资约4.48亿元，拟投入募集资金4亿元 [1] - "灵助"工业软件AI工具集开发项目总投资约2.19亿元，拟投入募集资金2亿元 [1] - "灵智"具身智能AI训推平台研发项目总投资约2.23亿元，拟投入募集资金2亿元 [1] - 补充流动资金项目总投资2亿元，拟投入募集资金2亿元 [1] 公司业务与市场数据 - 公司营业收入构成为：央企重工占比33.57%，通用机械占比23.68%，高科技电子占比17.71%，汽车及交通运输占比13.25%，能源动力占比11.18% [2] - 截至发稿时，公司市值为117亿元 [3]

合作公告概览 - 浩辰软件与子虔科技签订为期15年的《战略合作协议》与《OEM合作框架协议》[2] - 合作核心是围绕3D CAD（计算机辅助设计）核心技术进行联合攻关，共同开拓工业设计市场[2] - 目标是形成以国产3D CAD技术突破与全球推广为核心，实现技术与市场优势互补的发展格局[2] 合作双方能力与角色 - 浩辰软件是国内研发设计类工业软件领先企业，在CAD领域拥有多项核心技术及庞大的全球用户基础，为合作产品全球推广提供渠道保障[2] - 子虔科技成立于2020年7月27日，注册资本1000万元，聚焦三维技术研发与云平台建设，在技术研发端优势突出[2] - 合作采用OEM模式，子虔科技负责提供以ZIXEL 3D CAD为代表的制造业通用型3D CAD组件产品[3] - 浩辰软件投入市场营销资源，全面负责合作产品在全球范围的销售，并享有全球独家销售权[3] 合作运营与权责机制 - 双方共同组建联合产品/技术委员会、商务与价格委员会及客户成功团队，统筹3D CAD产品规划、开发与商业化[3] - 建立“共同决策+透明执行”的运营机制，通过定期与不定期会晤加强沟通[3] - 子虔科技需依据联合产品路线图完成3D CAD软件产品研发与发布，并提供维护、升级、定制等技术支持[3] - 浩辰软件可自主决定销售模式，并需投入资源拓展市场[3] 合作战略意义与协同效应 - 此次合作是浩辰软件落实长期战略的关键举措，将在产品、技术、营销维度与现有业务形成协同[4] - 在产品与技术端，公司将结合子虔科技国际领先的3D CAD研发能力，初步构建“2D+3D+云化”设计一体化解决方案[4] - 在市场与销售端，公司将依托自身渠道与客户优势，通过导入子虔科技3D CAD产品拓展新市场、激活存量用户价值，加速业务全球化[4] - 合作有望借助ZIXEL 3D CAD技术优势，切入航空航天、精密仪器等高端制造业3D CAD市场，开辟新营收增长点[4] - 若后续3D CAD产品销售达到预期规模，有望成为公司第二增长曲线[4] 行业影响与模式创新 - 此次合作打破了国产工业软件“单打独斗”的传统模式，提供了“技术互补+生态共建”的新路径[5] - 合作实现了“研发能力”与“渠道资源”的精准匹配，有望形成示范效应，推动更多企业通过“技术+渠道”协同整合资源[6] - 长期以来，国产3D CAD领域存在“研发强但推广弱”的痛点[5]

公司概况与战略地位 * 中望软件是中国工业软件领域的领军企业，尤其在CAD（计算机辅助设计）领域具有显著地位，是国内首家在科创板上市的CAD企业[3] * 公司产品线覆盖2D CAD、3D CAD、CAE（计算机辅助工程）和CCAM（计算机辅助制造），形成完整产业链，下游应用行业包括航空航天、汽车模具、建筑施工和消费电子等[3] * 公司股权高度集中，管理层杜总和李总合计持股接近43%，管理稳健[8] * 公司目标收入增速为15-20%，利润增速将更快[2][3][7] 财务表现与业务增长 * 公司2024年收入达到37-38亿元[10]，其中3D CAD产品过去五年复合增速达16%，2024年营收提升至31.55亿元[2][12] * 2025年上半年海外收入增速高达42%，公司全球销售覆盖90个国家，正版用户已突破140万[2][8][11] * 公司毛利率高达95%，标准软件毛利率约99%，显示出强大的盈利能力[7][12] * 公司研发费用率大幅提升，2024年高达50%，2025年上半年达到67%[4][13] * 公司激励了162人，占比接近10%，业绩考核目标设定为2024年10亿元，2025年底达到13亿元左右，2030年底实现16亿元左右[14] 产品与技术进展 * 公司通过收购获得Override几何内核全部知识产权，并基于此开发出3D和中央电磁结构网络仿真产品[2][22] * 公司加强CCAM和CAE布局，自2023年以来这两块业务的收入逐步增加[2][12] * 公司基于国产Linux平台进行适配，包括鸿蒙系统，2019年推出悟空平台，发布All in One CIX战略[2][22] * 在2D CAD领域已实现功能替代，在3D CAD领域开始出现落地应用[19] 市场竞争与行业背景 * 全球CAD市场容量约100-150亿美元，中国市场接近100亿人民币，在制造业转型升级、国产替代与正版化三大趋势推动下，中国CAD市场增速较快（约20%以上）[16] * 中望软件在国内CAD市场占有率接近10%，其中2D CAD市场份额约为5%，在3D CAD领域占有4.4%的份额[3][16] * 国际市场份额被达索系统、西门子和欧特克等巨头垄断，三者合计占据43%的份额[16] * 中望软件在价格上具有显著竞争优势，其订阅费每年3,300元，3D版本17,000元，远低于国际巨头[4][23] 发展战略与未来展望 * 公司积极推进国际化布局，与全球800多个渠道合作伙伴展开深度合作，并参与德国汉诺威工业软件展等全球活动，进行前瞻性的全球并购和布局[2][11][24] * 公司推行CAD与CECAM一体化战略，为设计仿真及制造提供全流程解决方案，此一体化趋势是全球发展的必然方向[17] * 公司有潜力成为中国版达索系统甚至超过达索系统，长期将在5至10年内完成从赶超到独立再到全球化的发展过程[7][21] * 国家对自主可控和国产化替代高度重视，工信部不断出台相关政策推动正版化进程，为公司发展提供有利环境[19] 估值与市场观点 * 市场对中望软件估值偏保守，目标估值PS为15倍，远低于同行平均估值27倍，被认为是严重低估的工业软件标的[4][25] * 公司业务推进逻辑清晰，有潜力实现强劲增长，长期来看市值与估值将逐步消化[4][25] * 近期股价表现强劲，部分原因是外部因素（如国际局势、政策强调自主可控）叠加内部基本面改善，凸显了其作为国内CAD龙头的战略地位[6]

交易核心信息 - 公司全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或和银行借款 [1] - 交易完成后昆宇蓝程将作为控股子公司纳入合并报表范围 [1] - 第三期至第五期股权转让款将根据昆宇蓝程2025年、2026年、2027年的承诺经营业绩分期支付 [1] - 昆宇蓝程承诺2025年度、2026年度、2027年度分别完成净利润达到人民币1000万元、1200万元、1400万元的业绩目标 [1] 战略与业务协同 - 收购旨在快速扩大经营规模，加快重点区域市场布局 [2] - 公司将通过技术与市场全面整合，巩固并扩大在工业软件及物理AI领域的优势 [2] - 此次收购是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要一步 [2] - 收购可整合细分领域的优质企业，驱动业务增长，提高综合实力 [2] 目标公司概况 - 昆宇蓝程专注于星间互联，服务空间工程 [2] - 目标公司客户包括航天科技和科工集团、国防工业领域、中科院系统和民营航天企业等 [2] - 目标公司拥有质量体系、高新企业等资质 [2] - 业务板块分为卫星应用与空间安全、数字工程与系统研制、工业技改与智能装备、航天工程运维与服务等 [2] - 目标公司拥有深厚的客户基础和成熟的应用案例，能帮助公司增强核心竞争力和长期盈利能力 [2]

交易概述 - 公司全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程（北京）科技55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或/和银行借款 [1] - 交易完成后，昆宇蓝程将作为控股子公司纳入合并报表范围 [1] 交易结构与业绩承诺 - 第三期至第五期股权转让款将根据昆宇蓝程2025年至2027年的承诺经营业绩分期支付 [1] - 交易对手方承诺昆宇蓝程2025年、2026年、2027年净利润分别达到人民币1000万元、1200万元、1400万元 [1] - 若未完成业绩目标，股权转让款的支付将依据业绩补偿义务的履行情况而定 [1] 战略动机与业务协同 - 收购旨在快速扩大经营规模，加快重点区域市场布局 [2] - 公司计划通过技术与市场全面整合，巩固并扩大在工业软件及物理AI领域的优势 [2] - 此次交易是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要步骤 [2] - 通过整合细分领域优质企业，旨在驱动业务增长并提高综合实力 [2] 目标公司业务分析 - 昆宇蓝程专注于星间互联，服务空间工程，客户包括航天科技和科工集团、国防工业领域、中科院系统和民营航天企业等 [2] - 目标公司提供技术咨询和产品+方案的专业化服务，并拥有质量体系、高新企业等资质 [2] - 其业务板块分为卫星应用与空间安全、数字工程与系统研制、工业技改与智能装备、航天工程运维与服务 [2] - 目标公司拥有深厚的客户基础、成熟的应用案例、完备的产品体系和专业精深的解决方案 [2] 收购预期效益 - 此次收购能帮助公司增强核心竞争力和长期盈利能力 [2] - 公司可整合细分领域的优质企业以驱动业务增长 [2]

交易概述 - 索辰科技全资子公司上海索辰数字科技拟以人民币7425万元收购昆宇蓝程(北京)科技55%的股权 [1] - 交易资金来源为自有资金或/和银行借款 [1] - 交易完成后，昆宇蓝程将作为控股子公司纳入公司合并报表范围 [1] 战略意义 - 本次交易旨在通过技术与市场全面整合，巩固并扩大公司在工业软件及物理AI领域的优势 [1] - 本次交易是公司构建综合性产业生态和实现长远发展的重要一步 [1]