报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前糖市呈现“外强内弱”格局，国际糖价受巴西增产与原油波动主导，国内则面临加工糖冲击与需求疲软的双重压力 [4] - 8月需重点关注巴西压榨进度、进口到港节奏及政策调控力度，中长期全球过剩基调下，糖价上行空间有限，建议以区间震荡思路应对 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内数据 - 国内白糖现货价格方面，广西南宁仓库报价6030元/吨，较前一日跌20元；云南臣明报价5830元/吨，跌10元；云南大理报价5715元/吨，跌10元；山东日照报价6090元/吨，持平 [4] - 期货价格方面，SR09合约报5667元，跌16元；SR01合约跌43元；SR09 - 01价差为82，涨27 [4] - 人民币兑美元汇率为7.202，较前一日跌0.0050 [4] 国际数据 - ice原糖主力价格为16.04，持平；伦敦白糖主力价格为573，涨3 [4] - 雷亚尔兑人民币汇率为1.2818，涨0.0212；卢比兑人民币汇率为0.084，跌0.0004 [4] - 布伦特原油主力价格为66.96，持平 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 白糖处于震荡期，趋势强度为0，呈中性态势，基本面受巴西、印度等国生产和出口情况及国内外供需影响 [1][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 原糖价格16.03美分/磅，同比-0.01；主流现货价格5950元/吨，同比-20；期货主力价格5667元/吨，同比-16 [1] - 91价差82元/吨，同比27；15价差42元/吨，同比-18；主流现货基差283元/吨，同比-4 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西中南部压榨进度加快，6月出口336万吨，同比增加5%；印度季风降水高于LPA；中国6月进口食糖42万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；25/26榨季产量1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7% [2] - 截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨） [2] 国际市场 - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [3] - 截至7月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降9.6个百分点，累计产糖1566万吨（-159万吨），累计MIX51.02%同比提高2.69个百分点 [3] - ISMA/NFCSF预计25/26榨季印度总糖产量3490万吨，24/25榨季为2950万吨（+540万吨） [3] - OCSB数据显示，24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 - 白糖趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周三纽约原糖期货走弱，伦敦 ICE 白糖期货主力合约也收低，近期原糖基本面相对平静，巴西天气转好产糖量回升压制糖价，但总量下滑预期犹存，北半球增产预期已被市场消化；昨日郑糖主力合约继续下跌，09 合约产业资金空翻多，01 合约有投机资金追空，目前基差较大不利于空头，需关注是否有投机资金技术性杀跌做空 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5667 元/吨，跌 22 元，跌幅 0.39%，持仓量 161306 张，减 11214 张；SR601 收盘价 5585 元/吨，跌 42 元，跌幅 0.75%，持仓量 278027 张，增 15743 张；美糖 10 收盘价 16.04 美分/磅，跌 0.05 美分，跌幅 0.31%，持仓量 387802 张，增 409 张；美糖 03 收盘价 16.70 美分/磅，跌 0.05 美分，跌幅 0.30%，持仓量 231986 张，增 1333 张 [7] - 国内情况：昨日郑糖主力合约继续下跌，09 合约收盘 5667 元/吨，下跌 22 元或 0.39%，减仓 11214 张，国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价 5970 元，昆明糖报价 5790 元，今日郑糖 09 继续下行但有抵抗态势，09 合约上产业资金空翻多，01 合约有投机资金追空，基差较大不利于空头，关注投机资金技术性杀跌做空 [8] 行业要闻 - 巴西 7 月出口糖 359.37 万吨，同比减少 4.6%，2025/26 榨季截至 7 月累计出口糖 1076 万吨，同比减少 7.64% [9] - 花旗集团分析师报告指出 7 月玉米和甘蔗收成因有利气候改善，但化肥价格上涨可能影响 2025/26 年度生产者盈利能力 [9] - 2024/25 年榨季广西累计入榨甘蔗 4859.54 万吨，同比减少 258.47 万吨，产混合糖 646.50 万吨，同比增加 28.36 万吨，产糖率 13.30%，同比提高 1.22 个百分点；截至 7 月底，累计销糖 549.61 万吨，同比增加 39.66 万吨，产销率 85.01%，同比提高 2.51 个百分点，7 月单月销糖 35.55 万吨，同比减少 21.78 万吨，工业库存 96.89 万吨，同比减少 11.3 万吨 [9] - 云南省 2024/2025 榨季历时 206 天，同比提前 5 天结束生产，共入榨甘蔗 1806.30 万吨，产糖 241.88 万吨，产糖率 13.39%；截至 2025 年 7 月 31 日，累计销糖 195.14 万吨，同比增加 32.62 万吨，销糖率 80.68%，同比增加 0.7%，当月销售食糖 20.03 万吨，同比增加 0.8 万吨，工业库存 46.73 万吨，同比增加 6.06 万吨 [9] 数据概览 - 展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][13][15] - 给出了郑糖主力合约前 20 名席位具体的成交持仓数据及增减情况 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球供应预期偏松，原糖价格偏弱运行，国内配额外利润窗口打开，进口压力释放，需求端有备货需求，库存压力不大但去库存进程放缓，外盘趋势偏弱拖累国内白糖盘面价格，进口预期加强，短期偏弱运行为主，操作上建议偏空交易为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5667元/吨，环比-16；主力合约持仓量161306手，环比-11214；仓单数量18615张，环比-187；期货前20名持仓净买单量-18069手，环比-7033；有效仓单预报0张，环比0 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4398元/吨，环比-35；泰国糖4474元/吨，环比-34；进口巴糖估算价（配额外，50%关税）5584元/吨，环比-46；进口泰糖估算价（配额外，50%关税）5683元/吨，环比-45 [2] 现货市场 - 白砂糖昆明现货价5830元/吨，环比-10；南宁现货价5970元/吨，环比-30；柳州现货价6030元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，产糖量1116.21万吨，甘蔗播种面积（广西）835.09千公顷，销糖量811.38万吨 [2] - 工业库存304.83万吨，进口数量420000吨，销糖率72.69%，巴西出口糖总量335.9万吨 [2] 产业情况 - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1457元/吨，环比9；进口泰国与柳糖价差（配额内）1381元/吨，环比8 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）271元/吨，环比20；进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）172元/吨，环比19 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，软饮料产量累计同比2.9% [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.22%，环比0.58；平值看跌期权隐含波动率8.22%，环比0.58 [2] - 历史波动率20日7.04%，环比-0.32；历史波动率60日6.82%，环比-0.06 [2] 行业消息 - 巴西7月出口糖3593700.2吨，较去年同期下降5% [2] - 周三ICE原糖10月合约收跌0.31%，周四白糖2509合约收跌0.39%，亚洲主要产糖国生产前景良好，巴西产量强劲 [2]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 7 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纽约原糖期货走弱，巴西中南部 7 月上半月生产数据利空压制原糖价格，但市场仍担忧巴西产量下降，且欧盟地区甜菜糖减产可能性较大 [7] - 郑糖主力合约继续下跌，09 合约有抵抗态势，01 合约有筑底形态，目前基差较大，进口糖利空充分释放，继续下跌可能性不大 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5683 元/吨，跌 24 元，跌幅 0.42%，持仓减 12540 张；SR601 收盘价 5628 元/吨，跌 9 元，跌幅 0.16%，持仓增 11742 张；美糖 10 收盘价 16.09 美分/磅，跌 0.16 美分，跌幅 0.98%，持仓减 2227 张；美糖 03 收盘价 16.75 美分/磅，跌 0.13 美分，跌幅 0.77%，持仓增 4038 张 [7] - 国内情况：昨日郑糖主力合约下跌，09 合约收盘 5683 元/吨，下跌 24 元或 0.42%，减仓 12540 张，国内产区现货价报价下跌，南宁糖报价 5090 元，昆明糖报价 5800 元，今日郑糖 09 继续下行但有抵抗态势，01 合约有筑底形态，基差较大，进口糖利空充分释放，继续下跌可能性不大 [7][8] 行业要闻 - 广西：2024/25 年榨季累计入榨甘蔗 4859.54 万吨，同比减 258.47 万吨；产混合糖 646.50 万吨，同比增 28.36 万吨；产糖率 13.30%，同比提高 1.22 个百分点；截至 7 月底，累计销糖 549.61 万吨，同比增 39.66 万吨；产销率 85.01%，同比提高 2.51 个百分点；7 月单月销糖 35.55 万吨，同比减 21.78 万吨；工业库存 96.89 万吨，同比减 11.3 万吨 [9] - 云南：2024/2025 榨季历时 206 天，同比提前 5 天结束，全省共入榨甘蔗 1806.30 万吨，产糖 241.88 万吨，产糖率 13.39%，产酒精 2.82 万吨；截至 7 月 31 日，累计销糖 195.14 万吨，同比增 32.62 万吨；销糖率 80.68%，同比增 0.7%；当月销售食糖 20.03 万吨，同比增 0.8 万吨；工业库存 46.73 万吨，同比增 6.06 万吨 [9] - 巴西：7 月上半月，中南部地区甘蔗入榨量 4982.3 万吨，同比增 14.77%；甘蔗 ATR 为 133.66kg/吨，同比减 9.79kg/吨；制糖比为 53.68%，同比增 3.79%；产乙醇 21.94 亿升，同比增 2.36%；产糖量 340.6 万吨，同比增 15.07% [9][10] 数据概览 - 包含现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][15]

白糖市场利润分析 - 我国以进口巴西原糖为原料生产的白糖销售利润为1839元/吨（关税配额内）或642元/吨（关税配额外）[1] - 我国以进口泰国原糖为原料生产的白糖销售利润为1792元/吨（关税配额内）或582元/吨（关税配额外）[1] - 全球最大糖产商Tereos季度利润大幅下降，低糖价和美元走软对其业务造成压力[1] - 郑商所白糖期货仓单19260张，环比减少113张[1] 国际白糖供需情况 - 巴西中南部地区25/26年度食糖产量同比减少，印度和泰国糖产量同比增加[2] - 国内食糖库存不多，广西库存约80万吨[2] - 预计7月进口75万吨，8月开始进口量逐渐下降[2] - 国际油价下跌，OPEC+供应增加和全球需求疲软影响市场[3] 白糖价格走势 - 短期原糖震荡偏弱走势[2] - 郑糖快速回调，受整个市场调整影响[2] - 国内糖价成本支撑强，已进入消费旺季[2] - 外盘弱势带动，夜盘郑糖偏弱运行[3] - 郑糖2601参考支撑位5500元/吨[2] - 关注5600元/吨左右的支撑[3] 投资建议 - 中线操作建议等企稳买入做多[2] - 短线交易为主[3]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 8 月 6 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3][4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 周一纽约原糖期货走强，巴西中南部 7 月上半月生产数据利空压制原糖价格，但对巴西产量下降担忧仍存，且欧盟地区今年甜菜糖减产可能性较大；昨日郑糖主力合约继续下跌，主要因多头资金主动向 01 合约移仓带动，9 - 1 价差继续走弱，目前基差较大且 5700 关口有一定支撑，跌势或接近尾声 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR509 收盘价 5697 元/吨，跌 24 元，跌幅 0.42%，持仓量 185059 张，减 20364 张；SR601 收盘价 5638 元/吨，涨 12 元，涨幅 0.21%，持仓量 250542 张，增 24152 张；美糖 10 收盘价 16.25 美分/磅，涨 0.07 美分，涨幅 0.43%，持仓量 389620 张，增 2539 张；美糖 03 收盘价 16.88 美分/磅，涨 0.10 美分，涨幅 0.60%，持仓量 226615 张，增 2476 张 [7] - 郑糖情况：主力合约继续下跌，09 合约收盘 5697 元/吨，下跌 24 元或 0.42%，减仓 20364 张；国内产区现货价报价持平，南宁糖报价 6010 元，昆明糖报价 5820 元；今日郑糖下行因多头资金移仓，9 - 1 价差走弱，基差较大且 5700 关口有支撑，跌势或近尾声 [8] 行业要闻 - 广西：2024/25 年榨季累计入榨甘蔗 4859.54 万吨，同比减 258.47 万吨；产混合糖 646.50 万吨，同比增 28.36 万吨；产糖率 13.30%，同比提高 1.22 个百分点；截至 7 月底，累计销糖 549.61 万吨，同比增 39.66 万吨；产销率 85.01%，同比提高 2.51 个百分点；7 月单月销糖 35.55 万吨，同比减 21.78 万吨；工业库存 96.89 万吨，同比减 11.3 万吨 [9] - 云南：2024/2025 榨季历时 206 天，同比提前 5 天结束；共入榨甘蔗 1806.30 万吨，产糖 241.88 万吨，产糖率 13.39%，产酒精 2.82 万吨；截至 7 月 31 日，累计销糖 195.14 万吨，同比增 32.62 万吨；销糖率 80.68%，同比增 0.7%；当月销售食糖 20.03 万吨，同比增 0.8 万吨；工业库存 46.73 万吨，同比增 6.06 万吨 [9] - 巴西：7 月上半月，中南部地区甘蔗入榨量 4982.3 万吨，同比增 641.1 万吨，增幅 14.77%；甘蔗 ATR 为 133.66kg/吨，同比减 9.79kg/吨；制糖比为 53.68%，同比增 3.79%；产乙醇 21.94 亿升，同比增 0.51 亿升，增幅 2.36%；产糖量为 340.6 万吨，同比增 44.6 万吨，增幅 15.07% [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][15][17][20] - 提供了郑糖主力合约前 20 名席位的成交持仓具体数据，包括各席位的持仓量及增减情况 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 基本面跟踪 - 原糖价格16.09美分/磅，同比降0.16；主流现货价格5990元/吨，同比持平；期货主力价格5697元/吨，同比降21 [1] - 91价差59元/吨，同比降23；15价差64元/吨，同比增2；主流现货基差293元/吨，同比增21 [1] 宏观及行业新闻 - 巴西中南部压榨进度加快，6月出口336万吨，同比增5%；印度季风降水高于LPA；中国6月进口食糖42万吨 [1] 国内市场 - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1116万吨、消费量1580万吨、进口量500万吨；预计25/26榨季产量1120万吨、消费量1590万吨、进口量500万吨 [2] - 截至5月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），累计销售食糖811万吨（+152万吨），累计销糖率72.7% [2] - 截至6月底，24/25榨季中国累计进口食糖251万吨（-65万吨） [2] 国际市场 - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [3] - 截至7月16日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降9.6个百分点，累计产糖1566万吨（-159万吨），累计MIX51.02%同比提高2.69个百分点 [3] - 截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨） [3] - 24/25榨季泰国累计产糖1008万吨（+127万吨） [3] 趋势强度 白糖趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [4]

公司业务发展 - 广农糖业云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容募投项目与公司制糖主业相关 [1] - 该项目服务于公司制糖板块的销售业务 [1] - 项目致力于推动公司制糖业务的发展 [1]

定增项目业务定位 - 云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容募投项目与公司制糖主业相关 [2] - 项目服务于公司制糖板块的销售业务 [2] - 项目致力于公司制糖业务的发展 [2] 项目功能属性 - 定增项目属于食糖仓储智能配送中心二期扩容工程 [2] - 项目通过募投方式实施 [2] - 项目定位为智能配送中心 [2]