文章核心观点 中国石化作为中央企业，自2023年起对重庆市酉阳县进行定点帮扶，通过聚焦产业增效、消费帮扶、教育提质、文旅融合等核心领域，以高起点谋划、高标准推进的务实姿态，为酉阳乡村振兴注入强劲且持久的发展动能，探索了央地携手推进乡村振兴的可复制、可推广的实践经验 [1] 赋能特色产业 - 中国石化将酉阳种植面积达**40万亩**的油茶产业纳入集团“一县一链”重点帮扶清单，并协助制定产业发展规划 [2] - **2024至2025年**，投入帮扶资金用于高标准示范林提质改造、生产线扩建升级、品牌建设与营销渠道拓展等项目 [2] - 在板溪镇和泔溪镇打造高标准油茶示范基地，配套智能滴灌、产业路、蓄水池等设施，精准破解产业痛点，示范林油茶产量实现显著跃升 [4] - 助力当地完成生产设备迭代升级，建成智能化生产线，并协助创新开发出“金道福”调和油、“花田茶素”洗护衍生品及火锅专用茶油三大特色子品牌，构建覆盖食用、护肤等多元领域的产品矩阵 [6] - 助力“酉阳800”水产业园扩大生产线，丰富产品系列；重庆石油推出“酉阳800”与“易斯汀”联名的酉阳苦荞精酿；目前正积极推动啤酒厂加工项目落地酉阳 [6] 搭建产销桥梁 - 推动“酉阳800”矿泉水产品引入易捷渠道，推进矿泉水代加工业务；在重庆石油分公司旗下**100家**易捷便利店设立“酉阳800”专属销售区 [9] - 推动**30余个**“酉阳800”特色商品入驻石化易捷全国平台，拓展线上销售渠道 [9] - 组织酉阳企业参与央企消费帮扶宁夏乡村振兴活动、易派克工业品展览会、中石化易捷第八届“易享节”等重点展会 [11] - 在“酉阳800”爆品发布会上，中国石化总部及**8家**直属销售企业现场签订**1亿元**“酉阳800”订单，将系列产品纳入中国石化全国**32家**易捷分公司统采目录 [11] - 在西洽会期间，推动**5家**“酉阳800”品牌授权企业达成采购协议 [11] - **2025年8月20日**，中国石化在酉阳举办央企消费帮扶聚力行动，设置**86个**展位，现场拉动消费帮扶超**2000万元**，其中“酉阳800”系列产品销售额达**200余万元** [11] - 基础能源配套方面，推进酉阳板溪加能站升级改造，增设LNG加注服务，已于**2024年9月**投入运营；酉阳县城北新建加能站建设前期程序已完成，正稳步推进 [12] 深耕教育帮扶 - 在酉阳黑水初级中学，改造运动场地为**1700平方米**的塑胶篮球场，新建领操台顶棚，改造学生公共厕所和男生宿舍，并捐赠**984套**床上用品、**1116套**校服 [15] - 构建“一企帮一校”“一校帮一校”帮扶体系，组织旗下川维化工公司、长寿川维中学与黑水初级中学结成帮扶对子，通过互访交流、联合教研等形式助推教育教学水平提升 [15] - 旗下物装部、高桥石化等单位分别与酉阳板溪镇中心小学、麻旺初级中学建立结对帮扶关系，精准对接学校发展需求 [15] - 在石化力量的助力下，酉阳三所受助学校办学条件显著改善，教育质量稳步提升 [17] 推动文旅融合 - 在丁市镇中坝村，建设**1500平方米**的千氹田一站式服务中心，集便民服务、文明实践、农特产品展销等功能于一体，并规划易捷积分兑换超市 [20] - 投入无偿帮扶资金支持该村改建人饮蓄水池、修缮住房、整治人居环境，新建烧烤长廊、露营平台等文旅设施 [21] - 通过利益联结机制，项目已吸引游客**3.5万人次**，助力村集体经济经营性收入**132万元**，农户户均增收**2000余元** [21] - 联合中国科技发展基金会援建的酉阳科技馆已进入收尾调试阶段，场馆展区面积达**1350平方米**，设置“一滴油的奇妙旅行”核心展区及多个常设展区和创新实验室，深度融合民族文化与能源化工知识 [23] - 场馆投用后将成为酉阳全新的“科普+文旅”融合型教育基地，在提升公民科学素质、丰富文旅业态等方面发挥重要作用 [23]

2025年产业债市场回顾 - **科创债新规带动产业债供给大幅增长**：2025年5月7日，央行与证监会联合发布科创债新规，推动产业债发行和净融资显著增加。2025年1-11月，产业债发行7.5万亿元，同比增加7981亿元；净融资2.18万亿元，同比增长4780亿元。其中，科创产业债发行1.51万亿元，净融资1.18万亿元，占产业债净融资的54% [6] - **央企是产业债净融资的绝对主力**：2025年1-11月，央企产业债净融资达1.35万亿元，占产业债净融资比重从2024年的58%进一步上升至62%；地方国企净融资占比由45%降至33%；民企和公众企业净融资占比不足5% [8] - **产业债发行期限结构变化**：2025年1-11月，产业债3-5年期发行额占比为17%，5年以上发行额占比为10%。3-5年期发行占比从2024年下半年的20%-26%高位回落，5年以上发行占比呈现前高后低态势 [10] - **产业债收益率呈“M”型震荡，长久期品种表现较弱**：2025年信用债收益率经历四个阶段：年初至3月中旬上行，3月中旬至7月上旬下行，7月上旬至9月震荡走扩，10月以来下行后波动加剧。长久期品种整体表现弱于中短久期 [14][15][16][17] - **行业表现分化明显**：以2025年12月5日存量债为样本，钢铁、有色金属、商业贸易和煤炭行业收益率平均下行9-12bp，表现领先；公用事业、综合和交通运输行业收益率上行或仅微幅下行1-3bp，表现落后 [19] 2026年信用债需求展望 - **理财规模增长但配置信用债占比或难上升**：存款利率下降推动居民资产向理财迁移，2026年理财规模有望稳步增长。但平滑净值手段整改完毕叠加低利差环境，理财配置信用债占比或难以上升。2025年第二季度，理财配置信用债占比为38.8%，较2024年第四季度下降2.3个百分点 [1][21] - **基金销售费用新规带来潜在赎回压力**：新规对短债、中短债基金影响较大。以2025年第三季度数据为基础，假设短债、中短债基金赎回比例在20%-40%，中长债及指数型基金赎回比例在10%-20%，则涉及债券总规模约1.04-2.07万亿元，其中信用债规模约3309-6618亿元 [1][28] - **摊余债基集中开放可能带来结构性需求**：2026年摊余债基预计开放规模超6000亿元。如果部分产品转为信用风格，可能提振对应期限信用债需求，更利好中高评级5年、3年左右品种 [2][33] - **信用债ETF增速或放缓**：2025年信用债ETF规模从2024年末的541亿元大幅攀升至2025年11月末的4996亿元。目前科创债ETF持仓的非永续债占对应成分券比重已达30%，基准做市信用债ETF该比重近13%，意味着2026年难再现大批量新发盛况，规模增长主要依靠存量产品吸引增量资金 [2][36][37] 2026年信用债供给展望 - **产业债供给有望继续放量，城投债供给受限**：发债利率低位叠加科创债发行“绿色通道”，2026年产业债供给有望继续增长。城投债发行政策仍较严格，新增融资受限。由于产业债发行利率低于城投债，市场仍面临“收益荒”格局 [2][39] - **产业债净融资预测**：假设2026年产业债净融资额/到期额分别为40%、50%、60%，则对应的产业债净融资额分别为1.4万亿元、1.74万亿元和2.09万亿元 [39] 2026年产业债投资策略与结构性机会 - **信用利差可能呈现“低位高波”特点**：利率或震荡下行及整体信用风险较低，为信用利差维持低位提供基础。同时，利率阶段性上行和机构行为（如基金赎回、理财预防性赎回）可能扰动市场，导致利差高波动 [3][42] - **关注摊余债基开放带动的中高评级5年期配置机会**：2026年1-7月是摊余债基封闭期5年左右产品的集中开放期。其中1月打开规模最大（622亿元），2月、3月和5月规模在300-360亿元左右。产业债5年左右品种择券需兼顾票息性价比和骑乘收益 [4][46][47] - **超长债需精准把握交易节奏**：交易超长信用债的较好右侧时机需同时满足：10年国债有趋势性下行行情，或长端利率震荡且上行空间小、长久期信用利差逼近均值+2倍标准差；同时观测到信用债净买入规模较高、基金净买入7-10年信用债规模回升、5年以上信用债成交笔数及占比上升。当长久期信用利差收窄至均值附近或以下，且5年以上信用债成交占比超过10%时，需警惕行情反转并把握止盈时机 [4][49][52][54][55][58] - **挖掘产业永续债的品种利差机会**：截至2025年12月5日，产业主体公募永续债存量规模2.56万亿元。其中，3年期永续品种利差在14-19bp左右，处于2022年以来46%-56%分位数，性价比相对较高。历史规律显示，利率下行阶段永续债易有超额收益（利差压缩）。一季度或是布局机会，等待4-7月利差压缩行情 [5][66] - **把握科创债成分券的流动性利差机会**：需密切关注科创债ETF净值及规模变动，以及成分券成交活跃度。在利率下行阶段，可能形成“ETF净值增长-规模增加-持仓券超额收益”的正向循环。此外，可关注一级发行的“准成分券”，实施“抢跑”策略以博取价差收益 [5]

海南自贸港全岛封关核心事件 - 2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关运作，标志着海南岛成为海关监管特殊区域，开启“一线放开、二线管住、岛内自由”的新阶段 [2][4] 政策制度与成本优势 - “零关税”商品税目比例大幅跃升至74%，覆盖大多数生产设备和原材料 [7] - 加工增值货物内销免关税政策作出四重优化，禁限清单大幅放宽旧机电产品进口管理 [7] - 企业实例：华能海南昌江核电公司利用“零关税”政策进口价值约1400万元人民币的阀门设备，以降低生产成本 [7] - 企业实例：海南维力医疗科技开发有限公司的41万支一次性使用乳胶导管通过“二线口岸”便捷通关，享受加工增值免关税政策红利 [11] - 企业实例：京博（海南）新材料有限公司进口的17.9万吨、货值近4亿元人民币的“零关税”石化原辅料在洋浦港通关，预计可节省资金近千万元 [16] 要素流动与产业发展 - 数据跨境流动优势助力数字经济发展，例如海口复兴城互联网信息产业园已集聚8000余家数字经济相关企业，年营收超1600亿元人民币 [9] - 企业实例：海南您好传媒科技集团借助数据跨境流动和免签政策，签约1000多名海外主播，单月跨境销售额最高达347万元人民币 [9] - 封关后更加自由便利的制度环境，将吸引高端制造、生物医药、数字经济等新兴产业向海南集聚 [14] - 海南全力发展深海、航天、种业等未来产业，例如星际荣耀运载火箭总装总测复用工厂项目在文昌落成，将面向全球商业航天企业提供一站式服务 [13][14] 区域协同与跨省合作 - 广东海南先进制造业合作产业园、湘琼先进制造业共建产业园等跨省合作产业园区在海南落地 [14] - 湘琼先进制造业共建产业园自2023年设立以来，已落地产业项目31个，项目总投资近140亿元人民币 [14] - 未来海南自贸港将加强同粤港澳大湾区联动发展，深化同京津冀、长三角、长江经济带等区域合作 [15] 对外开放与外资吸引力 - 海南自贸港封关是中国推动构建开放型世界经济的标志之举，向世界传递坚定的开放承诺 [16][17] - 过去五年，海南自贸港实际使用外资1025亿元人民币，年均增长14.6% [18] - 过去五年，海南新设外资企业超8000家，年均增长超43% [18] - 截至目前，超过170个国家和地区在海南投资，海南经济外向度提高到35% [18] - 全球知名企业如法国路威酩轩、瑞士瑞联银行、美国邓白氏、德国西门子能源、新加坡普洛斯等均已落子海南 [18] - 封关运作有助于加强海南与东盟、南亚、太平洋地区及中东在海运、航空和数字等领域的联系 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年亚洲石脑油结构性紧张贯穿全年，高价冲击下亚洲乙烯裂解装置利润降至历史低位，大量西方套利物流扭转存量供需 展望2026年，供应端不确定性与需求端负反馈冲击下，亚洲石脑油从大幅短缺转向紧平衡，结构性矛盾变为存量博弈，下半年亚洲乙烯裂解轻质化与韩国石化行业重组或使亚洲石脑油转向结构性过剩 [2][88] 根据相关目录分别进行总结 2025年全年石脑油 - 乙烯走势回顾 2025年全年石脑油行情回顾 2025年石脑油行情以结构性短缺为主线，全年裂解价差高位运行 行情分四个阶段：一季度结构性与季节性强势，下游利润支撑下裂解表现强势；中美贸易冲突阶段，市场对需求悲观，裂解价差随原油下跌至年内低位；存量博弈阶段，裂解价差和下游乙烯裂解利润交替变化，东西方套利货涌入亚洲；俄罗斯制裁与亚洲裂解亏损阶段，虽下游利润新低、套利物流冲击，但因俄罗斯制裁石脑油裂解价差维持强势，不过上行压力大 [5][6][8] 2025年全年乙烯行情回顾 2025年亚洲乙烯市场过剩，中国产能释放冲击价格 下游衍生品矛盾加剧，全年外采单体利润亏损，但塑料外采利润较好 地区矛盾分化，东南亚不再外采乙烯，美国乙烯降价寻求消化渠道，东北亚乙烯成价格高地，矛盾逐步累积 [11][13][16] 2026年石脑油乙烯供需展望 全球石脑油供应变化 - **全球炼能变化**：2025年全球炼能投产不及预期，增速为负 2026年炼能或前低后高，预计年底增速达1.2%，上半年中国两套装置投产前全球其余地区投产可能较少 中国反内卷政策或淘汰部分200 - 500万吨炼能 2026年石脑油供应预计前低后高，增速低于1.2% [17][19][23] - **国内石脑油出率推算**：2024 - 2025年主营炼厂汽柴油出率从53%降至47%，转换为石脑油出率 假设减油增化项目不增加石脑油进口，国内石脑油出率从不到24%提升至超25% [25][27] - **全球出口供应国出口及套利**：2026年石脑油东西方价差处历史高位，西方物流大量涌向亚洲，2025年套利物流量预计超160万吨，是2023年2倍以上 西方石脑油受汽油调油驱动强，2026年上半年东西方套利物流将保持高位 [28][30] - **各国出口中枢变化及原因**：2025年中东石脑油出口月均增近30万吨，主要因OPEC增产使炼厂开工提升，Qatar新分离项目也有部分增量 2026年OPEC增产概率减少，中东出口中枢预计维持在420 - 430万吨/月 [32][34][37] 全球石脑油需求变化 - **全球汽油市场变化**：2025年全球汽油市场先抑后扬，冬季强势引发市场对紧缺的忧虑 2026年全球炼能投产前低后高，中国炼能不影响全球汽油供应，存量炼厂开工提升幅度有限，结构性缺口或维持到新炼能投放 2025年全球汽油需求增速预计达0.6%，2026年可能超1%，上半年汽油市场值得期待，下半年炼能投产供应压力或回归 西北欧石脑油调油需求强劲，亚洲石脑油需保持一定溢价 [38][41][43] - **全球乙烯裂解装置投产与淘汰**：2025年是全球乙烯裂解投产大年，中国产能释放多，预计年底释放775万吨乙烯，产能累积同比增速达13% 2026年乙烯投放产能仍多，投产周期持续到年底，27年新产能将减少 过去2年全球约300万吨乙烯裂解因利润问题退出市场，未来2年已知将淘汰479万吨，若加上未确定产能，可能淘汰近712万吨 2026年全球乙烯产能增速放缓，约1.0%，东北亚贡献4.7%，西北欧继续去化 2026年亚洲乙烯裂解外采石脑油增量有限 [45][50][52] - **亚洲乙烯裂解装置检修进程**：2025年亚洲乙烯裂解装置检修少，开工正常，但四季度面临减产困境 2026年上半年韩国乙烯裂解装置可能顺势检修并部分产能长停退出市场 [53] - **乙烯裂解装置工艺变化**：乙烯裂解装置工艺有两个变化方向，主流单相裂解炉转向气液双相，增加原料切换灵活性，扩大亚洲石脑油对LPG定价影响；部分装置转向原料乙烷，美国和中东轻烃资源外放，存量装置技术改造为纯乙烷进料 2026年下半年亚洲部分乙烯裂解装置转向乙烷原料，石脑油需求损失将逐步放大，预计到26年底27年初达80 - 100万吨 [54][55][57] - **东北亚乙烯裂解工业重组**：韩国乙烯裂解工业在东北亚市场竞争激烈，亚洲乙烯裂解利润降至2022年以来最低 韩国政府提出产能缩减计划，预计2026年淘汰270 - 380万吨存量产能，同时有180万吨新产能投放，以旧换新 若按上限淘汰产能，预计形成100万吨左右乙烯产量损失，主要影响国内乙烯进口和其他乙烯衍生品 [59][61][62] 乙烯下游衍生品矛盾综述 - **聚乙烯综述**：2025年国内塑料投产多，年底产能增速达16.6%，产量增速达18.2%，利润有比较优势 2026年产能投放继续，预计增速约13%，低价下需求增速尚可，但产能压力增加，现有利润难维持 塑料开工率是国内乙烯供需主要矛盾，其利润和开工情况是2026年乙烯平衡的重要风向标 [64][66] - **乙二醇综述**：2025 - 2026年乙二醇市场供需转弱，新产能释放和存量装置开工变化导致市场过剩，内盘淡季累库幅度大，价格寻求成本支撑 当下各工艺达亏损线，乙烯法未来负荷可能下调 [67][69] - **苯乙烯综述**：2025年全球苯乙烯价格因原料纯苯端崩塌下跌 国内家电补贴政策使硬胶需求较强，2026年国补退坡，市场对需求存疑 2026年投产集中在上游纯苯端，供需矛盾集中在检修，给与负荷预期基于存量和预期检修 [72][74] - **PVC及其他综述**：2025年PVC价格至历史低位，2026年因极端亏损持续和韩国可能缩减乙烯出口，PVC乙烯法开工率可能下滑，上半年给与一定开工减量 [76] 石脑油 - 乙烯平衡表 国内以及亚洲乙烯平衡表 2026年上半年乙烯下游衍生品投产有限，集中在三季度后 供应端调低上半年主营炼厂开工负荷，民营炼厂有部分检修，供应收窄 需求端塑料维持平均开工，乙二醇和苯乙烯按检修给负荷预期，调低PVC远月预期 2025年四季度投产的乙烯裂解装置下游配套EVA装置要到26年下半年及27年投产，若上游无减产国内乙烯将过剩，3 - 4月炼厂季节性检修或使供需小幅好转，但下游开工率或继续下滑，对乙烯造成更大压力 亚洲乙烯平衡表基本跟随国内趋势 [79][81][82] 亚洲石脑油平衡表 2026年上半年亚洲石脑油平衡表考虑季节性因素、OPEC增长、俄罗斯出口变化和亚洲乙烯裂解原料切换等影响 供应端调低俄罗斯出口至70万吨/月，上调中东出口中枢20万吨/月，西方国家和地区套利物流维持高位但体量下降 需求端东北亚乙烯裂解装置计划性检修集中在日本，存量检修可能扩大延长，LPG低价替代影响弱化 2026年上半年亚洲石脑油供需季节性模糊，一季度缺口收窄，二季度供需走弱有限，平衡表以小幅去库为主，呈紧平衡，下半年亚洲乙烯裂解轻质化和韩国乙烯裂解装置重组或使供需迈向过剩 [85][86][87]

中国石油化工股份(00386)发布公告，于2025年12月18日该公司斥资116.38万港元回购25.4万股，回购价 格为每股4.44-4.59港元。 ...

谨此提醒本公司股东，该命令乃针对FWI而非本公司而发出。于本公布日期，据本公司所知，FWI为本 公司的控股股东，持有本公司10.42亿股普通股，占本公司已发行股本总额约49.06%。FWI由金耀及Sino Century Holdings Limited各持有 50%，而Sino Century Holdings Limited由本公司现任非执行董事王健生 先生全资拥有。 智通财经APP讯，海峡石油化工(00852)发布公告，本公司近期获悉，于2025年12月8日，英属处女群岛 高等法院东加勒比最高法院根据《2003年英属处女群岛破产法》(2020年修订)发出对FWI的清盘命令(该 命令)并委任联席清盘人。 此外，继续停牌。 ...

2025年1-8月河北省原油加工量核心数据 - 2025年8月当月原油加工量达237.2万吨，同比增长25.3%，增速较上年同期高46.4个百分点 [1] - 2025年1-8月累计原油加工量达1885.8万吨，同比增长8.6%，增速较上年同期高4.6个百分点 [3] 河北省与全国加工量对比分析 - 2025年8月河北省原油加工量约占同期全国总量6346.5万吨的3.7% [1] - 2025年1-8月河北省原油加工量约占同期全国总量48807.2万吨的3.9% [3] - 2025年8月河北省加工量增速较同期全国增速高17.7个百分点 [1] - 2025年1-8月河北省累计加工量增速较同期全国增速高5.4个百分点 [3] 数据统计范围说明 - 统计数据范围为规模以上工业法人单位，即年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [5]

智通财经APP讯，中国石油化工股份(00386)发布公告，于2025年12月18日该公司斥资116.38万港元回购 25.4万股，回购价格为每股4.44-4.59港元。 ...

2025年1-8月黑龙江省乙烯产量总体情况 - 2025年1-8月，黑龙江省规模以上工业企业乙烯累计产量为87.6万吨，同比增长0.2% [1] - 该累计增速较2024年同期大幅放缓39.3个百分点，且低于同期全国增速10.4个百分点 [1] - 黑龙江省累计产量约占同期全国总产量2440.69388万吨的3.6% [1] 2025年8月黑龙江省乙烯单月产量情况 - 2025年8月，黑龙江省规模以上工业企业乙烯单月产量为11.1万吨，同比增长1.4% [2] - 该单月增速较2024年同期大幅放缓32.0个百分点，且低于同期全国增速9.0个百分点 [2] - 黑龙江省8月产量约占同期全国单月总产量314.08156万吨的3.5% [2] 数据统计口径说明 - 自2011年起，中国规模以上工业企业的统计起点标准由年主营业务收入500万元提高至2000万元 [6]

新加坡石油产品库存周度变化 - 截至12月17日当周 新加坡燃料油库存下降140.4万桶 至四周低点2465.8万桶 [1] - 同期 新加坡轻馏分油库存增加6.5万桶 达到十七周高点1505.6万桶 [1] - 同期 新加坡中馏分油库存增加7.1万桶 达到两周高点843.1万桶 [1]