文章核心观点 - 顺德大兴“人文经济”并非旨在单纯发展文旅产业，而是为了解决“制造强、城市弱”的结构性矛盾，通过提升城市人文环境和生活品质来吸引和留住高端人才，最终服务于产业升级的战略目标 [1][1][1] 城市发展现状与挑战 - 顺德GDP已冲到全国百强区之首，但城市化进程未能跟上制造业的“一路狂飙”，城市缺乏文化载体与生活场景，导致人才难以留住 [1] - 企业反映员工留不住的核心原因并非工资问题，而是下班后缺乏社交空间 [1] 宏观背景与战略动因 - 中国人均GDP已超过1.3万美元，消费阶段正从物质追求转向精神消费，情绪价值成为决定商品和服务的关键因素 [1] - 据世界旅游组织测算，每单位文化投入能产生3至5倍的经济回报 [1] - 顺德战略的核心逻辑是“产业升级要高端人才，高端人才要优质城市” [1] 具体实施路径 - 文城互济：每个镇街打造一个具有独特历史性、文化性的街区，将岭南文脉转化为可感知的城市空间，打破产城分离，实现全年全域有消费活力 [2] - 文经相融：引导企业从“做产品”、“做标准”向“做文化”升级，为产品注入差异化优势，使顺德制造从规模竞争转向价值竞争 [2] - 因文善治：将顺德“人文基因”融入城市治理各环节，使审批、监管、服务更具人情味，拆除政企间的“隐形隔阂” [2] - 因文立名：将粤曲、龙舟、祠堂、香云纱等文化荟萃打造成超级IP，形成“工业+文化”双轮驱动的城市品牌 [2] 对标案例与未来愿景 - 国内已有工业城市通过人文经济探索新增长空间，如西安大唐不夜城年接待游客超七千万人次，东莞崛起为“潮玩之都”，郑州微短剧产量跃升全国第二 [2] - 顺德希望借此完成从“制造节点”到“文化—制造复合枢纽”的能级提升，使外界联想到的不仅是生产线，更是可停留、可体验、可回味的城市生活 [3]

活动概况 - 2025年广东省直播带岗活动计划在7月至12月期间举办40场线上招聘会 [2] - 本场活动为第32场，主题为佛山专场，直播时间为2025年11月11日14:00至16:00，地点在佛山市南海区九江镇电将军产业园 [2] 帕沙曼卓越家具 - 公司成立于2013年，是一家集研发、设计、生产、销售及客户服务于一体的全方位家居企业 [3] - 经营理念为“为年轻人创造美好生活”，产品理念为“引领潮流，卓越品质”，商业模式融合线上互联网多渠道运营与线下新零售 [3] - 拥有超过2500款产品迭代更新，2023年天猫618期间跃升为“天猫家具行业TOP10品牌” [3] - 线下新零售门店118家以上，遍布全国20个省、100多个城市，名列新零售家具销量行业前三 [3] - 公司拥有超过50000平方米的现代化生产基地，获得100多项国家专利，产品提供5年延长保质期，在华南地区设有3000多平方米的大型综合体验馆 [4] - 招聘岗位包括多层裁布机操作员、电工、沙发安装师傅、车位工、沙发扪工等，月薪范围在5千至15千元之间 [4] 宜骏科技（宜奥集团） - 宜奥集团创立于1983年，专注于床垫、沙发、枕头等产品的研发、生产与销售，连续30年荣膺行业出口冠军 [5] - 公司在全球拥有5大生产基地（北美、东南亚、中国），床垫年产能超过600万张，是全球前3的软体床垫生产基地 [5] - 业务覆盖全球80多个国家和地区，服务超过5000万家庭，拥有国内外超3600家门店，全球员工3000余人 [5] - 招聘岗位包括产品设计、车间主任、供应商开发助理、清洁工、技术工人等，月薪范围在3.8千至10千元之间 [5] 欧比护理用品 - 公司成立于2022年4月24日，位于佛山市南海区，主营业务包括卫生用品和一次性使用医疗用品的生产与销售，以及新材料技术研发 [6] - 招聘岗位包括生产工、质检员、跟单专员、设计师、IE工程师等，生产工岗位招聘30人，月薪范围在5.5千至9千元之间 [7] 嘉展创体育科技 - 公司成立于2019年，专注于商用健身和家庭健身产品，外贸主要销往南美、欧洲、非洲、东南亚等地区 [8] - 销售渠道包括阿里巴巴国际站、独立站、社交媒体及线下渠道，强调所在为蓝海行业，是细分领域领跑者 [8] - 公司提供多维度培训系统，团队由充满热情、积极进取的年轻人组成 [8][9] - 招聘岗位包括外贸业务员、工业设计师、阿里国际站运营专员、海外社媒运营专员等，外贸业务员岗位招聘8人，月薪面议 [10] 林氏家居 - 公司创立于2007年，是中国领先的时尚家居品牌，专注于为18-39岁年轻消费者提供多元生活解决方案 [10] - 运营核心是以大数据驱动产品研发和精准营销，依托设计创新能力和全渠道运营体系构建新零售生态 [10] - 旗下产品覆盖全风格、全品类、全场景，月均上新200多个SKU，年度在售超10000个SKU [10] - 全球开设超1400家线下门店，产品远销95个国家和地区，服务超千万用户 [10] - 招聘岗位包括售前客服和带货主播，售前客服岗位招聘30人，月薪范围在5千至10千元之间 [10]

公司会议与治理 - 公司于2025年11月10日召开第六届第十三次董事会会议，审议了包括《关于制定 <喜临门家具股份有限公司内部审计制度> 的议案》在内的文件 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中家具业务占比98.45%，其他业务占比1.55% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为70亿元 [1]

临沂商城月价格总指数 - 本月价格总指数为102.01点，环比下跌0.02点，跌幅0.02% [1] - 同比下跌2.00点，跌幅1.92% [1] 商品类别价格指数涨跌概况 - 在14类商品中，价格上涨的有7类，价格持平的有1类，价格下跌的有6类 [3] - 涨幅前两位的类别是家用电器和音像器材类、建筑装潢材料类 [3] - 跌幅前两位的类别是陶瓷类、家具类 [3] 家用电器和音像器材类 - 月价格指数收于102.85点，环比上涨0.35点 [5] - 二级分类中制冷电器类上涨0.53点，净化电器类上涨0.01点 [5] - 二级分类中厨房电器类下跌0.32点，热水器类下跌0.08点 [5] - 空调采购因气温降幅较大而增加，价格出现上涨 [5] - 展示柜、冰箱因餐饮行业热度提升，成交量增多，价格小幅连涨 [5] - 厨房电器中电饼铛、电饭煲等主销产品走量不佳，价格小幅下跌 [5] 建筑装潢材料类 - 月价格指数收于105.63点，环比上涨0.22点 [8] - 二级分类中装饰材料类上涨0.23点，结构安装材料类上涨0.05点，专用材料类上涨0.05点 [8] - 上游原材料铝锭价格上涨导致铝型材价格小幅上调 [8] - 户外温度降低使保温材料、塑料阀门管件等下游需求释放，销售价格稳中有涨，销量增加 [8] 陶瓷类 - 月价格指数收于105.86点，环比下跌0.49点 [10] - 二级分类中陶瓷洁具类环比下跌2.29点，建筑陶瓷类微涨0.06点 [10] - 上游房地产市场不景气导致陶瓷洁具类价格震荡下行 [10] - 建筑陶瓷市场旺季不旺，下游需求端疲软，销售以零售为主 [10] 家具类 - 月价格指数收于88.21点，环比下跌0.39点 [11] - 二级分类中床及用品类下跌1.66点，坐具类下跌0.35点，柜类下跌0.14点，桌类上涨0.49点 [11] - 商场国庆促销活动使床及床垫等产品因商家补贴力度大，价格下跌较明显 [11] - 沙发、椅子等享受全屋配套购置优惠，成交均价环比下跌 [11]

行业宏观数据 - 前10月中国家具及其零件出口额为3718.6亿元，同比下降4.7%，10月单月出口额为334.7亿元 [1] - 前10月灯具、照明装置及零件出口额同比下降9.7%至2194.7亿元，陶瓷产品出口额下降0.3%至1251.3亿元 [1] - 1-9月家具行业营业收入4562.0亿元，同比下降6.7%，利润总额196.8亿元，同比下降19.1% [3] - 1-9月限额以上单位家具类商品累计零售额1516.8亿元，同比增长21.3%，显示内需回暖 [3] - 第138届广交会现场达成意向出口成交256.5亿美元，展览规模和到会境外采购商人数均创历史新高 [2] 政策与行业趋势 - 广州计划自2026年起全市出让居住用地100%实施装配式建筑，并设定2030年底产业总产值突破5000亿元的目标 [4][5] - 百得胜家居“高硬度全水性涂料涂饰家居板件”技术获权威专家组认证，达到国际领先水平 [6] - 家装AI设计平台“生境科技”完成近亿元Pre-A+轮融资，资金将用于产品研发及市场拓展 [6] 公司资本动态 - 真爱美家控股股东筹划转让控制权，可能导致公司控股股东及实际控制人变更，公司2025年前三季度净利润同比增长310.28% [7] - 图特股份北交所IPO恢复审核，2025年上半年营业总收入4.41亿元，同比增长9.94%，净利润5819.48万元，同比下降6.39% [7] - 精一股份启动北交所IPO辅导，2025年上半年营收5.9亿元，同比下降0.7%，归母净利润2455.76万元，同比下降29.85% [8] - 玫瑰岛北交所IPO恢复审核，2022年至2024年营业收入从7.52亿元增长至8.23亿元，但归母净利润从1.08亿元下降至6920.03万元 [9][10] 企业战略与投资 - 松下首发中国AI战略，计划投资约15亿元布局AI材料工厂，旨在从传统家电向高附加值AI领域转型 [10] - 顾家家居19.97亿元再融资方案获问询函回复，募集资金将用于生产线智能化改造、智能家居研发及AI与零售数字化转型 [11] - 中源家居拟出资1600万美元在越南建设生产基地，以增强供应链韧性 [12] 其他行业事件 - 东莞30年灯饰大厂“贤林灯饰”破产，累计负债总额约2.21亿元，资产评估价值为3120.53万元 [7] - 贝壳旗下整装品牌“被窝”在一商标侵权及不正当竞争纠纷案中胜诉，获判侵权方赔偿经济损失5万元 [13]

发布会概况 - 公司于2025年11月3日在北京总部成功举办托斯卡纳系列新品发布会 [2] - 行业协会领导、设计师、经销商及品牌高管共同出席，探讨托斯卡纳元素与家居慢生活的融合 [2] - 公司深耕家居领域三十年，坚守“好产品源于好设计与好品质”的核心理念 [2] 产品核心特点 - 新品托斯卡纳沙发灵感源于意大利托斯卡纳度假风情，推出马苏里拉奶酪白、松露黑、落日橙三款自然色系 [5] - 产品低饱和度色调具备极强空间适配性，能轻松融入90%以上的现代家居风格 [5] - 沙发搭载公司自主研发的“云端0压坐感系统”，通过多层复合填充与可调节头枕腰靠设计，构建贴合人体工学的支撑曲线 [5] - 扶手处创新融入古希腊罗马建筑的莨苕纹样，边缘褶皱复刻托斯卡纳丘陵的自然起伏 [5] - 亲肤环保皮质历经十次以上打样测试，在触感、耐磨性与透气性之间达成平衡 [5] 行业与嘉宾评价 - 北京家具行业协会副会长肯定品牌的原创内生动力，认为其为行业树立标杆 [3] - 红星美凯龙及居然之家负责人称赞活动营造的托斯卡纳氛围与品牌的创新生命力 [3] - 今日美术馆执行馆长认为产品蕴含的自然艺术气息可提供精神缓冲与艺术疗愈 [7] - 服装设计师认为沙发的慵懒坐感与松弛剪裁同属“情绪容器”，契合自然和谐理念 [7] - 多位嘉宾提及冥想花园系列，认为其将慢生活美学从沙发延伸至全屋空间 [7] 市场反响与行业认可 - 邢台经销商表示新品进店仅一个月销量便突破十件 [9] - 秦皇岛经销商称赞产品设计与品质极具市场竞争力 [9] - 成都经销商计划打造本地托斯卡纳体验区，整体陈列沙发与冥想花园系列 [9] - 北京家居行业协会秘书长指出该新品为行业提供了慢生活产品创新的优秀范本 [9] - 全国工商联家具装饰业商会副秘书长认可其传递的艺术疗愈理念，为行业发展开辟新方向 [9] 公司战略与未来展望 - 公司从携手国际顶尖设计师到与意大利首席设计师深度合作，以原创实力打破行业同质化瓶颈 [2] - 未来公司将继续深化与国际设计师、艺术家的合作，探索创新，推动家居行业高质量发展 [9]

投资评级与目标 - 投资评级为买入-A，并维持该评级 [6] - 6个月目标价为63.61元，当前股价（2025年11月06日）为51.72元 [6] - 对应2025年预测市盈率为13.0倍 [4] 核心观点总结 - 报告认为欧派家居作为家居领军品牌，商业模式创新迭代能力领跑，大家居战略持续深化，未来市场份额有望加速提升 [4] - 尽管25Q3业绩短期承压，但公司盈利水平保持稳健 [1][3] - 公司正持续推进终端系统性减负改革，优化存量门店资源 [2] 25Q3及25Q1-3业绩表现 - 25Q1-3公司实现营业收入132.14亿元，同比下降4.79%；归母净利润18.32亿元，同比下降9.77% [1] - 25Q3公司实现营业收入49.73亿元，同比下降6.10%；归母净利润8.14亿元，同比下降21.79% [1] - 25Q1-3扣非后归母净利润为17.12亿元，同比下降2.90%；25Q3扣非后归母净利润为7.69亿元，同比下降22.03% [1] 分品类与分渠道收入 - 分品类看，25Q1-3衣柜及配套家具产品收入67.86亿元（同比-5.58%），橱柜收入38.35亿元（同比-4.80%），卫浴收入7.87亿元（同比-1.57%），木门收入7.84亿元（同比-5.07%），其他收入7.11亿元（同比-1.34%） [2] - 分渠道看，25Q1-3直营店收入5.50亿元（同比+4.11%），经销店收入99.34亿元（同比-4.42%），大宗业务收入20.66亿元（同比-11.99%），其他渠道收入3.53亿元（同比+20.50%） [2] 门店数量变动 - 截至25年9月末，欧派品牌门店4769家（较2024年末-361家），欧铂丽品牌门店941家（-44家），欧铂尼品牌门店822家（-119家），铂尼思品牌门店574家（+28家），其他品牌门店374家（+163家） [2] 盈利能力分析 - 25Q1-3公司毛利率为37.19%，同比增长1.65个百分点；25Q3毛利率为38.77%，同比下降1.59个百分点 [3] - 25Q1-3期间费用率为19.14%，同比下降0.57个百分点；25Q3期间费用率为18.81%，同比上升2.82个百分点 [3] - 25Q1-3净利率为13.88%，同比下降0.78个百分点；25Q3净利率为16.36%，同比下降3.33个百分点 [3] 财务费用率变化 - 25Q1-3财务费用率为-2.36%，同比下降0.55个百分点；25Q3财务费用率为-0.75%，同比上升1.94个百分点 [3] 未来业绩预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为180.77亿元、192.39亿元、202.90亿元，同比增长率分别为-4.48%、6.43%、5.46% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为24.22亿元、26.33亿元、28.16亿元，同比增长率分别为-6.82%、8.71%、6.95% [4] - 对应2025-2027年预测市盈率分别为13.0倍、12.0倍、11.2倍 [4]

股东股份冻结事件 - 公司股东杭州德烨嘉俊企业管理有限公司因4.34亿元债权相关事宜，其持有的8847.15万股公司股份被轮候冻结，冻结起始日为2025年11月5日 [1] - 截至公告日，杭州德烨持有公司8847.15万股（占总股本10.77%），TB Home Limited持有4117.68万股（占总股本5.01%），两者所持股份累计被冻结和司法标记比例均为100% [1][2] - 公司表示，杭州德烨及TB Home不属于公司控股股东或实际控制人，该事项不会导致公司控制权变更，也不会对日常经营和管理造成影响 [2] 公司控制权变更历史 - 2023年11月，公司控股股东由顾家集团变更为盈峰睿和投资，实际控制人变更为何剑锋 [2][3] - 此次控制权变更通过股份转让协议完成，原实际控制人顾江生因此失去对公司的实际控制 [3] 公司财务表现 - 2024年公司出现上市后首次营收和净利润双双下降，营业收入为184.80亿元，同比下降3.81%，归母净利润为14.17亿元，同比下降29.38% [3] - 2025年前三季度，公司实现收入150.12亿元，归母净利润15.39亿元 [3] - 截至2025年11月6日收盘，公司股价报30.48元/股，总市值为250.4亿元 [3] 公司基本信息 - 公司主要从事客厅及卧室家具产品的研究、开发、生产与销售 [2] - 公司于2016年10月在上海证券交易所上市 [2]

A股市场表现与韧性 - 沪指于11月6日收盘涨近1%，重返4000点，在全球主要股市调整中走出独立上涨行情，展现出较强韧性 [2] - 今年以来中国股市持续走强，体现了中国经济企稳回升以及以AI、机器人为代表的新质生产力的突破性发展 [2] - 随着“十五五”规划逐步推进，中国资本市场将迎来更大发展机会 [2] 宏观经济环境改善 - 宏观环境稳中向好的迹象越发明晰，需求端对经济的拖累正在弱化 [3] - 地产投资规模的跌幅仅为2023年的一半左右，地产投资在固定资产中的占比从2019年的25%左右下行至2025年前三季度的14%左右，对经济的拖累明显减弱 [3] - 消费正在企稳且对外部刺激更敏感，社零弹性加大，受益于以旧换新补贴政策的家具、家电、通讯器材等行业出现较大幅度增长 [3] - 今年不同类别商品消费分化加大，建筑装潢材料类、汽车类、石油制品类、服装鞋帽类四大类商品消费取得负增长，但考虑到2024年大规模汽车补贴和今年油价下跌，实际消费表现可能比社零数字更积极 [3] 经济周期领先指标 - 经济周期领先指标出现明显改善，M1的低点于2024年9月出现，之后新老口径M1持续修复，指向实体部门经济预期改善 [4] - M1约领先经济周期4~5个季度，因此今年四季度和明年一季度是检验经济周期能否回升的关键阶段 [4] - PPI同比增速有望在未来1~2个季度呈现进一步修复态势，PPI同步或略领先于经济周期，指向当前是经济周期反弹的最后蓄力阶段 [4] 全球经济周期对比 - 横向对比全球主要经济体，中国经济呈现出领先于全球经济复苏的特征 [4] - 以美国为例，截至今年8月，美国新增非农3个月均值已回落至2.9万人，当该指标回落至10万人以下指示美国经济面临较大衰退压力 [4] - 美国经济是当前全球欧美经济的缩影，中国经济周期与其他经济体形成错位，并率先呈现复苏迹象，是A股走出独立行情的重要原因 [4][5] 股市长期走势驱动因素 - PPI将是决定明年股市胜负手的关键，历史上的牛市能否长时间延续取决于市场能否消化高估值 [5] - 在2014~2015年市场上涨中，万得全A的EPS不断下行，牛市未能持续；而在2019~2022年上涨中，受益于指数盈利改善，市场在2021年保持上行趋势 [5] - 在当前PPI回升预期下，对股市长期走势不必悲观 [5] - 经济景气度是决定权益资产表现的最关键因素，股债长期超额收益的变化领先于经济周期，在经济周期回升预期下，预计明年股票将有较好表现 [6] - 经济景气度与投资者风险偏好强相关，在经济周期回升预期下，投资者风险偏好不具备回落基础，对股票长期表现应保持乐观看法 [6]

公司上市进程 - 广东精一家具股份有限公司于2025年11月6日正式启动上市辅导 [1] - 国信证券担任公司上市辅导机构 [1]