公司股权冻结情况 - 大连万达集团新增两则股权冻结 标的企业为上海万达网络金融服务有限公司和上海万达小额贷款有限公司 冻结股权数额超94亿元 冻结期限三年 执行法院为北京金融法院 [2] - 大连万达商业管理集团股份有限公司股权被冻结 冻结股权数额19.79亿元 期限自2025年8月27日至2028年8月26日 执行法院为北京金融法院 [2] - 大连万达集团股权冻结信息达37条 被冻结股权标的企业涉及大连万达集团商业服务有限公司 北京万达文化产业集团有限公司 北京万达文旅产业有限公司等 [2] 公司债务与对赌协议 - 股权冻结直接原因是债务问题 涉及银行贷款 信托计划等到期未清偿债务 [2] - 珠海万达商管Pre-IPO轮融资签署对赌协议 若2023年底前不能上市须按8%年息回购约380亿元股权 上市未完成引发投资人追偿及2023～2024年第一轮密集冻结 [3] - 截至2024年9月 大连万达商管一年内到期短债超过439亿元 货币资金只有151亿元 [3] 公司资产处置与融资 - 企业资金缺口需靠借新还旧维系 融资渠道受阻导致股权及资产被轮番冻结 [3] - 频繁出让万达广场等资产 但回笼现金低于预期 很多交易是以资抵债 带来增量现金有限 [3] - 太盟珠海 高和丰德 腾讯控股 京东潘达与阳光人寿共同设立合营企业 收购大连万达商管48家目标公司100%股权 [3] - 太盟 高和丰德 腾讯 京东潘达等13家企业组成私募基金苏州宽遇 总出资额224.29亿元 万达还分别与京东 腾讯成立合资企业 [3] 公司战略调整 - 资产出让目的是出售重资产产权一次性获得数百亿元现金 用于偿还即将到期境内债及美元债 同时保留运营权 交易后由万达商管继续负责日常经营 符合轻资产转型方向 [4] - 根源上需要解决资本市场上融资问题 [4]

股权冻结事件 - 大连万达集团新增两则股权冻结信息 冻结股权数额合计94亿元人民币 冻结期限均为三年[1][2] - 股权冻结涉及上海万达网络金融服务有限公司和上海万达小额贷款有限公司 执行法院均为北京金融法院[3] - 具体冻结明细显示 上海万达网络金融服务有限公司股权冻结金额为85.625亿元人民币 上海万达小额贷款有限公司股权冻结金额为8.4亿元人民币[4] 司法执行情况 - 截至9月5日 公司共有10条被执行人信息 合计被执行金额达49.29亿元人民币[12] - 公司另有25条历史被执行人信息 历史被执行总金额高达91.25亿元人民币[12] - 最新执行案例包括8月27日被北京金融法院冻结19.79亿元股权 涉及大连万达商业管理集团股份有限公司[9][10] 股权冻结历史 - 公司累计存在38条股权冻结记录 涉及多家子公司包括万达体育有限公司和大连万达商业管理集团等[8][15] - 冻结金额从10万元至85.625亿元不等 执行法院遍布北京 广州 郑州等多地[15] - 最近期冻结发生在2025年8-9月 最早可追溯至2025年3月[15] 业务影响范围 - 本次冻结的上海万达网络金融服务有限公司运营万惠云创平台 包含万达钱包和万达普惠两大金融业务[5] - 万达钱包提供先享后付 小额信贷等金融服务 万达普惠专注于大众和小微企业金融服务[5] - 公司经营范围涵盖商业地产投资 酒店建设 连锁百货 电影院线等文化产业投资[15]

股权冻结事件概述 - 大连万达集团新增两则股权冻结信息 冻结股权数额合计94亿元 冻结期限均为三年[2][3] - 股权冻结涉及上海万达网络金融服务有限公司和上海万达小额贷款有限公司 执行法院均为北京金融法院[3] 具体冻结详情 - 上海万达网络金融服务有限公司股权冻结数额85.625亿元 冻结期限自2025年9月1日至2028年8月31日[4] - 上海万达小额贷款有限公司股权冻结数额8.4亿元 冻结期限自2025年9月1日至2028年8月31日[4] - 大连万达商业管理集团股份有限公司股权冻结数额19.79亿元 冻结期限自2025年8月27日至2028年8月26日[7][8] 公司经营状况 - 万达集团共有38条股权冻结信息 29条立案信息[10] - 截至9月5日共有10条被执行人信息 合计被执行金额49.29亿元[8] - 历史被执行人信息25条 被执行金额达91.25亿元[8] 业务影响范围 - 本次冻结涉及网络金融及小贷两大核心平台 包括万惠云创旗下的万达钱包和万达普惠业务[5] - 万达钱包提供先享后付、小额信贷、充值预付等金融服务[5] - 万达普惠专注于为大众及小微企业提供金融+互联网+大数据服务[5] 公司背景信息 - 大连万达集团成立于1992年9月 法定代表人王健林[10] - 经营范围包括商业地产投资及经营、酒店建设投资及经营、连锁百货投资及经营、电影院线等文化产业投资[10] - 由大连合兴投资有限公司和王健林共同持股 实际控制人为王健林[10]

评级与目标价调整 - 摩根士丹利将恒隆地产评级升至"增持" 目标价由6.5港元上调至9港元 [1] 短期经营表现 - 内地商场租户销售额于7、8月份改善 较上半年同比下跌4%有所回升 [1] - 上海恒隆广场销售额由第二季下跌4%转为持平 [1] 长期增长动力 - 公司料将受惠于入境旅游长期增长及退税政策带动的消费需求回升 [1] - 杭州恒隆广场零售部分预租率达81% 预计2026年开业 [1] - 集团租赁45.2万平方英尺空间扩充商场临街面积 [1] 财务影响与资本结构 - 潜在住宅单位销售可带来超过100亿元收入 [1] - 住宅销售将使负债比率降低5个百分点以上 [1] - 目前股息收益率达6.5% 高于同业水平 [1] - 股份稀释（来自以股代息）或于2025年全年业绩公布后停止 [1]

文/瑞财经 许淑敏 瑞典英格卡集团计划出售资产的消息不断发酵，据悉首批出售涉及无锡、北京、武汉三座荟聚购物中心，交易总估值 达160亿元。 多家媒体报道称，以泰康人寿为首的险资财团成为接盘方，泰康人寿领投80亿基金，多家险企跟投。 出于资产配置的考虑，险资入局商业地产，并不罕见。 | 金额(单位:万元) | 本季度 | 上李度 | | --- | --- | --- | | 本年度累计净现金流 | -1,577,787.87 | -2, 469, 525. 71 | | 上一会计年度净现金流 | 962, 610. 96 | 962, 610. 96 | | 上一会计年度之前的会计年度净现金流 | 1, 173, 317. 04 | 1, 173, 317. 04 | 泰康人寿亦在不断加速商业地产的投资。像是去年，泰康人寿作为重要出资方，收购了万科旗下两家公司持有的北京 旧宫万科广场和深圳龙岗万科广场资产。 财报显示，2024年，泰康人寿投资性房地产金额首次超400亿，达到了410.77亿元。 泰康人寿董事长为陈东升。他现年68岁，是泰康保险的创始人、董事长，还兼任泰康养老董事长、泰康资产董事长、 泰康健康产 ...

项目概况 - 项目名称为纳溪丝厂·微醺能量站 总占地面积4443.54平方米 以工业遗产焕新与酒城文化融合为核心打造兼具怀旧情怀与现代社交体验的消费新场景[2] - 依托纳溪丝厂旧址 通过三线记忆与当代青年社交需求结合 构建集工业文化展示 沉浸式互动 夜间经济于一体的特色消费空间 成为泸州烟火纳溪品牌重要载体[2] - 前身为三四十年前当地红火一时的纳溪丝绸厂 受下岗潮影响停产后旧址沦为废弃堆场 与周边城市发展格格不入[2] 改造实施 - 当地政府创新性提出改造计划 充分利用丝绸厂老旧场地和建筑 打造工业风集装箱街区 于去年年底启动改造 今年5月19日正式投入运营[2] - 改造是对城市空间的重新利用 更是一种新经济模式的大胆尝试[2] - 以回归老城 更新老城 活化老城主脉 强化风貌与场景一体化营造 盘活国有闲置资产引商聚业[4] 商业运营 - 街区虽处发展初期 已初步形成以特色餐饮为主的商业形态 包括老字号烧烤 糖厂 小酒馆 火锅店等业态 满足不同消费者需求[4] - 运营后一个多月接待人次接近三万 单日最高人流量超三千 同时在场人数最多近800人[5] - 市场反响热烈 在泸州同类消费场景中堪称首创[5] 活动策划 - 精心策划群众性活动如村K大舞台 每周五周六举办两场并延续至过年 另推出年代主题市集 复古disco派对 怀旧电影放映等体验活动[4] - 活动为居民提供才艺展示平台 丰富文化生活 有效吸引大量人流 为商家带来可观客流量[4] - 丝厂年代舞会等周末活动改变居民单调生活方式 激活城市社交活力[1] 经济与社会效益 - 项目从废弃堆场变为工业风集装箱街区 改善城市形象并还原历史场景 为城市保留珍贵记忆[5] - 通过创新新经济模式激活老城区活力 为当地经济发展注入新动能[5] - 支持青年创业创新 推动三线文化等元素融入新经济 实现传统模式向生活美学社区中心转变[4]

核心观点 - 新城控股2025年上半年业绩显示公司正从"高周转"向"高复购"、从"重开发"向"重运营"转型 经营内核稳中向好[2] - 商业运营板块成为业绩核心增长引擎 财务稳健性提升 融资成本下降 差异化竞争优势持续强化[2][4][6][8] - 公司通过"住宅+商业"双轮驱动战略实现高质量发展 多家机构上调盈利预测并维持买入评级[14] 商业运营表现 - 商业运营收入69.44亿元 同比增长11.8% 物业出租及管理毛利率达71.2% 贡献整体毛利77.1%[4] - 吾悦广场布局205座 覆盖141个城市 已开业174座 开业面积1608.14万平方米 出租率97.81%[4] - 上半年客流总量9.5亿人次 同比增长16.0% 总销售额515亿元(不含车辆销售) 同比增长16.5%[5] - "我爱你·五月"IP活动推动销售额提升15% 客流量提升13% 会员体系达4917万人[9] 财务表现 - 营业收入221.00亿元 归母净利润8.95亿元 扣非归母净利润9.47亿元 经营活动现金净流入2.86亿元[2] - 有息负债余额522.76亿元 净负债率53.4% 吾悦广场本金覆盖率大于2倍 利息覆盖率大于4倍[7] - 平均融资成本降至5.55% 较2024年下降37个基点 成功发行3亿美元境外债券和10亿元中期票据[7] - 通过吾悦广场抵押新增融资44.79亿元 中期票据获中债增全额担保 票面利率2.68% 认购倍数2.28倍[7][8] 战略与运营 - 深化"五边形经营理念" 通过品质空间、数字化服务、绿色智能等维度提升核心竞争力[8][9] - 商业板块成为融资性现金流重要增量来源 通过租金现金流抵押获得长期低息融资[8] - 上半年完成交付249万平方米、超1.6万套物业 新建及在建项目绿建覆盖率100%[11] - 累计获得71项国内外绿色认证 100座吾悦广场获省级以上绿色商场称号[11] 社会价值与机构评价 - 上半年投入公益捐赠资金278.6万元 组织公益活动188场 参与人次超11万[12] - 中信建投预计2025-2027年EPS分别为0.42/0.52/0.63元 维持买入评级和目标价21.82元[14] - 申万宏源上调2025-2027年归母净利润预测至9.5/11.1/17.1亿元 维持买入评级[14]

被誉为"横琴之心"的横琴粤澳深度合作区地标天沐琴台，将集规划展览馆、会议会展、办公、酒店、商 业及水上运动中心等多元业态于一体；地处拱北口岸的珠光国际大厦，将汇聚日咖夜酒、美妆潮牌，打 造青年游乐场，成为时尚社交中心。 9月3日至7日，第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛（以下简称"高品会暨世 界湾区论坛"）以"一会展两地"模式在横琴与澳门举办。 9月4日，平行主题论坛——珠琴澳超级商业力论坛在横琴"天沐琴台"开幕，来自政界、学界、企业界、 社团协会和媒体智库的300余位嘉宾齐聚横琴，深入探讨全球视野下的商业力创新路径。现场，天沐琴 台、珠光国际大厦两大地标级城市商业综合体也进行了首发亮相，并对外披露了其未来运营规划。 共享消费品质升级新机遇 据介绍，本届高品会暨世界湾区论坛创新设置"珠琴澳超级商业力论坛"平行主题论坛，由珠海市珠光集 团控股有限公司（以下简称"珠光集团"）主办，紧扣"高品质消费"和"世界级湾区对话"主线，聚焦"超 级商业力：定义未来城市消费新范式"主旨，共同探讨湾区商业新动能、新路径与新机遇。 横琴粤澳深度合作区执行委员会副主任李翀在致辞中表示，在横琴，既可以零距离对接澳 ...

南方财经记者彭敏静 横琴报道 坐落于横琴天沐河中央的天沐琴台，以"映·韵"为设计理念，汲取琵琶、古琴元素之灵感，建筑形成富 有节奏的韵律感，暗含"琴韵"之意，被誉为"横琴之心"。 在天沐河波光的映衬下，天沐琴台以"城市汇客厅、产业活力场、文旅新窗口、消费聚集地"为定位，集 规划展览馆、会议会展、办公、酒店、商业及水上运动中心等多元业态于一体，赋予横琴全新的商业及 艺术特质。 作为珠光集团打造的珠江口西岸都市圈超级CBD项目，天沐琴台毗邻横琴口岸，是服务"澳门+横琴"的 湾区新地标。未来将致力打造成为合作区"四新"产业创新融合发展的范本以及展示"澳门平台+国际资源 +横琴空间+成果共享"产业联动发展新模式的重要平台。 珠光国际大厦地处拱北口岸核心位置，依托拱北口岸年均1.3亿人次的庞大流量，以"服务澳门民生，促 进珠澳融合"为使命，凭借年轻力定位与贴心服务，致力于成为港澳居民北上消费首站，打造全国口岸 商业新标杆，诠释"珠港澳年轻力中心"的独特定位。 9月3日至7日，第四届中国（澳门）国际高品质消费博览会暨横琴世界湾区论坛（简称"高品会"）以"一 会展两地"模式在横琴与澳门举办，这一重磅活动既是落实《粤港澳大湾 ...

文章核心观点 - 痛楼作为粉丝应援文化与商场流量需求结合的产物 正成为商业地产吸引人气的新方式 但并非所有商业体都适合 其本质反映了线下空间从交易场向体验场的转变趋势 [6][18][26] 痛楼的定义与起源 - 痛楼源于日本二次元亚文化中的"痛文化" 指通过极致夸张方式表达爱好的行为 最初表现为痛包[8] - 痛楼实际发源于中国 深圳中洲湾 中航城被称为"痛楼专业户" 每月承办不同主题痛楼活动[9] - 覆盖IP包括乙女游戏《恋与深空》 韩国男团成员权志龙 日本高达 国漫不良人等多元题材[14] 痛楼的运营模式与成本 - 主要由粉丝团体与商场合作推出 少数由商场自发组织 粉丝动机多为回馈偶像提供的情绪价值[15] - 单场成本区间较大 从数万人民币至数十万人民币 例如有粉丝花费60万元为《恋与深空》角色打造为期两周的痛楼[15][17] - 活动周期通常持续数周至数月 远长于仅1-2天的生日咖啡馆活动 因装置布置成本较高[16][17] - 价格受明星人气 商场定位 人际关系等多因素影响 非标准化报价[17] 痛楼对商业地产的价值 - 核心价值在于无痛引流而非场地费收入 解决实体商业最缺的人气问题[19] - 二次元产业规模持续扩张 2021至2026年中国二次元内容产业规模预计破千亿 泛二次元年均复合增长率达10.4%[20] - 吸引的Z世代群体具有长消费周期和消费能力 可能带来餐饮等衍生消费转化[22] - 商场通过社交媒体引导打卡 结合餐饮美妆福利活动 形成流量变现尝试[21] 痛楼的局限性与发展趋势 - 存在版权授权风险 多数活动由散粉组织 非全部取得正规认证[24] - 传统百货更适合价格促销而非人气聚集 Shopping Mall因全客层特性更适配痛楼[24] - 生命周期可能短于其他IP活动 业内出现向粉丝见面会 说唱文化等新主题转移趋势[25] - 并非所有商业体都需吸引年轻人 盲目跟风体现对自身定位不明确[26] - 本质是线下空间价值从"交易场"转向"体验场"的体现 未来商场需强化造梦能力[26]