政策发布 - 中国证监会发布公告明确商业不动产REITs产品发行与监管框架 [1] - 国家发改委2025年版项目范围清单首次纳入符合条件的商业办公和酒店等商业不动产项目 [1] - 此举标志着我国商业不动产REITs试点正式启动 [1] 行业意义与影响 - 为商业综合体、商业零售、写字楼、酒店等万亿级存量资产提供标准化、规范化的退出渠道 [1] - 打通商业地产“投融管退”全链条，解决长期以来循环不畅的困境 [1] - 借助资本市场定价机制推动商业不动产价值重估，尤其是运营成熟、租金收益稳定的优质项目有望获得流动性溢价 [1][2] - 为商业地产存量资产盘活注入源头活水，有助于防范化解行业风险，促进市场平稳健康发展 [1][2] 对运营商的价值 - 商业地产运营商可拓宽直接融资渠道，提升资产流动性，快速回笼资金 [1] - 有助于改善公司资产负债结构，支持其进一步投资新项目或收购存量项目 [1] - REITs的市场化定价机制将倒逼行业提升专业化运营水平，持续保持底层资产良好的运营状态和租金增长潜力 [2] 未来发展 - 随着试点推进和相关制度规则完善，商业地产行业将走向更加专业化、透明化和可持续的发展道路 [2] - 通过REITs实现商业不动产证券化以解决存量资产盘活问题在国际市场是一条成熟路径 [1]