行业概述 - 液态锂电池负极侧集流体和活性物质载体关键铜基材料包括电解铜箔、压延铜箔和3D集流体 [1] - 电解铜箔采用硫酸铜溶液电沉积工艺 成本低廉且厚度可低至4.5-6μm 占据90%以上市场份额 [1] - 压延铜箔通过铜锭热轧和冷轧制成 晶粒致密且延伸率高 适用于反复弯折场景但价格较高 [1] - 3D集流体在微米级铜箔/铜网构建三维孔隙结构 可缓冲硅碳/锂金属负极体积膨胀并抑制枝晶 提升能量密度和安全性 [1] 市场规模与增长 - 2030年全球液态锂电池用铜基集流体市场规模预计达201.7亿美元 年复合增长率为11.8% [1] - 2024年全球前十大生产商市场份额合计约58.0% [4] - 电解铜箔为最主要细分产品类型 占据约49%市场份额 [6] - 汽车领域为最大需求来源 占据约55%市场份额 [9] 竞争格局 - 全球主要生产商包括龙电华鑫、九江德福科技、广东嘉元科技、长春集团、SK Nexilis、诺德新材料、LOTTE Chemical、湖北中一科技、JX Advanced Metals、广东超华科技等 [4][14] - 行业覆盖产品类型包括电解铜箔、压延铜箔及3D集流体 [14] - 主要应用领域为汽车、消费电子、储能及其他 [14] - 重点关注地区包括北美、欧洲、中国、日本、印度及东南亚 [14] 行业驱动与挑战 - 核心驱动因素包括新能源汽车与储能系统快速发展带动锂电池需求增长 高能量密度电池技术推进对高导电性/超薄化铜箔需求提升 3D集流体在比能量/轻量化/散热方面的优势获市场认可 [12] - 主要阻碍因素包括铜价波动带来成本压力 高端超薄铜箔加工技术难度大 3D集流体在批量制造/成本控制/产线适配性方面存在挑战 行业标准化与客户验证周期较长 [12] - 发展机遇在于固液混合电池及高能量密度电池对高性能集流体需求扩大 电解/压延铜箔在超薄化/高强度/表面处理技术持续创新 3D集流体在快充/安全性/轻量化方向成为下一代电池关键材料 海外市场进口依赖为国内企业提供国际拓展机会 [12]

市场表现 - 9月5日三大指数全部上涨 深证成指上涨3.89% 上证指数上涨1.24% 创业板指上涨6.55% [1] - 山西板块整体上涨1.40% [1] - 山西焦煤领涨山西板块 单日涨幅4.44% [2] - 华翔股份上涨4.27% 潞安环能上涨4.15% [2] 山西焦煤 - 公司为西山煤电集团旗下企业 是全国最大炼焦煤生产基地和特大型煤炭企业 [3] - 拥有煤炭-电力-建材和煤炭-焦炭-化工两条循环产业链 [3] - 主营业务涵盖煤炭生产、销售、洗选加工、发供电及矿山开发设计施工 [3] - 与宝钢、鞍钢、华能国际等企业建立战略合作 产品销往全国20多个省市并出口日本、德国 [3] 华翔股份 - 公司于2020年9月17日在上交所上市 是山西省十七年来首家主板上市民营企业 [4] - 专注于金属材料成型及精密加工领域 产品覆盖工程机械、白色家电、汽车零部件等行业 [4] - 作为定制化金属零部件供应商 具备全产业链、全国布局和全球性经营特征 [4] 潞安环能 - 公司于2006年9月22日在上海证券交易所上市 发行新股1.8亿股 [5] - 发行价每股11元 融资总额19.8亿元 [5] - 上市时为全国煤炭行业和山西省A股上市公司中首发价最高、融资额度最大的股票 [5] - 在资本市场树立煤炭企业高价值、高成长形象 成为山西板块和煤炭类A股绩优股代表 [5]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入7.72亿元，同比增长23.74% [1] - 归母净利润0.75亿元，同比增长33.61% [1] - 研发费用投入4240.32万元，同比增长30.73% [1] - 销售费用0.13亿元同比增长23.22%，管理费用0.36亿元同比增长9.76%，财务费用0.03亿元同比下降65.97% [1] 业务板块表现 - 高强高导铜合金材料及制品实现收入3.59亿元 [1] - 中高压电接触材料及制品实现收入1.77亿元 [1] - 医疗影像零组件实现收入0.41亿元，毛利率较2024年提高4.81个百分点 [1] - 高性能金属铬粉实现收入0.39亿元 [1] 产能建设进展 - 液体火箭发动机推力室产业化项目一阶段累计投资4723.27万元，已研发铜铬铌大推力发动机推力室内壁热等静压近净成型技术并交付样件 [2] - 年产3万套医疗影像装备项目新厂房建设完成，正进行验收和搬迁 [2] - 年产2000万套光模块芯片基座项目已启动建设，并向主要客户中小批量供应800G、1.6T方向高强度高导热铜合金壳体产品 [2] 盈利预测 - 预计2025年营业收入15.62亿元，归母净利润1.57亿元 [2] - 预计2026年营业收入19.02亿元，归母净利润1.91亿元 [2] - 预计2027年营业收入22.87亿元，归母净利润2.78亿元 [2] - 对应PE倍数分别为70倍、57倍和39倍 [2]

分红方案批准与授权 - 2024年年度股东大会于2025年5月22日授权董事会在符合利润分配条件下制定2025年中期分红方案 [1] - 第六届董事会第七次会议于2025年8月22日审议通过具体利润分配方案 [1] 分配方案细节 - 分配基准为2025年半年度 [2] - 以总股本959,400,000股为基数实施分红 [2] - 每股派发现金红利0.04元（含税） [2] - 现金分红总额为38,376,000元 [2] - 分派对象为股权登记日登记在册的全体股东 [2] 实施安排 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发 [3] - 已办理指定交易的投资者可在红利发放日于指定证券营业部领取现金 [3] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [3] - 本次分配不涉及红股或转增股本 [3] - 股东陶安祥、陶兴的现金红利由公司直接发放 [3] 差异化税收处理 - 个人及证券投资基金持股超1年免征个人所得税 实际派发0.04元/股 [5] - 个人及证券投资基金持股1年以内暂不扣税 实际派发0.04元/股 [5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 实际派发0.036元/股 [6] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣所得税 实际派发0.036元/股 [6] - 其他机构投资者不代扣税 实际派发税前0.04元/股 [6] - 个人股东持股1月内按20%实际税负 [5] - 个人股东持股1月至1年按10%实际税负 [5]

制造业利润下滑 - 日本制造业2024年4-6月经常利润同比下降11.5% 连续两个季度下滑[1][4] - 制造业11个品类中7个行业利润降幅超10% 包括石油煤炭、钢铁、金属制品、运输机械、化学、商用机械和通用机械[4] - 运输机械行业经常利润同比下降29.7% 钢铁行业暴跌48.2% 金属制品行业下跌36.6%[4] 全产业表现分化 - 除金融保险外全产业经常利润达35.8338万亿日元创季度历史新高[3] - 非制造业经常利润同比增长6.6% 受益于旅游需求坚挺和服务业、运输业增长[3] - 制造业与非制造业呈现显著分化态势[3][4] 美国关税政策影响 - 美国4月3日和5月3日起对进口汽车及零部件加征25%关税 乘用车关税从2.5%升至27.5%[7] - 美国6月4日起将钢铁和铝制品关税从25%提高至50%[7] - 汽车是日本最重要对美出口产品 2024年整车出口额约6万亿日元占对美出口总额近30%[7] 汽车行业具体受损 - 2024年7月日本对美汽车出口额同比下降28.4%至4220亿日元 出口量减少3.2%至12.35万辆[9] - 丰田季度营业利润因关税损失4500亿日元 全年预计损失1.4万亿日元[11] - 本田净利润同比锐减50.2% 季度营业利润损失1246亿日元[11] - 马自达损失697亿日元 日产损失687亿日元 斯巴鲁损失556亿日元 三菱汽车损失144亿日元[11] 出口贸易数据 - 2024年7月日本对美出口额同比下降10.1%至1.73万亿日元 连续4个月同比下降[8] - 日本整体出口额同比下降2.6% 创4年多来最大降幅[8] - 1069家东交所主板企业合计净利润同比减少12%至12.3万亿日元 时隔3年出现下降[11] 营业利润表现 - 运输机械行业营业利润同比下降30.7% 钢铁行业暴跌55.6% 金属制品行业下跌34.4%[7] - 日本钢铁行业该季度陷入亏损 受关税和市场需求疲软双重影响[7]

中望软件调研要点 - 中望CAD鸿蒙版完成对鸿蒙系统平板与电脑多终端的适配[1] 华翔股份财务表现 - 上半年营收19.8亿元同比增长2.38% 归母净利润2.9亿元同比增长25.66%[1] - 利润增速高于收入因高毛利精密件收入占比提升至80.8% 毛利率提升至23.3% 费用率下降[1] - 财务费用减少主因汇兑收益增加 可转债摘牌影响有限[1] 华翔股份业务发展 - 面对白电排产下滑通过汽车零部件放量对冲压力[1] - 布局机器人领域开展减速器金属结构件工艺验证 计划通过外延并购设立产业基金[1] - 下半年资本开支聚焦三园建设 推进汽车与工业装备产业园扩建[1] - 中期分红比例达40.11% 全年分红水平将后续公告[1] 复旦微电产品表现 - 2025年半年度FPGA产品线毛利率约75%[2] - 1xnmFinFET先进制程FPGA产品完成可靠性考核进入小批量量产销售[2] - 布局算力从4TOPS至128TOPS谱系化产品研发 首颗32TOPS算力芯片推广进展良好[2] - 2024年车规MCU年出货量超千万颗 2025年上半年出货量同比明显增长[2] 复旦微电公司治理 - 2021年股权激励计划今年12月进入最后一期归属[2]

股东大会网络投票服务 - 公司将于2025年9月12日14:30召开2025年第一次临时股东大会 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 公司委托上证信息通过智能短信等形式主动提醒股东参会投票 并向股东推送参会邀请和议案信息 [2] - 投资者可通过下载链接https://vote.sseinfo.com/i/yjt_help.pdf获取投票使用手册 或通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2] 业绩说明会基本情况 - 公司于2025年9月4日15:00-16:00在"价值在线"平台召开2025年半年度业绩说明会 [4] - 公司董事长兼总经理王达武、董事会秘书蒙山、财务负责人郑丽丹、独立董事方臣雷出席说明会并与投资者沟通交流 [4] 战略布局与业务发展 - 公司实施"3+3+3+N"战略平台布局 紧扣"集团化、全球化、数智化"发展主线 着力打造"电接触+"发展战略 [5] - 公司积极拓展光伏银浆、贵金属循环利用、新能源高压连接系统等新业务 计划通过投资并购、人才引进、技术创新等方式实现业务扩张 [5][6] - 公司收购光达电子不低于51%股权事项正有序推进 尽职调查、审计、评估等工作已完成部分 交易方案达成初步共识 [5][6] 海外市场拓展策略 - 公司以上海国际营销中心为依托继续加大海外市场开拓 海外销售规模稳定增长 [5] - 具体举措包括通过材料创新和生产效率提升降本 攻克国际重量级山头客户 建立欧洲海外仓缩短交货期 拓展海外团队加强营销力量 参与国际电工会议提升品牌影响力 [5] 新兴领域业绩表现 - 2025年上半年数据中心领域销售收入6870.31万元 同比增长507.26% [5] - 汽车（含新能源）领域销售收入7301.25万元 同比增长39.03% [5] - 智慧家居领域销售收入14376.80万元 同比增长50.60% [5] - 公司应用于数据中心的高分断能力一体化焊接触头组件凭借技术优势抢占国际竞争对手市场份额 北美出口市场增速迅猛且产品毛利率较高 [5] 研发与创新进展 - 公司于2025年6月9日注册成立浙江福达新材料研究院有限公司 系电接触材料行业首家研究院企业 [5] - 研究院以"探索前沿研究 突破技术瓶颈"为使命 致力于成为核心技术攻关引擎、研发人才智库、院校企资源整合中心和颠覆性创新基地 [5] 财务业绩与展望 - 公司2023年、2024年度营业收入分别增长27.31%、37.94% 2025年上半年营业收入增长33.44% [6] - 公司所处行业宏观环境及供需关系平稳健康 管理层将持续提升经营质效、巩固核心竞争优势 [6] - 若收购光达电子事项本年度内实现并表 将有助于进一步提升公司整体业绩表现并增厚每股收益 [6] 长期发展规划 - 公司计划到2030年实现"3+3+3+N"战略平台布局 使营业收入和市值迈上全新台阶 [6] - 具体路径包括重点突破AI数据中心等下游高景气度应用市场 通过并购重组工具发展"第二曲线" 以福达研究院为依托赋能材料领域颠覆式创新 [6]

股东大会安排 - 公司将于2025年9月召开2025年第一次临时股东大会 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 股东大会通知已于2025年8月28日披露 公告编号为2025-036 [1] 股东服务优化 - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东大会提醒服务 通过智能短信等形式主动提醒股东参会投票 [2] - 服务内容包括向每位股东推送股东会参会邀请和议案情况等信息 [2] - 投资者可根据使用手册提示直接投票 下载链接为https://vote.sseinfo.com/i/yjt_help.pdf [2] - 若遇通道拥堵等情况 投资者仍可通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2]

公司治理变更 - 嘉元科技取消监事会并变更注册资本 完成工商变更登记手续 [2] - 公司于2025年7月31日召开第五届董事会第四十九次会议审议通过相关议案 [2] - 公司于2025年8月19日召开2025年第三次临时股东大会审议通过相关议案 [2] - 公司取得梅州市市场监督管理局换发的《营业执照》 [2]

融资与审核 - 2025年8月北交所发行新股5只，募资金额12.20亿元[6] - 2025年1-8月累计发行新股12只，合计募资金额37.39亿元[6] - 8月5家企业上会通过、环比增加1家，5家企业终止、环比增加3家，4家企业注册、环比减少2家[6] - 截止8月末，已过会未注册企业13家，拟募资26.10亿元；已注册未发行企业3家，拟募资9.29亿元[6] 申购与发行 - 8月共5只直接定价新股申购，首发PEttm中值11倍，环比下降12.06%[6] - 单批新股冻结资金区间为5645.43-7408.33亿元，中值7315.54亿元、环比上升17.67%[6] - 网上中签率中值0.04%[6] - 平均顶格申购金额1160万元，平均正股资金门槛363万元[6][40] 上市与收益 - 8月5只新股上市，首日涨幅中值271.09%，无新股首日破发[4] - 单只新股理论申购收益率：志高机械+0.128%、宏远股份+0.123%、酉立智能+0.113%、巴兰仕+0.079%、能之光+0.066%[4] - 2024年北交所新股申购累计收益率+4.01%（发行新股23只），2025年1-8月累计增厚+1.42%（发行新股11只）[4] 收益预测与假设 - 中性预计全年发行新股30只，单个融资规模2.5亿元，合计募资75亿元[7] - 中性预期新股首日涨幅300%，考虑200%/300%/400%三种情景[7] - 中性预期网上中签率0.038%，考虑0.033%/0.038%/0.045%三种情景[7] - 30只新股中性预期直接定价收益43.27万元，500万/1000万/1500万/2000万资金申购收益率分别为3.46%/3.46%/2.88%/2.16%[7] 战略配售与投资机遇 - 2025年至今北交所战配解禁机构84家，解禁日整体浮动收益率达263%、胜率100%[92] - 战配新规后比例仍维持20%，但家数扩容，参与概率提升[88] - 当前3家已注册待发行企业：奥美森（拟募资1.65亿元）、锦华新材（拟募资5.93亿元）、世昌股份（拟募资1.71亿元）[7]