公司成就与奖项 - 中信国际电讯CPC的「信息安全威胁识别平台」在BPAA第四届全球应用算法模型典范大赛中入围TOP 50并荣获公共赛道银奖 [1] - 该平台凭借算法模型创新和技术架构创新获得专家评委团认可 评审维度包括有效性 创新性 应用性和安全性 [3] - 公司自2017年起持续投入AI技术研发 已获得多项技术专利认证 其AI与信息安全融合应用多次获得国际国内权威机构认可 [2] 技术创新 - 算法模型创新：采用流量异常行为侦测算法 将流量数据转换为影像并利用AI提取特征 基于开源大模型训练专用模型 支持自然语言交互生成个性化报表 [4] - 技术架构创新：采用大小模型融合+云边协同架构 通过版本管理实现模型压缩和下发 显著降低客户资源消耗 [5] - 公司建立了强大的数据科学和创新技术团队 为AI与大数据发展提供广泛应用场景 [3] 产品与服务升级 - 推出TrustCSI™ 3 0云网神盾服务 利用AI技术覆盖数据全生命周期安全管理 [8] - 「AI攻防」实践结合攻防两端服务 包括风险评估 渗透测试 防御部署等 实现主动式安全防御 [9] - 公司拥有全球化网络资源 包括170个服务据点 60多个SDWAN网关 21个云服务中心和30多个数据中心 服务覆盖160个国家和地区 [11] 行业趋势 - 数字基础设施快速发展 应用场景广泛涌现 推动数字经济新优势形成 [7] - 数字化 网络化和智能化浪潮下 网络安全挑战呈现严峻性 复杂性和多变性特点 [7] - 数字化技术对企业是双刃剑 既带来转型机遇 也增加信息安全风险 [7] 公司战略 - 持续推动数字化转型 加强人才储备和科研团队建设 [3] - 致力于将AI技术与网络 云计算 信息安全场景全面融合 构建智赋云网安一体化平台 [9] - 通过TrueCONNECT™ TrustCSI™ DataHOUSE™和SmartCLOUD™等旗舰解决方案为全球企业提供综合数字化服务 [10]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 本周市场整体回调，申万通信回调2.31%，考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，建议关注算力产业链、卫星互联网 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.5.19 - 2025.5.23）上证综指回调0.57%，深证成指回调0.46%，创业板指回调0.88%，申万通信回调2.31% [1][10] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备涨幅最高为1.81%，通信网络设备及器件回调幅度最高为3.87%，各细分板块主要呈回调趋势 [1][13] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为16.54%、74.02%和9.45%，涨幅前三为东土科技（14.45%）、梦网科技（11.67%）、*ST天喻（7.67%） [15] 本周通信板块新闻（2025.5.18 - 2025.5.24） - 甘肃联通发布双万兆，加速F5G - A万兆光网商用，展示了万兆光网卓越性能及创新业务，已开展应用试点，目标2026年甘肃省实现全场景、全产业万兆全光接入 [17][19] - 上海计划到2027年累计完成部署5G基站超12万个，5G - A基站超3万个，10G PON及以上速率端口占比超99%，50G PON端口达万级规模，建成“陆海空天”一体化海洋网络，扩充“算力浦江”生态圈，实现低空飞行航线全域通信信号连续覆盖 [20] - AT&T宣布以57.5亿美元现金收购Lumen的消费者光纤业务，预计2026年上半年完成，将扩大其光纤业务覆盖范围，Lumen可专注企业光纤业务并削减债务 [21][22] - 昆仑万维5月22日上线天工超级智能体，市场反馈良好，因用户使用量过大采取限流措施，其deep research能力在GAIA榜单排名第一，已开源框架并封装能力供开发者使用 [2][22] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.18 - 2025.5.24），光迅科技实施股权激励，海格通信、中际旭创等公司有限售股份上市流通，中际旭创有股权解押和质押，新易盛管理层减持，罗博特科完成股权收购，震有科技高管离职 [23][25] - 下周（2025.5.25 - 2025.5.31），菲菱科思、有方科技、纵横通信有股份限售解禁 [26]

报告行业投资评级 - 给予通信行业“推荐”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级 [1] - 建议关注算力产业链和卫星互联网，算力产业链方面国产模型向应用渗透节奏或加速，推理算力供不应求，推荐关注国产链核心供应商；无线通信射频器件方面，5G - A部署强度或超预期，行业规模边际向好，推荐关注核心主设备商供应链 [2] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 行业指数方面，本周（2025.5.19 - 2025.5.23）上证综指回调0.57%，深证成指回调0.46%，创业板指回调0.88%，申万通信回调2.31% [1][10] - 细分板块方面，本周通信板块三级子行业中，其他通信设备涨幅最高为1.81%，通信网络设备及器件回调幅度最高为3.87%，各细分板块主要呈回调趋势 [1][13] - 个股涨幅方面，本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为16.54%、74.02%和9.45%，涨幅前三为东土科技（14.45%）、梦网科技（11.67%）、*ST天喻（7.67%） [15] 本周通信板块新闻（2025.5.18 - 2025.5.24） - 甘肃联通发布双万兆，加速F5G - A万兆光网商用，展示万兆光网卓越性能及3D光感知等创新业务，已开展应用试点，目标构建F5G - A标杆模范城市 [17][18][19] - 上海计划到2027年累计完成部署5G基站超12万个，5G - A基站超3万个等，建成“陆海空天”一体化海洋网络，扩充“算力浦江”生态圈，实现低空飞行航线全域通信信号连续覆盖 [20] - AT&T宣布以57.5亿美元现金收购Lumen的消费者光纤业务，预计2026年上半年完成，交易后将整合资产到新子公司并出售少数股权 [21][22] - 昆仑万维5月22日上线天工超级智能体，因用户使用量过大采取限流措施，其deep research能力在GAIA榜单排名全球第一，已开源框架并封装能力供开发者使用 [22][23] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.18 - 2025.5.24）通信板块公司重点公告包括光迅科技股权激励股东首次实施、海格通信等公司限售股份上市流通、中际旭创股权解押质押、新易盛管理层减持、震有科技高管离职等 [25] - 下周（2025.5.25 - 2025.5.31）通信板块公司重点公告涉及菲菱科思首发原股东限售股份、有方科技股权激励限售股份、纵横通信股权激励一般股份解禁 [26]

A month has gone by since the last earnings report for Verizon Communications (VZ) . Shares have added about 2.5% in that time frame, underperforming the S&P 500.Will the recent positive trend continue leading up to its next earnings release, or is Verizon due for a pullback? Before we dive into how investors and analysts have reacted as of late, let's take a quick look at its most recent earnings report in order to get a better handle on the important drivers.How Have Estimates Been Moving Since Then?It tu ...

中国中车新能源机车出口 - 中国中车与哈萨克斯坦国家铁路公司合作的新能源机车CKD6H型机车下线，标志着中国系列化标准新能源机车首次实现出口海外[1] - 该项目代表中国绿色轨道交通装备在国际市场取得历史性突破[1] SpaceX越南投资计划 - SpaceX计划投资约15亿美元在越南各地提供宽带互联网服务，重点覆盖偏远、边境和岛屿地区[1] - 第一阶段将在越南设立10至15个地面站以支持星链卫星互联网服务[1] 中国水下机器人技术突破 - 中国科学院自动化研究所团队研发出基于自主视觉的仿生侧线传感器FlowSight，赋予水下机器人精准水流感知能力[1] - 该技术受鱼类侧线系统启发，为复杂水域自主导航与环境监测开辟新路径[1] 中国商业航天进展 - 力箭一号遥七运载火箭成功发射，将6颗卫星送入预定轨道，完成第7次飞行任务[1] - 搭载卫星包括泰景三号04星、泰景四号02A星等多颗不同用途卫星[1]

行业概述 - T-Mobile和AT&T是美国电信行业的主导企业 提供无线通信、宽带互联网及企业解决方案等服务 [1][2] - 两家公司在高度竞争的美国电信市场均拥有深厚的行业积累和稳固的市场地位 [3] T-Mobile竞争优势 - 5G网络覆盖98%美国人口(约3.3亿人) 在5G市场保持领先地位 [4] - 过去几个季度实现行业领先的后付费用户增长 并通过改善营运资本管理提升自由现金流 [4] - 与Starlink合作开发直连蜂窝服务 解决信号盲区问题 并与迪士尼合作探索5G在影视制作中的应用 [6] - 纽约市采用其5G独立组网支持关键市政功能 包括公共安全领域 [6] T-Mobile面临挑战 - 美国无线市场高度饱和 面临AT&T和Verizon等资源更雄厚对手的价格战和网络覆盖竞争 [5] - 为吸引客户推出低价套餐导致利润率承压 [5] AT&T战略布局 - 持续投资5G和光纤网络 通过国际漫游改进及向高价不限量套餐转型推动后付费业务增长 [7] - 采用爱立信技术部署开放式无线接入网(Open RAN) 降低对单一供应商依赖并规避安全风险 [7] - 边缘计算解决方案在自动驾驶、无人机等领域应用 其软件定义网络支持低延迟高带宽场景 [8] AT&T经营压力 - 无线市场频谱短缺 面临Verizon灵活定价策略的竞争压力 [9][10] - 有线业务因互联网语音服务竞争持续流失用户 [10] 财务表现对比 - T-Mobile 2025年营收和EPS预期同比增5.91%和9.27% 过去60天EPS预估上调1.44% [11] - AT&T 2025年营收预期增1.5%但EPS预计下滑8.52% 过去60天EPS预估持续下调 [13] - T-Mobile股价过去一年涨48.7%(行业平均35.8%) AT&T涨60.8% [14] - T-Mobile远期市盈率21.57倍 高于AT&T的13.13倍 [15] 投资建议 - T-Mobile获Zacks买入评级(2级) AT&T为持有评级(3级) [16] - T-Mobile凭借5G创新、客户战略及现金流优势 近期表现优于AT&T [17]

西班牙电信服务中断事件 - 公司在西班牙部分地区的服务出现中断 [1] - 所有受影响的服务目前已完全恢复 [1]

工银瑞信基金公告显示，工银中证港股通高股息精选ETF联接（A类：024247，C类：024248）于5月19日起至6月6日公开发售，市场将再添场外布局港股优 质红利资产新工具。 该基金主要通过投资港股红利ETF（代码：159691），紧密跟踪中证港股通高股息精选指数。中证港股通高股息精选指数从港股通证券中选取30只流动性 好、连续分红、股息率高且兼具盈利持续性与成长性的上市公司证券，采用股息率加权，以反映香港市场高股息与成长性并重的优质企业整体表现。Wind 数据显示，截至2025年5月15日，该指数前十大权重股包括中国移动、中国海洋石油、中国财险、新鸿基地产、电能实业等。前十大权重股合计占比达 75.01%。（注：相关个股仅为指数成分股展示，不作为个股推荐。) | 言言 中证指数 首页 产品与服务 | 研究与洞见 国际合作 | 信息披露 关于我们 | | --- | --- | --- | | CHINA SECURITIES INDEX | | | 图片来源：中证指数官网 此外，港股通高息精选指数创新引入质量因子，通过ROA、净利润增速、现金流等指标筛选高质量标的，有效规避"高股息陷阱"。Wind数据显示 ...

报告行业投资评级 - 报告给予通信行业“推荐”评级，认为行业指数表现将优于基准指数 10%以上 [2][6] 报告的核心观点 - 考虑通信行业高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，给予通信行业“推荐”评级，建议关注算力产业链、卫星互联网、无线通信设备链 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 周行情 - 本周（2025.5.12 - 2025.5.16）上证综指上涨 0.76%，深证成指上涨 0.52%，创业板指上涨 1.38%，申万通信下跌 0.12% [2][11] - 本周通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件涨幅最高为 1.16%，通信应用增值服务跌幅最高为 3.27%，各细分板块主要呈下跌趋势 [2][14] - 本周通信板块上涨、下跌和走平的个股数量占比分别为 24.41%、55.91%和 19.69%，*ST 天喻（14.78%）、有方科技（12.20%）、永鼎股份（9.60%）涨幅分列前三 [16] 本周通信板块新闻（2025.5.11 - 2025.5.17） - 国产 AI 智能体 Manus 宣布开放注册，向所有人开放无需等待名单，还与阿里通义千问团队达成战略合作 [18] - 英伟达宣布同沙特建立合作伙伴关系，将为 PIF 旗下企业供应大量 AI GPU，参与沙特主权数字技术设施建设并培训技术人才 [18][19] - 5 月 14 日国星宇航“星算”计划首发星座成功发射，标志全球首个太空计算星座成功发射，首发星座在轨计算能力达 5POPS，星间激光通信速率最大可达 100Gbps [20][21] - 5 月 14 日 12 时 01 分起我国对原产于美国的进口商品加征关税调整，34%调为 10%，90 天内暂停 24%税率，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方取消大部分加征关税 [21][22] - 美国修改 AI 扩散规则，计划撤销原规则用更简单规则替代，特朗普政府推动新规，放弃分级许可制度采用全球许可制度，还宣布三项强化半导体出口管制措施 [22][24] - 腾讯 2025Q1 营收 1800.2 亿元同比增长 13%，净利润 478 亿元同比增长 14%，AI 相关投入增加；阿里 2025FYQ4 营收 2364.54 亿元同比增长 7%，阿里云收入增长加速至 18%，AI 相关产品收入连续七个季度三位数增长，AI 相关资本性支出增加 [26][27] 本周及下周通信板块公司重点公告 - 本周（2025.5.11 - 2025.5.17）光环新网王永进新任副总裁，菲菱科思和工业富联实施股份回购，中国电信刘桂清新任总裁、首席运营官，黄智勇新任执行副总裁 [28] - 下周（2025.5.18 - 2025.5.24）海格通信 5 月 20 日有定向增发机构配售股份 [29]

报告核心观点 - 基于属地来源和历史交易行为的“两步法”核心框架拆分港股资金面 ，外资虽占比下滑但仍主导 ，南向定价权边际提升 ，长短线外资交易有差异 ，近期外资流出而南向流入格局延续 [1] 基于历史交易行为辨别外资属性的核心框架 - 港股市场主要构成是“机构 + 外资” ，近年来呈现内外资明显背离特征 ，系统性拆分并跟踪资金面动向有重要现实意义 [3][8] - 港股托管资金属性和托管经纪商存在对应关系 ，同一托管商背后资金属性和特点相似 ，可基于托管机构历史资金流数据拆分资金面 [3][9] - 采用“两步法”框架拆分港股资金面 ，第一步按托管商地区来源和类型分类 ，第二步用“交易频繁度”指标区分外资托管资金 [11] - 因港股与 A 股交易制度差异 ，需对资金面拆分框架优化 ，包括交收制度和再融资制度方面 [15] 港股存量资金仍是外资主导、南下定价权边际提升 - 外资方面 ，港股中外资占比虽边际下降但仍占主导 ，截至 2025/5/13 ，长线稳定型外资持股市值约 11.6 万亿港元 ，占比 43% ，短线灵活型外资持股市值约 5.2 万亿港元 ，占比 19% ，外资整体比重超 60% ，行业上在科技互联网和大金融板块占主导 [19][20] - 内资方面 ，南向资金占比提升明显 ，或取得港股市场边际定价权 ，截至 2025/5/13 ，港股通持股市值占比从 2020 年 9 月的 8% 提升 12 个百分点至 20% ，成交规模占比超 20% ，行业上内资/港资占优领域较分散 [24][25] 拆分后港股各资金交易行为存在明显差异化 - 稳定型外资偏长线持有 ，灵活型外资偏灵活投机 ，南向资金换手率更低且具备逆势操作特征 ，2020 年以来稳定型外资、灵活型外资交易频繁度中枢值分别为 1.1%、3.8% ，南向资金交易频繁度中枢值仅为 0.6% ，且存在“越跌越买”情况 [30][31] - 3 月以来外资流出而南向资金流入格局未变 ，截至 2025/5/13 ，南向累计流入约 3400 亿港元 ，长线稳定型外资、短线灵活型外资分别累计流出约 1600 亿港元、600 亿港元 [37] - 行业层面 ，近期南向资金、长线外资与短线外资流入港股方向性略有差异 ，长线稳定型外资偏好底层硬件端 ，短线灵活型外资偏好上层应用端 ，南向资金流入科技板块及泛消费、红利行业 [38]