纳百川 (301667.SZ) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购创业板 发行价为22.63元/股 机构报价为23.01元/股 发行市值为18.95亿元 所属汽车制造业 [1][2] - 发行市盈率为28.70倍 与行业市盈率28.71倍基本持平 可比公司三花智控 银轮股份 方盛股份的动态市盈率分别为46.98倍 34.48倍 89.01倍 [2] - 募集资金主要用于年产360万台套水冷板生产项目一期 拟投入5.70亿元 占总募资额的79.17% 另拟使用1.50亿元补充流动资金 [2] 纳百川业务与市场地位 - 公司专注新能源汽车动力电池热管理 燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理 主要产品包括电池液冷板 电池集成箱体等 [1] - 公司成立于2007年 2011年前瞻布局动力电池热管理 是首批与宁德时代合作开发电池液冷板的供应商之一 2016年起成为上汽大众等主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [3] - 客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源汽车主机厂 已完成超300项产品项目交付 适配超200款车型 2024年电池液冷板市占率约为12.16% 在细分市场居于领先 [3] 纳百川客户集中度情况 - 2022年至2025年一季度 公司直接及间接对宁德时代的营业收入占比分别为53.73% 48.94% 48.21% 44.39% 对宁德时代构成重大依赖 [4] - 公司解释该情形主要系动力电池产业集中且宁德时代市场占有率较高所致 但若未来宁德时代采购需求下降 将对公司生产经营产生不利影响 [4] 优迅股份 (688807.SH) 申购核心信息 - 公司于12月8日申购科创板 发行价为51.66元/股 机构报价为52.90元/股 发行市值为31.00亿元 所属集成电路设计行业 [5][6] - 发行市盈率为60.27倍 高于行业市盈率58.09倍 可比公司盛科通信 源杰科技 仕佳光子的动态市盈率分别为3115.80倍 513.16倍 120.41倍 [6] - 募集资金投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目 拟投入4.68亿元 占总募资额的57.82% 车载电芯片研发及产业化项目 拟投入1.69亿元 占比20.90% 800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 拟投入1.72亿元 占比21.28% [8] 优迅股份业务与市场地位 - 公司主要从事光通信前端收发电芯片的研发 设计与销售 为无晶圆厂半导体设计公司 主要产品包括激光驱动器芯片 跨阻放大器芯片等 [5] - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业” 核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成 填补国内空白 已大批量进入国内主流模块厂 系统设备商与三大运营商 [8][9] - 根据ICC数据 2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域 市场占有率位居中国第一 世界第二 行业主要参与者还包括MACOM Semtech等 [9] 优迅股份控制权情况 - 本次发行前 实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%表决权 其中柯炳粦直接持有10.92%股份 柯腾隆通过三个员工持股平台控制11.63%表决权 [10] - 本次发行后 实际控制人控制的表决权比例稀释至20.35% 可能出现控制权被第三方收购或其他影响其决策权和控制权的不利情形 [11]

纳百川申购信息与业务概况 - 公司于12月8日申购创业板，股票代码301667.SZ，发行价为22.63元/股，发行市值为18.95亿元，所属汽车制造业 [1][2] - 发行市盈率为28.70倍，与行业市盈率28.71倍基本持平，低于可比公司三花智控(46.98倍)、银轮股份(34.48倍)及方盛股份(89.01倍)的动态市盈率 [2] - 公司成立于2007年，总部位于温州泰顺，专注新能源汽车动力电池、燃油汽车动力系统及储能电池的热管理产品研发、生产和销售，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体等 [1] 纳百川募集资金用途 - 计划募集资金总额7.20亿元，其中5.70亿元(占比79.17%)将投入“纳百川（滁州）新能源科技有限公司年产360万台套水冷板生产项目（一期）” [4] - 另有1.50亿元(占比20.83%)将用于补充流动资金 [4] 纳百川发展历程与市场地位 - 公司成立初期从事燃油汽车零部件，2011年前瞻性开展动力电池热管理系统研发，是行业最早布局新能源领域的企业之一，也是首批与宁德时代合作开发电池液冷板的供应商之一 [5] - 2015年借助与宁德时代的战略合作，产品得到实车验证，自2016年起陆续成为上汽大众等国内多家主流新能源车企的首批动力电池液冷板主要供应商 [5] - 客户网络覆盖国内动力电池龙头制造商和主流新能源主机厂，近几年完成PPAP程序交付的产品项目超300项，适配车型超200款 [5] - 2024年公司电池液冷板市占率约为12.16%，在细分市场居于领先地位 [5] 纳百川客户集中度风险 - 2022年至2025年第一季度，公司对第一大客户宁德时代的直接销售及通过电池箱体厂间接销售的营业收入占比分别为53.73%、48.94%、48.21%、44.39%，占比较高，构成重大依赖 [6] - 公司解释此情形主要因动力电池产业集中度高，且宁德时代常年全球市场占有率第一所致 [6] 优迅股份申购信息与业务概况 - 公司于12月8日申购科创板，股票代码688807.SH，发行价为51.66元/股，发行市值为31.00亿元，所属集成电路设计行业 [7][8] - 发行市盈率为60.27倍，略高于行业市盈率58.09倍，但显著低于可比公司盛科通信(3115.80倍)、源杰科技(513.16倍)及仕佳光子(120.41倍)的动态市盈率 [8] - 公司为无晶圆厂半导体设计公司(Fabless)，主要从事光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，主要产品包括激光驱动器芯片、跨阻放大器芯片等 [7] 优迅股份募集资金用途 - 计划募集资金总额8.09亿元，其中4.68亿元(占比57.82%)将投入“下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目” [10] - 1.69亿元(占比20.90%)将投入“车载电芯片研发及产业化项目” [10] - 1.72亿元(占比21.28%)将投入“800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目” [10] 优迅股份市场地位与技术优势 - 公司为国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，其核心产品“10G及以下光通信前端芯片组”率先实现低成本CMOS工艺集成，填补国内空白，显著压低芯片价格并降低下游应用成本 [10] - 产品已大批量进入国内主流光模块厂、系统设备商与三大运营商 [11] - 根据ICC数据，2024年度公司在10Gbps及以下速率产品细分领域，市场占有率位居中国第一、世界第二 [11] 优迅股份控制权情况 - 本次发行前，实际控制人柯炳粦与柯腾隆合计控制公司27.13%的表决权 [12] - 本次发行后，实际控制人控制的表决权比例将稀释至20.35% [12] - 实际控制人柯炳粦生于1955年，曾任厦门大学法律系讲师，2003年创立公司前身；柯腾隆为柯炳粦之子，生于1987年，2014年加入公司担任董事 [12][13]

"第一财经首席经济学家信心指数"12月为50，稍低于上月，持平于50荣枯线。 2025年12月，第一财经研究院发布的"第一财经首席经济学家信心指数"为50，稍低于上月，持平于50荣枯线。经济学家们认为，当前我国经济处于弱复 苏状态，未来宏观政策将延续宽松基调，为"十五五"开局奠定坚实的基础。 经济学家们预计11月物价数据将较上月公布数据继续回升，CPI同比预测均值为0.72%，PPI同比预测均值为-2.05%，他们对固定资产投资累计增速预测 均值为-2.1%，社会消费品零售总额同比增速预测均值为3.09%，工业增加值同比增速预测均值为5.0%。同时，他们预计11月进出口同比数据均将高于上 月，贸易顺差将上升至999.87亿美元。 | 表 1 CBNRI 首席经济学家调研:2025年 11月经济数据预测 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指标 | 10 月公布值 | 2025 年 11 月 | 2025 年 11 月 | 2025年11月预测 | | | | 预测均值 | 预测中位数 | 区间 | | 信心指数(2025年12月) | 50. 3 | 50 ...

上市公司：比亚迪（002594），中集车辆（301039），东风汽车（600006），宇通客车（600066），上 汽集团（600104），长安汽车（000625），一汽解放（000800），安凯客车（000868），中国重汽 （000951），中通客车（000957），赛力斯（601127），广汽集团（601238），长城汽车（601633）， 力帆科技（601777） 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国汽车制造业市场全景调查及投资前景分析报告》 2016-2025年1-10月汽车制造业企业数统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 2025年1-10月，汽车制造业企业数（以下数据涉及的企业，均为规模以上工业企业，从2011年起，规模 以上工业企业起点标准由原来的年主营业务收入500万元提高到年主营业务收入2000万元）为20476个， ...

文章核心观点 - 三菱汽车、日产汽车和本田汽车三家日本车企正在讨论在美国联合生产汽车 以应对高关税和成本压力 提升在北美市场的成本竞争力[1][7] 合作背景与动因 - 三菱汽车在美国没有生产基地 其在美国销售的车型全部从日本出口 高关税政策正全面导致成本增加 并直接影响经营 其2025年4月至9月的北美业务已转为亏损[1][7] - 三菱汽车2024年度美国销量为11.3万辆 仅为日产和本田的1成左右 在目前销售规模下 投资工厂的成本负担很重 公司认为仅靠自己维持北美业务绝对存在困难[7] - 日产在美国拥有工厂 但销售低迷导致的开工率低迷正在挤压收益[1][7] - 本田在美国拥有5家工厂 但各工厂开工率都很高 缺乏增加产量的余地[1][7] - 三家公司2024年合计占美国新车销量的份额在15%以上 超过丰田 如果推进联合生产 成本优势很大[7] 合作讨论现状与计划 - 三菱汽车社长加藤隆雄证实 公司正在切实推进与日产和本田关于在当地联合生产等合作的讨论[3] - 关于做出决定的时间 公司计划在下一个中期经营计划（最早于明年春季制定）发布之前具体推进[3] - 三菱汽车和日产已于2024年5月宣布 开始讨论在日产的美国工厂联合生产SUV 此次三家企业联合生产的具体车型和使用的工厂虽未提及 但活用日产美国工厂应在设想之中[7] - 日产和本田正商讨在北美联合开发车辆 三菱汽车社长表示希望在美国也能参与两家公司的联合开发计划[7] - 三家公司还在探讨在美国以外的地区开展合作 例如在菲律宾 三菱汽车从日产获得MPV生产订单 在大洋洲则向日产供应皮卡[8] 合作历史与股权关系 - 三菱汽车于2024年8月参与了日产与本田缔结的全面业务合作的谈判 一直在摸索三家企业的业务合作[9] - 2025年2月 日产与本田的经营合并谈判破裂后 三家公司一直在就重回业务合作推进讨论[9] - 受日产经营低迷影响 日产持有的三菱汽车股份的去向成为焦点 日产社长表示目前没有考虑出售 三菱汽车社长则表示首先推进合作 是否需要进一步重组是以后考虑的事[9]

公司专利技术动态 - 长城汽车股份有限公司于2025年11月申请了一项名为“碰撞假人”的专利，公开号为CN121068236A [1] - 该专利旨在提高碰撞测试数据的可靠性，其核心在于设计了一种新型的胸段脊柱结构 [1] - 该结构包括至少两个第一刚性胸椎件和至少两个柔性胸椎件，它们沿延伸方向交替设置并首尾相接 [1] - 肋骨件与第一刚性胸椎件固定连接且一一对应，并均与胸骨件滑动连接 [1] - 柔性胸椎件的压缩与伸展使胸段脊柱结构可产生弯曲、伸展和侧弯等运动 [1] - 该设计使碰撞假人能产生前俯、后仰和侧转等响应，使其在碰撞中的受伤情况与真实人体更为一致，从而提高测试数据可靠性 [1] 公司基础信息 - 长城汽车股份有限公司成立于2001年，位于保定市，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本为855894.5933万人民币 [2] - 公司对外投资了75家企业，并参与了2813次招投标项目 [2] - 公司在知识产权方面拥有商标信息5000条，专利信息5000条 [2] - 公司还拥有行政许可640个 [2]

公司动态 - 四川阿尔特新能源汽车有限公司于近期取得一项名为"滤清器、动力总成及车辆"的专利，授权公告号为CN115163807B，该专利的申请日期为2022年8月 [1] - 公司成立于2016年，位于成都市，主营业务为汽车制造业，企业注册资本为45000万人民币 [1] - 根据公开数据分析，公司参与招投标项目8次，拥有专利信息130条，并持有行政许可14个 [1] 技术研发 - 公司新获授权的专利涉及"滤清器、动力总成及车辆"领域，表明公司在新能源汽车核心零部件及系统集成方面持续进行技术研发和知识产权布局 [1]

公司专利动态 - 重庆长安汽车股份有限公司于2024年取得一项名为“目标优化方法、装置、设备及存储介质”的专利，授权公告号为CN115808684B，该专利的申请日期为2022年11月 [1] 公司基本情况 - 重庆长安汽车股份有限公司成立于1996年，位于重庆市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为991,408.606万人民币 [1] - 公司对外投资了119家企业 [1] - 公司参与了5,000次招投标项目 [1] 公司知识产权与资质 - 公司拥有商标信息3,129条 [1] - 公司拥有专利信息5,000条 [1] - 公司拥有行政许可1,053个 [1]

公司技术进展 - 东安动力与AVL联合团队于12月3日在哈尔滨召开了双转子发动机概念设计暨CAE技术发布会 [1] - 发布会确认了双转子机型的**概念设计方案**和**CAE阶段性成果** [1] - 公司重点开发适配**低空飞行器**及**新能源汽车增程系统**的转子发动机平台 [1] - 该平台推出了**单转子发动机（0.5L）**、**双转子发动机（1.0L、1.5L）** 等不同技术方案 [1] - 不同技术方案能够适配多种应用场景 [1] 行业应用方向 - 公司开发的转子发动机平台明确瞄准**低空飞行器**市场 [1] - 该平台同时面向**新能源汽车增程系统**这一应用领域 [1]

公司专利与知识产权动态 - 浙江吉利控股集团有限公司新获一项名为“故障指示灯控制方法、装置、电子设备及可读存储介质”的专利，授权公告号为CN116767088B，该专利于2023年7月申请 [1] - 根据天眼查数据，浙江吉利控股集团有限公司拥有大量知识产权，包括商标信息5000条和专利信息5000条 [1] 浙江吉利控股集团有限公司概况 - 公司成立于2003年，位于杭州市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为10.3亿人民币 [1] - 公司对外投资了38家企业，并参与了523次招投标项目 [1] - 公司拥有行政许可274个 [1] 浙江远程新能源商用车集团有限公司概况 - 公司成立于2016年，位于杭州市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为5亿人民币 [1] - 公司对外投资了27家企业，并参与了406次招投标项目 [1] - 公司拥有商标信息32条，专利信息3818条，以及行政许可31个 [1] 上海吉利远程商用车有限公司概况 - 公司成立于2024年，位于上海市，主营业务为批发业 [2] - 公司注册资本为1000万人民币 [2] - 公司参与了15次招投标项目，拥有专利信息85条，以及行政许可16个 [2]