园区规划与产业定位 - 富顺晨光化工园区氟材料应用产业园大部分厂房已封顶，采用三层结构设计并设置不超过4.5米的女儿墙，为后端企业安装环保设施或实施竖向工艺预留合规空间[1][3] - 园区依托本地丰富盐卤资源优势，打造国内稀缺的氯碱—氟化工一体化产业生态，构建从基础原料到高附加值含氟聚合物与精细化学品的完整产业链，形成内循环、低成本的核心竞争力[4] - 园区已建成氟材料应用产业园标准化厂房12万平方米，新增化工用地4000亩，未来将重点聚焦含氟化学品及含氟新材料、湿电子化学品、新能源电池高端材料等领域，打造高标准智能化生产基地和半导体关键材料供应基地[4][5] 产业链与产业集群 - 富顺晨光经开区围绕氟化工主导产业，形成“盐卤资源—基础化工—化工新材料”的现代化工体系，实现从单一基础化学原料生产向产业多元化集群发展的跨越[3] - 经开区拥有西艾氟、辉腾、富华信等新型化工规上企业30户，产品涵盖氟化工、精细化工、化工新材料等领域，形成四氟乙烯、有机氟化物、高分子纤维等综合产业链[3] - 园区氟材料应用产业园已入驻高端膨化聚四氟乙烯、四氟纤维、氟化晶体、含氟自洁封装桶等项目，并配套晨光高性能氟材料创新中心、晨光实验中心、晨光分析检测中心等专业科研机构[4] 重点企业技术与产品 - 中昊晨光化工研究院有限公司拥有覆盖氟树脂、氟橡胶、有机氟精细化学品等七大产品系列近200项有效核心技术专利，其中含15件国外授权专利，多项技术填补国内空白并达到国际领先水平[7] - 公司产品包括全氟醚橡胶密封圈、聚偏二氟乙烯树脂、聚四氟乙烯材料等，应用于石油化工、新能源动力电池、特种防护服、通讯基站天线等多个领域，是国内少数能自主生产高端氟树脂、氟橡胶的企业[7] - 公司产品打破了高端氟材料的进口依赖，其聚偏二氟乙烯树脂能改善电池隔膜与极片的界面粘结性和电解液浸润性，提升动力电池安全性能[7] 新兴应用与招商方向 - 园区正积极布局人形机器人产业配套，重点开发活动部件密封、衬垫及用作机器人“皮肤”的氟材料与氟硅材料[5] - 园区鼓励链主企业拓展氟硅产业链后端新材料应用，为招商新材料生产企业入驻提供更优的产业环境，以打造先进氟化工新材料产业集群[5]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为“强于大市”（维持评级）[5] 报告核心观点 - 本周基础化工板块表现弱于大盘，中信基础化工指数下跌8.24%，申万化工指数下跌7.47%[2] - 全球涂料巨头阿克苏诺贝尔和艾仕得宣布合并，将创建年收入达170亿美元（约合人民币1209亿元）的行业领导者，预计实现约6亿美元的成本协同效应，交易预计在2026年底至2027年初完成[3] - 商务部决定对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，税率为254.4%－267.4%，实施期限为5年[3] - 报告提出五大投资主线，重点关注轮胎、消费电子上游材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等领域的投资机会[3][4][8] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数下跌3.9%，创业板指数下跌6.15%，沪深300下跌3.77%[14] - 化工子行业表现分化，橡胶助剂板块涨幅居前为1.75%，而绵纶、涤纶、钛白粉等板块跌幅均超过10%[17] - 个股方面，国风塑业周涨幅达33.33%，安纳达周跌幅为26.13%[18][23] 重要子行业市场回顾 - 聚氨酯：纯MDI价格19400元/吨，聚合MDI价格14700元/吨，周环比均持平，MDI开工负荷为68%，较上周下降10个百分点[28] - 化纤：涤纶长丝POY价格6625元/吨，周环比上升0.38%；氨纶40D价格23500元/吨，周环比上升1.08%，氨纶开工负荷82%，较上周上升2个百分点[43][49] - 轮胎：全钢胎开工负荷为60.57%，较上周走低4.13个百分点；半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点[54] - 农药：草甘膦原药均价2.72万元/吨，较上周下跌0.36%；毒死蜱市场价格4.10万元/吨，较上周持平[56][60] - 化肥：尿素价格1664.05元/吨，周环比上升1.24%；磷酸一铵价格3678.75元/吨，周环比上升1.48%[70][71] - 氟化工：萤石均价3400元/吨，周环比持平；制冷剂R134a均价56500元/吨，周环比上升2.73%[93][99] - 有机硅：有机硅DMC主流报价在13100-13200元/吨附近，部分厂家价格上调100元/吨[100] - 煤化工：甲醇价格2017.5元/吨，周环比下跌3.93%；醋酸价格2330元/吨，周环比上升1.3%[113][120] 投资主线总结 - 投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] - 投资主线二：消费电子复苏带动上游材料需求，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] - 投资主线三：关注磷化工、氟化工、涤纶长丝等景气周期行业，建议关注云天化、金石资源、桐昆股份等[4][8] - 投资主线四：经济复苏背景下龙头白马企业更具弹性，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] - 投资主线五：维生素品种供给异动带来投资机会，建议关注浙江医药、新和成等[8]

产能情况 - 中昊晨光2.6万吨/年高性能有机氟材料项目主体装置已投产并产出合格PTFE产品 [2] - 公司当前PTFE总产能达到4.8万吨/年 [2] 产品应用 - 公司PTFE相关产品可用于PCB基板上 [2]

行业需求与预测 - 2025年锂电级PVDF需求量预计约为7.87万吨，同比增长65.4% [1][2] - 若2026年电池端维持相同增速，锂电级PVDF需求有望达到11万吨 [1][2] - 2025年1-10月我国磷酸铁锂电池合计装机1240GWh，三元电池合计装机265GWh [2] - 单GWh磷酸铁锂电池消耗PVDF 45吨，单GWh三元电池消耗PVDF 25吨 [2] 产品价格动态 - PVDF主流市场价格由11月初的4.9万元/吨上涨至目前的5.2万元/吨 [1] - 磷酸铁锂用PVDF市场均价为6.0万元/吨，较年中低点上涨0.35万元/吨 [1] - 三元用PVDF市场均价为11.95万元/吨，隔膜涂覆用PVDF市场均价为18.2万元/吨，较年中低点上涨1.0万元/吨 [1] 行业供需格局 - 当前PVDF全行业开工率约在70%左右，锂电级PVDF产能或已接近满产 [2] - 2026年或迎来阶段性供需错配 [2] - 锂电池强需求有望维持，PVDF涨价有望 [1] 产能与供应分析 - 当前PVDF行业有效产能约18万吨，名义新增产能达15.7万吨 [3] - 锂电级PVDF供应链导入壁垒高，实际供应的企业或集中在现有供应商 [3] - 新增有效产能或集中在现有供应商的扩产技改，供应端实际增量或明显低于预期 [3]

公司业务前景 - 公司在氟化工领域的主要产品为含氟制冷剂和新能源材料PVDF 前景广阔 [2] - 公司在氟概念和固态电池领域前景广阔 [2]

公司技术研发进展 - 公司与中山大学合作开展聚合物基固态电解质研究 [2] - 相关研发项目目前处于小试阶段 [2] 业务与技术相关性 - 公司主营业务为含氟新材料和组合聚醚化合物 [2] - 清华大学研发的新型固态电池含氟聚醚电解质与公司生产研究方向高度相关 [2]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入123.01亿元，同比增长20.5%，归母净利润为12.32亿元，同比增长44.57% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入45.41亿元，同比增长22.33%，归母净利润为5.87亿元，同比增长84.3% [1] - 2025年前三季度公司整体毛利率同比提升2.44个百分点 [2] 运营管理与成本控制 - 公司推进卓越运营体系，秉持一切成本皆可降的原则，在研产供销建各方面实施降本增效措施 [1] - 公司加强重点原材料采购价格对标，推进原材料、燃动力集中采购，优化采购与销售节奏，科学调整长约和现货比例以压降采购成本 [2] - 公司对生产基地和生产单元开展“智能工厂+智慧HSE”建设，通过机械化、自动化、智能化推行装置“零手操” [1] 技术优势与产品组合 - 公司从事氟化工开发和生产70余年，科研能力突出，是国内为数不多的具有研发、工程设计、产业化、经营一体化能力的氟化工企业 [2] - 公司氟化工产业链完整，产品涵盖氟碳化学品、氟聚合物、含氟锂电材料和氟精细化学品，包括制冷剂、灭火剂、氟树脂、氟橡胶、含氟中间体、电解液等 [2] - 公司在含氟精细化学品领域成功开发了二氟至七氟系列产品，构建了完整的二氟、三氟、六氟产品谱系，相关产品产能、质量及市场占有率全球领先，进入国际多家医农药行业龙头企业供应链 [4] 锂电材料业务布局 - 公司在锂电关键材料领域布局有电解液、六氟磷酸锂、添加剂等产品，电解液总产能25万吨/年，六氟磷酸锂产能8000吨/年 [3] - 公司PVDF产能2.25万吨/年，产品广泛应用于锂电池核心领域，并自主研发了适用于高压密LFP和高镍NCM的高性能PVDF粘结剂，在全球多家锂电池头部企业稳定交付 [3] - 公司PTFE产能4.8万吨/年，产品可用于电子器件、绝缘材料等，广泛应用于高端电子通讯、换热管、环保等领域 [3] 市场拓展与项目进展 - 面对特种气体市场竞争，公司努力开拓市场，开发新应用场景和产品种类，提升销售规模，并通过技术创新和工艺改进实现重点原材料成本下降 [2] - 公司旗下自贡沿滩基地的西南电子气体项目一期3000吨/年三氟化氮已投产，采取基地一体化管理运营等措施，新项目综合成本将进一步降低 [2] - 公司产品应用于多家行业头部企业，包括新能源车动力电池项目、新一代长循环储能项目以及消费数码电池领域 [3]

化工板块当日市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格一度上涨1.83%，但收盘下跌1.34%，单日振幅超过3% [1] - 氟化工、民爆用品、锂电等子板块个股领跌，多氟多跌停，广东宏大和新宙邦均大跌超6%，杭氧股份跌5.35%，新凤鸣和桐昆股份跟跌超4% [1] 行业资金流向 - 基础化工板块单日获主力资金净流入25.87亿元，在30个中信一级行业中排名第3 [2][4] - 近60日基础化工板块累计主力资金净流入额高达2017.16亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [2][4] 行业基本面与前景 - 2025年前三季度基础化工行业营收1.71万亿元，同比增长2.8%，净利润1140亿元，同比增长7.5%，净利率提升0.3个百分点至7.0% [3] - 需求端钾肥、氟化工等子行业表现亮眼，供给端在建工程增速连续11个季度下行，产能扩张放缓 [3] - CCPI指数年内下跌10.4%，但制冷剂、磷肥等品种价格仍处于历史高位，行业处于周期底部 [3] - 磷化工行业受储能需求推动，2025年储能电池出货量有望超500GWh，同比增长60%，将拉动440万吨磷矿原矿需求，占当前总产量4%以上 [2] - MDI行业格局良好，PVC行业未来两年无新增产能，需求端预期好转 [2] 行业估值水平 - 截至11月19日收盘，细分化工指数市净率为2.41倍，位于近10年来42.86%分位点的相对低位 [3] 后市展望 - 在“反内卷”政策推动下，行业供需格局持续向好，企业盈利有望修复，估值有望抬升，化工行业或迎来业绩与估值的双重提升 [5]

公司产业链布局 - 公司拥有从萤石矿到含氟精细化学品的完整产业链 [2] - 产业链环节包括萤石矿、氢氟酸、甲烷氯化物、氟碳化学品、含氟高分子材料和含氟精细化学品 [2] 核心产品产能 - 公司无水氢氟酸年产能为13.5万吨 [2] - 无水氢氟酸是基础氟化工原料 [2]

公司基本情况 - 公司成立于1999年，2009年上市，是全球领先的含氟精细化学品制造商，业务横跨无机及有机氟化工行业 [2] - 业务覆盖新型材料（新能源锂电及氟化液材料）、医药、植物保护及贸易，并在上中下游产业链均有布局 [2] - 在浙江、内蒙古、福建、广东等地设有多个生产基地，现有、在建及拟建产能足以支撑未来核心业务增长 [2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入402,835.11万元，同比增长20.65% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润3,255.39万元，实现扭亏为盈 [3] 锂电材料产能详情 - 电解液已投产产能15万吨/年 [3] - 固态六氟磷酸锂已投产产能约1.8万吨/年 [3] - 液态双氟磺酰亚胺锂已投产产能6.7万吨/年 [3] - VC已投产产能5000吨/年，新建5000吨/年产能于2025年11月17日进入试生产，总产能将达10000吨/年 [3][4] - FEC已投产产能3000吨/年 [3] 市场与销售策略 - VC市场需求旺盛，产品出货情况良好，新增产能将根据市场需求有序释放 [4][5] - 锂电材料产品销售定价采用市场导向的动态调整机制，综合考虑市场供需、原材料成本及客户合作模式 [7] - 本轮六氟磷酸锂和VC等产品价格上涨源于供需结构性变化形成的动态平衡，未来价格走势受多重因素影响存在不确定性 [6] 研发与技术布局 - 公司拥有以三氟甲基亚磺酸锂为代表的补锂剂系列产品，适用于液态、半固态及全固态电池 [8] - 与复旦大学合作项目进展顺利，补锂剂产品不断丰富，并共同设立合资公司上海永太芯氟新材料有限公司作为产业化载体 [9] - 公司持续关注固态电池等新兴技术领域，基于含氟精细化学技术积累进行研发创新和产品布局 [8] 未来发展规划 - 未来聚焦锂电材料、医药和植保三大核心业务板块 [10] - 锂电材料板块将完善电解液材料一站式采购平台，通过工艺和产品创新提升竞争力 [10] - 医药板块将依托垂直一体化产业链，深化心血管、糖尿病、抗病毒、消化系统等领域的原料药和制剂布局 [10] - 植保板块将整合农药中间体、原药及制剂产业链资源，发挥海外农药登记证优势 [10] - 积极探索氟化液产品在液冷数据中心、储能热管理等新兴领域的应用，并推进中长时锂电池技术研发项目 [10]