投资评级 - 报告未明确给出对ST联创Lecron Industrial Development Group (300343.SZ)的具体投资评级（如买入、中性等）[1] 核心观点 - 报告核心观点围绕PVDF产品价格出现探涨迹象以及公司在第四代制冷剂领域的提前布局展开[1][4] 最新动态 - PVDF价格探涨：截至11月25日，涂料级PVDF主流报价上调至3.8–5.0万元/吨，锂电级主流报价维持4.0–6.0万元/吨，市场看涨情绪持续升温[1] - 公司产能情况：公司现有PVDF产能8000吨，另有在建产能6000吨，主要客户包括锂电池行业头部企业[1] - 行业背景：2024年PVDF国内总产能突破22万吨，行业产量达到12万吨，此前产能扩张导致锂电级PVDF价格下行并持续在底部徘徊[1] - 价格驱动因素：涂料级PVDF在长期亏损和成本上升背景下，企业联合助推挺价；锂电级PVDF受下游储能增量影响，企业待涨情绪较浓[1] - 股份回购进展：公司以自有资金进行回购，资金总额范围为5000万元至10000万元，回购价格不超过8.00元/股，截至2025年11月30日，已累计回购股份12,104,900股，占总股本1.13%，成交总金额为50,194,917.00元[1] 公司业务与战略 - 公司定位：公司为含氟新材料企业，专注于含氟新材料的研发、生产和销售，已形成完整的氟化工产业链[4] - 产业链布局：公司产业链包括基础配套原料、含氟制冷剂、含氟聚合物、含氟精细化学品等[4] - 研发合作：公司与中山大学合作开发固态电解质项目，目前处于小试和工艺设计阶段后期，争取尽快展开中试[4] - 制冷剂布局：公司提前布局第四代制冷剂，在该领域布局较早、力度较大、产业化程度较成熟[4] - 行业政策背景：我国第二代制冷剂处于配额加速淘汰过程，第三代制冷剂于2024年正式进入配额管理，HFCs步入配额生产的强约束时代，行业进入有序发展[4] - 技术迭代趋势：虽然当前市场主流仍是第三代制冷剂，但由于第四代制冷剂环保性更优越，未来在环保压力下有望持续迭代升级，从政策层面看，第四代制冷剂有望成为更理想的制冷剂方案[4]

回购方案 - 2025年4月8日审议通过回购方案，资金5000万 - 1亿，价不超8元/股，期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年11月30日，累计回购12104900股，占总股本1.13%[2] - 最高成交价4.28元/股，最低3.93元/股，成交总金额50194917元[2] 合规情况 - 回购时间、数量等符合规定，未在敏感期及规定情形下回购[3][4][5] 后续计划 - 以集中竞价交易回购，有委托价格和时间限制，将继续实施并披露信息[6]

公司治理与财务 - 公司于2025年11月28日召开第四届第二十九次董事会会议，审议了《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》等文件 [1] - 公司股票代码为SZ 300343，当前收盘价为6.24元 [1] - 截至发稿时，公司市值为67亿元 [1] 业务构成与营收 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于含氟新材料，占比73.6% [1] - 聚氨酯新材料业务占营业收入比重为25.86% [1] - 互联网板块业务占营业收入比重为0.54% [1]

会计差错更正核心事件 - 公司对2017年至2021年年度财务报告中的会计差错采用追溯重述法进行更正调整 [1] - 更正原因为公司收到中国证券监督管理委员会山东监管局于2025年5月14日下发的《行政处罚决定书》（〔2025〕6号）[1] - 根据决定书及《刑事裁定书》认定，上海螯投网络科技有限公司在2016年1月至2018年6月通过借用体外资金、购买虚假业绩等方式虚增营业收入及利润总额 [1] 财务造假具体细节 - 上海螯投的虚假记载导致联创股份《交易报告书》中其2016年至2018年6月期间的财务报表数据不实 [1] - 公司于2017年11月将上海螯投纳入合并财务报表范围，此后自2017年11月至2019年6月，上海螯投继续通过相同方式虚增营收及利润 [1] - 虚增行为导致联创股份2017年年度报告、2018年半年度报告、2018年年度报告、2019年半年度报告存在虚假记载 [1] 涉及更正的主要会计科目 - 涉及更正的资产类科目包括应收账款、预付款项、其他应收款、商誉 [1] - 涉及更正的负债类科目包括应付账款、其他应付款、其他流动负债 [1] - 涉及更正的权益及损益类科目包括未分配利润、归属于母公司股东权益合计、营业收入、营业成本、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失、信用减值损失、投资收益 [1] 对净利润的具体影响 - 2017年归属于母公司所有者净利润调整金额为-345,991,644.64元 [1] - 2018年归属于母公司所有者净利润调整金额为-156,017,275.48元 [1] - 2019年归属于母公司所有者净利润调整金额为+511,099,667.16元，2020年调整金额为-64,727,132.90元，2021年调整金额为-31,389,940.40元 [1] 对公司的后续影响评估 - 本次会计差错更正及追溯调整后的相关财务数据，未触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1条规定的财务类强制退市情形 [1] - 公司认为更正后的信息能够更加客观、准确地反映公司的财务状况和经营成果 [1] - 公司声称本次更正不存在损害公司及股东利益的情形 [1]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十九次会议于2025年11月28日9：00召开，通知25日发出[1] - 会议由董事长李洪鹏主持，6名董事应到实到[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》[2] - 该议案已通过审计委员会审议，表决6票同意[2][3] 公告与文件 - 《关于前期会计差错更正及追溯调整的公告》编号2025 - 068[2] - 备查文件含董事会和审计委员会会议决议[4]

业绩总结 - 2017 - 2021年公司资产、负债、所有者权益、营收、利润等指标有不同变化，如2021年营业总收入18.35亿元，同比增长5.56%，净利润3.04亿元，同比扭亏为盈[153][154] - 2017 - 2021年各年现金流情况不同，2021年经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元，同比增长622.44%[162] 财务数据 - 2017年末公司合并报表资产总计55.23亿元，期初为50.56亿元[3] - 2021年12月31日公司资产总计20.59亿美元，较2020年下降12.63%[145] - 2017年末公司合并报表负债合计15.75亿元，期初为10.30亿元[4] - 2021年12月31日公司负债合计7.97亿美元，较2020年下降43.64%[146] - 2017年末公司所有者权益合计40.26亿元，2021年为12.63亿美元，较2020年增长33.85%[25][146] 营收利润 - 2017年营业总收入为26.72亿元，2021年为18.35亿元，期间有波动[12][153] - 2017年净利润为2340.05万元，2020年为 - 1.61亿元，2021年为3.04亿元[13][154] 现金流 - 2017年经营活动产生的现金流量净额为4.63亿元，2021年为3.67亿元[20][162] - 2017年投资活动产生的现金流量净额为 - 4.86亿元，2021年为 - 1.06亿元[20][162] - 2017年筹资活动产生的现金流量净额为9717.19万元，2021年为 - 2.68亿元[20][162] 所有者权益 - 2017 - 2021年所有者权益合计有增减变化，如2021年本期增减变动金额为3.19亿元[168] - 2021年归属于母公司所有者权益本期增减变动金额为3.11亿元[168] 其他数据 - 2019年研发费用5575.90万元，较2018年增长100.54%[83] - 2021年交易性金融资产为8066.63万元，较2020年增加[144]

财务审计 - 公司2017 - 2020年度财报由信永中和审计，2021年度由大华审计[11] 业绩造假 - 2016年1月至2018年6月，上海整投虚增业绩致2016 - 2018年6月财报虚假记载[14] - 2017年11月至2019年6月，上海鑫投虚增业绩致2017 - 2019年半年报虚假记载[14] 2017年财务更正 - 2017年末合并资产负债表，应收账款更正后15.55亿，商誉更正后26.87亿[17] - 2017年度合并利润表，营业收入更正后26.72亿，营业成本更正后20.44亿[18] - 2017年度合并利润表，资产减值损失更正后2.98亿，营业利润更正后7820.53万，净利润更正后2340.05万[18] - 2017年度合并现金流量表，销售商品等收到现金更正后26.93亿美元，收到其他与经营活动有关现金更正后1.65亿美元[20] - 2017年末母公司资产负债表，长期股权投资更正后33.69亿美元[21] - 2017年度母公司利润表，资产减值损失更正后2.52亿美元[21] 2018年财务更正 - 2018年末合并资产负债表，应收票据及应收账款更正后17.37亿美元，流动资产合计更正后23.21亿美元[21][22] - 2018年度合并利润表，营业收入更正后30.17亿美元，营业利润更正后 - 21.37亿美元[22] - 2018年度合并现金流量表，销售商品等收到现金更正后30.45亿美元[23] - 2018年末母公司资产负债表，长期股权投资更正后19.09亿美元[23] - 2018年度母公司资产减值损失更正后15.73亿元，营业利润更正后 - 14.60亿元[24] - 2018年度母公司取得子公司等支付现金净额更正后为0元，支付其他与投资活动有关现金更正后1.67亿元[24] 2019年财务更正 - 2019年末合并报表应收账款更正后13.32亿元，流动资产合计更正后23.53亿元[24] - 2019年度合并利润表营业利润更正后 - 9.53亿元，净利润更正后 - 9.65亿元[25] - 2019年度合并现金流量表销售商品等收到现金更正后32.16亿元，购买商品等支付现金更正后26.21亿元[25] - 2019年末母公司报表其他应收款更正后3.61亿元，流动资产合计更正后4.67亿元[26] - 2019年度母公司利润表投资收益更正后1.34亿元，营业利润更正后 - 15.16亿元[27] - 2019年度母公司现金流量表取得子公司等支付现金净额更正后1.30亿元，支付其他与投资活动有关现金更正后4969.90万元[27] 2020年财务更正 - 2020年度合并利润表营业成本更正后16.17亿元，营业利润更正后 - 2.14亿元，净利润更正后 - 1.61亿元，持续经营净利润更正后 - 1.67亿元[28] - 2020年末合并资产负债表其他应收款更正后4.31亿美元，较更正前增加1.83亿美元[29] - 2020年度合并现金流量表经营活动现金流量净额更正后5079.30万美元，较更正前减少2025.00万美元[30] - 2020年末母公司资产负债表资产总计更正后14.21亿美元，较更正前增加9729.98万美元[30] - 2020年度母公司利润表净利润更正后 - 1413.13万美元，较更正前增加214.35万美元[30] 2021年财务更正 - 2021年末合并资产负债表资产总计更正后20.59亿美元，较更正前增加1.63亿美元[31] - 2021年度合并利润表净利润更正后3.04亿美元，较更正前减少3138.99万美元[31] - 2021年末母公司资产负债表资产总计更正后15.59亿美元，较更正前增加1.63亿美元[33] - 2021年度母公司利润表净利润更正后9.01亿美元，较更正前增加1527.62万美元[34] - 2021年度合并及母公司现金流量表更正事项未产生影响[32][34]

会计差错情况 - 公司对2017 - 2019年年度财务报表进行会计差错更正及追溯调整，对2020、2021年度财务报表进行连贯修正[1] - 2016年1月至2018年6月，上海鏊投虚增营业收入及利润总额，致联创股份《交易报告书》中相关财务报表数据虚假记载[2] - 2017年11月至2019年6月，上海鏊投虚增营业收入及利润总额，使联创股份2017 - 2019年部分报告存在虚假记载[3] 财务数据更正 - 2017年12月31日合并资产负债表，应收账款更正前172.17亿，更正后155.47亿，减少1.67亿[8] - 2017年12月31日合并资产负债表，商誉更正前326.97亿，更正后268.72亿，减少58.25亿[8] - 2017年度合并利润表，营业收入更正前27.68亿，更正后26.72亿，减少0.96亿[8] - 2017年度合并利润表，营业成本更正前21.02亿，更正后20.44亿，减少0.58亿[8] - 2017年度合并利润表，资产减值损失更正前 - 2482.86万，更正后29782.88万，增加32265.75万[8] - 2017年度合并利润表，营业利润更正前4.48亿，更正后0.78亿，减少3.69亿[8] - 2017年度合并利润表，净利润更正前3.93亿，更正后0.23亿，减少3.69亿[8] - 2017年度持续经营净利润更正前为392,932,128.80元，更正金额为 - 369,531,665.60元，更正后为23,400,463.20元[9] - 2017年度销售商品、提供劳务收到的现金更正前为2,795,509,161.47元，更正金额为 - 102,316,702.76元，更正后为2,693,192,458.71元[9] - 2017年12月31日母公司其他应收款更正前为73,112,826.53元，更正金额为203,598,105.56元，更正后为276,710,932.09元[9] - 2018年12月31日合并应收票据及应收账款更正前为2,136,667,809.92元，更正金额为 - 399,773,352.91元，更正后为1,736,894,457.01元[10] - 2018年12月31日合并流动资产合计更正前为2,536,885,239.64元，更正金额为 - 216,192,228.48元，更正后为2,320,693,011.16元[10] - 2018年度合并营业收入更正前为3,599,465,997.37元，更正金额为 - 582,199,770.09元，更正后为3,017,266,227.28元[11] - 2018年度合并营业成本更正前为3,012,063,736.00元，更正金额为 - 398,286,571.65元，更正后为2,613,777,164.35元[11] - 2018年度合并销售费用更正前为160,948,815.26元，更正金额为7,470,000.00元，更正后为168,418,815.26元[11] - 2018年度合并营业利润更正前为 - 1,874,496,361.99元，更正金额为 - 262,054,567.31元，更正后为 - 2,136,550,929.30元[11] - 2018年度合并净利润更正前为 - 1,897,621,876.10元，更正金额为 - 267,105,249.50元，更正后为 - 2,164,727,125.60元[11] - 2018年度少数股东损益更正前为56,165,228.78元，更正金额为 -111,087,974.02元，更正后为 -54,922,745.24元[12] - 2018年度销售商品、提供劳务收到的现金更正前为3,414,344,262.15元，更正金额为 -369,191,293.62元，更正后为3,045,152,968.53元[12] - 2018年12月31日母公司资产总计更正前为3,399,211,141.67元，更正金额为 -1,099,675,106.04元，更正后为2,299,536,035.63元[12] - 2018年度母公司资产减值损失更正前为1,475,361,067.13元，更正金额为97,373,211.60元，更正后为1,572,734,278.73元[13] - 2019年12月31日合并应收账款更正前为1,577,381,131.42元，更正金额为 -245,642,296.20元，更正后为1,331,738,835.22元[14] - 2019年度合并营业收入更正前为3,513,747,937.12元，更正金额为 -49,341,865.90元，更正后为3,464,406,071.22元[15] - 2019年度合并营业利润更正前为 -1,462,414,118.31元，更正金额为509,791,054.23元，更正后为 -952,623,064.08元[15] - 2019年度合并销售商品、提供劳务收到的现金更正前为3,351,082,238.20元，更正金额为 -135,080,980.91元，更正后为3,216,001,257.29元[15] - 2019年12月31日母公司其他应收款更正前为436,904,169.50元，更正金额为 -76,401,894.44元，更正后为360,502,275.06元[16] - 2019年12月31日母公司资产总计更正前为1,620,261,541.23元，更正金额为 -76,401,894.44元，更正后为1,543,859,646.79元[16] - 2019年度母公司投资收益更正前为413,951,603.79美元，更正后为133,951,603.79美元，减少280,000,000.00美元[17] - 2019年度母公司取得子公司及其他营业单位支付的现金净额更正前为170,412,000.00美元，更正后为129,563,000.00美元，减少40,849,000.00美元[17] - 2020年12月31日合并其他应收款更正前为247,653,737.84美元，更正后为431,001,843.40美元，增加183,348,105.56美元[18] - 2020年度合并营业利润更正前为-320,550,523.05美元，更正后为-213,719,449.51美元，增加106,831,073.54美元[19] - 2020年度合并经营活动产生的现金流量净额更正前为71,043,020.25美元，更正后为50,793,020.25美元，减少20,250,000.00美元[20] - 2020年12月31日母公司其他应收款更正前为204,032,227.57美元，更正后为301,332,038.63美元，增加97,299,811.06美元[20] - 2020年度母公司信用减值损失更正前为-164,077,533.62美元，更正后为9,624,171.88美元，增加173,701,705.50美元[20] - 2021年12月31日合并资产总计更正前为1,896,773,243.74美元，更正后为2,059,349,275.67美元，增加162,576,031.93美元[21] - 2021年度合并投资收益更正前为35,457,863.39美元，更正后为-11,208,297.88美元，减少46,666,161.27美元[21] - 2021年12月31日合并资本公积更正前为2,544,756,716.46美元，更正后为2,794,359,074.65美元，增加249,602,358.19美元[21] - 2021年度所得税费用更正前为30303401.82元，更正金额为9012073.63元，更正后为39315475.45元[22] - 2021年度净利润更正前为335626268.81元，更正金额为 - 31389940.40元，更正后为304236328.41元[22] - 2021年12月31日其他应收款更正前为204326185.87元，更正金额为171588105.56元，更正后为375914291.43元[23] - 2021年12月31日流动资产合计更正前为301224050.97元，更正金额为171588105.56元，更正后为472812156.53元[23] - 2021年度母公司信用减值损失更正前为 - 36772786.41元，更正金额为36048294.50元，更正后为 - 724491.91元[23] - 2021年度母公司营业利润更正前为861565179.42元，更正金额为36048294.50元，更正后为897613473.92元[23] - 2021年度母公司净利润更正前为885879865.42元，更正金额为15276220.87元，更正后为901156086.29元[24] 其他事项 - 公司聘请和信会计师事务所就前期会计差错更正及追溯调整事项出具鉴证报告[25] - 董事会审计委员会和董事会均同意本次会计差错更正及追溯调整事项[26][28]

大宗交易概况 - 2025年11月26日，ST联创发生一笔大宗交易，成交量为40.97万股，成交金额为235.16万元，占当日总成交额的1.94% [1] - 该笔大宗交易成交价为5.74元，与当日市场收盘价5.74元持平 [1] 交易细节 - 该笔交易为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码300343，证券简称ST联创 [2] - 买方营业部为中邮证券有限责任公司石家庄裕华东路证券营业部 [2] - 卖方营业部为招商证券股份有限公司淄博共青团路证券营业部 [2]

公司业务前景 - 公司在氟化工领域的主要产品为含氟制冷剂和新能源材料PVDF 前景广阔 [2] - 公司在氟概念和固态电池领域前景广阔 [2]