报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格窄幅震荡，供需双减成本抬升挺价运行，后市以区间震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：工业硅期货 Si2601 收盘价 9080 元/吨，涨幅 0.11%，成交量 271811 手，持仓量 251549 手，净增 247 手 [4] - 现货价格：553价格区间 9100 - 9500 元/吨，421价格区间 9750 - 9950 元/吨 [4] - 后市展望：西南产区减产，周度产量降至 9 万吨以下；有机硅企业预计联合减产 30%，月度需求量减少 3 万余吨；多晶硅周度开工率下降，11 月第 2 周产量降至 2.9 万吨；西南电力价格上调，石油焦走强增加成本支撑，2601 价格贴水现货，下方空间有限，区间震荡为主 [4] 市场要闻 - 11 月 17 日，广期所工业硅仓单量 44022 手，较上一交易日净减 1323 手 [4] - 11 月 18 日将召开有机硅行业实控人会议，预计行业减产 30%，多数有机硅厂商停报封盘 [4] - 特变电工工业硅项目满产，2025 年 1 - 9 月未盈利，配套源网荷储项目已投入使用，将采取措施提升效益 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供给端收紧、成本抬升为硅价提供支撑，但需求不佳压制硅价上涨空间，预计短期硅价区间整理；多晶硅“弱现实”与“强预期”博弈，预计盘面短期高位整理 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链价格回顾 - 西南停产范围扩大，硅企开工延续下滑 [4][10][59][91][109][120] 开工增减并存，多晶硅价格高位整理 - 部分厂家减产，上周多晶硅周产26,800吨，环比减少200吨；11月预计产量降至12万吨左右；截至11月13日，库存26.7万吨，增加0.8万吨 [64][69] - 盘面高位整理，现货价格小幅波动 [70] - 硅片订单减弱，部分二三线企业恐慌抛售，库存累积，11月排产下滑 [3][75] - 电池片海外需求退坡，库存压力较大 [80] - 组件集体挺价，但下游接受度不高，预计本月产量下滑约2GW [3][84] 库存压力不大，有机硅价格好转 - 10月中国DMC开工率69.71%，环比下降1.54个百分点，产量20.96万吨，环比减少0.06万吨；近期云南、江西地区前期检修装置复产，供给增加 [97][101] - 截至11月14日，DMC平均价25,250元/吨，环比上涨9.87%；107胶平均价12,250元/吨，环比上涨6.52%；硅油平均价13,250元/吨，环比上涨1.53%；行业减产且库存压力不大，价格上涨 [102][108] 铝合金开工持续回升 - 11月13日当周，原生铝合金开工率59.8%，环比提升0.4个百分点；再生铝合金开工率60.6%，环比提升1.5个百分点 [114][116] - 截至11月14日，ADC12均价21,650元/吨，环比上涨0.93%；A356均价22,300元/吨，环比上涨1.36% [117][119] 库存小幅波动 - 截至11月13日，工业硅社会库存54.6万吨，环比减少0.6万吨；新疆、云南、四川三地厂库合计17.26万吨，环比增加0.06万吨；截至11月14日，交易所注册仓单45,345手，折现货22.67万吨，仓单数量持续减少 [125][130] - 给出2024年8月至2025年9月工业硅月度供需平衡表数据 [131]

多晶硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 多晶硅现货价格大概率维持4.8 - 5.0万元/吨区间震荡，基本面呈供需双弱格局，价格短期维持震荡，主力01合约以低多震荡思路对待 [3][4] 相关目录总结 净空头龙虎榜 - 永安期货净空量4,620，增减1.726；敏商期货净空量2,974，增减247；中信期货净空量2,532，增减 - 2.073等 [3] 市场动向 - 11月12日，光伏协会和晶澳科技辟谣不实消息 - 本周多晶硅n型复投料成交均价5.32万元/吨，n型颗粒硅成交均价5.05万元/吨，环比持平 - 多晶硅库存续升至26.1万吨，组件库存高达35GW，10月排产环比下降21% [3] 行情研判 - 行业协会辟谣等因素推动多晶硅走出V反走高，需求侧有支撑，盘面受情绪影响大 - 主力01关键支撑51200，低多震荡思路对待 [4] 工业硅行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 工业硅价格在成本支撑与供应减少背景下有反转契机，主力01合约采取低多策略 [7][8] 相关目录总结 净空头龙虎榜 - 国泰君安期货净空量18,072，增减4,156；班语经炭净空量16,232，增减373；永安期货净空量9,310，增减359等 [7] 市场动向 - 11月南方供应收缩，需求端整体边际改善可期，2025年全球工业硅需求量预计达550万吨以上，同比增速5% - “反内卷”政策等使多晶硅价格上行，提升工业硅企业提价意愿和空间 - 市场预期延迟，近一周市场情绪降温，关注行业会议 [7] 行情研判 - 多晶硅排产下移使工业硅需求减少，供给端收缩，成本抬升提供支撑，但需求偏弱和高库存制约价格 - 主力01关键支撑8950，低多策略 [8] 铁矿行业 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 铁矿石完成调整后有走高意愿，主力01合约企稳以多头思路对待 [11][12] 相关目录总结 市场动向 - 11月11日，全国主港铁矿石成交107.80万吨，环比减7.1%；237家主流贸易商建筑钢材成交9.10万吨，环比减15.6% - 本周唐山钢厂平均亏损153元/吨，周环比增加2元/吨 - 11月12日，242家钢厂高炉开工率86.64%，环比上升0.24个百分比，产能利用率88.50%，环比上升0.18%，日均铁水产量239.77万吨，环比上升0.49万吨 - 西芒杜铁矿项目投产，影响全球铁矿定价 [11] 行情研判 - 传统淡季钢企减产缓解库存压力，供需边际可能修复，铁水大幅走低概率低 - 主力01合约关键支撑760，短期压力780，收复780将再次转强，企稳以多头思路对待 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅供需双减，库存波动，短期内硅价或在8200 - 9400区间内运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SI2512收盘价9095，涨跌幅0.22%，持仓量27515；SI2601收盘价9080，涨跌幅0.11%，持仓量251549；SI2602收盘价9055，涨跌幅0.11%，持仓量45536；SI2603收盘价9045，涨跌幅0.06%，持仓量18433；SI2604收盘价9040，涨跌幅 - 0.22%，持仓量10071 [4] 现货市场 - 华东地区553（不通氧）价格9350，553（通氢）价格9500，421价格9750，441价格9700，3303价格10500，553（通劃）价格9550；黄埔港421价格10000，553（通氢）价格9400；天津港421价格9800；昆明553（通氢）价格9600，421价格10000；四川421价格9800 [4] 其他产品价格 - DMC价格12750，变化量500；107胶价格12250；多晶硅（致密料，每千克）价格51；铝合金ADC12平均价21550，变化值 - 100 [4] 价差情况 - si2512 - si2601价差15，变化值0；si2601 - si2602价差25，变化值10；421现货 - 553通氧现货价差250，变化值0；基差（华东53现货 - 主力合约）420，变化值 - 60 [4] 仓单数据 - 各仓库库容、升贴水标准、昨日仓单、今日仓单及增减情况不同，合计库容27.55万吨，昨日仓单36414，今日仓单35475，减少939 [4] 行业主要情况 - 供给端西南地区进入枯水期，大量停炉，带动11月全国排产下降；需求端西南地区进入枯水期，导致多晶硅11月排产下降，有机硅11月排产环比增加，整体在20万吨/月附近波动；库存端显性库存波动，11月平衡表小幅累库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳，西南减产后供需格局或好转，总库存有所降低，盘面受整体商品情绪及政策端消息震荡运行，若有政策推动盘面或有上涨空间 [1][3] - 多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大，消费端表现一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，波动较大，预计震荡为主 [8] 相关目录总结 工业硅市场分析 - 2025年11月17日，工业硅期货主力合约2601开于9025元/吨，收于9080元/吨，较前一日结算变化60元/吨，变化0.67%；2511主力合约持仓251549手，当日仓单总数44022手，较前一日变化 -1323手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9400 - 9600元/吨，421硅9700 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8800 - 8900元/吨，99硅价格8800 - 8900元/吨，多地硅价持平 [1] - 11月13日工业硅主要地区社会库存共计54.6万吨，较上周减少0.6万吨，其中社会普通仓库12.7万吨较上周持平，社会交割仓库41.9万吨较上周减少0.6万吨，天津及广州地区成交货物出库活跃，总库存环比下降 [1] - 有机硅DMC报价12500 - 13000元/吨，国内主流单体厂对DMC等有机硅产品挺价意愿强烈，有意联合减产，但减产落地执行情况尚不明确 [2] 工业硅策略 - 单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月17日，多晶硅期货主力合约2601偏弱震荡运行，开于54060元/吨，收于52655元/吨，收盘价较上一交易日变化 -2.57%，主力合约持仓136246手，当日成交249758手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.70 - 54.90元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [6] - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存26.70，环比变化3.09%，硅片库存18.42GW，环比5.14%；多晶硅周度产量26800.00吨，环比变化 -0.74%，硅片产量13.12GW，环比变化 -2.45% [6] - 10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，超出市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [6] - 硅片、电池片、组件价格部分品种持平，如国内N型18Xmm硅片1.29元/片，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W等 [6][7] 多晶硅策略 - 单边短期区间操作，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无操作建议 [8] 关注因素 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周工业硅向下调整，主因国内宏观政策缺乏新指引，有机硅企业联合减产30%打压短期需求端表现；供应端边际收敛，需求侧多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，硅片、电池、组件端均有不同问题；工业硅社会库存降至54.6万吨，现货市场稳中有升 [2][5][9] - 多晶硅产能出清新平台进展偏慢、有机硅单体企业联合大幅减产、国内宏观政策缺乏新指引拖累市场情绪；主力合约下方9000一线有支撑，预计工业硅期价短期将震荡回落 [2][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 工业硅主力合约11月7日价格7915元/吨，较10月31日跌185元/吨，跌幅2.28%；通氧553、不通氧553、421、3303现货价格均持平；有机硅DMC现货价格11150元/吨，较10月31日涨150元/吨，涨幅1.36%；多晶硅致密料现货价格持平；工业硅社会库存降至55.2万吨，较10月31日降0.6万吨，降幅1.08% [3] 市场分析及展望 - 供应方面，新疆地区开工率升至85%，云南地区开工率逐步下滑，内蒙和甘肃产量释放有限，供应端边际收敛 [2][5][9] - 需求方面，多晶硅大厂价格暂稳但市场情绪走弱，关注产能出清新平台进展；硅片市场二三线企业抛售，后联合减产挺价；电池端供应过剩，利润被挤压，后市或下调；组件端部分企业降价促销，终端集中式光伏装机需求不及预期，海外出口退税影响减弱 [2][5][7] - 库存方面，截止11月13日，工业硅全国社会库存降至54.6万吨，环比降0.6万吨；截止11月14日，广期所仓单库存降至45345手，合计22.7万吨，5系仓单注册入库数量增加，仓单库存维持在5万吨上下 [8] 行业要闻 - 《求是》杂志发表习近平重要文章，行业协会和企业推进“反内卷”工作，抵制不实消息和恶意做空行为 [10] - 内蒙古华电达茂旗首期100万千瓦风光制氢项目固定式光伏支架一、二标段公布中标结果，项目计划2025年10 - 11月交货 [11] 相关图表 - 包含工业硅产量、出口量、国内社会库存、广期所仓单库存、主产区周度产量、有机硅DMC产量、多晶硅产量、工业硅各牌号现货价、多晶硅现货价、有机硅现货价等图表 [13][18][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供需双弱，需求好转有限，维持过剩格局，对盘面上方形成压制，关注9300 - 9500元/吨压力位，后续关注产业政策和硅企生产动态 [1] - 多晶硅市场下游补库意愿有限，现货抬涨压力大，对盘面上方空间形成压制，前期多单注意利润保护，后续关注多晶硅平台落地和宏观情绪演变 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 工业硅期货主力合约收盘价9020元/吨，较前一天下跌1.37%；基差（华东553 - 期货主力）330元/吨，较前一天增加125元/吨 [1] - 多晶硅期货主力合约收盘价54045元/吨，较前一天下跌0.28%；基差 - 3045元/吨，较前一天增加150元/吨 [1] - 工业硅现货价格方面，不通氧553不同地区平均价格在9050 - 9350元/吨，通氧553不同地区平均价格在9400 - 9600元/吨，421不同地区平均价格在9750 - 10000元/吨，价格均较前一天持平 [1] - 硅片、电池片、组件、有机硅等产品价格较前一天持平，N型复投料价格较前一天上涨0.29%至52.30元/千克 [1] 行业资讯 - 中国援古巴35兆瓦太阳能光伏电站设备项目全部电站11月12日并网发电，包含7个光伏电站，预计每年可为古巴节约1.8万吨进口燃料 [1] - 11月6日，国家能源集团大渡河阿水（新能源）公司蒲西光伏项目首批容量102.56兆瓦发电单元成功并网发电 [1] 投资策略 - 工业硅：区间操作 [1] - 多晶硅：供给端改革政策落地前可逢回调轻仓试多 [1] 供需情况 - 工业硅供给端，西南产区进入枯水期高成本期，部分硅企停炉停产，北方地区开炉稳中有增，预计11月产量降至40万吨以内；需求端，多晶硅企业减产，有机硅企业降负或检修，硅铝合金企业按需采买，下游囤货意愿有限 [1] - 多晶硅供给端，硅料企业维持减产态势，部分有新增产能投放，预计10月产量小幅提升，11月产量环比降至12万吨左右；需求端，市场成交清淡，新增成交少，下游抵触高价资源，等待行业政策指引 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂：短期供需双增预期未实质切换，社会库存去化但仓单消化放缓，关注年底下游订单边际变化和大厂复产情况，盘面震荡为主 [1] - 镍：宏观情绪好转但基本面改善有限，中期供给宽松制约价格，短期驱动偏弱，盘面偏弱震荡，关注宏观预期和印尼产业政策 [2] - 不锈钢：政策和宏观驱动不足，基本面未明显好转，供应和社库压力仍存，需求提振不足，短期盘面偏弱震荡，关注钢厂减产和镍铁价格 [4] - 锡：宏观波动大，基本面偏强，待市场情绪企稳后择机低多，关注宏观端和缅甸供应恢复情况 [7] - 工业硅：维持低位震荡，11月供需双降有累库压力，12月若有机硅减产累库压力增加，关注有机硅减产落实情况 [8] - 多晶硅：维持供需双降和各环节累库预期，价格高位区间震荡，关注现货支撑、平台公司和需求订单情况 [9] - 锌：基本面对沪锌上冲弹性有限，短期震荡，向上需需求超预期或降息预期改善，向下需精锌累库，沪伦比值或修复 [12] - 铜：中长期供需矛盾支撑铜价底部上移，关注需求边际变化和海外降息预期，主力关注86500附近支撑 [14] - 铝：宏观利好和海外供应风险提供上行驱动，但国内基本面支撑不足，短期铝价或回调，关注海外政策和国内基本面变化 [16] - 铝合金：短期ADC12价格偏强运行，成本支撑稳固，关注废铝供应、下游采购和库存去化情况 [18] 根据相关目录分别进行总结 价格及基差 - 碳酸锂：SMM电池级碳酸锂均价85150元/吨，涨0.95%；工业级碳酸锂均价82800元/吨，涨0.98%等 [1] - 镍：SMM 1电解镍119600元/吨，跌0.87%；1金川镍升贴水3900元/吨，涨2.63%等 [2] - 不锈钢：304/2B（无锡宏旺2.0卷）12700元/吨，跌0.39%；期现价差490元/吨，涨10.11% [4] - 锡：SMM 1锡292100元/吨，跌1.32%；SMM 1锡升贴水600元/吨，持平 [7] - 工业硅：华东通氧S15530工业硅8500元/吨，持平；基差（通氧SI5530基准）480元/吨，涨35.21% [8] - 多晶硅：N型复投料平均价52300元/千克，涨0.29%；N型料基差（平均价）-1745元/千克，涨14.67% [9] - 锌：SMM 0锌锭22490元/吨，跌0.62%；升贴水-30元/吨，涨10元/吨 [12] - 铜：SMM 1电解铜87095元/吨，跌0.13%；SMM 1电解铜升贴水持平 [14] - 铝：SMM A00铝21910元/吨，跌0.05%；SMM A00铝升贴水持平 [16] - 铝合金：SMM铝合金ADC12 21650元/吨，持平；佛山破碎生铝精废价差1819元/吨，涨7.25% [18] 月间价差 - 碳酸锂：2511 - 2512为 -1500元/吨，较前值跌240元/吨等 [1] - 镍：2512 - 2601为 -200元/吨，较前值跌30元/吨等 [2] - 不锈钢：2512 - 2601为 -85元/吨，较前值跌40元/吨等 [4] - 锡：2511 - 2512为550元/吨，较前值涨1440元/吨等 [7] - 工业硅：2512 - 2601为 -360元/吨，较前值涨45元/吨等 [8] - 多晶硅：当月 - 连一为 -2700元/吨，较前值涨455元/吨等 [9] - 锌：2511 - 2512为 -55元/吨，较前值跌45元/吨等 [12] - 铜：2511 - 2512为 -80元/吨，较前值跌50元/吨等 [14] - 铝：2602 - 2603为0元/吨，较前值涨25元/吨 [16] - 铝合金：2511 - 2512为110元/吨，较前值涨200元/吨等 [18] 基本面数据 - 碳酸锂：10月产量92260吨，涨5.73%；需求量126961吨，涨8.70%等 [1] - 镍：中国精炼镍产量35900吨，涨0.84%；进口量38164吨，涨124.36% [2] - 不锈钢：中国300系不锈钢粗钢产量182.17万吨，涨0.38%；进口量12.03万吨，涨2.70% [4] - 锡：SMM精锡10月产量16090吨，涨53.09%；9月进口量1269吨，跌2.08% [7] - 工业硅：全国工业硅产量45.22万吨，涨7.46%；有机硅DMC产量20.96万吨，跌0.29% [8] - 多晶硅：硅片产量13.12GW，跌2.45%；多晶硅产量2.68万吨，跌0.74% [9] - 锌：精炼锌10月产量61.72万吨，涨2.85%；镀锌开工率57.59%，涨2.46% [12] - 铜：电解铜10月产量109.16万吨，跌2.62%；进口量33.43万吨，涨26.50% [14] - 铝：氧化铝10月产量760.37万吨，涨2.39%；电解铝产量374.21万吨，涨3.52% [16] - 铝合金：再生铝合金锭10月产量64.50万吨，跌2.42%；原生铝合金锭产量28.60万吨，涨1.06% [18] 库存变化 - 碳酸锂：10月总库存84234吨，跌10.90%；下游库存53291吨，跌13.50% [1] - 镍：SHFE库存40573吨，涨9.11%；社会库存53114吨，涨8.10% [2] - 不锈钢：300系社库49.74万吨，涨1.73%；SHFE仓单7.04万吨，跌1.17% [4] - 锡：SHEF库存6258吨，涨4.44%；社会库存7033吨，涨5.83% [7] - 工业硅：新疆厂库库存11.31万吨吨，涨0.89%；社会库存54.60万吨，跌1.09% [8] - 多晶硅：多晶硅库存26.70万吨，涨3.09%；硅片库存18.42GW，涨5.14% [9] - 锌：中国锌锭七地社会库存15.79万吨，跌0.50%；LME库存3.9万吨，涨3.11% [12] - 铜：境内社会库存20.11万吨，跌1.08%；保税区库存8.57万吨，跌2.83% [14] - 铝：中国电解铝社会库存62.10万吨，跌0.16%；LME库存55.2万吨，跌0.15% [16] - 铝合金：再生铝合金锭周度社会库存5.57万吨，跌0.18%；佛山日度库存量35903吨，涨2.62% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅供需双减，库存小幅去库，短期内硅价或在8200 - 9400区间内运行；多晶硅11月排产供需双减，方案落地时间或延迟，维持基本面长期视角改善观点，短期内“弱现实、强预期”格局不变，价格或在4.8 - 5.8之间运行；碳酸锂价格上涨下供给端增量有限，需求强劲导致去库幅度加大，短期内价格建议偏强对待 [5][6][85] 根据相关目录分别进行总结 工业硅（SI） - 供给端：全国周产9.04万吨，环比 -0.57%，开炉267台，环比 -6台；10月产量45.22万吨，环比 +7.46%，同比 -3.75%，11月排产38.95万吨，环比 -13.88%，同比 -3.84%；西南地区枯水期停炉继续 [5] - 需求端：多晶硅周产2.84万吨，环比 -2.54%，11月排产12.01万吨，环比 -10.37%，同比 +7.62%；有机硅DMC周产4.87万吨，环比 +1.67%，11月排产21.76万吨，环比 +3.82%，同比 -1.32% [5] - 库存端：显性库存67.87万吨，环比 -1.96%，行业库存45.20万吨，环比 -2.04%，仓单库存22.67万吨，环比 -1.81%，均去库 [5] - 成本利润：全国平均单吨成本9240元，环比 -0.05%，单吨毛利 -56元，环比 -11元/吨；主产区毛利下降 [5] - 价格行情：期货主力合约价格下跌，现货价格部分上涨，基差&价差有变动 [8] 多晶硅（PS） - 供给端：全国周产2.84万吨，环比 -2.54%；10月产量13.4万吨，环比 +3.08%，同比 +1.90%，11月排产12.01万吨，环比 -10.37%，同比 +7.62% [6] - 需求端：硅片周产12.98GW，环比 -1.96%，工厂库存18.42GW，环比 +5.14%；2025年9月新增装机9.66GW，环比 +31.25%，同比 -53.76%，1 - 9月累计装机240.27GW，同比 +49.35% [6] - 库存端：工厂库存27.86吨，环比 +0.61%，持续累库；注册仓单24360吨，环比 -17.56% [6] - 成本利润：全国平均单吨成本41633元，环比 +0.07%，单吨毛利8617元，环比 -30元/吨 [6] - 消息：中国政府已否决“设立行业整合基金以收购并关停低效多晶硅产能”的首份提案 [6] - 价格行情：期货主力合约价格上涨，现货价格部分有变动 [8] 碳酸锂（LC） - 供给端：全国周产2.15万吨，环比 +0.05%；10月产量9.23万吨，环比 +5.73%，同比 +55.00%，11月排产约9.21万吨，环比 -0.20%，同比 +43.56% [85] - 进口端：9月碳酸锂进口量1.96万吨，环比 -10.30%，同比 +20.49%；9月锂精矿进口量52.05万吨，环比 +10.61%，同比 +38.01% [85] - 需求端：铁锂材料周产9.99万吨，环比 +3.15%，工厂库存10.57万吨，环比 +0.70%；三元材料周产1.98万吨，环比 +0.51%，工厂库存1.96万吨，环比 +3.51%；10月新能源车产量177.20万辆，环比 +9.59%，同比 +21.13%，销量171.50万辆，环比 +6.92%，同比 +19.92%；1 - 10月储能累计招标201.5GWh，同比 +44%，累计中标153.2GWh，同比 +170.67%，1 - 9月累计装机量69GWh，同比 +80% [85] - 库存端：社会库存（含仓单）12.05吨，环比 -2.81%，锂盐厂库存2.83万吨，环比 -7.96%，下游环节库存9.22万吨，环比 -1.11%，仓单库存2.72万吨，环比 +2.84% [85] - 成本利润：外购矿石提锂成本上升，利润下降；一体化提锂锂云母现金生产成本61683元/吨，锂辉石现金生产成本52547元/吨 [85] - 价格行情：期货和现货价格均上涨，价差&基差有变动 [86]

报告行业投资评级 - 工业硅：震荡；多晶硅：震荡 [1] 报告的核心观点 - 工业硅价格下限或更明确，枯水期有炒作因素，策略上逢低做多更具性价比；多晶硅 11 月现货价格预计持稳，或重回震荡市，主力合约在 5.1 - 5.6 万/吨之间运行，关注区间操作机会 [3][17] 根据相关目录分别进行总结 1、工业硅/多晶硅产业链价格 - 工业硅 Si2601 合约环比 -200 元/吨至 9020 元/吨，SMM 现货华东通氧 553环比 +50 元/吨至 9500 元/吨，新疆 99持平于 8850 元/吨；多晶硅 PS2601 合约环比 +830 元/吨至 54045 元/吨，N 型复投料成交均价环比持平于 53200 元/吨 [9] 2、有机硅欲“反内卷”，硅片企业联合挺价 - 工业硅期货主力合约震荡偏弱，西南枯水期预计进一步停炉，11 月月底四川开炉数将至 10 台内，云南降至 12 台左右，SMM 工业硅社会库存环比 -0.6 万吨，样本工厂库存环比 +0.06 万吨，11 月小幅累库、12 月预计去库 1 万吨，有机硅“反内卷”减产若执行到位，12 月或难去库 [1][11] - 有机硅价格报盘上行，行业联合“反内卷”减产挺价，本周多数单体厂封盘待涨，企业总体开工率 73.62%，周产量 4.87 万吨，环比 +1.67%，库存 4.21 万吨，环比 -3.22%，18 日将磋商联合减产挺价事宜 [11][12] - 多晶硅期货主力合约震荡，本周现货交付前期订单，无新签订单，龙头一线厂家价格有松动迹象，11 月排产预计下降至 11.5 万吨，截至 11 月 13 日，工厂库存 26.7 万吨，环比 +0.8 万吨，11 月现货预计环比持平 [2][13] - 硅片价格明显松动后又上调，至今减产不明显，11 月排产 57 - 58GW，截至 11 月 13 日，厂库存 18.42GW，环比 +0.9GW，预计后续价格震荡运行 [14] - 电池片价格继续下跌，印度需求转向东南亚，国内需求退坡，截至 11 月 10 日，外销厂库存 5.81GW，环比 +1.96GW，11 月预计排产 57.4GW，后续价格或再度松动 [15] - 组件价格基本持稳，集中式执行前期订单，分布式大客户交付价格稳定，部分集采项目对高功率组件有需求，头部厂报价调涨，需求回落，11 月预计境内排产 44.4GW，环比下降 1GW，截至 11 月 10 日，成品库存 30.6GW，环比 -0.6GW [16] 3、投资建议 - 工业硅价格下跌短期难减停产，需突破 10000 元/吨才有明显供给增量，周五盘面 9000 元/吨时下游点价多，期现出货好，策略上逢低做多更具性价比 [3][17] - 多晶硅 11 月现货价格预计持稳，现货强硬或难打开盘面下方空间，重回震荡市，主力合约在 5.1 - 5.6 万/吨之间运行，关注区间操作机会 [3][17] 4、热点资讯整理 - 数家硅片企业联合挺价，此前低价订单暂停发货并重新议价，为支持“反内卷式竞争”，实际成交看下游接受程度，提前备货成光伏企业首选 [18] - 我国光伏行业自律取得积极成效，构建公平竞争格局、化解风险、促进产业发展，产品价格趋于稳定，招投标、现货、期货价格均有提升 [18] - 协会声明网络不实消息，强调在中央指导和企业配合下推进自律和“反内卷”工作，与恶意做空行为斗争 [19] 5、产业链高频数据跟踪 5.1、工业硅 - 涉及中国通氧 553现货价格、中国 99 硅现货价格、全国及新疆、云南、四川工业硅周度产量、中国工业硅社会库存和样本工厂库存等数据图表 [21][24][26] 5.2、有机硅 - 涉及中国 DMC 现货价格、周度利润、工厂库存、周度产量等数据图表 [32][34] 5.3、多晶硅 - 涉及中国多晶硅现货价格、周度毛利润、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [36][40] 5.4、硅片 - 涉及中国硅片现货价格、环节利润测算、工厂周度库存、企业周度产量等数据图表 [41][43][44] 5.5、电池片 - 涉及中国电池片现货价格、环节利润测算、外销厂周度库存、企业月度产量等数据图表 [49][51][54] 5.6、组件 - 涉及中国组件现货价格、环节利润测算、光伏组件成品库存、企业月度产量等数据图表 [57][59][60]