股价表现与资金流向 - 11月18日盘中股价下跌2.06%，报14.23元/股，总市值459.15亿元 [1] - 当日成交金额1.95亿元，换手率0.42%，主力资金净流出2452.05万元 [1] - 今年以来股价累计上涨47.31%，近5个交易日下跌2.20%，近20日下跌2.60%，近60日上涨3.87% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入108.85亿元，同比增长7.80% [2] - 2025年1-9月归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [2] - 主营业务收入构成为：钼矿产品开采、冶炼及深加工占比90.14%，商品贸易占比8.73%，其他业务占比1.14% [1] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数为8.24万户，较上期增加10.65% [2] - 人均流通股为39134股，较上期减少9.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7630.54万股，较上期减少1265.15万股 [3] 机构持仓动态 - 中欧红利优享灵活配置混合A基金为第五大流通股东，持股1483.96万股，较上期增加855.61万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股1407.36万股，较上期减少28.14万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第十大流通股东，持股787.97万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派发现金红利103.36亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利35.49亿元 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钼 [1] - 所属概念板块包括航天军工、中盘、小金属、OLED、基金重仓等 [1]

股价表现与交易情况 - 11月18日盘中股价下跌2.04%至47.06元/股，成交2.33亿元，换手率0.46%，总市值499.41亿元 [1] - 当日主力资金净流出1316.19万元，特大单净卖出433.07万元，大单净卖出883.11万元 [1] - 今年以来股价累计上涨67.77%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.51%，近20日下跌15.75%，近60日上涨4.72% [2] - 今年以来6次登上龙虎榜，最近一次为10月13日，龙虎榜净买入2.67亿元，买入总计9.23亿元（占总成交额13.55%），卖出总计6.56亿元（占总成交额9.63%） [2] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归母净利润1.92亿元，同比增长194.67% [2] - 主营业务收入构成为：稀土氧化物63.51%，稀土金属及合金35.95%，其他0.35%，技术服务收入0.18% [2] - A股上市后累计派现3.46亿元，近三年累计派现1.24亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数为25.42万户，较上期增加2.14%，人均流通股4174股，较上期减少2.09% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股2906.94万股，较上期增加946.69万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第五大流通股东，持股1079.60万股，较上期减少27.03万股 [3] - 嘉实中证稀土产业ETF（516150）和南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）分别为第六和第八大流通股东，均为新进股东 [3] 公司概况与行业属性 - 公司全称为中国稀土集团资源科技股份有限公司，主营业务涉及稀土冶炼分离及稀土技术研发及服务 [2] - 所属申万行业为有色金属-小金属-稀土，概念板块包括小金属、稀缺资源、稀土永磁、大盘、基金重仓等 [2]

AI终端应用赛道 - 某AI终端应用赛道年销售额暴涨533% [1] - 未来5年复合年均增长率预计达55 6% [1] - 该赛道或成为消费电子领域新风口 [1] - 产业链核心标的全梳理 [1] 小金属市场 - 光伏产业和收储政策引领供需缺口持续放大 [1] - 分析师预计某种小金属涨价空间或超50% [1] - 三大龙头公司坐拥资源壁垒 盈利增厚可期 [1]

小金属板块整体表现 - 11月17日小金属板块整体上涨0.98%，而同日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11%，表现强于大盘 [1] - 板块内个股表现分化，中矿资源以10.00%的涨幅领涨，收盘价为69.08元，成交额达29.05亿元 [1] - 板块整体资金流向呈现主力资金净流出1.37亿元，但游资资金净流入1.75亿元，散户资金净流出3830.38万元 [2] 领涨个股表现 - 中矿资源涨停，涨幅10.00%，成交量42.66万手，成交额29.05亿元 [1] - 云南省业上涨2.92%，收盘价26.78元，成交量33.40万手，成交额8.93亿元 [1] - 宝钛股份上涨2.52%，收盘价32.96元，成交量14.32万手，成交额4.69亿元 [1] - 安宁股份上涨2.13%，收盘价33.50元，成交量6.89万手，成交额2.29亿元 [1] - 中国稀土上涨1.91%，收盘价48.04元，成交量28.13万手，成交额13.49亿元 [1] 下跌个股表现 - 华锡有色下跌3.74%，收盘价35.78元，成交量23.09万手，成交额8.42亿元 [2] - 贵研铂业下跌3.26%，收盘价18.10元，成交量68.88万手，成交额12.64亿元 [2] - 锡业股份下跌2.91%，收盘价24.06元，成交量34.33万手，成交额8.29亿元 [2] - 浩通科技下跌2.33%，收盘价26.45元，成交量4.00万手，成交额1.06亿元 [2] - 金铝股份下跌2.29%，收盘价14.53元，成交量24.03万手，成交额3.53亿元 [2] 个股资金流向 - 中钨高新主力资金净流入7908.15万元，净占比4.39%，游资净流入4020.26万元，散户净流出1.19亿元 [3] - 中国稀土主力资金净流入7184.56万元，净占比5.33%，游资净流入3070.84万元，散户净流出1.03亿元 [3] - 云南省业主力资金净流入6374.99万元，净占比7.14%，游资净流入2930.72万元，散户净流出9305.71万元 [3] - 宝钛股份主力资金净流入3321.22万元，净占比7.08%，但游资净流出584.31万元 [3] - 东方铝业主力资金净流入2702.32万元，净占比6.38%，游资净流入2414.87万元，散户净流出5117.19万元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.02%至14.57元/股，成交额2.20亿元，换手率0.46%，总市值470.12亿元 [1] - 当日主力资金净流出1524.47万元，特大单净流出171.28万元，大单净流出1353.18万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨50.83%，近5个交易日下跌1.75%，近20日上涨0.28%，近60日上涨5.81% [1] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务为钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套硫酸产品的生产和销售，同时开展金属贸易业务 [1] - 2025年1-9月实现营业收入108.85亿元，同比增长7.80%；归母净利润22.86亿元，同比增长4.17% [2] - 主营业务收入构成中，钼矿产品开采、冶炼及深加工占比90.14%，商品贸易占比8.73%，其他占比1.14% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为8.24万户，较上期增加10.65%；人均流通股为39134股，较上期减少9.63% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股7630.54万股，较上期减少1265.15万股 [3] - 中欧红利优享灵活配置混合A基金为第五大流通股东，持股1483.96万股，较上期增加855.61万股；南方中证500ETF为第六大流通股东，持股1407.36万股，较上期减少28.14万股 [3] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第十大流通股东，持股787.97万股；大成新锐产业混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史与行业分类 - 公司A股上市后累计派发现金红利103.36亿元，近三年累计派现35.49亿元 [3] - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-钼，概念板块包括航天军工、中盘、小金属、OLED、基金重仓等 [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：看好 [3] 报告核心观点 - 尽管短期降息预期存在反复，但金属与新材料行业的高景气趋势保持不变 [3] - 美联储10月如期降息25个基点，并计划自12月1日起停止缩减规模达6.6万亿美元的资产负债表 [4] - 长期看，货币信用格局重塑持续，美国财政赤字率预计提升，央行购金被视为长期趋势，金价中枢将持续上行 [4] - 工业金属方面，短期生产扰动较大，叠加降息逐步落地，预计铜价偏强；长期受电网投资增长、AI数据中心需求等推动，且供给相对刚性，价格中枢有望持续抬高 [4] - 国内电解铝在产能天花板限制下，供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势 [4] - 成长周期方面，降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [4] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数下跌0.18%，深证成指下跌1.40%，沪深300下跌1.08%，有色金属（申万）指数上涨1.07%，跑赢沪深300指数2.15个百分点 [5] - 2025年年初至今，有色金属（申万）指数上涨77.71%，跑赢沪深300指数60.09个百分点 [5] - 分子板块看，环比上周：贵金属上涨2.77%，铝上涨1.88%，能源金属上涨2.47%，小金属下跌1.42%，铜上涨0.08%，铅锌上涨8.66%，金属新材料下跌3.22% [9] - 年初至今各板块涨幅：贵金属上涨70.01%，铝上涨58.86%，能源金属上涨92.91%，小金属上涨76.74%，铜上涨92.67%，铅锌上涨79.58%，金属新材料上涨45.65% [9] 金属价格变化 - 工业金属及贵金属价格周环比变化：LME铜+1.26%、铝+0.37%、铅+0.83%、锌-1.18%、锡+2.69%、镍-1.12%；COMEX黄金+1.91%、白银+4.51% [4] - 能源材料价格周环比变化：锂辉石+12.80%，电池级碳酸锂+8.41%，工业级碳酸锂+7.59%，电池级氢氧化锂+1.12%，金属锂+1.79%；电解钴+2.67%，电解镍-0.99%；六氟磷酸锂+13.45% [4] - 黑色金属价格周环比变化：螺纹钢价格不变；铁矿石价格+1.52% [4] - 同比年初价格变化显著：COMEX黄金+54.75%，白银+72.07%；LME铜+23.77%，锡+26.49% [15] 贵金属 - 10月中国央行购金3万盎司，为连续第12个月增持黄金 [4] - 截至10月末，中国黄金官方储备为7409万盎司 [22] - 本周SPRD+iShares黄金ETF持仓量1528吨，环比增加0.3% [22] - 长期驱动因素：货币信用格局重塑、美国财政赤字率提升、央行购金趋势、降息后实际利率下行吸引黄金ETF流入 [4] - 金银比处于偏高水平（本周为78.3），边际需求修复预期下，金银比有望收敛，建议关注白银 [4][23] - 推荐关注：山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [4] 工业金属：铜 - 需求端：本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为66.9%/21.7%/64.4%，环比+4.9/-5.8/+0.9个百分点 [4][28] - 库存端：国内社会库存20.1万吨，环比减少0.2万吨；交易所库存合计59.1万吨，环比增加0.5万吨 [4][28] - 供给端：本周铜现货TC为-41.8美元/干吨，环比增加0.1美元/干吨 [4][28] - 供给扰动：自由港印尼Grasberg矿于9月8日发生事故，预计导致2026年铜产量较预期下滑35%（约27万吨），全球铜矿供应阶段性减少约2.2% [4] - 长期展望：电网投资增长、AI数据中心需求增长，叠加供给刚性，价格中枢有望持续抬高 [4] - 推荐关注：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [4] 工业金属：铝 - 价格：上海有色网A00铝现货均价报21,910元/吨，周环比+1.72%，同比+16.0% [42] - 供应端：2025年10月国内电解铝运行产能4,443.4万吨，开工率98.2%；10月产量377.05万吨，同比+2.24% [42] - 需求端：本周铝下游加工企业开工率62.00%，周环比+0.40个百分点 [4][42] - 库存端：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存76.00万吨，周环比去库0.25万吨 [4][42] - 成本端：国内电解铝即时完全成本约16,090元/吨，周环比-0.1%，行业平均利润5,820元/吨 [44] - 长期展望：国内产能天花板限制下供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [4] - 推荐关注：一体化布局标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [4] 钢铁 - 价格：本周螺纹钢价格环比下跌30元/吨至3,170元/吨 [65] - 供给端：本周五大品种钢材周产量834万吨，环比-2.61% [70] - 需求端：本周五大品种钢材表观需求量861万吨，环比-0.73% [70] - 库存端：本周五大品种钢材总库存1477万吨，环比-1.74% [70] - 利润端：本周螺纹钢吨毛利-29元/吨，环比+10元/吨；热卷板吨毛利-41元/吨，环比+39元/吨 [70] - 铁矿石：进口62%铁矿石价格104美元/吨，周环比+1.52%；澳洲和巴西铁矿石发运量2443万吨，周环比-8.95%；主要港口铁矿石库存15130万吨，周环比+1.55% [74] - 推荐关注：业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [4] 小金属 - 钴：刚果金出口钴产品受限，供给端整体偏紧；本周电解钴价格环比+2.67%至40.40万元/吨 [4][17]；9月钴中间品进口量约9719吨，环比+85.44% [80] - 锂：需求端储能景气较高；本周电池级碳酸锂价格环比+8.41%至8.70万元/吨 [4][17]；10月锂云母供给受宁德时代枧下窝锂矿停产影响，约1.27万吨，环比-3.42% [83]；本周碳酸锂样本库存12.05万吨，环比-2.81% [83] - 镍：镍价环比下跌，但下方火法成本支撑较强，预计下行空间有限 [4] - 稀土：稀土价格环比下跌，需关注下游出口政策变化 [4] 成长周期投资分析 - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [4] - 推荐关注：华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [4]

小金属板块整体市场表现 - 11月14日小金属板块整体下跌0.96%，表现弱于上证指数（下跌0.97%）和深证成指（下跌1.93%）[1] - 板块内个股表现分化，贵研铂业以7.53%涨幅领涨，锡业股份领跌[1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出8080.92万元，游资资金净流出1.74亿元，散户资金净流入2.54亿元[2] 领涨个股表现 - 贵研铂业涨幅最大达7.53%，收盘价18.71元，成交量为103.82万手，成交额为19.43亿元，主力资金净流入2.91亿元，主力净占比14.99%[1][3] - 华锡有色上涨2.00%，收盘价37.17元，成交量为25.25万手，成交额为9.44亿元，主力资金净流出455.16万元[1][3] - 浩通科技上涨1.12%，收盘价27.08元，成交量为8.55万手，成交额为2.33亿元，主力资金净流出757.95万元[1][3] 领跌个股表现 - 锡业股份领跌板块，具体跌幅未在表格中显示但由文本指出[1] - 铝业股份下跌3.84%，收盘价24.78元，成交量为44.65万手，成交额为11.23亿元[2] - 章源钨业下跌3.62%，收盘价12.26元，成交量为35.05万手，成交额为4.34亿元[2] 重点个股资金流向 - 北方稀土当日平盘，成交额为37.77亿元，主力资金净流入5159.30万元，主力净占比1.37%[1][3] - 中钨高新微涨0.13%，成交额为24.04亿元，主力资金净流入4861.88万元，主力净占比2.02%[1][3] - 中矿资源下跌2.68%，成交额为19.63亿元，主力资金净流入609.83万元，主力净占比0.31%[2][3]

工业金属 - 全球第二大铜矿Grasberg停产使市场对高于8万元/吨的铜价接受度提高，但高铜价未显著刺激资本开支，国外矿业公司对绿地项目仍持谨慎态度 [1][2] - 预计2026年全球铜短缺幅度约为1%，2027年短缺幅度收窄至约0.5%，主要因预期Grasberg铜矿及Panama铜矿全面复产 [1][2] - 中国电解铝产能利用率已达98%极值，供应无弹性，供需紧张导致铝价年均价每年抬升1000元/吨，若需求超预期铝价可能突破历史前高 [2] 贵金属 - 美联储于9月和10月连续两次降息25基点，市场预测12月再次降息概率超65%，美联储独立性受挑战及全球央行增持黄金共同驱动金价长牛 [3] - 中国央行自去年11月至今年10月已连续12个月增持黄金 [3] 能源金属：钴 - 刚果（金）钴出口政策由禁令转为配额制，2025年最多出口钴18125吨，2026年最多出口钴96600吨，包括87000吨基本配额和9600吨战略配额 [4][5] - 以刚果（金）2024年钴矿产量22万金属吨计算，2026年及2027年最多出口量仅占比约44%，若配额严格执行可能造成全球钴原料市场未来两年出现10%以上供需缺口 [5] 能源金属：锂 - 短期国内碳酸锂月度供需缺口约1万吨，社会库存下降，需求侧动力电池和储能电池增长强劲，全球储能电池出货量预期从400Gwh提升至550Gwh，同比增速超70% [6] - 若2026年全球储能电池出货量达850-900Gwh，锂行业供需基本平衡，若超900Gwh，每100Gwh储能电池需消耗近6万吨碳酸锂，行业将出现明显缺口，预计明年锂价高点有望达10-12万元/吨 [6] 小金属：稀土 - 中国稀土资源占全球50%，矿产量占60%，氧化物产量占90%，2024年指标增速由2023年20%以上放缓至6%，预计氧化镨钕供需格局或出现短缺 [7] - 2025年氧化镨钕均价为47.7万元/吨，同比提升20%以上，价格中枢有望进一步抬升 [7] 小金属：钨 - 钨矿潜在增量为哈萨克斯坦巴库塔钨矿，储量约1.2亿吨，达产后年产能约1万吨，若需求改善可能阶段性出现供需缺口 [8] - 出口管制近期有所放松，有望带动出口需求恢复，战略地位凸显支撑价格上行 [8] 小金属：锑 - 2025年1-8月中国锑的氧化物出口总量4923吨，同比下跌79.0%，出口金额1.17亿美元，同比下跌63.0% [9] - 11月10日锑锭欧洲现货报价47500美元/吨，中国价格14.8万元/吨，海外溢价率131.0%，出口管制放松后价差修复，国内锑价止跌回升 [9] 小金属：铀 - 预计到2035年中国核能发电量占比将达到10%左右，实现翻倍，2024年全球核电装机量396GW，天然铀需求约6.8万吨，2035年装机量或达566GW，需求达9.1万吨 [10] - 矿山供应低迷，二次供给衰减，加之投资基金采购，铀价中枢有望持续上移 [10] 推荐公司组合 - 铜行业推荐公司包括洛阳钼业、紫金矿业、五矿资源等 [11] - 铝行业推荐公司包括中国铝业、中国宏桥、云铝股份等 [11] - 贵金属、能源金属及小金属&加工领域亦列出相应推荐公司组合 [11][12]

文章核心观点 - 多数金属品种供需格局偏紧，价格重心有望继续上移 [1] 工业金属 - 铜价受供应紧张支撑，全球铜矿短缺预期持续，2026年全球铜短缺幅度约1%，2027年约0.5% [1][2] - 铝业供需偏紧，中国电解铝产能利用率已达98%，无产能弹性，过去几年铝价年均价每年抬升1000元/吨 [1][2] - 高铜价未使资本开支显著增加，矿业公司对绿地项目持谨慎态度 [2] 贵金属 - 美联储降息预期与全球央行购金趋势支撑金价长期向好，美联储于9月和10月已连续两次降息25bp，12月再次降息25bp的概率超65% [1][3] - 中国央行从去年11月至今年10月已连续12个月增持黄金 [3] - 美联储独立性受挑战，其主席鲍威尔任期将于明年5月结束，可能降低美元资产信用 [3] 能源金属 - 刚果（金）实施钴出口配额制，若严格执行可能在未来2年内造成全球钴原料市场出现至少10%以上的供需缺口，2024年钴矿产量为22万金属吨，2026年及2027年最多出口量仅占比约44% [1][4] - 全球锂行业或迎来新景气周期，短期国内碳酸锂月度缺口约1万吨，社会库存下降，今年全球储能电池出货量预期由400Gwh提升至550Gwh，同比增速超70% [1][5] - 预计明年锂价高点有望达到10-12万元/吨，以刺激企业扩产 [5] 小金属 - 中国稀土资源占全球50%，矿产量占60%，氧化物产量占90%，2024年指标增速由2023年的20%以上放缓至6%，预计氧化镨钕供需格局或出现短缺，2025年氧化镨钕均价为47.7万元/吨，同比提升20%以上 [6][7] - 钨矿供需紧张，哈萨克斯坦巴库塔钨矿储量约1.2亿吨，达产后年产能约1万吨，但爬坡需时，出口管制放松有望带动需求恢复 [8] - 锑资源稀缺，2025年1-8月中国锑的氧化物出口总量4923吨，同比下跌79.0%，出口金额1.17亿美元，同比下跌63.0%，11月10日锑锭欧洲现货报价47500美元/吨，中国价格为14.8万元/吨，海外溢价率131.0%，管制放松后国内锑价止跌回升 [9] - 铀价受益于核电装机增长，预计2035年全球核电装机量或达566GW，天然铀需求达9.1万吨，而2024年全球装机量为396GW，需求约6.8万吨，供应端低迷且二次供给衰减 [10] 组合推荐 - 推荐公司涵盖铜、铝、贵金属、能源金属及小金属等多个细分领域龙头 [11]

小金属板块整体市场表现 - 11月13日小金属板块整体上涨2.99%，显著跑赢上证指数（上涨0.73%）和深证成指（上涨1.78%）[1] - 板块内领涨股为中矿资源，单日涨幅达9.74%，收盘价为64.53元[1] - 华锡有色和锡业股份涨幅紧随其后，分别上涨8.55%和6.31%[1] 个股交易活跃度 - 北方稀土成交额最高，达48.20亿元，成交量103.52万手[1] - 中矿资源成交额31.40亿元，成交量49.46万手，显示市场高度关注[1] - 锡业股份成交量最大，为79.97万手，成交额20.40亿元[1] 板块资金流向 - 当日小金属板块主力资金净流入9.91亿元，显示机构资金积极布局[2] - 游资资金净流出2.81亿元，散户资金净流出7.10亿元，反映内部资金分歧[2] - 北方稀土主力资金净流入3.43亿元，净占比7.13%，为板块内主力资金流入最多的个股[3] - 厦门钨业和中国稀土主力资金净流入分别为1.76亿元和1.47亿元，净占比分别为9.01%和8.92%[3] 重点个股资金动态 - 华锡有色主力资金净流入1.13亿元，净占比高达10.03%，资金关注度显著[3] - 章源钨业主力资金净流入6346.42万元，净占比8.73%[3] - 多只个股如中国稀土、华锡有色、章源钨业等均出现游资净流出，而主力资金呈净流入状态[3]