作者 | 王怡隽 埃森哲大中华区Song事业部总裁 邓玲 埃森哲商业研究院研究总监 国货品牌全面崛起：国货不仅赢得了大众市场，也逐渐获得了高收入人群的青睐，国际品牌的优势正在 逐渐收缩到少数高技术、高溢价的品类以及高收入群体，其竞争优势的 " 护城河 " 越来越窄。 美妆护肤 品类，优先选择国产品牌的消费者占比由 2021 年的 12% 提升至 2025 年的 43% ； 3C 数码类，优先选择国产 品牌的消费者占比由 23% 提升至 55% ；家电类，优先选择国产品牌的消费者占比由 33% 提升至 69% 。 2026年会更好吗？每一个人和每一个消费者都在调整预期，重新整顿，应对新的未知。世界精彩又复 杂，AI进入生活和职场，变化永不停歇，令人变得情绪化且疲惫。 在新、旧动能转化之际，中国消费市场的活力和信心成为整个经济社会最牵动人心的部分；企业则积极 用各种手段与消费者建立连接，优化产品和服务，试图建立起深层信任。 回看中国经济的历次转型，消费已经从被动的"接受者"变为了具有活力的"推动者"。同样，在如今经济 再平衡、高质量发展的过程中，伴随着价值重估、行为变迁、技术革新和竞争升级，在更广的范围内塑 造消 ...

"十五五"开局在即，中国企业创新步入"系统攻坚"与"生态塑造"并重阶段。"新华社新立方·首发力量"平 台致力于成为创新力量的战略同行者，通过权威定义、全球传播与生态链接，赋能企业跨越创新落地 的"最后一公里"。 作为首个登陆该平台的家电品牌，TCL空调不仅展示产品，更彰显其迈向"体验定义"和"标准输出"的雄 心。传统空调依赖传感器被动响应，本质是"数据触发动作"；而"认知"空调，能通过算法主动学习、理 解意图，预判并满足用户个性化需求。 12月18日，"新华社新立方·首发力量"平台迎来首个企业新品战略首发。TCL空调以"AI从感知到认知"为 主题，系统发布新一代AI健康空调及"小蓝翼"高端产品矩阵。 该理念在"安寝之眼睡眠科技"上集中体现：通过毫米波雷达非接触感知用户睡眠阶段，并依据人体核心 体温变化规律，实时动态调节环境温度曲线，打破预设程序的局限，解决睡眠中被"热醒或冻醒"的痛 点。 此外，TCL通过融入开源鸿蒙生态，实现与华为手机、鸿蒙智行汽车等设备的互联，打通"人-车-家"空 气数据链路。空调从孤立设备演进为全场景智慧生活的"空气管理中枢"，体现了从产品竞争到生态定义 的能力跃升。 本次发布是"新技术 ...

证券日报网讯 12月18日晚间，万和电气发布公告称，公司2025年第四次临时股东会审议通过《关于修 订已投资股权基金合伙协议部分条款的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

最近不少人问消费是不是要反转了，消费是不是要来行情了。 主要是消费最近有几个事情，一个是茅台主动控量，许多人以周期视角看，觉得去库存后，股价就应该差不多了。 另一个是官方发了一篇文章《扩大内需是战略之举》。这一看，不得了了，消费还不得猛猛干。 但是，且收住你们的情绪，消费不是科技股，不是只言片语就能被打动的，也不会短时间就突突上涨，完全不给上车机会。 所以多给点时间想清楚，不用火急火燎做决策。 01 消费的政策面逐渐U起来了 官方发的《扩大内需是战略之举》，许多人有个误会，觉得内需就是消费。其实不是的，国内官方任何场合提的内需都是既有消费，也包括投资。 这篇文章发出来的时候港股还在交易，港股流动性差，容易应激，如果标题把内需换成消费，港股会立即原地起飞。而当时港股动都没动。 所以大家注意了，别看到内需两字就对消费激动得不行，内需是内需，消费是消费。 另外就是前不久的中央经济工作会议上，也有一个新的提法：制定实施城乡居民增收计划，且这个位置在26年重点任务里还放得挺靠前的。以往一般是提 一嘴增加城乡居民收入，放的位置靠后。 所以，我们可以说官方对消费的政策面是逐渐U起来了。 02 当然，尽管如此，一个事实是官方 ...

来源：尧望后势 当前连续三年跑输大盘的细分行业主要集中在周期、消费等顺周期板块，具体包括： 其中，明年一致预期净利润增速居前、估值分位数合理的细分行业包括：农业（种植业、养殖业、饲 料）、互联网电商、休闲食品、美容护理（个护用品、化妆品）、轻工制造（家居用品、文娱用品）、 汽车服务、社服（酒店餐饮、旅游景区）、水泥。 历史经验看，2010年以来未出现过连续三年跑输/连续三年跑输后第四年跑赢胜率较高的细分行业包 括：食品饮料（休闲食品、食品加工、调味发酵品、非白酒）、农业（养殖业、饲料、种植业）、美容 护理（化妆品、个护用品）、基础建设、旅游景区。 | 一级行业 | 二级行业 | 2026E净利润增速 | PE近三年分位数 | 2010年以来连续三年 | 2025YTD | 2024 | 2023 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 跑输后第四年跑赢胜率 | | 相对全A超额收益 | %) | | | 同时 | 28% | 17% | | -15.98 | -17.13 | -16.96 | | 22346 | 种植业 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价偏强运行日涨幅1.40% 量增仓缩 市场情绪回暖钢材期价低位回升 但供需双弱基本面未好转 淡季钢价易承压 后续延续震荡态势 关注钢厂生产情况 [5] - 热轧卷板主力期价震荡走高日涨幅1.05% 量增仓缩 供需两端走弱 产业矛盾缓解有限 价格承压 利好是估值偏低与政策预期 多空博弈下延续震荡 关注钢厂生产情况 [5] - 铁矿石主力期价持续上涨日涨幅1.63% 量仓扩大 市场情绪回暖叠加利多未退 矿价高位偏强 但需求走弱供应高位 基本面偏弱 上行驱动不强 多空博弈下延续震荡 关注钢材表现情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 中指研究院预计未来5年全国城镇住房需求总量约49.8亿平方米 新建商品住宅销售面积年均预计为7亿至8亿平方米 2025年新房销售规模降至中枢水平 住房需求由“刚需”驱动转为“改善”主导 [7] - 奥维云网数据显示2026年1月空调内销排产同比增长32% 排产在连续四个月下滑后反弹 但行业“高库存、低价格、弱需求”压力未缓解 增长主要因春节错期 非终端需求反弹 [8] - 海关总署数据显示2025年11月中国出口钢铁板材600万吨 同比持平 1 - 11月累计出口6645万吨 同比下降3.2% 11月出口钢铁棒材171万吨 同比增长29.1% 1 - 11月累计出口1726万吨 同比增长44.0% [9] 现货市场 - 展示了黑色金属现货报价表 包含螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等品种的现货价格及变化 还有PB粉、唐山铁精粉、海运费、SGX掉期、普氏指数等相关数据 [10] 期货市场 - 展示主力合约期货价格 螺纹钢收盘价3125 涨跌幅1.40% 成交量1215549 持仓量1575943 热轧卷板收盘价3277 涨跌幅1.05% 成交量586127 持仓量1189556 铁矿石收盘价777.5 涨跌幅1.63% 成交量322377 持仓量518155 [12] 相关图表 - 包含钢材库存（螺纹钢、热轧卷板库存周度变化及总量）、铁矿石库存（全国45港、247家钢厂、国内矿山铁精粉库存等）、钢厂生产情况（高炉开工率、产能利用率、独立电炉开工率、盈利钢厂占比等）相关图表 [14][19][34] 后市研判 - 螺纹钢供需双弱 周产量环比降10.53万吨 需求周度表需环比降13.89万吨 市场情绪回暖期价低位回升 但基本面未好转 淡季易承压 后续震荡 关注钢厂生产 [36] - 热轧卷板供需格局弱势 周产量环比降5.60万吨 需求韧性趋弱 库存水平偏高 价格承压 利好是估值偏低与政策预期 多空博弈下震荡 关注钢厂生产 [36] - 铁矿石供需格局变化不大 需求走弱 供应高位 市场情绪回暖叠加利多未退 矿价高位偏强 但基本面偏弱 上行驱动不强 多空博弈下震荡 关注钢材表现 [37]

租赁资产(海尔)包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮 水机、沙发等。 透过订立融资租赁安排(海尔)，本集团可获得财务资源以为建设本集团校区拨资及应付其一般营运资金 需求，同时本集团的营运不会因出售租赁资产(海尔)而受到影响，因为该等资产会即时回租予本集团。 根据融资租赁安排(海尔)，概无向海尔转让资产的拥有权或使用权。根据国际财务报告准则，融资租赁 安排(海尔)项下拟进行交易并不构成一项资产出售，故不会产生任何须于本集团收益表内入账的收益或 亏损。于租期届满后，本集团将支付名义保留金以将租赁资产(海尔)转回予本集团。因此，实际上及就 会计处理而言，订立融资租赁安排(海尔)实际上与借入一项有抵押贷款大致相同。 智通财经APP讯，立德教育(01449)发布公告，于2025年12月18日，黑龙江工商学院与海尔就售后回租租 赁资产(海尔)订立售后回租合同(海尔)及咨询服务合同(海尔)，售价为人民币 2000万元及总租赁付款为 人民币2197.81万元。 ...

公司融资安排 - 立德教育旗下黑龙江工商学院与海尔订立售后回租合同及咨询服务合同，资产售价为人民币2000万元，总租赁付款为人民币2197.81万元 [1] - 租赁资产包括计算机、投影仪、音响设备、多媒体设备、黑板、网络交换机、路由器、书籍、饮水机、沙发等 [1] - 通过此融资租赁安排，集团可获得财务资源，为校区建设拨资并满足一般营运资金需求，同时集团营运不会因出售资产而受影响，因资产将即时回租 [1] 交易性质与会计处理 - 根据融资租赁安排，概无向海尔转让资产的拥有权或使用权 [1] - 根据国际财务报告准则，该交易不构成一项资产出售，故不会在集团收益表内产生任何收益或亏损 [1] - 租期届满后，集团将支付名义保留金以将租赁资产转回，因此订立该融资租赁安排在实际上及会计处理上，与借入一项有抵押贷款大致相同 [1]

展望未来五年，鼓楼区锚定更高远发展目标，力争到2030年全区经济总量达到2900亿元，为冲击3000亿元蓄势赋能，以实际行动扛起省会中心城区"挑大 梁、作示范"的责任担当，在高质量增长、内涵式发展之路上行稳致远。 楼宇经济在鼓楼区"拔节生长" 过去五年，南京市鼓楼区以高质量发展为核心导向，地区生产总值连年跨越，2023年成功突破2000亿元大关，今年更向着2200亿元的目标稳步迈进，经济 发展韧性与活力持续彰显。 回首过往，鼓楼区与辖区高校的合作源远流长，自2000年与南京大学合作携手发起成立大学科技园，开创"一府九校"校地协同先河，校地融合不断走向深 入。今年10月河海大学110周年校庆期间，"河海大学—鼓楼区校友创新创业基地"正式揭牌，而此前24位河海大学专家先后受聘担任鼓楼"专家河长""水生 态管家"，则实现了学术资源与城市治理的深度融合。 持续发力更高能级总部经济 坚实的产业根基是高质量发展的核心支撑。楼宇经济是核心城市尤其是中心城区经济发展的新引擎，在鼓楼区，楼宇经济呈现蓬勃发展态势，全区共有商 办面积在1万平方米以上的规模楼宇125幢，总商办面积约381万平方米，去年税收亿元以上楼宇31幢、10亿 ...

公司股价与交易表现 - 12月18日，四川长虹股价收于8.74元，单日下跌0.34% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交量为52.5万股，成交金额为414.75万元，成交价格为7.90元，较收盘价折价9.61% [1] - 近3个月内，公司累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为954.12万元 [1] 市场资金动态 - 公司股票近5个交易日累计下跌4.17% [1] - 同期，主力资金合计净流出4.08亿元 [1]