A股市场表现 - A股主要指数持续走强 深成指涨近0.5% 创业板指和沪指双双翻红 创业板指此前一度跌超1% [1] - 沪深京三市上涨个股近3100只 显示市场整体情绪向好 [1] - 游戏 华为昇腾 养殖业等方向涨幅居前 [1] 养殖业公司表现 - 傲农生物涨幅达10.08% 总市值108亿 年初至今涨幅17.23% [2] - 牧原股份涨幅8.12% 总市值3035亿 年初至今涨幅46.46% [2] - 温氏股份涨幅3.18% 总市值1231亿 年初至今涨幅13.44% [2] - 新希望涨幅2.38% 总市值465亿 年初至今涨幅15.15% [2] - 立华股份涨幅4.58% 总市值174亿 年初至今涨幅9.59% [2] - 天康生物涨幅4.53% 总市值94.48亿 年初至今涨幅9.32% [2] - 巨星农牧涨幅2.90% 总市值112亿 年初至今涨幅24.75% [2] - 神农集团涨幅2.58% 总市值179亿 年初至今涨幅23.21% [2] - 正邦科技涨幅2.04% 总市值278亿 年初至今涨幅2.74% [2]

市场表现 - 深成指拉升涨近0.5% 创业板指和沪指双双翻红 创业板指此前一度跌超1% [1] - 全市场超3200只个股上涨 [1] - 游戏 华为昇腾 养殖业等方向涨幅居前 [1] 政策与流动性环境 - 市场处于政策托底与流动性宽松的共振窗口 [1] - 量能创历史次高显示信心显著增强 [1] - 国内货币政策有望延续宽松 叠加国内乐观情绪持续扩散 [1] 投资策略 - 投资者应秉持政策主线加业绩验证双轮驱动逻辑 [1] - 把握设备更新 5.5G AI算力等较为确定性机会 [1] - 规避涨幅过高且缺乏业绩支撑的题材股 [1] 外部环境预期 - 市场预期美联储9月开始将开启一轮大的降息周期 [1] - 明年美联储主席将迎来换届 [1]

生猪期货应用模式 - 生猪期货从理论加速走向实战应用 为行业注入全新动能 [1] - 基差贸易实现供需双方价格共识 [1] - 保险+期货模式为中小养殖场筑牢风险屏障 [1] - 期货+订单模式打通产销链条 [1] - 场外期权灵活适配多元化需求 [1] 金融工具赋能效果 - 差异化解决方案如同精准滴灌的金融活水 [1] - 为不同市场主体量身定制避险路径 [1] - 创新实践增强企业抵御风险能力 [1] - 助力企业穿越猪周期迷雾 [1] - 彰显金融服务实体经济的温度与深度 [1] 行业背景 - 生猪市场价格大幅波动成为养殖企业头顶的达摩克利斯之剑 [1] - 相关企业经营面临高度不确定性 [1] - 金融工具正赋能养殖业实现稳健发展 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 业绩表现亮眼，营收764.63亿元同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元同比上升1169.77% [5][13] - 股东回报兑现，拟每10股派发现金红利9.32元(含税) [5][13] - 成本优势显著，2025年6月生猪养殖完全成本低于12.1元/kg，目标全年平均12元/kg [15] - 屠宰业务营收193.45亿元同比增长93.83%，产业链联动提升盈利 [16] - 上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为224.36/277.63/332.24亿元，同比增速25.47%/23.74%/19.67% [16] 财务表现 - 2025年上半年销售毛利率19.02%(同比+11.28pcts)，销售净利率14.11%(同比+12.31pcts) [14] - 费用控制良好，销售/管理/财务/研发费用分别6.41/18.14/14.11/9.21亿元，同比+20.84%/+3.19%/-10.25%/+5.19% [14] - 预计2025-2027年EPS分别为4.11/5.08/6.08元，市盈率12.2/9.9/8.3倍 [16][17] - 当前资产负债率56.06%，预计逐年改善至37.86% [8][17] 业务运营 - 生猪养殖业务营收754.46亿元同比增长34.68%，销售生猪4691.0万头(商品猪3839.4万头/仔猪829.1万头/种猪22.5万头) [5][15] - 屠宰肉食业务屠宰生猪1141.48万头，销售鲜冻品猪肉127.36万吨 [16] - 通过健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用等技术创新持续降本增效 [15] 市场表现 - 当前股价50.35元，一年内最高51.76元/最低35.02元 [7][8] - 流通A股市值191,863.42百万元，每股净资产14.17元 [8]

板块整体表现 - 养殖业板块当日上涨1.33%，领涨股为天域生物（代码603717）[1] - 上证指数报收3883.56点（涨幅1.51%），深证成指报收12441.07点（涨幅2.26%）[1] 个股价格表现 - 天域生物收盘价9.14元，单日涨幅6.53%，成交量21.51万手，成交额1.93亿元[1] - 牧原股份收盘价51.38元，涨幅2.05%，成交量60.26万手，成交额30.62亿元[1] - 温氏股份收盘价17.93元，涨幅1.24%，成交量75.15万手，成交额13.37亿元[1] - 圣农发展收盘价17.26元，跌幅0.58%，成交量18.52万手，成交额3.19亿元[2] - 正邦科技收盘价2.94元，涨幅0.68%，成交量118.29万手，成交额3.47亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出1.98亿元，游资资金净流出2236.05万元，散户资金净流入2.21亿元[2] - 天域生物主力净流入2450.88万元（占比12.69%），散户净流出2356.52万元（占比12.2%）[3] - 立华股份主力净流入1186.96万元（占比6.19%），游资净流出1889.18万元（占比9.85%）[3] - 仙坛股份主力净流入1023.68万元（占比10.11%），散户净流出1332.55万元（占比13.16%）[3]

"真没想到，贷款这么快就到账了。"拿到贷款的刘先生赶着买饲料时，脸上的笑意藏不住。这笔钱，就像一场及时雨，不仅滋润了他家的养殖场，更让周 边养殖户看到了希望——原来融资难题，可以在产业链的牵线下迎刃而解。 乡村要振兴，产业得跟上，资金是保障。北京银行济南分行深耕潍坊当地农业沃土，从产业链"痛点"里找思路，用金融产品创新，让养殖户们紧锁的眉头 舒展开来。 潍坊养殖业的链条上，山东玖瑞农业集团有限公司（以下简称玖瑞集团）像个"主心骨"，一头连着市场，一头牵着万千养殖户。可不少养殖户想扩大规 模、提升效益，却总被"贷款无门路"绊住脚，"没有合适的抵押物，也找不到担保人，眼睁睁看着好行情抓不住"，这是许多养殖户共同的烦恼。 解决养殖户"融资难"，北京银行济南分行在"链"上做起了文章，工作人员一次次实地扎进养殖场做调研，跟养殖户算成本、聊周期、探模式，最终量身打 造了一款特色金融产品，没有复杂流程，引入玖瑞集团作为担保方，短时间内就完成了贷款提报与放款工作。 贷出去的是资金，连起来的是共赢。养殖户有钱扩产，玖瑞集团就有了更稳的销路，银行也在服务实体经济中找到了新空间；三者环环相扣，让当地养殖 业的链条越转越活，也为乡村 ...

中国人保乡村振兴产业模式 - 通过产业扶持、技术赋能和机制创新构建可持续发展乡村振兴新模式 [1] 芦笋产业项目 - 在乐安县南村乡建立现代化芦笋产业示范园 占地500亩 含250余亩连栋塑料大棚和50亩养殖水面 [2] - 配套3套水肥一体化设施 180立方米冷库 450立方米气调储藏冷库及分拣中心 [2] - 总投资300万元引进抚州华弘农业开发有限公司作为经营主体 [2] - 创新"企业+合作社+农户"模式 流转土地500亩 带动200余户农民户均年增收超3万元 [3] - 20户农户承包30座大棚 预计每年为种植户增收3-4万元 [3] - 与江西省农科院合作研发深加工产品 推动产品向有机高附加值升级 [3] - 产品进入上海盒马鲜生超市 丰产期月销售额超50万元 [3] - 正逐步打开香港及珠三角高端市场 [3] 葡萄产业项目 - 2002年拨付160万元帮扶资金引进葡萄种苗 推动吉安县横江镇葡萄种植 [4] - 累计投入近2000万元帮扶产业发展 推动标准化规模化和品质化建设 [4] - 当前种植面积达5.8万余亩 品种20多个 年产值约5亿元 [4] - 直接带动3900余户种植户增收致富 [4] - 为全县12个乡镇提供7500余万元保险保障 支付赔款288.09万元 [4] 产业多元化拓展 - 采用"公司+合作社+农户"模式扶持蛋鸡养殖产业 养殖户年均纯收入达6.3万元 [5] - 通过"一领办三参与"带农模式发展井冈蜜柚产业 年产量突破3万余吨 总产值近1.8亿元 [5] - 向吉安县捐赠"惠农保" 针对三类困难人员提供重大疾病风险保障 [5] - 丰富乡村振兴保险 产业保险和驻村干部意外险等保障供给 [5]

小鹏汽车-W (09868/212805) - 2025Q2营业收入182.7亿元，同比增长125.3%，Q2毛利率17.3%，同比上升3.3个百分点，汽车业务毛利率14.3%，同比增长7.9个百分点 [5] - Q2汽车业务毛利率环比增加3.8个百分点，主要得益于高价格带G6、G9改款上市，Mona M03销量占比从Q1的50%下降至Q2的38% [6] - 2025Q3汽车交付量指引11.3-11.8万台，同比增长142.8%至153.6%，隐含8、9月月均交付38,142-40,642台 [6] - Q4有望推出鲲鹏超电X9增程车，纯电续航超450公里，综合续航超1500公里，预计增厚毛利率并打开新成长空间 [6] - 预计2025-2027年营收769.89亿元、1164.18亿元、1421.53亿元，2026年假设1.6倍PS对应市值2004亿港元，目标股价106港元 [7] 资产配置 - 7月央行通过多种货币政策工具净投放2365亿元，开展2000亿元MLF操作以保持资金面稳定 [9] - 7月宽基ETF净流出852亿元，行业ETF净买入118.2亿元，金融地产ETF和周期制造ETF分别净买入66.1亿元和54.6亿元 [9] - 科创板50ETF净流入扩大，煤炭ETF和基建ETF净买入额创近一年新高，红利ETF在密集分红期大额净流入 [9] - 银行自营卖出力度减弱，农商行买入大量利率债，保险净买入长久期债券，券商大幅减持债券 [10] - 7月黄金ETF净流出15.7亿元，能源ETF和豆粕ETF分别净流出0.11亿元和1.38亿元，有色ETF净流入1.75亿元 [10] 圣农发展 (002299/211107) - 2025H1营收88.56亿元，同比增长0.22%，归母净利润9.10亿元，同比增长791.93%，Q2营收47.42亿元，同比增长2.59%，归母净利润7.63亿元，同比增长365.12% [11] - 鸡肉生食销售量66.09万吨，深加工肉制品销售量17.45万吨，分别同比增长2.50%和13.21%，C端零售渠道同比增长超30% [13] - 综合造肉成本同比下降超10%，得益于自有种源性能提升和精细化管理 [13] - 完成对太阳谷控股合并，通过产业赋能提升经营效率，挖掘盈利潜力 [13] - 预计2025-2027年营收200.28亿元、231.06亿元、257.06亿元，归母净利润13.97亿元、15.83亿元、19.34亿元，对应PE 15倍、14倍、11倍 [14] 牧原股份 (002714/211107) - 2025H1营收764.63亿元，同比增长34.46%，归母净利润105.30亿元，同比增长1169.77%，经营活动现金流净额173.51亿元，同比增长12.13% [15] - 销售生猪4691.0万头，其中商品猪3839.4万头，仔猪829.1万头，种猪22.5万头，能繁母猪存栏343.1万头 [16] - 生猪养殖完全成本逐月下降，7月降至11.8元/kg，目标全年平均12元/kg [16] - 拟每10股派发现金红利9.32元，分红总额50.02亿元，占H1归母净利润47.50% [17] - 预计2025-2027年营收1295.99亿元、1399.07亿元、1520.18亿元，归母净利润182.64亿元、211.93亿元、281.98亿元，对应PE 15倍、13倍、10倍 [17] 盐津铺子 (002847/213408) - 2025H1营收29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70%，Q2营收14.03亿元，同比增长13.54%，归母净利润1.95亿元，同比增长21.75% [18] - 魔芋收入同比增长155%至7.9亿元，辣卤零食收入13.2亿元，同比增长47.1%，蛋类零食收入3.1亿元，同比增长29.6% [19] - 直营商超渠道营收0.6亿元，同比下降42%，经销及其他新渠道营收23.0亿元，同比增长30%，电商渠道营收5.7亿元，同比下降1% [19] - Q2毛利率31.0%，同比下降2.0个百分点，销售费用率同比下降3.7个百分点，管理费用率同比下降1.1个百分点，毛销差同比增长1.71个百分点 [20] - 预计2025-2027年营收63.15亿元、77.44亿元、92.10亿元，归母净利润8.12亿元、10.12亿元、12.22亿元，对应PE 24倍、19倍、16倍 [21] 国瓷材料 (300285/212706) - 2025H1营收21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38%，Q2营收11.79亿元，同比增长4.67%，环比增长20.97%，归母净利润1.96亿元，同比下降0.57%，环比增长44.33% [22][23] - 电子材料营收3.44亿元，同比增长23.65%，新能源材料营收2.17亿元，同比增长26.36%，生物医疗材料营收4.38亿元，同比下降0.11% [24] - Q2销售费用率6.14%，同比上升1.18个百分点，管理费用率6.19%，同比下降0.81个百分点，研发费用率6.11%，同比下降0.39个百分点 [26] - 车规级MLCC粉体需求增长，固态电解质研发同步布局氧化物与硫化物路线，氧化锆分散液在国内客户完成验证 [27] - 预计2025-2027年营收47.24亿元、55.76亿元、66.74亿元，归母净利润7.54亿元、9.02亿元、10.85亿元，对应PE 27倍、23倍、19倍 [28] 应流股份 (603308/216401) - 2025H1营收13.84亿元，同比增长9.11%，归母净利润1.88亿元，同比增长23.91%，新签订单超20亿元，同比增长超35% [29] - 高温合金产品及精密铸钢件收入8.42亿元，同比增长6.41%，毛利率38.42%，同比增长1.65个百分点，新型材料与装备收入1.46亿元，同比增长74.49% [30][31] - Q2营收7.21亿元，同比增长19.05%，归母净利润0.96亿元，同比增长56.75%，销售费用率1.37%，同比下降0.43个百分点 [32] - 两机领域在手订单超15亿元，累计开发完成品种809个，与西门子能源、赛峰集团、罗罗集团等签订战略协议 [33] - 核能核电领域中标多个金属保温层和屏蔽材料项目，低空经济领域完成涡轴发动机寿命试验和无人机演示任务 [34] - 预计2025-2027年营收29.46亿元、36.10亿元、44.41亿元，归母净利润4.05亿元、5.31亿元、7.10亿元，对应PE 47倍、36倍、27倍 [35] 圣泉集团 (605589/212205) - 2025Q2营收28.92亿元，同比增长16.13%，环比增长17.62%，归母净利润2.94亿元，同比增长51.71%，环比增长42.34%，毛利率25.40%，同比增加2.00个百分点 [37] - H1营收53.51亿元，同比增长15.67%，归母净利润5.01亿元，同比增长51.19%，先进电子材料及电池材料营收8.46亿元，同比增长32.43% [38] - Q2合成树脂销量22.55万吨，同比增长59.8%，营收15.28亿元，同比增长48.3%，先进电子材料及电池材料营收4.85亿元，同比增长16.0% [40] - 销售费用率3.41%，同比下降0.11个百分点，管理费用率3.51%，同比下降1.36个百分点 [39] - 预计2025-2027年营收116.78亿元、130.41亿元、148.79亿元，归母净利润12.73亿元、14.21亿元、16.33亿元，对应PE 21倍、19倍、16倍 [41] 特宝生物 (688278/213703) - 2025H1营收15.11亿元，同比增长26.96%，归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%，Q2营收8.37亿元，同比增长29.91%，归母净利润2.46亿元，同比增长40.01% [42][43] - Q2毛利率92.83%，同比下降0.78个百分点，销售费用率38.20%，同比下降1.80个百分点，研发费用率12.91%，同比提升1.99个百分点 [43] - 长效生长激素获批上市并通过医保谈判形式审查，收购九天开曼部分资产获得AAV基因编辑平台 [44] - 预计2025-2027年营收37.47亿元、50.71亿元、65.73亿元，归母净利润11.56亿元、16.09亿元、20.76亿元，对应PE 30.21倍、21.70倍、16.82倍 [44] 中通快递-W (02057/214208) - 2025Q2营收118.32亿元，同比增长10.3%，快递服务收入109.84亿元，同比增长11.2%，净利润19.65亿元，同比下降24.8%，调整后净利润20.53亿元，同比下降26.8% [47] - 完成业务量98.47亿票，同比增长16.5%，市占率19.5%，同比下降0.13个百分点 [48] - 单票收入1.18元，同比减少0.06元，单票成本0.89元，同比增加0.07元，单票运输成本0.33元，同比降低0.06元，单票分拣成本0.25元，同比降低0.01元 [49] - 散件同比增长超50%，占比峰值突破8%，下调2025年包裹量指引至388-401亿件，同比增长14-18% [50][51] - 部署2000多辆自动驾驶车辆，单票配送成本从0.12-0.15元降至0.08元 [52] - 预计2025-2027年营收515.50亿元、584.73亿元、670.23亿元，归母净利润99.73亿元、114.81亿元、132.32亿元，对应PE 11.03倍、9.58倍、8.31倍 [53] 横店影视 (603103/217206) - 2025H1营收13.73亿元，同比增长17.81%，归母净利润2.02亿元，同比增长128.61%，毛利率22.64%，同比上升9.16个百分点 [54][55] - 直营影投票房10.31亿元，同比增长26.82%，市占率3.91%，同比上升0.14个百分点，旗下直营影院449家，银幕2867块 [56] - 卖品端推出电影套餐和自营饮品品牌，拓展IP衍生品和潮玩销售，创新消费模式包括电竞、体育赛事转播等 [56] - 影视投资制作业务营收0.61亿元，同比下降59.87%，毛利率-29.41%，同比下降64.85个百分点 [57] - 预计2025-2027年营收23.92亿元、26.54亿元、29.32亿元，归母净利润2.25亿元、3.35亿元、4.52亿元，对应PE 48倍、33倍、24倍 [58] 光伏行业 - 工信部等6部门联合召开光伏产业座谈会，规范竞争秩序，支持行业自律，硅料企业计划协同限产，9月产量有望环比持平 [60] - 华润电力3GW组件采购开标，投标均价0.729元/W，较之前有所提升 [61] - 建议关注硅料协鑫科技、通威股份，高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能，辅材及出口链聚和材料、福莱特、福斯特、阿特斯 [60][61] 风电行业 - 海风政策拐点明确，国内政策加码，欧洲多国启动海风拍卖，东方电缆H1存货37亿元，合同负债11亿元，创历史新高 [62] - 三峡能源750MW项目开标中标均价2136元/kW，主机价格上涨，新强联Q2扣非归母净利润2.11亿元，同比扭亏 [62][63] - 建议关注海风东方电缆、大金重工、海力风电，主机厂金风科技、明阳智能、三一重能，零部件新强联、金雷股份 [62][63] 储能与锂电 - 国内多省发布容量补偿机制实施细则，欧洲工商储需求旺盛，非洲大储装机规模2902MWh [64] - 太蓝新能源全固态电池生产基地签约，格林美与蔚蓝锂芯合作研发400Wh/Kg以上全固态电池，先导智能打通全固态电池量产工艺 [65] - 建议关注储能阳光电源、海博思创、亿纬锂能，固态电池厦钨新能、容百科技、恩捷股份 [64][65] 高端电子铜箔 - 三井金属上调业绩指引，AI服务器高端HVLP铜箔量价齐升，金居上调RTF铜箔价格每吨0.3-0.4万元，涨幅14% [66] - 产能转向高端产品导致供需缺口扩大，建议关注德福科技、铜冠铜箔、诺德股份、嘉元科技、中一科技 [66] AIDC与电网 - DeepSeek-V3.1发布，提升思考效率和Agent能力，驱动AIDC建设需求 [67] - 稳定币供应总量2520亿美元，RWA总市值突破260亿美元，新能源RWA展示绿色金融潜力 [68][69] - 建议关注液冷设备英维克、冰轮环境，电源设备科华数据、禾望电气，RWA朗新集团、晶科科技，特高压平高电气、安靠智电 [67][69][70] 美国宏观经济 - 2025年7月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比回升至3.1%，粘性CPI同比上涨3.4% [72][74] - 剔除关税敏感商品后CPI增速下降，显示关税对通胀有贡献，市场预期9月降息25个基点 [73][75] 快手-W (01024/217207) - 2025Q2营收350.46亿元，同比增长13.1%，毛利率55.7%，经调整净利润56.18亿元，同比增长20.1% [77][79] - MAU 7.15亿，DAU 4.09亿，分别同比增长3.3%和3.4%，日均时长126.8分钟，同比增长3.9% [78] - 线上营销服务收入198亿元，同比增长12.8%，电商GMV3589亿元，同比增长18%，泛货架GMV占比突破32% [80][81] - 直播收入100亿元，同比增长8%，本地生活业务收入同比提升约120% [82][84] - 可灵AI 2.1提升创作者体验，AI驱动AIGC素材生成和自动化投放 [84] - 宣派每股0.46港元特别股息，总额约20亿港元 [85] - 预计2025-2027年营收1429亿元、1575亿元、1721亿元，经调整归母净利润207亿元、234亿元、261亿元，对应PE 14倍、13倍、11倍 [85]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲，收入764.63亿元同比增长34.46%，归母净利润105.3亿元同比增长1169.77% [1] - 第二季度收入404.02亿元同比增长32.06%，归母净利润60.39亿元同比增长88.23% [1] - 成本控制成效显著，商品猪销售完全成本持续下降，从4月12.4元/kg降至7月11.8元/kg，计划年底降至11元/kg [2] - 半年度高比例分红50亿元，占归母净利润47.5%，超出股东回报规划下限40% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为241.7亿、204.8亿、251.2亿，同比增长35.2%、-15.3%、22.6% [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [1] - 2025年上半年归母净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [1] - 2025年第二季度收入404.02亿元，同比增长32.06% [1] - 2025年第二季度归母净利润60.39亿元，同比增长88.23% [1] - 预计2025年营业收入1456.76亿元，同比增长5.6% [4] - 预计2025年归母净利润241.74亿元，同比增长35.2% [4] - 2025年预计EPS 4.43元/股，ROE 25.3% [4] - 当前股价对应2025年PE 11.4倍，PB 3.0倍 [4] 业务运营 - 2025年上半年生猪出栏量4691万头，同比增长44.8% [2] - 商品猪出栏3839.4万头，同比增长32.5% [2] - 仔猪出栏829.1万头，同比增长168.1% [2] - 种猪出栏22.5万头，同比减少27.9% [2] - 2025年第二季度生猪出栏2425.3万头，同比增长48.1% [2] - 第二季度商品猪出栏1999.9万头，同比增长46.2% [2] - 第二季度仔猪出栏414.2万头，同比增长65.9% [2] - 第二季度种猪出栏11.2万头，同比减少45.4% [2] 资本结构 - 半年度分红方案为每10股派现9.32元，总计约50亿元 [1][3] - 预计2025年资产负债率52.6%，较2024年58.7%有所改善 [9] - 净负债比率预计从2024年78.9%降至2025年31.0% [9] - 流动比率从2024年0.7提升至2025年0.9 [9] - 速动比率从2024年0.2提升至2025年0.4 [9] 估值指标 - 当前股价50.35元，总市值2750.5亿元 [5] - 2025年预计P/E 11.4倍，P/B 3.0倍 [4] - 2026年预计P/E 13.4倍，P/B 2.5倍 [4] - 2027年预计P/E 10.9倍，P/B 2.1倍 [4] - EV/EBITDA从2024年9.3倍降至2025年8.5倍 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年8月18日至22日绿色债券周度数据进行跟踪，涉及一级市场发行、二级市场成交和估值偏离度前三十位个券情况 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券16只，规模约67.90亿元，较上周减少63.41亿元；发行年限多为3年；发行人性质有地方国企、大型民企、央企子公司；主体评级多为AAA、AA+级；发行人地域包括多个省市；发行债券种类多样 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额530亿元，较上周减少48亿元 [2] - 分债券种类成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为252亿元、196亿元和41亿元 [2] - 分发行期限3Y以下绿色债券成交量最高，占比约82.16% [2] - 分发行主体行业成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为223亿元、105亿元和29亿元 [2] - 分发行主体地域成交量前三为北京市、上海市、湖北省，分别为177亿元、43亿元和43亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度小于溢价成交，折价成交比例小于溢价成交 [3] - 折价个券折价率前三为22大足国资绿色债（-0.6793%）、22富源绿色债02（-0.4774%）、25水能G1（-0.4666%），主体行业以金融、建筑、交运设备为主，中债隐含评级以AAA -、AA+、AA -评级为主，地域分布以北京市、上海市、江西省居多 [3] - 溢价个券溢价率前四为粤环GK01（1.1082%）、GK蒙电02（1.0819%）、20河南39（1.0473%）、25康富租赁MTN001(碳中和债)（0.7551%），主体行业以金融、能源、交运设备为主，中债隐含评级以AA+、AA（2）、AA评级为主，地域分布以上海市、广东省、山东省、北京市居多 [3]