涉及的行业与公司 * **行业**：全球半导体行业，特别是AI加速器（GPU/ASIC）与云计算服务领域 [2] * **主要涉及公司**： * **NVIDIA (NVDA)**：报告核心分析对象，涵盖其多代GPU产品（P100, A100, H100, H200, B200, B300）[4][5][6] * **AMD**：提及其实例（MI300X, MI355X）在主要云服务商中缺乏可见度 [2][4] * **云服务提供商 (CSPs)**：包括**AWS (Amazon)**、**Azure (Microsoft)**、**Google Cloud**、**Oracle**、**Coreweave**、**Lambda**、**Nebius**，分析了其AI加速器的供应与定价策略 [4][5][6] * **ASIC供应商**：**Google**的TPU系列（v2至v6，提及即将推出的v7 'Ironwood'）和**Amazon**的Trainium/Inferentia系列 [4][6] * **其他提及公司**：Intel (INTC)、Mobileye (MBLY) [56][57] 核心观点与论据 * **AI需求环境与加速器迭代**： * **Blackwell平台加速普及**：NVIDIA B200在AWS和GCP的现货市场首次出现，B300在AWS现货市场的出现速度远快于B200从发布到上市的时间差，表明部署加速 [2][4] * **旧款GPU需求依然强劲**：Ampere、Hopper及更早世代的GPU（如2019年的P100）供应仍然广泛，位置数量月度持平，年度仅小幅下降，与NVIDIA CEO关于旧款安装基础被充分利用的评论一致 [4][18] * **ASIC供应稳定但新品未全面上市**：Google TPU v2-v6和Amazon Trainium/Inferentia定价相对稳定，但Trainium2价格波动且可能接近售罄或内部调配 [4][25][26]；Google的TPU v7 'Ironwood'尚未在市场上出现，预计大规模量产正在进行中 [4] * **AMD在主要云平台缺乏可见度**：在覆盖的数据集中，AMD实例未在任何主要云服务商中提供（上次在Azure看到MI300X是在7月），仅在Oracle的手动渠道检查中可见，表明市场渗透有限 [2][4] * **定价趋势与云服务商策略**： * **整体定价保持坚挺**：尽管投资者担忧AI需求持续性，但加速器定价保持良好，旧款加速器仍有广泛供应，云厂商认为这些旧芯片仍有经济价值 [2] * **AWS价格重新平衡**：AWS对NVIDIA旧世代GPU进行了混合定价调整，月度下降1.8%，具体表现为降低A100及更老芯片价格，同时提高H100（+3.3% M/M）和H200（+1.2% M/M）价格 [4][9][14]；此举被视为AWS持续努力调整其与同行的费率以及平衡现货与按需销售，而非需求变化 [4] * **按需与现货溢价**：不同加速器的按需与现货价格溢价各异，例如H100的溢价在2.1倍至2.7倍之间，而一些旧款GPU（如V620）溢价可达5.4倍 [6][12] * **性能与性价比分析**： * **Blackwell性价比具有竞争力**：B200的性价比（价格/性能）至少与Hopper（H100/H200）具有竞争力，且远优于旧款加速器 [4] * **具体性价比数据**：以按需价格每PFLOPs成本计，H100为$1.73，H200为$2.47，B200为$2.06；以现货价格每PFLOPs成本计，H100为$0.93，H200为$1.41，B200为$0.80 [37][45] * **世代间性能飞跃**：从A100到H100，理论性能（FP8 PFLOPs）提升993%，同时现货每PFLOPs成本下降73%，按需每PFLOPs成本下降50% [37] 其他重要内容 * **数据来源与方法**：报告基于**UBS Evidence Lab**的专有数据集，对云服务商的定价页面进行数据抓取和分析，提供了详细的加速器可用位置、现货与按需价格数据 [2][6][53] * **风险提示**： * **NVIDIA风险**：包括AMD在GPU领域的竞争、基于ARM的应用处理器领域的激烈竞争，以及半导体行业收入趋势与企业盈利能力挂钩的周期性风险 [54] * **AMD风险**：上行风险包括在云/数据中心服务器渗透率超预期及AI领域取得更好进展；下行风险包括来自Intel的激进价格竞争带来的利润率压力，以及无法及时将生产有效转移至台积电 [55] * **Intel风险**：NVIDIA在数据中心的新计算密集型工作负载领域建立了强大护城河，并可能最终利用其GPU架构更广泛地取代Intel；AMD的新客户端和服务器CPU也构成威胁 [56] * **估值与目标价方法**： * **NVIDIA**：基于市盈率（P/E）倍数设定目标价 [54] * **AMD**：基于未来十二个月市盈率（NTM P/E）方法进行估值 [55] * **Intel**：基于分类加总估值法（SOTP）设定目标价 [56] * **报告性质与免责声明**：该文件为UBS全球研究产品，包含分析师认证、利益冲突披露、评级定义（如买入：预测股票回报率FSR高于市场回报假设MRA 6%以上）及针对不同地区的监管分发说明 [3][61][62][63][95]；报告使用了人工智能工具进行辅助准备，但经过了人工审查 [90][99]

（原标题：摩尔线程发布"花港"架构，力推国产万卡智算生态） 21世纪经济报道记者/彭新 在登陆科创板近半月之际，12月20日，摩尔线程（688795.SH）于北京举办首届MUSA开发者大会。 会上，摩尔线程展示了其基于MUSA统一架构为核心的全栈技术成果，并发布下一代全功能GPU架 构"花港"。 "华山"芯片主要面向AI训推一体与超大规模智能计算，可为智算集群提供算力支撑，张建中称该芯片的 浮点算力、访存带宽、高速互联带宽三个指标的能力介于英伟达量产的Blackwell架构和上一代Hopper 架构之间，而在访存容量指标上优于上述两个架构。 同步发布的"庐山"芯片则侧重于高性能图形渲染，其AI计算性能提升64倍，几何处理性能提升16倍，光 线追踪性能提升50倍，并增强了纹理填充和显存容量。 基于该架构，摩尔线程推出面向AI训推一体的"华山"芯片及高性能图形渲染的"庐山"芯片，并展示 了"夸娥"万卡智算集群技术成果与搭载"长江"SoC芯片的端侧AI产品。 MUSA（Meta-computing Unified System Architecture）为摩尔线程自主研发的"元计算"统一计算架构， 覆盖从芯片架构、 ...

图片转自上观新闻 目前，天数智芯已成功推出"天垓"与"智铠"两大产品系列。其中，"天垓"系列是公司训练专用产品线，第一代产品天垓Gen1已于2021年9月实现量产商 用；"天垓Gen2"也于2023年第四季度顺利量产，产品性能持续升级；2024年第三季度，"天垓Gen3"正式发布，预计2026年第一季度量产。 而"智铠"系列是天数智芯专为AI推理优化的通用GPU，其中"智铠Gen1""智铠Gen1X"于2022年12月发布，2023年2月即实现量产。 12月19日，上海天数智芯半导体股份有限公司（下文简称为"天数智芯"）披露通过聆讯后的资料集，表明公司已通过港交所上市聆讯，国产GPU上市公司或 将再添一员。 据招股书披露，华泰金融控股（香港）有限公司与招银国际融资有限公司担任天数智芯此次IPO的保荐人。公司在招股书中表示，此次赴港上市，预计募集 资金投向聚焦于研发产品和解决方案、销售及市场推广等领域。 若进程顺利，天数智芯将与壁仞科技争夺香港资本市场的"国产GPU第一股"。 近段时间以来，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技等企业也纷纷推进IPO事宜。其中，摩尔线程和沐曦股份先后在本月登陆科创板，上市首日股价分别大涨 ...

【导读】摩尔线程发布新一代 GPU 架构 " 花港 " 等 中国基金报记者 卢鸰 12 月 20 日上午，备受市场关注的摩尔线程首届 MUSA 开发者大会在北京中关村国际创新 中心召开。在此次大会上，摩尔线程展示了以自主 MUSA 统一架构为核心的全栈技术成果， 包括新一代 GPU 架构 " 花港 " 、未来将发布的 " 华山 " 芯片和 " 庐山 " 芯片，以及夸娥 万卡智算集群。 发布新一代 GPU 架构 " 花港 " MUSA 是摩尔线程自主研发的元计算统一计算架构，是其战略基石，覆盖从芯片架构、指令 集、编程模型到软件运行库及驱动程序框架等的全栈技术体系。 基于 MUSA 统一体系，摩尔线程揭晓新一代全功能 GPU 架构 " 花港 " ，该架构在计算密 度、能效、精度支持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破，其核心特性包括： 1. 计算性能显著提升：基于新一代指令集，算力密度提升 50% ，能效大幅优化；支持从 FP4 到 FP64 的全精度端到端计算，新增 MTFP6/MTFP4 及混合低精度支持。 2. 异步编程与超大规模互联：集成新一代异步编程模型，优化任务调度与并行机制；通过自 研 MTLi ...

同 时 ， 摩 尔 线 程 还 推 出 了 集 成 " 长 江 " 智 能 SoC 芯 片 的 AI 算 力 本 MTTAIBOOK 笔 记 本 ， 32GB+1TB版本售价9999元 ，目前已经在京东开放预售，将于2026年1月10日正式开售。据介 绍，该笔记本内置了AI（人工智能）智能体和AI数字人。 股价表现方面，摩尔线程股价近日持续调整，12月19日，跌幅达5.9%，收报664.10元/股，相 较于12月11日高点，累计跌幅达29.4%，但相较于发行价仍涨超481%，总市值报3121.46亿 元。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 12月20日，摩尔线程在北京举办了首届"MUSA开发者大会"(MDC2025)，摩尔线程创始人、 董事长兼CEO张建中在主题演讲中宣布， 摩尔线程发布新一代GPU架构"花港" 。 据介绍，新架构拥有新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，并集成全精度端到端 加速技术和新一代异步编程模型，支持十万卡以上规模智算集群。"花港"在图形上也有突破， 拥有全新第一代AI生成式渲染架构（AGR）和第二代光线追踪硬件加速引擎。 基于该架构， ...

摩尔线程最新发布。 12月20日，摩尔线程董事长兼CEO张建中在摩尔线程首届MUSA开发者大会上发布新一代GPU架构——"花港"。据介绍，"花港"基于新一代指令集，算力 密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群。 此前，摩尔线程曾发布预告称，12月20日至21日，摩尔线程首届MUSA开发者大会（MUSA Developer Conference）将在北京中关村国际创新中心举办。 张建中将首次系统阐述以MUSA（Meta-computing Unified System Architecture）为核心的全栈发展战略与未来愿景，并重磅发布新一代GPU架构、推出涵 盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局，分享多领域落地案例与生态建设进展。 摩尔线程还分享了其图形进化与前沿探索：实现硬件级光线追踪加速与自研AI生成式渲染技术，具身智能、科学智能（AI4S）、AI for 6G等前沿领域的 深度布局。 摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，被市场视为"中国版英伟达"。12月5日，摩尔线程顶着"国产GPU第一股"称号登陆A股市场，上市 首日就大涨超400%，此后股价更是一路上涨， ...

摩尔线程今日发布新一代GPU架构花港，具备新一代指令集，算力密度提升50%，能效提 升10倍，集成全精度端到端加速技术，支持10万卡以上规模智算集群， 搭载第一代AI生成 式渲染架构和第二代光线追踪硬件加速引擎。 来源：财联社 更多财经视频，请关注视频号"新浪财经" 往期回顾 (3) 连 接 财 富 下 载 新 浪 财 经 客 户 端 ...

Kennedy is a GARP-themed investor with a bias towards companies with aggressive growth prospects, en route to becoming highly profitable in 1-2 years.His investment philosophy emphasizes long-term discipline, consistent alpha, and a pinch of salt (risk).He writes to empower the underprivileged and improve financial literacy.The Curious Analyst is an associate of Kennedy NjagiAnalyst’s Disclosure:I/we have a beneficial long position in the shares of MRVL either through stock ownership, options, or other deri ...

12月20日上午，刚刚登陆科创板的GPU新秀摩尔线程，召开了首届MUSA开发者大会（MDC 2025）。 会上，摩尔线程公布了新一代GPU架构"花港"，AI训推一体芯片"华山"，用于游戏和图形渲染等场景的 芯片"庐山"，以及"夸娥"万卡训练集群等产品。 现场，中国工程院院士、清华大学计算机系教授郑纬民发表主题演讲。他指出，发展"主权AI"是提升未 来国家竞争力的关键，其核心在于实现"算力自主、算法自强、生态自立"的完整体系。 霸狂女 为什么 "万卡甚至十万卡系统"是必选项 算力基石 模型时代的基本单位是集群总算力，不是单卡性能 预训练超大规模模型、服务国民级推理需求，需要 持续可用的万卡级训练集群 分布在全国的推理集群与第力网络 num SSICAL Partist 从主权 Al 角度 国产万卡/十万卡系统 = 本土大模型与行业模型的 "母机"与基座 图 郑纬民认为，国产计算显卡与国外主流产品的性能差距正在持续缩小，虽然构建国产万卡乃至十万卡级 别的超大规模智算系统存在难度，但这是必须完成的产业基础设施任务。他特别指出，开发者是生态建 设的关键，国产芯片平台必须构建起友好、易用的开发环境，以有效服务开发者社群 ...

来源：钛媒体 图片由AI生成 登陆A股科创板引发国产芯片股狂欢后，市场对这家公司后续的研发、产品、经营愈发关注。 GPU行业的竞争，本质上也是开发者生态的竞争。为此，摩尔线程在12月20日-21日举办首届MUSA（MUSA Developer Conference）开发者大会。 在今天（12月20日）上午的发布会上，摩尔线程创始人、董事长兼CEO张建中发布了新一代GPU架构"花港"，AI训推一体新GPU"华山"，游戏领域专业图形 GPU"庐山"、智能SoC"芯片"长江等产品，以及KUAE万卡智算集群。 根据发布会现场的介绍，即将于2026年量产的相关产品较上一代性能大幅提升。而这背后，继续对标、追赶甚至挑战以英伟达为代表的国际领先芯片产品、 架构及生态，成为了发布会的隐含主题。 摩尔线程在经营模式、产品体系和发展方向上，也一直对标着英伟达，尤其是在生态和基础算力设施构建、对物理AI的布局、高毛利率等方面，相比于"国 产GPU四小龙"中刚刚上市的沐曦股份，以及宣布赴港IPO的壁仞科技等公司来说。 不过，摩尔线程也正在尝试超越英伟达。其高调宣扬的"全功能GPU"，是尝试在一颗GPU芯片上集成支撑AI计算、图形渲染 ...