全国城市经济总体表现 - 2025年前三季度全国35强城市经济实现超预期增长，展现出韧性底色 [1] - 区域协调政策与新质生产力是驱动经济增长的双重动力 [1] 主要城市GDP排名与增长 - 上海市GDP总量最高，达40721.17亿元，名义增长率5.18% [2] - 北京市GDP为38415.9亿元，名义增长率5.56% [2] - 深圳市GDP达27896.44亿元，逼近3万亿大关，名义增长率7.57%，增量1962.16亿元 [2][4] - 成都市名义增长率最高，达8.92%，GDP为18226.86亿元 [2] - 杭州市名义增长率达11.08%，GDP为16900.22亿元 [2] - 西安市名义增长率达11.01%，GDP为9641.94亿元 [3] 深圳经济驱动因素 - 深圳经济增长植根于先行示范区战略定位与科技-产业-金融闭环逻辑 [4] - 新增发明专利2.3万件，其中七成来自华为、大疆等企业高端制造板块 [4] - 前海深港合作区跨境金融试点推动数字贸易规模同比扩容32% [4] - 新能源汽车产业增加值增长28%，集成电路产业增加值增长19% [5] - 广深港高铁一小时创新圈和盐田港智能物流枢纽将区位优势转化为产业动能 [5] 宁波与天津的位次变化 - 宁波市GDP达13492.91亿元，以76.83亿元微弱优势反超天津 [6] - 宁波名义增长率6.71%，增量848.61亿元，远高于天津的2.76%增长率和360.08亿元增量 [2][6] - 宁波舟山港集装箱吞吐量增长8.2%，新能源汽车出口量占全国12% [6] - 浙江自贸试验区宁波片区高端石化产业增加值增长15.4% [6] 唐山与徐州的竞争态势 - 唐山市GDP 7375.1亿元，名义增长率9.96%，略超徐州的7298.12亿元和5.78%增长率 [8] - 唐山曹妃甸新区精品钢项目推动钢铁产业增加值增长11.3% [8] - 唐山新能源电池材料项目已形成超500亿元年产值集群 [8] - 徐州传统制造业占比仍超40%，但工程机械产业正加快智能化改造 [8] 其他重要城市表现 - 苏州市GDP 19930.21亿元，名义增长率7.83% [2] - 青岛市GDP 13373.47亿元，名义增长率7.86% [3] - 长沙市GDP 11959.9亿元，名义增长率8.85% [3] - 温州市GDP 7414.38亿元，名义增长率10.14% [4] - 大连市GDP 7248.2亿元，名义增长率9.11% [4]

路演活动概况 - 深交所于11月26日在澳大利亚悉尼举办“投资中国新机遇”深市上市公司路演交流会，向当地投资者面对面展示上市公司创新发展故事和中国经济高质量发展前景 [1] - 此次活动是深交所连续第二年组织上市公司赴澳大利亚路演 [1] - 近70名来自澳大利亚大型养老金、知名资产管理公司等投资机构的代表参会 [1] 参与路演的上市公司 - 参与路演的6家深市代表性上市公司包括天齐锂业、金风科技、欣旺达、麦格米特、胜宏科技、立讯精密 [1] - 这些公司来自绿色低碳、高端制造等新质生产力领域 [1] 澳大利亚投资机构观点 - 中国企业正通过高强度研发构建技术壁垒与专利布局，从“技术跟随”转向“标准制定” [1] - 中国产业体系正由“规模扩张”加速走向“质量跃升”，产品服务向价值链中高端迈进 [1] - 通过与上市公司高管面对面交流，对公司的经营状况、战略布局、技术创新及国际竞争力有了更直观认识 [2] - 看好新一轮科技革命和产业变革下相关公司的长期发展前景与投资价值 [2] 深交所未来计划 - 深交所将稳步扩大高水平制度型对外开放 [2] - 进一步提升深市上市公司与境外投资者对接服务质效，为国际投资者打造良好投资环境 [2]

年会核心主题 - 年会主题为“智创未来，向新而行”，探讨在数字经济和新质生产力背景下，企业如何通过创新锚定国家战略，重塑商业价值，获得穿越周期的能力 [2] 受尊敬企业特质 - 受尊敬企业基于优质运营、创新突破、公众信赖、社会贡献、年度影响五大维度评选而出 [3] - 企业需坚持长远主义，兼顾股东回报及员工、供应商、社会整体福祉，将“受尊敬”视为公司溢价的一部分 [4] - 高品质是受尊敬企业的坚实基础，折射企业家的创新管理能力和道德品质，需坚持以人为本、以质取胜，将质量创新放在首位 [7] - 反垄断合规是推动企业提升产品质量、向高端化迈进的催化剂，通过维护公平竞争倒逼企业以优质产品赢得市场 [14] 金融行业动向 - 北京银行坚持服务实体经济，截至9月末科技金融贷款余额4377亿元较年初增长20%，绿色贷款余额2655亿元较年初增长26%，北京地区个人养老金账户开户超129万户，数字人民币场景交易额突破400亿元 [9] - 中国平安推进“AI in All”及“五智”战略，认为AI是培育金融新质生产力的必由之路，将深刻重塑金融行业生态格局 [11] 科技创新与产业发展 - 发展新质生产力需建立包容个性、容忍失败的氛围，鼓励企业进行战略投资，并需要包容长期投资的二级市场、健全的法治环境及稳定的宏观政策导向 [6] - 中国已构建全球规模最大、技术领先的算力基础设施，截至2025年6月底算力中心标准机架达1085架，形成八大枢纽全国算力网络骨架，自主创新AI芯片和大模块加快应用，“AI+”将颠覆众多行业 [17] - 算力、人形机器人、脑机接口进入爆发阶段，智能体互联网将带来无数万亿级产业集群 [17] 绿色发展与成本效益 - 降低碳排放本质是降低成本，低碳举措使统一石化实现成本降低且未给下游用户增加成本，践行“地球和客户都喜爱的产品”价值观 [15]

投资哲学与核心理念 - 投资哲学的核心是“耐心资本”，其内涵超越简单的长期持有，而是基于对产业和经济发展规律的认知，以服务者姿态与企业共同穿越周期[3] - 公司认为缺乏耐心的根源在于对未来缺乏清晰认知，其成立决策基于对经济周期的理解和趋势的理性预判，在经济复苏前夕进行投资[3] - 公司明确自身定位为服务者而非传统投资人，将企业视为真正的甲方，在财务监督之外更注重提供多维度的投后服务[6] 基金规模与投资布局 - 截至2025年10月，公司已发行基金12支，总规模超过40亿元[3] - 投资布局聚焦于硬科技领域，包括自动驾驶、高端制造、合成生物学等[3] - 投资案例包括主线科技、中科宏钛、基茵达等一批具有核心创新能力的科技企业[3] 投后服务模式与案例 - 投后服务模式涵盖战略引导、管理咨询、资源整合等多个维度，深入企业具体痛点和真实诉求[6] - 以主线科技为例，公司为其对接顺义区的落地场景，利用汽车产业链资源协助对接港口、物流等关键潜在客户，共同研究市场方向与产品策略[9] - 主线科技在投后两年内取得显著发展：2025年上半年在新疆获批首张智能网联汽车道路测试资质，9月完成数亿元融资，近期受邀加入阿联酋NextGen FDI倡议拟设立区域总部[9] - 对粤十机器人的投资体现了在艰苦工作环境（如零下十几二十度冷库）中通过“机器人+系统”进行革新的理念，其技术可在-30℃深冷环境稳定运行[9][10] 技术投资策略：聚焦“微创新” - 投资策略不盲目追求革命性技术奇点，而是看重能解决实际问题、稳定可靠且成本较低的“微创新”技术[13] - 中科宏钛通过半固态粉末球化法新工艺实现低成本钛粉末制备技术突破，打破国外技术壁垒，为钛材料在消费电子、航空航天等领域应用打开降本增效大门[14] - 基茵达生物利用合成生物学技术生产5-羟基色氨酸，相比传统方法大幅提升效率并降低成本，成功开辟健康保健和农业等新应用场景[14] - 未来三到五年布局规划将目光投向更上游、更基础的赛道，如材料端、透镜及机器人关节部件等细分技术领域[15] 投资者结构与决策视角 - 投资者结构多元化，包括北京银行、中银资本等金融机构以及实体企业和上市公司，带来更多项目来源和全方位风险控制视角[17] - 多元视角带来更复杂诉求，公司采取基金分设策略，保证单一基金内投资方向、风险认知、回报周期等关键环节达成共识[17] - 银行投资者提供不同于投资机构的视角，更关注企业现金流、资产结构、短期偿债能力等当下状况，有助于更全面预判未来[17]

文章核心观点 - 海南自由贸易港将于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，这标志着制度型开放的关键一步，将实施以"零关税、低税率、简税制"为核心的政策体系，旨在打造高水平自贸港 [1][2][4] - 封关运作将带来显著的投资机会，政策红利尤其利好高端制造、生物医药、旅游消费等高附加值和战略性新兴产业，并已吸引人才和资本聚集 [5][6][7][8] 封关运作定义与进展 - 全岛封关是将海南岛建成海关监管特殊区域，实施"一线放开、二线管住、岛内自由"的政策制度 [2] - 截至2025年9月，自贸港建设取得重大进展，8个对外开放口岸和10个"二线口岸"基础设施及查验设施设备已基本完备，封关运作软硬件体系建设全面完成 [2] 已落地的优惠政策及成效 - "零关税"政策下，三张清单进口货值达270.6亿元，减免税款50.9亿元；加工增值免关税政策累计内销110.8亿元，免征关税8.6亿元 [3] - 税收优惠方面，15%个人所得税累计减免税额191.6亿元，15%企业所得税累计减免税额361.29亿元 [3] - 封关后"零关税"商品将扩大至约6600个，覆盖大部分生产设备和原材料，企业进口设备可节省约20%税收成本 [4] - 对注册在海南并实质性运营的鼓励类产业企业，减按15%征收企业所得税，高端紧缺人才个人所得税实际税负超过15%的部分予以免征 [5][6] 重点鼓励的产业发展方向 - 鼓励类产业目录新增高精尖条目，包括航空飞行器维修与制造、商业航天、深远海装备、生物医药CRO服务等，为这些领域企业提供相较于内地25%税率的持久利润优势 [6] - 加工增值免关税制度是海南区别于香港等纯粹转口贸易港的核心，激励制造业和加工业向海南聚集，旨在构建有实体支撑的产业生态 [5] 旅游消费板块的投资机会 - 离岛免税购物政策或将进一步提升，在每年每人10万元额度基础上增加免税购物额度，并实施更大范围旅游免签入境政策 [8] - 加快"免税+"业态融合，打造博鳌乐城"医疗旅游之都"，推出医美抗衰、肿瘤康复等特色医疗旅游产品，涉及海洋旅游、康养旅游等领域 [8] - 政策旨在促进消费提质升级、吸引境外消费回流，形成"政策引流—消费集聚—产业升级"的良性循环 [8]

香港融入国家发展大局 - 中共二十届四中全会精神中央宣讲团在香港特区进行宣讲，有助于香港社会深入把握国家“十五五”时期的发展机遇，推动香港积极融入和服务国家发展大局 [1] - “十五五”规划建议强调要促进香港长期繁荣稳定，巩固提升香港国际金融、航运、贸易中心地位，支持香港建设国际创新科技中心，将为香港经济发展注入强劲动能 [3] - 香港需积极对接国家“十五五”规划建议的各项部署，把握规划编制实施带来的重大机遇，发挥背靠祖国、联通世界的独特优势，实现自身高质量发展 [4] 香港产业发展方向 - “十五五”规划建议强调加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，香港特区政府和业界正积极推动创科领域发展 [3] - 香港是国际科技人才聚集地，未来需加强与国际院校合作，以融入和服务国家发展大局 [3] - 国家正推进粤港澳大湾区建设，香港可发挥金融优势助力人民币国际化、绿色金融创新，并可深化与中国内地在科技研发、高端制造等领域协同，补齐自身产业结构短板 [4][5] 社会力量参与 - 香港各界人士表示将积极向香港各界别宣讲国家的大政方针和发展规划 [4] - 计划努力提升香港妇女的综合素质和竞争能力，鼓励和支持她们在国家发展的新征程中展现作为，为香港发展注入更多力量 [4]

创业板50ETF-DR在泰国上市事件 - 创业板50ETF-DR于11月25日在泰国证券交易所上市，是泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证 [1] - 该产品由景顺集团与当地发行商InnovestX合作发行，底层资产为景顺长城创业板50ETF，该ETF成立于2022年12月，目前规模超过50亿元 [1] 深交所推动产品国际化 - 深交所高度重视创业板产品国际化建设，已推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市 [2] - 形成了覆盖亚洲、欧洲、南美洲等主要经济体的跨境产品网络，初步实现跨时区全天候的创业板ETF交易生态 [2] - 深交所表示将以此为契机，提高创业板投资端国际化水平，为全球投资者共享中国科技创新成果提供便利桥梁 [1] 创业板50指数投资价值 - 创业板50指数汇聚中国科技创新领域标杆龙头企业，是融入全球创新链的代表，今年以来涨幅位列全球主要股指前列 [2] - 指数精准定位中国新经济，聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，是投资中国“新质生产力”的核心标的 [2] - 指数由创业板市场中日均成交额较大的50只股票组成，知名度高、市值规模大、流动性强，是长期资金和大资金的理想投资标的 [3] 泰国市场需求与基础 - 随着中国经济高质量发展及资本市场开放，泰国投资者对中国核心资产的投资需求快速增加 [1] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有一定熟悉度，此前已有基于宁德时代的存托凭证在泰交所上市，为创业板50ETF-DR的推出奠定良好基础 [2]

产品上市与意义 - 11月25日，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所上市，为泰国投资者提供直接投资中国创业板50指数的产品 [1] - 该产品是泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证，也是中国境内首只以存托凭证形式出海的ETF产品 [1] - 产品上市标志着中国核心科技资产进一步拓展东南亚市场，并成为中泰建交50周年之际金融与产业合作的标志性创新成果 [1] 指数特点与吸引力 - 创业板50指数聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，定位中国“新经济”核心，是投资中国“新质生产力”的直接标的 [1] - 指数良好的流动性、市场表现及成份股盈利能力是吸引泰国投资者的重要原因 [1] - 泰国投资者对宁德时代等全球龙头已有认知，此前已有基于宁德时代的存托凭证产品在泰交所上市，新推出的创业板50ETF存托凭证更易获得当地投资者信任 [1] 国际化进程与布局 - 创业板50指数的出海进程稳步推进，继2024年6月登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所后，此次登陆泰国是其国际化布局的又一重要突破 [2] - 深交所已推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚洲、欧洲、南美洲等主要经济体的跨境产品网络，初步实现跨时区全天候的创业板ETF产品交易生态 [2] 企业交流与展示 - 创业板50ETF-DR上市当日，深交所携宁德时代、蓝思科技、康龙化成、亿纬锂能等多家创业板企业在泰国参与系列交流活动 [2] - 企业代表围绕“创新实践：中国市场领军者如何推动下一波增长浪潮”主题参与圆桌讨论，以企业层面深度互动为中泰资本市场合作注入实质动能 [2] 成份公司业务概况 - 康龙化成是全球领先的“全流程、一体化、国际化、多疗法”的创新药研发服务公司，每年服务于约3000家全球客户，包括所有全球前20大制药企业，目前公司约85%的收入来自海外客户，约15%来自中国客户 [3] - 亿纬锂能经过24年发展，在消费电池、动力电池、储能电池三大业务领域均取得国际领先地位，公司未来将继续聚焦锂电池主业，加大研发投入，推动技术迭代与产品升级，同时持续优化产能结构，提升全球化运营能力 [3] - 蓝思科技是消费电子和智能汽车座舱龙头企业，今年在泰国罗勇府设立生产基地，以更好地满足智能汽车客户对智能座舱产品的需求 [3]

创业板50ETF-DR在泰国上市 - 创业板50ETF-DR于11月25日在泰国证券交易所上市，是泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证，也是中国境内首只以存托凭证形式“出海”的ETF产品 [1] - 该产品以景顺长城创业板50ETF为底层资产，该产品成立于2022年12月，目前整体规模达49.78亿元 [2] - 其交易机制与股票一致，为泰国投资者提供了无需跨境开户即可直接投资中国创业板核心资产的便捷渠道 [1] 产品上市的背景与战略考量 - 泰国资本市场对中国核心科技资产已有认知基础，创业板50指数中的权重企业（如宁德时代）在东南亚地区已积累较高投资者关注度，有助于新产品快速建立市场信任 [3] - 创业板50指数的产业定位（聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业）与泰国投资者配置中国“新质生产力”的需求高度契合 [4] - 指数选取创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，流动性卓越，前三大权重行业分别为电池（29.76%）、通信设备（18.62%）和光伏设备（8.22%） [4] A股指数产品国际化进程 - 创业板50ETF-DR的上市是中国资本市场制度型开放深化的体现，已有多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚、欧、南美等地的跨境产品网络 [5] - 沪深港通优化、QFII/RQFII额度扩容、互联互通存托凭证机制常态化等制度创新，为A股指数产品“走出去”构建了便捷高效的跨境资本流动通道 [5] - 中国在新能源、高端制造等战略性新兴产业的优势，与全球资本寻求高增长资产、分散风险的需求相契合，推动了指数的国际化定价与交易 [6] 国际化发展的驱动因素与前景 - A股指数产品“出海”提速受三重因素驱动：海外资金对A股配置比例有提升空间；政策持续释放利好；国内公募基金产品在费率与流动性上具备国际竞争优势 [6] - 随着跨境投融资便利化政策推进，指数产品“出海”有望在规模、区域和产品类型上实现更大突破，为全球资本配置中国资产提供更丰富选择 [6] - 长远看，指数“出海”将人民币资产转化为可全球流通的标准化工具，有助于为中国资本市场引入长期资金并培养国内资管行业的全球分销能力 [7]

产品上市与意义 - 景顺长城创业50ETF的存托凭证于11月25日在泰国证券交易所上市，是泰国首只挂钩中国境内ETF的存托凭证，也是中国境内首只以存托凭证形式“出海”的ETF产品 [1] - 创业板50ETF-DR首次将深市旗舰指数创业板50引入泰国，为泰国投资者布局中国新经济提供了优质工具 [3] - 创业板50指数已成功登陆爱尔兰、英国、德国、瑞士、意大利等欧洲五大主流交易所，此次泰国上市标志着出海进程再迎新里程碑 [6] 创业板50指数特点 - 创业板50指数聚焦新能源、高端制造、生物医药等高科技行业，精准定位中国“新经济”核心，是投资中国“新质生产力”最直接的标的之一 [3] - 指数成分股为创业板规模最大、交易最活跃的50家公司，具有较强流动性，剔除了强周期的传统产业股票，体现出更高的科技浓度 [4] - 指数前十大权重股包括宁德时代、中际旭创、东方财富、新易盛、阳光电源、胜宏科技、汇川技术、迈瑞医疗、亿纬锂能、同花顺 [4] 底层ETF产品细节 - 泰国上市的创业板50ETF-DR以景顺长城创业50ETF为底层资产，该ETF成立于2022年12月，管理人为景顺长城基金 [3] - 截至2015年11月6日，该ETF产品整体规模超过50亿，维持0.2%较低的综合费率水平 [3] 成分股公司业务亮点 - 康龙化成是全球领先的创新药研发服务公司，每年服务约3000家全球客户，包括所有全球前20大制药企业，约85%收入来自海外客户 [5] - 亿纬锂能在消费电池、动力电池、储能电池三大业务领域均取得国际领先地位，未来将继续聚焦锂电池主业，加大研发投入 [5] - 蓝思科技是消费电子和智能汽车座舱龙头企业，自上市以来就是创业板50指数成分股，正加速全球化布局，将成为AI端侧硬件重要生产基地 [5] 市场影响与战略布局 - 创业板50指数的成功出海体现了中国创业创新资产的全球吸引力，标志着中国核心科技资产获国际认可，拓宽了海外资金配置渠道 [4] - 深交所将以此为契机提高创业板投资端国际化水平，已推动多只创业板指数产品在全球10余家交易所上市，形成覆盖亚洲、欧洲、南美洲的跨境产品网络 [6] - 公募基金与指数出海双轮驱动，不仅拓宽国际资金“引进来”的通道，更锻造中国资管机构的全球竞争力 [7]