行业市场规模与分类 - 东南亚零食市场规模已超过1500亿元人民币，过去10年复合增速高于GDP水平 [1] - 行业按国别可分为三类市场：成长期市场（印尼、菲律宾、越南）、成长后期市场（泰国、马来西亚、新加坡）以及培育期市场（老挝、缅甸、柬埔寨） [1] - 印尼市场规模约500亿元，菲律宾约300亿元，越南约150亿元，泰国约240亿元，马来西亚约100亿元 [2] 主要国家市场特点 - 印尼市场甜味零食占主导但增速趋缓，风味零食高速增长且份额提升，市场格局相对集中且本土品牌占优 [2] - 菲律宾市场风味零食占比较高，市场格局高度集中且本土品牌占优 [2] - 越南市场甜味零食与风味零食占比均衡，市场格局分散且外资品牌占优 [2] - 泰国市场风味零食占主导，市场格局分散且外资品牌占优 [2] - 马来西亚市场甜味零食占比较高，市场格局较集中且外资品牌占优 [2] 企业出海战略与机会 - 企业出海可优选具备“市场扩容”、“格局未定”和“品类适配”特征的市场，以印尼、越南、泰国作为起点有望享受市场规模与市占率双重增长，马来西亚亦存在突围机会 [1][2] - 日本零食企业卡乐比在东南亚收入约10亿元，采取高度本土化策略，重点突破印尼、泰国市场，在产品、渠道和营销上均进行深度本地化 [3] - 日本零食企业格力高在东南亚收入约10亿元，采取大单品策略，将东盟作为统一市场，以“百奇”为主力产品，渠道策略因地制宜 [3] 国内企业现状与展望 - 国内零食企业如洽洽食品、甘源食品、卫龙美味等正积极布局东南亚，重点选择泰国、印尼、越南等国家 [4] - 国内企业在产品上择取自身优势品类出海并尝试本土化，渠道上以海外经销和电商为主，营销上通过红人营销触达用户，产能上持续加码东南亚供应链投资 [4] - 借鉴成功出海经验，国内优秀零食企业有望在东南亚市场开启第二增长曲线，相关上市公司值得长期重点关注 [4]

核心观点 - 食品饮料行业在2025年显著跑输大盘，但已处于基本面底部，2026年主线是底部回暖复苏，建议左侧布局白酒并把握大众品的三条投资主线[4][7] - 2025年1-10月食品饮料板块下降1.1%，跑输沪深300约31.3个百分点，行业估值回落至低位，基金配置比例降至新低[4][16][34] - 2025年三季度行业营收同比下降4.8%，利润同比下滑14.5%，白酒板块收入大幅回调18.4%，但零食等新消费领域保持高成长性[6][54] - 投资机会聚焦于白酒左侧布局（如贵州茅台、泸州老窖等）和大众品的成长型标的、困境反转、成本红利三条主线[7][59][60] 市场表现 - 2025年1-10月食品饮料板块下跌1.1%，在一级子行业中排名倒数第一，跑输沪深300指数31.3个百分点[4][16] - 子行业分化显著：零食板块涨幅达34.5%，软饮料和保健品分别上涨16.0%和15.6%，而啤酒、调味发酵品和白酒分别下跌9.6%、6.9%和4.0%[4][16] - 个股表现突出的是万辰集团（+120.9%）、会稽山（+103.5%）等高成长性公司，板块市值下降主要因估值回落8.0%[4][20][33] - 2025年三季度食品饮料基金重仓比例降至6.4%，主动权益基金配置比例降至4.1%，白酒重仓比例回落至3.2%，资金流出明显[34][38][41] 宏观与行业总量 - 2025年三季度中国GDP增速为4.8%，社会消费品零售额同比增速回落至3.5%，较二季度下降1.9个百分点，消费复苏偏缓[5][45] - 食品制造业1-9月营收增速1.5%，利润总额增速2.1%，均呈回落趋势，行业产量数据承压，仅乳制品、啤酒等少数子行业改善[5][48][51] - 禁酒令政策限制餐饮消费场景，宏观经济压力传导至企业端，行业需求整体偏弱[5][61] 2025年三季报总结 - 食品饮料板块三季度营收同比下降4.8%，较二季度+5.6%大幅回落，利润同比下滑14.5%，较二季度-2.1%明显恶化[6][54] - 白酒板块收入同比下降18.4%，利润下滑22.1%，高端酒企如五粮液收入下降52.7%，行业进入深度调整期[6][54][72][90] - 大众品分化显著：零食板块收入增长22.4%（万辰集团营收增44.2%），软饮料增长14.4%，但乳制品、调味品等传统板块维持低速增长[6][53][54] - 白酒企业毛利率下降，销售费用率上升，净利率同比下滑5.70个百分点，渠道库存去化加速[72][79][84] 投资机会展望 - 白酒板块接近左侧布局区间，建议关注业绩出清或底部确认的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒等[7][58] - 大众品三条投资主线：一是成长型标的（如盐津铺子、卫龙美味），把握新渠道、新品类的红利；二是困境反转机会（如调味品行业）；三是成本红利品种（如安琪酵母、西麦食品）[7][59][60] - 政策预期强化（如十五五规划提振内需），行业估值处于低位，筹码结构较好，2026年有望底部复苏[7][55][56] 子行业分析 - 白酒行业进入下行周期，三季度上市酒企收入降18.4%，高端酒需求承压，次高端品牌分化加剧，山西汾酒保持增长[62][72][90][93] - 啤酒产量1-9月累计增3.7%，但上市公司收入增速放缓至0.6%，行业寻求量价平衡[5][54][63] - 休闲食品表现亮眼，零食板块高增长，渠道变革（如量贩零食、抖音电商）和健康化趋势驱动机会[6][59] - 调味品、乳制品等传统板块受需求弱复苏影响，增长缓慢，但龙头公司如海天味业仍显优势[6][54]

港股市场表现 - 恒生指数收报27,073.03点，日涨幅0.56%，年初至今累计上涨34.96%[3] - 港股成交总额达2,706.73亿元，较前一日增长14.5%[4] - 医药及生物科技股表现强劲，中国生物制药股价上涨6.5%，翰森制药上涨4.9%[7] 企业财报与动态 - 腾讯季度调整后净利润同比增长18%，超出市场预期[2] - 京东季度调整后净利润同比下降56%，但仍优于预期[2] - 外汇基金前三季度投资收入达2,740亿元，创同期历史新高[2] - 碧桂园已获得足够债权人支持，计划于2025年11月5日召开会议批准相关计划[6] 宏观经济与商品 - 美汇指数报99.25，年初至今下跌8.52%[3] - 纽约期金价格报4,194.50美元，年初至今上涨58.40%[3] - 美国十年期国债孳息率为4.1173%，较年初下降45.17个基点[24] 投资策略与个股 - 卫龙美味中期收入34.83亿元人民币，同比增长18.5%，纯利增长18%[14] - 光大证券国际推荐腾讯控股目标价为550港元，现价已超过目标价至554港元[11]

公司领导权交接 - 创始人许世辉之女许阳阳正式接任达利食品集团总裁，公司实现二代接班 [1] - 许阳阳出生于1983年，2008年留学归国后进入公司，从车间流水线工人做起，历经17年磨炼至总裁职位 [1] - 接班路径与娃哈哈宗馥莉相似，均为80后、有留学背景、从基层历练至管理层 [6] 公司发展历程与业绩 - 公司由许世辉于1989年在福建泉州创立，旗下拥有达利园、好吃点、可比克、和其正、乐虎、豆本豆六大国民品牌 [1] - 2018年至2021年，公司营收均超过200亿元 [1] - 2012年公司营收为108.12亿元，2014年增长至148.94亿元，净利率从2012年的6.4%提升至2014年的13.9% [4] - 2016年至2019年，营收从178.42亿元增长至213.75亿元 [5] - 2020年至2022年，营收分别为209.62亿元、222.94亿元与199.57亿元，净利润分别为38.49亿元、37.25亿元与29.90亿元，业绩整体下滑 [5] 公司战略与市场地位 - 采取对标行业龙头的跟随策略，以低于同类产品约三分之一的价格、明星代言和深耕低线市场的方式抢占市场 [3][4] - 截至2014年末，达利园、可比克、好吃点、和其正与乐虎五大品牌市场份额均为所属细分赛道前三名，其中达利园以21.9%的市场份额位列国内烘焙糕点食品赛道第一 [4] - 2015年11月于港交所上市，成为当年全球消费品领域最大的IPO项目，最高峰时市值接近千亿港元 [4] - 因股价长期表现低迷，公司于2023年6月公告拟私有化，同年9月1日正式从港交所退市，退市时股价为2.72港元/股，较发行价5.25港元/股跌幅近50% [5] 新产品与资本市场运作 - 许阳阳牵头于2015年推动公司成功在香港上市，许世辉家族共持有上市后85%股权，许阳阳持有家族持股平台40%股份 [7] - 2017年许阳阳带领团队推出"豆本豆"豆奶，至2021年底该品牌成为豆奶产业市场份额第一的全国性品牌，销售规模达22.45亿元 [7] - 2023年公司提出出海战略，由许阳阳接棒牵头执行与规划，海外市场将成为重要发力方向 [8]

日本消费市场创新方法论 - 日本消费市场通过高频创新打造繁荣商品生态，从早期模仿转向80年代后用户导向创新 [3] - 企业成立消费者研究中心并引入感官研究等方法深入挖掘需求，产品开发强调"新市场创造型商品"如乐天Coolish冰淇淋 [3] - 情感营销成为关键成功因素，三得利伊右卫门绿茶和卡乐比水果麦片通过洞察用户情感痛点获得成功 [3] - 当前中国消费市场与日本相似进入需求驱动阶段，日本以用户为中心方法论对中国企业有重要启示 [4] 药食同源产业发展 - 中国药食同源产业蓬勃发展，市场规模突破3700亿元，全产业链估值超2万亿元 [5] - 随着健康中国战略推进，药食同源产品从传统药膳扩展到烘焙、零食等领域，重庆涌现药膳烘焙等创新产品 [5] - 《药食同源目录》扩容至106种物质为产业注入新动能，药企巨头纷纷入局，药膳成为餐饮差异化竞争手段 [5] 植物蛋白饮料市场表现 - 养元饮品2025年第三季度营收同比增长11.9%，净利润上升88.2%；承德露露营收增长9.91%，但净利润微降 [6] - 欢乐家因原材料成本上涨业绩承压，第三季度营收2.94亿元，净利润亏损 [6] - 各企业为第四季度旺季做准备，养元饮品拓展渠道，承德露露推广新品，欢乐家布局海外椰子加工项目 [6] HPP冷萃茶市场动态 - HPP冷萃茶结合超高压冷杀菌技术与冷萃工艺，需0-8℃冷藏保存，保质期90天，售价5-9元 [7] - 产品特点为瓶内含完整茶叶，配料仅含水和茶叶，盒马、叮咚、胖东来等渠道已推出相关产品 [7] - 尽管因高成本和冷链要求定价较高，但其"看得见的真茶"和新鲜感为无糖茶市场开辟新赛道 [7] 饮品市场含糖饮料回归趋势 - 元气森林、娃哈哈等品牌推出含糖新品，配料中重现白砂糖，采用"减糖不减味"策略兼顾美味与健康 [8] - 消费者对糖的喜爱源于基因本能，含糖饮料能带来愉悦感，冰红茶等含糖饮料销量持续增长 [8] - 饮品企业对研发、供应链等领域人才需求增加，反映消费者真实需求为行业带来新机遇 [8] 瓶装水市场竞争格局 - 农夫山泉2025年上半年营收256.2亿元，净利润同比增长22.2%，茶饮料业务突破百亿元；华润怡宝净利润暴跌28.7%，包装水业务收入下降24.1% [9] - 市场竞争从"价格战"转向"价值战"，水源地、产品创新和渠道变革成为关键 [9] - 娃哈哈通过渠道改革回归一线市场，即时零售渠道占比提升至18%，消费需求升级推动功能性水和环保包装受青睐 [9] 包装饮用水市场趋势 - 中国包装饮用水市场从非计划性消费转向计划性消费，2025年市场规模有望突破3100亿元 [10] - 农夫山泉销量领先，新兴品牌如泉阳泉、洞庭山等凭借水源地优势和差异化策略快速增长 [10] - 渠道趋向数据化、智能化，细分品类如婴幼儿水、天然苏打水增速显著，国际市场被视为未来增长点 [10] 无糖茶与有糖茶市场演变 - 无糖茶市场消费主力为30岁以下年轻人占70.8%，市场从"小众"向"大众"过渡催生"重做有糖茶"需求 [12] - 元气森林通过减糖技术和口味创新打破传统；盒马依托冷藏线供应链推出HPP苹果大红袍等新品 [12] - 2024年中国有糖茶市场规模达1097亿元，预计2029年增至1156亿元，推动有糖茶市场向细分高端化发展 [12] 宠物鲜食市场崛起 - 中国宠物经济规模超7000亿元，年轻宠主对鲜食需求激增，推动商场加速布局宠物鲜食餐厅 [13] - 侯毅创立宠物鲜食品牌"派特鲜生"获1.8亿元天使融资，海底捞等巨头跨界开设宠物友好餐厅 [13] - 国内外品牌通过差异化产品和复合业态抢占市场，宠物消费从功能需求转向情感陪伴 [13] 植物奶市场发展路径 - 预计2025年中国植物奶市场规模将突破千亿元，B端渠道成为增长关键，与轻食、素食等餐饮业态深度合作 [14] - 市场分化明显，老品牌因创新不足面临压力，新兴品牌定位高端，在烘焙、零食等领域应用潜力大 [14] - 行业需加强研发、建立透明标准，通过B端多元化合作实现可持续增长 [14] 新零售饮料创新趋势 - 2025年中国饮料市场销量同比增长40%，山姆、盒马、沃尔玛等通过自营品牌饮料在原料与概念上创新 [15] - 线下饮料新品五大趋势为健康化、功能化、场景细分、情感驱动和社交传播性 [16] - 核心消费群体为高线城市年轻上班族，新零售成功原因在于高效商品开发体系和独特卖场体验 [16] 微醺经济与酒饮跨界 - 奶茶品牌纷纷跨界酒饮市场，蜜雪冰城收购福鹿家啤酒品牌，茶颜悦色通过子品牌推出茶酒产品 [17] - 微醺经济满足年轻人低负担、可控的情绪需求，成为对抗传统酒桌文化的方式 [17] - 蜜雪冰城依靠供应链效率，茶颜悦色凭借文化认同，两者试图将茶饮经验复制到酒饮赛道 [17] 热饮市场竞争态势 - 热饮市场规模突破3000亿元，预计2025年达5000亿，冬季热饮以小包装为主，销量比冷饮高20% [18] - 暖柜陈列位稀缺，品牌通过协议或返点争夺位置，传统巨头与新锐品牌纷纷布局 [18] - 热饮可提升冬季销售额15%-20%，未来竞争将聚焦场景适配与精准营销 [18] 零食巨头业绩与战略 - 亿滋国际2025财年第三季度收入增长5.9%至97.44亿美元，但营业利润率降至12.0% [20] - 中国第三季度增长率仅为个位数，部分业务负增长，主因消费者信心低迷 [20] - 公司推动零糖、无麸质等健康产品，并聚焦蛋糕与糕点品类，通过收购拓展市场 [20] 运动营养食品市场增长 - 徐福记美禄运动力量饼干销量迅速破亿，通过赞助马拉松等赛事强化品牌定位 [21] - 中国运动营养食品市场潜力大，预计2029年规模将达165.5亿元 [21] - 大众健康意识提升带动运动营养功能食品市场快速增长，能量补充和运动恢复产品需求上升 [21] 可口可乐业绩与战略 - 可口可乐2025年第三季度营收124.55亿美元同比增长5%，净利润36.83亿美元大增29% [22] - 增长得益于提价策略、无糖产品热销全球销量增14%及利润率提升，亚太地区营业利润增长13% [22] - 中国等市场销量下降1%，反映"价增量减"局面，公司正加速在华供应链建设 [22] 电解质饮料市场竞争 - 东鹏饮料旗下电解质饮料品牌"补水啦"前三季度销售额近30亿元，同比增速超135% [31] - 东鹏通过渠道下沉、智能冰柜投放30万台和产品多元化实现快速增长 [31] - 电解质饮料市场CR3超80%，行业竞争从产品创新转向终端渠道争夺，冰柜和数字化成为关键 [32] 运动饮料市场升级 - 运动饮料成为增速最快品类之一，华润饮料旗下品牌"魔力"通过产品升级和体育营销强化市场地位 [33] - 魔力推出科学配方"电解质+氨基酸+葡萄糖+维生素"组合，并设计运动盖包装提升便捷性 [33] - 魔力作为中国国家队官方运动饮料，通过赛事赞助和运动员合作深化品牌与运动场景绑定 [33] 企业创新与业绩动态 - 养元饮品通过产品创新和渠道重构实现战略升级，推出便携包装和复合品类拓展早餐场景 [24] - 好丽友派推出"浓郁可可味"低糖新品，含糖量低于5%，增加35%可可成分并添加膳食纤维 [25] - 蒙牛奶粉业务2025年三季度实现双位数增长，通过科研创新如瑞哺恩婴配粉采用"母源MLCT"提升吸收率 [26] - 承德露露前三季度营收19.56亿元同比下降9.42%，但第三季度营收5.72亿元同比增长8.91%呈现回暖趋势 [27] - 新麦食品与东方甄选合作后吐司产品销量破亿片，复购率达30%-40%，投入上亿升级智能制造工厂 [29] - 果子熟了从无糖茶跨界推出精酿啤酒，果汁添加量≥50%，酒精度≥2.5%，寻求第二增长曲线 [30]

上市进程与资本压力 - 公司于2025年10月16日首次港交所上市申请失效后再次提交申请书，这是其多年来的第四次上市尝试[1] - 公司曾在2019年6月向深交所提交A股上市申请，但于当年12月主动撤回[1] - D轮融资对赌协议要求公司在2025年12月31日前成功上市，否则投资者有权要求回购股份[3] 对赌协议与财务影响 - 公司2015年A轮融资1.35亿元与北京红杉签订对赌协议，因未能在约定时间内上市，于2024-2025年累计支付回购本金1.35亿元及利息1.26亿元，合计2.61亿元[2][3] - 2024年12月进行D轮融资引入两家基金合计7500万元，并签订新对赌条款，若未能如期上市需按本金加每年6%单利回购[3] - 巨额回购支出对公司现金流造成严重侵蚀，2024年底现金及等价物仅7804.7万元，计息银行借款达3.21亿元[4][5] 财务状况恶化 - 公司现金及现金等价物从2024年底的7804.7万元降至2025年上半年的4243.5万元，同期计息银行借款从3.21亿元增至3.99亿元[5] - 2025年8月31日现金及现金等价物进一步降至1367.6万元，存货增至6628.45万元，贸易应收款项及应收票据为14206.1万元[6] - 资产负债结构恶化使得上市之路更加紧迫[6] 业绩增长与渠道转型 - 公司收入从2022年11.74亿元增长至2024年16.16亿元，净利润从6843.2万元增至1.48亿元[7] - 2025年上半年收入9.59亿元，同比增长25%，净利润1.06亿元，同比增长75.4%[8] - 销售渠道加速向零食专卖店转型，该渠道收入占比从2022年1.1%飙升至2025年上半年35.3%，取代传统经销成为主要渠道[8][9] 客户集中度与渠道风险 - 前五大客户收入占比从2022年12.7%大幅上升至2025年上半年43.7%，客户集中度显著提升[10] - 前两大客户万辰集团和鸣鸣很忙的门店规模均突破万店，成为收入增长重要支撑[10] - 传统经销渠道收入占比从74.5%降至31.2%，公司对新兴渠道形成更强依赖[8][10] 毛利率持续下滑 - 公司整体毛利率从2022年38.6%降至2024年36%，2025年上半年进一步降至34.6%[11] - 核心产品梅干零食毛利率从2022年39.6%降至2025年上半年32.9%，西梅产品从36.7%降至30.7%[11] - 唯一例外的是梅冻产品，毛利率从2022年36.2%增长至2025年上半年40.9%[11] 渠道转型对利润的影响 - 为适配零食专卖店"低价跑量"模式和商超会员店促销策略，公司不得不让渡部分利润空间[12] - 商超会员店毛利率从2022年48.5%大幅下滑至2025年上半年34.8%，零食专卖店毛利率从45.6%下探至34.8%[12] - 渠道转型导致盈利能力下滑，公司面临规模扩张与盈利能力平衡的挑战[12][13]

行业整体表现 - 2025年食品饮料行业呈现总量趋稳、结构分化的特征 [1] - 2025年前三季度行业收入同比增速分别为+2.5%、+2.4%、-4.77%，归母净利润同比增速分别为+0.3%、-2.1%、-14.6% [1] - 第一季度在政策支持和春节假期带动下消费需求渐进复苏，第二季度受规范吃喝政策影响导致消费场景缺失和需求走弱 [1] 白酒板块 - 三季报业绩降幅扩大，渠道包袱加速去化，多数酒企进入调整周期 [2] - 板块进入左侧布局阶段，具备价位和区域话语权的优质公司有望获取更大增长空间 [2] - 推荐关注泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、迎驾贡酒，并建议关注五粮液、洋河股份、舍得酒业的改革节奏 [2] 大众品板块 - 受益于2024年上半年主动降库存减负以及第四季度以来宏观政策发力，2025年细分赛道龙头率先实现经营改善 [3] - 无糖茶、功能饮料、量贩零食、魔芋零食、泡卤零食等细分赛道维持高景气，相关公司收入增速领先 [3] - 零食板块2025年第三季度收入和业绩分别同比增长22.4%和8.6%，饮料龙头规模效应体现板块第三季度业绩增长28% [3] - 啤酒板块需求平淡但成本红利延续，非即饮渠道快速增长对销量提供支撑 [3]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.00%，报76.88元/股，总市值209.71亿元，成交金额1.46亿元，换手率0.76% [1] - 当日主力资金净流出432.46万元，其中特大单净买入87.63万元，大单净流出520.09万元 [1] - 今年以来股价累计上涨24.81%，近5个交易日、20日、60日分别上涨6.29%、3.21%、6.16% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为休闲食品科研、生产、销售和农产品精深加工，辣卤零食是核心产品，占主营业务收入44.91% [2] - 2025年1-9月实现营业收入44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [2] - 公司A股上市后累计派现13.18亿元，近三年累计派现9.23亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.80万户，较上期大幅增加65.13%，人均流通股13663股，较上期减少39.44% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股687.55万股，较上期减少217.73万股 [3] - 富国消费主题混合A和富国价值创造混合A位列第六、第七大流通股东，持股分别增加28.03万股和15.37万股 [3]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.03%，报13.49元/股，总市值57.70亿元，成交额8058.66万元，换手率1.38% [1] - 当日主力资金净流出666.37万元，其中特大单卖出231.08万元（占比2.87%），大单买入569.32万元（占比7.06%）并卖出1004.61万元（占比12.47%） [1] - 今年以来股价上涨38.50%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨2.43%、11.21%和9.32% [2] - 今年以来5次登上龙虎榜，最近一次为6月23日，龙虎榜净买入-3621.74万元，买入总额5804.28万元（占总成交额20.30%），卖出总额9426.03万元（占总成交额32.97%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，泡凤爪类产品占主营业务收入66.36% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.45亿元，同比增长40.39%，归母净利润1.74亿元，同比增长43.34% [2] - A股上市后累计派现9.25亿元，近三年累计派现5.47亿元 [3] - 公司成立于2007年5月25日，于2019年5月8日上市 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为2.36万户，较上期增加40.75%，人均流通股18141股，较上期减少28.95% [2] - 同期十大流通股东中，鹏华消费优选混合（206007）持股239.30万股，较上期增加47.52万股，银华盛世精选灵活配置混合发起式A（003940）持股199.93万股，数量不变 [3] - 农银新兴消费股票（010815）和银华安盛混合（012502）退出十大流通股东之列 [3] 行业分类 - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食，概念板块包括休闲食品、小盘、预制菜等 [2]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌2.08%至6.58元/股，成交金额1.24亿元，换手率2.53%，总市值49.58亿元 [1] - 当日主力资金净流出520.73万元，其中特大单净买入437.34万元，大单净卖出958.07万元 [1] - 今年以来股价下跌3.66%，但近5个交易日上涨4.28%，近20日上涨5.62%，近60日下跌5.73% [2] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为1月7日，龙虎榜净买入589.16万元，买入总额6367.24万元（占总成交额7.67%），卖出总额5778.08万元（占总成交额6.96%） [2] 公司基本面与财务状况 - 2025年1-9月实现营业收入14.69亿元，同比减少7.52%，归母净利润681.93万元，同比大幅减少83.67% [3] - 主营业务收入构成为：第三方品牌电商业务(含服务费)31.97%，冲饮系列31.01%，硒食品23.70%，润谷食品4.89%，直饮系列3.79%，黑养黑系列2.21%，其他(补充)2.43% [2] - A股上市后累计派现2.11亿元，近三年累计派现7534.90万元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日股东户数为9.50万，较上期减少1.04%，人均流通股7779股，较上期增加1.05% [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东，持股248.79万股，而天弘中证食品饮料ETF（159736）退出十大流通股东之列 [4] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务涉及黑芝麻糊、黑芝麻乳等产品的研发、生产和销售，以及食用植物油加工、销售 [2] - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食，概念板块包括休闲食品、乡村振兴、社区团购、小盘、植物蛋白等 [2]