银行业存款利率 - 10月以来多家区域性银行宣布下调存款利率，出现长短期利率"倒挂"现象，部分银行甚至出现"存三年不如存一年"的情况 [3] 宏观经济与政策 - 商务部与欧盟委员会就出口管制、欧盟对华电动汽车反补贴案等议题交换意见，欧方理解中方稀土出口管制考虑并愿协助沟通安世半导体问题 [4] - "十四五"前四年中国GDP增速平均为5.5%，展现出强大韧性和潜力 [4] - 前三季度国内居民出游人次49.98亿同比增长18.0%，出游花费4.85万亿元同比增长11.5%，其中农村居民花费增长24.0% [4] - 日本首位女首相高市早苗主张实施扩张性财政政策并提高防卫开支 [5] - 欧盟政府净金融资产与2025年一季度末相比下降1720亿欧元，与2024年二季度末相比下降3960亿欧元 [5] - 美国联邦政府停摆导致GDP每周损失约150亿美元 [5] 房地产行业 - 9月房地产行业债券融资总额561亿元同比增长31%，其中信用债融资322亿元同比增长89.5% [6] - 深圳四季度计划入市商品房项目39个，供应房源面积1601853.70平方米共12334套，数量及面积较三季度明显增加 [6] 证券市场表现 - 周二上证指数上涨1.36%至3916.33点，深证成指上涨2.06%至13077.32点，创业板指上涨3.02%至3083.72点，两市成交额1.87万亿元较上个交易日放量1363亿元 [7] - 周二恒生指数上涨0.65%，恒生科技指数上涨1.26%，南向资金净买入11.71亿港元 [7] - 截至10月21日北交所上市公司279家，总市值8638.65亿元 [8] - 截至10月20日两市融资余额合计24057.67亿元，较前一交易日增加3.85亿元 [8] - 香港ETF资产管理规模从2015年约3000亿港元增至当前约6500亿港元，增幅超过一倍 [9] 上市公司业绩与动态 - 中国电信前三季度营业收入3943亿元同比增长0.6%，净利润308亿元同比增长5% [9] - 新强联前三季度营业收入36.18亿元同比增长84.1%，净利润6.64亿元同比增长1939.5% [9] - 万辰集团前三季度营业收入365.62亿元同比增长77.37%，净利润8.55亿元同比增长917.04% [9] - 温氏股份第三季度营业收入259.37亿元同比下降9.76%，净利润17.81亿元同比下降65.02% [10] - 宁德时代加快587Ah量产速度以满足市场需求 [10] - 协创数据拟不超40亿元采购服务器用于提供云算力服务 [10] - 泡泡玛特第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中海外收益同比增长365%-370% [18] - 宁德时代巧克力换电站突破700座，四季度冲刺2025年千站目标 [19] 行业发展趋势 - 中国风电装机规模已连续15年稳居世界第一，实现对全球六大洲57个国家机组出口 [15] - 2025年中国电影海外票房收入1.4亿美元超过2024年全年，海外上映国家和地区达46个 [15] - 三季度全球台式机、笔记本及工作站出货量同比增长6.8%至7200万台 [16] - 上半年中国AI IaaS整体市场同比增长122.4%至198.7亿元，其中GenAI IaaS市场同比增长219.3%至166.8亿元 [16] - 全球石油市场显现供应过剩，经合组织库存年初至今增加34万桶/日 [17] 金融市场数据 - 截至6月末信托全行业资产管理规模32.43万亿元同比增长20.11%，首次突破30万亿元大关 [21] - 10月21日2年期国债期货主力合约上行0.04%，5年期上行0.05%，10年期上行0.05% [21] - 10月21日央行开展1595亿元7天逆回购操作，实现净投放685亿元 [22] - 10月21日在岸人民币兑美元收盘报7.1171涨0.0842% [22] - 10月21日全国碳市场碳排放配额收盘价52.59元/吨涨2.43% [22] - 10月21日道指收涨0.47%，纳指收跌0.16%，标普500收涨0.00% [23] - COMEX黄金期货跌4.94%至4144.10美元/盎司 [24] - WTI 11月原油期货涨0.52%至57.82美元/桶 [24]

并购交易终止 - 公司终止收购天宽科技不低于51%股权，原因为未能就交易价格、交易方案等核心条款达成一致[1] - 该交易为现金收购，原计划完成后天宽科技将成为公司控股子公司[4] - 交易终止导致公司股价于10月21日跌停开盘，报6.35元/股[1] 被收购标的情况 - 天宽科技100%股权预估值不超过8亿元，公司计划收购不低于51%股权对应预估值约4亿元[5] - 天宽科技2024年实现营收5.79亿元，实现净利润4029.67万元[4] - 天宽科技主营业务为人工智能计算中心建设运营、数字化转型服务及数智安全产品，三大业务营收占比分别约为58%、27%和15%[4] 公司自身财务状况与市场反应 - 公司2024年营收为3.7亿元，归母净利润亏损1839.51万元，截至2024年底货币资金仅3019.59万元[5] - 收购天宽科技的计划公告后，公司股价曾出现连续涨停[6] - 公司原主营业务为酒类销售、自有物业租赁、物业管理服务[7] 公司算力业务布局与表现 - 公司于2024年1月18日与中国移动通信集团浙江有限公司签订《算力服务合同书》，拟进入算力租赁行业[7] - 跨界算力领域引发深交所关注，要求公司说明跨界投资合理性及是否蹭热点概念[7] - 今年上半年公司智算业务实现营收1811.41万元，仅占总营收的10.32%[7]

公司业务模式与战略 - 公司采用"蓝宝石材料生产制造+算力综合服务业务"双业务驱动的发展模式，目标为增加经营收入、扭亏为盈 [1] - 公司致力于稳固蓝宝石业务，同时逐步拓展算力综合服务方向的产业布局 [1] 算力综合服务业务 - 公司构建了"算力弹性供给-智能运维管理-全生命周期服务"的一站式算力综合服务体系 [1] - 算力服务支持本地化部署或云端资源调用，适配人工智能模型训练、实时推理等场景 [1] - 算力租赁一、二、三期项目用于满足大模型训练需求，采用行业主流配置 [1] - "丝路新云绿色算力中心"项目采用内置8卡GPU的推理服务器，用于满足大模型精调及推理需求 [1] - 截至2025年6月30日，公司已签订合同但尚未履行的履约义务对应收入金额为1.86亿元，其中预计2025年下半年确认收入7773.55万元 [2] - 2025年上半年研发支出共计1353万元，包括算力方向和蓝宝石方向的投入 [2] 财务状况与资金管理 - 截至2025年6月末，公司货币资金余额为1.43亿元，资金充裕，可满足日常生产经营需要 [2] - 公司将加强应收账款管理，加大货款催收力度，对长期难收回款项采取法律途径 [2] - 公司计划建立客户风险前置考察机制，优化信用管理体系，以降低坏账风险，提高资金回笼效率 [2] 蓝宝石材料业务 - 2025年上半年，蓝宝石产品市场竞争态势持续严峻 [3] - 公司实施多项降本增效举措，在保障质量与产量的前提下有效控制成本，维持了稳定的市场份额 [3] - 公司着力推动蓝宝石板块无效资产剥离，已完成奥瑞德光电(郑州)及秋冠光电的股权剥离 [3] - 子公司七台河奥瑞德已进入破产清算程序，并于2025年7月14日由法院指定管理人接管 [3] - 公司积极推动低效资产处置工作，包括历史存货和闲置设备的处置 [3] 行业前景与公司展望 - 蓝宝石行业具有刚性需求属性，市场需求增长空间较大 [3] - 国家和各地方出台了多项政策支持蓝宝石行业发展，行业具有良好的发展前景 [3] - 公司将继续加强蓝宝石业务的技术改良、产品结构优化和成本控制，以提升其盈利能力 [3]

融资情况 - 2025年10月20日，公司融资净买入956.13万元，融资余额达10.18亿元，较前一日增加0.95% [2] - 公司实缴资本为13.88亿元，并于2022年完成定向增发，交易金额为5.91亿元人民币 [5] 监管与法律事项 - 2025年10月16日，公司收到中国证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [3] 业务发展与合作 - 公司与海马云签订10亿元算力服务协议，合作将算力服务延伸至云游戏、云渲染等应用场景，对开拓AI推理市场具有重要意义 [4] - 公司已参与雅鲁藏布江大坝部分前置工程，如生活区、变电站，但当前相关工程占整体营收比例较小，未对业绩产生重大影响 [4]

公司重大资产重组终止 - 群兴玩具决定终止以现金方式收购杭州天宽科技有限公司不低于51%股权的重大资产重组事项 [2] - 终止原因为各方未能就交易价格、交易方案等相关核心条款达成一致 [5] - 该交易自2月26日披露计划后曾引起股价三连板，但经过近8个月的筹划后终止 [2] 二级市场反应 - 公告发布后，公司股价封死跌停，报收6.35元，跌幅达9.93% [3][4] - 自2月26日并购公告发布至10月20日收盘，近八个月公司股价降幅达24.84% [7] - 此次重组吸引了多位牛散，半年报显示公司前十大流通股东中个人股东数量增至8个 [7] 公司业务转型历史与现状 - 此次重组是公司上市以来发起的第五次重组，前几次重组均涉及热门赛道但均无果而终 [6] - 公司原主业为玩具研发生产，已剥离，曾尝试向手机游戏、能源、环保、军工、数据、互联网、医疗、教育、高端装备制造等多领域跨界转型均失败 [6] - 公司当前主业以酒类销售为主，营收占比超八成，但该业务毛利率仅为2.32% [9] 算力业务发展情况 - 公司于2024年涉足智能算力业务领域，该业务与天宽科技主营业务具有一定协同性 [8] - 公司智算业务通过全资孙公司杭州图灵引擎科技有限公司开展，今年5月与腾讯科技签订算力服务协议，金额为1.13亿元 [8] - 今年上半年智算业务实现收入1811.41万元，占总营收比例10.32%，但该业务净亏损1860.79万元 [9] 目标公司天宽科技概况 - 天宽科技以人工智能计算中心建设和运营为一大主业，提供算力底座建设、集群调度等服务 [6] - 2024年度天宽科技实现营业收入5.79亿元，其中计算中心建设和运营领域营收占比约58%，即约3.36亿元 [6] 行业相关动态 - 近期A股市场算力相关计划终止案例不止群兴玩具，例如海南华铁9月30日公告终止37亿元算力大单，并因涉嫌信披违规被证监会立案调查 [10]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司算力业务实现营业收入103,949.19万元 [1] - 2025年上半年公司算力业务实现净利润2,245.73万元 [1] 公司业务发展 - 报告期内算力业务加大市场客户开发力度 [1] - 算力业务积极拓展融资渠道 [1] - 算力业务规模持续增长 [1] - 算力业务业绩贡献逐步提升 [1]

证监会立案与监管关注 - 公司于10月16日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被立案 [1] - 在9月30日发布合同终止公告同日，上海证券交易所对公司下发监管工作函，就重大合同终止事项明确监管要求，涉及对象包括上市公司、董事、监事及高级管理人员 [2][10] 重大合同终止事件 - 公司全资子公司华铁大黄蜂与杭州X公司签署的原定5年、总金额36.9亿元的《算力服务协议》于9月30日正式终止 [2][3] - 该协议自2025年3月签署以来，未收到任何采购订单，公司主动提出解约，未能获得合同总金额20%即7.38亿元的违约金 [2][8][9] - 此次终止的合同金额占公司截至2025年3月末累计签署算力服务订单额66.7亿元的55.32% [13] 市场反应与股价波动 - 合同终止公告发布后首个交易日10月9日，公司股价跌停，10日再度跌停 [6] - 但在发布合作协议后，2025年3月5日至7日，公司股价连续三个交易日涨停 [13] - 2025年以来截至9月30日，公司股价涨幅高达约68% [14] 公司业务与财务状况 - 公司于2024年5月正式布局算力业务，截至2024年末累计签订算力服务金额24.75亿元，完成资产交付近7亿元 [11][13] - 2024年公司算力设备服务收入仅为1200.52万元，2025年半年报未公布上半年算力设备服务收入 [13] - 截至2025年上半年末，公司资产负债率高达73.77%，创历史新高 [14] 股东行动 - 持股5%以上股东胡丹锋决定终止减持计划，并计划在未来1个月内增持公司股份，增持金额不低于3000万元且不超过5000万元 [14] - 该股东曾于8月15日公告计划减持不超过4422.95万股（占总股本2.22%），但截至目前未减持公司股份 [15]

投资布局与规模 - 公司与劳埃德、众汇诚智能共同投资设立私募投资基金"上海德数云"，合伙企业总认缴出资额为200,000万元，公司及其关联方认缴出资额为99,800.60万元 [1] - 上海德数云基金近期签署协议，获得一家AI算力服务公司77.4%的股权，该公司持有算力服务相关订单金额合计约100亿-110亿元人民币，订单期限为5年 [1] - 全资子公司亿算智能签署战略合作框架协议，预期在2028年前形成2.5万P算力，预期投资金额达55亿元 [2] 战略定位与商业模式 - 公司在算力领域的定位是"智算一站式先锋服务商"，致力于打造从资源到服务、从技术到生态的多层级体系 [1][3] - 商业模式强调提供定制化服务，以"计算+存储+网络"为底座，通过数据要素智能管理，提供弹性可扩展的全栈算力支撑 [3] - 算力运营通过生态协同实现规模化价值，建立数据要素流通与算力调度闭环，打通"数据管理-场景应用" [3] - 公司致力于区别于通用算力中心，更强调对大模型训练、推理、行业AI应用的深度支撑 [1] 项目进展与产能规划 - 庆阳国产万卡级智算中心于2024年12月投运，首期提供2500P绿色算力，已为美图秀秀、无问芯穹等提供推理服务，实现商业闭环 [2] - 公司进入"从示范到规模化复制"的关键阶段，预期2028年前形成2.5万P算力 [2] 未来发展方向 - 芯片层：公司采用燧原科技国产AI芯片，并成为其S级经销商，形成"设备+服务"双轮销售，未来将提升适配CPU、GPU、FPGA、ASIC等不同类型算力芯片的运营能力 [3] - 软件层：基于自身技术储备，寻求联合头部大厂、甘肃移动等构建自主可控全栈方案 [3] - 应用层：将算力领域的积累与厨电IoT融合，打造"智能硬件+算力底座+数智服务"闭环，为AI烹饪、数字人等场景提供技术底座 [3] 战略意义与行业影响 - 国家层面：旨在打造首个全栈国产化的超大规模智算中心，突破西方技术封锁，构建自主可控的AI算力底座 [2] - 产业层面：通过"西部算力+东部智慧"协同模式，推动算力、算法、数据三要素融合，孵化新质生产力 [2] - 区域层面：助力庆阳从"能源之城"转型为"算力之都"，预计带动千亿级数字经济生态 [2] - 券商认为公司积极布局"AIDC+AIGC"转型，集成灶行业下游需求或有望回暖，为公司带来新的增长曲线 [4]

合同核心信息 - 鸿博股份全资子公司英博数科与北京京能方面就智算中心建设项目签订重大合同，相关《债权债务抵销协议》已执行完毕[1] - 合同涉及智算中心总体算力规模为1024PFLOPS[1] - 合同最初于2023年10月签署，原交易总金额约为10亿元[1] - 后经协商，双方于2024年12月签署修订协议，合同金额调整为约6.46亿元，算力规模不变[1] 合同修订与财务安排 - 合同金额由原约10亿元调整为约6.46亿元[1] - 合同修订后，英博数科需向北京京能支付违约金及补偿金共计约4108万元[1] - 北京京能原有的全部权利和义务由京能海北承继[1] 债权债务抵销执行情况 - 英博数科以其根据前期与第三方合同所产生的应收账款约2.58亿元，用于抵销其对京能海北的未清偿债务及质量保证金共计约2.27亿元[1] - 该项抵销已完成，双方债务关系消灭[1] - 抵销后，英博数科剩余未收回京能海北的质量保证金约为3228万元[1] - 抵销后，英博数科剩余应收第三方合同款约为3072万元[1]

10月20日，乘方科技(北京)有限公司与内蒙古算网科技有限公司联合宣布，其共同打造的算纽算联储与 算脑算联储正式上线运营。 算纽算联储与算脑算联储锚定全球算力汇聚、全球算力运营和全球算力发行，创运营新模式，提供算 力、工具、模型、应用、发行、交易等算力与AI全栈服务。 据悉，算纽算联储与算脑算联储实现了以下方面的创新：首创AI驱动的智能调度引擎，将目前国内外 算力调度平台的"资源撮合市场"模式升级为主动的"智能解决方案提供商"；同时，基于零知识证明 (ZKP)的可验证计算，架起了一座连接数字经济与实体经济的"信任之桥"。 乘方科技(北京)有限公司创始人兼CEO姚俊梅博士表示："我们的愿景是构建一个可信、可流通、可编 程的全球可信分布式计算能力网络平台，如同在线的'算力银行'，人人都可以成为'算力储户'，人人都 可以享有算力资产及其收益。" 内蒙古算网科技有限公司副总经理兰小汀表示："内蒙古作为全国一体化八大算力枢纽节点之一，我们 创建的算脑算联储通过内蒙古平台接入全国一体化算力平台，其创新的资源配置模式有利于全国算力产 业格局的优化与重塑。" 中国人民大学一级教授刘大椿说："算纽算联储和算脑算联储通过其独特的 ...