经济发展与就业 - 深化构建就业友好型城市，坚持产业友好、技能友好、服务友好和生态友好，健全特色就业工作体系[2] - 常熟市聚焦高端装备、汽车及零部件、服装纺织等主导产业用工需求，通过实训中心强化技能培训以缓解结构性矛盾[2] - 做精“职通常熟”公共就业服务品牌，提供全链条、多层次、个性化的人力资源服务，并对就业困难人员实施“一人一档”就业援助[2] 教育发展与创新 - 苏州工业园区将新建、改扩建一批教育项目，加大资源供给，探索形成具有区域特色的新型教与学“123456”生态链[3] - 全面实施高质量推进基础教育课程教学改革的实施意见，深入推进全域集团化办学，扩大优质教育资源受益面[3] - 星海实验高级中学推进“教育、科技、人才”融合发展的科学高中建设，推动“星海发现式课堂”与AI技术深度融合[3] 医疗卫生服务 - 积极推进中央财政支持公立医院改革与高质量发展示范项目，打通“三医”协同、分级诊疗等深化医改难点[4] - 以慢病、肿瘤、重特大疾病多学科会诊“新三大中心”为抓手，建设连续协同、优质高效整合型医疗服务体系[4] - 以健康医疗数智创新实验室为载体，推动卫生健康事业高质量发展，致力实现“院有善治、病有良医、患有优服”[4] 社会保障与民生改善 - 健全完善基本医保、大病保险、医疗救助、商业健康保险、慈善帮扶相结合的多层次医疗保障体系[5] - 推动长期护理保险优化升级，持续实施困难群众医疗费用纾困工程，加快推进医保数字化智能化建设[5] - 开展“安民助困”低收入家庭基础人居改善等项目，提升困难群众兜底保障能力，实施失能老年人家庭照护提优等行动[6] - 相城区全年建成适老生活体验中心3家，完成适老化改造426户，创立“公益早筛+医疗诊断+健康管理+社区康复”四位一体服务新模式[6] 食品药品安全监管 - 深入推进食品药品安全“六化”建设，完善食品药品安全责任体系，聚焦农兽药残留、肉制品质量安全等群众关切问题开展专项治理[8] - 常态化排查化解风险隐患，加强食品药品安全监管基础设施建设，提升食品药品安全全链条监管能力[8] 青年发展与城市治理 - 以编制实施《苏州市“十五五”青年发展规划》为牵引，持续深化青年发展型城市建设，优化青年成长成才环境[9] - 聚焦“党建引领与城市治理深度融合”，打造“党建引领基层治理创新”的苏州样板，启动“百镇千村、街道社区大调研”专项行动[9] 托育服务 - 张家港市托育综合中心践行“医育结合”理念，与妇幼保健院紧密协作，资深儿保专家团队定期入驻开展健康评估与膳食指导[10] - 依托实验幼儿园的优秀师资设计个性化早教课程，通过融保教、医育、研训于一体，推动托育服务向更普惠、更专业方向发展[10]

生成式AI行业宏观趋势 - 中国生成式人工智能应用普及率已超过36.5%，超过三分之一人口已使用相关应用 [2] - 相较2024年末，用户规模增长2.66亿，呈现高速普及态势 [2] - AI技术浪潮正席卷商业地貌，早期使用者将在未来竞争中占得先机 [3] AI在电商行业的应用与成效 - 电商行业是AI技术浪潮中反应和行动最快的行业之一，天猫双11已成为首个AI全面落地的大促 [7] - AI正渗透至电商各个环节，包括智能导购、内容生成和商家决策 [8] - 淘宝天猫“AI万能搜”能解析口语化复杂需求，“AI帮我挑”通过自然对话完成商品筛选与推荐 [10] - AI虚拟试穿技术让消费者实现“先试后买”的数字消费新体验 [10] - 大促预售首日活跃用户实现双位数增长，全场景ROI同比提升均超双位数 [12] - AI助力3C数码、个护等10余个行业品牌实现成交额翻倍 [12] - 京东AI客服“京小智”使售前咨询转化率提升37%，优化人机协同服务 [13] 杭州AI Day活动信息 - 活动聚焦“AI+电商”议题，旨在帮助参与者突破认知边界，掌握AI时代核心竞争力 [6][17] - 活动将探讨AI时代的营销变革、全球AI竞争趋势、AI重塑电商价值链及AI驱动的流量新打法 [30] - 目标参与企业包括计划布局AI业务的传统电商企业、希望提升短视频营销效果的品牌商家及寻求技术突破的电商服务提供商 [33] - 活动由芯所数智中心与吴晓波频道共同发起，致力于构建产业创新平台并推动AI产业群体进化 [20][23]

公司整体运营与财务表现 - 公司2025年前三季度整体运营保持平稳，归母净利润保持正增长 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.24亿元、40.36亿元、41.39亿元，同比增速分别为1.59%、2.86%、2.55%，三年复合年增长率为2.33% [2] - 当前公司股息率TTM为7.30% [2] 金融及咨询业务 - 金融及咨询业务前三季度收入保持正增长，息差同比及环比均有所改善 [1] - 2025年上半年金融及咨询业务实现利息净收入59.46亿元，同比增长0.77% [1] - 2025年上半年生息资产规模为2602.73亿元，较期初增长2.35%，净利差为4.06% [1] - 资产质量整体保持平稳，普惠相关不良资产核销政策审慎，风险可控 [1] 普惠业务 - 普惠业务保持高速增长，前三季度收入同比增速超过100%，生息资产规模增速超过60% [1] - 2025年上半年普惠业务利息收入为14.51亿元，同比增长124.10% [1] - 2025年上半年普惠业务生息资产净额为218.31亿元，同比增长56.39% [1] 产业运营 - 宏信建发 - 宏信建发前三季度整体收入降幅仍超过10%，主要因国内供需状况尚未明显改善 [2] - 设备出租率维持在较高水平，高空作业平台2025年第三季度末利用率约为80% [2] - 海外拓展持续推进，截至2025年第三季度末，海外收入占比超过15%，海外毛利占比超过25% [2] - 2025年上半年宏信建发实现收入43.50亿元，同比下降10.72%，归母净利润0.35亿元，同比下降86.77% [2] - 截至2025年上半年末，宏信建发海外收入占比为13.73%，海外毛利占比为28.85% [2] - 宏信建发前三季度经营状况较2025年上半年略有改善，归母净利润降幅超过70%，但较上半年降幅有所收窄 [2] 产业运营 - 宏信健康 - 宏信健康整体经营保持平稳，收入同比有所下降 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为382.99亿元、395.55亿元、407.52亿元，同比增速分别为-3.74%、3.28%、3.03%，三年复合年增长率为0.80% [2]

文章核心观点 - A股上市公司三季报披露显示，QFII机构持仓路径清晰，190只重仓股分布于29家外资机构持仓组合中[1] - 主权财富基金调仓行为出现分化，部分机构加码重点板块，部分机构减持高位标的，而传统外资大行持仓风格更趋集中，押注高确定性板块[1][3] - 外资机构通过交叉持仓形成“外资共识股”，这些标的集中于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等成长性明确的行业[7][8] 主权财富基金持仓分析 - 阿布达比投资局持有6只A股，总持仓市值17.64亿元，最大持仓为宝丰能源，持股4441.28万股，市值超7.9亿元，环比增持逾685万股，同时减持北新建材224.57万股[3] - 澳门金融管理局持有6只股票，合计市值11.4亿元，新进山金国际、圣农发展、珠江啤酒、高能环境等前十大流通股东，配置风格偏向防御与稳健[3] - 香港金融管理局仅持有承德露露一只个股，持仓929.70万股，较上一报告期减持322.51万股[4] 外资大行持仓动向 - 摩根士丹利国际持有42只A股，总市值28.74亿元，重仓思源电气（1161.87万股）与光环新网（1198.53万股），对思源电气加仓351.20万股[4] - 摩根大通证券持有71只A股，为覆盖个股最多机构，总市值28.85亿元，新进55只个股前十大流通股东，对中国西电持仓从5682万股大幅升至1.30亿股，市值达8.77亿元[4] - 瑞士联合银行集团持有55只A股，总市值22.21亿元，持仓覆盖TMT、医药、先进制造、材料等多赛道，偏好中小市值成长股[5] - 高盛集团持有19只股票，总市值7.71亿元，重仓盛屯矿业、汇金股份与锌业股份等资源与化工类标的[5] 外资共识股与行业聚焦 - 成飞集成被阿布达比投资局、瑞银、摩根士丹利、摩根大通共同持有，总持仓市值超1.32亿元[7] - 创新医疗获四家外资青睐，法国巴黎银行持仓3716.69万元，巴克莱银行、摩根大通与摩根士丹利分别持有2680.13万元、1623.67万元与1621.30万元[7] - 联环药业被6家QFII机构同时持有，累计市值超1.3亿元，星网宇达被五家外资机构共同持有[7] - 外资共识股广泛分布于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等行业，具备中小市值、成长性明确等特征[8]

深圳半导体与集成电路产业投资 - 深圳市半导体与集成电路基金一期正式揭牌，规模50亿元 [2] - 基金由深创投与深重投两大国资机构主导 [2] - 新凯来公司在博览会亮相并发布新品 [2] 上海市政府投资基金新规 - 上海发布政府投资基金管理办法，共7章44条 [3] - 规定同一政府原则上不在同一领域重复设基金，严格控制新设基金 [3] - 政府出资部分可在基金效果不佳时按协议提前退出 [3] 深圳AIC母基金落地 - 深圳建源政兴股权投资基金揭牌，规模70亿元 [4] - 基金由建信金融资产等机构发起，子基金放大规模至200亿元 [4] - 旨在通过耐心资本服务产业投资、并购整合等目标 [4] 美团龙珠福建文旅基金 - 福建省文旅数创基金正式落地，总规模30亿元 [5] - 基金由福建金投、中国文化产业母基金和美团共同发起 [5] - 聚焦“文化+”领域，支持福建省文旅产业创新 [5] 上海科创策源基金 - 上海“心聚策源”一期创业投资基金成立，规模4.5亿元 [6] - 基金专注科研院所和高校科技成果转化 [6] - 投资领域包括高端制造、新材料、新能源、集成电路等 [6] 新材料与新能源主题基金 - 隐山资本完成募集安徽隐山天齐双新股权投资基金，规模5亿元 [7] - 基金重点投向新材料和新能源产业链创新企业 [7] - 出资人包括天齐锂业、安徽省新材料产业母基金等 [7] 上海临床转化种子基金 - 上海临床转化种子投资基金成立，首关规模1.8亿元 [8] - 基金秉持投早、投小、投硬科技理念 [8] - 重点布局创新医疗器械、创新药、细胞治疗等高潜力方向 [8] 珠海金湾区天使基金 - 金湾区首支天使基金设立，总规模2亿元，首期1亿元 [9] - 基金重点围绕集成电路、医疗健康、新能源等战略性新兴产业 [9] - 投向种子期、初创期的科技项目 [9] 北京朝阳数字经济基金 - 朝阳数聚股权基金正式设立，总规模5亿元 [10][11] - 基金聚焦数据基础设施、流通服务、应用及安全等数据要素领域 [11] - 作为朝阳区打造国际数据要素产业集聚区的重要一环 [11] 云南农业生物科技基金 - 温润农业生物科技创业投资基金完成设立，规模4.82亿元 [12] - 基金将挖掘云南高原特色现代农业重点产业优质项目 [12] - 重点布局农牧食品、农业科技、农业生物制造等领域 [12] 漳州大健康产业基金 - 漳州高鑫润信大健康基金完成备案，总规模10亿元 [13] - 基金主要投资医疗健康领域，包括药品、医疗器械、合成生物等 [13] - 重点关注成长期以及早期创业投资项目 [13] 台州半导体产业基金 - 台州市半导体产业基金完成落地，总规模10亿元 [14] - 基金采用市级引导、区级主导、专业管理的协同投资模式 [14] - 金雨茂物担任基金管理人 [14] 无为市科创子基金 - 无为市科创子基金完成备案，总规模3亿元 [15] - 基金聚焦人工智能、新材料、新能源汽车零部件等前沿领域 [16] - 通过以投带引模式吸引外部高端项目落户无为 [16] 上市公司作为有限合伙人动态 - 养元饮品向私募基金泉泓投资增资10亿元，基金总规模增至40亿元 [17] - 天齐锂业子公司认缴2.5亿元投资隐山资本的新材料新能源基金 [18] 地方政府母基金动态 - 天津市天使母基金公示第六批拟参投子基金，目标总规模100亿元 [19] - 杭州科创基金公示第七批拟合作单位2家，目标形成总规模超3000亿元的基金集群 [20][21] - 无锡低空经济与空天母基金拟参股子基金，总规模10亿元，重点聚焦低空经济、商业航天 [22] 政府基金招募管理机构 - 成都市创业投资引导基金公开招募子基金管理机构，基金总规模69亿元 [23] - 福建省战略性新兴产业基金面向全国公开遴选基金管理机构 [24] - 南京江北新区杏湖产业园氢能及新型储能投资基金公开遴选基金管理机构 [25] - 南京江北具身智能产业投资基金公开遴选基金管理机构 [26][27] 北京科技金融政策 - 北京发布方案，目标到2027年底科技创新领域新设基金规模力争超万亿元 [28] - 方案提出深化金融资产投资公司股权投资试点，支持长期资本扩大股权投资规模 [28] 深圳并购重组政策 - 深圳发布并购重组行动方案，目标到2027年境内外上市公司总市值突破20万亿元 [29] - 方案提出累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元 [29] - 加快打造并购基金矩阵，带动社会资本形成万亿级产业基金群 [29]

实体经济与现代化产业体系 - 建设现代化产业体系被列为12项战略任务之首，通过“固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效”四大方向巩固壮大实体经济根基 [2] - 传统产业是当前产业体系的“基本盘”，其增加值在制造业中占比约80%，未来5年预计新增10万亿元市场空间 [3] - 将打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [3] - 前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口等成为新经济增长点，未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] 科技创新与人工智能 - 2024年全社会研发投入超过3.6万亿元，较2020年增长48%，国家综合创新能力排名由第14位提升至第10位 [7] - 规上高技术制造业增加值较“十三五”末增长42%，高水平国际期刊论文数量和国际专利申请量连续5年排名世界第一 [7] - 截至2024年年底，人工智能企业总数超过4500家，“人工智能+”已深入制造、金融、医疗等重点行业，形成经济增长新引擎 [8] - 下一步将加强人工智能基础研究和关键核心技术攻关，开发新模型算法、高端算力芯片，并深入实施“人工智能+”行动 [8] 高水平开放与吸引外资 - 货物贸易连续8年世界第一，服务贸易突破1万亿美元，吸引外资提前半年完成“十四五”目标，对外投资稳居世界前三 [9] - “十四五”以来实际使用外资累计7200多亿美元，新设外企24万多家，高技术产业引资占比超过1/3 [10] - 未来将擦亮“投资中国”品牌，落实“准入又准营”，营造透明、稳定、可预期的制度环境，并拓展双向投资合作空间 [10] - 将进一步降低市场准入门槛，服务业是开放重点，将扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等开放试点 [11] 农业农村现代化 - 加快农业农村现代化被列为需要优先补上的最大短板，坚持把解决好“三农”问题作为全党工作重中之重 [4] - 将统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，把农业建成现代化大产业，并健全财政、金融、社会参与的多元投入格局 [5] - 过渡期后保持“大稳定、小调整”，确保财政投入、金融支持等政策总体稳定，并统筹建立常态化防止返贫致贫机制 [5] - 将提高监测帮扶的时效性精准性，建立健全常态化防止返贫致贫监测体系，对有劳动能力的强化产业和就业帮扶 [6]

研发投入与战略重点 - 研发投入用于汽车及新能源领域技术研究和突破关键核心技术 [2] - 汽车零部件领域聚焦打造具备技术与制程双重壁垒的核心产品，开发IML格栅、透光灯具、后视镜等大型内外饰 [2] - 着重研发汽车尾门、前舱盖轻量化产品 [2] - 新能源领域专注于动力电池液冷板研发，拥有最全的液冷板品类，包括平板式液冷板、直冷板、侧冷板、弯管式液冷板 [2] - 医疗健康领域着重研发IVD耗材多腔模 [2] - 部分研发成果已实现量产并保持规模化出货，是公司未来盈利能力的保障 [2] 业务合作与产品应用 - 为智界汽车配套前后保险杠、侧裙等产品，产能充沛，能满足客户需求 [3] - 已与光谷东智建立合作关系，为小鹏汇天提供模具及相关产品 [3] - 现阶段暂无计划进入数据中心液冷板块 [3] 市值管理与公司发展 - 公司高度重视市值管理工作，将努力做好生产经营和发展工作，提升经营业绩，以长期价值回报投资者 [3] - 通过提高信息披露质量，加强与投资者沟通等多种方式，积极传递公司价值，增进市场认同 [3] - 公司在经营上聚焦核心业务、提升盈利稳定性，以长期价值回报广大投资者 [3]

外商直接投资表现 - 中国在"十四五"期间实际使用外资累计超过7200亿美元 [3] - "十四五"期间新设立外资企业超过24万家 [3] - 高技术产业吸引外资占比超过三分之一 [3] 重点投资行业与项目 - 汽车、医疗健康、电子信息等标志性外资项目在华落户 [3] - 外资品牌销量占汽车以旧换新总量的三分之一 [5] - 公司将加快发展新质生产力，促进人工智能、生物科技、新能源等产业发展 [4] 未来开放与引资政策 - 公司开放引资不搞零和博弈，坚持互利共赢共同发展 [3] - 将进一步降低市场准入门槛，按照"宜早不宜迟、宜快不宜慢"要求执行 [5] - 服务业是开放重点，将扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等开放试点 [5] - 将有序扩大教育、文化领域自主开放 [5] 市场潜力与营商环境 - 中国拥有超过14亿人口，未来十多年中等收入群体将超过8亿 [4] - 公司将打造国际一流营商环境，坚持市场化、法治化、国际化方向 [4] - 将持续优化服务，办好外企圆桌会，把企业"需求清单"变成"服务清单" [6] 中美经贸关系 - 公司反对脱钩断链，坚定维护全球产供链安全稳定 [6] - 前4轮中美经贸磋商证明双方可在相互尊重基础上找到解决关切的办法 [6]

核心观点 - 二十届四中全会为“十五五”规划定向定调，中国经济将从增量扩张向结构优化转型，更加聚焦创新驱动、实体经济和国内大循环体系建设[1][2] - A股市场有望由政策托底走向结构升级的新起点，短期政策底与经济底共振形成，中期“十五五”规划有望重塑资本市场投资主线与估值体系[1][2] - 以科技自立、绿色转型、内需升级为代表的新质生产力方向，或将成为贯穿未来五年的政策脉络和资金主线[2] 产业结构与政策投向 - 公报提出“建设现代化产业体系”，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快高水平科技自立自强，培育壮大新兴产业和未来产业[2] - 先进制造业、人工智能、新能源、新材料、军工、航空航天、数字基础设施等板块有望成为“十五五”规划的主线受益者[2] - 绿色转型与能源革命被强调，以碳达峰碳中和为牵引，加快建设新型能源体系，绿色电力、储能、节能环保及碳管理领域或将重回政策前台[2] - A股市场中与之匹配的方向主要集中在新能源装备链、工业母机、算力与光通信、高端制造等主题[2] 内需市场与消费升级 - 公报强调“建设强大国内市场”，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，消费和服务业升级有望成为另一条重要政策主线[2] - 未来政策或将更多依靠改善民生、促进就业和扩大中等收入群体来形成内需循环的内生动力[2] - 消费升级、医疗健康、文旅服务、养老产业以及教育科技等方向的长期空间有望再次确认[2] - 区域协调发展、乡村振兴和城镇化建设的叠加，或将带动基础设施建设、建材、工程机械等板块在稳增长阶段迎来阶段性修复[2] 投资策略建议 - 建议投资者在策略上保持中高仓位结构，短期关注政策驱动的先进制造、科技硬件、绿色能源链与数字经济方向[2] - 中期重点配置有望受益于“新质生产力”和“内需升级”的成长主线，同时保留一定权重于高股息、低估值的金融、电力和公用事业板块，以平衡波动与收益[2] - 长期资金尤其是公募、险资与国家队资金，预计将进一步向具备战略支撑价值的产业集聚[2] 附录：公报词频分析 - 二十届四中全会公报中，“建设现代化产业体系（制造业）”篇章字数168字，段落排序第1，相比十九届五中全会公报排序上升1位，字数减少5字[4] - “科技创新（科技）”篇章字数166字，段落排序第2，相比十九届排序下降1位，字数减少2字[4] - “国内市场（内需消费）”篇章字数150字，段落排序第3，排序不变，字数增加24字[4] - “绿色环保”篇章字数151字，段落排序第10，相比十九届排序下降2位，字数减少45字[4]

欧盟拨款批准 - 欧盟委员会批准希腊第六笔复苏基金拨款申请，总额为24.4亿欧元 [1] - 希腊圆满完成32项里程碑和7个目标，获得欧盟委员会"积极评估" [1] 重点投资领域与措施 - 制定支持可再生氢能和可持续生物甲烷的法律框架 [1] - 建立全国数字健康档案数据库并增加全科医生数量 [1] - 为3.6万间教室配备互动学习系统 [1] - 建立新的纳税人信息平台并设立司法警察机构 [1] - 为家庭和农场安装1.22万块太阳能电池板 [1] - 将企业在线收银系统与独立公共收入管理局联网以简化流程 [1]