来源：中国黄金网 12月22日，伦敦现货金价强势拉涨，于12:55左右首次突破4400美元/盎司历史关口，再创历史纪录。截至发稿时，伦敦金盘中高点4428.9美元/盎司。周大 福、老凤祥等主流金店零售金价同步上调，周大福报1368元/克，单日涨幅0.59%。 对于年内金价强劲上涨，东吴证券首席经济学家芦哲此前表示，是多重引擎共振效应的结果。一是全球央行延续2022年以来的购金趋势，这也是2022年以 来黄金牛市最坚实的基础；二是地缘政治风险和代关税政策带来较大不确定性；三是金融市场对美联储降息周期与债务问题的重定价。 川财证券陈雳认为，2026年国际金价中枢或上移至4500~5000美元/盎司，极端情景可能突破5200美元/盎司，降息深化、地缘风险、央行增持为主要驱 动；风险点在于美国经济软着陆超预期或通胀反弹致降息暂停。中国外汇投资研究院李钢提示，国际金价对政策预期与风险情绪敏感，波动放大，普通投 资者不宜追涨重仓介入。 消息面上，市场对美联储2026年降息的预期持续升温，以及随着圣诞假期和新年假期的临近，地缘不确定性增加，为国际金价提供支撑。 ...

临近年终，许多投资者怎么也没有想到，和中国500强企业——深圳金雅福控股集团有限公司（以下简 称金雅福）有关联的理财项目会出问题。 12月17日，来自全国多个省份的投资者告诉《每日经济新闻》记者，他们此前从金雅福购买黄金，并将 所购黄金委托给深圳市博耀创金担保投资有限公司（以下简称深圳博耀）获取投资收益，年化收益率在 8%上下。 从2025年11月开始，有投资者陆续发现理财产品出现延期兑付，这时不少人才注意到深圳博耀和金雅福 有较多关联。近期的社交媒体上，对金雅福资金情况的讨论逐渐增多，也有多名公司员工表示金雅福已 拖欠两三个月工资和报销。 有金雅福相关人士向记者表示，"形势不容乐观"，但公司在积极处理，目前公司也在和政府部门沟通， 商讨解决方案。 12月18日上午，记者以投资者身份联系到深圳市盐田区相关部门，接线工作人员表示，政府部门已全面 介入，已聘请会计组，会对公司资产进行清算，警方也在对公司进行监管。其建议投资者报警处理，并 按警方要求发送相关资料。 据公司官网，金雅福创立于2006年，总部位于深圳，深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、智能 制造、个性定制、智慧零售、黄金回收、黄金精炼及仓储物流等 ...

针对不断暴涨的白银期货，上期所重拳出击，推出调整手续费与限仓的监管组合拳！ 三大因素催生贵金属本轮"疯涨"行情 12月22日晚间，上期所连发两条监管措施。根据《上海期货交易所风险控制管理办法》的有关规定，经 研究决定，自2025年12月24日（即12月23日夜盘）交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、 客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。实际控制关系账户组日内开仓交易 的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。 供需失衡、各国央行购进黄金、美联储降息等催生了贵金属本轮"疯涨"行情。 此外，白银期货合约交易手续费也被调整，2025年12月24日交易（即12月23日晚夜盘）起：白银期货 AG2602合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五。白银期货AG2604合约日内平今仓 交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。 东吴证券首席经济学家芦哲表示，2025年黄金的强劲上涨是多重引擎共振效应的结果。一是全球央行延 续2022年以来的购金趋势，这也是2022年以来黄金"牛市"最坚实的基础；二是地缘政治风险和关税政策 带来较大不确定性，不 ...

12月22日，港股新消费板块午后走强。据大智慧VIP显示，截至当日收盘，蜜雪集团（02097.HK）涨近 10%，老铺黄金（6181.HK）涨超6%，泡泡玛特（9992.HK）涨3.68%。 A股消费股方面，免税店、百货股大涨，其中海汽集团（603069.SH）、中国中免（601888.SH）、东百 集团（600693.SH）涨停；王府井（600859.SH）与百大集团（600865.SH）涨超5%；珠免集团 （600185.SH）涨4.78%，上海九百（600838.SH）涨3.7%。 政策和行业消息面上，12月20日，商务部党组扩大会议在京召开。会议强调，大力提振消费，扩大优质 商品和服务供给，释放服务消费潜力。 海南封关后对海南当地免税消费直接形成拉动。据三亚日报报道，12月18日，海南自由贸易港全岛封关 运作正式启动。封关首日，三亚免税市场展现出强劲活力，政策红利加速释放，为海南自贸港注入新动 能。当天，三亚免税销售成绩亮眼。据三亚市商务局统计，全市免税销售额达1.18亿元。其中，三亚国 际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长逾60%；销售额同比增长85%，直观体现了封关政策对消费市 场的强劲带动效 ...

智通财经记者 | 何柳颖 近日，多名投资者反馈在深圳金雅福控股集团有限公司（下称"金雅福控股集团"）下属公司购买的理财产品无法兑付，有投资者单笔金额达到百万级别。 智通财经记者实探金雅福集团总部，发现已人去楼空，且提供的搬迁地址实为空置单位；集团3110万元竞得的宗地工程项目目前亦处于停工状态；位于深圳 的黄金珠宝博物馆也已被搬空。 同时，智通财经记者近日尝试拨打金雅福控股集团控股股东、实际控制人黄仕坤名片上的电话，该电话显示已停机；搜索其微信号，显示该用户不存在。 12月22日，深圳市盐田区相关部门接线工作人员表示，政府正在监管此事，围绕金雅福事项已成立专班，正在登记材料，相关材料会交给警方处理。 根据官网介绍，金雅福集团创立于2006年，总部位于深圳，深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、智能制造、个性定制、智慧零售、黄金回收、黄金 精炼及仓储物流等服务为一体的一站式贵金属综合服务商。连续两年获评《财富》中国500强，连续七届中国企业500强，连续八届中国民营企业500强，下 属企业获得"国家高新技术企业""专精特新"等称号。 根据财富中文网发布的2025年《财富》中国500强排行榜，金雅福控股集团位列 ...

来源：滚动播报 （来源：猛犸新闻） #金价飙升一口价金项链1.5万涨到3万#【年初涨到年末，#购买金饰成年轻人变相理财方式#】黄金价格 突破历史新高，黄金市场再掀波澜，价格自年初一路走高，已创历史新高。在首饰上，这一涨势尤为醒 目，多家黄金品牌调价上涨，记者探访商场发现，以"一口价"黄金饰品为例，部分款式价格不断调价 签，不是在换价签，就是新价签在来的路上，同款一口价项链由1.5万元升至3万元，甚至"翻番"。面对 一口价连番调价，有销售人员坦言："涨了多少次，早已数不清。"购买黄金首饰，成为年轻人变相理财 的方式。（半岛全媒体记者 钟迎雪） ...

12月22日，现货黄金站上4400美元/盎司，为史上首次。截至发稿，现货黄金日内涨1.76%，报4414.92 美元/盎司。 国内黄金饰品价格也水涨船高。从多家黄金珠宝品牌公布的足金首饰价格来看，截至目前，周大福、周 大生（002867）、潮宏基（002345）足金饰品价格涨至1368元/克，周生生、老庙黄金足金饰品价格涨 至1367元/克，多数品牌的价格均较前一日上涨8元/克。 编辑杨娟娟 ...

行业投资评级 - 商贸零售行业评级为“优于大势” [4] 核心观点 - 报告认为，随着年末中央政治局会议和中央经济工作会议的召开，叠加各部门政策密集出台，跨年消费或将走出“消费旺季+政策驱动预期修复”的上升行情 [1] - 复盘2019年至今的12月行情，消费细分行业中的一般零售（以商超百货为主）和旅游综合等表现较佳，其中一般零售在2025年12月以来相对沪深300取得8.37%的超额收益，旅游综合取得0.53%的超额收益 [1] 周专题：跨年行情 - **历史表现**：纵观2019-2025年，消费大类指数在2020、2022年表现较优，2023年优于沪深300但弱于科技和周期制造 [12]。细分行业中，一般零售、旅游综合在跨年期间表现整体优于其他细分子行业 [12] - **政策驱动**：2025年中央经济工作会议将扩大内需定义为战略之举，实施居民增收计划，是驱动跨年行情的关键因素 [12][16] 商超百货板块 - **旺季驱动**：元旦和春节为传统消费旺季，政策刺激下消费能力恢复最先受益，弹性较大 [1] - **城市表现**：北京、上海、广州、深圳等城市在疫情后的元旦均表现出较强的同比增长 [1]。2025年春节，上海线下消费总额达465亿元，北京达81亿元，广州达364亿元 [1][17] - **调改成效**：胖东来调改推进一年有余，永辉超市、步步高、汇嘉时代、新华百货等公司调改效果明显，看好2026年加速以及调改成果兑现 [25] 旅游出行板块 - **出行规模**：春节为除国庆、五一外的最大旺季，2025年春节日均出行人次达6263万人，为2019年的126% [2][19] - **消费规模**：2025年春节节日日均消费846亿元，仅次于国庆 [2][19] - **消费能力**：2025年春节人均消费1351元，尚未恢复至2019年水平，但恢复势头仍在继续 [2][19] 本周重点公告与新闻 - **重点公司公告**：小商品城聘请总经理、副总经理、董事会秘书等公司高管 [2][23]；致欧科技参与设立的产业基金新增合伙人，变更后公司持股比例降低至1.23% [2][23] - **重点行业新闻**： - 2025年11月社会消费品零售总额同比增长1.3%；1-11月服务零售额同比增长5.4%；11月CPI上涨0.7%，是今年以来最高同比涨幅 [2][24] - 《求是》杂志发表重要文章《扩大内需是战略之举》，着重强调补充消费短板 [2][24] - 《学习日报》刊登文章《何为“犒赏经济”》，对IP产品、潮玩等进行积极评价 [2][24] - 国家医保局部署力争明年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付” [2][24] 投资建议与重点公司 - **美容护理**：推荐组织架构、管理能力突出的公司，包括毛戈平、上美股份、若羽臣 [3][25] - **黄金珠宝**：看好精品饰品，推荐老铺黄金、潮宏基 [3][25]。其中，老铺黄金2027年预测EPS为48.00元，对应PE为12.43倍 [3] - **跨境电商**：因贸易冲突缓和、降息周期需求恢复及AI赋能，推荐小商品城、焦点科技 [3][25]。其中，小商品城2027年预测EPS为1.27元，对应PE为13.10倍 [3] - **商超百货**：看好调改成效，建议关注名创优品、永辉超市、汇嘉时代、孩子王 [3][25]。其中，名创优品2027年预测EPS为3.25元，对应PE为10.78倍 [3] 行业数据 - 商贸零售行业成分股数量为97只，总市值为11，398亿元，流通市值为5，008亿元 [6] - 行业市盈率为64.26倍，市净率为2.09倍 [6] - 成分股总营收为12，998亿元，总净利润为185亿元，资产负债率为61.48% [6] - 近1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为4%、3%、6%；相对收益分别为5%、2%、-10% [6]

来源： 每日经济新闻、中国经营报、中国经济网、宁波晚报、证券时报 近日 广东深圳黄金企业金雅福 被爆部分理财产品兑付延期 引发广泛关注 据公司官网，金雅福创立于2006年，总部位于深圳，深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、 智能制造、个性定制、智慧零售、黄金回收、黄金精炼及仓储物流等服务为一体的一站式贵金属综合 服务商。 金雅福官网截图 有人抵押几套房 投入700多万元 近日，多名投资者表示，其此前从金雅福购买黄金，并将所购黄金委托给深圳市博耀创金担保投资有 限公司（以下简称"深圳博耀"）获取投资收 益， 年化收益率在8%左右。 从2025年11月份开始，有投资者陆续发现理财产品出现延期兑付。一位投资者表示，他2023年通过 金雅福线下门店接触到项目，投资需签署两份合同：一是从金雅福购买黄金的合同，二是将黄金交给 深圳博耀开展投资业务的委托合同，投资期限结束后，对方按购金金额连本带息返还。不过这一过程 中，他始终没见到购买的实物黄金。今年11月，他发现一笔200余万元的投资款没有如期兑付， 目 前他总计投资金额超700万元。"家里几套房子都抵押了拿去投资，现在也很闹心。 "这名投资者说。 延期兑付情况发生 ...

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 多项政策协同部署，系统推进国内大循环与内需体系建设，零售业被定位为培育内需体系的关键着力点 [2][5] - 当前商贸零售板块整体估值仍处于低位，但受益于“十五五”时期政策对零售业品质化、服务化转型的系统性支持，叠加线下场景重构与供应链协同的深化，板块核心公司盈利拐点有望超预期提前，业绩弹性大 [2][5] - 线下零售“胖改”模式持续辐射，同店修复成效显著，各大商超企业围绕产品结构、供应链、门店环境、员工福利等加快推进门店调改，提升运营效率与盈利能力 [2][10] - 2025年11月社会消费品零售总额同比增长1.3%，低于市场一致预期，主要受去年以旧换新政策驱动的高基数影响，但服务消费保持强劲增长 [2][12][13] - 投资分析意见：看好聚焦核心主业、坚定投入AI并开拓即时零售市场的电商板块，超级IP驱动的消费品牌，产品力领先的优质黄金珠宝品牌，持续推进门店转型升级的百货超市板块，以及积极推进数字化改革的贸易服务商 [2][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周核心观点：多政策出台推进扩大内需，社零保持稳健增长 1.1 多项政策推进内需体系建设，线下零售各业态持续复苏 - 近期多项政策核心在于坚持扩大内需战略基点，推动惠民生与促消费深度融合，以激发市场活力 [5][6] - 2025年1-11月限额以上零售业单位中便利店、超市、百货店、专业店、品牌专卖店零售额同比分别增长6.0%、4.7%、0.7%、3.4%、0.1% [2][6] - 2025年第三季度样本百货和超市整体营收同比增速分别为-7.6%和-17.9% [6] - “胖改”模式成效显著，例如汇嘉时代首家调改店开业首周销售额突破1732万元，同比增长272%，日均成交笔数11174笔，同比增长232% [10][11] - 永辉超市截至2025年10月31日已完成222家门店调改，供应链上采用裸价直采模式，精简供应商数量约50% [11] - 步步高超市门店数从巅峰期358家精简至20家，商品汰换率已达到78%，商品结构与胖东来匹配度90%，“亿元店”从8家提升至19家 [11] 1.2 11月社零同比+1.3%，服务零售额增速环比继续扩大 - 2025年11月社会消费品零售总额实现4.4万亿元，同比增长1.3%，增速环比下降1.6个百分点，低于市场一致预期的+2.9% [2][12][13] - 2025年11月除汽车外消费品零售额同比增长2.5%，增速环比下降1.5个百分点 [2][13] - 2025年1-11月全国网上零售额累计增速达9.1%，增速高于社零总体增速5.1个百分点 [15] - 2025年11月实物商品网上零售额为14209亿元，同比增长1.5%，增速环比下降3.4个百分点，线上渗透率为32.4%，同比增长0.1个百分点 [15] - 2025年1-11月，吃、穿、用类商品零售额同比分别增长14.9%、3.5%、4.4% [15] - 2025年11月全国服务业生产指数同比增长4.2%，1-11月服务零售额同比增长5.4%，环比增速连续三个月扩大0.1个百分点 [16] - 2025年11月商品零售实现3.8万亿元，同比增长1.0%，增速环比下降1.8个百分点，其中限额以上商品零售额同比下降2.2%，环比下降3.6个百分点 [16] - 2025年11月餐饮收入达6057亿元，同比增长3.2%，增速环比下降0.6个百分点 [16] - 2025年11月城镇消费品零售额达3.8万亿元，同比增长1.0%，增速环比下降1.7个百分点；乡村消费品零售额达0.6万亿元，同比增长2.8%，增速环比下降1.3个百分点 [16] - 分品类看，2025年11月通讯器材类零售额同比增长20.6%，粮油食品类增长6.1%，金银珠宝类增长8.5%，化妆品类增长6.1%，服装鞋帽类增长3.5%，家用电器和音像器材类下降19.4%，汽车类下降8.3% [20][21] 2. 本周休闲服务行业行情回顾 2.1 本周市场行情回顾 - 在2025年12月15日至12月19日期间，商贸零售指数增长6.66%，相较于沪深300指数上涨6.94个百分点，在申万一级行业中排名第1位 [1][22] - 同期，社会服务指数增长2.66%，相较于沪深300指数上涨2.94个百分点，在申万一级行业中排名第4位 [1][22] 2.2 本周个股行情一览 - 商贸零售行业周涨幅前3名个股：百大集团 (+51.60%)、利群股份 (+31.33%)、上海九百 (+30.47%) [25][33] - 商贸零售行业周跌幅后3名个股：ST新华锦 (-3.73%)、阿里巴巴 (-3.78%)、博士眼镜 (-6.19%) [25][33] - 社会服务行业周涨幅前3名个股：华天酒店 (+13.40%)、首旅酒店 (+13.23%)、金陵饭店 (+9.69%) [27][33] - 社会服务行业周跌幅后3名个股：呷哺呷哺 (-3.70%)、途牛 (-4.99%)、凯撒旅业 (-6.81%) [27][33] - 截至2025年12月19日，商贸零售行业港股通持股比例前三：阿里巴巴-W (11.50%)、六福集团 (7.21%)、周生生 (1.11%) [27][34] - 截至2025年12月19日，社会服务行业港股通持股比例前三：美团-W (20.67%)、九毛九 (17.90%)、呷哺呷哺 (12.18%) [27][34] 3. 公司公告更新 3.1 商贸零售 - **豫园股份**：向宁波塑料转让宁波星健100%股权及债权，交易对价共计1.50亿元，有利于公司盘活存量资产、加快资金回笼 [35] - **金开新能**：全资子公司拟通过公开挂牌转让瑞和光晟电力科技有限公司51%股权，预计可实现投资收益约1.31亿元 [35] - **丽尚国潮**：控股股东元明控股计划在未来12个月内增持公司股份，增持数量不低于总股本1%（约761.33万股），不超过总股本2%（约1522.67万股） [36][37] 3.2 社会服务 - **锋龙股份**：筹划控制权变更事项，股票自2025年12月18日起停牌，预计不超过2个交易日 [37] - **北京人力**：股东天津融衡于2025年11月12日至12月12日期间合计减持公司股份570.79万股，占总股本1.01%，持股比例由8.00%降至6.99% [38] 4. 行业大事回顾 4.1 商贸零售行业 - **新城控股**发布两大新商业产品线“新悦汇”和“印巷”，截至目前已拥有超200座吾悦广场 [39] - **菜鸟与蜜雪集团**达成科技合作，菜鸟将为蜜雪集团打造以销售预测为核心的智能供应链管理系统 [39] - **火山引擎**发布豆包大模型1.8，截至2025年12月，豆包大模型日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍 [39] 4.2 社会服务行业 - **海南自贸港**于2025年12月18日启动“全岛封关”，6600多项“零关税”等政策红利加速释放 [40] - **德比软件与携程商旅**合作打造企业差旅RFP解决方案，酒店响应率达99.7% [40] - **亚朵3.6**品牌自2025年3月发布以来，全国已有超20家门店落地，上海首家门店综合RevPAR较周边同类酒店高出20%，开业不久入住率超90% [40] 5. 行业重点公司估值 - 报告列出了电商、超市百货、黄金珠宝、人力资源、消费品牌、数字商业、景区、酒店、餐饮、旅游服务等多个细分行业的重点公司估值数据，包括股价、市值、每股收益（EPS）及市盈率（PE）预测 [42]