核心观点 - 青岛威奥轨道股份有限公司于2025年12月1日完成核心管理权交接，创始人孙汉本卸任董事长，其子孙继龙接任董事长并兼任总经理，标志着公司完成“掌舵人”的平稳过渡 [1] - 此次交接是经过三年准备的计划性过渡，孙继龙自2022年起担任总经理，全面主持运营，其职业履历与公司业绩复苏为其接任奠定了基础 [5][8] - 公司业绩自2022年以来显著复苏，营收持续增长并实现扭亏为盈，同时在巩固轨道交通主业优势的基础上，正积极拓展多元化业务布局 [8][10] 公司治理与人事变动 - 2025年12月1日，威奥股份创始人、71岁的孙汉本卸任董事长职务，其42岁的儿子孙继龙接任董事长并兼任总经理 [1] - 孙继龙的接任是经第四届董事会第一次会议全体董事一致表决通过的有准备、有步骤的管理层过渡 [3][5] - 孙继龙自2022年起进入董事会并担任总经理，经过三年全面主持公司运营管理的历练，完成了从职业经理人到企业掌舵人的角色转变 [5] - 孙继龙职业履历丰富，曾先后在青岛威奥股权投资有限公司、威奥精密模具有限公司及罗美威奥新材料制造有限公司担任管理职务，深度洞悉公司业务与行业 [5] - 2024年，孙继龙薪酬为112.07万元，是其父亲、时任董事长孙汉本薪酬的1.8倍 [5] - 新一届董事会成员保持稳定，主要由“老将”构成，孙汉本虽卸任董事长但仍留任董事，齐友峰与路跃强为新晋成员 [5] 公司业务与财务表现 - 威奥股份创立于2007年，2020年上市，是一家专注为高速列车、城轨及地铁车辆提供模块化产品与零部件的专业企业 [6] - 公司主要产品包括轨道车辆内装产品、真空集便系统、金属结构件、模块化产品和车外结构件等五大类 [6] - 公司是中国中车、德国西门子、法国阿尔斯通等国内外主要车辆制造商的长期核心供应商，产品应用于CRH系列动车组、“复兴号”中国标准动车组及时速600公里磁悬浮动车组等多个国家级重大项目 [8] - 截至2025年上半年，公司共拥有有效专利501项，其中发明专利57项 [8] - 公司营业收入从2022年的7.97亿元增长至2023年的11.80亿元，并在2024年达到15.28亿元 [8] - 2025年前三季度，公司营收达12.52亿元，同比增长57.87% [8] - 公司成功扭转2022年归母净利润亏损1.14亿元的局面，2023年扭亏为盈至2.56亿元，2024年及2025年前三季度分别实现盈利5537.55万元和6278.56万元 [8] 公司战略与行业动态 - 公司在巩固轨道交通主业优势的同时，积极探索多元化发展路径 [10] - 2020年收购成都畅通宏远科技，拓展轨道交通牵引供电等产品领域 [10] - 2022年推出“富氧健康舱”系列产品，其中智慧家庭富氧健康舱O型舱荣获2022年中国优秀工业设计铜奖 [10] - 2023年12月收购拥有150多年复合材料研发经验的帝人汽车技术公司，正式进军汽车业务板块 [10] - 2025年1-7月，全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6% [10] - 2025年1-7月，全国铁路旅客发送量达26.91亿人，同比增长6.7% [10] - 2025年7月，全国铁路完成货运发送量4.52亿吨，同比增长4.5% [10] - 2025年国铁集团先后开展两批动车组招标，其中第二次招标数量达210组，涵盖多种型号的复兴号智能动车组，为公司带来明确利好 [10]

文章核心观点 - 中国制造业正遵循国家战略指引，向高端化、智能化、绿色化方向转型升级，并通过具体企业的实践案例展示了在轨道交通装备、船舶材料、钢铁生产等领域取得的突破性进展 [3] 深耕高端制造领域 - 太原重工轨道交通设备有限公司实现了高铁轮轴从依赖进口到自主研制的突破，其生产线可在52秒内将钢坯加工成一片重达500多公斤的“复兴号”车轮 [4] - 公司于2015年成功下线国产时速250公里轮轴，并于2025年实现时速400公里动车组轮轴的全球首发 [6][8] - 2024年，该公司获评全球轨道交通行业首家“灯塔工厂”，标志着其站上全球工业4.0前沿 [8] - 太重集团的探索推动了全球领先产品的涌现，如全球最大65吨级锂电平衡重叉车 [8] 澎湃“智造”动能 - 重庆西南铝机电设备工程有限公司通过智能化改造，将LNG船板的锯切精度从厘米级误差控制到了0.3毫米以内 [13] - 公司为旧设备加装自适应电控系统，实现了微米级修正的“高精度自动驾驶”式生产 [13] - 其生产的高精度LNG船板已批量应用，累计交付量超千吨，打破了日、德等国企业的长期垄断 [13] - 公司计划将铝材精加工基地建设为数字化装备率、数控设备联网率均超80%的高标准智能工厂 [13] 焕新绿色发展底色 - 鞍钢股份冷轧厂的新产线吨钢水耗仅2.3立方米，是传统工艺的五分之一，碳排放强度降低32% [14] - 鞍钢集团围绕“双碳”目标，累计完成超低排放改造项目1100余项，投入改造资金300多亿元 [16] - 公司研发的高钢产品最高强度达2200兆帕，碳排放较普通钢材低40%，其“绿钢”产品已在大众、比亚迪等车企批量应用 [16] - 通过生态修复，鞍钢矿山生态园的植被覆盖率从不足10%跃升至65% [18]

山西与瑞士经贸合作 - 2024年山西省与瑞士进出口总额0.8亿元，同比增长64.5% [1] - 从瑞士进口0.41亿元，主要商品包括纺织机械零件、酶制品、理化分析仪器 [1] - 向瑞士出口0.39亿元，主要商品包括电感器、光伏电池 [1] - 山西交通控股集团、山西路桥建设集团等公司推介了自身优势产业 [1] - 活动吸引了布克交通集团、瑞士联邦铁路公司等瑞士企业参与 [1] 山西与意大利经贸合作 - 2024年山西省与意大利进出口总额34.32亿元，其中进口6.75亿元、出口27.57亿元 [2] - 主要进出口商品包括轨道交通设备、轴承、机床、智能手机、不锈钢、活性炭 [2] - 山西交通控股集团、山西路桥建设集团等公司进行了产业推介 [2] - 意方机构就文化保护与交通共同发展、市场开拓、媒体合作等议题进行了介绍 [2] 战略合作签署 - 山西省贸促会与瑞士中国商会签署了加强经贸交流合作的战略协议 [1][2] - 山西省贸促会与意中联合发展促进会签署了战略合作协议 [2]

公司持股变动 - 中邮人寿保险于11月21日增持中国通号115.8万股 [1] - 增持每股作价为3.4517港元，总金额约为399.71万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为1.19亿股，持股比例由未披露增至6.05% [1]

国家标准发布 - 由公司下属方大智源科技股份有限公司主编的国家标准《GB/T 46749-2025 城市轨道交通站台屏蔽门系统》正式发布，自2026年5月1日起实施 [1] - 该标准是中国首部站台屏蔽门产品国家标准，填补了行业空白 [1][2] 标准内容与意义 - 标准针对系统集成的复杂性、环境适应的多样性以及全生命周期的可靠性等核心问题进行了规范和提升 [1] - 对站台屏蔽门系统的功能要求、性能要求、接口要求、试验方法、检验规则等进行了全面、系统的规范 [1] - 标准的发布标志着行业设计、制造和应用进入更加标准化、规范化的新阶段，为保障乘客安全、提升运营效率提供技术支撑 [1] 编制过程与行业影响 - 标准编制历经大纲确定、草案编制、意见征集、标准送审、专家审查、报批审核等环节，公司牵头应对组织协调、技术要求统一等挑战 [2] - 标准将推动行业产品质量提升，引导产业技术升级，支撑系统更新改造，推动智慧城轨建设 [2] - 标准达到国际水平，有助于增强企业在国际市场的竞争力，为我国从“城轨大国”迈向“城轨强国”提供标准保障 [2]

中国与东盟贸易关系现状 - 2024年中国与东盟贸易总值为6.99万亿元人民币，同比增长9.0%，占中国外贸总值的15.9% [1] - 双方已连续五年互为第一大贸易伙伴 [1] - 2024年双方贸易额达9823亿美元，较2002年增长17倍 [1] 东盟经贸促进会概况 - 东盟经贸促进会成立于2024年8月，总部设在柬埔寨金边，并在雅加达、北京、上海、南宁等城市设立代表处 [1] - 该组织以互利共赢、开放包容为宗旨，重点推动经贸、科技、教育、文化、旅游等领域合作 [1] - 已与东盟秘书处、中国贸促会等机构建立稳固合作关系，构建政府—企业—智库三维联动机制 [1] 中央企业在东盟的合作与影响 - 中央企业在基建、高端制造等领域实力雄厚，已成为走出去的主力军 [2][3] - 中国建筑集团在东盟实施的基础设施项目已创造超过10万个就业岗位 [3] - 推动国药国际拓展东盟医药市场、太原重工轨道交通设备参与东盟基建项目 [3] 合作平台与机制建设 - 搭建高端交流平台，如首届东盟秘书长北京圆桌会促成了十余项合作意向 [3] - 与北京、山西、广西等十余个省市建立常态化沟通机制 [3] - 在第22届中国—东盟博览会期间主办资源循环产业对接会，促成多家中央企业与东盟企业精准匹配 [3] 未来合作重点方向 - 2025年是自贸区3.0版生效的关键一年，合作将围绕搭建高效对接平台、提供智库支持、协调解决市场准入等痛点问题、推动标准互认四个方面推进 [4] - 中国—东盟自贸区3.0版新增数字经济、绿色经济等合作内容，叠加RCEP红利为合作开辟新空间 [3] 具体合作项目案例 - 在柬埔寨金边实施的跨境物流枢纽项目提升了区域物流效率，并通过技能培训赋能当地青年 [5] - 在越南开展的农业科技合作项目引入中国节水灌溉技术，帮助农户增产30% [5]

涉及的行业与公司 * 公司主业为轨道交通设备制造，具体包括动车、机车和城轨三大业务[4] * 公司新兴业务包括功率半导体、光伏逆变器、深海机器人和新能源电驱[2][6][10][11] 核心观点与论据 主营业务（轨道交通设备） * 动车和机车是主要盈利来源，各占主业比重30%，城轨占比40%但毛利率较低[2][4] * 预计主业利润可达25亿人民币左右，并保持稳步增长[2][5] * 动车业务分为大修和新造，未来高铁里程增加将提升设备更新需求，高铁里程预计到2035年达到7万公里，每年新增2000公里[4][5] * 机车业务面临老旧内燃机车淘汰更新计划，计划在2027年前完成，目前约有3000-4000台老旧机车需更新，而历史年交付量约800台，将显著刺激未来两年需求[2][5] * 城轨市场因地方债问题下行，但公司通过扩展信号系统、供电系统等新业务板块及跨平台维修外资品牌地铁设备实现增长[5] 新兴业务 - 功率半导体 * 2024年功率半导体收入44亿人民币，净利润12亿人民币，净利率27%[2][6] * 高压部分在轨交、电网领域市占率达50%，柔直线路规划增加将提升需求，一条柔直线路所需IGBT用量超过十几亿元[2][6] * 低压部分在乘用车市占率接近15%，仅次于比亚迪和英飞凌，应用于新能源车及光伏风电领域[2][6] * 产能布局包括株洲6寸高压线、8寸IGBT低压线及碳化硅2.5万片年产能，宜兴8寸IGBT产线已投产，总投资50多亿[6] * 预计到2027年，功率半导体总产值将增长三倍以上，达到约130-140亿元，收入有望突破100亿元，净利润将超过20亿元[2][8] * 碳化硅相关产能将在明后年投放完毕，大规模资本开支进入收尾阶段[2][8] 新兴业务 - 光伏逆变器 * 在光伏逆变器市场中排名前三，每年的中标量约为10吉瓦甚至更多，2024年收入20亿元[4][9] * 随着储能市场火爆，光伏电器配套有望迅速扩大市场份额，在NPT领域也位居前列[4][9] 新兴业务 - 深海机器人 * 全球市场份额第一，业务集中在打捞和铺沟等领域，2024年收入每年约为10亿元，目前盈利不明显[4][10] * 行业门槛高，随着相关政策出台推动深海市场大规模商业化，公司将在这一领域受益匪浅[4][10] 新兴业务 - 新能源电驱 * 每年收入大约为30亿元，但目前仍处于亏损状态，市场份额正在快速上升，未来具有较大发展潜力[11] 其他重要内容 公司整体财务与估值 * 2024年公司整体利润为37亿元，今年预计达到41-42亿元，实现双位数增长，明后年业绩增速将加快，预计2026年利润接近50亿元[4][12] * 目前H股市盈率大约为10倍左右，被认为是低估状态[3][12] * 派息率稳步提升，从2024年的38%预期逐步提高至50%，公司进行了股份回购，并计划继续提升股东回报[4][12] * 在资本开支下降、自由现金流增加的背景下，公司具备持续提高派息率的能力[12]

公司业绩与出口表现 - 2024年公司出口业务新签订单累计金额为10.11亿元，较上年同期增长50.90% [1] - 出口增长主要由面向欧洲市场的区间车车门驱动，产品已销往意大利、波兰等国 [1] - 公司海外市场占有率已达20%，稳居全球前列 [5] 核心技术优势与产品创新 - 自主研发的区间车双开门采用单电机驱动两扇门设计，能降低百万公里故障数并提升气密性，可将车外噪声降低34分贝 [1] - 首创“多重锁闭+多重密封门”系统，突破350千米/小时商业运营的高气动载荷控制难题，应用于“复兴号”并实现高铁车门全面自主创新 [2] - 通过定制化设计解决技术难题，例如将车门气密性提升至8000帕，在竞标中胜出并获得订单增长 [2][3] - 实现多项技术突破，包括中国第一套完全自主国产化铁路客车塞拉门系统、世界第一套高原列车门系统和世界第一套外挂密闭门系统 [3] - 公司产品应用于我国最新研制的时速600公里高速磁浮试验样车 [3] 质量保障与测试标准 - 公司对车门系统进行 rigorous 测试，每扇车门在应用前需经过300万次的开关测试 [2] 全球市场拓展与战略布局 - 公司产品随雅万高铁、中老铁路等“一带一路”项目走向全球 [4] - 海外三大主营产品（乘客室门系统、内装与安全门）已覆盖全球40余个国家和地区 [5] - 公司在英国、菲律宾、波兰斩获区间车订单，在多米尼加、罗马尼亚、巴西收获安全门新客户，在哈萨克斯坦提供内装产品 [4] - 公司相继在巴西、智利、美国、泰国等国家设立子公司，并于2024年在法国巴黎设立欧洲创新发展中心，以了解客户需求和竞争对手动向 [5] - 公司与澳大利亚亚赛科公司正式签署合作谅解备忘录，拓展国际合作 [4]

项目与业务发展 - 公司承建的黄河口生态旅游区无人机低空观览河海交汇景观项目于10月1日正式开通运营 [1] - 该项目是低空经济赋能文旅产业的创新实践 [1] - 项目的建成标志着公司在推动科技创新与文旅融合领域迈出坚实步伐 [1]

公司业务与市场表现 - 康尼机电核心产品为轨道交通车辆门系统和站台安全门系统 实现所有核心部件与关键部件完全自主化 连续十余年国内市场份额保持高位 [2] - 公司产品远销全球40多个国家地区 门系统产品全球市场占有率达36% [2] - 2023年出口业务新签订单金额同比增长50.90% 2024年上半年新签订单金额达9.36亿元 同比增长83.89% [2] 国际化战略布局 - 2012年在法国设立首家海外子公司 2018年全面启动国际化战略 相继在美国 泰国 巴西 智利设立子公司 [3] - 2024年在巴黎设立欧洲创新发展中心 形成"欧洲创新发展中心+五个海外子公司"立体布局 [3] - 海外布局使公司更贴近客户需求 未来将加大资源投入拓展海外站台门市场 维保后市场和内装市场 [3] 贸易平台建设 - 中国—中亚贸易畅通合作平台于2024年6月揭牌 由苏豪控股集团与玄武区政府共建 已吸引哈萨克斯坦贸易政策发展中心等国家级贸易代表处及十余家企业入驻 [5] - 平台与哈萨克斯坦等国开展农产品 矿产品及二手车进出口贸易 当前意向订单达数亿美元 [5] - 近500家国内企业通过"丝路电商"数字贸易服务平台进入中亚市场 哈萨克斯坦国家馆已上线京东平台 [5] 数字经济发展 - 玄武区服务业占比达98% 2023年12月率先打造江苏国际数据港 重点布局数据流通基础设施 数据流通交易体系和数据产业生态三大业务板块 [5] - 企业数据存入"可信数据空间"实现合规流通与增值开发 数万块江苏电池携带全生命周期数据"数字护照"出口 [5] 区域外贸数据 - 2024年1-7月南京跨境电商进出口额同比增长21.6% 对东盟进出口增长16.2% [6] - 2024年上半年全市服务贸易进出口74.2亿美元 同比增长14.8% [7] - 省级跨国公司地区总部及功能性机构从2021年43家增至2025年50余家 外资研发中心从2021年9家增至2025年48家 [7] 物流通道建设 - 2024年1-8月南京禄口机场完成国际货邮吞吐量6.06万吨 同比增长21% [7] - 同期累计开行中欧班列242列 完成全年目标任务71.6% [7]