【数字经济资本市场周概览】智慧树港交所主板挂 牌上市，飞速创新向港交所递交招股书 产业研究中心 摘要：数字经济资本市场动态速览 第 29 期（2025.12.6-2025.12.12） [Table_Summary] 上周投融资概况： 2025 年 12 月 6 日~12 月 12 日期间，国内外科技产业共发生 99 起融资事 件，其中国内 81 起、国外 18 起；国内市场中，先进制造、人工智能、汽 车交通行业的融资事件数分别为 44、23、5 件，位列前三。 上周科技产业上市、过会情况： 1）智慧树港交所主板挂牌上市 产业观察 [table_Header]2025.12.14 上周科技产业招股书递交情况： 1）飞速创新向港交所递交招股书，拟在中国香港主板上市 2）国仪量子向上交所递交招股书，拟在上海科创板上市 3）频准激光向上交所递交招股书，拟在上海科创板上市 上周科技产业二级市场涨跌幅、换手率、估值水平跟踪： 1）涨跌幅：a) 大盘指数：上周大盘指数表现分化，具体表现为：上证指 数全周下跌 0.34%，报 3889 点；深证成指全周上涨 0.84%，报 13258 点； 创业板指上涨 2.74%，报 3 ...

公司上市进程 - 深圳市飞速创新技术股份有限公司于12月10日再次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际及招商证券国际 [1][7] - 公司曾于2025年5月27日首次递表港交所失效，此前还曾于2023年冲击深交所主板并于2024年5月撤回申请 [1][7] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2009年，是一家聚焦企业级网络解决方案的全球服务商，核心业务涵盖高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台 [1][8] - 公司通过线上DTC模式提供从方案设计、产品验证到一站式采购的全流程服务 [1][8] - 以2024年营收计，公司为全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额达6.9%，仅次于市场份额为12.1%的美国公司A [1][8] - 公司旗下自有品牌涵盖超12万个SKU，包括光模块、交换机、光纤布线管理等产品 [2][8] - 公司累计服务全球200多个国家和地区的48万余名客户，其中《财富》500强企业占比约60%，客户行业覆盖信息技术、金融服务、医疗、教育等领域 [2][8] - 2023年、2024年公司的净收入留存率分别达94.4%、102.3% [2][8] 公司财务表现 - 2022年至2024年，公司收入分别为19.88亿元、22.13亿元、26.12亿元，复合年增长率为14.6% [2][9] - 2022年至2024年，公司年内利润分别为3.65亿元、4.57亿元、3.97亿元，2024年利润略有下滑 [2][9] - 2025年截至9月30日止九个月，公司营收为21.75亿元，同比增长11.3%，期内利润为4.23亿元，同比增长20.5% [2][9] - 2025年截至9月30日止九个月的毛利率为52.6%，较2024年同期的51.0%略有提升 [2][9] - 详细的财务数据表显示，2022年、2023年、2024年收入分别为1,988,244千元、2,212,851千元、2,611,793千元，同期毛利分别为902,858千元、1,092,472千元、1,306,309千元 [3][10] - 2025年截至9月30日止九个月收入为2,174,718千元，毛利为1,142,819千元 [3][10] 公司股权结构 - 公司控股股东为创始人向伟及三家员工激励平台（宇轩稳健、宇轩进取、宇轩成长） [4][10] - 向伟直接持有56.65%股份，并通过控制员工平台间接掌握4.51%投票权，合计控制公司61.16%投票权，股权集中度较高 [4][10] - 其他投资者包括福鹏资产、国泰海通、深创投集团等机构 [4][10] 行业市场环境 - 全球网络解决方案市场规模从2020年的1192亿美元增至2024年的1628亿美元，复合年增长率为8.1% [4][11] - 预计该市场规模到2029年将达2453亿美元，2024-2029年复合增长率为8.5% [4][11] - 高性能网络硬件（传输速度100G及以上）增长迅猛，2020-2024年复合增长率为24.6%，预计2024-2029年将以19.8%的复合增长率增至831亿美元 [4][11] - 光模块及高速线缆产品以18.4%的复合增长率成为细分赛道焦点 [4][11] 公司收入地域分布 - 公司98%以上收入来自海外市场 [5][12] - 2024年，美国市场收入占比为46.8%，欧洲市场收入占比为34.4% [5][12] - 2025年截至9月30日止九个月，美国市场收入占比提升至54.2%，欧洲市场收入占比下降至28.4% [5][12] - 详细的收入地域分布表显示，2022年、2023年、2024年美国市场收入分别为919,625千元、1,027,025千元、1,223,166千元 [5][12]

公司概况与市场地位 - 公司为深圳市飞速创新技术股份有限公司，已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招商证券国际，公司曾于2025年5月27日递表 [1] - 以2024年收入计，公司是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9% [1] - 公司通过线上销售平台FS.com提供一站式网络解决方案，包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台 [1] 业务模式与客户基础 - 公司服务覆盖逾200个国家和地区的超过480,000名客户，覆盖《财富》500强企业中的约60% [2] - 公司采用高度集成化的DTC模式，将网络架构设计、多供应商采购和售后支持整合到一个统一平台，提供融合解决方案设计、产品验证和一站式采购的完整体验 [2] - 公司提供全面的企业级网络解决方案，满足高性能计算、数据中心、企业网络和电信的需求，解决方案采用解耦架构，将标准化硬件与云端软件功能结合 [2] 财务表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年前九个月，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元、26.12亿元、19.54亿元、21.75亿元人民币 [3] - 同期，公司利润分别约为3.65亿元、4.57亿元、3.97亿元、3.51亿元、4.23亿元人民币 [4] 行业市场规模与增长 - 全球网络解决方案市场规模从2020年的1,192亿美元增长至2024年的1,628亿美元，2020年至2024年复合年增长率为8.1%，预计到2029年将达到2,453亿美元，2024年至2029年复合年增长率为8.5% [5] - 网络硬件主要产品中，交换机、路由器和WLAN在2024年至2029年的预测复合年增长率分别为7.0%、5.8%和7.6%，光模块和高速线缆是增速最快的产品，预测复合年增长率为18.4% [5] - 全球高性能网络硬件市场总收入从2020年的140亿美元增长至2024年的337亿美元，2020年至2024年复合年增长率为24.6%，预计到2029年将达到831亿美元，2024年至2029年复合年增长率为19.8% [6] 股权架构 - 向先生直接持有公司56.65%股份，并通过其控制的员工持股平台合计控制公司61.16%的投票权，为控股股东 [9] - 其他主要股东包括福鹏叁号及福鹏捌号持股15.81%，海通投资持股4.46%，杨杰持股4.4%，深创投集团、红土一号及南山红土合计持股3.79% [9]

据港交所12月10日披露，深圳市飞速创新技术股份有限公司(简称：飞速创新)递表港交所主板，中金公司（601995）、中信建投（601066）国际、招商证券 国际为联席保荐人。该公司曾于2025年5月27日递表港交所。 于2022年度、2023年度、2024年度、2024年及2025年截至9月30日止九个月，飞速创新实现利润分别约为3.65亿元、4.57亿元、3.97亿元、3.51亿元、4.23亿 元人民币。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至9月30日止九個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | | | (人民幣千元) | | | | | | | | (未經審核) | | | 收入 | 1.988.244 | 2,212,851 | 2,611,793 | 1,953,701 | 2,174,718 | | 銷售成本 | (1,085,386) | (1,120,379) (1,305,484) | | (958,042) | (1,031,899) | ...

智通财经获悉，据港交所12月10日披露，深圳市飞速创新技术股份有限公司(简称：飞速创新)递表港交 所主板，中金公司、中信建投国际、招商证券国际为联席保荐人。该公司曾于2025年5月27日递表港交 所。招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，飞速创新是全球第二大线上DTC网 络解决方案提供商，市场份额为6.9%。公司全面的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数字化转 型。通过线上销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及全面的一站式网络解决方案。解决方 案包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。 本文源自：智通财经网 ...

据港交所12月10日披露，深圳市飞速创新技术股份有限公司(简称：飞速创新)递表港交所主板，中金公 司（601995）、中信建投（601066）国际、招商证券国际为联席保荐人。该公司曾于2025年5月27日递 表港交所。招股书显示，根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的收入计，飞速创新是全球第二大线上 DTC网络解决方案提供商，市场份额为6.9%。公司全面的网络解决方案使全球企业能够实现高效的数 字化转型。通过线上销售平台FS.com，公司提供可扩展、具成本效益及全面的一站式网络解决方案。 解决方案包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台。 | 篇纂]項下的[編纂]數目 : [編纂]股H股(視乎[編纂] | | | | --- | --- | --- | | 行使與否而定) | | | | 香港[編纂]數目 | .. | [編纂]股H股(可予[編纂]) | | 國際[編纂]數目 | .. | [編纂]股H股(可予[編纂]及 | | 視乎[編纂]行使與否而定) | | | | 最高[編纂] | :: | 每股H股[編纂]港元,另加1%經紀 | | 佣金、0.0027％證監會交易徵費、 | | ...

Actelis Networks Inc 新合约 - 公司宣布获得来自南欧一家主要电信运营商（隶属于全球电信集团）价值约30万美元的软件和服务订单[1] - 该合约价值约占公司当前市值的5.45%[1] - 受此消息影响，公司股价在盘前交易中大幅上涨40.8%至0.52美元[2] 其他盘前交易活跃股票 - 涨幅显著个股 - XCel Brands Inc 股价上涨49.7%至2.59美元，公司与美国证券交易委员会达成和解协议及股权转让协议[5] - Cheer Holding Inc 股价飙升45.8%至0.19美元，公司近期宣布以每股0.67美元的价格完成850万美元、约1269万个单位的发行定价[5] - Nuburu Inc 股价上涨36.2%至0.30美元，公司完成1200万美元融资并宣布针对电子战和作战弹性领域的战略收购[5] - Brand Engagement Network Inc 股价上涨21.7%至0.43美元[5] - Reviva Pharmaceuticals Holdings Inc 股价上涨18.2%至0.58美元[5] - Generation Income Properties Inc 股价上涨17.7%至1.27美元[5] - BTQ Technologies Corp 股价上涨14.1%至7.29美元[5] - Canaan Inc – ADR 股价飙升10.6%至1.46美元[5] - USA Rare Earth Inc 股价上涨10.1%至24.99美元[5] 其他盘前交易活跃股票 - 跌幅显著个股 - Black Titan 股价下跌27.8%至17.32美元[5] - Masonglory Ltd 股价下跌10.8%至2.65美元[5] - TNL Mediagene 股价下跌9.6%至0.30美元[5] - Premium Catering Holdings Ltd 股价下跌9.1%至11.54美元[5] - Aspire Biopharma Holdings Inc 股价下跌8.9%至0.38美元[5] - Concorde International Group Ltd 股价下跌8.7%至4.11美元[5] - Zhengye Biotechnology Holding Ltd 股价下跌8.2%至2.34美元[5] - Erayak Power Solution Group Inc 股价下跌7.0%至4.92美元[5] - Applied Materials Inc 股价下跌3.6%至215.50美元，美国商务部扩大出口限制，预计BIS关联规则将使第四季度收入减少1.1亿美元，2026财年收入减少6亿美元[5] - Two Harbors Investment Corp 股价下跌3.0%至9.79美元[5]

证监会备案补充材料要求 - 中国证监会对飞速创新等17家企业出具补充材料要求，要求说明公司内部控制、公司治理及合规运作情况等事项 [1] - 飞速创新已于2025年5月27日向港交所主板提交上市申请，联席保荐人为中金公司、中信建投国际、招商证券国际 [1] 外资准入及股权代持问题 - 证监会要求飞速创新说明公司及子公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域，并确认发行上市前后是否符合外资准入政策 [1] - 公司需列表说明股东及股权激励计划中股权代持双方名称、代持股权比例、起止时间、解除方式，并核查代持原因的真实性、合法合规性及潜在纠纷 [1] 股东入股及员工持股平台 - 证监会要求飞速创新说明最近12个月内新增股东入股价格的合理性及差异原因，并就是否存在利益输送出具结论性意见 [2] - 公司需补充说明各员工持股平台是否存在预留权益或尚未授予的权益 [3] 国资管理及数据安全 - 证监会要求飞速创新说明国有股东履行国有股东标识管理等国资管理程序的进展情况 [4] - 公司需补充说明其开发运营的网站、APP、小程序等产品的用户信息规模、数据收集使用情况，以及上市前后个人信息保护和数据安全的安排 [4] 公司治理及历史问题 - 证监会要求飞速创新说明公司内部控制、公司治理及合规运作情况 [5] - 公司需补充说明前期A股申报及被采取自律监管措施的情况，相关问题整改情况，以及是否构成本次发行上市的障碍 [5] 股份质押及公司业务 - 证监会要求飞速创新说明本次拟参与"全流通"的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形 [6] - 飞速创新是一家提供企业级网络解决方案的企业，产品包括高性能网络设备、网络设备操作系统及云网络管理平台，通过线上DTC业务模式提供服务 [6] - 以2024年收入计算，公司是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商 [6]

财务业绩表现 - 第二季度营收从去年同期16.9亿美元增至22亿美元 超出市场预期21.1亿美元[1] - 非GAAP净利润达9.235亿美元（每股收益0.73美元） 较去年同期6.726亿美元（每股收益0.53美元）显著提升 超出市场预期0.08美元[1] - 毛利率达65.6% 远超63%的公司指引及62.9%的市场共识[2] - 营业利润率达48.8% 显著高于46%的公司指引和46.1%的市场预期[2] - 自由现金流达11.8亿美元 大幅超过8.52亿美元的市场共识及10.2亿美元的机构预期[2] 业务增长驱动 - 公司预计2025年增长率将达25% 高于此前17%的预期[1] - 增长由云计算与非云计算两大垂直领域的稳健发展共同驱动[1] - 受益于超大规模科技公司大幅增加资本开支 从云计算后端与前端网络的投资热潮中显著受益[1] - 递延收入同比增长92%形成强劲推动力[2] - 人工智能基础设施部署需求驱动因素将持续发力至2026年后[2] 市场预期与目标 - 公司有望在2026年实现100亿美元营收目标 较原计划的2028年提前两年[2] - 美国银行将目标股价从130美元上调至155美元 重申买入评级[1] - KeyBanc将目标股价从115美元大幅上调至145美元 维持买入评级[1] - 摩根大通将目标股价从130美元上调至150美元 维持增持评级[2] - 规模化人工智能网络领域自2027年起将涌现更多营收增长机遇[2] 行业表现 - 股价单日收涨17.5%[1] - 夜盘时段继续上涨0.83%[2] - 同行思科系统股价上涨0.12% 慧与科技股价上涨1.04%[2]

公司概况 - 深圳市飞速创新技术股份有限公司（飞创）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、中信建投（国际）融资有限公司及招商证券（香港）有限公司 [1] - 公司是企业级网络解决方案的全球领军企业，致力于通过丰富的企业级网络解决方案助力全球企业实现快速数字化转型 [1] - 产品和服务包括高性能网络设备、可扩展网络设备操作系统及云网络管理平台，通过线上DTC业务模式提供可扩展、可负担的全面、一站式网络解决方案 [1] - 以2024年收入计算，公司是全球第二大线上DTC网络解决方案提供商 [1] 业务模式 - 公司已建立高度集成化的DTC模式，能够在全球范围内高效率地交付场景化解决方案 [1] - DTC模式将网络架构设计、多供应商采购和售后支持整合到一个统一的平台系统中，为全球客户提供融合解决方案设计、产品验证和一站式采购的完整体验 [1] - 截至最后实际可行日期，公司累计服务了逾200个国家和地区的450,000多名客户，覆盖《财富》500强企业中的约六成 [1] 财务表现 - 2024年公司实现收入人民币26.12亿元，同比增长18.0% [2] - 2024年净利润为人民币3.97亿元，毛利率为50.0% [2] - 2022年至2024年，公司收入的复合年增长率达14.6% [2] - 净收入留存率从2023年的94.4%提升至2024年的102.1%，显示出较强的增长势头和客户粘性 [2] 行业竞争与挑战 - 网络解决方案行业竞争激烈，既有行业巨头又有新晋企业在快速发展的领域中争夺市场份额 [2] - 公司需跟上技术进步步伐，在产品质量、性能或成本方面形成差异化优势，否则可能面临市场份额被竞争对手蚕食的风险 [2] - 国际政治紧张局势加剧，特别是中美贸易关系的不确定性，可能对公司的国际业务运营产生不利影响 [2] - 2025年初，美国政府对自中国进口产品加征关税，税率已提高至145%，虽然近期双方达成为期90天的暂停协议，但未来贸易政策变动仍存在重大不确定性 [2]