特种电子布跟踪系列：供需测算 20250923 摘要 特种电子布市场规模预计在 2026 年超过 100 亿元，2027 年超过 200 亿元，其中 LCTE 和 Q 布增长显著，龙头企业如中泰科技、宏和科技、 飞荣达等具备长期发展机会。 龙头企业如中来科技和尼拓宝的扩产计划，以及广染新材新生产线的投 产，正促使市场关注行业工序变化，并对未来三年供需平衡产生重要影 响，尤其是一代、二代叠片、CTE 及 Q 布等产品。 特种电子布产业面临技术壁垒，包括原材料配方中的氧化物成分和碱土 金属含量，以及成型工艺中的窑炉温度控制，持续研发迭代能力是保持 竞争优势的关键。 全套工艺装备国产化进程加速，占比已达约 40%，这将显著降低成本， 推动玻纤与碳纤行业发展，国产设备能有效降低海外设备折旧费用带来 的成本压力。 特种电子布在 AI 产业中的需求快速增长，预计到 2026 年，低阶电子布 市场规模有望超过 100 亿元，LCT 和 Q 布市场规模均超过 40 亿元，高 端产品迭代升级是驱动因素。 Q&A 特种电子布产业目前有哪些主要趋势和变化？ 特种电子布产业目前呈现出几个显著的升级趋势。首先，从 LDK 的一代到二代 ...

财务表现 - 2025年上半年公司营业收入133亿元，同比增长26% [2] - 归母净利润10亿元，同比增长115%；扣非归母净利润8亿元，同比增长245% [2] - 经营现金流净额20亿元 [2] - 玻纤产业归母净利润5.6亿元，同比增长262%；毛利率提升超10个百分点 [2] - 叶片产业归母净利润3.7亿元，同比增长258% [2] 业务板块数据 - 玻纤产业销量67.3万吨，同比略降；销售收入43.5亿元，同比增长13% [2] - 叶片产业销量15.3GW，同比增长103%；收入52亿元，同比增长84% [2] - 锂膜产业销售锂电池隔膜13亿平米，同比增长60% [2][3] - 特种纤维布销量895万米，规模国内领先 [2][4] 产品与技术布局 - 低介电一代布为特种纤维布主要产品 [4] - 低膨胀布产品分为三个膨胀系数等级：4.0/3.2/2.8 [4] - 超低损耗低介电纤维布性能达国际领先水平 [4] - 产品通过国际头部客户全产业验证 [4] 市场与战略 - 风电叶片需求增长受政策（136号文）及海外市场推动 [6] - 超低损耗低介电纤维布聚焦国际3-5家头部客户 [4] - 锂膜产业通过降本及产品结构优化改善盈利 [5] - 重点发展三大方向：特种纤维/复合材料/新能源材料 [4] 产能与展望 - 太原基地产能释放助推玻纤产业盈利提升 [2] - 超低损耗低介电纤维布仍处客户测试阶段，未大规模应用 [5] - 公司预留技术调整空间应对市场变化 [5]

产品结构调整 - 2025年一季度产品结构保持去年延续性 [1] - 自二季度起主动实施战略性调整 优化产品结构及营销策略 [1] - 重点扩大制品销售规模 [1]

公司财务决策 - 公司董事会于2025年8月19日通过投资理财议案 [1] - 批准使用不超过人民币5亿元闲置自有资金进行投资理财 [1] - 资金额度可滚动使用 决议自通过之日起12个月内有效 [1]

公司外汇套期保值业务 - 公司及子公司获董事会批准开展外汇套期保值业务 业务规模在任一时点总持有量不超过5,000万美元 [2] - 授权管理层行使业务决策权及办理相关事宜 包括签署文件及办理手续 [2] - 额度有效期自董事会审议通过之日起12个月 [2] 公司治理与决策 - 第六届董事会第二次会议于2025年8月19日召开并审议通过相关议案 [2]

利润分配预案 - 公司2025年半年度利润分配方案预案为以总股本扣除回购股份后的403,526,350股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税）[1] - 合计派发现金股利40,352,635.00元（含税）[1] - 公司总股本为408,716,549股，回购专用证券账户中的股份为5,190,199股[1]

财务表现 - 营业收入14.56亿元 同比增长18.96% [1] - 归母净利润1.74亿元 同比增长42.30% [1] - 扣非净利润1.78亿元 同比增长52.52% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.43元 [1] - 拟每10股派发现金红利1.00元（含税） [1]

股价表现 - 8月15日盘中上涨5.85% 报9.04元/股 成交2.32亿元 换手率4.43% 总市值58.91亿元 [1] 公司基本情况 - 位于江苏省如皋市中山东路1号 专注于玻璃纤维纱、织物及制品的研发生产和销售 [1] - 产品出口全球48个国家和地区 通过多项国际认证 主持或参与制定19项行业标准 [1] - 股东户数4.11万 人均流通股1.46万股（截至5月30日） [1] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入2.93亿元 同比增长6.98% [1] - 2025年第一季度归属净利润1643.64万元 同比增长84.89% [1]

公司业务 - 公司专注于玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售 [1] - 产品应用领域包括电子电器、风电叶片、汽车与轨道交通、建筑材料、工业管罐、电力绝缘、航空航天等 [1] - 公司未生产覆铜板 [1] 产品应用 - 产品具体应用场景根据客户实际情况选定 [1]

纪要涉及的行业或者公司 涉及行业为电子材料、风电、玻纤、隔膜行业 涉及公司为中材科技、大金重工、时代新材、巨石、光峰科技、泰博公司、日东纺 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] 纪要提到的核心观点和论据 - **电子材料板块**：受益于低介电产品和第二代 JDC 产品渗透率提升以及低膨胀材料发展，形成以特种玻纤为核心的增长平台推动业绩增长 去年底扩产第一代特种玻纤，今年 2 月中下旬低介电一代产品显著贡献利润，一、二季度出货量和净利润环比增长 [2][3][11] - **风电板块**：市场景气度显著提升 风电产业链处于抢装年，二季度利润改善明显，风电叶片环节涨价落地，海上风电项目招标和开工积极 [2][4][5] - **中材科技风电领域表现**：风电叶片规模和利润为行业龙头 收入约 30%来自风电业务，70 - 80 亿元/年来自风电叶片，玻璃纤维业务约 30%收入与风电相关 一季度出货 5GW，净利率 5%，二季度出货 9GW，归母净利率有望提高，叶片核心原材料玻璃纤维价格 3 月中下旬上涨 10 - 15%致叶片涨幅约 5%，二季度中材叶片子公司净利润预计 1.5 - 1.6 亿元 [6] - **玻纤业务**：2025 年表现强劲同比利润翻番并稳步提升 去年泰博吨净利 200 多元至接近 300 元，今年一季度吨均价升至约 550 元，二季度风电纱提价每吨涨幅约 500 元，占产品结构 25 - 30%，预计二季度吨净利接近 700 元 [8] - **隔膜业务**：2025 年二季度价格探底 中材整体隔膜业务预计全年打平，靠政府补助缓解经营压力 [9] - **风电叶片板块**：2025 年表现出色同比增速高 去年二季度基数仅规模口径一亿出头，今年二季度预计增速达小几百水平，中材风电叶片净利润水平和利润率高于时代新材 [10] - **特种玻纤业务**：2025 年贡献显著 一、二季度出货量环比增长乐观，净利润预计环比增长可观，高价格、高品种特种玻纤需求增长，受益于 AI 服务器等领域对 DDR5 需求 [2][11] - **低功耗 DDR5 市场**：需求旺盛 应用领域需求不断扩大，AI 服务器领域年增速 20 - 30%，智能驾驶等新兴场景需求易打开，渗透率处于“有多少要多少”阶段，预计持续到今年三四季度 [2][12] - **低膨胀材料市场**：前景好 4 月中下旬关注度上升，供给端受限，泰波公司三季度扩产，四季度或明年贡献利润，价格 100 - 120 元/米，利润率 40 - 50%，产线每月 20 万米一年可贡献 1.2 - 1.3 亿元净利润，2026 年特种玻纤板块利润可能达 7 亿元 [13] - **中材科技二季度业绩**：预计同比亮眼 特种玻纤板块和同行上市公司、风电叶片企业景气度良好，若玻纤价格稳定，趋势将延续到三季度，风电行业三季度环比二季度表现不差 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 风电竞争带动大金重工、时代新材等公司强劲表现，中材科技因优秀业绩成为建材板块好的投资标的 [7]