聚烯烃日报 | 2025-09-26 需求延续偏弱拖累聚烯烃上行空间 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7169元/吨（+27），PP主力合约收盘价为6898元/吨（+21），LL华北现货为7130 元/吨（+50），LL华东现货为7140元/吨（+30），PP华东现货为6750元/吨（+20），LL华北基差为-39元/吨（+23）， LL华东基差为-29元/吨（+3）， PP华东基差为-148元/吨（-1）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为48.7元/吨（-128.7），PP油制生产利润为-571.3元/吨（-128.7），PDH制PP生产利 润为-280.6元/吨（-12.9）。 进出口方面，LL进口利润为-64.1元/吨（+84.8），PP进口利润为-529.7元/吨（-0.8），PP出口利润为15.0美元/吨（-19.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工 率为43.9%（+0.3%），PP下游B ...

聚烯烃日报 | 2025-09-24 需求跟进偏缓，聚烯烃延续弱势整理 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7105元/吨（-25），PP主力合约收盘价为6842元/吨（-31），LL华北现货为7070 元/吨（-40），LL华东现货为7110元/吨（-60），PP华东现货为6730元/吨（+0），LL华北基差为-35元/吨（-15），LL 华东基差为5元/吨（-35）， PP华东基差为-112元/吨（+31）。 上游供应方面，PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为316.5元/吨（+9.5），PP油制生产利润为-363.5元/吨（+9.5），PDH制PP生产利润 为-267.8元/吨（-8.2）。 进出口方面，LL进口利润为-91.3元/吨（+1.5），PP进口利润为-531.3元/吨（+1.5），PP出口利润为35.2美元/吨（-0.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工 率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 目 录 1 每日观点 2025年9月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年8月PVC产量为207.334万吨，环比增加3.43%；本周样本企业产能利 用率为76.96%，环比减少0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比减少3.14%,乙烯法企业产 量13.231万吨，环比减少5.16%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 为39.43%，环比增加.210个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为39.13%，环比增加.52个百 分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工 率为72.76%，环比减少3.39个百 ...

瑞财经 吴文婷近日，广东中塑新材料股份有限公司（以下简称"中塑股份"）披露IPO辅导工作完成报告，拟申请在深交所创业板上市，辅导机构为国信证 券。 据了解，中塑股份于2023年10月25日启动IPO，共开展了七期辅导工作。 中塑股份主要从事改性工程塑料的研发、生产及销售，主要产品应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等行业，终端产品包括手机、智能穿戴设备、平板 电脑及笔记本电脑、蓝牙音箱、户外储能电源、新能源汽车及家电等各类产品。 值得注意的是，今年4月18日，中塑股份发布公告称，刘小丽因个人及工作调整原因辞去公司董事会秘书职务，辞职后仍在公司担任董事及其他重要管理职 务。 5月9日，经公司第一届董事会第十三次会议审议通过，聘任金伟娜担任公司董事会秘书。 金伟娜，1989年10月出生，硕士学历，中国国籍，无境外永久居留权。2014年12月至2017年9月，任职于中国中投证券有限责任公司投资银行部；2017年10 月至2021年8月，任职于中国国际金融股份有限公司投资银行部；2021年9月至2024年9月，担任深圳双十科技股份有限公司副总经理、董事会秘书；2025年1 月入职中塑股份，2025年5月至今任公司董事 ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入下降1.41%但净利润同比上升48.80% [3] - 经营活动现金流量净额下降40.61% [6][7] - 拟每10股派发现金红利2元 [5] 研发投入与技术储备 - 研发投入2402万元同比增长5.25% [9][10] - 拥有70余项发明专利 [5] - 聚焦新能源/低空经济/机器人/循环再生等新兴领域技术研发 [5][8][10] - 建立高分子材料研发中心及专业实验室 [5] 产品与业务进展 - PCR/PIR材料高值化循环再利用已实现批量生产 [2] - PEEK/PPS等机器人材料处于定制打样阶段未量产 [3][4] - 产品主要应用于家电和汽车领域 [2][5][8] - 通过产品结构优化提升毛利率水平 [3] 现金流管理 - 现金流压力源于上游现款结算与下游票据结算的周期差异 [6][7] - 通过市场推广和优化采购条件改善资金节奏 [7] 投资者关系 - 实控人减持计划已作为建议反馈 [3][4] - 通过全景网召开线上业绩说明会 [2] - 开设微信视频号进行品牌科普传播 [8] 战略规划 - 密切关注兼并收购机会 [6] - 专注改性高分子材料前沿技术 [10] - 紧跟下游新兴行业需求拓展产品领域 [5][8]

公司业务布局 - 公司暂未布局特种工程塑料产品 [1] - 公司核心业务聚焦再生塑料领域 [1] - 采用"回收-再生-利用"全产业链创新模式 [1] 战略方向 - 致力于通过技术与模式创新实现再生塑料高效循环 [1] - 推动再生塑料资源价值最大化利用 [1] - 促进行业绿色可持续发展 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃下跌收阴 目前基本面以供需面为主 PE库存缓慢消化 PP库存好转 连续下跌后空头压力释放 原油价格止跌企稳对化工品构成支撑 但美联储降息后市场回落 投资者担忧未来需求兑现程度 中期成本与供需交织 聚烯烃或延续低位区间震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价中 1 月 LL 为 7188 元/吨 9 月 PP 为 6931 元/吨 前 2 日 1 月 LL 为 7245 元/吨 9 月 PP 为 6984 元/吨 涨跌方面 1 月 LL 为 -57 元/吨 9 月 PP 为 -53 元/吨 涨跌幅上 1 月 LL 为 -0.79% 9 月 PP 为 -0.76% [2] - 成交量方面 1 月 LL 为 207880 5 月 PP 为 20649 持仓量上 1 月 LL 为 529473 9 月 PP 为 1575 持仓量增减方面 1 月 LL 增加 9217 5 月 PP 增加 3796 [2] - 价差方面 1 月 - 5 月 LL 现值为 -45 前值为 -44 5 月 - 9 月 PP 现值为 32 前值为 33 [2] 原料与现货市场 - 原料中甲醇期货现值 2348 元/吨 前值 2377 元/吨 山东丙烯现值 6625 元/吨 前值 6615 元/吨 华南丙烷现值 593 美元/吨 前值 598 美元/吨 [2] - 中游市场中 华东 LL 市场现值 7200 - 7700 元/吨 前值 6750 - 6950 元/吨 华北 PP 市场现值 6750 - 6850 元/吨 前值 7300 - 7750 元/吨 [2] 消息 - 周四（9 月 18 日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 10 月期货结算价每桶 63.57 美元 比前一交易日下跌 0.48 美元 跌幅 0.75% 伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 11 月期货结算价每桶 67.44 美元 比前一交易日下跌 0.51 美元 跌幅 0.75% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚丙烯短期易涨难跌，但上方空间有限，在[7300]价位存在压力，目前需求正处于由淡转旺的过程中，格局边际好转，短期内存上涨驱动，但供应压力仍大，新增产能继续投放，同时存量负荷也较高[6] - 产业链各参与角色给出不同操作建议，如库存管理方面针对待销售PP量可在盘面做空期货合约或买入看跌期权预防价格下跌风险；采购管理方面可按比例买入看涨期权控制采购成本等，需关注成本端原油价格和中下游库存变化[4] 根据相关目录分别进行总结 基差与价差 - 基差方面，塑料标品和非标品现货弱势下跌，基差反而走弱，华东、华北、华南基差均较周初走弱，非标基差走势类似[20][21] - 区域价差方面，华北 - 华东价差有所反弹，华南 - 华东价差低位持稳；非标价差方面，注塑 - 拉丝价差走弱，低融共聚 - 拉丝价差处于中位水平[34][35] - 盘面价差方面，1 - 5月差重新走弱至 - 20以下；聚烯烃价差方面，L - PP01目前回落至270附近，前期PP - 701价差大幅回落，近期间上修复并持稳；甲醇01合约止跌反弹，MT0利润上行空间有限[54] 国内生产端利润与供应 - 生产利润情况，油制利润维持近年来较好水平，PDH利润不佳，CTO利润有所收缩但仍维持高位，内陆MTO利润承压恶化[82] - 国产产量及负荷方面，2025年国内PP计划投产合计490.5万吨，产能增速预计为11%，本周PP产量78.67万吨（ - 2.73万吨），开工率76.83%（ - 3.08%），供应损失量23.10万吨，部分装置停车或计划投产[115][118][119] - 排产占比方面，拉丝排产上升，可能说明短期标品强于非标，但中期供应压力或增加[140] 美金价与进出口利润 - 美金价及价差方面，西北欧、美洲价格高位回落，亚洲价格整体走弱，CFR中国与外盘价差回升[149][150] - 进出口利润方面，国内市场弱势整理，生产企业出口报盘持稳，海外询盘偏少，中国价格位于“全球洼地”，进口套利难有开启[166] 下游开工 - 本周下游综合开工环比上升0.63%，多数开工回暖，如塑编开工提升0.4%，BOPP、CPP开工分别提升0.12%、2.2%，PP管材开工反弹0.17%，改性、注塑开工也在回升，后续随着金九银十旺季到来，下游开工将进一步提升[169] 库存 - 生产企业库存减少1.24万吨至57.51万吨，其中两油库存减少3.09万吨，煤化工库存积累0.58万吨，PBI库存去化0.9万吨，地炼库存积累2.17万吨；贸易商库存增加2.29万吨，中间环节库存消化缓慢，港口库存减少0.16万吨[11][223]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃供需博弈剧烈，预计区间震荡，LL主力合约关注7200 - 7500，PP关注6900 - 7200，LP价差扩大 [8] - “金九银十”下游开工环比改善，供应端压力阶段性缓解，库存小幅去库，但价格因供应和成本因素阴跌，终端需求后续仍有抬升预期 [8] - 塑料供需矛盾缓和，底部支撑较强 [9] - PP趋势压力较大，短期震荡偏弱 [47] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 周行情回顾 - 9月12日塑料主力合约收盘价7169元/吨，环比 -1.05%，LDPE、HDPE、华南地区LLDPE均价均有不同程度下跌 [10] - LLDPE华南基差收于412.76元/吨，环比 +21.93%，9 - 1月差 -50元/吨（ -40），基差走阔，月差走缩 [10] 重点数据跟踪 - 月差 - 1 - 5月差2025/9/12为 -12元/吨，变动值0；5 - 9月差为131元/吨，变动值40；9 - 1月差为 -119元/吨，变动值 -40 [18] 重点数据跟踪 - 现货价格 - 不同地区、品类的塑料现货价格有涨有跌，如华北地区薄膜主流价涨3，华东地区低熔注塑主流价跌24等 [19][20] 重点数据跟踪 - 成本 - 本周WTI原油报收62.11美元/桶，较上周 +0.14美元/桶，布伦特原油报收66.88美元/桶，较上周 +1.21美元/桶，无烟煤长江港口报价为1050元/吨（ -30） [22] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PE利润为 -220元/吨，较上周 +56元/吨，煤制PE利润为931元/吨，较上周 +25元/吨 [26] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国聚乙烯生产开工率78.04%，较上周 -2.51个百分点，周度产量61.28万吨，环比 -3.11% [30] - 本周检修损失量14.62万吨，较上周 +2.29万吨 [30] 重点数据跟踪 - 2025年投产计划 - 2025年有多套装置计划投产，合计产能613万吨，部分已投，部分在不同时间节点计划投产 [33] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业装置停车检修，部分开车时间暂不确定，如燕山石化多套装置自5月停车 [34] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周国内农膜整体开工率为24.12%，较上周 +3.94%；PE包装膜开工率为51.30%，较上周 +0.82%，PE管材开工率31.67%，较上周 +1.34% [36] 重点数据跟踪 - 下游生产比例 - 目前线型薄膜排产比例最高，占比32.8%，与年度平均水平相差2.7%；低压注塑与年度平均数据差异明显，占比8.5%，与年度平均水平相差3.7% [41] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周塑料企业社会库存56.03万吨，较上周 -0.02万吨，环比 -0.04% [42] 重点数据跟踪 - 仓单 - 截至9月12日，聚乙烯仓单数量为12525手，较上周 +4262手 [45] PP部分 聚丙烯周行情回顾 - 9月12日聚丙烯主力合约收盘价6913元/吨，较上周 -48元/吨 [48] 重点数据跟踪 - 下游现货价格 - PP粒、PP粉、PE、PVC粉、PVC糊、PS等产品价格有不同程度涨跌 [53] 重点数据跟踪 - 基差 - 9月12日，生意社聚丙烯现货价报收7106.67元/吨（ -0.09%），PP基差收194元/吨（ +41），基差走阔，9 - 1月差 -126元/吨（ -14），月差走缩 [55] 重点数据跟踪 - 月差 - 1 - 5月差2025/09/12为 -23元/吨，变动值 -8；5 - 9月差为149元/吨，变动值22；9 - 1月差为 -126元/吨，变动值 -14 [64] 重点数据跟踪 - 成本 - 本周WTI原油报收62.11美元/桶，较上周 +0.14美元/桶，布伦特原油报收66.88美元/桶，较上周 +1.21美元/桶，无烟煤长江港口报价为1050元/吨（ -30） [66] 重点数据跟踪 - 利润 - 油制PP利润为 -322.17元/吨，较上周 +67.84元/吨，煤制PP利润为490.20元/吨，较上周 -23.73元/吨 [70] 重点数据跟踪 - 供应 - 本周中国PP石化企业开工率76.83%，较上周 -3.08个百分点 [73] - PP粒料周度产量达到78.67万吨，周环比 -3.35%，PP粉料周度产量达到5.99万吨，周环比 -10.87% [73] 重点数据跟踪 - 检修统计 - 多家企业生产线停车检修，部分开车时间待定，如齐鲁石化单线自2025年1月6日停车 [77] 重点数据跟踪 - 需求 - 本周下游平均开工率50.86%（ +0.63），塑编开工率43.10%（ +0.40），BOPP开工率61.55%（ +0.12%），注塑开工率58.06%（ +0.08%），管材开工率36.67%（ +0.17%） [79] 重点数据跟踪 - 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润 -500.86美元/吨，相比上周 +83.04美元/吨，出口利润 -3.60美元/吨，相比上周 -2.40美元/吨 [84] 重点数据跟踪 - 库存 - 本周聚丙烯国内库存57.51万吨（ -1.17%）；两油库存环比 -0.99%；贸易商库存环比 +4.97%；港口库存环比 +0.68% [88] - 本周塑编大型企业成品库存为1026.30吨，环比 +12.30%，BOPP原料库存9.52天，环比 +6.25% [92] 重点数据跟踪 - 仓单 - 9月12日，聚丙烯仓单数量为13706手，较上周 -43手 [96]

聚碳酸酯材料循环技术 - 聚碳酸酯材料使用寿命超50年 但实际应用中存在提前退役现象 建立从原料到回收的全链条绿色体系成为行业绿色转型重要路径[1] - 以娃哈哈集团为例 每年约有数百万个PC水桶退役 采用食品级PC材料 传统回收方式因技术限制难以实现高值化利用[1] - 公司开发材料循环技术 打造"无限循环"发展模式 使废弃PC水桶可转化为文创和日用产品[1] 技术核心优势 - 集成废弃水桶标准化高效回收智能系统与超纯净加工工艺 解决杂质与异物对产品性能和环保风险的影响[2] - 拥有废弃水桶高值化产品分级与金字塔阶梯结构设计技术 解决循环再生抗老化和分子断链等技术难点[2] - 建立智能自动化低碳示范产线及全闭环循环利用技术 解决设备不足和产业效率低等发展问题[2] 再生材料应用 - 再生PC材料具备耐低温、强韧性和高抗冲击等特性 已成功应用于背包、旅行箱、护目镜及电子产品外壳等产品[3] - 再生材料符合FDA 21 CFR 177.1580标准 保持食品级PC标准 PCR含量达100% 产品减少碳排放92.3%[3] - 建立从回收到消费者的全生命周期闭环产业价值链 实现废弃物向新价值链起点的转化[3] 数字化管理平台 - 构建全回收零碳数字消费平台 为再生PC产品赋予碳码身份 记录碳积分和碳信用等关键信息[4] - 通过实物链与数据链融合全价值产业链 实现全生命周期追溯管理 解决产业链断点问题[4] - 探索PC材料循环利用与ESG及商业创新融合发展的新范式 持续推进行业绿色转型[4]