股权变动基本情况 - 深圳华大基因股份有限公司在深圳证券交易所发布简式权益变动报告书 披露股权变动性质为持股比例被动稀释和股份减少 [1] - 信息披露义务人包括深圳华大基因科技有限公司 汪建以及深圳华大三生园科技有限公司 [1] - 持股比例从38.1679%下降至31.3223% 触及5%的整数倍变动 [1] 市场表现数据 - 9月22日报收50.41元/股 下跌0.55% 成交额3.56亿元 [2] - 总市值210.87亿元 近七个交易日累计下跌2.83% [2] 股权变动影响分析 - 持股比例下降可能导致公司治理结构变化 对公司决策产生影响 [1] - 股权变动可能引发投资者情绪波动和市场预期调整 短期内市场对股价持观望态度 [2] - 华大基因作为行业龙头企业 长期发展潜力仍受市场普遍认可 [3]

**华大智造电话会议纪要关键要点** **一 公司基本情况与业务布局** * 公司为国产基因测序仪龙头企业 实控人为华大集团创始人汪建[2] * 公司成立于2016年 其前身源于2013年华大集团收购美国公司所获核心测序技术 2022年于上交所科创板上市[3] * 主营业务涵盖三大板块：基因测序仪业务（设备及耗材） 实验室自动化业务（样本处理仪器及智能平台） 新兴业务（细胞组学 时空组学 蛋白组学及超声机器人等前沿领域）[4][5] * 公司在基因测序仪领域实现了低通量到超高通量的全通量覆盖 是全球唯二 国产唯一实现此布局的企业[4] **二 财务表现与近期经营状况** * 收入端受疫情影响波动较大 2023年后回归正常规模 2024年有所增长[6] * 2025年上半年因价格竞争导致收入同比下滑 但预计下半年将有所改善[2][6] * 2025年上半年利润端实现盈亏平衡 同比亏损显著收窄[2][6] * 近两年整体毛利率受价格压力影响有所下降[8] * 销售与管理费用因全球市场拓展及股权激励增加而提升较快 但2025年上半年这些费用同比减少 加之汇兑收益 助力亏损收窄[8] **三 行业发展趋势与市场格局** * 全球基因测序市场预计保持较快增速 至2030年达600多亿美元 其中上游测序仪及耗材市场约140亿美元[2][7] * 二代基因测序技术（NGS）仍是主流 在成本与准确度上相比三代技术具优势 短期内难以被替代[10] * 地缘政治因素显著影响行业发展 导致项目开展和国际贸易受阻 行业增速未达预期的20%以上[9] * 长期来看 测序成本下降和下游新质需求增加将推动产业规模扩张[9] * 中国市场增速预计快于全球平均水平 未来30年内行业市值可能突破千亿人民币 到2032年国内测序仪及耗材市场有望超100亿元[2][11] * 2025年2月中国商务部将竞争对手Illumina列入不可靠实体清单 禁止其向中国出口产品 其2024年在华收入约为3亿美元[12][14] * Illumina自2021年以来营收增长停滞并出现亏损 原因包括投资环境放缓 收购Grail触犯反垄断条例 以及与华大的专利纠纷败诉等[14] **四 公司竞争优势与核心竞争力** * 公司凭借核心DMBSEQ技术形成差异化路线 产品性能指标与Illumina相近 无明显差距[2][13] * 新一代测试试剂进入Q40时代 为高精度科研和临床诊断提供保障[13] * 截至2024年 公司已连续三年占据国内新增装机量第一 市占率领先Illumina[2][11] * 海外专利诉讼取得阶段性胜利 全球化进程障碍减少[2][15] **五 增长动力与未来展望** * 公司七成收入来自国内 海外市场（亚太 欧非为主）是未来重要增长点 短期地缘政治可能带来扰动[2][8] * 本土厂商短期受益于Illumina被禁 但引发了部分国产厂商之间的价格战[12] * 随着地缘政治风险缓和 行业增速有望回到较快增长水平[9] * 实验室自动化业务处于早期发展阶段 随着AI应用落地 有望迎来系统性升级和迭代[2][15] * 新兴业务板块旨在捕捉未来行业热点 预计实验室自动化和新业务板块能保持两位数上下的增长 若某些领域需求爆发 可能带来显著业绩增长[16] **六 盈利预测与估值** * 公司成长驱动主要依赖基因测序业务 全年业绩增长预期接近股权激励目标[17] * 公司处于高成长初期 还未盈利阶段[17] * 采用PSG估值法 给予0.45~0.5倍PSG 对应合理市值区间为320到355亿元 合理股票价值区间为77~82元[17]

大宗交易概况 - 华大基因于2025年9月15日发生大宗交易，成交量为52.21万股，成交金额为2500.01万元，占当日总成交额的2.98% [1] - 成交价格为47.88元，较市场收盘价53.2元折价10% [1] 交易细节 - 交易类型为权益类证券大宗交易（协议交易），证券代码300676，证券简称华大基因 [2] - 买方营业部为机构专用，卖方营业部为东吴证券股份有限公司深圳分公司 [2]

持续督导工作概述 - 中信证券作为保荐人制定了持续督导工作制度并明确现场检查要求 与华大智造签订保荐协议并报备上海证券交易所[1] - 持续督导职责包括查阅公司治理制度、财务内控制度、资金往来文件、募集资金管理文件 进行高管访谈及公开信息查询等[2] 问题及整改情况 - 保荐人未发现公司存在重大问题[3] 重大风险事项 业绩风险 - 因研发投入及市场拓展费用高 若遇国际关系紧张、法规不利变化或需求低迷 可能业绩大幅下滑或亏损[4] 核心竞争力风险 - 技术更新快且研发投入高 新产品可能面临投资回报率低风险 需应对法律法规变化[5][6] - 核心技术人员流失可能导致研发停滞或技术泄露 行业人才竞争加剧此风险[6] - 与Illumina的知识产权诉讼已结案 但公司在德国、英国等地的业务仍受承诺协议限制 可能影响海外销售业绩[7] 经营风险 - 全球基因测序行业竞争激烈 Illumina和Thermo Fisher占超80%市场份额 公司面临地缘政治、集采降价及出海成本增加等挑战[8][9] - 新业务拓展受法规、设备替换周期及数据安全政策制约 临床市场依赖检测试剂盒批准和医保审批[10] - 关联交易占比高 若关联方采购下降且第三方收入未增长 将影响业绩[11] 财务风险 - 2025年上半年因调整价格策略及产品结构变化 毛利率同比下滑[12] - 应收账款存在坏账风险 已加强信用管理和催收力度[13] - 存货规模较高 若需求下滑或价格下跌可能计提减值损失[14] - 海外业务以外币结算 汇率波动影响汇兑损益[15] - 地缘政治风险加剧 公司被美国列入"涉军企业"清单 可能面临贸易限制及客户信任度下降[15] - 国际贸易摩擦可能导致原材料采购成本上升 境外子公司技术受管制影响[16] 财务指标变动 - 2025年上半年归属于上市公司股东的净利润同比减亏65.28% 因降本增效措施见效[16] - 基本每股收益亏损减少65.28% 因亏损同比减少[16] 核心竞争力 - 拥有短读长和长读长测序技术 构建"全读长"产品矩阵 为全球首个同时商业量产两类产品的企业[18][20] - DNBSEQ核心技术包括DNA单链环化、纳米球制备及双色测序技术 提高测序效率和可靠性[19] - 实验室智能自动化业务通过AI技术重构 开发纳升级移液技术并构建全流程AI解决方案[21][22] - 合作伙伴生态覆盖科研、临床、公卫及健康领域 全球已建设30座DCS Lab及32家认证服务商[24][25] - 全球布局9大研发中心、7大生产中心及13个客户体验中心 产品获多国资质认证[26] - 拥有境内外专利1,080项 国内临床测序仪中59%基于公司技术[27] - 研发团队665人（占员工总数29.2%） 60.6%为硕士及以上学历[28] 研发进展 - 2025年上半年研发投入资本化比重同比增加11.83个百分点[30] 募集资金使用 - 募集资金使用符合制度要求 决策程序及信息披露合规 进度与原计划一致[32] 持股情况 - 控股股东、实际控制人及高管持股无质押、冻结及减持情况[34]

华大智造T7+测序仪技术突破 - 华大智造推出超高通量基因测序仪T7+ 搭载新一代DNBSEQ核心技术 24小时数据产出能力提升至14Tb以上 成为全球通量最高、成本控制最优的临床级测序设备之一 [1] - T7+可赋能时空组学、细胞组学、蛋白组学、队列研究、农业育种、基础科研、临床研究、病原微生物、表观组学、癌症研究、转录组学等多个应用领域 显著提升测序效率与数据质量 [1] 国产测序仪市场竞争格局 - 国产测序仪市场占有率显著提升 技术稳定性增强带动市场认可度提高 预计2025年国产品牌市占率有望突破60% [3] - 行业呈现多元技术路线并行格局：华大智造主导超高通量领域 真迈生物采用"单分子+短读长"混合路线聚焦肿瘤检测 诺禾致源通过设备捆绑服务模式深耕科研市场 [2][6] - 国内主要厂商产品进展：真迈生物GenoCare 3000（6月推出） 诺禾致源NGS 1000（通量4.5Tb） 安诺优达ANNO-Seq 8000（预计年底上市） [2][6] 企业经营与财务表现 - 华大智造2025年上半年营业收入11.14亿元 同比小幅下降7.9% 但测序仪出货量同比增长40% 全读长测序设备销量超700台 同比增幅60.35% [3] - 华大智造归母净利润亏损收窄65.3%至1.04亿元 第二季度单季实现4.4%净利率 全球累计装机量突破5300台 [3] - 诺禾致源上半年营收10.4亿元 同比增长4.4% 海外收入占比首次超过51% 贝瑞基因上半年亏损扩大至2724万元 加权净资产收益率降至-1.64% [7] 行业发展趋势与挑战 - 行业采用"剃须刀-刀片"商业模式 设备装机量对锁定长期价值至关重要 [4] - 面临价格竞争导致毛利率承压 外资品牌在临床领域的使用惯性和生态体系短期内难以完全打破 需要持续高研发投入巩固核心技术竞争力 [4] - 监管政策变化推动市场资源重构 国产设备供应能力与迭代需求形成共振 超高通量设备在人群队列研究、肿瘤早筛等领域需求显著增长 [6] 全球化拓展进展 - 华大智造在海外建立10余个本地化服务中心 设备应用于欧洲阿尔兹海默病研究、东南亚传染病监测等国际项目 [8] - 诺禾致源测序服务覆盖全球30多个国家和地区 海外市场成为重要增长极 国产技术与国际标准加速对接 [8] - 国产设备与国际一线品牌技术差距持续缩小 行业进入国产补位、AI赋能和时空组学为核心驱动的新阶段 [8]

核心观点 - 华大集团通过发布多领域创新成果 展现从基因测序服务商向全产业链生态链主转型的战略野心 涵盖上游核心工具、中游健康管理及下游消费级产品与农业食品应用 [1][11] 上游核心工具 - 发布超高通量测序仪DNBSEQ-T7+ 年测序通量达3.5万例人全基因组 数据交付能力超14TB/24小时 解决规模化测序效率瓶颈并支撑下游应用成本控制 [3] - 推出时空转录组FFPE V1.1产品方案 针对临床研究痛点深化技术应用转化 [5] 中游健康管理 - 构建"133111i"多组学健康管理模式 通过线上i99智健平台与线下GigaLab智惠实验室结合 形成检测-评估-个性化干预商业闭环 [6] - 推出数据驱动的BGI智惠医学系统 整合AI与大数据技术实现智能化健康管理 [12] 下游消费级产品 - 推出多款DTC产品包括酒精耐受度速测星盒Plus（20分钟自测）、定制化益生菌"益微方"（基于肠道菌群大数据）及抗衰护肤品"小鹿精华" [6] - 通过消费级产品实现技术商业化落地 完成从B端科研向C端大健康市场的战略转移 [6][11] 农业与食品领域 - 推广多年生稻及土壤改良微生物菌剂 制定"六零一真"食品标准 应用DNA技术进行食品溯源 [10] - 布局从土地到餐桌的全链条生物科技赋能 聚焦粮食安全与现代农业深度改造 [10] 技术融合与产业升级 - 推动"BT+IT"融合 将AI与数据科学深度融入多组学健康管理与病原鉴定方案 [9][12] - 完成上游设备制造、中游测序服务到下游应用的全产业链垂直整合 掌握行业标准与成本控制主动权 [11] 战略转型方向 - 从"基因测序工厂"转向输出核心工具、技术标准与解决方案的"生态链主"角色 [11] - 加速硬科技消费化探索 将基因科技转化为日常健康消费品以寻求第二增长曲线 [11]

凭借读长长、准确性高、复杂遗传突变解析能力强等优势，长读长测序技术正逐步成为驱动生命科学领 域突破的关键力量。联盟将致力于推动技术标准化进程、建立数据共享机制及拓展多领域应用，进一步 巩固我国在全球群体遗传学研究竞争中的领先地位。 首批18家机构集结 共筑长读长技术新生态 9月9日，华大生命科学研究院基因组多维解析技术全国重点实验室倡议发起的"十万长读长大人群联盟 （Long 100K Genomes Consortium）"正式成立。该联盟旨在整合长读长测序技术资源，推动高精度遗 传结构解析能力建设，深化复杂疾病、遗传变异及进化医学等领域的研究，并促进长读长技术在科研、 临床、农业及药物研发等多场景的广泛应用与深度融合。 华大序风产品市场副总监邹良英系统介绍了其长读长测序平台。她指出，自今年3月1日正式发售以来， G400-ER测序平台单芯片实测数据量已超400GB，不同物种单次测序准确率达Q17+（≥98%）。G400- ER的高性能不仅体现了华大序风的领先实力，也为联盟发展提供了坚实支撑。 基因组多维解析技术全国重点实验室学术带头人金鑫研究员阐述了联盟的整体规划，强调将通过标准共 建、资源共享与成果整合 ...

行业技术普惠化 - 华大集团首席执行官尹烨呼吁推动技术创新同时必须考虑普惠可及 使普通大众能用得上用得起最前沿生命科技[2] - 中国有机会凭借自主可控核心工具打破国外动辄数百万美元天价疗法垄断局面[2] - 当生命科学底层工具尽在掌握且生命数字化边际成本趋近于零时 人类乐而康寿将成为新常态[2] 产业链合作生态 - 华大智造与华大基因 吉因加 贝瑞科技 美吉生物 派森诺 欧易生物 格致博雅等多家企业签署合作协议成为T7+首批签约客户[4] - 华大生命科学研究院联合华大智造 华大序 华大风 华大科技携手14家医疗和科研机构发起成立十万长读长大人群基因组联盟[5] - 华大基因与湖北省科技投资集团及武清京津产业新城有限公司 天津航医心血管医院共同启动133111i智惠医学与健康工程中心建设 将集成133111i检测评估干预动态追踪完整闭环[5] 战略合作拓展 - 华大基因与武汉楚精灵 禾连健康 数坤科技 华大智造签署合作共同打造生物智能与数字健康生态[5] - 海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区管理局与华大集团签署战略合作协议深化产学研医用协同创新[7] - 尹烨个人向辽宁海城捐赠2025Gb南果梨基因组测序数据 同时被乐城聘任为首席科学传播大使[7]

基因测序仪国产替代进程 - 2025年上半年国内基因测序仪招投标市场中标总金额约2.49亿元 中标设备数量达179套 [1] - 国产厂家华大智造和贝瑞基因合计市占率达59.31% 进口厂家赛默飞市占率为14.44% [1] - 对比2024年国产厂家仅华大智造占50.05% 进口厂家因美纳和赛默飞合计占16.24% [1] 市场竞争格局变化 - 因美纳被列入不可靠实体清单 禁止向中国出口基因测序仪 加速行业格局重构 [1] - 国产基因测序仪市场份额呈现扩大趋势 华大智造2025年上半年装机量创历史同期新高 [2] - 行业价格战加剧 华大智造2025年上半年销售毛利率52.85% 同比下降8.03个百分点 [3] 企业业绩表现 - 华大智造2025年上半年全读长测序仪销售总量超700台 同比增长60.35% [2] - 公司归属于上市公司股东的净利润减亏65.28% [2] - 贝瑞基因和诺禾致源2025年上半年销售毛利率分别下降2.67和0.91个百分点 [3] 技术突破与产品创新 - 华大智造发布超高通量基因测序仪T7+ 24小时内可交付超14Tb测序数据 [4] - T7+每年可完成3.5万例人全基因组测序 平均每10分钟完成1例 [4] - 新技术路线避免DNA复制错误 未来将进一步降低单Gb测序成本 [4] 行业商业模式特征 - 基因测序仪采用"设备入口+耗材盈利"的超级剃须刀商业模式 [3] - 设备市场份额抢占是驱动后续试剂销售及收入增长的关键前置条件 [3] - 超低价竞争策略对行业试剂销售和生态健康度构成挑战 [3]

产品发布 - 华大智造于2025年9月9日全球新品发布会推出超高通量基因测序仪T7+ 成为全场焦点[1] - T7+集成七大模块 提升通量与速度 90%以上试剂可常温运输 50%可常温存储 显著降低用户物流存储和运维成本[2] - T7+搭载自主研发DNBSEQ测序技术 支持4张载片并行 单张载片最高产出3.6Tb 24小时内完成超14Tb数据产出 创行业最高纪录[3] 技术突破 - T7+平均每10分钟完成1例人全基因组测序 年处理能力高达35000个[3] - 公司完成第二代测序仪全线上线 预计未来5年带来重大业务增量[3] - 2018年研发的T7打破海外龙头因美纳垄断格局 2022-2024年连续三年占据国内基因测序设备新增装机行业第一[1] 市场环境 - 2025年2月商务部将因美纳列入不可靠实体清单 禁止其向中国出口基因测序仪[2] - 公司2025年定义为全读长战略决胜之年 上半年推出包括T1+在内的一系列产品[2] 财务表现 - 2025年上半年全读长测序业务仪器销售总量超700台 创历史同期新高 同比增长60.35%[3] - 截至8月15日在手订单约9亿元 其中全读长测序业务订单约7亿元占比78%[4]