市场整体表现与资金流向 - 本周沪深两市股票型ETF和跨境型ETF合计净流入380.69亿元，其中宽基指数ETF净流入490亿元，行业主题ETF净流出148亿元 [1][2] - 本周沪深两市成交总额为9.73万亿元，其中沪市成交4.05万亿元，深市成交5.68万亿元 [2] - 主要股指上涨，沪指全周上涨1.88%报收3963.68点，深证成指全周上涨3.53%报收13603.89点 [2] 宽基指数ETF资金动向 - 中证A500相关ETF成为资金流入核心，本周合计净流入493亿元 [1][5] - 5只中证A500相关ETF周成交额均超400亿元并创历史新高，包括华泰柏瑞A500ETF（725.09亿元）、A500ETF基金（680.27亿元）、南方A500ETF（521.21亿元）、中证A500ETF（494.29亿元）、易方达A500ETF（402.08亿元） [21][22] - 规模较大的10只宽基指数ETF本周合计净流出17.85亿元，其中沪深300ETF（510300.SH）净流出34.08亿元 [7][8] - 部分宽基ETF仍有资金流入，中证500ETF（510500.SH）净流入33.37亿元，中证1000ETF（512100.SH）净流入20.01亿元 [8] 行业主题ETF资金流入 - 本周有31只行业主题ETF净流入资金超1亿元 [10] - 卫星、新能源、游戏ETF受资金追捧，卫星ETF（159206.SZ）份额增加10.51亿份，净流入15.51亿元，周涨幅11.24% [10][11] - 新能源ETF（516160.SH）份额增加4.50亿份，净流入13.04亿元，周涨幅6.67% [10][11] - 游戏ETF（159869.SZ）份额增加8.31亿份，净流入11.92亿元 [10][11] - 其他净流入显著的行业主题ETF包括机器人ETF易方达（净流入7.83亿元）、有色金属ETF基金（净流入6.63亿元）、电网设备ETF（净流入6.17亿元） [11] 行业主题ETF资金流出 - 本周有64只行业主题ETF净流出逾1亿元 [13] - 军工板块遭大幅抛售，军工龙头ETF（512710.SH）份额减少26.66亿份，净流出19.42亿元，军工ETF（512660.SH）份额减少12.48亿份，净流出16.11亿元 [12][13] - 芯片半导体板块资金流出明显，芯片ETF（159995.SZ）份额减少8.83亿份，净流出15.29亿元，科创芯片ETF（588200.SH）净流出14.50亿元 [12][13] - 人工智能ETF（159819.SZ）净流出8.06亿元，银行ETF（512800.SH）净流出7.88亿元，半导体ETF（512480.SH）净流出7.81亿元 [12] 市场观点与行业分析 - 有分析认为，随着宏观经济数据影响消退，流动性及风险偏好对市场影响将增加，叠加国内政策利好预期，市场有望逐步演绎“春季躁动”行情 [9] - 中证A500指数因均衡覆盖科技成长与顺周期行业，被视为捕捉未来结构性行情的理想工具，其ETF资金集中流入或与长期资本的前瞻性配置有关 [22] - 商业航天领域受关注，分析指出随着发射成本下降与在轨算力提升，太空算力等新兴应用有望推动商业航天迎来具备规模化商业价值的产业变革 [15] - 对于资金流出的军工板块，有券商表示我国军贸已完成三重跃迁，在全球新一轮军备竞赛背景下，内需外贸双轮驱动有望使行业进入长期景气通道 [19] 新产品动态 - 下周预计有2只ETF上市，跟踪标的分别为港股通汽车产业主题和科创创业人工智能 [23][24] - 下周预计有1只ETF发行，跟踪标的为上证科创板芯片指数 [24] - 未来另有6只ETF已披露发行计划，跟踪标的包括光伏产业、智选船舶产业、港股通互联网、科创板芯片设计、科创板200等指数 [25]

2025年，在全球经济格局深度调整的背景下，中亚地区呈现出一幅与众不同的经济图景。哈萨克斯坦、 乌兹别克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和土库曼斯坦五国，以整体强劲的增长态势，吸引了世界的 目光。这不仅是一份关于数字的成绩单，更揭示了区域经济内在韧性的增强与发展模式的悄然转变。中 国与中亚日益深化的全方位合作，正为这一转变注入关键动能。 塔吉克斯坦保持了其高速增长传统，1月至9月GDP增长8.2%，工业（+24%）与农业（+8.1%）表现亮 眼。世界银行报告特别肯定了其过去10年在减贫方面取得的显著进展。 土库曼斯坦经济稳步前行，前11个月增长6.3%，建筑业、交通运输和贸易是主要拉动力量，国家主导 的大型建设项目持续推进。 转型改革求平衡 在亮眼的增速背后，中亚各国展现出一些共同的发展特征与转型趋势。 首先，增长引擎从外部依赖转向内外双驱。传统上，资源出口与侨汇是部分国家的重要支柱。2025年， 中亚国家国内投资与消费的贡献度显著提升。无论是哈、乌等国在基础设施和制造业领域的大规模投 入，还是收入增长带动的旺盛消费，都显示出内需市场的潜力正在激活。 区域增长再提速 纵观全年，中亚五国经济表现超出许多国际机构预 ...

2025年12月25日，市场全天震荡拉升，三大指数集体收涨，沪指实现七连涨。截至收盘，沪指涨 0.47%，深成指涨0.33%，创业板指涨0.30%。 题材方面，航天航空、电机、造纸印刷等板块涨幅居前，贵金属、能源金属、商业百货等板块跌幅居 前。主力资金上，航天航空、汽车零部件、通用设备等行业概念流入居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，卫星、机器人、金融科技等相关ETF表现亮眼！ 【机构：人形机器人正加速从技术研发向规模化商用落地迈进】 中信建投证券表示，美国企业积极布局机器人赛道，形成"模型-仿真-硬件"闭环，资本与技术高度集 中；国内供应链体系完善，加速机器人场景落地，推进全栈式技术发展。机器人领域中美共振局面有望 持续。前期板块回调较为充分，后续Gen3定点、新品发布、宇树IPO进展等事件催化值得重点关注，底 部建议聚焦优质环节，把握确定性和灵巧手等核心变化。 【机构：卫星行业长期成长的确定性正吸引长期资金持续布局】 消息面上，12月24日，商业航天产业联盟科创基金在第三届商业航天发展大会启动。该基金由盈达资 本、清盈科创等联合发起，中关村领创商业航天产业联盟参与合作。基金首次发行规模10-20亿，远期 ...

今日盘中，卫星板块继续强势领涨，商业航天、大飞机、卫星互联网、军民融合、北斗导航等概念涨幅 靠前。截至发稿，卫星ETF（563230）盘中涨幅达3.86%，军工龙头ETF（512710）盘中涨幅达3.64%， 航空ETF（159392）盘中涨幅达2.8%。其中卫星ETF成分股臻镭科技涨幅超17%，派克新材、长江通信 均涨停。 消息面，国家发改委在《加快构建现代化基础设施体系》中明确"十五五"时期建设方向。核心是统筹当 前与长远、发展和安全，锚定2035年强国目标，布局关键基础设施以保障国家安全与大国竞争需求。 对于2026年的航天发射计划，中国载人航天工程办公室已公布将组织实施天舟十号、神舟二十三号、神 舟二十四号、梦舟一号4次飞行任务。其中，梦舟一号飞行任务将首次采用长征十号甲可回收运载火箭 进行发射。此外，在近日落幕的文昌航天论坛上，中国火箭总经理宣布，长征十号乙可重复使用火箭预 计2026年4月达成首飞条件。 卫星ETF（563230）紧密跟踪卫星产业指数，指数覆盖集成电路设计、通信系统和终端设备、国防装 备、航天、通用软件开发、电子元件与自动化器械等细分行业，网罗卫星全产业链，板块纯度足、投资 效率高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股后续可能继续高位震荡 建议关注卫星、化工、电新、光伏、芯片、算力、人工智能等方向的投资机会 [12] - 债市可能持续窄幅波动 但10年国债收益率在1.80%以上具有配置价值 [12] - 黄金价格有望保持强势震荡的态势 [12] 各部分总结 股票市场 - 美股三大指数有涨有跌 恒生指数下跌 过去一周（20251215 - 20251221） 纳斯达克、标普500指数与道琼斯工业平均指数分别变化0.48%、0.10%与 - 0.67% 纳斯达克中国科技股指数变化 - 1.96% 恒生指数变化 - 1.10% [3] - A股多数板块下跌 过去一周wind全A指数变化 - 0.15% 中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别变化 - 0.82%、 - 0.28%、0.00%、 - 0.56%、0.30%与3.12% [5] - 从板块风格看 沪市中蓝筹上涨 成长下跌 上证50与科创板50分别变化0.32%与 - 2.99% 深市蓝筹与成长均下跌 深证100与创业板指数分别变 - 1.19%与 - 2.26% 北证50指数变化 - 0.13% [5] - 消费、卫星与化工等领涨 30个中信行业20个行业上涨 10个行业下跌 领涨的为商贸零售与餐饮旅游 过去一周涨幅大于4.0% 旅游、卫星、航空航天、化工等ETF表现靠前 周涨幅在4.0%以上 [5] 债券市场 - 过去一周我国国债收益率小幅下降 10年期国债期货主力合约较2025年12月12日上涨0.15% 10年国债活跃券收益率较2025年12月12日下降0.88BP至1.8308% 各期限品种收益率均下跌 [6] - 资金价格有升有降 截至2025年12月19日R007为1.5148% 较2025年12月12日提升0.73BP DR007为1.4413% 较2025年12月12日下降2.78BP 两者利差扩大 央行过去一周净投放190亿元 [7] - 美债收益率多数期限品种下降 更为平坦化 截至2025年12月19日 10年美债收益率较2025年12月12日变化 - 3BP至4.16% 仅6个月期限品种收益率有所提升 其余期限品种收益率均下降 [8][9] 外汇市场 - 过去一周美元走强 美元指数提升0.32% 美元兑欧元、英镑与日元分别变0.25%、 - 0.07%与1.16% 美元兑离岸、在岸人民币汇率下降 美元兑离岸人民币汇率下降0.28%至7.0336 美元兑在岸人民币汇率下降0.20%至7.0410 [10] 贵金属市场 - 过去一周黄金、白银价格上涨为主 伦敦金现货价格下跌0.22%至4337.60美元/盎司 COMEX黄金期货价格上涨1.19%至4354.00美元/盎司 国内黄金价格上涨 上海金现货上涨1.17%至975.51元/克 期货上涨1.10%至977.88元/克 [11] - 伦敦银现货价格上涨1.98%至65.79美元/盎司 COMEX银期货价格上涨9.39%至66.79美元/盎司 国内银价格期限分化 上海银现货上涨3.08%至15359元/千克 期货下跌4.40%至14811元/千克 [11]

市场整体表现 - 市场冲高回落，三大指数盘中一度集体翻绿 [1] - 锂电池板块走强，液冷服务器午后拉升，半导体设备概念反复活跃 [1] - 商业航天概念冲高回落 [1] 电池行业及相关ETF表现 - 电池相关ETF涨超2% [1] - 锂电池ETF（561160 SH）现价0.822元，涨2.49%，估算规模22.63 [2] - 电池ETF（561910 SH）现价0.82元，涨2.37%，估算规模56.28 [2] - 电池ETF基金（159775 SZ）现价0.879元，涨2.33%，估算规模2.57 [2] - 电池ETF（159755 SZ）现价1.055元，涨2.33%，估算规模145.3 [2] - 锂电池ETF（159840 SZ）现价0.846元，涨2.3%，估算规模19.4 [2] - 电池龙头ETF（159767 SZ）现价0.858元，涨2.26%，估算规模3.28 [2] - 电池ETF景顺（159757 SZ）现价0.874元，涨2.22%，估算规模4.02 [2] - 电池ETF嘉实（562880 SH）现价0.836元，涨2.2%，估算规模14.63 [2] - 储能电池ETF（159566 SZ）现价2.113元，涨2.13%，估算规模37.00 [2] - 政策支持为电池行业发展注入强劲动力，国家持续推出新能源汽车鼓励政策，包括以旧换新、充电基础设施建设及新能源下乡等，进一步释放消费潜力 [3] - “反内卷”政策逐步落地促使行业竞争趋于理性，整体盈利环境有望改善 [3] 商业航天/卫星行业及相关ETF表现 - 卫星相关ETF跌超4% [3] - 卫星产业ETF（159218 SZ）现价1.406元，跌4.42% [4] - 卫星ETF广发（512630 SH）现价1.156元，跌4.38% [4] - 卫星ETF（563230 SH）现价1.158元，跌4.3% [4] - 卫星ETF（159206 SZ）现价1.371元，跌4.06% [4] - 通用航空ETF基金（561660 SH）现价1.069元，跌3.87% [4] - 通用航空ETF南方（159283 SZ）现价1.002元，跌3.28% [4] - 通用航空ETF（563320 SH）现价0.976元，跌3.08% [5] - 航空航天ETF（563380 SH）现价1.035元，跌2.73% [5] - 有券商表示，中国正处于类似Space X 2018-2020年的组网前夜，随着G60千帆与GW国网进入密集发射期，卫星制造正从实验室定制向汽车流水线式生产转型 [5] - 能提供通用化电源、通信、姿控系统的配套商将率先兑现业绩 [5] 其他板块ETF表现 - 旅游ETF（159766 SZ）现价0.787元，跌2.72% [5]

国家航天与遥感产业 - 国家航天局统筹全国民商遥感卫星资源，建立卫星虚拟观测星座，以提升应急响应速度、数据获取效率和卫星利用率，该“太空打星”模式通过流程化调度与数据共享将分散数据转化为防灾减灾新质“生产力” [1] - 目前我国在轨遥感卫星数量已达到400余颗，覆盖光学、高光谱、红外及微波类型，实现全天候、全天时对地观测 [4] - 2025年国家航天局对地观测与数据中心累计开展159起国内外遥感应急灾害监测，完成卫星成像5700余次，向国内提供高质量遥感数据2.3万余景，向国外提供数据1600余景 [4] - 美国太空探索技术公司“星链”计划一颗卫星发生异常，轨道高度迅速下降4000米，并产生“数十块”疑似碎片，可能对其他在轨卫星构成威胁 [2] 数据要素与公共数据运营 - 国家数据局组织实施公共数据“跑起来”示范场景建设，已发布四批次共100个示范场景（前三批70个，第四批30个），数据供给方式从“共享为主”向“共享、开放、授权运营协同推进”转变，授权运营已成为重要供数方式 [3] 海南自贸港（海口）发展规划 - 海口市“十五五”规划建议提出推进跨境资金流动自由便利，持续扩大多功能自由贸易账户享惠面，加快跨境资金集中运营中心集聚发展，推动跨境资管业务试点落地 [5] - 规划建议推进货物贸易自由便利，用好进口商品“零关税”、加工增值内销免关税等政策，扩大暂时进出境修理、再制造产品进出口等试点效应，以推动产业集聚和产业链完善 [6] 金融与信用政策 - 中国人民银行副行长邹澜表示，一次性信用修复政策为曾经失信的个人提供容错纠正机会，有助于改善信用状况并激发微观主体活力，同时强化履约守信意识，构建诚信向善的社会环境 [7][8] 农业与生物育种科技 - 中国科学院“种子精准设计与创造”A类先导专项自2019年11月启动以来取得阶段性成果，实现了覆盖理论、技术、产品的全链条体系化突破，挖掘了包括水稻“减肥不减产”氮高效基因模块、小麦“抗病不减产”广谱抗病基因模块等关键基因 [9] - 专项实施以来实现了基因组精准编辑、快速从头驯化等核心技术创新 [9] - 中国科学院院士桂建芳团队通过创建基于生殖方式转换的设计育种技术体系，培育出具有高产、抗病、节粮优势的异育银鲫候选新品种和“无肌间刺”且不育的异育银鲫 [11] 对外贸易法规 - 对外贸易法修订草案二审稿增加多项规定，以支持和鼓励发展数字贸易、加快建立绿色贸易体系，并推动与绿色贸易有关的产品标准、认证、标识体系建设，同时支持和促进对外贸易人才队伍建设 [10]

核心观点 - 科技行业在多个前沿领域取得突破性进展，包括自动驾驶商业化落地、人形机器人开源、光计算芯片创新及量子-经典混合计算架构研发，显示产业技术升级加速 [3][4][5][7] - 半导体与硬件成本（尤其是内存）上涨对消费电子终端产品定价产生直接影响，同时先进制程芯片与国产GPU架构持续迭代，推动算力基础设施发展 [2][9] - 人工智能与大模型公司商业化进程加快，相关企业通过资本市场（如IPO、并购）及产业合作进行融资与生态扩张 [10][11][12][14][17] 巨头风向标 - 美国太空探索技术公司（SpaceX）旗下“星链”计划一颗卫星发生异常，轨道高度迅速下降4000米，产生数十块碎片并与地面失联，可能对其他在轨卫星构成威胁 [2] - 小米集团总裁卢伟冰表示，由于AI爆发式增长驱动内存需求，预计2025至2027年为内存成本上涨期，叠加处理器与相机成本上涨，小米17Ultra手机价格“一定会涨价，而且涨得有点多” [2] 自动驾驶 - 国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理局授予长安汽车，标志国内率先开启L3级自动驾驶时代 [3] - 工信部此前公布首批L3级自动驾驶车型准入许可，长安深蓝SL03和极狐阿尔法S6两款车型获准上路试点，是从测试迈向商业化应用的关键一步 [3] 机器人 - 北京人形机器人创新中心开源国内首个且唯一通过具身智能国标测试的具身VLA大模型XR-1，以及配套数据基础RoboMIND 2.0与ArtVIP，旨在推动机器人全自主应用 [4] - 在阿联酋阿布扎比举行的第二届未来运动会格斗机器人大赛中，中国深海巨鲨3机器人连续击倒对手，击败来自美国、俄罗斯等16支队伍夺冠 [6] 半导体与芯片 - 三星电子推出全球首款采用2纳米工艺的移动应用处理器Exynos 2600，其内置NPU的AI算力相较上一代Exynos 2500提升高达113%，采用10核CPU设计，高性能核心频率3.8GHz，已开始量产并计划用于明年2月发布的Galaxy S26旗舰手机 [9] - 摩尔线程发布新一代全功能GPU架构“花港”，并基于此推出面向AI训推的“华山”芯片、高性能图形渲染的“庐山”芯片，展示了“夸娥”万卡智算集群及搭载“长江”SoC芯片的端侧AI产品 [9] - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片，相关成果发表于《科学》杂志 [7] 计算架构与量子计算 - 图灵量子与国产GPU企业摩尔线程签署战略合作协议，将联合研发GPU与量子处理器（QPU）协同的混合计算架构，并攻坚GPU与QPU间硬件互联核心技术，为量子纠错提供实时计算支撑 [5] 人工智能与算力合作 - 新紫光集团与上海仪电签署战略合作协议，双方将重点围绕人工智能、智能算力等领域，在端侧应用、算力基础设施、产业基金等多维度展开合作，构建覆盖“技术研发-算力支撑-产业孵化”的全链条生态 [10] 资本市场与公司动态 - 壁仞科技在港交所公告，拟发行247,692,800股H股，定价区间为17至19.6港元/股，预期H股于明年1月2日开始交易 [11] - 通用人工智能科技公司MiniMax通过港交所聆讯，该公司2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元，同期经调整净亏损分别为8907.4万美元、2.44亿美元、1.86亿美元 [12][13] - 观想科技筹划发行股份购买锦州辽晶电子科技股份有限公司不低于60%股权，辽晶电子业务涉及集成电路等设计生产销售，公司股票自2025年12月22日起停牌 [14] - 联创电子因控股股东筹划协议转让部分股权可能导致控制权变更，公司股票及可转债自2025年12月18日起停牌，并于12月22日起继续停牌不超过3个交易日 [16] - *ST东易重整计划获法院裁定批准，公司将进入重整计划执行阶段，未来在聚焦家装主业同时，产业投资人华著科技将利用算力产业链资源助力公司拓展算力中心集成及运营服务业务，并承诺一年内无偿捐赠和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权注入公司 [17] 政策与规则 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合印发《互联网平台价格行为规则》，规定平台内经营者依法自主定价，平台经营者不得通过提高收费、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品等措施对平台内经营者价格行为进行不合理限制或附加不合理条件 [8]

行业展望与市场预测 - 展望2026年，随着民营商业火箭公司参与星座组网以及回收技术成熟，预计卫星产业链将加速兑现 [1] - 回收技术成熟后，运力成本将大幅下降 [1] 政策与技术要求 - 根据《首台（套）重大技术装备推广应用指导目录(2024年版)》，低轨手机直连通信卫星要求采用全数字相控阵天线，波束不小于16个 [1] 产业链受益环节 - 中信证券判断随着卫星迭代升级，星载相控阵、通信载荷等最有望受益 [1] - 星载相控阵、通信载荷等市场将快速扩容 [1]

事件概述 - 美国太空探索技术公司旗下“星链”计划的一颗卫星在太空中发生异常，产生少量碎片并与地面失去联系 [1] - 该卫星轨道高度迅速下降4000米，表明发生了某种爆炸 [3] - 公司正与美国太空军和美国国家航空航天局合作监测卫星碎片 [3] 事件详情与影响 - 卫星大致保持完整，目前正在翻滚，预计将在几周内重新进入地球大气层并完全烧毁 [3] - 追踪机构澳大利亚近地轨道实验室公司表示，发现了“数十块”可能是事故残骸的碎片，随着分析继续，可能还会发现更多碎片 [3] - 高度的骤降可能表明事故由卫星内部问题引起，而不是与太空中的另一物体相撞 [3] - 这颗卫星的碎片可能对其他在轨运行的卫星构成威胁，但由于卫星在一定程度上完好，脱落部分不多，事故影响或小于过往的其他轨道事故 [3] 行业背景与挑战 - 近年来，由于各国和各大企业开始大量部署卫星以用于互联网卫星群和其他天基服务，地球轨道上的航天器数量急剧增加 [5] - 不少业内人士主张制定更明确的国际轨道交通规则 [5] - 公司负责“星链”计划的副总裁迈克尔·尼科尔斯表示，卫星太空运行的大部分风险都源于卫星运营者之间缺乏协调，并认为这种情况需要改变 [5]