光伏装备业务 - 面对行业周期波动 公司坚持以长期技术积累应对短期市场调整并优化项目管理与交付模式以提升经营韧性与资源协同效率[2] - 确保在手订单有序履行 截至2024年12月31日光伏板块在手订单达61.73亿元（含税）[2] 包装装备业务 - 坚持高端化、智能化、国际化发展战略 围绕瓦楞包装智能装备主业持续推进产品结构优化与技术创新[2] - 积极深化重点客户合作并稳步拓展海外业务[2]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 公司业绩触底反转 2025年上半年实现营业收入19.02亿元 同比增长12.85% 归母净利润0.81亿元 同比增长19.19% [7] - 单二季度营业收入10.11亿元 同比增长18.49% 环比增长13.58% 归母净利润0.41亿元 同比增长36.47% [7] - 业绩增长主要源于标准单机设备销售增加 啤酒饮料智能包装生产线交付增加以及新型包材销售增加 [7] - 饮料啤酒食品包装生产线及标准单机设备销售均保持稳定增长 [7] 业务发展 - 持续投入乳品和饮料无菌灌装线研发 包括新型柔性无菌超洁净智能包装生产线 高速无菌纸盒灌装生产线 高速柔性无菌塑瓶灌装生产线 [7] - 加快人形机器人整机 核心零部件及包装领域应用技术研发 已完成多款人形机器人产品及核心部件设计定型 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.34亿元/44.76亿元/49.79亿元 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.77亿元/2.37亿元/3.08亿元 [6][7] - 对应2025-2027年PE分别为29.8倍/22.2倍/17.1倍 [6][7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.36元/0.49元/0.63元 [6] - 预计2025年净利润增长率达1033.6% [6] 盈利能力 - 预计毛利率从2024年25.3%提升至2025年27.7% [8] - 预计营业利润率从2024年0.1%提升至2025年4.7% [8] - 预计净利润率从2024年0.3%提升至2025年4.4% [8] - 预计ROE从2024年0.6%提升至2025年7.0% [6] 运营效率 - 应收账款周转天数从2024年63天预计降至2025年58天 [8] - 存货周转天数从2024年445天预计升至2025年458天 [8] - 总资产周转天数从2024年765天预计降至2025年730天 [8]

公司基本信息 - 靖江市一龙科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为吴琴 [1] - 注册资本为30万人民币 [1] 经营范围 - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 塑料制品制造和销售 [1] - 环境保护专用设备制造和销售 [1] - 货物进出口、技术进出口和进出口代理 [1] - 包装专用设备制造和销售以及包装服务 [1] - 普通机械设备安装服务 [1] - 装卸搬运 [1]

市场总览 - 8月5日上证指数上涨0.96%，沪深300上涨0.8%，科创50上涨0.4%，中证1000上涨0.71%，创业板指上涨0.39%，恒生指数上涨0.68% [4][5] - 表现最好的行业分别是综合（+1.98%）、银行（+1.59%）、钢铁（+1.45%）、传媒（+1.28%）、通信（+1.25%），表现最差的行业分别是医药生物（+0.12%）、计算机（+0.25%）、建筑材料（+0.3%）、商贸零售（+0.41%）、有色金属（+0.44%） [4][5] - 8月5日全A总成交额为16158.21亿元，南下资金净流入234.25亿港元 [4][5] 重要推荐：兆丰股份（300695） - 公司是汽车轮毂轴承领军者，战略投资人形机器人头部主机厂并布局丝杠产能 [6] - 推荐逻辑：轮毂轴承主业稳健增长，战略投资人形机器人主机厂+丝杠产能打开成长空间 [6] - 超预期点：产业投资效益逐步兑现，25Q1投资收益875万元驱动归母净利同比+20%；入股开普勒谋求人形机器人深度合作 [6] - 驱动因素：售后+主机双轮驱动轮毂轴承增长；汽车电控、高端工业轴承等新兴业务加速布局；产业基金投资效益兑现，持股奇瑞（0.4%）、开普勒（2.2%）等；加码人形机器人丝杠产能建设（年产100万套） [6] - 盈利预测：2025-2027年营业收入为757/973/1287百万元，增长率13.7%/28.6%/32.3%；归母净利润为169/204/248百万元，增长率20.7%/20.8%/21.7%；PE为39.4/32.6/26.8倍 [7] - 催化剂：新增新能源客户OEM定点、人形机器人丝杠产能及订单加速落地 [7] 重要点评：永创智能（603901） - 主要事件：与京东工业战略合作，推进包装设备供应链数智化 [8][9] - 投资机会：包装设备龙头业绩拐点显现，人形机器人业务打开成长空间 [9] - 催化剂：人形机器人量产加速，公司订单超预期 [9]

上市进程与公司概况 - 公司正处于北交所IPO辅导阶段 本期辅导时间为2025年4月至2025年6月 保荐机构为国元证券[2] - 公司成立于2010年4月 是专注于绿色防护新材料 轻量化新能源汽车零部件 综合包装防护解决方案及智能包装设备研发的高新技术企业[2] 财务表现分析 - 2024年营业收入3.38亿元 同比下降3.85%[3] - 归属于挂牌公司股东的净利润171.82万元 同比大幅下降91.99%[3] - 毛利率为19.72% 较上年同期20.79%有所下降[3] - 扣非净利润131.98万元 同比下降92.63%[3] - 基本每股收益0.03元 同比下降90.91%[3] - 加权平均净资产收益率1.06% 较上年同期13.64%显著下降[3] 资产负债状况 - 总资产5.21亿元 同比增长17.30%[3][4] - 总负债3.50亿元 同比增长28.62%[3][4] - 归属于挂牌公司股东的净资产1.60亿元 同比下降3.39%[3][4] - 2023年资产负债率67.17% 2024年降至61.26%[6] 客户结构分析 - 前五大客户销售额占比70.68% 客户集中度较高[7][8] - 京东方为第一大客户 销售额1.03亿元 占比30.47%[7][8] - 海尔集团为第二大客户 销售额6298万元 占比18.61%[7] - 客户群体涵盖汽车 家电 电子 光伏 食品饮料等行业知名企业[7]

公司股权激励计划进展 - 公司2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件已成就 符合《公司法》《证券法》《管理办法》及公司章程规定[2][12] - 本次解除限售涉及125名激励对象 解锁股份数量为502,500股[11] - 激励计划授予登记完成日为2021年10月20日 授予总量为227万股 授予对象137人 授予价格每股4.86元[7] 解除限售条件达成情况 - 公司2023年度营业收入31.46亿元 较2020年基数增长40.1% 达成第三个解除限售期业绩考核目标[15] - 所有125名激励对象绩效考核结果均在良好以上 满足100%解锁要求[15] - 公司未出现财务报告被出具否定意见、内部控制缺陷或违规分配利润等禁止性情形[13] 激励计划实施历程 - 激励计划于2021年8月9日经第四届董事会第九次会议审议通过 独立董事发表同意意见[3] - 2021年8月25日股东大会审议通过激励计划草案及考核管理办法[5] - 期间因激励对象离职累计回购注销46,000股 回购价格每股4.7元[7][8][9][10] 解除限售时间安排 - 第一个解除限售期解锁25%股份 于2022年11月11日审议通过 涉及135名对象[8] - 第二个解除限售期解锁555,000股 于2024年3月5日审议通过 涉及132名对象[10] - 第三个解除限售期为授予登记完成日起36-48个月内 本次解锁25%股份[12][13]

战略合作 - 浙江维派与京东工业签署战略合作协议 双方将深化电商合作伙伴关系 共同拓展市场 联手打造包装设备行业数智供应链发展标杆 [1] - 合作内容包括在京东五金城开设维派京东自营旗舰店 并陆续开通品牌旗舰店与专卖、专营店 [2] - 双方计划持续在渠道打通、自营入仓等环节深化合作 京东工业将为浙江维派开放全渠道资源 通过"一品多端"模式帮助覆盖更多客户群体 [3] 公司概况 - 浙江维派由中国智能包装装备系统龙头企业永创智能和Youngsun Pack Germany GmbH共同投资设立 [1] - 公司手持捆扎工具系列产品产销量稳居全球第一 全球行业占有率70%左右 国内占比80%左右 [1] - 京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务解决方案提供商 京东五金城是中国最大的五金工业品数字采购服务平台之一 [1] 行业背景 - 我国包装设备行业迎来快速发展期 智能化和自动化不断提升 客户对个性化和定制化产品需求增加 [2] - 新型包装设备显著提高生产效率和包装质量 成为生产企业降本增效、优化工艺和实现大规模生产的关键要素 [2] 合作成果 - 京东五金城浙江维派自营旗舰店核心品类电动打包机、封口机销售保持高速增长 2025年4月环比销售额增长达150% [2] - 双方将推动更多标准化产品入京东仓 实现211(当日达或次日达)时效 提升供应链响应速度和客户满意度 [3] 未来规划 - 浙江维派期待通过京东全渠道资源和数智化供应链能力 扩大市场影响力 为更多客户提供高效可靠的包装设备解决方案 [4] - 京东工业将携手浙江维派 提高包装设备行业产业链协同和供应链一体化水平 助力行业转型升级与客户降本增效 [4]

公司财务表现 - 2024年公司实现营收35 7亿元 同比增长13% 归母净利润0 16亿元 同比减少78% 经营性现金流净额2 6亿元 同比增长21% [1] - 2025Q1公司实现营收8 9亿元 同比增长7% 归母净利润0 41亿元 同比增长6% 经营性现金流净额0 77亿元 同比增长138% [1] - 净利润下降主因包括毛利率下降 资产减值损失增加 以及管理 财务 研发费用同比增加 [1] 业务条线表现 - 智能包装生产线2024年营收15 6亿元 同比+9% 毛利率25 5% 同比-7 2pct 饮料行业订单+37% 乳品行业销售下降 啤酒和休闲食品行业订单增长 [2] - 标准单机设备2024年营收13 0亿元 同比+21% 毛利率25 4% 同比-2 5pct 新签订单+13% [2] - 包装材料2024年营收3 7亿元 同比+31% 毛利率10 3% 同比+0 9pct 新签订单+22% 新型包材产品陆续投产 [2] 战略发展 - 成立浙江涌创人形智能机器人有限公司 切入人形机器人赛道 [2] - 拟推508万股限制性股票激励计划 2025-2027年解除限售条件为营收≥38 32 41 26 44 21亿元或扣非归母净利润≥2 80 2 98 3 15亿元 [3] - 液态智能包装生产线达产后可年新增24条生产线 预计产生净利润1 02亿元 [3] - 持续加大乳品 饮料等新型柔性无菌 超洁净智能包装生产线研发投入 缩小与全球龙头差距 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年收入为40 45 51亿元 同比增长12% 13% 13% [4] - 预计2025-2027年归母净利润为1 37 2 04 2 99亿元 同比增长780% 49% 47% 对应PE为33 22 15倍 [4]

战略合作概述 - 京东工业与永创智能签订战略合作协议，重点围绕包装设备行业的数智供应链建设开展深度合作 [2] - 京东工业将协助永创智能拓展线上渠道，推动包装机械及配套材料供应链的数智化转型升级 [2] - 合作内容包括渠道打通、自营入仓、提供包装系统解决方案，助力行业高端化、智能化、绿色化发展 [2][4] 永创智能业务背景 - 永创智能是国内领先的包装设备企业，专注于包装设备及配套材料的研发设计、生产制造 [2] - 公司产品包括标准单机设备及应用于乳品、饮料、啤酒、食品、家电、电子、日化、医药等领域的智能包装生产线 [2] - 永创智能是工信部智能制造综合标准化与新模式应用项目联合承担单位，为多家国内外知名企业提供智能化、无人化生产技术与服务 [2] 京东工业业务背景 - 京东工业是京东集团旗下工业供应链技术与服务企业，长期服务工业制造领域供应链数智化转型 [3] - 京东五金城是京东集团旗下一站式工业品采购与服务平台，通过"增商拓品、自营入仓"提升布局与专业能力 [3] - 京东工业具备数字化基础设施能力、先进的供应链技术能力和成熟的运营经验 [3] 包装设备行业现状 - 包装设备行业是国家及地方政府鼓励和扶持的智能制造产业细分领域，对食品、医药等行业智能化转型起关键作用 [3] - 食品、医药等企业的快速发展和转型升级推动包装设备需求持续上涨 [3] - 行业供应链在原材料供应稳定性、生产制造智能化、物流配送效率等方面仍有较大发展空间 [3] 合作具体措施 - 2024年永创智能子公司浙江维派与京东工业合作，在京东五金城开设维派京东自营旗舰店，核心品类电动打包机、封口机销售高速增长 [4] - 2025年计划开设永创京东自营旗舰店，深化渠道打通、自营入仓合作 [4] - 京东工业开放京东五金城、工品汇、大型企业客户封闭采购平台等全渠道资源，帮助永创智能覆盖更多客户群体 [4][5] - 推动标准化产品入京东仓，实现211(当日达或次日达)时效，提升供应链响应速度和客户满意度 [5] 合作预期效果 - 合作将提升行业采购效率，优化物流与服务能力，探索技术融合 [5] - 双方优势互补与资源共享，为包装行业高质量发展注入新动能 [5] - 京东工业与永创智能共同打造专业可信赖的包装设备数智供应链服务，助力产业降本增效 [5]

关键财务指标 - 2024年营业收入35.67亿元，同比增长13.37%，增长主要来自标准单机设备销售、啤酒饮料智能包装生产线交付及新型包材销售增长 [2] - 归属于上市公司股东的净利润1558万元，同比下降78.08%，主要因毛利率下降、资产减值损失增加及各项费用上升 [2] - 扣非净利润173.46万元，同比下降98.55%，显示核心业务盈利能力面临重大挑战 [2] - 基本每股收益0.0316元/股，同比下降78.93%，扣非每股收益仅0.0028元/股，同比下降98.88% [2] 费用分析 - 销售费用2.88亿元，同比增长9.0%，主要因收入增加导致销售人员薪酬及差旅费用上升 [3] - 管理费用2.11亿元，同比增长16.83%，源于管理人员办公场地折旧及工资增加 [3] - 财务费用4816万元，同比增长51.89%，主要因银行存款利息收入下降 [3] - 研发费用2.54亿元，同比增长5.85%，研发材料支出增加是主因 [3] 现金流与研发投入 - 经营活动现金流净额2.61亿元，同比增长21.41%，得益于销售回款加强 [4] - 投资活动现金流净额-3.23亿元，主要因购建固定资产等支付的现金减少 [4] - 筹资活动现金流净额-2193万元，系银行借款减少所致 [4] - 研发投入占营业收入比例7.12%，研发人员723人占总人数12.45%，本科及以上学历占比64.2%，30-40岁人员占比52% [4] 高管薪酬 - 董事长罗邦毅税前报酬56.44万元，总经理吴仁波51.84万元 [6] - 副总经理薪酬区间31.02万至44.44万元，财务总监斯丽丽15.7万元 [6] 行业与公司挑战 - 宏观经济波动可能影响下游食品饮料行业固定资产投资需求 [5] - 国内包装设备行业竞争激烈，产品销售价格承压导致毛利率下滑 [5] - 钢材和塑料颗粒等原材料价格波动可能影响产品成本和盈利水平 [5] - 存货余额较大且随业务规模增长，管理不当可能造成损失或影响运营效率 [5] - 产业整合收购的同行业企业若管理不善可能对公司整体发展产生不利影响 [5]