投资评级 - 增持评级 首次覆盖 [2] 核心观点 - 业绩企稳向上 静待新品放量 [5] - 2025H1实现营收19.02亿元 同比增长12.85% 归母净利润0.81亿元 同比增长19.19% [5] - 扣非归母净利润0.76亿元 同比下降13.39% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.84亿元、2.33亿元、2.89亿元 同比增速达1081.10%、26.50%、24.04% [8] 财务表现 - 2025H1毛利率同比下降1.55个百分点至26.93% [6] - 期间费用率同比下降1.44个百分点至20.27% 其中销售费用率降0.57个百分点至6.80% 管理费用率降0.69个百分点至5.28% [6] - 财务费用率同比增0.44个百分点至1.68% 研发费用率降0.62个百分点至6.51% [6] - 2024年营业收入35.67亿元 预计2025-2027年营收分别为39.86亿元、44.51亿元、47.05亿元 [10] - 2025-2027年预测PE分别为26.95倍、21.31倍、17.18倍 [8] 业务发展 - 收入增长主要来自标准单机设备销售增加 啤酒饮料智能包装生产线交付增加 新型包材销售增加 [6] - 饮料、啤酒、休闲食品等下游需求景气 新签订单显示各产品线销售保持稳定增长 [6] - 持续研发乳品、饮料新型柔性无菌、超洁净智能包装生产线 重点开发高速无菌纸盒灌装生产线和高速柔性无菌塑瓶灌装生产线 [7] - 研发新型固体颗粒食品包装设备 新设人形智能机器人研发部门 已完成多款人形机器人产品及核心部件设计定型 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价10.17元 总股本4.88亿股 流通股本4.80亿股 [4] - 总市值50亿元 流通市值49亿元 周内最高价12.13元/最低价5.54元 [4] - 资产负债率68.3% 市盈率321.84倍 第一大股东吕婕 [4]

投资评级 - 维持增持评级 [2] 核心观点 - 公司业绩触底反转 2025年上半年实现营业收入19.02亿元 同比增长12.85% 归母净利润0.81亿元 同比增长19.19% [7] - 单二季度营业收入10.11亿元 同比增长18.49% 环比增长13.58% 归母净利润0.41亿元 同比增长36.47% [7] - 业绩增长主要源于标准单机设备销售增加 啤酒饮料智能包装生产线交付增加以及新型包材销售增加 [7] - 饮料啤酒食品包装生产线及标准单机设备销售均保持稳定增长 [7] 业务发展 - 持续投入乳品和饮料无菌灌装线研发 包括新型柔性无菌超洁净智能包装生产线 高速无菌纸盒灌装生产线 高速柔性无菌塑瓶灌装生产线 [7] - 加快人形机器人整机 核心零部件及包装领域应用技术研发 已完成多款人形机器人产品及核心部件设计定型 [7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.34亿元/44.76亿元/49.79亿元 [6][7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.77亿元/2.37亿元/3.08亿元 [6][7] - 对应2025-2027年PE分别为29.8倍/22.2倍/17.1倍 [6][7] - 预计2025-2027年EPS分别为0.36元/0.49元/0.63元 [6] - 预计2025年净利润增长率达1033.6% [6] 盈利能力 - 预计毛利率从2024年25.3%提升至2025年27.7% [8] - 预计营业利润率从2024年0.1%提升至2025年4.7% [8] - 预计净利润率从2024年0.3%提升至2025年4.4% [8] - 预计ROE从2024年0.6%提升至2025年7.0% [6] 运营效率 - 应收账款周转天数从2024年63天预计降至2025年58天 [8] - 存货周转天数从2024年445天预计升至2025年458天 [8] - 总资产周转天数从2024年765天预计降至2025年730天 [8]

投资评级 - 维持"买入"评级，2025-2027年归母净利润复合增速167% [3][5] 核心观点 战略合作与渠道拓展 - 与京东工业签订战略协议，开放京东五金城、工品汇等全渠道资源，赋能场景覆盖和客户拓展 [1] - 推动标准化产品入京东仓，提升供应链响应速度，降低仓储物流成本 [1] - 5月13日在京东开设官方旗舰店，4月启动自营入仓工作 [1] 业绩表现与订单增长 - 2025Q1营收8.9亿元（同比+7%），归母净利润0.41亿元（同比+6%），经营性现金流净额0.77亿元（同比+138%） [1] - 2024年业务条线表现： - 智能包装生产线营收15.6亿元（同比+9%），饮料行业订单增长37% [2] - 标准单机设备营收13.0亿元（同比+21%），新签订单增长13% [2] - 包装材料营收3.7亿元（同比+31%），新签订单增长22% [2] - 6月中标中山珠江啤酒项目，金额389.5万元 [1] 人形机器人业务与研发进展 - 成立全资子公司浙江涌创人形智能机器人有限公司，切入人形机器人赛道 [2] - 液态智能包装生产线达产后预计年新增24条产线，净利润1.02亿元 [2] - 加大乳品、饮料行业新型无菌包装生产线研发，缩小与利乐、克朗斯等全球龙头差距 [3] 股权激励与盈利预测 - 拟推508万股限制性股票激励计划，2025-2027年解锁条件为营收≥38.32/41.26/44.21亿元或扣非净利润≥2.80/2.98/3.15亿元 [2] - 预计2025-2027年收入40/45/51亿元（CAGR 12.7%），归母净利润1.4/2.0/3.0亿元（同比+782%/48%/46%），对应PE 37/25/17倍 [3][5] 财务数据 - 2024年毛利率25%，2027年预计提升至28% [9] - 2025年ROE 5.3%，2027年升至10.0% [9] - 2025年每股收益0.28元，2027年增至0.61元 [5][9]