InnovestX认为，关键在于财政问题：由于经济疲软，政府收入的增长速度未能 跟上支出增长的步伐。政府的固定支出规模庞大，且难以削减，这导致了财政 赤字的不断扩大。 （原标题：新政权面临的经济挑战） 据曼谷邮报9月28日报道,在人们对新政府及其经济团队充满期待的情况下，泰 国经济似乎正在展现出复苏的迹象，但同时也面临着新的挑战。最终的结果将 取决于这些新挑战能否得到妥善应对。 InnovestX认为，泰国经济在第四季度将迎来更为严重的放缓趋势，这种放缓可 能会持续到2026年上半年。在未来四个季度内，经济增长率可能低于1%，从 而导致今年全年GDP增长率仅为1.8%，明年则为1.4%。 在这种脆弱的环境中，由阿努廷领导的泰政府面临着两大亟需应对的重大风 险。 风险一：泰铢持续升值对出口行业构成挑战：今年泰铢大幅升值，兑美元汇率 一度达到31.70。本周泰铢汇率略有回落，为32.24，但全年来看仍上涨了 6.4%。 风险二：惠誉评级下调后可能引发的财政危机，更严重的风险在于泰国的财政 状况。周三，惠誉评级机构将泰国的主权信用评级从"稳定"下调至"负面"，就 此指出了泰国面临的财政问题。 历史数据显示，50%的 ...

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com （责任编辑：郭健东 ） 国际信评机构穆迪近日警告称，由稳定币驱动的加密化浪潮正对新兴市场货币主权与金融稳定构成 日益严峻挑战。报告指出，随着稳定币等加密货币在全球加速普及，新兴市场面临货币主权被削弱的风 险，以美元等法币为锚的稳定币广泛渗透，恐侵蚀央行对利率与汇率的传统调控能力。穆迪特别强调， 若个人将银行存款转向稳定币或加密钱包，银行系统恐面临存款流失，不仅影响流动性，更可能动摇整 体金融稳定。 数据显示，2024年全球数字资产持有者已达到约5.62亿，同比增长33%，其中拉丁美洲、东南亚及 非洲等新兴市场增速最快，主要驱动力来自跨境汇款便利、行动支付需求及对冲本币通膨的现实考量， 与发达经济体因监管明确、投资管道推动的需求形成鲜明对比。穆迪警告，若无法及时填补监管空白， 加密化浪潮恐进一步放大新兴市场的货币与金融安全隐患。 ...

近日，中国人民银行深圳市分行发布行政处罚决定信息公示表（深人银罚〔2025〕21号-23号）。 中证鹏元资信评估股份有限公司（下称"中证鹏元"）因1.未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务；2.违反审慎性原则；3.违反一致性原则。被中 国人民银行深圳市分行警告，罚款127.4万元。 时任中证鹏元评级总监和时任中证鹏元副总裁兼市场总监对中证鹏元上述违法行为负有责任：未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务。分别被中 国人民银行深圳市分行警告，罚款4万元。 | | | | 中国人民银行深圳市分行行政处罚决定信息公示表(深人银罚〔2025〕21号-23号〕 | | --- | --- | --- | --- | | | | | 中国人民银行深圳市分行行政处罚决定信息公示表 | | | | | (深人银罚(2025) 21号-23号) | | 序号 | 当事人名称 | 行政处罚决定书文号 违法行为类型 | 作出行政处罚决定 行政处罚内容 名称 | | 1 | 中证鹏元资信评估股份 | 1. 未按照法定评级程序及业务规则开展信用评级业务:2. 违反审慎性原则:3. 违反一致性 深人银罚(2025)22号 | ...

本报讯 （记者苏诗钰）9月23日，由中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级 有限责任公司、社会科学文献出版社联合举办的"《中国地方政府债券蓝皮书（2025）》发布会暨公共财政与债务可持续研讨 会"在北京举行。会上发布了《中国地方政府债券蓝皮书：中国地方政府债券发展报告（2025）》（以下简称蓝皮书）。 （编辑 郭之宸） 蓝皮书延续既有撰写思路，结合我国宏观经济领域、政府债务领域新动向，全面回顾了2024年地方债市场运行情况，从历 史视角总结了地方债务领域政策演化进程，从区域视角、募投领域视角深入剖析了当前地方债发展特点及面临的问题，并对地 方债助力债务化解、专项债支持稳地产、离岸人民币地方债市场建设等新问题展开研究，提出了相应的对策建议，为地方政府 债券可持续发展提供有益参考。 展望未来，蓝皮书指出，地方债也将继续稳步扩容、优化结构、提升效率，并进一步完善市场基础设施建设，助力化债的 同时更好地服务高质量发展，发挥好政府部门的稳增长"引擎"作用。此外，财税体制改革将持续深化，进一步理顺央地关系， 推动地方激励体系重构与行为模式改变，这也是促进债务与财政可持续、破题短期与中长 ...

在国际评级机构惠誉将法国信用评级下调后，又一评级机构采取了相同的措施。 当地时间9月19日，国际评级机构晨星DBRS将法国长期外币和本币发行人评级从"AA(高)级"下调至"AA 级"。法国信用评级再遭下调，反映出当前法国政治以及经济形势面临的不确定性以及风险。 9月12日，惠誉发布报告称，将法国长期外币和本币发行人违约评级从"AA-"下调至"A+"，评级展望调 整为"稳定"。惠誉表示，政治碎片化与两极分化日益加剧，这种不稳定局面削弱了政治体系实施大规模 财政整顿的能力。 此外，晨星DBRS认为，近年来的各种冲击导致法国公共债务负担大幅增加。受到债务规模扩大以及疫 情导致的国内生产总值下降的影响，法国债务与国内生产总值之比从2019年的98.2%上升至2020年的 114.9%。尽管随后经济有所复苏，但法国的公共债务比率仍居高不下，到2023年仅降至109.8%。 对于未来将会采取怎样的评级行动，晨星DBRS表示，若法国政府未能在中期解决结构性财政失衡问 题，可能会下调法国的信用评级。在其他条件相同的情况下，若法国债务与国内生产总值之比持续上升 至125%，尤其是若同时伴随着利息负担大幅加重，晨星DBRS也可能 ...

近期，法国经济增长预期虽略有回升，但整体依然疲软。无论是内部的债务高企、政局动荡，还是外部 的地缘威胁、贸易冲击，都将对法国经济产生深远影响。针对当前经济面临的多维挑战，法国需要的不 仅是一个中期战略，而是一个摆脱短视、摆脱狭隘、更为长久的发展视野。 近期，法国经济部门发布多项经济预测数据显示，法国经济增长预期虽略有回升，但整体依然疲软。财 政困顿与政治僵局双重叠加，正持续放大外部冲击，严重阻断经济恢复所需的关键结构性改革，将使法 国经济长期处于受抑制状态。 法国央行在最新的季度经济展望中指出，受国内政治不稳定因素影响，法国国内经济增长或受到抑制， 消费及企业将转向紧缩模式。根据法国央行最新的预测，2025年法国经济将增长0.7%，高于6月预测的 0.6%。同时，法国央行将2026年及2027年的经济增长预期分别下调至0.9％和1.1%。对此，法国央行行 长维勒鲁瓦指出，必须解决因政治危机而"加剧"的预算问题，使法国能够在2029年将公共赤字降至国内 生产总值（GDP）的3%，并强调"不能再等下去"。 面对法国当前面临的经济困局，法国经济界普遍认为，这是由多重因素持续制约造成的。 首先，法国经济的长期疲软态势 ...

据央视新闻，当地时间9月18日，法国多地发生大规模罢工和示威活动。据法国政府部门统计，全法共有超过50万人参与罢工，其中首都巴黎约5.5万人。这 是法国近期因反对政府财政紧缩方案而爆发的又一次大规模抗议活动。 巴黎警察局长努涅兹表示，他对巴黎游行队伍中可能出现大量破坏分子感到非常担忧，并呼吁巴黎的商户关闭店铺。当天，法国交通、教育、电力、医药等 行业劳动者在不同程度上响应工会号召举行罢工，呼吁制订"更加公正"的财政方案。巴黎、里昂、雷恩等城市的街头示威活动还伴随暴力及破坏事件。 2024年法国财政赤字已达到国内生产总值（GDP）的5.4%；公共债务总额相当于GDP的114%；政治局势持续不稳，使2026年预算的通过充满不确定性。 经济学家埃里克·多尔评论称，此次下调"合乎逻辑"，因为法国目前并没有可持续的财政整顿路径。 据法国内政部通报，全法有超过300人被捕。受大罢工的影响，一些著名文化景点如卢浮宫和奥赛博物馆的部分展厅也临时关闭。 法国总理勒科尔尼当晚在社交媒体发文说，他将围绕法国工会组织和抗议者的诉求继续与社会各界展开协商。他同时谴责示威活动中的暴力行为。 7月，法国时任总理贝鲁推出主打财政紧缩的202 ...

经济衰退概率 - 美国未来十二个月内陷入经济衰退的可能性升至48% 处于令人不安的高位 [1] - 多项经济指标显示美国经济正处在衰退边缘 甚至位于悬崖之上 [1] - 尽管衰退概率未超过50% 但从历史标准看当前风险水平极高 [5] 房地产市场信号 - 美国住宅建筑许可数量大幅减少是预示经济衰退的重要信号 [1] - 新批准建筑许可数量已接近疫情期间最低水平 [1] - 地产市场买家需求持续疲软 待售房屋积压增加导致建筑商显著缩减开发计划 [1] 货币政策预期 - 市场普遍预期美联储可能在9月17日FOMC会议上宣布降息 [3] - 8月份贷款数据可能为美联储提供更多降息理由 [3] - 即使美联储采取降息措施 仍难以完全避免经济衰退发生 [3] 经济指标表现 - 多项滞后和实时经济指标共同显示美国经济正在失去持续复苏动力 [5] - 地产市场放缓 信贷紧缩以及消费者需求减弱等因素形成合力威胁经济软着陆 [5] - 货币政策调整能否有效抵御下行压力存在较大不确定性 [5]

| 上期所指定交割金库 | 期货 | 增减 | | --- | --- | --- | | | 53226 | 276 | 上海期货交易所指定交割仓库期货（9月15日）仓单日报显示，黄金期货总计53226千克，今日仓单较上 一日增加276千克。 沪金主力盘内高位震荡，周一（9月15日）黄金期货开盘价833.82元/克，截至目前最高835.34元/克，最 低828.42元/克。。截止发稿报831.60元/克，涨幅0.10%，成交量为131159手，持仓为104349手，日持仓 减少4918手。 上海期货交易所黄金期货仓单日报(单位：千克) 美国9月密歇根大学消费者信心指数初值录得55.4，低于市场预期58，前值为58.2。这表明，消费者确实 担心他们可能会受到劳动力市场任何负面发展的影响。""消费者预期的个人失业概率今年急剧增长，并 在9月份再次上升，""此外，消费者也因高物价的持续而感到压力 美国经济增长正在明显放缓，其中一个重要的因素是美国关税政策，这一政策的后果将会在未来几个月 内持续显现。卡彭特认为，美国经济目前正面临持续性低增长，他预计今年第四季度和明年第一季度美 国经济将出现疲软增长。2026年美国 ...

中国信用债市场AAA评级集中化现象 - 2025年1至8月新发行信用债中AAA级债券金额占比达94.22% 较2016年同期的47.78%上升97% [2] - 新发一般公司债中85%数量为主评AAA级（1016只/1196只） 2016年该比例仅40% [2] - 存量市场中AAA级发行主体占比25.49% AAA级债项占比70.09% [5] 评级区分度下降与参考价值减弱 - AA至AAA级债券集中度达94.71% 导致评级符号参考意义大幅降低 [4][5] - 投资者转向内部评级体系 某机构将债券细分为17档内部评级 外部评级仅作辅助参考 [6] - 某地方国企外部评级为AAA 但内部评级被列为第6档（共7档）最终被放弃投资 [6] 发行人结构向国企集中 - 2025年民企发债主体占比仅1% 较2016年的37%大幅萎缩 [2] - 2025年前8个月仅3家民企成功发债且均属AA+以上 2016年有63家AA级民企发债 [7] - 低评级企业因融资困难退出市场 新发债券向高评级国企集中 [2][7] 投资者风险偏好变化 - 银行、保险、公募等主流机构设置AAA/AA+级准入门槛 低等级债券需求锐减 [8] - 2025年上半年债券违约规模同比下降73% 主要集中于个别破产案件 [2][9] - 市场形成"国企信仰" 基于国企极低违约率的认购共识 [7][9] 评级行业竞争加剧与标准松动 - 评级机构数量达15家 尾部机构通过价格战和级别战争夺业务 [11] - 某城投公司直接要求AAA评级 未达标准后转向其他评级机构 [9][10] - 2022-2024年银行间市场评级收入从15.55亿元降至11.66亿元 降幅25% [11] 监管趋严与行业自律 - 2025年8月联合资信因使用双标被严重警告 中证鹏元因发送级别提升方案被责令整改 [14] - 新世纪评级因低收费招揽业务被罚66.5万元 [15] - 行业呼吁从"被动合规"转向"主动构建公信力" 完善违约率核心评级方法 [16] 评级商业模式缺陷 - 发行人付费模式导致评级机构存在级别竞争内在动力 [12][13] - 发展初期未建立声誉约束机制 短期生存压力压倒长期声誉积累 [12][13] - 发行人通过施压获取高评级以降低融资成本 加剧评级膨胀 [13]