报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年甘肃省经济稳定增长但总量及人均GDP处全国下游，产业结构稳定，第三产业是经济增长主要动力，在国家战略与政策助力下发展动能持续增强 [4][5][8][11] - 甘肃省政府债务规模增长，但因上级补助收入支撑，债务率处全国中游，作为化债重点省份获中央政策支持，融资平台压降明显，未来将推进出清和转型升级 [4][17][20][41] - 各地级市（州）经济及财政实力分化明显，省会兰州市领先，2024年底各地级市（州）政府债务余额均增长，部分负债率和债务率上升 [4][21][31][38] - 甘肃省存续发债城投企业数量少，以地级市为主，2024年净融资额为正，融资环境改善，2025年以来短期偿债压力加大，部分企业偿债指标弱化 [4][45][47][50] 各部分总结 甘肃省经济及财政实力 甘肃省区域特征及经济发展状况 - 区位优势显著，资源富集，交通较发达，“十四五”规划交通固定资产投资约5000亿元，城镇化率低于全国平均，是多民族省份 [5][6][7] - 2024年经济稳定增长，GDP为13002.9亿元排全国第27位，增速5.8%高出全国0.8个百分点，人均GDP 5.83万元排第31位，2025年1 - 6月GDP达6468.8亿元，同比增长6.3%高出全国1.0个百分点 [8] - 产业结构稳定呈“三二一”格局，第一产业占比偏高，二、三产业占比偏低，第三产业是经济增长主要动力，文旅产业“量质双升”，省属企业推进产业转型升级 [11] - 受益于西部大开发、“一带一路”等国家战略和倡议，获得中央财政转移支付与专项资金支持，积极承接东中部产业转移，兰州新区发展良好 [12][13][14][15] 甘肃财政实力及债务情况 - 2024年一般公共预算收入规模排全国下游，财政实力弱、自给率低，但收入稳定性强，政府性基金收入下降，上级补助收入对综合财力贡献高 [17][18] - 负债率排全国靠后，债务率处全国中游，作为化债重点省份获中央化债政策支持，2024和2025年1 - 8月分别发行特殊再融资债券506.00亿元和443.00亿元 [17][19][20] 甘肃省地市（州）经济及财政状况 甘肃各地级市（州）经济实力 - 经济实力分化明显，兰州市经济实力领先，金昌市和嘉峪关市人均GDP居前列，各地级市（州）依托资源优势发展产业，形成不同产业结构 [21][24][29] - 2024年GDP超1000亿元的有兰州市、庆阳市和酒泉市，兰州市GDP最高占比28.78%，金昌市、酒泉市和嘉峪关市GDP增速较快，甘南藏族自治州增速末位 [29] 甘肃省各地级市（州）财政实力及债务情况 - 财政实力分化，兰州市综合财政实力高，多数地级市（州）政府性基金收入下降，各地级市（州）获上级补助收入规模大、贡献度高 [31][33][36] - 2024年底各地级市（州）政府债务余额增长，部分负债率和债务率上升，兰州市债务率最高为234.50%，嘉峪关市负债率最低为19.77% [38][39] - 2024年融资平台压降94户，未来将化解债务风险，推动融资平台退出转型，建立健全管理机制，加大化债工具争取力度 [41] 甘肃省城投企业偿债能力 城投企业概况 - 存续发债城投企业数量少，主要集中在地级市，信用级别以AA为主，2024年以来1家企业评级展望维持负面 [45][46] 城投企业发债情况 - 2024年债券发行数量和规模增长，发债企业集中在兰州市和平凉市，净融资额为正，融资环境改善，2025年以来短期偿债压力加大 [47][48][49] 城投企业偿债能力分析 - 债务余额区域集中度高，2024年底多数企业短期偿债指标弱化，省级及兰州市筹资活动现金净流入规模增加 [50][53][55] - 省级发债城投企业债务率指标表现好，兰州市及平凉市债务负担重，省级企业2027年有较大集中兑付压力 [53] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 2024年底各发债地级市“发债城投企业全部债务 + 地方政府债务”/“综合财力”在100.00% - 350.00%之间，兰州市最高为316.26%，支持保障程度弱 [58]